多晶硅行业发展分析与投资前景分析报告

多晶硅行业发展分析与投资前景分析报告汇报人：汇报时间2023目录CONTENTS010302040506多晶硅发展环境多晶硅发展趋势多晶硅投资分析多晶硅竞争格局多晶硅现状分析多晶硅行业综述行业定义行业产业链发展历程多晶硅行业概述01&&&多晶硅行业定义多晶硅，是单质硅的一种形态。熔融的单质硅在过冷条件下凝固时，硅原子以金刚石晶格形态排列成许多晶核，如这些晶核长成晶面取向不同的晶粒，则这些晶粒结合起来，就结晶成多晶硅。多晶硅具有半导体性质，是极为重要的优良半导体材料，但微量的杂质即可大大影响其导电性，根据其纯度的不同可以分为冶金级多晶硅、太阳能级多晶硅、电子级多晶硅三大类。冶金级多晶硅:是硅的氧化物在电弧炉中被碳还原而成。一般含Si为95%左右,高达99.8%以上。主要应用于航空、尖端技术、军事技术部门的特种材料以及建筑、纺织、汽车、机械等。太阳能级多晶硅:纯度介于冶金级硅与电子级硅之间，至今未有明确界定。一般认为含si在99.99%至99.9999%之间。主要应用于太阳能电池。电子级多晶硅:一般要求含si99.9999%以上，主要因应用于光导体工业。行业定义行业政策1鼓励各地出台针对性扶持政策，支持光伏产业发展。对集中式光伏发电继续制定指导价。降低工商业分布式光伏发电补贴标准。borts,降低户用分布式光伏发电补贴标准。积极推进平价上网项目建设。合理确定需国家财政补贴项目竞争配置规模。全面落实电力送出消纳条件。突出市场化低成本优先发展可再生能源战略。“十四五”是推动能源转型和绿色发展的重要窗口期，也是陆上风电和光伏发电全面实现无补贴平价上网的关键时期。要充分发挥可再生能源成本竞争优势，坚持市场化方向，优先发展、优先利用可再生能源。积极推进平价上网项目建设。完善需国家补贴的项目竞争配置机制，减少行业发展对国家补贴的依赖。全面落实电万送出消纳条件。《关于2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》《关于做好可再生能源发展“十四五”规划编制工作有关事项的通知》《关于2019年风电、光伏发电项自建设有关事项的通知》《关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》行业市场分析5868亿营收10.5%年复合增长率21462亿2020资产总额567.6亿净利润由于技术受限等原因，我国硅料生产不足，光伏等行业的多晶硅需求一度严重依赖进口。近年来，随着国内企业对多晶硅技术的不断研究及提升，国产多晶硅产量及占比持续提升。我国多晶硅的进口量也整体呈现出先增后减的趋势。据资料显示，2021年1-10月我国多晶硅进口量为9.9万吨，同比2020年1-10月增长26%，进口金额为164773万美元，同比2020年1-10月增长127%。从进口来源地分布来看，2020年我国从欧洲地区进口多晶硅金额占比为561%，从亚洲地区进口多晶硅金额占比为434%，从北美洲地区进口多晶硅金额占比为05%。2）本土多晶硅企业的研发技术不断提高，逐渐发展扩大，丰富了多晶硅行业产品的种类，扩大了市场规模；行业得以保持快速增长，主要因为受到以下三个因素的影响：1）多晶硅行业的发展需要大量科学实验的支持，拉动产品的需求提升；3）相关政策的逐渐完善，使得多晶硅的监管愈加完善，生产、消费、使用流程得到安全保障，促进了行业的发展。6驱动因素15页驱动因素标题115页驱动因素标题215页驱动因素标题415页驱动因素标题3近年来，在中国多晶硅行业受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。国家陆续出台了多项政策，鼓励多晶硅行业发展与创新，《能源生产和消费革命战略（2016-2030）》《智能光伏产业发展行动计划（2018-2020年）》《关于做好可再生能源发展“十四五”规划编制工作有关事项的通知》等产业政策为多晶硅行业的发展提供了明确、广阔的市场前景，为企业提供了良好的生产经营环境。国务院发布政策、十四五规划、政府报告、领导讲话等都有对多晶硅行业做了一些纲领性的指导，合理的解读能够为行业做了好的发展指引。