财务分析与造假审核

财务分析与造假审核专场组长：房幸组员：黄雪芳陈雅慧韩钊敏任逸哲财务分析与造假审核2023/3/212博雅金融学社学术内培财务分析与造假核查专场第一部分财务造假循环第二部分常见造假科目和手段第三部分造价案例——万福生科第四部分问询案例——华菱钢铁第五部分疑似案例——中国宏桥财务造假循环2023/3/213博雅金融学社学术内培财务分析与造假审核专场第一部分造假动机及逻辑第二部分造假的核心步骤造假动机2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假审核专场4财务造假循环维持或操纵股价克制ST业绩稽核信贷资金/商业信用IPO的需要偷税漏税虚构经济业务的优点1公司的主营业务变得突出；2保持利润、收入、资产的同步增长态势；3考虑了财务指标之间的关系，能保持各项财务指标的稳健性，不容易引起审计师和监管部门的注意。

1.1企业的造假动机V.S.挂账虚拟资产、变更折旧政策、计提坏账准备金等……造假逻辑2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假审核专场5财务造假循环核心环节：虚构客户和供应商；虚构资金流与虚构经济业务相匹配；“消化”虚构毛利占用的资金。

发行条件目标利润虚增利润的金额虚增收入的金额虚增成本的金额虚增采购的金额虚增资产分解到各月利润表主营业务收入主营业务成本净利润现金流量表经营活动现金流现金流入现金流出经营活动净现金流资产负债表资产负债净资产123141.2财务造假的逻辑虚增收入成本的关键虚构客户和供应商优：公章、账簿等实际掌控在发行人手中，造假极为便利。缺：人员、注册资金、联系方式等各方面与发行人存在较为明显的关联，加上业务比较单一，很容易被识别或者被认定为关联交易，对于发行人来说风险比较大。优：国内外合同差别较大，难以识别真假；实地访谈、资金、工商资料调取成本较高、时间长、效果不理想；海关走访或函证结果也无效，因为发行人报关缴税时使用的就是虚增后的数据；缺：程序复杂，成本较高成立空壳公司或利用关联公司进行造假

利用真实的客户和供应商造假真实客户与供应商，与发行人之间不存在关联关系，发行人与客户和供应商之间存在真实的经济业务往来。利用海外客户和供应商造假优：发行人在真实交易基础上，伪造少部分虚假交易，有的在交易数量上做文章，有的在交易价格上做文章，虚虚实实，让人真假难辨。缺：需要客户和供应商的配合，造假成本比较高，在客户和供应商不愿意配合的情况下，被识别的风险也比较高。虚构客户和供应商2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假审核专场6财务造假循环使用员工或亲属的名义注册空壳公司，开立银行账户；无正常经济业务在国外成立关联公司或空壳公司伪造与海外客户之间的合同2.1造假的关键环节之一——虚构客户和供应商虚构资金流与虚构经济业务相匹配2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假审核专场7财务造假循环匹配经济业务虚构资金流优：账面记录不能反映真实的资金来源和去向，而且难以进一步追查，给虚假采购和销售的认定带来巨大障碍。缺：众所周知，在IPO审核中受到的质疑也较多，后来发行人都逐渐减少了现金收付的比例优：造假的成本比较低，且由于伪造的证据属于第三方凭证，证明效力比较强。缺：被发现的风险比较高，如果审计师严格按照审计程序执行函证程序，很容易被发现，除非银行愿意配合造假。优：所有的资金划转都是真实的，在银行都有据可查；同时达到同时虚增收入、资产的目的。缺：如果沿着资金进出的轨迹继续往前追查，就会发现资金实际是在循环转圈。大量使用现金交易

伪造银行对账单及资金进出凭证伪造银行对账单、银行资金存取凭证等第三方证据的方式伪造资金进出轨迹伪造“真实”的资金流，构建资金循环客户或供应商中存在大量自然人或个体户时2.2造假的关键环节之一——虚构资金流与虚构经济业务项匹配虚构资金流与虚构经济业务相匹配2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假审核专场8财务造假循环

