激智科技深度分析

激智科技深度分析一、公司亮点：国内特种薄膜材料供应的专业公司。二、入选理由：公司主要研发、生产、销售光学膜及功能性薄膜产品，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司归属于计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）；根据国家统计局2018年公布的《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），公司归属于新材料产业中的光学膜制造。公司所属行业的发展阶段：公司下游产业为平板显示行业，平板显示产业向中国大陆转移的进程不断加快，国产份额不断提升，产业链配套的光学膜产业及其加工产业也逐步向国内转移，光学膜产业目前存在较大发展机会。为加快培育和发展新型显示产业，国家把新型显示列为战略性新兴产业，特别强调要着力突破LCD显示的产业瓶颈，提高我国当前主流显示产业的国际竞争力。国家的政策扶持，为国内LCD产业上游核心原材料、产业配套关键装备产业的持续快速发展提供了良好的政策环境。受益于液晶电视、电脑、手机等终端消费类电子产品市场需求的强劲增长，LCD产业蓬勃发展，液晶模组市场需求逐年增加。鉴于OLED大尺寸技术尚不够成熟且成本居高不下，同时LCD技术本身不断向前发展，未来一段时期内LCD电视仍将处于绝对主导地位，LCD电视出货量将保持持续增长。其增长将有效带动上游相关产业（如液晶面板、光学膜片等）市场需求的持续增加。公司太阳能背板膜（含双面电池用透明背板）,2021年销售额达51,811.96万元，同比增长97.37%；实现向多家组件行业龙头企业交货，在客户的P型及TOPCon组件产品中份额提升，TPO、透明背板等新产品亦通过晶科、隆基等客户的验证及量产交付，在龙头客户的份额持续提升。三、公司主要业绩驱动因素：（1）显示上游材料国产替代机遇，行业集中度提升。中国面板产能逐步提高，光学膜企业受益于上游材料国产替代化的大好发展机遇；公司作为全球高端显示用薄膜领军企业，本报告期内量子点膜、复合膜等高端光学膜取得增长。

（2）大屏化、高端显示技术的行业发展趋势因素。伴随显示器行业轻薄化、大屏化、高色域化的趋势，在量子点、Mini-LED等新型显示技术渗透率提升的情况下，公司自主研发的COP、复合膜、量子点膜、3D膜等显示用高端光学膜需求持续提高。

（3）销量、产能增长因素。公司销售情况良好，公司相应的对复合膜产能进行扩增，公司产量、销量的提升拉动公司收入业绩增长。

（4）技术创新因素。量子点薄膜、复合型光学膜、高亮度光学扩散膜、光学多功能膜和光学增亮膜优化等高端光学膜产品性能持续革新优化，进一步提升了相应的市场占有率并巩固公司全球高端显示用薄膜的领先地位。

（5）新品持续放量，打造功能性薄膜平台。公司致力于自主涂布技术及配方工艺的积累沉淀、研发实力提升，在保持光学膜行业领先地位的同时，新产品均顺利实现量产及销售。后续发展中，公司将基于核心涂布技术，横向拓展新品，打造功能性薄膜平台。本报告期内，太阳能背板产品实现高速增长，POE封装胶膜产品研发和产品测试工作顺利推进中。四、激智科技（300566）概念解析：（OLED+节能照明+华为概念+小米概念+超清视频+光伏概念+MINILED+TOPCON电池等）

公司是一家集光学薄膜和特种薄膜研发、生产、销售为一体的高科技公司。公司产品主要应用于光电显示、新能源和LED照明等领域。公司为国内最早量产量子点膜的公司之一，产品目前已应用到若干品牌终端，公司亦通过产业基金投资布局了OLED发光材料公司宁波卢米蓝新材料有限公司，发光材料为oled面板最核心材料之一主要产品有量子点膜,主要客户有华为集团。子公司宁波激阳主营业务为太阳能光伏材料及其产品的技术研发、生产及销售。

公司是一家集光学薄膜和特种薄膜研发、生产、销售为一体的高科技公司，公司研发的OLED柔性显示用高阻隔基膜可用于OLED显示屏。公司亦布局了OLED发光材料及硅基OLED,充分把握应对未来显示发展大机遇。五、激智科技的投资题材要点：要点一:小米科技举牌

2021年1月份，公司于2021年1月26日收到持股5%以上的股东香港TB，俞根伟，激扬投资，叶伍元的通知，获悉上述股东与小米科技（武汉）于2021年1月26日签署了《股份转让协议》，约定由香港TB，俞根伟，激扬投资，叶伍元分别将其持有的3,830,025股，1,000,000股，2,430,000股和500,000股激智科技股票以29.73元/股的转让价格转让予小米科技（武汉）。转让完成后，小米科技（武汉）持有公司股份7,760,025股，占公司总股本的5.00%。要点二:股权激励计划

