期货市场基础知识完美教案

期货市场基础知识完美教案期货市场基础教程阿甘姐姐QQ:781086881建议配合《期考一点通》题库练习软件和教学视频课件同时使用期货考试群（1）:73742581

期货考试群（2）:81937696学习目标第一目标：通过期货从业资格考试，取得期货业从业资格第二目标：学习了解期货基础，为进入期货公司工作、参与期货交易打下基础总体介绍•:•考试的题型和题量•:•历年通过率•:•教材结构及今年的变化情况•:•基础考试的命题规律.:•在学习和考试中要注意的问题总体介绍（二）一-单科历年通过率总体介绍（二）一-单科历年通过率总体介绍（二）一-单科历年通过率总体介绍（二）一-单科历年通过率总体介绍（一）一总体介绍（一）一■题型题量ATA网上机考时间：100分钟题型数量分值分数时间分配单项选择题600.5309•多项选择题600.5309•判断题200.5109•综合题（单选）152309•合计155100100□提示：每道单选或多选、判断题平均答题时间应少于半分钟，综合题少于2分钟。

2004年11月43%2007年12月43.81%2005年6月46.61%2008年4月54.78%2006年6月49.7%2008年6月57.83%2006年11月45.87%2008年9月49.46%2007年7月31.63%2008年12月46.42%2007年10月37.02%2009年4月17.73总体介绍（四）总体介绍（四）■一命题规律和注意事项总体介绍（四）总体介绍（四）■一命题规律和注意事项总体介绍（三）总体介绍（三）■■-教材结构教材结构及今年的变化情况1-3：期货市场概述4-5：业务规则和流程、行情分析6-9：套期保值、投机、套利、金融期货和期货期权10：风险控制与监管•:•命题规律-§考査全面，章章有题 §有题库但不大，要高度重视真题。§计算题繁多,时间不够用？要求对计算题有快速判断和处理的能力。一应对办法：加强对基本概念的理解，掌握一些做计算题的技巧。•:•考试重点一套期保值、套利、期权和金融期货，占60-70%•:•考试技巧1.注意看清单选多选2.选正确的还是错误的2009年期货从业资格考试时间安排表考心称『报富时间。考试时间。°ap第一章期货市场概述□期货市场的产生和发展□期货市场的功能与作用□中国期货市场的发展历程第一节期货市场的产生与发展期货交易的起源期货交易与现货交易、远期交易的关系期货交易的基本特征期货市场的发展期货市场与其他衍生品市场期货交易的起源…•萌芽阶段期货市场最早萌芽于欧洲；1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场一伦敦皇家交易所，后来成为伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE)的原址；荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所；比利时的安特卫普开设了咖啡交易所；荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易。现代期货的产生如果我们还没有期货,我们就不得不去发明它。-TonyFreeland,谷物商人,引自商品交易手册（芝加哥交易所出版）期货是商品经济发展的必然产物人类社会的贸易形式现货交易方式一即期贸易、货到款清交易远期合同交易一未来某个时点按现在确定的价格交付3- 期货交易方式一标准化合约交易1848年芝加哥期货交易所(CBOT)问世其它早期重耍期货交易所1874年芝加哥商业交易所产生1919年9月，原芝加哥黄油和鸡蛋交易所，更名为芝加哥商业交易所(CME)活牛、活猪期货合约世界上最大的肉类和畜类期货交易中心2007年,CBOT和CME合并成为CMEGroup,是目前全球最大的期货交易场所。1876年伦敦金属交易所(LME)产生□ 19世纪中期，英国是世界上最大的金属锡和铜的生产国,LME是目前世界上最大的有色金属期货交易中心。1885年法国期货市场产生交易品种主要是白糖、咖啡、可可、土豆1988年2月，法国商品交易所与法国金融工具期货市场合并为法国国际期货交易所(MATIF)期货交易与现货交易期货交易与现货交易期货交易与现货交易期货交易与现货交易什么是期货交易？Futures期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。期货交易的对象是标准化的期货合约，它是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易和远期交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。期货交易与现货交易考点!交易方式弋交易期货交易交割时间即时血弋寸间商流与物嶼一较长时间商流与物流分离交易对象所有实物商如特定品种的标准化合约交易目的获得或让渡商品所有木、套期保值、风险利润交易场所任何场所 \期货交易所交易方式灵活方便，个体之间\ 公开竞价，会员交易结算方式一次性结清货到付款分期付款' 每日无负债结算制度期货交易与远期交易考点!期货交易与远期交易考点!期货交易与远期交易考点!期货交易与远期交易考点!期货交易的基本特征期货交易的基本特征期货交易的基本特征期货交易的基本特征合约标准化交易集中化双向交易和对冲机制杠杆机制每日无负债结算制度合约标准化 考点1-聽舗臂化指的是除价格外’期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标2黯合懿籀誡货交易帯来很大便利’交易双方不需对交易的具体条款进行协商，节约交易期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易O只能委托期货经纪公司代理交易。交易集中化期货交易必须在期货交易所内进行。场外的广大客户若想参与期货交易,双向交易和对冲机制,*FIAS)933.兴0147WA3O146191IU1000300沪深300DjW1--'成交幅度换手153323全价▼14?利息0-1OU液二577609三乍176*.f箸^776098.08»性代1533230001KSX4113812814:5915332215:0015322615:0015329015:0015331715:0015332115:0015331315:0015330615:0015329515:00153303102715:00153329 176杠杆机制-10%保证金交易—杠杆效应每日无负债结算制度每个交易日结束后，对交易者当天的盈亏状况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏进行资金划转；如果交易者亏损严重，保证金账户资金不足时，则要求交易者必须在下一日开市前追加保证金，以做到“每日无负债”。期货市场的发展考点!农产品期货商品期货能源期货CBOT谷物期货----小麦玉米大豆NYBOT经济作物----棉花咖啡可可CME畜禽产品----黄油、鸡蛋、生猪、活牛、猪脯CME林产品:木材、天然橡胶‘伦敦金属交易所----铜、锡、铅、锌、铝、裸、白银纽约商品交易所(COMEX)--黄金、白银、铜、铝约商业交易所(NYMEX)\伦敦国际石油交易所(IPE)GNMA代表什么?外汇期货1972年5月，CME设立了国际货币市场分部(IMM)一最早的金融期货品种：欧元、英镑、加元、日元和瑞郎等金融期货利率期货・1975年10月，CBOT上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。・1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所市。考点!股指期货1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约股指期货S&P500恒生指数日经Nikkei225