虚构的收入Dr.银行存款

Cr.主营业务收入

虚构采购虚增资产Dr.存货

Cr.银行存款资金资金资金流转伪造或篡收付款存单根据真实交易合同的要素自行伪造虚假的交易合同、进出库单据等原始凭证。同时，为了配合虚构的交易，安排关联方进行资金划转，伪造真实的资金进出轨迹，利用银行承兑汇票掩盖轨迹发行人的关联方将收到的汇票经多次背书转让给发行人，发行人可以承兑或继续背书转让。由于经多次背书，最终承兑人或出票人与发行人及其关联方可能无任何关系。银行信贷等业务切断循环关系发行人的关联方或供应商收到资金或商业汇票后，直接用于归还银行贷款、或作为保证金、或将汇票质押给银行用于开立银票或获得新的贷款，再经多次划转后流回发行人。手段演变：直接划转→将大额资金拆散，或将其混入大量的真实资金划转中2.2（续）资金循环虚增资产2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假审核专场9财务造假循环消化毛利占用的资金虚增资产优：造假简单，成本低缺：容易被发现，中介机构核对银行出账单即可发现虚增银行存款

虚增应收账款虚增固定资产等长期资产优：对于部分存货难以计价、盘点的行业，识别难度较大缺：造假规模越来越大，时间越来越长，存货的余额会越滚越大。优：部分资产不存在公开活跃市场、难以取得公允价值的弱点；缺：虚构的固定资产、在建工程通过现场检查等容易被识别伪造银行收付款凭证，银行对账单优：无须伪造资金进出轨迹，隐蔽性较高缺：长期挂账导致的账龄问题。如果长期挂账，计提坏账准备比例很高，对利润有较大负面影响。面临审计时函证结果与账面数据不一致的情形。将应收客户不同合同项下的款项裹在一起，让人不能一一对应，用新账还旧账，始终保持账龄在较短时间内；虚增存货虚增采购固定资产、在建工程虚增采购金额虚增采购数量虚增采购价格2.3造假的关键环节之一——虚构资产常见造假手段2023/3/2110博雅金融学社学术内培医疗美容专场第一部分第二部分存货应收账款第三部分第四部分预付账款其他应收款第五部分第六部分坏账准备金固定资产、在建工程第七部分第八部分货币资金金融资产2023/3/2111博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场存货存货的入帐价值：主要有购货价格、购货费用、税金等期末库存价值高估销售存货价值低估营业成本低估利润=收入-费用

费用低估虚增利润常见造假手段存货常见造假手段2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场12农林牧副渔行业的造假“高发地调节存货计价方法操纵存货盘点掩盖存货舞弊由于税收减免等行业特殊性，存货在审计时大多采用估算，给企业留下了很大的造假空间。举例：水产养殖，列示存货5000万，实际却没有相匹配的水域面积。利用“高科技养殖”解释应采用先进先出法、加权平均法、个别计价法等确定发出存货的实际成本。一经确定，年度内不能随意变更。如需要变更，必须在财务报表中披露变更原因及对财务状况的影响。选用能减少本期材料耗用的计价方法，人为调低发出材料成本。临时向同行借入商品以虚增存货价值转移商品以虚减存货价值伪造提货单以掩盖已被盗卖的商品以货到票未到的商品抵作被挪用的商品。存货2.1存货舞弊的手段2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场13按照企业会计准则的相关规定，购入材料的运杂费、运输途中的合理损耗、入库前的整理挑选费用等采购费用应当计入存货成本不按照配比原则分配归集成本费用如将应列入销售费用和管理费用的费用列