优势竞争，长期盈利，依托中国，布局全球，立足核心能力，全力获取显著竞争优势，创造得到广泛认可、深入人心的价值，通过成为“难以替代者”品牌致胜，涌现一批市场竞争力突出的全球性与区域性中国品牌，以持续正现金流实现长期盈利，这才是行业企业的发展之道。多晶硅产业处于快速增长时期，由于多晶硅行业的产品及服务模式特性，使其供给市场与需求市场存在较强的相互依赖、相互促进关系，多晶硅市场在良好的供需作用机制下保持稳定发展随着“双碳”理念的提出并实施，我国能源结构清洁化、低碳化转型的力度将进一步加大，太阳能作为绿色、低碳、环保的清洁能源，近年来我国推出多项政策，大力支持太阳能光伏产业建设。在国家政策的扶持下，我国光伏行业将飞速发展，使得其对多晶硅的需求也会不断增加，下游需求的增加也将带动行业快速增长。光伏行业各环节技术创新不断，低成本、高效率的技术逐渐成为主流。随着单晶硅片用料、单晶硅片生产成本的降低及单晶产品效率的提高，单晶技术的性价比逐渐凸显，逐步成为行业主流技术路线。2019年单晶硅片出货超过83GW，约占全年硅片出货的62%，较2018年提升20个百分点。2020年单晶硅片市场占比达到了约90.2%，较2019年进一步提升。根据中国光伏行业协会2021年2月发布的《中国光伏产业发展路线图（2020年版）》，随着下游对单晶产品的需求增大，单晶硅片市场份额将进一步增大，且N型单晶硅片的市场规模将持续提升经济环境社会环境02多晶硅发展环境02政策环境行业经济环境从2017-2022年以来，我国国内生产总值呈现上涨的趋势，同比增速处于持续正增长的态势，其中2021年国内生产总值为1143670亿元，同比2020年增长了184%。2022年1-9月我国国内生产总值为870269亿元，同比增长了6.2%。在疫情得到有效控制的情形下，我国经济开始逐渐复苏，之前受疫情影响而停滞的各个行业，也开始恢复运行，常态化增长趋势基本形成，未来中国多晶硅行业的发展必然有很大的上升空间。9社会环境1社会环境2行业社会环境截至2021年底，中国多晶硅的总产能为66万吨，其中有效产能约52万吨。2021年度，我国多晶硅产量达50.5万吨，同比增长27.5%，占全球总产量的78.7%。在未来3年，中国多晶硅产能和产量还将继续大幅度增长。2022年上半年，中国相继有6个多晶硅项目投产，到2022年底，中国多晶硅产能将达到108.2万吨，有效产能超过80万吨。目前，多晶硅生产主要有两种工艺——改良西门子法和硫化床法，其中以改良西门子法为主，占全球市场份额的95.9%。两种方法各有优势，西门子法具有技术成熟、规模化运作的优点，2021年通威在多晶硅生产成本方面基本控制在3-4万元/吨。硫化床法制备出的颗粒硅具有无需破碎、能耗低的优势，综合电耗只有西门子法的三分之一。作为光伏行业主要的上游原材料，多晶硅的市场占有率如今在90%以上。由于多晶硅产能扩张周期慢于下游环节，加上度电成本持续下降带来全球对光伏组件需求的快速增长，光伏多晶硅近年来持续供不应求，价格从2020年5月的6万元/吨左右上涨至2022年8月的31万元/吨。2020年下半年以来，多家老牌多晶硅企业陆续宣布扩产，新疆晶诺、宝丰能源、青海丽豪、上机数控、吉利硅谷等企业也纷纷投建产能进入硅料圈。然而，硅料的扩产周期长，多数要到2022年底和2023年实现产能释放，造成了阶段性的供需失衡。为充分保障原材料的供应，大型硅片企业会签订硅料长单，导致大部分硅料被提前锁定，市场中剩余硅料不足，致使硅料价格进一步飙升。10行业社会环境传统多晶硅行业市场门槛低、缺乏统一行业标准，服务过程没有专业的监督等问题影响行业发展。互联网与电烙铁的结合，缩减中间环节,为用户提供高性价比的服务。90后、00后等各类人群，逐步成为多晶硅行业的消费主力。政策环境国家能源局工信部国家能源局中华人民共和国能源法（征求意见稿〉》壮大清洁能源产业，推进能源结构转型。持续发展非化石能源。落实《关于2020年风电、光伏项目建设有关事项的通知》，保持风电、光伏发电合理规模和发展节奏。有序推进集中式风电、光伏和海上风电建设，加快中东部和南方地区分布式光伏、分散式风电发展。积极推进风电、光伏发电平价上网。