财务分析比率分析

财务分析比率分析第一页，共一百零五页，2022年，8月28日比率分析将影响财务状况的两个关联因素联系起来，通过计算比率，反映他们之间的关系，借以评价企业财务状况和经营状况的一种财务分析方法。比率分析法的最大优点：能够比较不同规模公司的财务状况和经营状况。第二页，共一百零五页，2022年，8月28日比率分析的局限比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间变动；很难综合反映比率与计算它的财务报表的联系；比率给人们不保险的最终印象；比率不能个人们财务报表关系的综合观点。第三页，共一百零五页，2022年，8月28日财务比率的四大类别营运能力偿债能力盈利能力增长能力需要注意的是：财务比率的四大类别不是相互独立的，因此进行财务比率分析时需要结合各类比率同时分析，而不能仅仅分析某一个单独的指标。第四页，共一百零五页，2022年，8月28日财务比率分析Theratiospresentedhereandtheirmodesofcalculationareneitherexhaustivenoruniquely“correct”.第五页，共一百零五页，2022年，8月28日第九章盈利能力分析第六页，共一百零五页，2022年，8月28日盈利能力

（Profitabilityanalysis）盈利能力是指企业一定期间运用其所支配的经济资源，开展某种经营活动，从中赚取利润的能力。投资者：股利分配能力和股价上升潜力；债权人：企业偿债能力最终取决于盈利能力；经营管理者：业绩和履行受托责任的核心指标，决定企业的竞争力和未来发展。第七页，共一百零五页，2022年，8月28日一、盈利能力分析的目的企业经理人员债权人股东利润是企业偿债的重要来源。偿债能力的强弱最终取决于企业的盈利能力。反映和衡量企业经营业绩。发现经营管理中存在的问题。股东的直接目的就是获得更多的利润。因为股息与盈利能力相关；盈利能力增加还会使股票价格上升。第八页，共一百零五页，2022年，8月28日盈利能力

（Profitabilityanalysis

）

Returnoninvestment

ReturnonSalesTheresidualreturntothefirmpersalesdollar.Therelationshipbetweenprofitstotheinvestmentrequiredtogeneratethem.第九页，共一百零五页，2022年，8月28日

Returnoninvestment总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润平均资产总额权益报酬率权益报酬率=净利润平均所有者权益总资本报酬率总资本报酬率=息税前利润平均资本总额息税前利润=利润总额+利息费用普通股收益率普通股收益率=净利润-优先股股利平均普通股权益第十页，共一百零五页，2022年，8月28日ReturnonSales边际贡献率边际贡献率=边际贡献营业收入营业收入毛利率营业收入毛利率=营业收入毛利营业收入营业收入利润率营业利润率=营业利润营业收入第十一页，共一百零五页，2022年，8月28日ReturnonSales销售息税前利润率销售息税前利润率=息税前利润营业收入销售收入利润率销售收入利润率=利润总额营业收入销售净利率销售净利率=净利润营业收入第十二页，共一百零五页，2022年，8月28日

ReturnonSales销售成本率：销售成本和销售收入之间的比例关系。（Relationshipbetweenthefirm’scostsanditssales）。企业可以通过控制销售成本率提高企业的盈利能力。第十三页，共一百零五页，2022年，8月28日获取现金能力分析经营现金净流入和投入资源的比值。营业收入总资产净营运资金净资产普通股股数**现金率=经营现金净流入投入资源第十四页，共一百零五页，2022年，8月28日收益质量分析报告收益与公司业绩之间的相关性。会计政策的选择会计政策的运用稳健自由收益与经营风险风险大第十五页，共一百零五页，2022年，8月28日收益质量分析指标净收益营运指数净收益营运指数=经营净收益净收益现金营运指数现金营运指数=经营现金净流量经营所得现金经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用第十六页，共一百零五页，2022年，8月28日二、盈利能力分析基础