入制造费用以增加存货的价值伪造假的出库单，虚增当期的成本和费用伪造入库单，虚增当期存货的账面价值不及时处理变质报废、质次价高、长期积压的存货，少提存货减值准备，虚增利润。年终对各种材料进行实地盘点，并将实存数量与账面数量核对，对于盘盈盘亏应查明原因，按照规定进行转账处理。有的企业效益好，为了压低利润，对材料盘盈隐匿不报，不做账务处理（存货盘盈应冲减管理费用），以降低税负。效益不好的企业：只对盘盈材料做转账处理，而对盘亏的材料留到下年度处理，以虚增当年的利润。。存货成本数据不实材料盘盈盘亏不做账务处理常见造假手段存货2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场14应收账款应收账款伴随赊销而发生，其确认时间与销售成立的时间一致。因此应收账款是一种停留在账上的债权性质的资产，不具实物形态，与存货、固定资产等实物资产相比，审计难度较大。同时由于应收账款还有可回收性的风险，而坏账准备的计提作为会计估计，带有一定的主观性，也为管理层舞弊提供了一个可能性。常见造假手段应收账款2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场15与关联企业签署根本不会收到货款的购货合同虚构交易，确认收入，虚增利润。至下一年度时，通过退货的方式将这笔交易勾销，在当期的财务报告中对上一年度的财务报告做修正。销售商品已取得的货款，却列为应收账款，将货款贪污或挪用。将长短期投资纳入应收账款核算，达到偷税。虚列应收账款对某企业来说，当期经营目标已经实现，企业为了将已经实现的收入挪至下一个会计年度确认，联合关联方在合同条款上做文章，或者直接将本期的应税收入计入应收账款贷方延迟确认收入，调节利润借：银行存款贷：应收账款将这笔应税收入乔装成预收账款，至下一个会计年度时再确认收入：借：应收账款贷：主营业务收入成功将上一年度的利润截获。常见造假手段上下年结转时采取“空中飞”手段空中飞”是指单位在本年度结束时，将某账户或几个账户的余额分解或合并到下年度新账的几个或一个账户中去，不必进行账务处理就可以达到某种目的的违纪行为。应收账款2.2应收账款舞弊的手段2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场16到期收回时消极对待现金折扣经办人为了谋取私利，不积极组织催收，收取了对方好处费后故意到期不回收，长期挂账单位故意将已收回的“应收账款”不按规定及时结转，长期挂账，达到挪用收回款项的目的应收账款的入账金额应采用总价法，即应收账款按未抵减销货折扣前的总额作为入账金额在实际工作中，有的单位往往采取净额法入账，以达到推迟纳税的目的常见造假手段利用应收账款放贷，利息转入“小金库”如某企业收到甲公司还款，该企业于当日将该笔资金再借给乙公司，并在账上记：借：应收账款-乙贷：应收账款-甲将该笔贷款伪装成对乙公司的应收账款，收回本金时冲销应收账款，将利息收入流入帐外自设的“小金库”。应收账款2023/3/2117博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场隐匿非法借款企业将借款计入预付账款科目，截获所得利息转移至帐外“小金库”，或是将一些非法的借款伪装成预付账款。如：甲企业借给乙企业1000万元，二者约定，签署一份虚假合同，合同金额1000万元，违约金就是利息，借款期限即合同履约最后期限。期满以后，乙企业“毁约”，归还甲企业1000万元并支付违约金。甲借给乙时借：预付账款贷：银行存款收到还款相反分录抵消收到利息不做分录，转入“小金库”

留作日常费用支出、福利或做他用甲借给乙时借：应收账款贷：银行存款收到还款相反分录抵消收到利息借：银行存款

贷：财务费用

正常分录财务舞弊常见造假手段预付账款2.3预付账款舞弊的手段2023/3/2118博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场其他应收款与主营业务无关的其他各种应收及暂付款项。未专门设置备用金科目的企业暂付给员工使用的临时借款，如差旅费等；应收取的各种赔款，如因职工失职造成一定损失而向该职工收取的赔款应收的各种罚款，如某些企业对员工的迟到、早退进行罚款；存出的保证金、押金，如企业对项目投标存出的投标保证金；应向职工收取的各种垫付款项，如为职工垫付的水电费、应由职工负担的房租费等。常见造假手段其他应收款2023/3/2119博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场隐藏利润转移资金私设金库为了逃避应缴税金，企业常用的手法是将销售收入、其他业务收入、营业外收入挂在其他应收款上。企业不正常的重大现金流出（大股东占用上市公司款项、企业高管卷款逃跑）多通过其他应收款科目。企业进行短期投资购买金融资产时不通过交易性金融资产来反映虚构往来单位将其放入其他应收款账户以此逃避税收、截留投资收益在退出资本市场时用收回来的本金冲销其他应收款投资收益进入小金库常见造假手段其他应收款2.4其他应收款舞弊的手段2023/3/2120博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场坏账准备金坏账准备金与应收账款密切相关，是指纳税人按年末应收账款余额的一定比例提取准备金，用于核销其应收帐款的坏账损失。账龄越长，坏账风险越大，计提比例应越高。计提、补提坏账准备：

借：资产减值损失

贷：坏账准备常见造假手段坏账准备金2023/3/2121博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场少提或不提坏账准备金舞弊收尾工程资产减值损失已确认损失并转销的坏账后期又收回$$为了美化财务报表，对所有账龄的应收账款用同一比值比例计提坏账准备金。草草应付减值测试程序，甚至不做减值测试。

