重拳治乱象 证券监管剑指灰色地带

Word重拳治乱象证券监管剑指灰色地带截至1月2日，证监会发审委共审核了199家公司的首发申请，其中过会111家，通过率为55.78%，这一数据创下了近年来IPO过会率的新低。

2021年，资本市场改革动作频频，一系列重要制度相继落地，监管政策不断演化，坚持从严监管的理念，不断加大稽查执法力度、强制退市规则落地、重点打击忽悠式重组和壳资源炒作以及并购重组市场等乱象，市场环境在2021年得以净化。

过会率创新低

过去一年，着力解决IPO“堰塞湖”的证监会继续保持着IPO严监管的态势。

回顾2021年IPO审核情况，根据Wind数据统计，截至12月26日，证监会发审委共审核了199家公司的首发申请，其中过会111家，通过率为55.78%，这一数据创下了近年来IPO过会率的新低。在12个月中，1月份的单月过会率最低，仅40%，而2021–2021年的IPO年度过会率均在80%左右。

从审核节奏来看，2021年基本上一周3场发审会审核610多家企业，而从2021年3月起，一周发审会降至一到两场，每场只安排约3家企业。

2021年11月27日，证监会公布了第十八届发审委委员候选名单，共有来自四个领域的53名候选人入选。此外，证监会还对《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》作了修改。修改有两项核心要素，一是缩减了委员数量，另外则是强化了对委员的监管，如提出了问责制度。

基于这两项变化，部分市场人士认为，发审委规则的变化将会进一步加剧发审委委员投赞成票的谨慎程度，新一届发审委将延续此前从严审核的风格。

重拳处罚

2021年，证监会重点盯防发生上市、并购重组、债券、私募等重点领域的关键环节，查处了一批涉及欺诈发行、虚假陈述、操纵市场、内幕交易的重大典型案件。截至11月底，证监会稽查部门共受理违法违规的有效线索622件，同比增长15%，启动调查489件，同比增长13%，处罚部门共做出行政处罚277件，罚没款金额104.4亿元。

证监会还加大了对一些大案要案的查处，比如易事特董事长何思模因操纵自己控制的上市公司股价，被证监会没一罚一，共罚没1.28亿元；知名证券节目主持人廖英强因通过“抢帽子”方式操纵39只股票，被证监会处罚1.29亿元。

其中，高勇利用黄晓明等14个个人证券账户及2个信托账户，集中资金优势，以连续封涨停、连续交易等手段操纵市场，被证监会罚没18亿元。这一市场操纵案因影视明星黄晓明的卷入，而一度成为舆论的焦点。

在2021年被处罚的机构中，还出现了证监会史上最大罚单，北八道集团有限公司因操纵市场行为共被罚没56亿元。

除了市场操纵和明星涉案外，上市公司并购重组内幕交易案是证监会2021年处罚的重点。如2021年8月17日证监会公布的8起内幕交易案的处罚结果，其中七起都同并购重组事项相关。上市公司并购重组领域成为内幕交易违法行为的易发、高发地带，基于此，证监会表态将对该领域发生的违法行为予以持续严厉打击。

时代周报记者统计，从2021年1–12月底，证监会上市公司并购重组审核委员会共召开69次审核会议，审核重组案例共139起，其中119起通过，16起未通过，4起取消审核，整体通过率为85.61%，否决率11.76%。

会计师事务所对资本市场财务信息进行鉴证，其审计执业质量直接影响资本市场信息披露质量，其中，基础审计程序的有效执行是影响审计执业质量的重要环节。2021年，证监会还对11家会计师事务所及29位注册会计师分别采取监管谈话、出具警示函等行政监管措施并记入诚信档案。

A股出现过多例上市企业当年亏损的情况，通常与经济周期密切相关，但因此受到处罚的保荐人并不多。2021年证监会修改的《首次公开发行股票并上市管理办法》，增加了关于保荐人的强约束，明确发行人公开发行证券上市当年即亏损的，证监会自确认之日起暂停保荐机构的保荐机构资格三个月，撤销相关人员的保荐代表人资格。

证券从业人员不得炒股，是目前证券业内的一条铁律，不过在利益驱动下，仍有部分证券从业人员试图挑战法律底线。2021年，共有17名证券从业人员被罚，罚没款项近7000万，其中，12名从业人员的处罚案由为“违法买卖股票”、5名从业人员的处罚案由为“私下接受客户委托进行证券交易”。

退市新规亮剑

2021年，退市逐步常态化，从上半年*ST吉恩和*ST昆机因连续亏损等财务原因被启动强制退市，到金亚科技因欺诈发行股票而被强制退市，显示出监管层对于欺诈发行和强制退市持续严监管的态度，证券市场的退市制度得到进一步实施。

2021年11月16日，经过8个月的征求意见，沪深交易所发布实施《上市公司重大违法强制退市实施办法》，表态将严把退市制度执行关，对应当退市的公司，坚决做到“出现一家、退市一家”，并加入了社会公众安全类重大违法强制退市情形。

退市制度是资本市场优胜劣汰的基础制度之一，但A股退市难、退市少的问题一直仍在。过去几年，证监会曾主导过多次退市制度改革，但退市通道一直不够通畅。

2021年11月16日晚，深交所宣布启动对疫苗生产造假的*ST长生（002680.SZ）的重大违法强制退市机制，引用的正是新规中的退市条款。

根据退市新规，退市效率将提高，重大违法退市情形的暂停上市期间，由12个月缩短为6个月；重大违法的公司被暂停上市后，不再考虑公司整改、补偿等情况，6个月期满后将直接予以终止上市，不得恢复上市；除欺诈发行外的其他重大违法退市的公司申请重新上市，时间间隔由1年延长为5年。

值得注意的是，新规对于存在欺诈发行的情形实施“零容忍”。新规明确，因欺诈发行而退市的公司不得重新上市，一退到底。