EVA及企业管理济南婚纱摄像

-.zEVA与企业管理一、研究背景所有权与经营权的别离是现代企业的典型特点，使得公司普遍建立了一种基于“委托—代理关系〞的治理构造。从企业开展历程来看，基于“委托—代理关系〞的治理构造是专业化分工不断深化的必然结果，它大大提高了企业经营效率，加速了企业开展，是企业开展史上的一次重要改革。在这种治理构造推行的初期，它较好地适应了社会生产关系，大大推动了生产力的开展。但是，在生产力高度兴旺的今天，基于“委托—代理关系〞的公司治理构造的弊端日益凸显。在所有权与经营权别离的背景下，不同的角色主体共同参与了公司治理，由于所有者与经营者的利益以及基于此的行为是不完全一致的，且双方对于企业信息处于不对称的地位，从而产生这样一种矛盾：委托人假设放任代理人的行为，代理人将对企业实施内部控制，并可能会侵害所有者的利益；假设委托人对代理人实施严格的控制，又会影响企业在经营中失去灵活适应市场变化及时决策的能力，付出昂贵的监视本钱。解决这一代理问题的有效方法之一是建立一种有效的鼓励机制，鼓励经营者，包括员工的积极性，使其的利益以及基于此的行为能实现所有者利益的最大化。目前，尽管大多数企业都意识到了鼓励机制的重要性，但其在制度的建立和实践方面仍存在着不少的问题。首先，简单地评估绩效，发放奖金，使鼓励制度脱离公司战略根底，无法深层次地、有效地推发动工、团队、部门乃至整个公司的行为，使其共同去实现公司的整体战略目标和所有者的利益。其次，鼓励制度的衡量标准〔通常选择利润或销售收入〕与股东价值脱钩，不能充分地反映企业的长期目标和所有者的利益。再次，以奖金为核心的鼓励机制下，奖金是一个流量概念，容易滋生经营者的短期行为，导致经营者不惜以牺牲公司长远开展利益为代价来追逐短期个人利益。传统上以会计利润作为公司或个人绩效衡量标准的核心，它无视了股东的资本本钱而有可能影响资源配置和决策的正确性，使企业账面价值与实际经济价值产生严重的偏差。因此，企业所需要的鼓励机制，既能增加经营者与员工获得的收入，又能为所有者创造价值，即既表达了经营者价值，又保障股东利益。EVA就是在现代企业管理模式变革需求下应运而生的一种有效工具。二、EVA的概念与内涵〔一〕EVA的概念EVA〔EconomicValueAdded〕，即经济增加值，是用税后净营业利润中减去所有股权和债务的资本本钱后的经济利润。EVA是由美国斯特恩·斯图尔特咨询公司〔Eterm&StewartCo〕于20世纪80年代首创的度量企业业绩的指标，EVA的根本计算公式是：EVA=税后净营业利润－资本本钱率×资本总量根据EVA的概念，EVA主要包括三个要素，即税后净营业利润、资本本钱率、资本总量，资本本钱率与资本总量的乘积即为股东资本本钱。其中，税后净营业利润即传统会计利润，而在实际计算EVA时，往往需要结合企业自身情况对对企业资产负债表进展调整得到，包括利息和其他与资金有关的偿付等。公式中的资本总量包括两个局部，即股权资本投入额和债务资本投入额，它与总资产、净资产等概念不同，是企业实际经营过程中所占用的真实资本额，它在数值上一般是小于总资产大于净资产，该指标由资产负债丧的假设干资产类工程和负债类工程调整得到。公式中的资本本钱率是经济学意义上一项资产的时机本钱，它的含义是债权人和投资人所投入的单位资本用于其他行业或领域时所能所能获得的收益，代各行各业表一单位资本的平均收益。资本本钱率与企业所处的宏观经济环境和经济开展阶段相关，理论上它是一个不依赖于企业实际经营情况的经济变量，其计量方法有多种。