2023年智能交通行业分析报告

2023年智能交通行业分析报告目录一、智能交通：应需而诞，应运而生 31、交通运输业面临诸多困境 32、应运而生的智能交通技术和产品，解决行业发展瓶颈 5二、智能交通，高新技术最集中应用的下一个领域 61、智能交通源起欧美日，构建现代交通体系 62、日本VICS系统，商业模式逐渐清晰 83、美国发布ITS战略规划，注重安全管理 9三、中国智能交通产业发展状况 101、中国将成为智能交通应用的最大舞台 102、政策面，各地“十四五”规划及政策强力支持 123、市场面，跑马圈地的时代，行业呼唤龙头诞生 134、空间面，智能交通产业面临大空间 15四、重点企业简况 171、易华录，清晰可期的20亿成长路径 172、银江股份，智能交通业务构筑未来 20一、智能交通：应需而诞，应运而生1、交通运输业面临诸多困境交通运输业面临自身的困境：面临着车路、大量损失、以及耗能的问题，同时伴有生命安全、交通堵塞等问题，是干扰城市化进程的最大障碍。在城市交通领域，交通问题已经成为阻碍城市发展的最大瓶颈。最近10年，我国汽车产业呈现爆发式增长，产销规模在1998-2023年的10年间保持了20%以上的年均增幅，2023年乘用车销量达到1800万台，产销量已经居世界第一。公路里程除04-05年有较大发展外，近年来受限于土地空间、拆迁成本等增速缓慢。未来单位里程的承载的汽车数目将大大增加，将出现车与路的矛盾。交通拥堵造成了巨大的损失，拿北京的交通状况来说，高峰时间有300万辆左右的车堵在路上，造成燃油消耗2200万元，120亿的社会成本和1.2亿左右的停车损失。耗能问题是交通运输业发展面临的又一个困境。石油资源是不可再生资源，未来油价将长期保持逐渐上升趋势。目前，国内每吨汽油价已经涨到了8000元以上。高油价已经成为推高整个社会成本的主要力量，国家在工业、建筑业等高耗能行业推行节能减排政策，但交通运输的耗能却不断增长，在整个能源消耗结构中的比例逐渐上升，目前根据国家统计局的统计年鉴，我们看到交通运输占能源消耗的比例在快速上升。交通状况的不断恶化将大大延误城市化进程从而影响整个经济发展、社会转型的大目标。除了拥堵、油耗等问题，还有一个迫在眉睫的问题就是交通事故，和由交通事故造成的生命安全问题。2023年，全国发生重大交通事故54704起，造成直接经济损失5.2亿元。重大交通事故数量在稳步下降，但造成的经济损失却在逐年上升。交通事故造成的人员伤亡已经成为老百姓生命安全的重大威胁之一，并以此造成了较大的经济损失。2、应运而生的智能交通技术和产品，解决行业发展瓶颈对于交通运输行业所面临的困境，业界所达成的共识即需要现代的智能信息技术来解决。比如最直接的车辆拥堵问题，需要从终端、路况导引信号、信息传输到调度指挥中心全套的智能交通系统。因此，ITS应需求而生，解决行业发展瓶颈。二、智能交通，高新技术最集中应用的下一个领域1、智能交通源起欧美日，构建现代交通体系智能交通管理系统(ITS，IntelligentTransportSystems)是在现有的城市道路、轨道交通、高速公路、港口路桥等交通设施的基础上，将先进的网络通讯技术、信息技术、传感器技术、控制技术集成于一体，对各种交通情况进行预报、协调和处理，实现高效、实时、准确的交通运输综合管理和控制系统。大力推广应用智能交通系统是如今世界各国交通实现跨越式发展，助力经济民生更快发展的必由之路。随着社会经济的发展，城市化进程加快，汽车保有量迅速增长，交通拥挤、交通事故等问题已经成为世界各国面临的共同问题。解决交通问题的传统方法是大规模修建道路。但目前大部分国家，可供修建道路的空间已经越来越小。另外，交通系统是一个复杂的巨系统，仅仅单独从道路方面或者车辆方面考虑，都难以从根本上解决问题。