金融衍生工具精彩试题

《衍生金融工具》复习题库一、单项选择题（每题1分，共10题）1、金融衍生工具是一种金交融约，其价值取决于（

）A、利率B、汇率C、基础财产价钱D、商品价钱2、（），又称柜台市场，是指银行与客户、金融机构之间对于利率、外汇、股票及其指数方面为了套期保值、闪避风险或谋利而进行的衍生产品交易。A、场外市场B、场内市场C、中间市场D、银行间市场3、两个或两个以上的参加者之间，或直接、或经过中介机构签署协议，互相或交叉支付一系列本金、或利息、或本金和利息的交易行为，是指（）A、远期B、期货C、期权D、交换4、若是一年期的即期利率为10%，二年期的即期利率为10.5%，那么一年到两年的远期利率为（）A、11%B、10.5%C、12%D、10%5、客户未在期货企业要求的时间内实时追加保证金或许自行平仓的，期货企业会将该客户的合约强行平仓，强行平仓的有关花销和发生的损失由（）担当。A、期货企业B、期货交易所C、客户D、以上三者按必然比率分担6、以下公式正确的选项是（）A、交易的现货价钱=约定的期货价钱+起初约定的基差B、交易的现货价钱=市场的期货价钱+起初约定的基差C、交易的现货价钱=约定的期货价钱—起初约定的基差D、交易的现货价钱=市场的期货价钱—起初约定的基差7、以手下于利率交换的特点是（）A、交换利息差额，不交换本金B、既交换利息差额，又交换本金C、既不交换利息差额，又不交换本金D、以上都不是8、按买卖的方向，权证能够分为（）A、认购权证和认沽权证B、欧式权证和美式权证C、股本型权证和备兑型权证D、实值权证和虚值权证9、假设某投资者预计3个月后有一笔现金流入可用来购置股票，为防备股市走高使3个月后投资成本增大的风险，则能够先买入股票指数（）A、欧式期权B、看跌期权C、看涨期权D、美式期权10、利率低实质上能够看作是一系列（）的组合A、浮动利率欧式看涨期权B、浮动利率欧式看跌期权C、浮动利率美式看涨期权D、浮动利率美式看跌期权11、依照基础财产分类，衍生金融工具能够分为：股权式衍生工具、钱币衍生工具、（）和商品衍生工具。A、汇率衍生工具B、利率衍生工具C、能源衍生产品D、金属衍生产品12、买卖双方在有组织的交易所内以公然竞价的形式完成的在将来某一特准时间买卖标准数量的特定金融工具的协议，是指（）A、远期B、期货C、期权D、交换13、投资者经过同时在两个或两个以上的市场进行衍生工具的交易而获取无风险利润，这一过程被称为()A、套期保值B、套利C、交换D、远期14、期货合约的价钱是怎样产生的？（）A、经过买卖双方讲价还价产生的B、由政府规定C、由期货交易所规定D、在期货交易所内以公然竞价方式产生15、以下哪一种商品既能够看作为商品期货，又能够看作为金融期货（）A、黄金B、利率C、谷物D、汇率16、以下哪项不属于套利的特点（）A、没有自有资本的投入B、没有损失风险C、存在正的赚钱概率D、有损失风险17、以手下于钱币交换的特点是（）A、交换利息差额，不交换本金B、既交换利息差额，又交换本金C、既不交换利息差额，又不交换本金D、以上都不是18、若13周短期国库券期权协订价为88时，则相应看涨期权买方有权以年贴现率12%买入相应的债券，该债券买入价钱约为面值的（）A、98%B、97.5%C、97%D、88%19、信用违约交换远期合约与一般的远期合约同样，可是标的财产是（）A、交换合约B、远期合约C、债券D、信用违约交换20、可赎回债券，是指该债券的刊行人被赞成，在债券到期日前，以（）的价钱，依照债券招募说明书中所规定的方式发出赎回通知，赎回已刊行的部分或所有债券。A、起初确定B、随机C、到期日D、起息日21、（），又称交易所市场或集中交易市场，是指由交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间，接受和办理符合有关法律规定的金融产品的上市买卖。