〔二〕EVA与企业价值从经济学角度来看，EVA是一个扣除时机本钱后的经济利润指标。在实际经济体运行过程中，企业产生的原材料、管理费用、研发费用、人工工资、税费等都是实际发生的“显性本钱〞，是会计利润的扣除工程；时机本钱是没有发生的“隐性本钱〞，它是股东资本理论上本来应该产生的收益。EVA是在实际发生的会计利润根底上扣减时机本钱，即是一种超额利润，它意味着经营者创造的收益不仅要能够弥补所有实际发生的经营本钱费用，还要能够弥补股东的资本本钱，否则，股东的投资是缺乏效率的。在传统测评体系下，会计利润指标并没有将资本的价值增值这一本质属性反映出来，而EVA则首先肯定了投入的资本也具有本钱这一理念，用实际发生利润与理论收益之差值来衡量企业业绩，它真实地反映了企业经营者为股东创造的价值和财富。从EVA计算公式中可以看出，EVA就是指企业税后利润与全部投入资本〔股权资本和债务资本〕本钱之间的差额。如果这一差额为正数，即EVA>0，说明企业创造了价值，增加了财富；反之，假设EVA<0，则表示企业发生了价值损失，减少了财富；如果差额正好为零，则说明企业的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的价值。EVA将能促使经营者有效地使用债务资本和股本资本，使经营者为所有者带来超过平均水平的价值。EVA独特地带有显著的股东财富导向，与企业价值是一致的，包含了传统企业业绩测评指标所不具备的经济意义。〔三〕EVA的现实意义现代企业的投资分析、战略分析和以价值为根底的管理〔为理性投资提供决策依据，企业兼并收购活动的定价和评估企业价值最大化的实现等〕都离不开价值评估。在新的经济环境下，传统的会计衡量指标已经日趋落伍，而现有的价值评估体系有很多是建立在传统指标的根底上，使其不能全面、准确地反映企业的真正价值。EVA作为一种评估企业价值的新方法，不同于现有价值评估模式，把权益资本的本钱考虑进去，促使经营者将主要精力放在公司价值的创造上，其理念符合现代财务管理的核心——企业价值最大化。三、基于EVA的会计工程调整简单来说，EVA是公司税后营业净利润扣除资本本钱后的利润余额，但是其具体的计算过程比较复杂，主要表达在对会计利润的调整和对资本总额的调整。企业实际运用中，EVA计算工程的调整由财务人员依据年度企业经营业务的特点来决定。决定一个工程是否进展调整，首先及最重要的一个原则是：该项调整是否“举足轻重〞，是否是实质性的，是否对管理行为有影响。〔一〕税后净营业利润的调整1．研究开发费用。研发费用有利于提高企业的经营业绩和未来开展，其受益期超过一个会计年度，本应属于长期投资。但是，现行的会计准则将这些支出作为发生当期的期间费用一次性予以核销，必然影响到企业当期的利润，企业管理者可能通过减少研发投入来改善短期的经营业绩，从而损害企业长期利益。经济增加值考核指标对研发费用的调整，实际上是将研发费用视为利润的一局部目的是鼓励企业管理者积极开展研发活动，提升企业长期可持续开展的竞争力。2．存货计价方式应按后进先出法予以调整，并在报表附注中增设“后进先出准备〞的非正式**，以消除其稳健的会计效果。3．关于负债确实认，反对递延税会计。首先，递延税负债会计强化了稳健主义，由于递延税负债可以被预期在未来支付以致于它的现值为零。第二，该处理减弱了管理者制订高效税务方案的动机。4．各种准备金。从稳健性和慎重性的角度考虑，原会计准则中规定，当资产的账面价值与实际价值有较大偏差时，可以计提资产减值准备，不仅大量抵减企业利润，更重要的是影响了管理者的业绩。