r天气期货r天气期货信用期货选举期货I其他指数期货{其他期货品种GDP指数期货其他期货品种房地产指数期货消费者物价指数期货经济指数期货（CRB合约于1986年推出）源于股票交易，后来移植到期货交易中，发展更为迅猛。•期货期权交易的对象既非物质商品，又非价值商品，而是一种权利，是一种“权钱交易”。期货期权 •1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所(CBOT)上市，为其他商品期货和金融期货交易开辟了一方新天地，引发了期货交易的又一场革命。•芝加哥期权交易所(CBOE)是世界上最大的期权交易所。考点!国际期货市场的发展趋势期货中心日益集中市场规模不断壮大金融期货的发展势不可挡期权交易后来居上联网合并发展迅猛交易方式不断创新服务质量不断提高改制上市成为潮流期货交易全球区域分布：北美第一、欧洲第二、亚洲第三。衍生品类型期货： 股指类期货、期权位居首位,利率类期货、期权其次，外汇类最后。期货市场与其他衍生品市场衍生品交易：从基础资产的交易衍生而来的一种新的交易方式，期货交易是衍生品交易的一种重要类型。衍生品交易可分为场内交易和场外交易。场外交易相对比较灵活，但缺乏流动性，存在一定的信用风险。常见的衍生品市场包括：远期、期货、期权、互换。期权是一种选择权，可分为看涨期权和看跌期权两种。互换主要包括：利率互换和外汇互换。期货合约和场内交易的期权合约类似；远期和互换合约主要是在场外交易。期货交易在衍生品交易中的地位场外衍生产品的交易规模大于场内衍生产品的规模。期货市场的特殊作用:,期货市场的价格发现效率更高,期货市场转移风险的效果更高/期货市场转移风险和获取收益的成本较低下,期货市场是国际贸易定价的基准第二节期货市场的功能与作用规避风险的功能价格发现的功能期货市场的作用规避风险功能早期期货市场□是远期合约市场没有大量的投机交易现代期货市场□现代期货市场规避风险的功能是通过套期保值的方式实现的。期货套期保值□定义：指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货,在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲的机制0对冲使得市场上产生了大量投机交易，保证了市场流动性和套期保值的实现。口在期货市场上通过套期保值规避风险的原理*J 1、同种商品的期货价格和现货价格走势一致考点！ 2、期货价格和现货价格随着期货合约到期日的来临而呈现趋同性3、投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件套期保值者是为了转移而不是消灭风险，投机者、套利者是期货市场风险的承担者。价格发现功能期货市场的价格发现功能是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。价格发现功能不是期货市场所特有的，但期货市场价格发现更有效率。期货市场价格发现的特点:性性性性

