证券市场课件

§2.1证券市场概述§2.2证券发行市场§2.3证券交易市场§2.4证券市场监管第二章证券市场2.1证券市场概述

2.1.1证券市场的概念及构成

2.1.2证券市场的产生与发展2.1.3证券市场的分类证券交易场所2.1.1证券市场的概念及构成证券发行人证券投资人证券中介机构证券资金概念：各种有价证券进行发行和买卖的场所及其交易系统。政府、企业、金融机构个人企业金融机构社会基金场内市场场外市场承销商、经纪商律师事务所会计、审计事务所资产评估机构证券评级机构证券咨询服务机构自律组织监管机构2.1.3证券市场的分类证券市场分类市场功能上市条件交易对象发行市场交易市场主板市场二板市场股票市场债券市场组织形式基金市场场内市场场外市场2.2.1股票发行市场

2.2.1.1股票发行条件

2.2.1.2股票发行方式2.2.1.3股票发行价格

2.2.1.4股票发行制度2.2.1.2股票发行方式股票发行方式分类发行对象发行中介发行目的公募私募筹资增资直接间接初次成熟发起招股有偿无偿代销包销承销股东配股第三者配股公开招股公积金转增股票分红股票分割认购证抽签发行投资者认购证中签认购证股票抽签定期存单定期存单抽签发行中签存单全额预缴款比例配售专户存款比例配售网上申购编号上网定价发行中签编号新股认购抽签表2.2.1.3股票发行价格《公司法》、《证券法》修订：均删除了新股发行价格须经监管机构核准的规定，并按照依法行政的要求，必须建立市场化的股票发行定价机制。2004年8月25日发行的双鹭药业算是新股定价发行的最后一股。

------该股被投资者放弃高达314万股，由主承销商华林证券包销。

《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》自2009年6月11日起施行

1.完善询价和申购的报价约束机制，形成进一步市场化的价格形成机制。询价对象应真实报价。2.优化网上发行机制，将网下网上申购参与对象分开。3.对网上单个申购账户设定上限。4.加强新股认购风险提示，提示所有参与人明晰市场风险。中国股市IPO的暂停与重启09年6月18日2.2.1.4股票发行制度证券发行人证券主管机关呈报公开的各种资料，并申请注册对全面、真实、准确、及时性审核，限期内无异议，注册自动生效根据实质性条件决定能否发行注册制核准制适合于：市场发展历史长适合于：市场发展初期法律法规行业自律性投资者素质什么是路演？

RoadShow

投资者与证券发行人在充分交流的条件下促进股票成功发行的重要推介手段。作用：加深投资者的认知程度了解投资人的投资意向加强对上市公司的监管我国的核准制1、发行人自主选择承销的证券公司2、主承销商负责推荐发行公司1年的辅导期3、发行审核委员会审查发行申请文件→证监会受理申请文件后，对发行人申请文件的合规性进行初审、并在30日内将初审意见函告发行人及其主承销商。→主承销商自收到初审意见之日起10日内将补充完善的申请文件报至证监会。→证监会对补充完善的申请文件进一步审核，并在受理申请文件后60日内，将初审报告和申请文件提交发行审核委员会。→股票发行审核委员会以投票方式对股票发行申请进行表决，提出审核意见。

4、国务院证券监管机构依法负责核准

我国股票发行制度的演变“额度管理”阶段(1993至1995年)“指标管理”阶段（1996至2000年）2001年3月17日2004年2月1日审批制核准制保荐制通道制保荐人制度改革近况