EVA的思想是，资产减值准备很可能会对企业利润造成很大的误导性影响，它们只是对未来的不利预期，不宜用来考核管理者的业绩。所以应当从利润表中将其剔除，而加到股权本钱中去。5．折旧与摊销。在会计实务中使用比较多的是直线法计提折旧，但实物资产的实际经济折旧过程与直线法计提的过程有时会不完全一致。特别是对于拥有大量长期设备的公司来说，大多数长期设备在最初的几年里贬值很少，随着技术老化和物理损耗，在设备使用后期其价值急剧下跌。EVA计算时采用偿债基金折旧法对直线法的结果进展调整修正，前几年提取的折旧很少，在随后的几年里迅速增加。每年提取的折旧额与EVA方法扣除的资本本钱之和保持不变，在设备能力恒定的情况下，设备使用期间的EVA也将保持恒定。〔二〕资本总量的调整1．商誉。由于商誉和无形资产并非一种消耗性资产，也没有实际上的现金支出，所以应当加回至利润和资本总额中。2．研发费用。出于慎重性原则，研发和市场拓展费用在我国作为期间费用冲销，这种做法降低了短期利润而增加了长期利润，所以研发投资应作为无形资产投资计入资本总额，并在无形资产受益期限分期摊销抵减利润。3．企业为防止资产的减损计提了各项准备，计提时计入当期费用(实际并未发生该项费用)，并在计算资本总额时将准备余额从各自资产工程中扣除，所以当期计提的准备应当从利润中加回，余额加回至资本总额。4．营业外收支。营业外收入和营业外支出不属于经营业务*围，因此，营业收支应看作公司的资本投入和收回，从而其累积税后值算作股本。5．在建工程、现金和银行存款。在建工程、现金和银行存款尚未产生收益，可看作闲置局部，应该从资本总额里面扣除。四、EVA绩效评估基于EVA的绩效评估就是以EVA指标替代传统的会计利润指标，作为企业经营绩效的测评值，用以衡量企业价值创造的能力和水平。美国斯特恩、斯图尔特咨询公司认为，无论是会计利润、还是经营现金流量指标都具有一定的缺陷，应该予以抛弃；会计利润未考虑企业权益资本的时机本钱，难于正确地反映企业的真实经营业绩；而经营现金流量虽然能正确反映企业的长期业绩，但却不是衡量企业年度经营业绩的有效指标。相反，EVA能够将这两方面有效地结合起来，它反映了信息时代财务业绩衡量的新要求。EVA绩效评估具有以下几个主要的优点：1．EVA最直接的与股东财富的创造联系起来追求更高的经济增加值，就是追求更高的股价。对于股东来说，经济增加值越多越好，在这个意义上说，它是唯一正确的业绩计量指标。它能连续地度量业绩的改良。相反，销售利润率、每股盈余，甚至投资报酬率等指标有时会侵蚀股东财富。2．将业绩评价与企业决策相联系由于EVA指标的设计着眼于企业的长期开展，而不是像会计利润一样仅仅是一种短视指标，因此，应用该指标能够鼓励经营者进展能给企业带来长期利益的投资决策，如新产品的研制与开发、人力资源的开发等。这样就能杜绝企业经营者短期行为的发生，促使企业经营者不仅要注意所创造的实际收益的大小，而且还要考虑所运用资产的规模以及使用该资产的本钱。3．能够建立有效的鼓励报酬系统由于EVA是站在股东的立场上重新定义企业的利润，因此将管理者的报酬与EVA指标相挂钩，可以使经营者和股东的利益更好的结合起来，使经营者像股东那样思维和行动，正确引导经营者的努力方向，促使经营者充分关注企业的资本增值和长期经济效益，这也正是EVA的精华所在。4．企业的行为受到了一定的约束由于企业作为一个法人实体，既要考虑债权人的利益，更要考虑投资人的利益。而现行的会计制度则是更多地考虑债权人的利益，相对无视了投资人的利益，推行EVA理论在一定程度上约束了企业的行为，维护了投资者的利益。