A、场外市场B、场内市场C、中间市场D、银行间市场22、合约买方向买方支付必然花销（称为期权费或期权价钱），在约定日期内（或约定日期）享有按起初确定的价钱向合约卖方买或卖某种金融工具的权益的契约，是指（）A、远期B、期货C、期权D、交换23、一份“1X4”美元兑换欧元的ERA的标价定为190/200，那么标价中190表示（）A、买入价B、远期销售价C、销售价D、远期买入价24、期货买卖的对象或许标的物是（）A、金融有价证券B、石油C、期货合约D、大豆25、以下对于基差的说法正确的选项是（）A、当现货价钱的增加小于期货价钱的增加时，基差也随之增加，称为基差扩大或基差变强B、当现货价钱的增加大于期货价钱的增加时，基差也随之减少，称为基差扩大或基差变强C、当现货价钱的增加大于期货价钱的增加时，基差也随之增加，称为基差扩大或基差变强D、当现货价钱的增加大于期货价钱的增加时，基差也随之增加，称为基差减少或基差变弱26、计算机联合成交的一般原则是（）A、数量优先，价钱优先B、时间优先，价钱优先C、价钱优先，时间优先D、价钱优先，数量优先27、以手下于利率交换的特点是（）A、作为看涨期权的卖方，其盈利是无量的。B、作为看涨期权的卖方，其盈利是有限的，取决于市场价钱和履行价钱的差额。C、作为看涨期权的卖方，其盈利是无量的，而损失也是无量的，取决于市场价钱和履行价格的差额。D、作为看涨期权的卖方，其盈利是有限的，而损失是无量的。28、投资者购置了某企业的股票看跌期权合约一份，协订价钱为每股60元，该企业新近宣布进行1拆3的拆股，那么期权的协订价钱自动降至每股（）元。A、10B、20C、30D、6029、利率顶实质上能够看作是一系列（）的组合A、浮动利率欧式看涨期权B、浮动利率欧式看跌期权C、浮动利率美式看涨期权D、浮动利率美式看跌期权30、可赎回证券是赐予刊行人一个买回已刊行证券的权益，而（）是赐予证券投资者一个能够向刊行人回售该证券的权益。A、可变换证券B、可回售证券C、可回售期权D、可变换期权二、多项选择题（多项选择少选不给分，每题2分，共10题）1、衍生金融工具的主要功能是（）A、套期保值B、价钱发现C、谋利D、套利E、制订价钱2、远期合约要素包括（）A、多头B、空头C、到期日D、交割价钱E、远期价钱3、期货市场的基本特点包括以下那几个方面（）A、期货市场拥有专门的交易场所B、期货市场的交易对象是标准化的期货合约C、期货市场推行保证金制度D、期货交易是一种不以实物交割为目的的交易E、期货市场是一种高风险高回报的市场4、期货市场的基本功能包括（）A、拟按期货交易规则B、闪避风险功能C、监察市场交易各方面的功能D、价钱发现功能E、为市场参加者供应服务的功能5、期货交易按标的物的不同样能够分为（）A、商品期货B、利率期货C、外汇期货D、股指期货E、人民币期货6、依照交易方向的不同样，能够将期货交易分为（）A、等量套期保值B、不等量套期保值C、买入套期保值D、卖出套期保值E、组合套期保值7、期货交易策略主要包括（）A、期权策略B、投资策略C、套期保值策略D、谋利策略E、对冲策略8、按行权限时，权证能够分为（）A、认购权证B、欧式权证C、美式权证D、认沽权证E、百慕大型权证9、期货期权的标的能够是（）A、外汇期权B、股指期货C、利率期货D、商品期货E、利率远期10、利率衍生工具包括（）A、远期利率协议B、利率期货C、利率期权D、利率交换E、债券11、选择类衍生金融工具主要包括（）A、钱币期权B、利率期权C、股票指数期权D、期货期权E、认股权证12、远期合约的特点是（）A、非标准化B、流动性较差C、信用风险大D、场外交易E、操作风险大13、作为期货交易的商品所拥有的特别性表现在（）A、商品能够被保留相当长的时间而不易变质破坏，以保持现货市场和期货市场之间的流动性。B、期货交易的商品都是能够称重量的实物商品，如大豆、玉米等C、商品的质量等级能够进行明确的细分和谈论，并能为民众认可，以保证期货合约的标准化。D、商品的生产量、交易量和花销量足够大，以保证单个或许少许参加者无法控制市场。E、商品的价钱颠簸较为频频，且商品将来市场供求关系和动向不易预计，进而存在套期保值和谋利的需求。14、中国的期货交易所有（A、北京商品期货交易所C、郑州商品期货交易所