（Profitabilityanalysis

）

资本经营围绕资本保值增值进行经营管理，把资本收益作为管理的核心。追求资本盈利最大化。

资产经营把资产作为企业资源投入，并围绕资产的配置、重组、使用等进行管理。

追求资产的增值和资产盈利能力最大化。商品经营围绕产品生产进行经营管理，包括供应、生产和销售各环节的管理及相应的筹资与投资管理。追求供产销的衔接及商品盈利的最大化。第十七页，共一百零五页，2022年，8月28日盈利能力分析的内容上市公司盈利能力分析资产经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析第十八页，共一百零五页，2022年，8月28日第二节资本经营盈利能力分析净资产收益率=净利润平均净资产第十九页，共一百零五页，2022年，8月28日影响资本经营盈利能力的因素负债所有者权益+资产息税前利润-利息费用=净利润ROAROEROE=【ROA+（ROA-债务成本）*D/E】×（1-所得税率）()×（1-所得税率）第二十页，共一百零五页，2022年，8月28日Case假设某公司的资产总额为600,000元：其中：400,000元是权益融资所得；200,000元是债务融资资金。企业的经营状况：息税前利润为100,000元；利息费用为20,000元；税率30%；净利润为56,000元。各投资者的回报率：总资产报酬率（ROA）=16.67%股东回报率=14%利率=10%。第二十一页，共一百零五页，2022年，8月28日杠杆作用投资者400,000元回报率为16.67%；债务资金获利16.67%，仅支付10%，从而剩余（16.67%-10%）*200,000元总计考虑所得税的影响66,680/400,000=16.67%13,340/400,000=3.34%80,020/400,000=20.01%20.01%×（1-30%）=14%ROE=【ROA+（ROA-债务成本）*D/E】×（1-所得税税率）第二十二页，共一百零五页，2022年，8月28日现金流量指标对资本经营盈利能力的补充净资产现金收回率净资产现金回收率=经营活动净现金流量平均净资产盈利现金比率盈利现金比率=经营活动净现金流量净利润第二十三页，共一百零五页，2022年，8月28日第三节资产经营盈利能力分析总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润平均资产总额息税前利润=利润总额+利息费用第二十四页，共一百零五页，2022年，8月28日

ROA的分解ROA=ProfitMargin×TotalAssetsTurnover总资产报酬率=销售息税前利润率×总资产周转率

=息税前利润/营业收入×营业收入/平均总资产从上述公式可以看到，企业整体盈利能力受到盈利能力和营运能力的影响。若企业的盈利能力或营运能力较差，则会导致较差的整体盈利能力。第二十五页，共一百零五页，2022年，8月28日现金流量指标对资产经营盈利能力的补充全部资产现金收回率全部资产现金回收率=经营活动净现金流量平均总资产第二十六页，共一百零五页，2022年，8月28日第四节商品经营盈利能力分析收入利润率成本利润率第二十七页，共一百零五页，2022年，8月28日ReturnonSales边际贡献率边际贡献率=边际贡献营业收入营业收入毛利率营业收入毛利率=营业收入毛利营业收入营业收入利润率营业利润率=营业利润营业收入第二十八页，共一百零五页，2022年，8月28日ReturnonSales销售息税前利润率销售息税前利润率=息税前利润营业收入销售收入利润率销售收入利润率=利润总额营业收入销售净利率销售净利率=净利润营业收入总收入利润率总收入利润率=利润总额总收入第二十九页，共一百零五页，2022年，8月28日