5．EVA具有广泛的适用性EVA可以适用于不同的使用对象，它不但适用于企业层次而且适用于企业分支机构的经营绩效评价；不但适合企业内部也适合企业外部的绩效评价，从而由内而外的共同工作而推动企业的经营者为创造股东财富同时也为自己创造财富而努力工作。五、EVA鼓励机制EVA鼓励机制是EVA绩效评估的进一步延续，是EVA管理体系的关键。EVA鼓励机制使经营者想方设法努力为股东创造最大价值为经营目标，在最大化实现企业目标的过程中最大化自身的收益，实现了股东利益与经营者利益的一致性，有效克制了传统“委托—代理关系〞企业治理的关键难题。以EVA为核心的企业管理，通过有效的鼓励方式影响着经营者的行为方式，使经营者主动地改善和优化自身的决策、方案、资源配置、组织、创新等管理职能，并且深度地渗透到企业日常经营管理行为中。〔一〕EVA鼓励机制原理1．奖金数额确定常用的EVA鼓励机制下，经理人员的奖金将直接依据当年度EVA的绝对值以及与前一年度相比EVA的增加值来计算确定，其一般计算公式为：TD=m1×EVA(t)+m2×(EVA(t)-EVA(t-1))其中，TD为奖金总额，m1、m2为奖金系数，EVA〔t〕、EVA〔t-1〕分别表示当年和前一年的EVA实际值。当EVA〔t〕>0时，m1取0到1之间*一正数，代表经理人当年实现EVA中可以获得资金的比例。当EVA〔t〕<0时，m1=0，这样即使当年EVA的绝对值为负值，只要与上年相比有所提高，即业绩有了改善时，经理人员仍可以获得一定的奖金。企业处于不同的产业周期，可以采用不同的形式来确定奖金数额，反映在上述公式中，就是确定不同的m1、m2比例值，以适应企业当期开展的需要。举例来说：〔1〕对成熟型的企业而言，市场竞争非常剧烈，企业增长缓慢，正常情况下只能获得行业平均利润，要增加EVA非常困难，重要的是维持原有的EVA。在这种情况下，EVA奖金数额可以综合考虑EVA的绝对值和增加值，但主要由当年实现的EVA绝对值确定。〔2〕对成长型的企业来说，企业开展速度很快，高投入往往导致当期的EVA为负值。此时企业要充分调动经理人员开展公司的积极性，尽快占有市场，奖金数额应主要由EVA的增加值确定，可以采用如下计算公式：TD=m2×(EVA(t)-EVA(t-1))2．奖金支付：奖金银行EVA奖金方案通过设立一个虚拟的银行账户——奖金银行，把当期的奖金计酬与奖金支付别离开来。在奖金银行制度下，依据EVA业绩目标计算确定的当期奖金并不是全额发放给经理人员，而是局部或全部存入奖金银行账户中，当期发放的奖金基于该账户的期末余额。发放奖金之后的账户余额将结转到下一期，当下一期EVA出现负业绩时，则扣减该账户余额。如果经理人员中途离开企业〔正常退休除外〕，其在奖金银行账户中的余额将被核销。通过奖金银行制度的实施，使得经营者的奖金数额成为一个累计值，经营者不仅要在计算期内设法为企业创造最大化的价值，而且还要不断改良EVA。为了获取高额收益，经营者不得不在长期内持续为企业价值最大化而努力。3．EVA与股票期权相结合—杠杆期权除了现金形式外，还可以采用股票期权的方式予以奖励。股票期权包括给经营者假设干年后才能交易的股票和给经营者在假设干年后以一定价格购置股票的认股权。EVA薪酬鼓励制度采用杠杆化的股票期权方案，每一个高层管理人员每年得到的股票期权数量是由他的EVA奖金决定的。杠杆股票期权与传统股票期权的不同在于：传统股票期权一般是执行价格等于当年的市场价格，而杠杆股票期权的执行价格每年以相当于公司股权资本本钱的比例上升。