《不同生命周期阶段的融资策略分析（以华谊兄弟为例）文献综述【3300字】》

华谊兄弟不同生命周期阶段的融资策略研究文献综述1引言关于企业生命周期，一项研究显示，世界五百强企业的平均存续期是四十年，中国五百强企业的平均存续期仅仅只有十年，而中国企业的平均存续期则更短。而无论在企业生命周期的什么阶段，企业资本的注入都是企业发展一个非常重要的因素，资本的注入决定着一个企业是否能够持续运营和良好发展，资本的不断筹集注入是促进该企业能够持续发展的重要源泉和动力，资金的筹集及其来源、用途、使用以及绩效等等贯穿着企业资本运作的整个阶段和流程，是企业各个发展阶段都必不可少的一部分。因此，对于一个成功的企业而言，资金的筹集和方式的制定以及规划显得极其重要，它不仅仅被认为是整个企业财务和管理的重要组成部分，也是整个企业生命周期资本运作的一个起点，同时也影响着整个企业的日常经营和绩效。企业在持续发展的整个过程中资金的筹集起着至关重要的推动作用，合适的融资方式和融资方式能够及时有效的帮助企业解决经营过程中的资金短缺问题，帮助企业有效扭转经济增长的颓势。2国外研究现状2.1有关生命周期的研究海尔瑞(1959)提到生物学理论中的成长曲线，即一个生命体从出生到死亡的过程，这个过程在一定程度上可以适用在市场经济环境下的企业发展。金伯利和米勒思提出企业从创立、发展、消亡这样一个过程构成了完整的企业生命周期体系。戈登尼尔(1965)论述了自然界生命周期和企业组织的基本概念，并深入论证了两者之间的联系。格雷纳(1972)研究了企业生命周期的相关理论，并从现代企业的生命周期发展和其变革的深度进行研究探讨。爱迪思(1997)将现代企业的生命周期主要划为三个时期，即“生长期”、“再生与成熟期”、“老化期”，另外他将各个阶段继续划分成了十个小阶段。jenkins(2004)把企业战略管理思想和企业生命周期理论结合研究，分析了现代企业在不同的发展阶段要如何选择适合的市场竞争战略，做到因地制宜，对症下药。2.2有关融资管理的研究杜兰特(1952)研究认为企业资本的结构和企业资金的成本都和企业的价值有很大的关系。米勒和莫迪利亚尼(1958)提出了MM理论，认为当一个企业的价值处于完全自由竞争的市场形态下时，其与企业融资渠道没有直接的联系。Myers和MajnfC198})、Frank和Goyal(2003)等人分析认为融资优序理论是使用最多，同时也是效果最好的一种融资理论。Sirmans(2011)系统性地深入研究了房地产行业的各种融资方式，同时通过说明了选择不同的融资决策方式可能产生的作用，说明房地产企业都需要根据具体的内外部情况来选择合适的融资方式。DonBredin(2011)也说明了企业根据其内外部环境以及市场需求，选择不同的融资决策模式，房地产企业可以通过分析同样融资环境下的其他类似企业的融资决策模式获取相关经验。AlsandraGuariglia02014)研究分析认为目前中国金融资本市场制度的不完善导致大部分中国企业的发展受到严重束缚，同时也不利于企业市场化筹资方式的创新。JaruneeWonglimpiyarat(2015)指出政府完善市场化的筹资机制，同时为企业筹资创新提供了市场条件，促进了企业发展。2.3有关企业生命周期与融资战略相关的研究Berger和Udell(1998)认为新创建的公司一般会选择引入投资和利用自有资金，企业进一步发展后可以选择间接筹资，当企业有一定实力后可以发行股票筹资。Wokukwu(2000)研究发现企业在不同成长阶段，企业的资本结构不同，这两者之间具有一定的联系。