ReturnonSales销售成本率：销售成本和销售收入之间的比例关系。（Relationshipbetweenthefirm’scostsanditssales）。企业可以通过控制销售成本率提高企业的盈利能力。第三十页，共一百零五页，2022年，8月28日成本利润率分析营业成本利润率营业成本利润率=营业利润营业成本营业费用利润率营业费用利润率=营业利润营业费用全部成本利润率全部成本费用总利润率=利润总额营业费用+营业外支出全部成本费用净利润率=净利润营业费用+营业外支出第三十一页，共一百零五页，2022年，8月28日现金流量指标对商品经营盈利能力的补充销售获现比率销售获现比率=销售商品、提供劳务收到的现金营业收入第三十二页，共一百零五页，2022年，8月28日第五章上市公司盈利能力分析每股收益普通股权益报酬率股利发放率价格与收益比率分析托宾Q指标分析现金分配率指标分析每股经营现金流量指标分析第三十三页，共一百零五页，2022年，8月28日一、每股收益每股收益，股份有限公司的股东每持有一股普通股所能享有的企业利润或需承担的企业亏损。基本每股收益稀释每股收益衡量普通股的获利水平，是投资者、债权人等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、并作出决策的一项重要的财务指标。第三十四页，共一百零五页，2022年，8月28日基本每股收益基本每股收益=属于普通股股东的当期净利润当期发行在外普通股的加权平均数当年净利润-优先股股利合并财务报表：合并净利润-扣减少数股东损益发行在外的普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股数×已发行时间÷报告期时间-当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间公司库存股不属于发行在外的普通股，且无权参与利润分配，应当在计算分母时扣除。第三十五页，共一百零五页，2022年，8月28日例18-1某公司2007年期初发行在外的普通股为10000万股；1月30日新发行普通股3600万股；12月1日回购普通股2400万股以备将来奖励职工之用。该公司当年度实现净利润为6550万元。发行在外普通股加权平均数=10000×12/12+3600×11/12-2400×1/12=13100（万股）基本每股收益=6550/13100=0.5（元/股）第三十六页，共一百零五页，2022年，8月28日稀释每股收益概念以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收益。第三十七页，共一百零五页，2022年，8月28日稀释每股收益潜在普通股赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同。可转换公司债券、认股权证、股份期权。稀释性潜在普通股假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。潜在普通股并不都属于稀释性潜在普通股，只有那些转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，才属于稀释性潜在普通股。第三十八页，共一百零五页，2022年，8月28日稀释每股收益的计算分子调整当期已确认费用的稀释性潜在普通股的利息。稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。分母调整计算基本每股收益时普通股的加权平均数；计算稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加普通股的加权平均股数。第三十九页，共一百零五页，2022年，8月28日计算稀释性潜在普通股时注意以前期间发行的稀释性潜在普通股，应当假设在当期期初转换。当期发行的稀释性潜在普通股，应当假设在发行日转换普通股。当期被注销或终止的稀释性潜在普通股，应当按照当期发行在外的时间加权平均计入稀释性潜在普通股的加权平均数。当期被转换或行权的稀释性潜在普通股，应当自当期期初至转换日（或行权日）的加权平均数计入稀释性潜在普通股的加权平均数，从转换日（或行权日）所转换的普通股的加权平均数计入发行在外普通股的加权平均数。第四十页，共一百零五页，2022年，8月28日例18-2某上市公司2008年归属于普通股股东的净利润为9000万元，期初发行在外普通股股数8000万股，年内普通股股数未发生变化。2008年1月1日，公司按面值发行1600万元的三年期可转换公司债券，债券每张面值100元，票面固定年利率为4％，每年支付一次利息。该批可转换公司债券自发行结束后满12个月即可转换为公司股票，每100元债券可转换为10股面值为1元的普通股。债券利息不符合资本化条件，直接计入当期损益，所得税税率为25%。第四十一页，共一百零五页，2022年，8月28日解答假设不考虑可转换公司债券在负债和权益成份的分拆，且债券票面利率等于实际利率。2008年度每股收益计算如下：基本每股收益=9000÷8000=1.125（元/股）假设转换所增加的净利润=1600×4%×（1-25%）=48（万元）假设转换所增加的普通股股数=1600÷100×10=160（万股）增量股的每股收益=48÷160=0.3（元/股）增量股的每股收益小于基本每股收益，可转换公司债券具有稀释作用。稀释每股收益=（9000+48）÷（8000+160）=1.11（元/股）第四十二页，共一百零五页，2022年，8月28日例18-4某上市公司2008年度归属于普通股股东的净利润为2000万元，发行在外普通股加权平均数为5000万股，该普通股平均每股市场价格为6元。2008年1月1日，该公司对外发行600万份认股权证，行权日为2009年3月1日，每份认股权证可以在行权日以4元的价格认购本公司1股新发行的股份。基本每股收益=2000÷5000=0.4（元/股）调整增加的普通股股数=600-600×4÷6=200（万股）稀释每股收益=2000÷（5000+200）=0.38（元/股）第四十三页，共一百零五页，2022年，8月28日例18-5某上市公司2008年度归属于普通股股东的净利润为800万元，发行在外普通股加权平均数为2000万股。2008年4月1日该公司与股东签订一份远期回购合同，承诺一年后以每股10元的价格回购其发行在外的200万股普通股。假设，该普通股2008年4月至12月平均市场价格为8元。基本每股收益=800÷2000=0.4（元/股）调整增加的普通股股数=200×10÷8-200=50（万股）稀释每股收益=800÷（2000+50×9÷12）=0.39（元/股）第四十四页，共一百零五页，2022年，8月28日每股收益评价该指标是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。该指标越大，说明公司盈利能力越强，公司有较好的经营和财务状况；该指标可以进行公司间的比较，以评价该公司的相对盈利能力；可以进行不同时期的比较，了解该公司盈利能力的变化趋势；可以进行经营实绩和盈利预测的比较，掌握该公司的管理能力。该指标存在的相关问题每股收益不反映股票所含的风险；股票是一个“份额”的概念，由于不同股票的市价不同，即换取每股收益的投入量不同，限制了每股收益的公司间的比较；每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策，也就是说每股收益并不能显示投资者获得投资报酬。第四十五页，共一百零五页，2022年，8月28日每股收益因素分析每股收益