这种持续上升的执行价格保证，如果在期权有效期内，股票价格不能产生高于公司股权资本本钱的收益率，则期权没有价值。〔二〕EVA鼓励机制的优点1．利用EVA进展业绩评价，超越了许多常规指标的局限。EVA最大的特点在于从企业所有者的角度重新定义了利润，考虑企业全部投入的资本本钱，真实地反映企业为股东创造的新增价值。以EVA作为经理人员的业绩评价指标，并与薪酬挂钩，将EVA的一局部回报给经理人员，从而使经理人员与企业所有者的利益在一定程度上统一起来，经理人员开场像所有者那样思考和行动。而且，在EVA的计算过程中，要对GAAP进展许多调整，这些调整可以有效的防止稳健会计和短期化行为的影响。2．在EVA鼓励制度下，业绩目标确实认相对客观。它不是经过漫长的谈判确定，而是经过企业最高层研究、并向外部有关专家进展技术咨询之后提前3年或5年制定，防止了传统鼓励制度下的“扯皮〞行为；而且，目标奖金是根据固定的公式直接计算得出，防止了传统预算的弊端，使业绩目标的制定有一定科学依据。3．EVA奖金上不封顶，下不保底。如果企业经营成功，EVA奖金在全部报酬中所占的比例要远远高于传统的奖金方案，这就加大了变动收入局部，更有利于调动经理人员的积极性，使他们不断提高业绩。EVA奖金下不保底，经理人员要对自己很差的业绩承当责任、遭受惩罚，与企业股东一起承当企业经营失败的风险。要获得EVA奖金，经理人员就必须改善自己的业绩。4．奖金银行把奖金计酬与奖金支付别离开来，有效地防止了经理人员短期行为和利润操纵的发生。它使企业可以对当期报告业绩很高的经理人员获得高额的奖金，但奖金并不能立即全部变现。如果后来的事实证明该业绩是虚假的，长期业绩下降，企业要对奖金银行账户进展相应的扣减，经理人员在当期获得的超额奖金就会在支付之前被取消。奖金银行制度使经理人员无法通过出售盈利性资产、降低创新投入、减少长期工程的投资等短期行为提高当期业绩来获得超额的奖金，短期行为变得毫无意义，迫使经理人员将更加注重企业长期业绩的增长。同时，奖金银行制度下，经理人员通过盈余管理操纵利润也无法获得超额奖金，这就减少了经理人员操纵利润的动机。5．EVA鼓励制度下的股票期权加大了杠杆化程度，使股票期权的风险增加。股票期权的执行价格逐年上升，期权本身变成了一种可变的报酬，持有股票期权的经理人员只有努力提高业绩、使股票价格的上升幅度超过股权资本本钱时，才能获得期权带来的收益。另外，EVA机制下经理人员获得的期权数量由他的EVA奖金决定，从而使期权与个人业绩直接相关，能够解决局部经理人员的“搭便车〞问题。六、EVA管理机制EVA管理体系从分析公司的经济增加值入手，从绩效评估、鼓励制度、理念体系三个方面提出建立使公司内部各级管理层的管理理念、管理方法和管理行为都致力于企业价值最大化的管理机制。〔一〕实施EVA绩效评估体系建立以企业长期价值创造为导向的绩效评估体系，通过与企业的战略规划和业务开展方向严密结合，实现目标考核管理。同时，通过行业和竞争对手的指标分析、从企业运营角度发现价值创造变动因素分析、公司创造价值的大小和效率分析等设定考核指标，实现对企业的正确引导。〔二〕建立以EVA为核心的鼓励制度以EVA为基准计算经营者奖金，并引入EVA奖金银行的运作方式，采取当期支付与延期支付相结合的方法，防止经营者行为的短期化倾向，鼓励经营者从有利于公司的长期持续开展来规划企业的开展方案。