恶意收购中对目标企业的价值选择基于宝能系收购万科集团的案例

上海立信会计学院本科生毕业论文上海立信会计学院本科生毕业论文 对于万科来说，保持董事会人员的稳定，保持管理层控制公司的代理关系是万科管理层比较希望的，如果要拒绝恶意收购，那么维持董事会人员稳定性是防范恶意收购的一条很好的方法。5.2.5诉诸法律这种做法是寻找收购公司收购程序中的法律漏洞并进行举报和起诉以阻止收购该公司进行恶意收购。上市公司的收购程序必须符合法律的规定，上市公司可以依据新《公司法》和《证券法》等法规，寻找恶意收购者在收购程序或其他法律上的漏洞，对其提出诉讼。1994年“君万之争”时，万科选择举报君安证券不合法交易迫使君安放弃万科控制权的争夺，现如今万科重新面临宝能的威胁时，万科如果找到了宝能收购万科时的操作违规或者违法行为，万科有可能会选择向证监会举报违规操作或者触犯法律等方法来抵抗宝能系的收购。六、问题的探讨与思考宝能收购万科是2015年资本市场上最大的一件事，其启示有三点：第一是传统地产资本和杠杆资本会有更大的碰撞，其他资本可能比传统地产资本更有优势，这对公司治理结构的改善是一个挑战。如何完善公司治理使公司免于恶意收购的威胁是公司治理中的重要问题。未来的资本市场，像宝能这样的企业只会有更多，那么未来当万科面临野蛮资本的挑战时，如何处理好公司的股权问题以及防范恶意收购，这是万科渡过当前难关后需要面临的一项重大改革。但从另外一方面说，万科几十年来都只专注在房地产业方面，产品线是比较单一的，并且对其他行业的拓展非常少，虽然现在市场向好，房地产企业仍然有上升的空间，但是如果其他的行业资本愿意进入万科的时候，万科和资本联手拓展其他行业，以达到协同效应，这对万科的发展也不失为一个好处。根据宝能收购万科的情况，万科可以联手宝能或者安邦进入到保险行业或者其他行业领域，这对大型企业的多元发展也是有所帮助的。第二是目前上市公司企业对于企业的股权保护是非常弱的，于上市状态的地产企业股权保卫的难度很大。无论是现在的《经济法》，《公司法》等国家法律，还是政府发布的并购法规等，对于日新月异的资本市场来说都还是不够完善的，由于我国股票市场情况变化多端，上市公司股票价格往往并不能反映它们真实的价值，法律对于上市公司的企业保护比较薄弱，这也为各种会对市场产生负面影响的收购方式提供了法律的空子。我们不仅需要思考如何完善经济类的法律制度，也需要思考如何从公司章程，企业制度上面防范上市公司的恶意收购和保卫自己企业的股权。第三通过分析企业收购上市公司时更偏好哪一类型和特征的企业，对于被收购企业的价值区间的选择，做出怎样的反收购措施，也是上市公司避免恶意收购的方向之一。宝能为什么会选择万科这样的企业作为恶意收购的目标企业，这样的企业更具有容易收购的特点，比如股价比实际价值低，公司里面并没有反收购的措施，目标公司股权分散便于收购目标公司产权，这些都是具有共性的特点，这样的企业在并购中是呈现出弱势的，这些弱势的目标公司应该如何采取反收购措施来避免被野蛮资本的恶意收购也是我们需要去思考的。

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