=普通股权益/流通股数×（净利润-优先股股息）/普通股权益平均额

=每股账面价值×普通股权益报酬率

第四十六页，共一百零五页，2022年，8月28日二、普通股权益报酬率普通股权益报酬率普通股权益报酬率=净利润-优先股股利普通股权益平均额第四十七页，共一百零五页，2022年，8月28日三、股利发放率股利支付率=每股股利/每股收益股利支付率=价格收益比率×股利报偿率第四十八页，共一百零五页，2022年，8月28日四、价格与收益比率（市盈率）公式市盈率=每股市价/每股收益评价该指标越大，说明公司具有良好的发展前景，对投资者充满吸引力；市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大。第四十九页，共一百零五页，2022年，8月28日市盈率注意事项不能用于不同行业公司的比较；市盈率同时受股票价格和盈利状况两个指标影响；股票价格受宏观环境、市场环境等因素的影响；盈利能力受到会计政策的影响；当每股收益很小或亏损时，由于市价不可能降为零，因而很高的市盈率往往不能说明任何问题。第五十页，共一百零五页，2022年，8月28日五、托宾Q指标公式托宾Q是指企业公司的市场价值与其重置成本之比。通常用总资产账面价值替代重置成本。托宾Q值=（股权市场价格+长、短期债务账面价值合计）/总资产账面价值评价该指标反映了股票市价是公司净资产的倍数。一般讲，该指标越大，说明公司的经营和财务状况越好，投资者对公司的未来发展更有信心，市场对其具有良好评价，但蕴含了较大的潜在投资风险。第五十一页，共一百零五页，2022年，8月28日市净率公式市净率=每股市价/每股净资产评价该指标反映了股票市价是公司净资产的倍数。一般讲，该指标越大，说明公司的经营和财务状况越好，投资者对公司的未来发展更有信心，市场对其具有良好评价，但蕴含了较大的潜在投资风险。第五十二页，共一百零五页，2022年，8月28日六、现金分配率公式现金分配率=现金股利/经营活动净现金流量第五十三页，共一百零五页，2022年，8月28日七、每股经营现金流量公式每股营业现金流量=经营活动净现金流量/发行在外的普通股股数评价该指标反映企业进行资本支出和支付股利的能力。第五十四页，共一百零五页，2022年，8月28日每股净资产公式每股净资产=年末股东权益/年末普通股股数评价该指标越大，说明公司每股实际拥有的净资产越大。第五十五页，共一百零五页，2022年，8月28日其他相关指标每股股利每股股利=用于分配普通股的现金股利总额/年末发行在外的普通股股数股利支付率股利支付率=每股股利/每股收益留存收益率留存收益率=当期留存收益总额/当期净利总额股利获利率股利获利率=普通股每股股利/普通股每股市价股利保障倍数股利保障倍数=普通股每股收益/普通股每股股利现金股利保障倍数现金股利保障倍数=每股营业现金净流入/每股现金股利第五十六页，共一百零五页，2022年，8月28日第十章营运能力分析第五十七页，共一百零五页，2022年，8月28日营运能力