将EVA鼓励方案融入到公司价值管理体系中，充分发挥EVA鼓励方案〔如建立年薪制、奖金制、期权制等〕的有效性，鼓励公司内部开展一些有限的合作，实现股东、管理者和员工三者利益在同一目标下的有机结合，到达公司整体利益最优，提升企业价值。〔三〕营造价值创造的公司理念EVA以一种新观念和能够正确度量业绩的目标，形成一种框架指导公司的每一个决策，在利益一致的鼓励下，用团队精神大力开发企业潜能，最大限度地调动各种力量，共同努力提高效率，降低本钱，减少浪费，提高资本运营能力。通过对核心员工进展EVA知识培训，提高公司内部对EVA理论的认同，并开展广泛深入的沟通，使EVA成为联系、沟通管理各方面要素的杠杆，从而建立鼓励价值创造的公司文化，形成“一切财力资源的使用必须有利于增加EVA，一切人力资源的配置必须有利于创造EVA，一切管理工作的开展必须有利于改善EVA〞的观念、文化与准则。〔四〕EVA管理实施步骤根据以上分析和相关企业实施EVA管理的实际运营经营，本研究初步总结出EVA管理的主要实施步骤：步骤一：发现和衡量经济实质〔1〕用EVA重新衡量公司的经营业绩，基于价值管理角度对企业经营进展再评价；〔2〕运用EVA绩效评估信息剖析公司经济现实，优势劣势，以及各业务单元的真实营运状况，找到增加价值的关键杠杆；〔3〕基于价值重新审视公司开展战略，并制定中长期经营目标；〔4〕将EVA作为衡量业绩的指标，并基于此建立完善的绩效评估体系。步骤二：改变管理层和员工的行为方式〔1〕将管理层和员工的薪酬与EVA结果挂钩，以使管理层和员工像所有者那样思考和行为；〔2〕EVA作为经营决策的工具，指导经营人员进展正确的经营决策。步骤三：EVA文化渗透〔1〕将价值的标准作为各管理行动的核心，作为内部沟通的共通语言，以价值标准审视公司的战略、治理、组织、关键管理流程和企业文化；〔2〕组织培训，使公司内部所有成员掌握EVA知识体系；〔3〕建造公司所有者财富最大化的企业文化理念。七、总结与评述〔一〕EVA的精准性EVA概念的提出是以时机本钱概念为前提的，是一种超额经济利润。早在200多年前，古典经济学理论体系成型时期，经济学学就准确地提出了时机本钱的概念，而西方经济学理论中的利润一般都指经济利润。因此，EVA概念并不是对传统会计利润的完全颠覆，而是一各符合现实意义的改良。传统会计利润体系长期占据企业业绩评估的主导地位，EVA理论体系近30年来重新受到重视，这种现象与企业本钱理念的认识有关。会计利润是基于显性本钱的企业收益，EVA则不但注意到了企业显性本钱，而且关注企业的隐性本钱，同时还对企业显性本钱进展了符合情理的改良。EVA对会计利润的这种改良，其实质和核心是肯定了股东投入资本的本钱，也就是时机本钱，这使得EVA的在数值上可能低于会计利润，但更符合经济实际，更能准确地提醒企业的经营状况。〔二〕EVA的价值契合性EVA在衡量企业经营绩效时更加准确，因为它真正地反映了经营者为企业创造的价值。EVA的概念从时机本钱出发，最终又回到股东财富与企业价值的落脚点上。EVA管理理念下，企业经营者应努力设法为企业创造最大化的价值，即把企业价值最大化作为企业经营的目标，这与经济学理论中的利润最大化目标是一致的。努力提升EVA，不断实现企业价值最大化的过程就是企业价值创造过程，这一过程很自然地实现了企业所有者的财富增值，符合股东财富文化。〔三〕EVA的有效性EVA不仅仅是一个有效的绩效评估指标，而且还渗透到企业的管理行为中。相对于传统的“委托—代理关系〞管理机制，EVA管理机制更加有效。第一，EVA管理机制下，企业所有者与经营者的利润具有高度的一致性，克制了所有权与经营权别离下的利益