金融工程 复习资料

本文格式为Word版，下载可任意编辑——金融工程复习资料1.金融工程的内涵？答：1.解决金融问题——金融工程的根本目的。2.设计、定价与风险管理——金融工程的主要内容。3.基础证券与金融衍生品——金融工程运用的主要工具。4.现在金融学、工程方法与信息技术——金融工程的主要技术手段。5.前所未有的创新与加速发展——金融工程的作用。2.在金融工程发展过程中，你认为哪些因素起到了最重要的作用？答：1.日益动乱的全球经济环境。2.勉励金融创新的制度环境。3.金融理论和技术的发展。4.信息技术进步的影响。5.市场追求效率的结果。3.金融工程的作用：答：1）解决金融问题是金融工程的根本目的。金融工程，是现代金融领域中最尖端、最技术性的部分，其根本目的就在于为各种金融问题提供创造性的解决方案，满足市场丰富多样的金融需求。2）设计、定价和风险管理是金融工程的主要内容。产品设计就是对各种证券风险收益特征的匹配与组合，以达到预定的目标。产品设计完成之后，合理的定价才能保证产品的可行。风险管理是金融工程的核心。金融工程技术有时被直接用于解决风险问题。有时风险管理本身就是创新性金融工程方案（产品）设计与定价的一部分。3）基础证券与金融衍生产品是金融工程运用的主要工具。金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。基础性证券主要包括股票和债券。金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。随组合方式不同、结构不同、比重不同、头寸方向不同、挂钩的市场要素不同，这

些基本工具所能构造出来的产品是变幻无穷的。4）现代金融学、工程方法和信息技术是金融工程的主要技术手段。金融工程被公认为是一门将工程思维引入金融领域，融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的交织性学科。5）变幻无穷的新产品：基础证券和基本衍生证券－奇异期权－结构性产品。市场风险挂钩的衍生证券－信用衍生证券。金融产品的极大丰富，一方面使得市场趋于完全；另一方面使得套利更简单进行，有助于减少定价偏误；同时也有利于降低市场交易成本、提高市场效率。6）风险管理技术的发展：金融工程技术的发展为风险管理提供了创造性的解决方案。金融工程推动了现代风险度量技术的发展；衍生证券是风险分散与对冲的最正确工具：成本优势/更高的确凿性和时效性/灵活性。7）风险放大与市场波动：水能载舟，亦能覆舟。金融工程技术和金融衍生证券本身并无好坏错对之分，关键在于投资者如何使用，用在何处。4.如何理解衍生证券市场上的三类参与者？答：假使参与者在现货市场已有头寸，其介入衍生证券市场的目的是通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理，此类参与者就属于——套期保值者。假使参与者认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之前存在不合理的的相对关系，同时进入现货与衍生品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险的套利收益，此类参与者属于——套利者。若果参与者既没有套期保值的需要，也并非由于发浮现货与衍生证券加分之间的不合理低昂对关系进行

套利，二是单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，通过承受风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损，此类参与者属于——投机者。

套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力。

套利者能

够推动标的资产现货价格与衍生证券价格向合理的相对关系转变，因而对提高市场效率有重要的作用。投机者看似是市场波动和风险的重要来源，然而，尽管过度投机的确可能导致风险放大与市场波动，但事实上适度的投机为套期保值者和套利者提供了市场滚动性。在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。5.假使直接用绝对定价法为衍生证券定价，可能会出现什么问题？答：绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该限制就是此证券的合理价格。但它有两个缺点：一是金融工具未来的现金流往往难以确定；二是恰当的贴现率难以确定，它既取决于金融工具风险的大小，咳取决于人们的风险偏好，而后者很难衡量。相对定价法的基本思想就是利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。股票和债券定价大多使用绝对定价法。衍生证券定价则主要运用相对定价法。绝对定价法是一般原理，易于理解，但难以应用；相对定价法则易于实现，贴近市场，一般仅适用于衍生证券。6.看涨期权空头可以被视为其他条件都相

同的看跌期权空头与标的资产现货空头的组合。该说法是正确的。从图1.3中可以看出，假使将等式左边的标的资产多头移至等式右边，整个等式左边就是看涨期权空头，右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。7.有时期货的空方会拥有一些权力，可以决定交割的地点、交割的时间以及用何种资产进行交割等。那么这些权力是会增加还是减少期货的价格呢？8.“当一份期货合约在交易所交易时，会使得未平仓合约总数有以下三种变化的可能：增加一份、减少一份或者不变。〞这一观点正确吗？请解释。假使交易双方都是开立一份新的合约，则未平仓数一份;假使交易双方都是结清已有的期货头寸,则未平仓数减少一份;假使一方是开立一份新的合约,而另一方是结清已有的期货头寸，则未平仓数不变。9.请解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险。答：在期货交易开始之前，期货的买卖双方都必需在经纪公司开立专门的保证金账户，并存入一定熟练的保证金，这个保证金也称为初始保证金。保证金的数目因合约而不同。在盯事结算完成以后，假使交易者保证金账户的余额超过初始保证金水平，交易者课可随时提取现金或用于新开仓。但交易者取出的资金额不得使保证金账户中的余额低于初始保证金水平。而当保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金水平日，经纪公司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保证金水平，否则就会被强制平仓。所以保证金制度可以充分的约束买卖双方，

防止违约。10.主要的金融远期合约种类。答：远期利率协议、远期外会集约、远期股票合约。金融远期合约：远期利率协议、外会集约，远期远期股票合约；金融期货合约金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方，而在未来将卖出标的物的一方称为空方。远期合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者可以通过远期合约获得确定的未来买卖价格，从而消除了价格风险。根据标的资产不同，常见的金融远期合约包括：1.远期利率协议；2.远期外汇协议；3.远期股票合约。远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。合约中最重要的条款要素为协议利率，

我们寻常称之为远期利率，即现在时刻的将来一定期限的利率。

例如远期利率，即表示1个月之后开始的期限3个月的远

期利率；3×6远期利率，则表示3个月之后开始的期限为3个月的远期利率。远期外会集约是指双方约定在将来某一时间按约定的汇