觎苕性性性性

觎苕价格发现的原因首先，期货交易的参与者众多，代表供求双方的力量，有助于价格的形成。其次，期货交易中的交易人土大都熟悉某种商品行情，有丰富的经营知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法。他们充分竞争形成的期货价格能够比较接近地代表供求变动趋势。再次，期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格。期货市场的作用口锁定生产成本，实现预期利润口利用期货价格信号，组织安排现货生产考点!

多选提供分散、转移价格风险的工具，有助于穏定国民经济考点!

多选为政府制定宏观经济政策提供参考依据口有助于现货市场的完善与发展口有助于增强国际价格形成中的话语权。亦瓦但矛宙彭巩康当国国中'骂由回’至敦阻口窗蔼国旗褻冬宰3——恒▼害分菓照孝一第’目6由乙661'亦卫蛔皆聂劉夸迎T日时日9由回'亦珀某里日8【目【由後6【壬*'至浏旱耳蛔曾聂剧夸耳尊I堆濒日0【目9由【661。爭一需历劉务务里弟峰国中』用煎’亦妊V3T等車巩竈曾驰£一卽国淮实羽’蜂册备聂弟盅VI，'刊査黑绍豪弟西后’獄II挡场国斐等単塚律尊韓沛條国市，日"日030661(S661-Z86T)係¥1与毘■州诲丁侵/劉务风团車弟ififlffl申4三直交易所过多、分布不平衡，品种重复设置、设计不合理;地下非法交易泛滥，盲目开展境外交易，运作不规范，大户联手交易、操纵市场，欺诈投资者等；投机过度，期货价格难以实现合理回归，多次酿成期货市场风险，直接影响市场功能发挥。22.治理与整顿(1993-2000)22.治理与整顿(1993-2000)监管架构的确立中国证券监督管理委员会负责具体工作行业自律机构一中国期货业协会2000年12月29日成立期货交易所的清理整顿试点：95年1S家98年3家期货经纪公司的清理整顿最低注册资金3000万元违规事件的处理暂停交易市场禁入33.规范发展（2000—至今）33.规范发展（2000—至今）稳步发展期货市场,2004年2月1日，《若干意见》规范发展期货市场的法律法规相继出台-07年2月7日，国务院修订了《期货交易管理条例》，07年4月15日实行。考点-修订后《条例》的改变？§商品-〉商品+金融 §境内/外期货经纪、期货投资咨谊§期货公司定位为金融企业§去掉经纪§分级结算制度期货交易量呈现恢复性增长并连创新高10-20-40万亿元新品种恢复上市 目前共19个品种考点!已有品种03年04年06年07年08年上期所铜铝天然橡胶燃料油锌黄金大商所黄大豆1号豆粕玉米黄大豆2号豆油LLDPE棕桐油郑商所硬麦强麦棉花白糖PTA菜籽油中国期货保证金监控中心成立，有效降低保证金被挪用风险-国务院同意，证监会决定设立2006-5-18-由上期所、大商所、郑商所出资兴办，是非盈利性公司制略点！-基本职能：及时发现并报告期货保证金被挪用的风险状况，配吝监管部门处置期货保证金风险事件。沪深300指数中国金融期货交易所成立(2006-09-08)沪深300指数真题回顾以下不属于期货交易基本特征的是（）。A每日无负债结算 B对冲机制C实物交割 D合约标准化答案:C远期交易收取多少保证金由交易双方商定，甚至双方可以商定不收保证金。答案:A世界上第一张股指期货合约是由堪萨斯市交易所开发的（）。A.道琼斯指数期货 B.标准普尔指数期货C.价值线指数期货 D.主要市场指数期货答案:C