对已经发生的坏账视而不见，不确认损失，任由其趴在账上虚增利润。不将这笔资金入账，使之流入外帐的“小金库”。签订虚假的销售合同，将收回的前期坏账伪装成当期的营业收入，做大当期经营业绩。企业前期通过现金或支票转移至帐外“小金库”的资金，在账上计入应收款项的，在以后年度通过计提坏账准备金或者直接确认坏账损失，将这笔应收款项处理掉。将一些非法或不合规的支出计入应收款项在日后某一年度确认坏账，在当期一次性扣除“毁尸灭迹。例如企业虚构了某项资产，或资产价值虚高，在以后年度里通过计提资产减值损失或者直接报废清理掉，让该笔虚构或虚增的资产在账上消失。常见造假手段坏账准备金2.5坏账准备金舞弊的手段2023/3/2122博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场固定资产在建工程固定资产投资是上市公司募集资金的理由，也可以是上市公司不分配利润的借口，固定资产投资为上市公司违规操作留下了空间。在建工程不用计提折旧，在完工并达到可使用状态时应转入固定资产。固定资产需按月计提折旧，并计入当期损益影响利润。

计提折旧借：管理费用

贷：累计折旧常见造假手段固定资产在建工程2023/3/2123博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场夸大投资成本，募集资金很多公司为了扩大经营，募资自行建设固定资产。有的企业在募资时故意夸大投资成本，将募集来的资金挪作他用，欺骗投资者。在建工程延迟转固定资产为了虚增当期的利润，将已经完工甚至都已经投入使用的在建工程迟迟不转入固定资产。虚设在建工程联合审计、资产评估等服务机构虚构财务信息，欺骗市场。如：公司声称自行建造固定资产，实际将资金打给供应商或关联方，然后再以商品或服务的名义流入公司，虚增当期利润。日后只需在合适的年度计提减值，或以意外毁损的名义就可使之消失。常见造假手段固定资产在建工程2.6固定资产、在建工程舞弊的手段2023/3/2124博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场侵占型造假信息型造假侵占型造假一般是指企业内部人员联合造假，侵占公司财产。以虚开的票据报账套取现金虚构职工人数，虚增工资支出，套取现金通过往来账套取现金。信息型造假货币资金舞弊主要包括高现金舞弊、受限资金舞弊、货币资金流水舞弊、募集资金使用舞弊、账外资金舞弊等形式。货币资金是企业在生产经营过程中处于货币形态的那部分资金。可立即作为支付手段并被普通接受，最具有流动性。高现金舞弊是指公司财务报表上的货币资金数额较大，而企业实际拥有的货币资金远少于报表数。受限资金舞弊即企业将受限资金并入非受限资金，造成了公司拥有大额货币资金可供支配的假象。货币资金流水舞弊是由于货币资金是以时点数的形式出现在财务报告中，企业通过在财务报告时点临时虚增或虚减资金造成资金假相。募集资金舞弊是指企业募集来的资金没有如约按照事先规划的用途来使用。账外资金舞弊，即私设“小金库”，是指违反国家财经法规，采取侵占、转移、截留国家和单位收入等手段套取资金，未列入本单位财务账内或未纳入预算管理，私自存放、任意支配的款项的行为。常见造假手段货币资金2.7货币资金舞弊的手段2023/3/2125博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场金融资产指交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期金融资产等金融资产交易性金融资产的公允价值变动要计入当期损益，影响当期利润；可供出售金融资产的公允价值变动计入其他综合收益，不影响当期利润；持有至到期金融资产以摊余成本计量。不同的划分，对企业当期利润的影响不同。会计政策的选择一旦确定不可随意变更。常见造假手段金融资产2023/3/2126博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场企业往往根据自己的需要通过变更会计政策来操纵报表、调节利润。如：某企业持有某上市公司股票，前期将其划分为可供出售金融资产，股市行情好的时候，该企业遂将持有的股票重新分类为交易性金融资产，那么，即使企业并没有抛出这批股票，股价大涨带来的“账面浮盈”依然要计入当期损益，影响当期利润。股价上升