在此背景下，把交通基础设施、交通运载工具和交通参与者综合起来系统考虑，解决交通问题的最佳方式就是智能交通系统。发展趋势：现代化交通运输体系的发展趋势，ITS涉及领域广泛，具有巨大的市场容量，这一新兴产业已成为全球最大产业之一，对未来世界将产生深刻影响；涵盖范围：包括所有的运输方式，并考虑运输系统动态的、相互作用的所有要素——人、车、路以及环境；总体功能：是通过改进（通常是实时地）交通网络的管理者和其他用户的决策，从而改善整个运输系统的运行；经济效益：据预测，应用ITS后，可有效提高交通运输效益，使交通拥挤降低20%，延误损失减少10—25%，车祸降低50～80%，油料消耗减少30%。从国际上智能交通系统的发展历史看，它的研发应用大致经过了三个阶段：智能交通行业起步阶段：20世纪60年代后期——20世纪80年代初；美国、日本和原西德都尝试将通讯技术和公路交通融合在一起，但是均未能实现实用化和市场化。关键技术研发和试点推广阶段：20世纪80年代初期——20世纪末；信息技术革命促使智能交通形成较为完整的技术研发体系，明确了发展智能交通的战略规划。产业形成和大规模应用阶段：21世纪初——现在；美、日、欧等发达国家大规模应用研发成果，智能交通成为新兴产业。2、日本VICS系统，商业模式逐渐清晰VICS是日本在智能交通（ITS）领域的一套应用产品，该系统通过GPS导航设备，无线数据传输，FM广播系统，将实时路况信息和交通诱导信息即时传达给交通出行者，从而使得交通更为高效便捷。该系统已覆盖日本全国80%的地区，所有高速公路及主干道均能收到VICS信息报道。VICS系统的服务是免费的，使用者只需购买带有VICS系统的车载导航器，便可享受VICS系统提供的无偿服务，服务商通过广告以及提供增值服务等来实现盈利。3、美国发布ITS战略规划，注重安全管理在新世纪头10年内，美国开发的大多数ITS，通过计算机和先进的通讯手段，在75个最大的都市区中建立了50个交管中心；电子收费系统覆盖了70%以上的现有收费道路。在这样的基础上，美国在2023年推出了ITS2023-2023五年战略规划，该规划的目标是建立一个全国性的、动态地面交通系统，在车辆、管控中心以及移动装置之间形成联系网络，以服务于大众，用先进的技术最大限度地降低危险、提高出行便利程度以及保护环境。三、中国智能交通产业发展状况1、中国将成为智能交通应用的最大舞台虽然智能交通技术源起欧美日，但中国必将成为智能交通应用的最大舞台，从而伴随着市场的崛起，将成长起一些世界级的大企业。目前，中国的智能交通产业仍处于起步阶段，现阶段发展目的在于解决交通拥堵，改进中心监控系统，改善交通结构。客观需求将使得中国成为智能交通应用的最大舞台。中国已经成为世界汽车产销量最大的市场，同时公路总里程也跃居世界前列，迫切的客观需求使得中国在大规模智能交通应用方面必须走在世界的前列。2、政策面，各地“十四五”规划及政策强力支持中央及各个地方纷纷出台智能交通行业的相关政策规划，最为重要的是《交通运输信息化“十四五”规划》，规划提出了“十四五”期间交通运输信息化的总体目标,计划建立更加全面、高效的交通运输运行监测网络,提升信息资源的深度开发与综合利用水平,提升运行效率、服务公众出行;规范市场秩序、强化安全应急、服务决策支持;在实现低碳绿色交通方面取得重大进展。根据规划，各地也纷纷加大对智能交通的投资力度，预计整体投资在百亿级以上。3、市场面，跑马圈地的时代，行业呼唤龙头诞生我国智能交通管理系统行业整体还处于起步阶段，以中小企业为主，普遍存在经营时间短、规模较小的特点。由于技术标准的长期缺位，政府采购部门对市场上的产品和厂商缺乏甄别手段，市场竞争无序化和同质化严重，行业集中度很低。