2016.07.21基础设施投资流程及操作实务-WXJ

(2016年7月21日) (一)定义间的演变及关系)。 (二)国外的起源与发展较为成熟，成功案例较多(英法隧道、曼彻斯特轻轨、香港地铁、土耳其了世界上首部BOT法(第3096号法案)，引发了国际关注并在发展中国应用。T模式但“由于安全或战略原因必须由政府直接经营”建设模式称之为BT了PFI(PrivateFinanceInitiative)模式，2012年改进为PF2模式，最好的国家之一，有较为完善的法律和组织保障(如物有所值评估指引、P (三)国内的起源与发展。西来宾B电厂、成都自来水六厂、长沙电厂等)。BT内发展较为艰难，1996年江苏宿迁市府大道被认内首个BT项目，但由于BT运作模式与招投标法等相关法律法规范畴。多只拥有产品(在建工程)而无产权。 (4)大幅缩短项目建设工期和管理费用。 2.1BT模式的发展期2004年，国务院颁布了《国务院关于投资体制改革的决定》(国发〔2004〕年20号)，要求各级政府放宽社会资本的投资领域，允许社会2.3BT模式的衰退期地3.PPP模式2014年9月，国务院《关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发〔2014〕43号)；国务院《关于深化预算管理制度改革的决定》(国发〔2014〕45号)。财政部《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》(财金〔2014〕76号)；财政部关于印发《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》的通知(财预〔2014〕351号)2014年11月，国务院《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资操作指南(试行)》的通知(财金〔2014〕113号)。 (四)总结与反思投资与政策紧密相关 (1)政策导向作用：方向，领域，模式 2.商业模式是投资的核心竞争力础设施投融资建设管理新模式，即“投资融资+设计施工总承包+回报+过程回购”的模式，期间在深圳召开座谈会，中组部、中纪委、发改委、第三阶段以成都地铁为代表的“工可+初步设计+工程总承包+过程了成本。第五阶段以昆明地铁4号线和呼和浩特地铁1号线等项目为代表的 (一)企业发展的需要企业经营和管理成本：减少投标和管理接口、集中管理号文件)。据此，相关部委将配套出台N个配套文件，俗称“国企改革会职能和解决历史遗留问题的试点9.不能说的理由(企业流动性、补亏) (二)政策和市场变化的需要。。4.适应经济增长方式转变：新常态、供给侧改革(通过改革推进结构既有基础设施投资项目143个，投资规模4150亿元，开累完成投目投资规模650亿元(主要是高速公路)、占比16%，PPP项目投资规模1300亿元(近两年新签405+895亿元)、占比31%。%。 (一)开展基础设施投资的主要目的 (二)投资管理办法及相关规定重大项目投资决策、大额资金使用)，为国资委和国家审计署的重点审计进了投资闭环管理，不断规范投资行为：价管理办法、收费公路管理办法地则、矿产资源投资实施细则了集约化程度和专业化水平。 (三)投资管理流程及相关规定2.二级单位投资决策及法审意见：在规避投资风险的前提下，进行优中选优；股份公司投资项目专题评审会8.合同评审：未经评审的投资合同不得擅自签订；。资 (四)经验总结把项目六关：严把市场调研关、严把可研评估关、严把专家评审过程监控关、严把事后评估关。 (一)BT和PPP模式的主要区别1.投资模式不同项目有偿移交后，投资人与业主之间为债务关系； (以特许经营权形式表现)，以收费、政府补助、政府付费等方式收回投BT可以不成立项目公司(如成立指挥部)，即使成立项目公司，股东基本是单一的(类似一夫一妻或包养)。10.招商主体不同招商主体为企业(非融资平台公司)的项目可以继续采用BT模式投资建3.投资周期不同多地方政府提出20~30年的要求。4.投资回报不同BT投资(包括银行贷款)在建设期和回购期都可计取利息和投资回贷款采取的固定资产贷款(中长期贷款)，不能实施项目贷款时还需额外6.担保方式不同BT一般为保函、保理、抵押、质押、财政兜底、第三方担BT一般通过股权回购、债务回收、过程回购等方式收回投资，其后8.投资风险不同BT担投融资、总承包和回购风险，能否按期收回主要依靠9.