茅台企业分析

茅台企业年报分析一、综合分析经营现状存货：基本保持在6%左右的增长率，占营业收入的比重在下降。固定资产：近三年（2017-2019）基本没有变化，新增的资产冲抵了折旧。预收账款：近三年（2017-2019）也在下滑阶段。未来前景茅台具备产品的稀缺性，陈茅已然变成了具有收藏价值的奢侈品，而普茅也是一瓶难求。历经800年的历史，使茅台镇上空形成了独有的微生物圈，以至于同样的制作流程在异地无法达到茅台的品质，当然独特的自然环境也功不可没，品牌的护城河几无撼动的可能。通过2020Q3季报，大概可以估算公司2020的营收增长率在10%左右，在经济下行的压力下，仍然保持了正向增长。风险提示国内经济下行压力进一步加大。白酒整个板块目前已经处于历史高位，并且近期茅台估值在60倍PE左右，一定程度透支了未来的成长空间。茅台近些年没有扩张，基本维持原有产能。预收账款在下降。二、详细情况1.公司简介贵州茅台主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。主导产品“贵州茅台酒”是世界三大蒸馏名酒之一，也是集国家地理标志产品、有机食品和国家非物质文化遗产于一身的白酒品牌。茅台酒分类1.陈年茅台酒：基本都是53度汉帝茅台酒；80年茅台酒；50年茅台酒；30年茅台酒；15年茅台酒；陈年茅台纪念酒2.普通茅台酒：主要是集中在38°、43°、53°，尤以53度最为抢手飞天茅台酒；五星茅台酒；礼盒茅台酒；茅台纪念酒3.茅台系列酒：主要是一曲三茅四酱一曲是贵州大曲，三茅是王茅、华茅、赖茅，四酱是仁酒、汉酱、王子、迎宾2.核心竞争力公司拥有著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、厚重的历史积淀、独特的环境、特殊的工艺等优势所组成的核心竞争力，是公司良性发展的坚实基础；公司拥有实力雄厚的管理、技术和营销团队以及精通制酒、制曲、勾兑、品评的工匠队伍，是公司永葆核心竞争优势的坚强保障；公司拥有稳定的消费人群、忠实的“茅粉”群体、成熟的销售体系，抗风险能力强，发展基础稳固。3.风险提示一是宏观经济下行压力加大；二是疫情导致白酒消费需求短期下滑；三是环保压力仍然较大；四是知识产权保护风险。市场竞争逐步进入挤压式增长和结构性繁荣新常态，大酒企、名优品牌市场竞争优势更加明显；白酒整个板块目前已经处于历史高位，并且茅台涨至近期高点时期估值多在60倍PE，已经透支了未来的成长空间。4.前景茅台具备产品的稀缺性，陈茅已然变成了具有收藏价值的奢侈品，而普茅也是一瓶难求。历经800年的历史，使茅台镇上空形成了独有的微生物圈，以至于同样的制作流程在异地无法达到茅台的品质，当然独特的自然环境也功不可没，品牌的护城河几无撼动的可能。5.历史分红单位：亿元6.2019年各资产数额下面的详细情况主要是一探究竟变化较大的项目和资金量比较大的项目。7.资产表单位：亿元各资产占比通过占比分解，可以获知公司的拆出资金、存货、固定资产、预收款项占比较高，这些项目会重点分析。货币资金货币资金总计133亿，银行存款133亿，其中存放中央银行法定存款准备金67亿。拆出资金拆除这部分资金主要是存放同业款项，期初1030，期末1172亿；不能随时支取的同业存款期初额72亿，期末额26亿。存货存货总价是253亿，跌价准备不足一亿元，最终的账面价值仍是253亿。其中原材料是19亿，在产品114亿，库存商品14亿，自制半成品106亿。公司的存货增长率近几年都保持在一个较低水平，同时营收增长率也在下滑，存货在营业收入中的占比更是历年都在下滑，这并不是一个好的现象。固定资产期初账面原值219亿，期末账面原值229亿，本期增加额10亿；期初账面价值152亿，期末账面价值151亿，本期增加额-1亿；累计折旧期初66亿，期末78亿，本期总增加折旧额11亿；房屋及建筑物期末额度是200亿，本期增加额8亿，计提9.5亿，累计折旧59亿；机器设备期末额度是19亿，本期增加额1亿，计提1亿，累计折旧11亿。公司的固定资产近几年并没有增加，基本维持原有水平，也意味着公司并没有扩张，但是净利润屡创新高，相比于是固定资产达到了几倍，2019年更是达到了近乎三倍，这得益于公司的品牌已经建立。预收款项公司的预收款项占比营业收入的占比是逐年降低的，这一项目的变化和存货的变化情况较相似，都出现了下滑的趋势。8.负债表单位：亿元公司没有债务性的账款，不存在债务性风险，预收款项已在上一部分详细列举。

9.

利润表单位：亿元营业收入营业收入854亿，主要是依靠茅台集团生产的酒，集中在普茅，对应的销售额达到758亿，占总收入的89%。单位：元毛利润分解（占比）公司的净利润在毛利润中占比接近54%，通过下表可以发现公司的费用占比相对较少，税金及附加和所得税这两部分占比接近30%。增长率公司的营收有所减缓，相比于往年，增长率也是在逐渐的下滑，2020Q3季度报告，公司的营收增长率是10%，Q4报告期公司没有大动作，基本可以