从产业规模看，目前国内从事智能交通行业的企业约有2000多家，主要集中在道路监控、高速公路收费、3S(GPS,GIS,RS)和系统集成环节。近年来的平安城市建设，为道路监控提供了巨大的市场机遇，目前国内约有500家企业在从事监控产品的生产和销售。在智能交通领域中，国家在城市交通、轨道交通及港口路桥交通领域内的投入将持续升温，而几个领域的市场竞争均处于初级阶段，厂商之间竞争并不激烈，目前策略的重心是跑马圈地，占领空白市场。城市交通智能化领域的行业标准正在逐步完善。目前城市智能交通产品仅仅在少数一线城市应用，而剩下的600多个城市市场几乎处于空白状态。预计未来5年中，中国将在200个以上的大中型城市建立城市交通指挥中心。市场内相关厂商均倾向于大规模扩张提高产品覆盖范围和市场占有率的阶段，到目前仍未开拓的市场空间巨大。目前城市轨道智能化系统行业呈现“割据化”市场竞争格局，各主要竞争主体在各子系统拥有相对优势，没有一家企业在整个城市轨道智能化行业取得全面竞争优势，各主要竞争主体市场地位差距不明显。优秀企业如何胜出？我们认为有以下几点：资金优势。由于行业本身的特性，绝大多数项目都是BT、BOT项目，需要建设方提前垫资，因而对于资金充足的企业有拿到更多项目的机会。先发优势。在一个轻技术门槛，重行业经验的行业，先发优势显得尤为重要。有先发优势，才能有建立精品项目的机会以及积累行业的经验和行业上下游的关系。精品项目。对于拿订单做项目的行业特性老说，这点尤为重要。有精品项目的标杆效应，拥有全面的产品线，可以提供整体的城市智能交通解决方案的公司往往可以胜出。4、空间面，智能交通产业面临大空间按照我国中长期战略规划，智能交通将成为国内未来交通运输业优先发展主题。随着我国对基础交通建设的大量投资以及对智能交通的日益重视，智能交通系统行业的年均投资增长速度均超过了20%。整个智能交通领域大体包括四个方面：城市交通、轨道交通、高速公路智能化、港口桥梁智能化。轨道交通智能化投资规模300亿左右。截至目前，根据统计的36个计划建设城市轨道交通项目城市的规划，2023-2023年，城市轨道交通新增营业里程将达到6560公里，截至2023年，我国城市轨道交通累计营业里程将达到7395公里。以每公里5亿元造价计算，2023-2023年将投入3.3万亿。智能化投入一般占轨道交通总投入的1%左右，所以保守估计未来10年轨道交通智能化投资约在300亿左右。高速公路智能化投资规模300亿左右。根据中国拟在建项目网的统计,“十四五”期间全国将新增59183公里高速公路通车里程。预计2023年全国新开工高速公路项目将达154个,总投资10653.42亿元,建设里程共计10378.68公里。粗略算下来总投入为6万亿左右，目前ITS投资只占高速公路总投资的1%，远低于发达国家7-10%的水平，保守估计未来ITS占投资比在1%-2%之间，其市场规模也在300亿左右。港口路桥智能化投资规模200亿左右。我国港口智能化建设存在极大的市场存量和广阔的发展前景。路桥的建设投资多来源于城市交通建设及高速公路建设，也属于国家大力投资基础建设的重要组成部分，每座桥梁的造价都在2000万左右，现有存量加上目前高速建设带来的新市场机会保守估计港口路桥智能化建设的投资规模为200亿左右。城市交通智能化投资规模450亿左右。目前我国的市级建制城市已达668个，非农业人口在20万以上的城市有319个，建立一个交通指挥中心平均投资额约在6,000万元左右（中型城市），如果20万人口以上的城市均在10年内建成功能较为完善的指挥中心，其投资额约为190亿元。同时，北京、上海、广州等特大城市需要大量投入城市快速环路及干道交通监控、诱导系统的规划与投入建设，预计城市道路监控的市场需求量约为150-200亿左右。