（ActivityAnalysis）企业营运资产的效率和效益。效率资产的周转率和周转速度。效益销售收入和维持这一销售收入的资产的关系。第五十八页，共一百零五页，2022年，8月28日营运能力

（ActivityAnalysis）效率

效益收入/平均资产周转额/平均资产

周转天数=计算期天数周转率第五十九页，共一百零五页，2022年，8月28日营运能力

（ActivityAnalysis）尽管营运能力不能直接衡量企业的盈利能力和偿债能力，但是这些指标是影响企业偿债能力和盈利能力的重要因素。可以利用营运能力比率预测企业的资本需求。第六十页，共一百零五页，2022年，8月28日营运能力分析的内容流动资产周转速度分析固定资产利用效果分析总资产营运能力分析第六十一页，共一百零五页，2022年，8月28日第二节总资产营运能力总资产收入率=总收入平均总资产总资产周转天数总资产周转天数=360总资产周转率反映企业全部资产的利用效率。总资产产值率=总产值平均总资产全部产品，包括完工产品产值、、在产品产值、已售产品产值和库存产品产值。总资产周转率=销售净额平均总资产第六十二页，共一百零五页，2022年，8月28日总资产周转率总资产周转率=销售净额平均总资产=流动资产周转率×流动资产占总资产比重=固定资产周转率×固定资产占总资产比重第六十三页，共一百零五页，2022年，8月28日第三节流动资产周转率存货周转率流动资产周转率应收账款周转率第六十四页，共一百零五页，2022年，8月28日一、流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率=营业收入平均流动资产流动资产周转天数流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转率流动资产垫支周转率=营业成本平均流动资产流动资产周转率反映企业流动资产管理的效率。第六十五页，共一百零五页，2022年，8月28日二、存货周转率存货周转率存货周转率=营业收入平均存货存货周转天数存货周转天数=计算期天数存货周转率存货周转率=营业成本平均存货存货周转率反映企业存货管理的效率。存货周转率和周转天数会受会计选择的影响。反映企业对存货的平均持有天数第六十六页，共一百零五页，2022年，8月28日应收账款周转率应收账款周转率营业收入应收账款周转率=平均应收账款应收账款周转天数应收账款周转天数=365应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入平均应收账款反映企业的信用政策。第六十七页，共一百零五页，2022年，8月28日

LengthofCashCycle生产销售回款采购应付账款公司的经营周期是从购买存货起到产品销售，收回货款止所经历的时间。若企业在采购过程中运用应付账款，则应递减该经营周期。经营周期越短企业经营效率越高。第六十八页，共一百零五页，2022年，8月28日补充应付账款周转率营运资本周转率第六十九页，共一百零五页，2022年，8月28日应付账款周转率应付账款周转率应付账款周转率=营业成本平均应付账款净额应付账款周转天数应付账款周转天数=365应付账款周转率

应付账款周转率反映了企业利用自发性负债的能力；应收账款的收款时间和应付账款的付款时间之间的差异非常重要。第七十页，共一百零五页，2022年，8月28日营运资本周转率

（了解）营运资本周转率营运资本周转率=营业收入平均营运资本营运资本周转天数营运资本周转天数=365营运资本周转率短期借款、证券投资、超额现金应当排除在外。第七十一页，共一百零五页，2022年，8月28日

Dell的营运资本周转期98/2/199/1/2900/1/28应收账款周转期363634存货周转期766应付账款周转期（51）（54）（58）营运资本周转期（8）（12）（18）第七十二页，共一百零五页，2022年，8月28日固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率=营业收入平均固定资产固定资产周转天数固定资产周转天数=365固定资产周转率企业投资所创造的销售能力第七十三页，共一百零五页，2022年，8月28日固定资产周转率需要注意：（1）固定资产周转率受固定资产折旧的影响，也就是固定资产的购买时间的影响；（2）企业购置新的固定资产，会降低固定资产周转率，可以通过使用当前成本或重置成本计算固定资产周转率解决由于更新固定资产而降低周转率的情况；（3）融资租入、经营租赁或者购买固定资产不同方式的获得固定资产，会产生不同的固定资产周转率。第七十四页，共一百零五页，2022年，8月28日第十一章偿债能力分析第七十五页，共一百零五页，2022年，8月28日偿债能力