借：交易性金融资产——公允价值变动

贷：公允价值变动损益借：可供出售金融资产——公允价值变动

贷：其他综合收益变更会计政策结合其他应收款隐藏收益企业持有的某项金融资产，没有按规定分类，而是将之隐藏在其他应收款里面，把投资收益截留在帐外充“小金库”。常见造假手段金融资产2.8金融资产舞弊的手段案例分析——万福生科造假案2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场27第一部分背景介绍第二部分造假流程第三部分具体造假手法第四部分大家来找茬第五部分造假处罚结果经典案例分析万福生科造假案2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场28法人代表所属行业农林牧渔业龚永福主营业务稻米精深加工系列产品公司价值观信为人之本德为商之魂A股简称及代码万福生科（300268.SZ）万福生科属于食品制造行业，公司的经营范围包括生产、销售高麦芽糖浆、麦芽糊精、淀粉、淀粉糖、糖果、饼干、豆奶粉；收购、仓储、销售粮食；加工、销售大米、饲料；生产销售稻壳活性炭、硅酸钠、油脂，畜牧养殖加工。股权结构龚永福杨荣华万福生科（湖南）农业开发股份有限公司夫妻29.99%29.99%59.98%1.1万福生科（湖南）农业开发股份有限公司属于低端食品制造加工业。经典案例分析2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场292003.5.8

万福生科前身系湖南省桃源县鲁万福有限责任公司，于2003年5月8日登记注册，注册资本300万元，分别由龚永福和杨荣华以实物资产各出资150万元。法定代表人为杨荣华。2005.4.1

股东杨荣华、龚永福各增资人民币1000万元，注册资本增至人民币2000万元。更名为湖南湘鲁万福农业开发有限公司。2009.9.30

三家投资公司及刘丽等七个自然人与该公司全体股东签订增资扩股协议，注册资本由人民币2000万元增至人民币2488.181万元，资本公积增至人民币6617.419万元。由股东会议决议以2009年9月30日为基准日，采用整体变更方式设立万福生科(湖南)农业开发股份有限公司。并于2009年10月28日在常德市工商行政管理局进行了变更登记，注册资本5000万元，股份总数5000万股。法定代表人变更为龚永福。2011.07.19

万福生科上会，并于2011年9月19日公布中签号2011.09.15

万福生科申购，每股面值1元，每股发行价25元，拟发1700万股万福生科发展历程1.2龚永福从小作坊起家，不断扩大规模，以循环经济为噱头打造公司核心竞争力。经典案例分析2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场302012.9.142012.9.17涉嫌违反相关证券法律法规，万福生科收到湖南证监局《立案稽查通知书》要求公司高管人员坚守岗位，积极配合调查。股票跌停。2012.9.18收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》，被立案调查，万福生科停牌。2012.9.19万福生科停牌，接受证监会立案调查。2012.11.22万福生科被深交所公开谴责。2013.3.2万福生科公告自查结果，承认2008年至2011年财务数据存在虚假记录。2013.3.11万福生科公告称收到当地公安机关调取财务等相关资料通知。目前调查工作正在进行，公告也再次提示了退市风险。2012年半年报营业总收入8217万元变2.7亿元累计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右2012.10.29万福生科复牌，股价直接封死跌停。2012年半年年度报告虚增营业收入1.88亿，虚增营业成本1.46亿，虚增净利润4023.16万元财务造假曝光历程1.3万福生科上市后第一份财务报表即因畸高预付账款引发怀疑，导致东窗事发。2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场31经典案例分析冲抵预付：借：原材料

