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文档简介

2.3.2股票估价2.3证券估价股票相关概念1.什么是股票？P64（股票价值股票价格股利）2.股票的分类：我国按股东享有的权利：普通股优先股优先股公司发行的求偿权介于债券和普通股之间的一种混合证券。在分配公司收益和剩余财产方面比普通股具有优先权的股票。属于特别股股票的一种。约定股息率优先分派股息和清偿剩余财产表决权受到一定限制股票可由公司赎回（一般附有赎回条款）

普通股的价值股票的价值是指股票期望提供的所有未来收益的现值

1、股票评价的基本模型如果投资者永久持有VS不打算永久持有该股票。未来能获得哪些收益呢？股利收入(D)转让收入(P)公式V=教材把股票大致归集为二类股票：A.每年基本得到相同的股利收入（股利稳定不变）B.股利不断以固定比例增长股利多少取决于两因素？65具体如何计算股票价值？dividendV=V=零成长股票价值假设未来股利不变，其支付过程是永续年金。所以其价值就是永续年金求现值其价值V=D/R

预期报酬率？R=D/V例：如果买了一种优先股，每年支付利息2元，最低股票报酬率5％，股票值多少钱？某人持有A种优先股股票。A种优先股股票每年分配股利2元，股票的最低报酬率为16%。若A种优先股股票的市价为13元，则股票预期报酬率（）。

A．大于16%B．小于16%C．等于16%D．不确定

B解析：2/13<16%例题

企业的股利不是固定不变的，而应该是不断成长的，大约与国民生产总值增长率加通货膨胀率相似。假设股利的增长率为g。报酬率的公式为：当年股利为D0，预计的股利或一年后的股利为D1，此类型的股票的价值V=D0(1+g)/(R–g)=D1/

(R–g)注意条件是:R>gR=（D1/V）+g2、固定成长股票价值某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价格为？2×(1+10%)/(20%-10%)=22例题例题某上市公司本年度的净收益为20000万元,每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长5，净收益第1年14%，第2年14%，第3年8%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。要求：（1）假设投资人要求的报酬率为10％，计算股票的价值（精确到0.01元）；⑴计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数；②甲公司证券组合的风险收益率；③甲公司证券组合的必要投资收益率；④投资A股票的必要投资收益率。⑵利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。⑴计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4②甲公司证券组合的风险收益率=1.4×（15%-10%）=7%③甲公司证券组合的必要投资收益率=10%+7%=17%④投资A股票的必要投资收益率=10+2×（15%-10%）=20%⑵利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。因为，A股票的内在价值=1.2×(1+8%)/（20%-8%）=10.8元<A股票的当前市价=12（元）所以，甲公司当前出

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