货币银行学演示文稿课件

金融市场第三第四节证券投资基金2023/3/17股票市场债券市场金融衍生工具股票市场股票股票是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。

股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押，是资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。股票的发行（一级市场）证券主管部门（中国证监会）核准制注册制公司承销商(投资银行)其它金融机构（各类基金和证券商）一家公司要上市首先向证券主管部门（中国证监会）提出申请，通过证券主管机关审核批准获得上市后，通常会雇一家投资银行作为承销商，后者会招集其他投资银行加入组成财团购买这家公司股票（包销），之后转销给其他的金融机构，比如证券投资基金，保险公司，和养老基金。这类股票不会发行给个人储蓄者，而其他证券公司或个人则会在二级市场上进行股票交易。包销代销议价申请上市注册制注册制：发行人在发行新证券之前，首先必须按照有关法规向证券主管机关申请注册，它要求发行人提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，并要求所提供的信息具有真实性、可靠性。——关键在于是否所有投资者在投资之前都掌握各证券发行者公布的所有信息，以及能否根据这些信息做出正确的投资决策。美国核准制核准制：又称特许制，是发行者在发行新证券之前，不仅要公开有关真实情况，而且必须合乎公司法中的若干实质条件，如发行者所经营事业的性质、管理人员的资格、资本结构是否健全、发行者是否具备偿债能力等，证券主管机关有权否决不符合条件的申请。—主管机关有权直接干预发行行为。中国影响股票发行价格因素1.每股净资产2.公司盈利水平3.公司发展潜力4发行数量5.行业特点6股市状态当一家公司首次发行股票时，通常会根据同类公司股票在流通市场上的价格表现来确定自己的发行价格；当一家公司增发新股时则会按已发行股票在流通市场上的价格水平来确定发行价格。包销发行是由代理股票发行的证券商一次性将上市公司所新发行的全部或部分股票承购下来，并垫支相当股票发行价格的全部资本。由于金融机构一般都有较雄厚的资金，可以预先垫支，以满足上市公司急需大量资金的需要，所以上市公司一般都愿意将其新发行的股票一次性转让给证券商包销。如果上市公司股票发行的数量太大，一家证券公司包销有困难，还可以由几家证券公司联合起来包销。代销发行是由上市公司自己发行，中间只委托证券公司代为推销，证券公司代销证券只向上市公司收取一定的代理手续费。股票上市的包销发行方式，虽然上市公司能够在短期内筹集到大量资金，以应付资金方面的急需。但一般包销出去的证券，证券承销商都只按股票的一级发行价或更低的价格收购，从而不免使上市公司丧失了部分应有的收获。代销发行方式对上市公司来说，虽然相对于包销发行方式能或获得更多的资金，但整个酬款时间可能很长，从而不能使上市公司及时的得到自己所需的资金。场内市场场外市场场外交易市场即业界所称的otc市场，又称柜台交易市场或店头市场，是指在证券交易所外进行证券买卖的市场。场外交易市场与证券交易所的区别在于不采取经纪制，投资者直接与证券商进行交易。场外交易市场以未能在证券交易所批准上市的股票和债券为主。场外交易市场无法实行公开竞价，其价格是通过商议达成的，证券买卖采取一对一交易方式。场外交易比证交所上市所受的管制少，灵活方便。场内市场专指证券交易所，在证券交易所，除可设立主板市场以外，还可以设立二板市场。场内交易的直接参与者必须是证券交易所的会员，即可以是专业经纪人，也可以是证券商。但股票买卖的投资者不能进入交易所，只能委托证券商或经纪人代为买卖。主板市场主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。二板市场二板市场（theSecondBoard）的规范名称为“第二交易系统”，亦称创业板（GrowthEnterpriseMarket），主要是一些小型高科技公司的上市场所，创业板市场是一国证券主板市场之外的证券交易市场，它的明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务，是针对中小企业的资本市场。与主板市场相比，在创业板市场上市的企业标准和上市条件相对较低。股票的买卖实际上是买卖获得股息的权利，因此股票价格不是它所代表的实际资本价值的货币表现，而是一种资本化的收入。股票价格一般是由股息和利息率两个因素决定的。例如，有一张票面额为100元的股票，每年能够取得10元股息，即10%的股息，而当时的利息率只有5%，那么，这张股票的价格就是10元÷5%=200元。计算公式是：股票价格=股息/利息率。可见，股票价格与股息成正比例变化，而和利息率成反比例变化。如果某个股份公司的营业情况好，股息增多或是预期的股息将要增加，这个股份公司的股票价格就会上涨；反之，则会下跌。股票价格的理论计算债券市场债券（bond）债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人。与股票市场相比，债券通常规定有固定利率。与企业效绩没有直接联系，收益比较稳定，特别在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。