严格控制新上单纯扩大产能的光伏制造项目，引导引导光伏企业加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。调整和优化能源产业结构和消费结构，优先发展可再生能源，安全高效发展核电，提高非化石能源比重，推动化石能源的清洁高效利用和低碳化发展。《光伏制造行业规范条件(2020年本)》《征求意见稿）《关于印发2020年能源工作指导意见的通知》行业市场规模行业现状03多晶硅现状分析03行业现状近年来我国光伏行业以及半导体行业的迅速发展，市场对多晶硅的需求不断增加。随着硅料国产化进程的加速，我国已经逐渐摆脱原材料受控的局面，多晶硅的产量也是逐年递增。到2021年上半年我国多晶硅产量为28万吨，同比2019年上半年增长16.1%。随着我国光伏、半导体等行业规模的快速扩大，其对多晶硅的需求增加，由于近年来全国多地工业硅限产等原因，多晶硅供给端跟不上需求端，而需求的持续增加，供给的相对不足导致我国工业硅价格持续上涨。据资料显示，2021年11月，我国多晶硅价格为187959元/吨，同比2020年11月增长188.9%。14行业市场规模由于技术受限等原因，我国硅料生产不足，光伏等行业的多晶硅需求一度严重依赖进口。近年来，随着国内企业对多晶硅技术的不断研究及提升，国产多晶硅产量及占比持续提升。我国多晶硅的进口量也整体呈现出先增后减的趋势。据资料显示，2021年1-10月我国多晶硅进口量为9.9万吨，同比2020年1-10月增长26%，进口金额为164773万美元，同比2020年1-10月增长127%。从进口来源地分布来看，2020年我国从欧洲地区进口多晶硅金额占比为561%，从亚洲地区进口多晶硅金额占比为434%，从北美洲地区进口多晶硅金额占比为05%。15行业市场规模回顾2021年，多晶硅因为供应链上下游产能错配与硅料厂新产能建设周期长等因素，使得2021整年硅料都在供不应求的状况，价格也一直处在快速上行通道中，9、10月更是经历了中国能耗双控政策，让已经位在高价位的多晶硅再次涨价，11月时单晶硅料价格已经来到了每公斤人民币269元人民币(37.3元美金)的近十年最高价。硅料售价的提升也让多晶硅厂家成为今年光伏产业营运绩效最佳的产业环节，不仅产品满产满销，毛利率普遍达到60%甚至更高，并且赚得足够的资本进行未来的扩张布局。16行业发展趋势04多晶硅发展趋势04行业制约因素行业发展策略行业制约因素行业监管难度大质量参差不齐高端产品发展落后多晶硅行业缺乏完备的质量控制和质量保证体系，生产商缺乏统一的生产标准，行业内产品质量良莠不齐，导致产品的可靠性难以保证，丧失产品市场竞争力政府秉承创新开放的态度，支持和鼓励科学研究创新，对科学研究试验不设置严格限制，因此，多晶硅行业不存在统一的监督管理规范，产品质量主要依靠生产企业自主检测，多晶硅行业产品质量的监管难度加大在中低端产品领域，仍然有较大比例的产品依赖于进口渠道。此外，多晶硅行业企业缺乏创新研发能力以及仿制能力，加重下游消费端对进口科研用检测试剂的依赖，不利于多晶硅行业的发展流通环节有待完善多晶硅产品种类繁多，消费数量较大，质量参差不齐，试剂流通管理难以完善，导致多晶硅行业目前在流通领域还面临许多问题。（1）在产品的流通中，许多环节缺少安全的冷链和冷库设施供应。在目前运输多为汽车和铁路运输的情况下，多晶硅行业生产企业普遍采用运输箱内置冰冻袋的冷藏方式，在高温天气或长距离运输的情况下无法确保运输温度的稳定，影响试剂的安全性。（2）监管人员技术水平有待提高。多晶硅产品是一种高技术含量的产品，产品研发涉及生物学、信息技术、电子技术、工程学等多项学科，而目前从事多晶硅行业的人员50%以上是工商、质检管理等专业背景的人员，缺少必要的专业技术知识。知识背景的不匹配使得管理流程漏洞频发，多晶硅行业整体监管水平有待提高。（3）中间环节加价严重。出于安全的考虑，国家对多晶硅行业进出口标准与流程严格把控，环节复杂，中间环节加价严重，代理公司的介入可能使产品出厂价格上涨至少一倍以上，导致产品市场竞争力下降，阻碍本土多晶硅行业企业的国际化进程。流通环节问题中间环节加价严重供应链质量监管质量提升在资本的加持下，多晶硅的跑马圈地仍在持续，预计2021年将会更加残酷和激烈。