）B、大连商品期货交易所D、上海商品期货交易所E、中国金融期货交易所15、一张标准化的期货合约中主要内容包括（）等A、标准合约单位B、交货期C、期货交易时间D、交割月份E、交收地址16、套期保值的经济学原理包括（）A、有效市场假说B、期货价钱与现货价钱走势的同向性C、MM原理D、期货价钱与现货价钱的趋合性E、一价定律17、假设保值者在t1时刻入市开仓卖出第一个期货头寸，在t2时刻平仓出市。依照基差的定义b1=S1-F1，b2=S2-F2，以下对于基差交易的说法正确的选项是（）A、若b2-b1=0，则为完好保值B、若b2-b1>0，则为盈利性保值C、若b2-b1<0，则为损失性保值D、若b2-b1<0，则为盈利性保值E、若b2-b1>0，则为亏损性保值18、期权的价值由（）组成。A、履行价钱B、市场价钱C、无风险利率D、内在价值E、时间价值19、按期权的履行价钱来分，期权能够分为（）A、看涨期权B、实值期权C、虚值期权D、平价期权E、看跌期权20、金融交换包括（）A、股票交换B、钱币交换C、债券交换D、利率交换E、信用交换21、依照衍生金融工具的交易方式和特点能够将衍生金融工具分为（）A、金融远期B、金融期货C、金融期权D、交换E、钱币衍生金融工具22、远期外汇综合协讲和远期利率协议的差别是（）A、前者为场外交易B、前者保值或谋利的是两种钱币间的汇率差以及由此决定的远期差价C、后者为场内交易D、后者的目标是一国的利率的绝对水平E、两者的报价方式不同样23、期货交易的交易规则包括（）A、当日无欠债结算制度B、涨跌停板制度C、持仓限额制度D、大户报告制度E、交割制度24、期货交易的主要策略包括（）A、套期保值B、买入期权C、基差D、谋利E、远期合约25、谋利策略的主要特点有（）A、不需实物价钱，只做买空卖空B、以盈利为目的C、担当价钱风险，结果有赢有亏D、利用对冲系统，加速交易频次E、交易量较大，交易较频频26、（）增加促进我国的经济主体开始积极追求交换品种闪避风险的有利工具。A、利率风险B、汇率风险C、市场风险D、信用风险E、以上都不是27、按期权购置者拥有的权益来分，期权能够分为（）A、看涨期权B、欧式期权C、美式期权D、金融期权E、看跌期权28、外汇期权防备汇率风险主要包括以下策略（）A、看涨期权多头B、套期保值C、看跌期权多头D、看涨期权空头E、看跌期权空头29、信用风险的三要素有（）A、未偿付风险B、信用级别下降风险C、偿付风险D、信用利差风险E、利率风险30、对于赎回条款，以下说法正确的有（）A、赎回条款是绝对有利于刊行人的条款B、赎回条款是绝对有利于投资者的条款C、赎回条款限制了可变换企业债券拥有人的潜藏利润D、赎回条款限制了可变换企业债券刊行人的利润E、刊行人在股价大幅高于转股价的情况下能够履行赎回权，以迫使投资者将债券变换为股票。三、名词讲解（每题5分，共3题）1、金融远期合约2、套期保值3、跨期套利4、金融期权合约5、基差6、看涨期权7、期货合约8、单项式谋利9、蝶式套利四、判断辨析题（每题3分，共5题）1、若是K=交割价钱，S=到期时财产的现货价钱，则每份远期合约空头损益=S—K。2、期货合约其实不要求拥有者必定拥有到期并履行合约条款，而在于充任期货交易的载体，使参加期货交易的人能够经过买进或卖出期货合约转移价钱风险，获取风险利润。3、外汇期货合约见效后，若是当日收市的实质外汇期货市价大于该期货合约上所注明的价格，则期货合约的卖方需支付差价，买方收取差价。4、若预计利率上涨，为防备筹资成本增加的风险，能够买入看跌利率期货期权。5、影响期权时间价值的唯一要素是现在时刻距期权到期日的时间长短。6、以必然单位的外国钱币为标准计算应付出多少单位本国钱币的是间接标价法。7、黄金期货既能够看作是商品期货，也能够看作是金融期货。8、股指期货的交易成本较高。9、期货交易只能够为参加者闪避风险，不可以认为谋利者利用进而获取利润。10、美式看跌期权和欧式看跌期权的内在价值是同样的。11、易的目的主若是为了最后交割，即获取实物。12、同一品种的期货价钱与现货价钱走势老是趋合的。