再考虑城市交通管理的其他项目及部分中小城市的信息化建设投入，保守估计未来10年内城市ITS投资约在450亿左右。四、重点企业简况1、易华录，清晰可期的20亿成长路径从内场走向外场，跑马圈地拿住客户从市场成熟度来看，城市智能交通市场仍处于启动阶段，城市交通智能化领域的行业标准正在逐步完善。目前城市智能交通产品刚刚覆盖了国内36个一级城市，而剩下的600多个地县级城市市场几乎处于空白状态。预计未来5年中，中国将在200个以上的大中型城市建立城市交通指挥中心。市场内相关厂商均倾向于大规模扩张提高产品覆盖范围和市场占有率的阶段，到目前仍未开拓的市场空间巨大。易华录的优势在于内场核心的平台系统，公司从内场走向外场的策略为首先用内场的智能交通指挥系统争取客户、紧抓客户；然后深挖客户需求拓展外场领域，向客户推销自产的硬件设施，提高公司营业收入和利润率。从工程走向软硬一体化，长期提供运营服务我们判断公司未来发展道路及空间在于从工程向软硬件一体化迈进，并进一步向服务延伸，最终形成高粘性的服务收入为主的营收模式。我们预计将来会出现服务占收入比重高速增长的现象，长期来看易华录将实现工程、产品、服务三者收入占比为5:3:2，维持高毛利、高净利。对于这样的发展道路，公司具备充分的基础条件：硬件条件：公司母集团是央企中国华录集团，是以信息产业和文化产业为主的大型集团，集团在包括音视频终端在内的硬件领域有很强的技术实力。软件条件：公司拥有智能交通研究院，同时通过募投项目来建设底层的智能交通操作系统和国内最大的智能交通开发平台。服务条件：公司掌握的大量实时数据信息同样可以用来作为提供交通出行信息服务的基础。凭借强大的指挥控制平台及数量庞大的数据终端，公司完全有能力为交管人员及出行人员提供交通信息服务。利用集成平台向数字城市、轨道交通、桥梁控制延伸公司拥有核心的智能交通集成平台，未来可向数字城市、轨道交通、桥梁控制延伸，主要基于公司在通用部分的标准优势和前期项目经验。数字城市建设。根据“十四五”地理信息产业规划，数字城市建设扩展到全部地级城市和有条件的县级市，并基于互联网、物联网技术，实现数字城市的互通互联，这将又为数字城市建设打开了更广阔的市场空间。城市智能交通是数字城市的主体，公司在项目基础上，进一步整合外围硬件，做整个城市的数字建设。作为国内唯一得到大规模市场应用并完全符合公安部规范的集成指挥平台，易华录的智能交通指挥平台在轨道交通市场同样具有极强的竞争能力。轨道交通智能化系统包括了综合监控、乘客资讯、综合安防、通信、自动售检票和信号6个子系统，易华录的集成指挥系统在综合监控、乘客咨询及信号方面有行业技术标准优势，可以通过参与地铁智能化信息系统招投标来进入此市场。路桥投资一直是高速公路等建设领域的重头戏之一，物料价格等信息的越来越透明导致我国的交通物流体系日渐完善。对于监控桥梁当前交通事件的发生情况以及各出入口交通流运行状态等相关的智能化建设需求也逐渐凸显出来。由于技术的相似性和可复制性，目前处于智能交通领域内的众多企业都有能力进入港口路桥市场，所以只有技术领先、资本充裕的公司才能在接下来的竞争中抢夺到更多的市场份额。易华录通过承建路桥智能交通工程建设项目，为客户建设桥梁的安全监控系统并进行后续的运营服务。2、银江股份，智能交通业务构筑未来成长的动力来自哪里从2023年到2023年，公司营业收入和净利润保持了年均复合增长43%和38.7%，增速较快，公司已经突破了10亿收入瓶颈，进入10-20亿收入规模区间。公司的未来增长动力在哪里？我们认为其智能交通业务将是最大的动力支撑。从公司微观层面来讲，智能交通业务占公司收入最大份额，去年是38%；在三大支柱业务智能交通、医疗信息、建筑智能中，智能交通业务毛利率水平最高，28.95%的毛利率高于建筑智能和医疗信息。