同时，在线教育也面临着更严格的监管，合规成本提升。多晶硅行业产品品种多、批量小、附加值高，产品质量要求也较为严格。多晶硅行业市场产品质量参差不齐，假冒伪劣等乱象仍普遍存在，严重阻碍多晶硅行业发展进步。未来，提升多晶硅行业产品质量是发展多晶硅行业的核心任务，具体措施可分为以下两大部分：（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范多晶硅行业生产流程，并成立相关部门，对科研用多晶硅行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证多晶硅行业产品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：多晶硅行业生产企业应严格遵守行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土多晶硅行业企业加强生产质量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，多晶硅行业企业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是未来行业发展的重要趋势提升产品质量生产企业方面政府方面20行业发展建议提升产品质量（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范多晶硅行业生产流程，并成立相关部门，对科研用多晶硅行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证多晶硅行业产品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：多晶硅行业生产企业应严格遵守行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土多晶硅行业企业加强生产质量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，多晶硅行业企业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是未来行业发展的重要趋势。全面增值服务单一的资金提供方角色仅能为多晶硅行业企业提供“净利差”的盈利模式，多晶硅行业同质化竞争日趋严重，利润空间不断被压缩，企业业务收入因此受影响，商业模式亟待转型除传统的多晶硅行业需求外，设备管理、服务解决方案、贷款解决方案、结构化融资方案、专业咨询服务等方面多方位综合性的增值服务需求也逐步增强。中国本土多晶硅行业龙头企业开始在定制型服务领域发力，巩固行业地位多元化融资渠道可持续公司债等创新产品，扩大非公开定向债务融资工具（PPN）、公司债等额度获取，形成了公司债、PPN、中期票据、短融、超短融资等多产品、多市场交替发行的新局面；企业获取各业态银行如国有银行、政策性银行、外资银行以及其他中资行的授信额度，确保了银行贷款资金来源的稳定性。多晶硅行业企业在保证间接融资渠道通畅的同时，能够综合运用发债和资产证券化等方式促进自身融资渠道的多元化，降低对单一产品和市场的依赖程度，实现融资地域的分散化，从而降低资金成本，提升企业负债端的市场竞争力。以远东宏信为例，公司依据自身战略发展需求，坚持“资源全球化”战略，结合实时国内外金融环境，有效调整公司直接融资和间接融资的分布结构，在融资成本方面与同业相比优势突出。行业趋势价格快速上涨高纯多晶硅是电子工业和太阳能光伏产业的基础原料，受光伏行业发展迅速的影响，我国市场对多晶硅的需求增长迅猛，市场供不应求。受此影响，作为太阳能电池主要原料的多晶硅价格快速上涨。光伏产业链上，除多晶硅料之外的占比均超过70%，国内硅片、电池片和组件的全球份额占比达到97.4%，78.7%和7进口依存度下降，国产化加速行业趋势阶段性供需不均衡，高品质硅料稀缺综合来看，2020年上半年受疫情影响，市场整体需求低迷，下游企业硅料库存充足，采购意愿较低，致使多晶硅价格跌幅较大；随着疫情影响逐步消退，下半年需求逐步释放，且全球单晶占比逐步上升，高品质硅料需求提升，多晶硅有望迎来供需反转，市场价格迎向上拐点。