13、钱币交换是指双方赞成在将来的一按限时内，依照同种钱币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金依照浮动利率计算，而另一方的现金流依照固定利率计算。14、和期货同样，期权只幸亏期权交易所进行交易。15、利率顶是在期权交易限时内的各利率重设日，当基准利率低于上限利率时，由期权卖方向买方支付利息差额的利率期权交易方式。五、简答题（每题5分，共3题）1、衍生金融工拥有哪些特点？2、商品期货上市交易的条件有哪些？3、基差不变，基差走强和基差走弱对买入和卖出套期保值的影响？请写出六个结论。4、衍生金融工具的发展对金融业产生哪些影响？5、谋利和套利的差别有哪些？6、期权合约价钱的影响要素有哪些？7、谋利的功能有哪些？8、典型的套利有哪些特点？9、期权的时间价值时什么，它受哪些要素的影响？六、计算题（每题10分，共1题）1、某投资者在5月份以3美元/盎司的期权费买进一张6月份到期敲订价为400美元/盎司的黄金看跌期权，同时，他又以3.5美元/盎司的期权费卖出一张6月到期敲订价钱为400美元/盎司的标的物同样的看涨期权，再以市场价钱399.50美元/盎司买进一张6月黄金期货合约。试问该投资者可否能获取恒定的利润，若能为多少？（要求不用图表，直接计算）2、某铝型材厂1999年5月计划用3铝锭600吨，1999年3月作计划时，现货价为13200元／吨，当月的期货价为13300元/吨，预计在5月份时会出现以下情况：现货价涨价5％，期货价涨价10％；现货价涨价10％，期货价涨价5％；其中交易成本为45元／手，一手合约为5吨，请问该厂应采用何种保值策略，并计算出各种情况下的交易盈亏结果。3、某投资者在2月以100点的期权费买进一张3月到期敲订价为10200点的恒指看跌期权，同时，他又以150点的期权费卖出一张3月到期敲订价钱为10000点的恒指看跌期权。试问该合约到期时投资者最大的利润与最多的损失为多少？（要求不用图表，直接计算）七、阐述题（每题15分，共1题）1、金融衍生工具的功能有哪些？2、谈谈你对我国股票指数期货的认识以及我国建设该期货的必要性与意义。3、试阐述套期保值的经济原理。《衍生金融工具》复习题库参照答案一、单项选择题（每题1分，共10题）1—5CADAC6—10AAACB11—15BBBDA16—20DBCDA21—25BCDCC26—30CABAB二、多项选择题（多项选择少选不给分，每题1、ABCD

2分，共2、ABCD3、ABCDE4、BD5、ABCD6、CD7、CD8、BCE9、BCD10、ABCD10题）11、ABCDE12、ABCD13、ACDE14、BCDE15、ABCDE16、BD17、ABC18、DE19、BCD20、BD21、ABCD22、BD23、ABCDE24、ACD25、ABCDE26、AB27、AE28、ACDE29、ABD30、ACE三、名词讲解（每题

5分，共

3题）1、金融远期合约是指合约双方赞成在未改日期依照确定价钱买卖金融财产的合约。金融远期合约规定了将来交换的财产、交换的日期、交换的价钱和数量，合约条款因合约双方的需要而不同样。2、套期保值就是利用同一商品期货与现货市场上价钱的趋合性，在期货市场上采用与现货市场上交易数量同样但方向相反的交易，进而在两个市场上成立一种互相冲低的系统，无讲价钱怎样改动，都能获取在一个市场损失的同时在另一个市场盈利的结果。最后损失额与盈利额大概相等，两者相抵，进而将价钱改动的大多数风险转移出去。3、跨期套利是指在同一市场同时买入、卖出同种商品不同样交割月份的期货合约，以期在有利机会同时将这连个交割月份不同样的合约对冲平仓盈利，是最宽泛的一种套利。4、金融期权合约是指合约买方向卖方支付必然花销（称为期权费或期权价钱），在约定日期内（或约定日期）享有按起初确定的价钱向合约卖方买或卖某种金融工具的权益的契约。5、基差是指套期保值财产的现货价钱与所使用的期货价钱之差。在某一时间、同一地址、同一品种的现货价钱与期货价钱的基差是：基差=现货价钱—期货价钱。