Talebi和Kambeiz(2007)分析认为企业在各个发展阶段，其偿债水平、盈利水平以及运营管理能力等特征都不同，从而推断企业融资结构在不同企业发展阶段也可是不一样的。3国内研究现状3.1有关生命周期的研究根据国外的相关资料以及学术界关于企业经济生命周期发展理论的研究与探讨，国内研究者在此基础上紧密结合了我国的经济市场对该生命周期理论的研究做出了修正与技术性的补充完善。马会鹏(2020)在原来的理论基础上加入了“蜕变期”，即一个企业在开始衰退时需要进行发展阶段的修整以及再发展，从而进入新的企业成长期，修正之后的企业生命周期理论内涵更为丰富。刘开瑞(2020)将陈佳贵的理论进行了进一步的归纳简化，将企业的发展过程分为了孕育、初生、成长、成熟和衰退这几个时期。王振山等人(2020)在研究中明确指出一个企业在不同生命周期成长的阶段应该对不同时期的资本结构进行调整，只有这样才能真正使得企业的资本结构符合企业的发展需求。企业在不同发展阶段，其资本结构也具有一定的差异，同时明确指出了企业的资产负债率在不同的发展时期的差异表现。他们用案例研究结合了我国大型上市企业管理的情况，说明了如何准确合理的正确划分某个企业的生命周期，这一案例研究对于企业内部的财务管理、筹资投资等各个方面的具有实践性的指导意义。吴芬芬(2020)充分分析了将传统的企业经济生命周期理论融入到现代企业管理中的重要意义，在不同的企业生命周期发展阶段应该根据企业内外部的环境变化采取相匹配的经营管理战略。对企业经济生命周期理论的未来研究发展趋势也进行了推测，认为各种生命周期理论己经基本上趋于一致性，研究领域的范围进一步扩大，企业生命周期理论的深入研究有利于帮助市场经济的管理者有效的调节市场。邓文硕(2020)在企业生命周期视角下检验股票流动性对技术创新的影响，认为股票流动性显著地促进了技术创新，并展现出了一定的结构性创新动力，界分企业生命周期后发现，初创期和成熟期的企业在高股票流动性刺激下更容易展现出显著的创新驱动效应。3.2有关营运资金管理的研究张雅荃(2020)分析了对企业筹资产生影响的原因，最后总结出企业在筹资中筹资方式的恰当性，她分析了银行业进一步收缩了房贷融资业务，房地产企业通过股权融资、债券融资等多种融资模式。邓文硕(2020)具体分析了一些企业筹资方式的特征，并通过具体的案例分析论述了影响企业筹资方式的三种重要因素。郑娇娇等(2020)研究认为企业选择筹资方式应该结合企业目前的内外部经济状况和政策环境进行分析决策，根据企业融资成本最低，风险系数最小，资本结构最优的基本原则确定企业的筹资计划。倪敏，徐瑞(2020)认为我国房地产行业的上市公司债务融资率偏高，这一情况会影响公司的经营绩效，我国房地产企业想要进行上市融资，满足一定的标准才能进行股权融资，因此大部分企业都是通过银行筹资，应该加强融资模式的创新。胡修林(2020)研究了国企投融资的问题，认为应该对融资方式和模式进行创新，形成合理的融资结构，研究新的融资模式，优化企业自身的管理决策机制，不断提升自身的投融资能力。朱碧琴(2020)指出目前A股市场的股权融资存在两难问题:一方面，在强势大股东与活跃散户并存的市场结构下，容易产生融资过热和杠杆套利的倾向，因此需要加大监管力度;另一方面，严格的管制会扭曲市场定价，滋生变相的杠杆融资。为实现提高直接融资比重和保护中小者利益、防范市场风险的双重任务，管理部门需要宽严相济，疏堵结合。3.3有关财务共享下营运资金管理的研究万惠芹(2020)提出了在企业筹资战略中投资者情绪这一因素的影响，它在某种意义上可以调节企业生命周期对企业筹资战略的影响。