智能交通业务是不折不扣的高成长、高毛利率的明星业务。渠道收购和建立运营中心，跨地域经营逐渐起步公司在2023年营业收入中，华东区收入占总收入比例为45.2%，已经初步完成从浙江省内到省外的跨地域经营。公司通过09年创业板第一批上市，扩大了知名度，使得公司产品在省外拓展更加顺畅有利。公司设立全国五大运营中心，建立覆盖全国的销售体系，同时设立了安徽、江苏、福建、山东、江西子公司，为公司实现营销本地化、服务本地化提供了保障。渠道收购。公司用超募资金700万元收购北京四海商达科技发展有限公司的部分股权并认购增资。四海商达主营业务是建立面向分销商、系统集成商的IT产品和解决方案分销网络体系，拥有华北和西北地区八百多家业务渠道以及医疗、制造、烟草、物流等大型客户资源的IT高科技产品销售及服务企业。四海商达强大的市场网络和渠道力量，为银江（北京）物联网公司的智能终端产品快速打开市场提供了强有力的保障。收购亚太安迅，进军轨道交通行业亚太安讯是一家从事城市轨道交通视频安防监控、石油石化站点视频安防监控及车载GPS运营监控的服务提供商，其中，城市轨道交通智能化业务是亚太安讯目前收入和利润的主要来源。经过多年发展，亚太安讯的业务已从过去单一的设备提供商过渡到拥有设备定制及全方位系统设计能力的智能化系统服务供应商。亚太安讯目前在城市轨道交通智能化已有的承做经验和技术配套优势将使上市公司较快扩大该细分业务领域，本次收购将丰富银江智能化交通业务的类型。此外，未来智能化交通倾向道路、轨道、航空交通等综合性数据整合，收购也为未来行业内业务整合提供基础。战略布局上，银江着重以浙江省为中心逐步向其他地区城市扩展延伸，目前公司在华北地区的市场份额相对较少，而亚太安讯在北京地区已占据了较强市场地位和声誉。收购完成后，亚太安讯在北京本土牢固的渠道根基将有利于银江原有业务在华北地区的拓展。银江股份的城市交通智能化业务主要覆盖城市道路交通智能化服务，而亚太安讯主要从事城市轨道交通智能化服务。本次交易完成后，公司将丰富智能化交通业务种类，使公司的服务领域逐步延伸，成为全产业链服务的提供商。

2023年金融IC卡行业分析报告2023年2月目录一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撑 31、央行推动银行卡IC升级 32、安全与便利性是推动的主要因素 43、社保卡金融功能有效支撑银行卡IC升级进程 64、社保卡金融功能有效支撑银行卡IC升级进程 7二、金融IC卡未来几年有望保持复合90%增速增长 81、POS与ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利条件 82、金融IC卡有望保持90%以上增速增长，社保卡支撑力度大 9三、金融IC卡放量带来产业链投资机会 111、设备改造基本完成，芯片与制卡环节进入高速成长期 112、制卡市场增量巨大，利好全行业增长 123、一季度发卡量低预期，全年金融IC渗透率或进一步提升 14四、重点公司简况 151、东港股份：智能卡业务放量 162、恒宝股份：行业龙头，公司增长依然稳健 173、天喻信息：招标进展顺利，金融IC与移动支付催化剂不断 184、东信和平：电信卡静待发令枪，金融IC卡放量快速放量 185、同方国芯：金融IC芯片国产化最大受益者 196、国民技术：立足安全芯片，发展移动支付 20一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撑1、央行推动银行卡IC升级本次磁条银行卡向IC卡升级，主要受到央行政策性推动。