贷：预付账款借：在建工程

贷：预付账款万福生科真实客户虚假回款虚假客户虚假的供应商借：预付账款

贷：银行存款借：银行存款

贷：应收账款虚增收入：借：应收账款

贷：营业收入借：营业成本

贷：存货造假流程2.万福生科捏造虚假的供应商和客户，采用自有资金进行体外循环，并伪造了大量的银行凭证，使得真正的资金来源变得难以识别。2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场32经典案例分析虚构客户与合同虚增收入虚增资产虚构繁荣假象虚构银行对账单造假手段概括3.2万福生科前五大客户在案发后被发现或存在合同及交易额夸大，或干脆为虚构。2023/3/2133经典案例分析前五大客户名称主营业务收入占总营收比例东莞市常平湘盈粮油经营部16,941,9576.28%湖南祁东佳美食品有限公司14,156,1185.25%湖南省傻牛食品厂13,803,8665.12%津市市中意糖果有限公司13,419,5214.97%怀化小丫丫食品有限公司13,406,4074.97%合计71,727,86926.59%已停产达数年之久湖南傻牛食品只是一个仅50平方米的店东莞常平湘盈粮油销售额实为118.73万，虚报为1341.95万元。天津中意糖果被查后直接从五大客户中消失。怀化丫丫食品湖南祁东佳美食品实为223万，虚报为1415万元。虚构合同湖南省傻牛食品厂2011年6月4日，《采购合同》（合同编号：201106010）2011年7月2日，《采购合同》（合同编号：201107003）2011年9月1日，《采购合同》（合同编号：201109011）东莞樟木头华源粮油经营部2011年6月5日，《采购合同》（合同编号：201106014）2011年7月3日，《采购合同》（合同编号：201107006）造假链条1：虚构客户与合同博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场数据来源：公司财报2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场34经典案例分析3.1外行人以为客户收入可以随意编造，其实并不容易，伪造客户收入的工作相对繁琐，需要私刻客户假公章、编造销售假合同、虚开销售发票、编制银行单据、假出库单等一系列造假工序的配合，才能让虚增销售收入看起来合理。要让虚增的销售额没有破绽，甚至要到税务部门为假收入纳税。报表更正前报表更正后数据来源：公司财报造假链条2：虚增收入3.3将大部分收入转化为难以核实的存货以及在建工程，以蒙蔽审计。2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场35经典案例分析从图中公司公告的2012年未调整数据可以看出，公司2011年末报表中虚增了存货2500万元——相当于虚构了两三千吨稻谷。公司将大部分虚拟的利润都转移到了在建工程上，而在建工程又是在审计上很难被真正估量的。造假链条3：虚增资产数据来源：公司财报2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场36经典案例分析万福生科吸取了胜景山河财务造假被揭穿的教训：2010年12月，即将在深交所挂牌的胜景山河被媒体揭穿其生产的黄酒在各大中城市的超市和大型卖场没有任何销售，胜景山河后被停止上市，募集资金也退还给投资者。为此，万福生科在上市前拼命在各大超市铺货，以制造“销售兴旺”的虚幻景象。常德家润多超市的一位员工感叹，“去年上市期间，为冲业绩，在常德各大超市到处摆卖陬福牌大米，股票成功上市后，常德的大小超市一粒陬福牌大米都看不到。”虚构销售兴旺假象隐瞒重大事项万福生科曾经在招股书中称其募集的资金将用于其募投项目的建设，但是公司称因降雨，生产线的停产持续时间远比计划技术改造停产一个月的时间要长，因此影响了公司上半年度的收入。其中普米生产线和精米生产线在2012年上半年分别累计停产18和12周，此外淀粉糖生产线也停产近10周。停工的真正原因是其采购的稻米粮食的源头出现了问题。造假链条4：虚构繁荣假象3.4万福生科吸取了前人造假失败的教训，无论在账面上账面下都做足了功夫。2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场37经典案例分析通常，核查客户银行流水基本通过银行对账单进行，而相当部份银行对账单没有显示“对方户名”，亦即从银行对账单入手核查银行流水，你不清楚交易对手名字。万福生科将经纪人账户打进的钱包装成大客户的回款，伪造了银行回单，这种伪造的银行回单一般人根本识别不出来，一般也不会怀疑银行单据有假；部分银行对账单也显示“对方户名”，即可以从银行对账单入手核查付款人的名字，但据了解，万福生科也伪造了部分银行对账单，这导致直接从银行对账单入手无法核查银行流水真实性。造假链条5：伪造银行对账单3.5万福生科造假手法并不高明，但是其伪造银行单据的水平完全是一流的。2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造价审核专场38经典案例分析预付账款异常：2011年的应收账款、预付账款分别增加2890万、9765万，增加幅度为357.07%、449.44%。显然这两类资产的增量属于重大的、异常的波动。在建工程细节矛盾：第一，2012年与2011年相比，工程的投入资金在不断增加，但是工程进度却在不断降低。比如，供热车间改造工程、新厂区围墙工程、厂区绿化工程、锅炉改造工程、精油生产线工程等。工程项目前后缺乏连续性：淀粉糖扩改工程，2012年半年报较2011年年报在投入金额增长了12．5倍后，工程进度反而由9O降低到30，而在2012年年报中则根本没有提及淀粉糖扩改工程，该工程是否存在或者已经完工不得而知。大家来找茬4.以资产负债表为例，我们可以从预付账款，在建工程等项目中发现异常。数据来源：公司财报2023/3/21博雅金融学社学术内培商业银行专场39经典案例分析平安证券万福生科中磊会计师事务所拟给予警告，没收保荐收入2550万元，并处以两倍罚款，暂停三个月保荐资格，对保荐代表人处以30万元罚款，撤销保荐人资格、证券从业资格，终身证券市场禁入。