证券投资学2课件

证券投资学证券市场宏观经济分析证券市场证券市场证券发行市场证券交易市场证券发行市场又称证券的一级市场，也就是原始证券的初次发行市场。证券的交易市场又称二级市场，是指对已经发行的证券进行买卖，以实现证券的转让和流通。（场内市场和场外市场）相互依存，相互制约一级市场提供发行种类，数量和方式二级市场决定流通证券的规模，结构和速度证券市场二板市场，是指交易所主板市场以外的另一个证券市场，其主要目的是为新兴公司提供集资途径，助其发展和扩展业务。在二板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短，规模较小，业绩也不突出，但很有增长潜力二板市场与主板市场有区别的：主要是在上市的门槛，二板市场的门槛要低。不同的国家不同。服务对象上；交易制度上。主板市场和二板市场创业板市场主板市场上市对象其产品具有高新技术含量的企业和有发展前景的成长型企业

成熟型企业股本规模

首次公开发行新股后，股本总额不少于人民币2000万元

股本总额不少于人民币5000万元盈利要求无盈利要求最近3年连续盈利，并可向股东支付股利最低公众持股数量社会公众持有股份达公司股份总数的25%以上

特别规定：公司股票总额超过人民币4亿元的，社会公开发行股份的比例为15%以上最少公众股东数量持股票面值达人民币1000元以上股东人数不少于200人持股票面值达人民币1000元以上股东不少于1000人涨跌停板制度涨跌幅限制比例20%

涨跌幅限制比例为10%证券交易所的交易程序1、开户投资者在某一证券公司开立证券账户和资金账户。2、委托投资者按证券交易所的规定向证券商提出自己的委托要求。3、成交人工叫价成交计算机自动撮合成交4、清算、交割、过户

交易原则

1）价格优先是指价格最高的买方报价与价格最低的卖方报价优先于其他一切报价而成交。2）时间优先是指在买或卖的报价相同时，按报价先后顺序依次成交竞价方式集合竞价是指对一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式交易所主机在每一营业日9：15-9：25期间进行，在此期间电脑自动撮合系统只储存委托而不撮合。在9：25一瞬间，系统根据输入的所有买卖盘而产生一个开盘参考价，继而将能够成交的委托以此参考价为成交价全部撮合成交。股票的价格及股价指数一、股票的价格1、面值股份公司将其资产平均分成若干股份，每一股份所代表的资产额为股票面值。2、股票净值是指每股股票所代表的实际资产的价值3、股票市价股票的二级市场价格证券投资的宏观经济分析

证券投资的宏观经济分析GDP变动证券市场响应变动影响机制持续稳定高速增长上涨公司营运效应上升，投资者信息上升，居民收入上升高通胀下增长下跌企业经营困难，居民收入降低宏观调控下减速增长平稳渐升经济矛盾得到缓解转折性向正增长转变有下跌转为上升恶化环境逐步得到改善恶化环境逐步改善向高增长变动快速上涨新一轮经济高速增长来临（二）宏观经济政策分析1、财政政策（1）财政政策的手段及其对证券市场的影响1）国家预算：是财政政策的主要手段，是政府的基本财政收支计划。国家预算收支的规模和收支平衡状态可以对社会总供求的总量平衡产生影响。财政赤字具有扩张社会总需求的重要作用，一般会促进股票、债券的上涨，同时还会对某些行业、或企业带来不同的影响。

（二）宏观经济政策分析

2）税收：首先税制的设置可以调节和制约企业间的负税水平；还可以根据消费需求和投资需求的不同对象设置税种和在同一税种中实行差别税率；进口关税和出口退税政策对国际收支会产生影响。减税：对企业减税或增加退税的比例会刺激股票、债券价格的上涨；印花税的降低也会刺激股票价格的上涨。3）国债：可以调节国民收入的使用和产业结构；调整固定资产投资结构；通过国债调节资金供求和货币流通率；国债的发行对证券市场资金的流向格局也有主要影响，发行国债，分流流向股票市场的资金，股价一般会下降。4）财政补贴：是国家为了满足某种特定需要，将一部分资金无偿补助给企业或居民的一种再分配形式。5）财政管理体制：中央与地方、地方各级政府之间，以及国家与企事业单位之间资金管理权限和财力划分的一项制度。6）转移支付制度：中央政府经意部分资金，按一定的标准拨付给地方财政的一项制度。（2）财政政策的种类及其对证券市场的影响1）减少税收、降低税率，扩大减免税收范围政策效应：增加微观经济主体收入，刺激经济主体的投资需求，从而扩大社会供给，进而增加人们的收入，同时增加他们的投资需求和消费支出。对证券市场的影响：增加收入直接引起证券市场价格上涨；投资、消费的增加，从而使总需求增加，其反过来又刺激投资需求，企业增加利润，利润增加又会扩大生产规模，利润增加，从而促进股票的价格上涨。债券价格也将上扬。2）扩大财政支出，加大财政赤字。政策效应：扩大社会总需求，从而刺激投资，扩大就业。对证券市场的影响：扩大支出，刺激企业投资，利润增加，股票价格上涨；同时居民增加收入，投资信心大增，带动价格上涨。但是赤字应该适度，过大会引发通货膨胀，反而会使证券市场价格下降。3）减少国债发行：减少会使更多的资金流向股票市场，其价格会上涨。4）增加财政补贴。往往会使财政支出扩大，其政策效应是扩大社会总需求和刺激供给增加，从而使证券价格总体上涨。（3）调节货币供应量通过存款准备金和再贴现政策调节货币供应量。提高银行存款准备金率，货币供应量在货币乘数的作用下大幅减少，证券市场价格趋于下跌；银行提高在贴现率，社会信用收缩，证券市场的资金供应减少，证券市场价格趋于下降。反之，则相反。（4）选择性货币政策一般来说该项政策会对证券市场整体走势产生影响，而且还会因为板块效应对证券市场产生结构性影响。2、收入政策（1）收入政策概述收入政策是指国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。收入政策比财政和货币政策具有更高层次的调节功能，制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度，并且其也要通过财政和货币政策来实现。收入