项目选择标准不同BT：一般选择经济发达、政府(业主)诚信、短平快、省市重点工PPPPPP全部投资，准经营性项目应以政府补贴方式补足净现金流不能覆盖的投资，估、是否纳入了省级以下PPP库，政府补助或政府付费是否纳入了经人 (二)投资模式的选择投资模式；或政府付费应纳入地方政府中长期财政规划和跨年度财政预算；4.1PPP模式细分：经营性项目(使用者付费)，准经营性项目(可行性缺口补贴)，公益性项目(政府付费)。 (三)融资模式的选择 (1)强调全流程管理 (2)强调诚信申贷，从立法角度保护贷款人的权益 (3)强调协议承诺 (4)强调贷放分控 (5)强调实贷实付，加强贷款资金使用管理 (6)强调贷后管理及罚则约束1.BT融资：股东借款(资本金)＋流动贷款；流动贷款时间通常1 (基金)同时进出。2.PPP融资：股权投资(资本金)＋固定资产贷款；固定资产贷款作为项目的债务性资金，其退出时要优先于权益性资金(股权)，贷款发放资金时间和成本也有很大的关系。键要看其后台的审批结果)。； (四)引入产业基金及出表 (五)项目获取方式目。项目公司与政府(项目实施机构)签订特许经营合同，投资人与项目作范围2.建设模式力，同时也规避了回购风险。3.项目周期4.双方主要职责5.回购款的组成及确定原则总的来讲，投资额可划分为前期费用、工程费用(或建安费)、利息 (2)工程费用：主要是概(预)算的编制及审批、定额标准及取费原则、下浮比例、概(预)算的调整原则(人机料价差调整、政策调整、变更设计调整、管片、取弃土场等环保要求)、不可预见费、包干费、建 6.计量与审计结果(把过程中出现的问题及时解决，这点对变更设计尤其重要)，注意7.回购款的支付8.回购及担保四种常见担保方式(可组合)：一是银行担保(保函或保理)。二是回购承9.优惠政策及税收筹划10.融资方案，11.经济分析12.风险分析及应对措施13.全过程管理 (一)市场调研2.地方政府或项目业主的信誉、近年来的政府财政(一般性)预算3.地方政府或项目业主已实施和正在实施的基础设施投资项目情况；批复、建设许可等合法合规性;5.当地同类基础设施项目的概(预)算水平、建造成本和招投标降造幅度等情况；6.项目工可、初步设计、施工图设计单位、进展情况、投资估算、概(预)算水平(与同类项目对比分析)；7.地方政府或业主的初步需求，包括项目资本金、注册资本金的比 (二)项目选择1．经济比较发达、收支基本平衡、政府负债基本合理地区的项目；土地和房地产市场比较平稳、有产业支撑(税收稳定)省市的项目；经济基础比较好的三线发达城市和百强县项目(财财部规定PPP项目每年财2．纳入省级以上PPP库的项目(财政部试点PPP项目给予项目总补贴)； (三)投资范围根据项目性质(经营、准经营、公益)和政府要求而不同，可以是完运营维管成本及费用等。 (四)投资模式第一个PPP公司将资产租给第二个项目，通过租金(在政府给第二个项目公司的补贴中明确)回收投资，第二个项目公司通过运营收入和政府每 (六)组建项目公司根据各方需求，明确各方职责分工(包括产业基金，基金控股出表要 (七)项目总投资的确定及原则运作时要把握好如下几个方面：结合后期设计优化提前进行投资估算和概算的运作。证金等方面争取最好的条件：不降；调差：明确工料机调整范围和触发条件；双方确定按概算值分劈比例；包干费：明确包干内容和费率；保险：确保作为受益方、便于后期理赔；验工计价：尽早验工，对投资确认和资金成本的计算有利；政策性调整：以投资人不能预见的风险调整总价为原则；(九)项目融资方案的关键： (1)项目的净现金流能覆盖投资人的全部投资及回报、项目贷款本营亏损。 (2)如果项目的运营收入不能满足上述第(1)条要求，则需要政金或其它资源。 PPP项PPP省级政府有发 (4)第三方担保(增信)，可以是政府或其指定方，也可是社会投沟通确定，对央企而言首选前者。 (十一)项目运营费 (十二)政府补贴 (自有资金)税后财务内部收益率等财务指标，计算每年政府补贴费用。指标设置时需注意： (1)政府设定的财务指标不应考虑施工利润，企业决策时需考虑利 (2)目前政府普遍按自有资金税后财务内部收益率8%~10%作为 (3)谈判时可预先商定的投资回报反算上述指标； (4)运营收入、运营期限、折现率对财务指标影响较大(施工利润影响较小)。 (十三)投资退出但程序复杂； (十三)计量与审计 (十四)经济分析目前期测算分析