与此同时，对保荐业务的相关负责人给予警告并分别处以30万元罚款，撤销其证券从业资格。公司被罚款30万，董事长董永福、CFO覃学军各处以30万元罚款。其余19名高管分别处以5-25万罚款。同时对龚永福和财务总监覃学军采取终身市场禁入措施，并移送公安机关追究刑事责任。拟没收138万元收入，处以2倍罚款，撤销证券从业许可。对于签字会计师处以13万元罚款，终身市场禁入。2013年5月10日证监会公布处罚决定股价跌跌不休事件曝光后的舆论热情财务造假处罚结果5.万福生科作为中国创业板造假第一案，遭到了严厉处罚，并引发了广泛的社会舆论影响。问询案例——华菱钢铁2023/3/2140博雅金融学社学术内培财务分析与造假核查专场第一部分公司背景简介第二部分问询函概要第三部分识别方法第四部分管理手段第五部分分析思路总结问询案例分析2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假核查专场411.ST后急于摘帽收到问询函公司是由湖南华菱钢铁集团有限责任公司为主发起人，联合长沙矿冶研究院等单位，经湖南省人民政府批准共同发起成立的股份有限公司，1999年8月在深交所上市主营业务钢材产品2017年5月3日，由于最近两年读会计利润为负，实施ST2018年5月2日董事长离职2018年1月31日披露2017年业绩报告，扭亏为盈2018年3月1日收到问询函2018年3月9日撤销ST公司背景简介数据来源：公司财报2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假核查专场422.深交所14问直指财报各项科目问询函共14个问题涉及会计科目21项贯穿3大报表其中：常见科目：收入、净利润、净资产等冷门科目：递延所得税资产、买入返售金融资产等涉及内容NI、EPS、ROE、E经营性净现金流应收票据、财务费用存货跌价、固定资产减值关联借款、委托贷款可供分配利润递延所得税资产、可抵扣亏损关联交易研发投入、研发费用资本化买入返售金融资产交易性金融资产安全生产费用信披问题自查是否存在其他风险警示情形问题1234567891011121314问询函概要数据来源：深交所问询案例分析2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假核查专场433.1营收和利润爆发增长要留心进行历史变化与行业排序的横纵对比，利润变化过大是否来自主营业务变化？未，仍为钢材的生产和销售是否为行业因素？供给侧改革钢铁行业整体回暖，但行业对比跳跃太大201720162015归母净利润／亿元41.21－10.55-29.59排序53225净资产收益率／％34.18-15.61-33.82排序33024识别手段数据来源：公司财报问询案例分析2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假核查专场443.2现金流作为利润的试金石由于会计勾稽关系，通过资产调整利润时，现金流可以作为异常利润的试金石利润和经营性现金流趋势反差过大OCF＝NI＋I（1-t）＋Dep.－deltaNWC回复：1、2季度贷款收到银行限制，贴现票据较多3、4季度经营好转，银行和股东进行资金支持，流动性好转，现金充足，减少票据贴现2017年12月31日,应收票据为59.4415亿元,较年初增长243%,《年报》披露原因为“由于2017年营业收入增加,客户使用票据支付增加所致,同时公司现金宽裕,为节约财务费用,减少了票据贴现”。信用政策、销售政策有无变化？无，收入突增需查因识别手段数据来源：公司财报问询案例分析2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假核查专场45资产减值损失、固定资产折旧、无形资产摊销影响到费用，且无法直接追溯到单个产品上，成为常用的利润调节器4.1减少存货跌价、固定资产减值回复：2016年钢铁行业过剩，部分设施老化；而2017年末钢铁价格处于高位不需计提年报中如何解释？未解释制造业不计提存货跌价和固定资产减值常见否？不常见管理手段数据来源：公司财报问询案例分析2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假核查专场46递延所得税资产的形成，来自于税法所计利润大于财务报表所计利润，可用来抵扣下一财务报表时期的税收，从而抬高净利润有一定到期期限，在到期期限前如果没有足够的盈利来使用该项抵扣，则应该进行减记《企业会计准则第18号——所得税》第二十条：资产负债表日，企业应对递延所得税资产的账面价值进行复核。如果未来期间很可能无法获得足够的应纳税所得额用以抵扣递延所得税资产的利益，应当减记。在很可能获得足够的应纳税所得额时，应当转回。问题：截至2017年12月31日,你公司合并资产负债表中列示了31,008.77万元的递延所得税资产,该递延所得税资产系与子公司华菱安赛乐米塔尔汽车板有限公司(以下简称“汽车板公司”)可抵扣亏损相关。4.2递延所得税资产、可抵扣亏损回复：汽车板公司未来盈利可观是否过于乐观估计了未来的情况？未知eg2016年巨额亏损的贝因美，递延所得税资产导致亏损2.68亿，当年亏损7.8亿管理手段问询案例分析2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假核查专场47GAAP下，一般情况下,研发支出应在发生时计入费用，。但是，如果相关材料、设备、设施可以作为其他用途（包括在其它研究开发项目中使用）的话，则应该将他们资本化。形成技术后的开发，IFRS倾向于资本化4.3研发费用资本化减少当期费用回复：主要包括获得授权技术专利所带来的隐形效益所支出的成本费用、试验仪器设备购买费用及技术产品升级所需要投入的费用管理手段数据来源：公司财报问询案例分析2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假核查专场48关联交易一定程度上可以节约商业谈判等方面交易成本，但因双方存在行政力量撮合，容易出现价格、方式等不公平的现象，产生利益输送问题4.4关联交易关联贷款监管是重中之重回复：