证监会令第58号：《证券发行上市保荐业务管理办法》2008年12月1日起正式施行保荐机构保荐人门槛提高到4名；证券发行规模达到一定数量的，可以采用联合保荐，但参与联合保荐的保荐机构不得超过2家；保荐机构为每一项目建立独立的工作底稿，保荐代表人必须为其具体负责的每一项目建立尽职调查工作日志。王小石简历：43岁1996年到2000年，在中国证监会发行部审核处等部门工作2000年10月被调到深圳股票交易所参与创业板块的筹备工作2003年4月回到证监会发行监管部发审委工作处助理调研员罪名：2003年凤竹纺织过会的过程中收受请托人通过林碧(东北证券有限责任公司工作人员)给予的贿赂款人民币72.6万元由制度创造的权利寻租机会：发审委委员中有多位来自会计师事务所、律师事务所、证券公司等中介机构。具体实施方式：“寻找战略合作伙伴”券商利用多方面关系负责帮事务所找客户、拉业务。往往这些委员均是事务所中的合伙人1996年4月17日，“郑州百文”（A股）在上交所上市交易。1999年4月27日起实行特别处理，股票简称改为“ST郑百文”。2001年3月26日起被暂停上市，简称变更为“PT郑百文”。2003年7月18日，公司股票恢复上市，简称恢复为“郑百文”。2003年8月27日，“郑州百文股份有限公司（集团）”变更为“三联商社股份有限公司”，股票简称变更为“三联商社”。张继升在“对话”节目现场:三联为什么不直接上市-----回答是代价太大一大在费用，跑部上市几千万投进去未必能上市二大在作假，为了能够达到上市的要求，把优质资产集中到上市公司中间，必然打乱集团的正常生态。但是如果不这样上不了市，如果这样上了市，最终还是欺骗投资者。2.2.2债券发行市场2.2.2.1国债发行市场2.2.2.2金融债券发行市场2.2.2.3企业债券发行市场1.3证券投资基金

1.3.1投资基金的概念

1.3.2投资基金的特点1.3.3投资基金的种类1.3.1投资基金的概念一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。托管人管理人证券收益分配投资者基金券1.3.2投资基金的特点集体投资专家经营分散风险共同收益1.3.3投资基金的种类按照组织形态的不同契约型基金、公司型基金按照设立后能否追加或赎回投资封闭型基金、开放型基金按照投资目标的不同：收入型、成长型、平衡型按照投资对象的不同：股票基金、债券基金、货币市场基金、指数基金契约型----公司型投资者购买股票承销公司投资公司发行股票基金管理公司基金托管管理契约托管协议投资者受益凭证基金管理公司委托人基金托管机构信托契约托管协议投资指令封闭型----开放型1.基金份额是否固定

2.基金期限是否设定3.基金的买卖方式4.基金的定价基础5.基金的资金运作对比股票型—债券型—货币型—指数型1.60%以上的基金资产投资于股票的，为股票基金2.80%以上的基金资产投资于债券的，为债券基金3.仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金4.投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合第(1)项、第(2)项规定的，为混合基金基金名称显示投资方向的，应当有80%以上的非现金基金资产属于投资方向确定的内容。1.4金融衍生工具

1.4.1金融期货

1.4.2金融期权1.4.1金融期货1.4.1.1金融期货的概念及特征1.4.1.2金融期货的产生及种类1.4.1.3金融期货的功能及机制1.4.1.4我国金融期货的发展情况1848年82位商人发起组建芝加哥期货交易所（CBOT）功能与变迁：最初的交易所只是一个商会组织粮食季节性供求失衡----为求价格安全1851年引进远期合同个性化合同不便转让