早在05年央行正式确认采用“积极应对，审慎实施”的策略来推动金融IC卡；11年央行发布《中国人民银行关于推进金融IC卡应用工作的意见》（简称《意见》，下同），正式启动银行卡IC升级的序幕。根据《意见》计划，金融IC卡推广分为支持终端（POS与ATM）改造与银行卡升级两部分；二者同步启动，率先完成支持终端的推广与改造，然后推进金融IC的普发以及普及。银联将首先实现新增POS与ATM等终端支持金融IC卡，并推动全国性商业银行改造存量终端，12年底基本实现境内POS与ATM全部支持金融IC卡功能；推出支持终端的同时，包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行以及邮政银行开始发行金融IC卡，在12年底支持终端全部完成改造之后，全国性银行开始普发金融IC卡，2023年基本实现普及。2、安全与便利性是推动的主要因素（1）与磁条卡相比，IC卡具有显著的优势，主要体现在安全以及便利性方面（在用户看来是便利，在银行看来则是有利于支付业务的进一步拓展）。金融IC卡本身以IC芯片为介质，较磁条银行卡容量更大，可以存储密钥、数字证书等信息，在使用过程中具有更高的加密方式；与此同时本身逻辑加密集成电路，伪造的难度极高，基本杜绝了克隆卡的问题；另外IC卡在防磁放水防静电方面的能力也明显更高，减少失磁造成损失。便利性主要体现在两个方面，首先在使用方面，金融IC卡分为接触式与非接触式，尤其是非接触式在数据读取方面更加的便利，且不依赖于终端与网络的连接，使用起来更加快捷；另外最主要还是在功能方面，金融IC卡可兼容更多的功能，比如交通卡、社保卡、移动支付功能，在完成改造的终端方面实现小额现金的功能（比如自动售货机、便利店甚至是菜场）。（2）在银行看来金融IC卡推广起来唯一的难点在于成本方面，一方面IC卡成本超过磁条卡的10倍多，另一方面则是终端改造需要一次支出较多的投入。对此我们认为随着金融IC卡逐步实现放量，制造成本或出现回落，且银行转嫁换卡成本的难度并不大。同时，银行卡功能增多带来交易量的提升远比成本的增加更加有利。（3）可以说央行的政策是金融IC卡推进的重要因素之一，而央行决策的主要依据，或者说是吸引银行推进金融IC卡升级主要驱动因素还是金融IC卡在功能拓展方面的广阔的空间，在承接原有银行卡功能的前提下，能够有效的实现小额交易银行卡支付，开发其他认证付费场合功能，提供能多的自助服务等。3、社保卡金融功能有效支撑银行卡IC升级进程（1）人社部与央行2023年共同发布《关于社会保障卡加载金融功能的通知》（简称《通知》，下同），明确提出社保卡将加载银行卡的功能；国家“十四五”规划确定将社会保障卡纳入国家总体部署，明确期间发卡数量达到8亿张，覆盖60%的人口。这是对金融IC卡迁移过程中强有力的支持。首先，社保卡附加金融功能同时也是金融IC卡增加社保功能的过程，是国家推动银行卡整合其他功能的重要举措，对于交通等的整合以及新功能的开发也将逐步完成。其次，社保卡巨大的发行量将有效带动金融IC卡规模的提升，11-15年4年内将新发行超过6亿张社保金融卡。（2）根据人社部《“中华人民共和国社会保障卡”管理办法》（简称《办法》，下同）规定，人社部负责管理全国社会保障卡发行和应用工作，省级社保部门在人社部批准的情况下，负责全省/市的社保卡发放，省级部门不具备相应能力，在得到人社部同意的情况下，可以交由地市级社保部门或是第三方机构承担。部分直辖市以及得到授权的地级市社保部门采取与单一银行合作的方式，则相应的制卡、初始化、发放等可能交由该银行负责，如北京相应的业务由北京银行承担。大部分的省级社保部门通过招标，寻求当地多家银行合作支持，同时也对制卡商进行挑选。