2017年将FMG统计入关联方交易造成46.22%的增长关联方多为上下游企业，生产规模扩大以及钢材价格、铁矿石价格提升导致交易增多

2017年毛利率13.82％，略低于行业平均值15.04%。处在分位57.5%管理手段数据来源：公司财报问询案例分析2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假核查专场49Step2:结合资产科目进行异常分析结合存货、现金流、AR、存款排查交易问题异于行业或者大幅变动的毛利考虑关联交易或者造假等此类费用不产生现金流，关注行业惯例和所用原则的一致性，注意利润调节注意研发资产化抬高当期利润关心资产出售、政府补助、投资收益等利润质量问题合理预计未来盈利进行递延所得税的处理Step3:检查关联债务、金融资产等其他科目5异常利润指标为突破口，现金流验证，贯穿资产等科目利润表结构与分析营业收入寻找增长来源营业成本对比行业毛利水平费用SG&A同业对比减值折旧摊销注意异常减少研发费用注意资产化比例其他收入关注可持续性税收注意可抵扣亏损净利润横纵对比异常指标Step1:联系B/S与CFS看指标

Rev.、EPS、ROE、OCF等财务分析思路总结问询案例分析案例分析——中国宏桥疑似造假被沽空2023/3/2150博雅金融学社学术内培财务分析与造假核查专场第一部分惨遭沽空机构狙击第二部分成本数据涉嫌造假第三部分关联交易及其他财务问题第四部分总结&启示疑似案例分析2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假核查专场51中国宏桥：一家山东电解铝民企，2010年上市，上市后开始持续扩张产能，并在2013-2015市场极低迷时期逆势生长，现已超过俄铝、中铝、美铝等巨头成为全球最大的电解铝企业。遭Emerson

Analytic沽空：铝板块毛利率不合理地高于同业水平。集团／上市公司电解铝总产能氧化铝自给率自备电魏桥集团（中国宏桥）646105%100%中铝公司（中国铝业）450226%42%信发集团447172%100%东方希望268112%94%国家电投27362%51%酒钢集团1740%56%云铝集团（云铝股份）15843%0%神火集团（神火股份）14632%100%锦江集团140286%44%天山铝业1200%80%反驳：与上市公司的毛利对比是站不住脚的，没有考虑氧化铝和电自给率电情况。但可比公司信发和东方希望是非上市/非公开发债公司，找不到盈利数据。惨遭沽空机构狙击1沽空机构质疑与反驳数据来源：根据公开资料自行调整数据来源：公司财报疑似案例分析2023/3/21博雅金融学社学术内培财务分析与造假核查专场52序号项目2007年2008年2009年2010年1-9月来源1用电总成本（万）115940338180387090237410招股说明书P1112外购电力成本（万）93640236920321060124390招股说明书P1123自备电成本（万）2830010854091740113100招股说明书P1144=1-2自备电成本（万）2230010126066030113020

5外购电量（万千瓦时）333598587203726359428347招股说明书P1116自备电量（万千瓦时）97742296236313483575989招股说明书P1117=2/5外购电单位成本（元/千瓦时）0.280.400.440.29

8=3/6自备电单位成本（元/万千瓦时）0.290.370.290.20

招股说明书中有两处与自发电成本相关的数据，其中