2020年3月份，本计划拟向激励对象授予不超360.00万股限制性股票，其中，首次授予限制性股票310.30万股，预留限制性股票49.70万股。本计划首次授予的激励对象共计94人，首次授予部分限制性股票的授予价格为14.60元/股，有效期最长不超60个月。业绩考核：以2019年公司业绩为基数，2020年-2022年净利润增长率分别不少于15%，30%，45%。

要点三:投资布局

公司通过宁波沃衍投资的宁波勤邦新材料科技有限公司，目前年产能达5万吨，主营产品为光伏背板基膜，扩散膜基膜，新产品光学膜基膜于2019年底实现量产。目前国内市场高端光学膜基膜主要是由3M，SKC，三菱等日韩和美国公司把控，公司目前持有合肥视涯2.01%的股权，该公司的硅基OLED微显示器主要应用于头盔显示，智能眼镜，电子取景器，VR/AR等领域的近眼显示系统及其它需要超小型，高分辨显示的应用领域。

要点四:显示领域前瞻性布局，把握行业轻薄化、高色域趋势

应对轻薄化趋势，公司较早布局了二合一、三合一复合光学膜，为国内突破多种光学复合膜研发生产的少数公司，目前COP、DOP已实现规模量产供货，是公司未来利润增长点之一；应对高色域趋势，公司布局了量子点膜及OLED发光材料。公司量子点膜已经顺利通过冠捷、熊猫、TCL、海信、微鲸、PPTV、暴风、友达、兆驰等公司的验证，部分客户已量产出货。公司亦通过投资布局了OLED发光材料公司宁波卢米蓝新材料有限公司。

要点五:产品储备

公司业务开发遵循以市场需求为导向的基本原则：一方面，不断对现有产品进行功能，性能完善，提高产品技术含量，另一方面，跟踪把握光电显示行业国内国际最新信息，利用公司现有的技术，以自主研发为主，并与国内高校，权威研究机构开展产学研合作，围绕光电显示及核心技术工艺不断开发适应市场需求，具有前瞻性的高新技术产品和服务，实现“生产一代，研发一代，储备一代”的研究开发体系。在保持光学显示材料领军地位的同时，公司积极推动新产品的量产及新兴领域功能性薄膜产品的研发及测试。公司已量产新品包含高端汽车用薄膜（包含窗膜，车衣，装饰膜等），太阳能背板用薄膜，反光条等，储备新品包含阻隔膜，保护膜，半导体用薄膜等材料。要点六:新产品储备

公司光伏背板膜及窗膜快速实现规模量产，背板膜产品已实现向几家组件行业龙头企业稳定交货，其中TPE，TPO膜，反光条等产品性能行业领先，获得客户高度认可，窗膜品牌进一步获得市场认可，并将用途由汽车用膜向建筑用节能膜用途扩展，另公司储备了新品光学膜，半导体制程膜，装饰膜，保护膜等新产品。要点七:小米和华为均是公司客户

公司在互动平台上表示，小米和华为均是公司客户。光电领域主要生产商均是公司的终端客户，如三星，LG，长虹，TCL，海信，创维，康佳，海尔等等。同时，公司通过裁切厂向富士康供货。六、激智科技公司的股东情况前十大股东情况前十大流通股东情况近期股东人数变化情况七、激智科技最近的财务情况八、最新券商研究报告最新的券商报告是由国盛证券：《高端光学膜强势增长，新品孵化助力长期发展》2022年4月22日发布，高端光学膜快速放量，新成长引擎表现强劲。2021光学薄膜营收13.2亿元，占比+68%，yoy+22%。其中，量子点膜、复合膜等高端显示膜营收6.2亿元，yoy+85%；增亮膜营收4.4亿元，yoy-12%；扩散膜营收2.6亿元，同比+7%。2021年众多终端厂商合力推动MiniLED显示开启商业化，下游需求爆发带动高端光学膜需求持续增长。公司积极推动复合膜替代增亮膜、扩散膜组装方案，将持续提升复合膜、量子点膜等高端光学膜产能及营收占比，优化盈利水平。光伏背板翻番式成长，受益于政策支持下高景气。2021年太阳能背板营收5.2亿元，占比27%，yoy+97%，营收高增主要系国家大力发展清洁光伏行业，市场景气度高订单饱满。公司实现向多家组件行业龙头交货，在客户P型及TOPCon组件产品中份额提升，TPO、透明背板等新品于晶科、隆基等处量产交付。另外，公司定增募投资金到位，POE封装胶膜产能建设顺利。投资多点布局&新品持续孵化支持长期发展，功能膜平台日益壮大！2021公司窗膜营收增长8.09%，已在两款新能源车型中量产；OCA光学胶已小规模量产交付；公司将持续发力小尺寸光学膜，推进国产替代。另外，公司新品MiniLED用荧光膜已小批量试产，匀光膜测试中，测试通过后将填补国内空白。公司将基于核心涂布技术横向拓展新品，持续推动功能性薄膜平台扩容。202