4、社保卡金融功能有效支撑银行卡IC升级进程人社部与央行2023年共同发布《关于社会保障卡加载金融功能的通知》（简称《通知》，下同），明确提出社保卡将加载银行卡的功能；国家“十四五”规划确定将社会保障卡纳入国家总体部署，明确期间发卡数量达到8亿张，覆盖60%的人口。这是对金融IC卡迁移过程中强有力的支持。首先，社保卡附加金融功能同时也是金融IC卡增加社保功能的过程，是国家推动银行卡整合其他功能的重要举措，对于交通等的整合以及新功能的开发也将逐步完成。其次，社保卡巨大的发行量将有效带动金融IC卡规模的提升，11-15年4年内将新发行超过6亿张社保金融卡。根据人社部《“中华人民共和国社会保障卡”管理办法》（简称《办法》，下同）规定，人社部负责管理全国社会保障卡发行和应用工作，省级社保部门在人社部批准的情况下，负责全省/市的社保卡发放，省级部门不具备相应能力，在得到人社部同意的情况下，可以交由地市级社保部门或是第三方机构承担。部分直辖市以及得到授权的地级市社保部门采取与单一银行合作的方式，则相应的制卡、初始化、发放等可能交由该银行负责，如北京相应的业务由北京银行承担。大部分的省级社保部门通过招标，寻求当地多家银行合作支持，同时也对制卡商进行挑选。二、金融IC卡未来几年有望保持复合90%增速增长1、POS与ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利条件根据央行对于金融IC卡推广的计划，2023年之前相应的支持终端应该基本改造完毕；这为13年金融IC卡放量奠定了基础。根据媒体报道，截至2023年3季度末，全国金融IC卡累计发卡7455.7万张（新发行），较2023年底增长206%。2023年第3季度新增IC卡占新增银行卡比率已达到15.05%。同期，终端改造方面，全国共布放POS终端658万台，其中98%已完成改造；共布放ATM终端40.8万台，改造率为79.1%。POS终端和ATM终端改造均按计划完成，为2023年大规模发卡奠定坚实基础。2、金融IC卡有望保持90%以上增速增长，社保卡支撑力度大预计15年金融IC卡基本实现普及，因此可以带动整个金融卡销售量的快速增长。根据我们的预测，不考虑换卡需求13-15年金融IC卡渗透率将会有显著的提升，年均增速基本在100%左右；与此同时金融社保卡年均发卡量预计在1.5亿张左右，尽管增长速度有所放缓，但市场绝对的规模依然十分巨大。具体的假设与测算过程参见下图。我们假设未来新增银行卡量10%左右的增长，增速逐步放缓，金融IC卡的渗透率由12年的16%，逐步提升到15年的100%左右（均为新增卡片），13-15年金融IC卡制卡量增速分别增长119%、85%、75%；随着金融IC卡的放量，卡片价格都会出现一定的回落，目前一张金融IC卡的价格在9元左右，假设未来两年价格分别降到8、7元，则金融IC市场将从12年的10.3亿元提升到15年的51.08亿元，13-15年分别同比增长96.8%、64.6%、53.1%。金融IC卡放量会造成价格的下降，主要还是芯片等原材料价格下降驱动。由于芯片在金融IC卡占比超过70%，芯片价格的下降将推动金融IC卡整体价格下降；而其他材料费用以及制造费用（包括折旧、人工等）占比较小，下降的空间十分有限，考虑到由于近年来金融IC需求量快速增长，相应产品毛利水平出现明显下降的可能性不大，同样毛利水平得以维持的概率较高。三、金融IC卡放量带来产业链投资机会1、设备改造基本完成，芯片与制卡环节进入高速成长期金融IC卡产业链主要分为芯片设计、卡片制造以及系统集成等过程，按照金融IC卡推进的进程来看，系统集成版块快于IC卡推广速度，且应用软件以及运营维护长期收益；芯片与制卡环节与IC卡推广的进程基本同步。就目前情况来看，银联相应的POS与ATM等改造基本完成，读写终端逐步今年入稳定增长期；芯片与制卡环节随着金融IC卡快速放量，而进入爆发性增长的区间，这也是接下来重点关注的板块。