（Coverageanalysis）长期偿债能力Long-termdebtandSolvencyAnalysis短期偿债能力

LiquidityAnalysis第七十六页，共一百零五页，2022年，8月28日短期偿债能力短期资金提供者（短期债权人）必须评估企业的短期偿债能力。企业的短期偿债能力来自于两个方面：1、资产负债表日可用现金的金额；2、企业的经营循环过程中创造现金的能力。第七十七页，共一百零五页，2022年，8月28日营运资本

流动资产：货币资金交易性金融资产应收账款存货预付账款流动负债：短期借款应付账款投资和债务极易受主观的影响，从而使用该指标是需要注意。营运资本=流动资产-流动负债第七十八页，共一百零五页，2022年，8月28日短期偿债能力Short-termliquidityanalysiscomparesthefirm’scashresourceswithitscashobligations.分子：现金资源分母：现金义务第七十九页，共一百零五页，2022年，8月28日短期偿债能力分析分子分母LevelFlowCurrentAssets流动资产CurrentLiabilities流动负债CashFlowfromoperations经营活动现金流量CashOutflowfromoperations经营活动现金流量第八十页，共一百零五页，2022年，8月28日Level流动比率流动比率=流动资产流动负债速动比率速动比率=速动资产流动负债现金比率现金比率=现金及现金等价物流动负债速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收账款现金及现金等价物=货币资金+交易性金融资产扣除了存货和预付账款第八十一页，共一百零五页，2022年，8月28日Level其中：流动比率和速动比率假设所有的流动资产都能够在需要时立刻变现。然而，企业正常生产经营状态下，总是需要保持一定量的应收账款和存货。从而，较差的应收账款周转率和存货周转率会限制流动比率和速动比率的有效性。从而上述比例强调的是安全边际而不是预期的现金流。第八十二页，共一百零五页，2022年，8月28日Flow经营活动现金比率经营活动现金比率=经营活动现金净流量流动负债

CashFlowfromOperationRatioCashFlowfromOperationRatio=CashFlowfromOperationCurrentLiabilities第八十三页，共一百零五页，2022年，8月28日长期偿债能力资产负债率资产负债率=负债总额资产总额产权比率产权比率=负债总额所有者权益总额负债与总资本之比负债与总资本之比=负债总额资本总额一般负债采用账面价值，资本总额采用市场价值。负债包括自发性的负债，由于这部分负债可以长期持有，从而在进行资产负债率分析时，可以将其扣除。第八十四页，共一百零五页，2022年，8月28日InterestCoverageRatios利息保障倍数利息保障倍数=EBIT利息费用固定费用保障倍数固定费用保障倍数=EarningBeforeFixedChargesandTaxesFixedChargesandTaxes第八十五页，共一百零五页，2022年，8月28日InterestCoverageRatios

(Cashbasis)利息保障倍数利息保障倍数=调整后的经营现金流量利息费用固定费用保障倍数固定费用保障倍数=调整后的经营现金流量FixedChargesandTaxes调整后的经营现金流量=经营活动现金净流量+固定费用+税金支付第八十六页，共一百零五页，2022年，8月28日财务弹性分析企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。现金流量支付现金需要投资需求或承诺支付现金满足投资比率=近5年经营现金净流入近5年资本支出、存货增加、现金股利之和第八十七页，共一百零五页，2022年，8月28日第十二章增长能力分析第八十八页，共一百零五页，2022年，8月28日发展能力指标发展能力是指企业未来生产经营的发展趋势和发展水平。资产净资产收入利润第八十九页，共一百零五页，2022年，8月28日企业发展能力比率分析资产增长率资产增长率=本年资产增加额上年资产总额销售增长率销售增长率=本年营业收入增长额上年营业收入资本积累率资本积累率=本年所有者权益增加额年初所有者权益利润增长率=利润增长率本年利润增长额上年利润第九十页，共一百零五页，2022年，8月28日企业发展能力比率分析三年资本平均增长率三年销售平均增长率第九十一页，共一百零五页，2022年，8月28日企业发展能力比率分析技术投入比率技术投入比率=当年技术转让费支出与研发投入当年主营业务收入净额第九十二页，共一百零五页，2022年，8月28日第十三章综合能力分析第九十三页，共一百零五页，2022年，8月28日财务比率分析