张同森(2020)在文中指出企业在不同的发展阶段，具有不同的发展特征、经营计划、宏观战略，因此不同的生命周期对企业选择筹资战略具有重要影响。明泽等人(2020)明确了种子期和初创期是关系到科技型中小企业能否存续、壮大的两个关键时期，并分析了当前我国科技型中小企业外部融资支持体系的构成及现存困境，并针对性提出发展完善科技型中小企业外部融资支持体系的建议，认为应该细分行业金融生态，推进供应链金融创新，创新金融服务方式，综合运用金融产品，加强政策解读，打造共享合作平台。4研究述评综合国内和国外的相关理论研究，我们可以看到，学者们站在不同的立场和视角，对融资方式的理论内涵和重要意义做出了详细论述，研究者们也基本上都看到了融资方式在企业经营发展中扮演的重要角色，以及融资方式在企业方式管理中的重要意义。但是以往学者的研究大部分都是局限在理论方面，只是在理论层面强调融资方式对企业发展的影响，缺少对企业融资方式的具体应用研究，没有落实到具体的行业或者某一个企业的案例实践。笔者通过查询和补充与研究主题相关的理论和文献，在企业生命周期视角下的企业融资方式研究问题在最近几年讨论的较多，企业在不同的发展时期有着不同的财务特征和财务风险，企业应该全面考虑企业所处时期、内外部环境后，再选择适合当前发展的融资方式，制定与当下阶段相匹配的融资方式。综上归纳，以前学者的研究大部分基于理论，通过实证研究的方法来解释两者之间的关系，本文将在此基础上通过案例分析，将理论与现实结合起来分析，使其研究结论更具有实践性。本文旨在帮助企业在各个阶段选择合适的融资方式，从而进行高效的融资，摆脱融资困境，做好风险防范，为企业提供一个具有实践指导意义的融资方式方案，具有重要的理论意义以及现实意义。参考文献：[1]中国人民银行杭州中心支行课题组,应兆祥.区域金融发展对科技型上市公司融资约束的影响分析——基于企业生命周期理论[J].浙江金融,2023,(01):4-15.[2]康卫国,李梓峻.数字普惠金融与技术创新——来自企业生命周期的新视角[J].宏观经济研究,2022,(12):21-42.[3]霍艳,汪训孝.多重信用评级影响债券融资成本的动态机制研究——基于企业生命周期理论[J].金融经济学研究,2022,37(06):21-37.[4]孙穗,朱顺和.客户集中度、财务报告质量与企业融资约束——基于企业生命周期的视角[J].技术经济与管理研究,2022,(11):85-90.[5]郑明贵,尤碧莹,郑雯芳.商业信用融资能否提高全要素生产率——基于企业生命周期理论的视角[J].技术经济,2022,41(09):50-59.[6]黄校徽.基于企业生命周期的国有集团融资战略研究——以Y公司为例[J].投资与创业,2022,33(14):13-15.[7]王丹丹.企业生命周期对资本结构影响的实证研究[D].中国财政科学研究院,2022.[8]姚正海,孙鑫.数字普惠金融、融资约束与企业财务绩效[J].武汉金融,2022,(06):42-52.[9]邓妮妮.企业生命周期与企业避税[D].浙江大学,2022.[10]张冰冉.股利平稳性对企业创新产出的影响[D].山东大学,2022.[11]王妍.我国传媒企业生命周期融资策略研究[D].湖南工业大学,2022.[12]李梓晴.基于企业生命周期视角的华谊兄弟融资策略及优化研究[D].华东交通大学,2022.[13]姜云轩.员工持股计划、企业生命周期与企业金融化[D].山东财经大学,2022.[14]王童欣.财务柔性、企业生命周期与现金股利政策[D].山东财经大学,2022.[15]杨雅晴.供应链金融对中小企业融资约束的缓解作用[D].山东大学,2022.[16]张潇丹.政府研发补贴、融资约