另外随着金融IC卡的普发与普及，系统集成中的应用软件以及运营维护将获得更长时间尺度下的增长。经过梳理，A股中相应的标的参照图表11，重点关注芯片与卡片制造环节，长期关注系统集成板块。2、制卡市场增量巨大，利好全行业增长从产能以及市场规模来看，恒宝股份、天喻信息、东信和平都有一定的优势，是行业的龙头企业，该类企业能够能够获得相当充足的订单，在行业性快速增长的过程中获益；而对于业务规模依然相对较小的企业如东港股份而言，同样也可以享受行业爆发性增长带来的业务量的增长。13-15年的年均复合增长速度超过90%，巨大的行业性增长空间。我们认为，这将带来巨大的行业性增长，行业龙头可以获得更多的订单，而竞争相对弱势的企业以也可以获得高速成长的空间。我们认为，由于市场空间巨大，且社保、金融等都是国家和社会正常运行的根本，招标方不可能将如此巨大的业务量全部交给少数龙头厂商生产，特别是山东、河南、四川等人口规模较大的省份，而累计发卡量达到数亿张的商业银行也会采取同样的策略。因此中小规模的厂商也可以获得一定的订单规模。从目前已经公布的招标情况来看，金融社保卡中标企业基本都在5家以上，人口大省如山东、河南等社保项目中标企业更是达到8-9家。而银行方面尽管缺少足够的资料，但根据上市公司公告来看，建设银行IC卡中标企业超过4家的概率极大，其他银行大概也会是这样情况。另外社保卡涉及到初始化业务，考虑到国家信息安全等方面的考虑，外资背景的制卡商如金邦达、捷德万达等较难获得初始化的业务，预计将由国内厂商分享。3、一季度发卡量低预期，全年金融IC渗透率或进一步提升根据央行与银联相关方面的要求，13年全年金融IC卡在新增银行卡中的渗透率达到30%左右，全年新增金融IC卡发卡量在2.3-2.5亿张；根据1季度的情况来看，尽管金融IC卡发卡总量相对较为平稳，约为6600万张，但由于1季度整体发卡量增速有所回落，同比增长不足5%，使得新增金融IC卡渗透率提升提升到38%左右。预计全年新增发卡量同比增速维持在10%甚至以上的概率较大，2季度开始银行或加大银行卡发行力度。根据1季度金融IC卡渗透率情况来看，全年超出30%预期的可能性较大，或超过35%，意味着将超出市场预期17%左右。四、重点公司简况我们认为央行推动的磁体卡向IC卡升级过程，将会带动相应的制卡量未来几年内出现明显增长，加上社保卡附加金融功能，相应的芯片与制卡企业业务量有望获得显著的提升；同时芯片厂商还能够享受国内化带来的超速增长；而读取设备，或随着QuickPass规模的提升逐步提升。1、东港股份：智能卡业务放量金融IC卡爆发，公司低基数带来高增长：公司智能卡业务处于拓展初期，规模相对较小，但相关产品已经得到了银联、人社部等的认证；本轮金融IC卡爆发为全行业性机会，招标规模大，且主体相对较为分散，行业龙头外企业也可以获得足够的订单；目前公司已经获得山东、河南等人口大省社保金融卡（图表13），并入围建行IC卡项目；我们初步估算，公司手持银行IC卡与社保金融卡总量有望在6800万张以上，这些订单有望在2023年之前全部释放，从而推动公司业绩快速增长！传统业务稳定增长：公司传统的票据印刷业务有望继续保持稳定增长。而公司其他的新业务——RFID和个性化印刷业务，亦有望保持稳步上升的态势。我们预计13-15年公司智能IC业务量分别达到500万，2500万，4000万的规模，制卡以及初始化带来2.4元/张左右的净利润；由于1季度智能卡业务开工率不足拖累业绩，剔除1季度则三个季度业绩同比增长超过60%。2、恒宝股份：行业龙头，公司增长依然稳健行业龙头优势有望得到延续：公司在传统磁条卡时代就处于行业龙头地位，金融IC放量，公司依然是建设银行、