综合分析经济关系由于财务报表中具体细目的相互关系。比如：当企业的销售收入增加时，应收账款、存货等流动资产的投资额相应增加。财务比率内容的重叠许多比率的重叠是因为其分子或分母完全相同，或者是因为一个指标是另一个指标的一部分。从而，当一个具体项目发生变化时，会引起一系列指标的同向变化。类似的，当某一指标是综合指标时，它将受一些具体指标变化的影响。比如：总资产周转率是个综合指标，它将折射出应收账款、存货、固定资产周转率的状况。财务比率是由其他指标组合而成ROA=ProfitMargin×TotalAssetsTurnover总资产报酬率=销售净利率×总资产周转率第九十四页，共一百零五页，2022年，8月28日ROE的分解杜邦分析法：采用各种财务指标的内在联系，对企业的财务状况和经营成果进行综合系统分析的一种财务报表分析方法。由于这种方法被认为是杜邦公司首先采用，从而被称为杜邦分析法。杜邦体系认为股东权益报酬率是一个综合性最强的财务分析指标，从而，杜邦分析法以股东权益报酬率为核心，对企业的盈利状况、财务状况和营运状况进行分解剖析。第九十五页，共一百零五页，2022年，8月28日杜邦分析法体系权益报酬率×总资产净利率权益乘数×销售净利率总资产周转率净利润主营业务收入主营业务收入平均资产总额1÷（1-资产负债率）平均资产总额平均负债总额主营业务收入成本费用总额其他业务利润所得税流动负债长期负债流动资产长期资产制造成本管理费用营业费用财务费用货币资金短期投资应收账款存货其他流动资产第九十六页，共一百零五页，2022年，8月28日Case某企业2001-2002年的有关资料指标2002年2001年权益报酬率18.80%15.98%销售净利率6.81%7.20%总资产收转率1.071.11权益乘数2.582.00第九十七页，共一百零五页，2022年，8月28日

解析确定分析指标与其影响因素之间的关系:权益报酬率=销售净利率х总资产周转率х权益乘数根据分析指标的报告期数值与基期数值列出两个关系式，或指标体系，确定分析对象：2001年权益报酬率=7.20%х1.11х2=15.98%2002年权益报酬率=6.81%х1.07х2.58=18.80%D=18.80%-15.98%=2.82%连环顺序替代，计算替代结果：N100=6.81%х1.11х2=15.12%N110=6.81%х1.07х2=14.57%N111=6.81%х1.07х2.58=18.80%比较各因素的替代结果：由销售净利率对权益报酬率产生的影响：15.12%-15.98%=-0.86%由总资产周转率对权益报酬率产生的影响：14.57%-15.12%=-0.55%由权益乘数对权益报酬率产生的影响：18.80%-14.57%=4.23%检验分析结果：D=-0.86%-0.55%+4.23%=2.82%第九十八页，共一百零五页，2022年，8月28日杜邦分析法体系权益报酬率的分解虽然不是千篇一律，一成不变的，而是可以灵活处理的，但是，杜邦体系的基本结构是不变的，即其左边总是反映收入、费用和利润三大要素，有边总是反映资产、负债和股东权益三大要素。第九十九页，共一百零五页，2022年，8月28日沃尔评分法财务状况综合评价的先驱者之一是亚历山大·沃尔，他在20世纪出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以评价企业的信用水平。选择７种财务比率，分别给定了其在总评价中占的比重，总和为100分。然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。第一百页，共一百零五页，2022年，8月28日沃尔评分法财务比率比重①标准比率②实际比率③相对比率④=③÷②评分⑤=④×①流动比率产权比率资产/固定资产存货周转率应收帐款周转率固定资产周转率销售额/净资产合计第一百零一页，共一百零五页，2022年，8月28日综合评分法指标实际比率(%)①标准比率(%)②差异③=②-①每分比率的差④调整分⑤=③÷④标准评分值⑥得分⑦=⑤÷⑥盈利能力：总资产净利率销售净利率净值报酬率偿债能力：自有资本比率流动比率应收