第二章期货市场组织结构第二章期货市场组织结构期货交易所期货结算机构期货中介机构期货投资者第一节期货交易所性质口期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所。口自身并不参与交易活动，不参与期货价格的形成，也不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务。口我国《期货交易管理条例》规定：一期货交易所不以盈利为目的，以全部财产承担民事责任，负责人由国务院期货监管机构任免。会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或其他经济组织。职能口职能口保证合约履行发布市场信息口监管会员的交易行为监管指定交割仓库口X参与价格形成！！考点!多选口提供交易场所、设施及相关服务口制定并实施业务规则口设计合约、安排上市组织和监督期货交易监控市场风险组织结构一、会员制□会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费，作为注册资本。缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一，不是投资行为，不存在投资回报问题。交易所是会员制法人，以全额注册资本对其债务承担有限责任。会员制期货交易所的权力机构是由全体会员组成的会员大会，会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会。因此，会员制期货交易所是实行自律性管理的非营利性的会员考点！ 制法人。目前世界上大多数国家的期货交易所都实行会员制，我国的大商所、上期所、郑商所实行会员制。考点考点考点会员构成有自然人会员与法人会员之分、全权会员与专业会员之分、结算会员与非结算会员之分等。欧美国家会员以自然人为主。我国则不允许自然人成为会员，只有在中国境内登记注册的法人才能成为会员。会员资格获得方式考点以交易所创办发起人的身份加入；接受发起人的转让加入；依据期货交易所的规则加入；在市场上按市价购买期货交易所的会员资格加入会员权利和义务权利：参加会员大会，行使表决权、申诉权；在期货交易所内进行期货交易，使用期货交易所提供的交易设施，获得有关期货交易的信息和服务；按规定转让会员资格，联名提议召开临时会员大会等。考点义务：会员应当履行的主要义务包括：遵守国家有关法律、法规、规章和政策；遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定；按规定交纳各种费用；执行会员大会、理事会的决议；接受期货交易所业务监管等。会员制交易所机构设置会员大会会员大会由期货交易所的全体会员组成，作为期货交易所的最高权力机构。就期货交易所的重大事项如制定、修改或废止章程及业务规则、选举和更换高级管理人员、审议批准财务预算和决算方案、决定期货交易所的合并和终止等作出决定。理事会理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责。按照国际惯例，理事会由交易所全体会员通过会员大会选举产生，设理事长一人、副理事长若干，由理事会选举和任免。理事中除了本交易所的会员外，还有若干名政府管理部门委任的非会员理事，他们大多是精通期货交易的专家。考点在我国，期货交易所理事长、副理事长由中国证监会提名，理事会选举产生。理事会和理事长一般行使哪些职权？考点专业委员会理事会下设专业委员会，一般理事长提议，理事会同意设立。业务管理部门总经理行使哪些职权？业务管理部门总经理行使哪些职权？二、公司制公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的，股份可以按照有关规定转让,盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。它不参与合约标的物买卖，但按规定对参与交易者收取交易费用，投资者从中分享收益。英国以及英联邦国家的期货交易所一般都是公司制交易所。