6、按期权购置者所获取的权益，能够将期权分为看涨期权和看跌期权，其中，赐予期权购买者购置标的财产的权益的期权合约是看涨期权。7、期货合约是由交易所制定的，由交易双方完成的，在将来某一个时间和地址交割必然数量和质量等级的商品或金融工具的标准化合约，它是期货买卖的对象或标的物。8、单项式谋利是指人们依照自己对金融期货市场的价钱改动趋向的展望，经过看涨时买进，看跌时卖出而追求利润的交易行为。9、蝶式套利是由买近卖远套利和买远卖近套利变化而来的，是指两个共享居中交割月份的买近套利和卖近套利组成的跨期套利方式。套利来进行盈亏分析。四、判断辨析题（每题3分，共5题）

蝶式套利总能够拆分为一个卖近套利和一个买近1、错。若是K=交割价钱，S=到期时财产的现货价钱，则每份远期合约空头损益=K—S。2、对。期货交易多数是经过对冲平仓了联合约，真切参加实物交割的很少。3、错。合约见效后，若是当日收市的实质外汇期货市价大于该期货合约上所注明的价钱，则期货合约的买方需支付差价，卖方收入差价；反之，则买方受益，卖方损失（直接标价法下）。4、对。若预计利率上涨，则利率期货的价钱下跌，所认为了防备筹资成本的增加，应当买入看跌利率期货期权。5、错。影响期权时间价值的主要要素是期权的到期时间。除了当期时间，还有标的财产价格的颠簸率及标的财产价钱与协议价钱的关系也会影响期权的时间价值。6、错。以必然单位的外国钱币为标准来计算应付出多少单位本国钱币的是直接标价法。间接标价法是以必然单位的本国钱币为标准来计算应付出多少单位外国钱币。7、对。黄金期货，是以黄金作为合约标的的一种期货。黄金既能够在国际上作为资本流通的手段，又能够作为贵金属商品而存在，所以它既能够归为商品期货，也能够被看为金融期货。8、错。相对于现货交易而言，股指期货交易的成本是相当低的。股指期货交易的成本包括：交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能支付的税项。9、错。期货交易是一种投资工具，它被认为拥有较强的谋利意识，它有着现货交易所不具有的特点，能够为参加者闪避风险，同时也能够为谋利者利用进而获取利润。10、错。期权的内在价值是指期权买方履行期权时能够立刻获取的利润的现值。由于美式期权在到期以前都能够行权，而欧式期权只有在到期日才能够行权，所以它们行权时的市场价钱不同样，而履行价钱同样时，致使内在价值不同样。11、错。期货交易的目的主若是为了套期保值闪避价钱风险、

价钱发现和获取投资利润。只有不到百分之十的期货交易会参加实物交割。12、对。假按期货价钱与现货价钱不一致，则在期货市场和现货市场之间就存在套利的机会，会惹起众多交易者低买高卖，使两市场间的价差大大减小，使之趋于一致。这样，期货价钱和现货价钱之间的差距消失，重合为一个价钱。13、错。利率交换是指双方赞成在将来的一按限时内，依照同种钱币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金依照浮动利率计算，而另一方的现金流依照固定利率计算。14、错。期货只幸亏期货交易所内进行交易。而期权既能够在期权交易所内进行交易，也可以在场外进行交易。15、错。利率顶是在期权交易限时内的各利率重设日，当基准利率高出上限利率时，由期权卖方向买方支付利息差额的利率期权交易方式。五、简答题（每题5分，共3题）1、衍生金融工具的基本特点有：①金融衍生工具结构拥有复杂性。金融产品的设计要求较高的数学方法，大量采用现代决议科学方法和计算机科学技术，一方面使得金融衍生工具更拥有充分的弹性，更能够知足使用者的特定需要；另一方面也致使大量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌握和驾驭。②金融衍生工具的交易成本较低。金融衍生工具可以用较为廉价的交易成本来达到闪避风险和谋利的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所爱好并快速发展的原因之一。衍生工具的成本优势在投资于股票指数期货和利率期货时表现得特别显然。