近年来，国内多晶硅厂商通过不断提高设备的国产化率，从而降低固定资产投资成本，从而降低生产成本。目前，中国多晶硅企业生产成本已大幅优于国外企业，未来将逐步替代国外产能。未来，我国在高端供应链中不断突破并掌握核心技术，使中国制造业向高端供应链攀爬，加速进口替代，从而促进行业进一步发展。进口替代加速行业发展行业典型企业05多晶硅竞争格局05行业竞争格局同质化竞争激烈价格战授信加大行业并购新进企业（1）价格战引发收益率报价逐年下降：部分多晶硅行业公司为抓住优质客户资源，依靠价格战取得竞争优势，导致行业毛利率下降，选择合作企业时“唯价格论”，不利于行业良性发展；（2）过高授信加大财务风险：多晶硅行业公司对各家医院的总体授信额度偏高，甚至超过医院的偿还能力，为自身带来较大财务风险，不利于企业的长期发展。未来，多晶硅行业行业要想获得突破，首先需要企业间形成差异化竞争优势。25多晶硅行业受经济周期影响较弱，于多晶硅企业而言具有“低风险、高收益”的特点，吸引众多新兴市场参与者加入其中。目前中国多晶硅行业市场企业数量众多，同质化竞争现象日趋严重，成为制约中国多晶硅行业行业发展的主要原因。中国多晶硅行业公司数量众多，但大多以简单融资租赁为主要业务方式，服务模式单一，同质化现象严重，为中国多晶硅行业行业的发展带来以下不良影响：竞争趋势

随着科技不断发展，多晶硅企业对多晶硅行业产品的研发投入不断加大，企业形成自己的技术堡垒是在未来市场中取得市场份额的重要收到，因此技术竞争也是未来行业竞争的重要方向之一。多晶硅行业的竞争促进了产品质量与服务的持续优化与创新，在满足客户需求的同时也给行业服务带来不断的新体验。优质的服务是多晶硅行业竞争的重要焦点与未来趋势。客户是上帝，满足客户的需求是多晶硅行业企业的价值实现，多晶硅行业竞争趋势首先在需求的分析与客户痛点的把握。小众运动场景日益崛起，带动了新的多晶硅行业产品需求。随着行业的竞争不断加剧，企业竞争的本质是人才的竞争，多晶硅行业企业都在不断提升专业员工的技术水平。通过专项培训、高薪招聘吸引高端优质人才加入。人才竞争是未来多晶硅行业竞争的核心点之一。

服务技术需求人才26随着科技不断发展，多晶硅企业对多晶硅行业产品的研发投入不断加大，企业形成自己的技术堡垒是在未来市场中取得市场份额的重要收到，因此技术竞争也是未来行业竞争的重要方向之一。多晶硅行业的竞争促进了产品质量与服务的持续优化与创新，在满足客户需求的同时也给行业服务带来不断的新体验。优质的服务是多晶硅行业竞争的重要焦点与未来趋势。客户是上帝，满足客户的需求是多晶硅行业企业的价值实现，多晶硅行业竞争趋势首先在需求的分析与客户痛点的把握。小众运动场景日益崛起，带动了新的多晶硅行业产品需求。&&&行业竞争格局全球多晶硅产能根据产能规模和成本划分，可大致分为三大梯队，第一梯队为低成本产能，代表企业包括东方希望、大全新能源等，现金成本在7美元/千克以内；第二梯队为中成本产能，如徐州协鑫、亚洲硅业等，现金成本在8-13美元/千克之间；第三梯队为高成本落后产能，现金成本在13美元/千克以上。行业竞争格局国内产能方面，硅料行业C5格局渐稳固，2019年底国内在产多晶硅企业数量减少至13家，前5企业产能占提升至76.8%。由于新建产能释放周期较长，2020年国内计划新增产能仅2万吨，同时国内二三线企业低效产能不断退出，2020年产能增长有限，2020年底国内硅料产能约为46.6万吨。行业代表企业1保利协鑫能源控股有限公司主要从事太阳能行业中多晶硅和硅片的制造和销售业务，并从事光伏电站的开发、建设、运营和管理业务。公司包括三个业务部门。光伏材料部门主要为光伏行业公司制造和销售多晶硅和硅片。光伏电站部门管理和运营位于美国和中国的光伏电站。新能源部门开发、建设、运营和管理光伏电站，并制造和销售印刷线路板。自2020年下半年起，多晶硅供给市场整体维持较为紧缺的状态，使得硅料价格预期持续向好。得益于「高端产能+低成本+规模化」三线合一的多晶硅生产制造模式和技术、人才、资金方面的优势，2021年上半年，保利协鑫共生产多晶硅33万吨，同比增长30.3%。代表企业1行业标杆企业11行业标杆企业2行业