债券的发行发行者（债权人）政府（国债地方债券）银行（金融债券）企业（公司债券）公募发行私募发行广泛投资者特定少数投资者购买者（债权人）承销中介（证券公司）证券管理机关发行注册债券发行（bondissuance）是发行人以借贷资金为目的，依照法律规定的程序向投资人要约发行代表一定债权和兑付条件的债券的法律行为，债券发行是证券发行的重要形式之一。是以债券形式筹措资金的行为过程。通过这一过程，发行者以最终债务人的身份将债券转移到它的最初投资者手中。债券债券公募发行公募发行是指公开向广泛不特定的投资者发行债券。公募债券发行者必须向证券管理机关办理发行注册手续。由于发行数额一般较大，通常要委托证券公司等中介机构承销。公募债券信用度高，可以上市转让，因而发行利率一般比私募债券利率为低。私募发行私募发行是指面向少数特定的投资者发行债券，一般以少数关系密切的单位和个人为发行对象，不对所有的投资者公开出售。具体发行对象有两类：一类是机构投资者，如大的金融机构或是与发行者有密切业务往来的企业等；另一类是个人投资者，如发行单位自己的职工，或是使用发行单位产品的用户等。私募发行一般多采取直接销售的方式，不经过证券发行中介机构,不必向证券管理机关办理发行注册手续，可以节省承销费用和注册费用，手续比较简便。但是私募债券不能公开上市，流动性差，利率比公募债券高，发行数额一般不大。影响债券发行价格因素财政政策货币政策市场供求市场利率国际利差和汇率债券的交易投资者证券商场内市场（证券交易所）经纪人证券商场外市场直接交易投资者长期债券的交易价格终值=现值（1+r）^n债券交易价格=债券面值/（1+r）^n一次性还本付息终值（1+ni）=现值（1+r)^n债券交易价格=债券面值(1+ni)/（1+r）^n按年分次付息第一年利息终值i=现值（1+r)第二年利息终值i=现值（1+r）^2……第n-1年利息终值i=现值（1+r)n-1第n年还本金和当年利息终值（i+1）=现值（1+r)^n各年现值累加得债券价格=∑债券面值i/（1+r）^n+债券面值/（1+r）^n对股票理解为债权无限期n取无穷得股票交易价格=股息/市利率r市场利率i债券票面利率证券投资基金证券投资基金(SecuritiesInvestmentFund)是指通过公开发售基金份额募集资金，有基金托管人托管，由基金管理人管理和运作资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。公司型基金投资者基金托管人基金管理人基金公司债券股票投资基金公司作为股份有限公司，通过发售基金份额而设立。投资者作为基金份额的持有人就是基金公司的股东，通过参加股东大会行使股东权，对基金公司进行监督，维护自己权益。基金公司在日常运作中只设立基金董事会，由其来代表基金份额持有人的利益，再由董事会委托基金管理人负责基金资产的投资运作，同时将基金资产委托给基金托管人保管，并赋予其监督管理人的权利。购买基金份额获得股东权利委托资产保管监督投资运作公募私募封闭式基金封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。又称为固定型投资基金。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。开放式基金开放式基金是指基金管理公司在设立基金时，发行基金单位的总份额不固定，可视投资者的需求追加发行。投资者也可根据市场状况和各自的投资决策，或者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回股份或受益凭证，或者再买入股份或受益凭证，增持基金单位份额。为了应付投资者中途抽回资金，实现变现的要求，开放式基金一般都从所筹资金中拨出一定比例，以现金形式保持这部分资产。这虽然会影响基金的盈利水平，但作为开放式基金来说，这是必需的。衍生金融工具期货期货合约是约定在未来某一个时间，以特定的价格交易某项资产的协议。若交易品是金融商品，如证券、货币、利率、汇率等，则为金融期货。期权指在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品种的权利。合约买入者或持有者以支付保证金的方式拥有权利；合约卖出者收取保证金，在买入者希望行权时，必须履行义务。但买入者不必行驶权利。期货一月一号小明出售一份国债期货合约给小红，交割日期是六月一号，协定价格是100块。六月一号当天，国债的市场交易价格是110块。小红以100块购得此份国债并以当天市场价110卖出则获得十块钱利润，小明则损失10块。期货合约在期货交易所进行交易，想进行期货交易的人会雇佣在交易所工作的经纪人，假如客户想出售某项合约，经纪人会寻找另一个想购买这种合约的客户的经纪人，经纪人之间会受托进行这份合约的交易，而交易所会向客户双方收取一定比例保证金，以保证交易双方在交割日那天履行合约。种植小麦的农场主，及将6个月后购买小麦的磨坊主，双方都面临着小麦价格波动的风险，如果六个月后，小麦价格很高，农场主会获得额外的收益，但磨坊主成本会上升。假如小麦价格很低，则会发生相反的情形。小麦期货消除了这种风险，双方可以一个大家都可接受的价格，避免了未来带来的潜在损失。利用期货进行投机假设当前某一股票的价格是100美元，你认为一个月后股票价格会上涨，你可以通过购买这一股票来对这种看法下注。但如果购买期货你现在只需为此支付一小部分的保证金，而不是全部的价格。例如，你有1000美元的资金来下注，当前100美元价格下你可以购买到十支股票，但你购买的是此股票的期货，保证金要求是10%，你可以购买到100支股票，如果股票价格一个月