③金融衍生工具设计拥有灵便性。运用金融衍生工具易于形成所需要的财产组合，创办出大量的特点各异的金融产品。金融衍生工具的设计可依照各样参加者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价钱参数的不同样进行设计、组合、拆分。④金融衍生工具拥有虚假性。虚假性是指信用制度膨胀下金融活动与实体经济偏离或完好独立的那一部分经济形态。它以金融系统为主要依靠，其行为主要表现在虚假资本（包括有价证券、产权、物权、资本证券化等）的循环运动上。金融衍生工具独立于现实资本运动之外，却能给拥有者带来利润，是一种利润获取权的凭据，自己没有价值，拥有虚假性。2、一般而言，期货商品上市的条件主要包括以下几个方面：第一、商品能够被保留相当长的时间而不易变质破坏，以保持现货市场和期货市场的流动性；第二、商品的质量等级能够进行明确的细分和谈论，并能为民众认可，以保证期货合约的标准化；第三、商品的生产量、交易量和花销量足够大，以保证单个或少许参加者无法操作市场；第四、商品的价钱颠簸较为频频，且商品将来市场供求关系和动向不易预计，进而存在套期保值和谋利的需求。4、对金融业的积极影响主要有：（1）对金融市场的证券化进度起到积极的促进作用；（2）衍生工具的发展对金融国际化进度起到积极的推动作用；（3）衍生工具的发展使金融业的竞争更为强烈。对金融业发展的消极影响有：（1）加大了整个国际金融系统的系统风险；2）加大了金融业的风险。金融机构为了扩大利润根源，鼎力发展表外业务，从事金融衍生工具的风险随业务量的增加而扩大。（3）衍生工具的发展及宽泛运用，加大了金融看守的难度。5、谋利和套利的差别详细表现在以下几个方面：第一，交易的方式不同样。谋利交易只在单一合约价钱的上下颠簸中赚钱利润，而套利是从不同样的两个合约互相之间的相对价钱差别套取利润；第二，谋利交易在一段时间只做买或卖，而套利交易则是在同一时间买入并卖出合约，同时扮演多头和空头的双重角色；第三，一般来说，套利者获取利润低于谋利者，但套利者没有风险或风险很小，而谋利者风险较大；第四，交易成本不同样。由于需要在两个市场同时操作，若是两个市场都存在交易花销问题，显然，套利者交易成本高于谋利者。6、期权合约作为一种金融商品，其价钱由内在价值和时间价值组成，凡影响内在价值和时间价值的要素都会影响期权合约的价钱。这些要素有：1、标的财产的市场现价；2、期权合约的履行价钱；2、期权的有效期；3、标的财产价钱的颠簸率；4、无风险利率；5、标的财产的利润；7、谋利是金融市场中不可以或缺的一环，其功能表现在以下几个方面：（1）担当价钱风险，使套期保值者回避和转移的风险成为可能。（2）提高市场流动性。谋利者频频建仓，对冲手中的合约，增加了金融市场的交易量，这既可使其他交易者简单成交，同时也减少了交易者出入市场所带来的价钱颠簸。（3）保持价钱牢固，形成合理的价钱水平，财产的金融市场价钱与现货市场价钱拥有高度有关性，谋利者的参加促进金融市场与现货市场各财产价钱的调整，有助于使财产价钱趋向牢固合理，进而有助于财产供求结构更为合理。8、典型的套利有三个基本特点：（1）没有自由资本投入，所需资本经过借钱或卖空获取；2）没有损失风险，最糟糕的情况是结果又回到起点；（3）没有正的赚钱概率，但不存在亏钱的概率。尔后实质套利行为与以上三个特点是有一些差其他。9、期权的时间价值时指期权有效期内因标的财产价钱颠簸为期权买方带来利润的可能性的价值。有两个要素影响期权的时间价值：（1）是标的财产价钱的颠簸率，颠簸率越高，期权的时间价值越高。（2）是期权的价值状态。主要表现在以下三点：第一，履行价钱与市场价钱的差距越大，时间价值越小；差距越小，时间价值越大；第二，期权处于极度实值或极度虚值状态时，时间价值老是趋于零；第三，期权处于平价时，时间价值最大。六、计算题（每题10分，共1题）1、答：设到期时黄金的市场价钱为S，三张合约的净利润分别R1,R2,R3,到期总净利润为R.对于期货合约来说，R3=S-399.5S<400时，买进的期权会被行权，卖出的期权不会被行权。