----1865年推出了标准化合约，保证金制度满足多样化需求----1882年引进对冲交易方式商品期货的产生

金融期货的概念金融期货：即金融期货合约，它是买卖双方分别向对方承诺，在以确定远期按约定的价格交收标准数量和质量的某一特定金融资产而达成的书面协议。金融期货交易：是指交易者支付一定数额的保证金，在特定的交易所进行的，承诺在未来特定日期或期间内，以约定价格买入或卖出特定数量的某种金融资产的交易方式。1.合约标准化：除价格外，合约所有条款都是预先规定好的2.双向交易：既可先买入合约，也可先卖出合约作为交易开端3.对冲机制：在合约到期前通过反向交易解除履约责任4.杠杆机制：保证金一般为合约价值的5%—10%金融期货的特征金融期货的产生及种类20世纪70年代国际货币制度从固定汇率制度走向浮动汇率制度，对外贸易产生了汇率变动风险----1972年5月，美国芝加哥商业交易所（CME）设立国际货币市场分部，推出外汇期货（美元报价，共7种货币标的）石油危机使西方国家经济发展不稳定，利率波动剧烈，股票市场价格大幅波动----1975年9月，美国芝加哥商业交易所开办利率期货（美国国民抵押协会抵押证期货）----1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出股票价格指数期货（价值线综合指数期货）金融期货的功能价格发现功能套期保值风险转移功能套期保值的操作原理Hedging

海琴现货期货相同商品数量相当交易方向相反亏损盈利抵消目前远期结果持有美元卖出美元合约美元贬值买入美元合约价格走势一致期货交易制度涨跌停板制度：又称每日价格最大波动限制。限仓制度：一个会员对某种合约的单边持仓量不得超过交易所规定的比例。

大户报告制度：当会员某种品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸时，必须向交易所报告。

逐日盯市制度：又称每日无负债结算制度。保证金制度：任何交易者必须缴纳一定比例保证金，才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加保证金。强行平仓制度逐日盯市制度清算价格成交价格随市清算浮动亏损致使保证金低于最低保证金的，发出通知要求第二个交易日开盘前补足差额浮动盈余可提走现金差额保证金制度

合约价值10000元1000元维持比率75%750元保证金率10%价格下跌〉2.5%√初始保证金维持保证金追加保证金强行平仓制度1.交易保证金不足，未能在规定时限内补足；2.持仓量超出其限仓规定标准；3.因违规受交易所强行平仓处罚。案例强行平仓案例次日上午将原告的代码为337的国债期合约100口以139.91元的价位平仓。造成原告亏损18600元。国债期货交易客户协议书风险揭示声明书“声明书”中规定，假如市场趋势不利于原告所持的国债期货合约时，被告可能要求追加保证金，一经通知，请如期照办。如原告无法在规定的要求期限内提供要求的资金，其持仓合约将被对冲，由此而产生的帐户赤字原告应负全部责任。原告:陈某1995.2.20、21日两次卖出代码为337的国债期货合约100口，每口平均价137.4元。2月23日，其初始保证金已低于维持保证金的水平。被告:上海申银证券公司浦东公司某营业部于当日上午通知原告当日必须缴足追加保证金诉请被告赔偿损失18600元，并承担诉讼费。我国金融期货的发展情况国债期货股指期货中经开辽国发327国债期货327国债期货最后8分钟内，万国证券共抛空“327”国债1056万口(共计2112亿元的国债)。“327”国债期货收盘时价格被打到147.40元。做多做多做空做空证券市场风险系统风险非系统风险股指期货投资组合美国、英国和法国股票市场系统性风险占全部风险的比例分别为26.8％、34.5％和32.7％，而我国股票市场的系统性风险占比高达65.7％。股票指数期货的特征

1.以股票指数为基础。2.必须是具有代表性的权威性指数。3.价格以股票指数的“点”来表示。4.现金交割。

沪深300指数期货合约乘数：每点300元保证金：合约价值的12％最小波动单位：0.2点涨跌停板：前一交易日结算价的正负10%每日交易时间：上午9：15－11：30，下午13：00－15：15最后交易日：到期月的第三个星期五1.4.2金融期权1.4.2.1金融期权的概念1.4.2.2金融期权的种类1.4.2.3金融期权的特征金融期权的概念

期权是一种权利的单方面有偿让渡。买入者卖出者权利金选择权按期权持有者的权利：看涨期权－－买的权利，也可放弃看跌期权－－卖的权利，也可放弃按执行时间分：欧式期权－－到期日执行