则R1=400-S-3,R2=3.5,则此时R=R1+R2+R3=1.0S>=400时，买进的期权不会被行权，卖出的期权将被行权。R1=-3,R2=400-S+3.5,则此时R=R1+R2+R3=1.0综上，不论到期黄金市场为多少，投资者都能够获取1.0美元/盎司的净利润。2、答：目前的基差=13200—13300=—100元/吨在（1）的情况下：现货价钱=13200×（1+5%）=13860期货的价钱=13300×（1+10%）=14630基差=13860—14630=—770元/吨—770—（—100）=—670＜0基差转弱，所以应当买入套期保值；盈利=【（14630—13300）+（13200—13860）】×600/5—45×600/5×2=69600元在（2）的情况下：现货的价钱=13200×（1+10%）=14520期货的价钱=13300×（1+5%）=13965基差=14520—13965=555555—（—100）=655＞0基差转强，所以应当推行卖出套期保值。盈利=【（13300—13965）+（14520—13200）】×600/5—45×600/5×2=67800元3、答：设3月份时市场价钱为S，两张合约的净利润分别R1与R2，到期总净利润为

R。则当S<10000点时，则两个期权合都将被行权R1=10200-S-100,R2=S-10000+150,则R=R1+R2=250当10000=<S<10200时，则第一个期权会被行权，第二个期权不会被行权。R1=10200-S-100,R2=150,则R=R1+R2=10250-S,50<R<=250当S>=10200时，则两个期权合约都不会被行权R1=-100,R2=150,则R=R1+R2=50综上，50=<R<=250,则投资者的最大利润为250点，最小利润为50点。七、阐述题（每题15分，共1题）1、从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位：①转变功能。转变功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具所有功能得以存在的基础。经过金融衍生工具，能够实现外面资本向内部资本的转变、短期流动资本向长久牢固资本的转变、零落小资本向巨额大资本的转变、花销资本向生产经营资本的转变。②订价功能。订价功能是市场经济运行的客观要求。在金融衍生工具交易中，市场参加者依照自己认识的市场信息和对价钱走势的预期，频频进行金融衍生产品的交易，在这种交易活动中，经过平衡供求关系，能够较为正确地为金融产品形成一致的市场价钱。③避险功能。传统的证券投资组合理论以分别非系统风险为目的，对于占市场风险50％以上的系统性风险力所不及。金融衍生工具正是一种系统性风险的转移市场，主要经过套期保值业务发挥转移风险的功能。同时，从宏观角度看，金融衍生工具能够经过降低国家的金融风险、经济风险，起到降低国家政治风险的作用。④盈利功能。金融衍生工具的盈利包括投资人进行交易的收入和经纪人供应服务收入。对于投资人来说，只需操作正确，衍生市场的价钱变化在杠杆效应的显然作用下会给投资者带来很高的利润；对纪经人来说，衍生交易拥有很强的技术性，经纪人可依靠自己的优势，为一般投资者供应咨询、经纪服务，获取手续费和佣金收入。⑤资源配置功能。金融衍生工具价钱发现系统有利于全社会资源的合理配置。由于社会资金老是从利润低的部门向利润高的部门转移，以实现其保值增值。而金融衍生工具能够将社会各方面的零落资本集中起来，把有限的社会资源分派到最需要和能够有效使用资源者的手里，进而提高资源利用效率，这是金融衍生工具的一项主要功能。2、答：股票指数期货，是指参加交易的买卖双方将某种股票价钱指数作为”商品”，在交易所内以公然竞价方式买卖这种“商品”的期货合约，并在将来某一交割日以前进行对冲或按成交价在交割日进行现金结算的一种期货交易。股指期货作为一种重要的金融衍生产品,拥有其独到的优势。对于任何市场股指期货都拥有三方面基本的经济功能:一是价钱发现功能。股