公司制期货交易所的特点公司制期货交易所的特点公司制期货交易所的特点公司制期货交易所的特点公司制交易所机构设置公司制交易所机构设置考点股东大会。由全体股东共同组成，是公司最高权力机构。就公司的重大事项如修改公司章程、决定公司的经营方针和投资计划、审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案、增加或者减少注册资本等作出决议。董事会。董事会是股东大会的常设机构，对股东大会负责。董事会一般行使那些职权？经理。经理对董事会负责，由董事会聘任或者解聘。经理列席董事会会议。经理一般行使那些职权？监事会。股份公司设置监事会，监事会由股东代表和适当比例的公司职工代表组成。监事列席董事会会议。监事会行使那些职责？专业委员会。作用和会员制的基本相同。考点对场内交易承担担保责任，即对交易中任何一方的违约行为所产生的损失负责赔偿，这使其容易树立保护投资人的形象，获得较高的社会信任。交易所在交易中完全中立，其人员也不得参与交易，这便于其管理及保证交易的公正性，但有时也易于与交易商产生对立。重视营利，故注重扩大市场规模，加强经营效率；但为了提高自己的营业收入，使自己的股东多获得利益，往往过多考虑交易量，而忽视公益性，会影响市场稳定。由于公司制交易所成本观念强，有利于提高市场效率，加大市场投资建设力度。公司制交易所收取的交易費用较多，使交易商的负担较大。会员制会员制vs公司制会员制会员制vs公司制不同点会员制公司制设立目的公共利益盈利承担的法律责任会员不承担交易中的任何责任股东除缴纳股金外，还要对期货交易所承担有限责任适用法律一般适用于民法的有关规定首先适用公司法的规定，只有在前法未作规定的情况下，才适用民法的一般规定。资金来源来源于会员缴纳的资格金，其每年的开支均从当年的盈利和会员每年上缴的年会费中取得，盈余部分不作为红利分给会员。来源于股东本人，只要交易所有盈利，就可将其作为红利在出资入中进行分配。公司制会员制考点CBOTCMEHKFECFFEX...会员制走向公司化的原因：P37。国内期货交易所国内期货交易所目前，我国经国务院批准设立的期货交易所有4家:大连商品交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所（会员制）和中国金融期货交易所（公司制）。我国期货交易所的特殊职能:•保证合约履行•监管会员的交易行为•监管指定交割仓库产生□ 1925年芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC)成立，标志现代意义上的结算机构产生。结算机构的作用计算期货交易盈亏担保交易履约口控制市场风险保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。、组织方式第一种，作为某一交易所内部机构的结算机构，如CME。第二种，附属于某一交易所的相对独立的结算机构，如美国国际结算公司就同时为纽约期货交易所和费城交易所提供结算服务。第三种，由多家交易所和实力较强的金融机构岀资组成一家全国性的结算公司，多家交易所共用这一个结算公司。如英国的伦敦结算所（LCH）o目前，我国期货交易所釆用的是第一种形式。但从市场发展的角度看，建立全国统一的结算公司应当成为重点考虑的选择。结算体系期货交易的结算大体上可以分为两个层次：§结算机构对会员进行结算；§结算会员根据结算结果对其所代理的客户（或非结算会员）进行结算。在我国，结算机构虽然都是交易所的内部机构，具体结算制度上有两种类型:交易所结算交易所会员交易所结算结算会员 结算非结算会员第三节期货中介机构第三节期货中介机构第三节期货中介机构第三节期货中介机构性质与职能□期货中介机构为期货投资者服务，它连接期货投资者和期货交易所及其结算组织机构，在期货市场中发挥着重要作用。经纪机构交易所经纪机构交易所美国期货市场中介机构美国期货市场中介机构美国期货市场中介机构美国期货市场中介机构'期货'期货佣金商(FCM)'介绍经纪商(IB)，场内经纪人(FB)，助理中介人(AP)'期货交易顾问(CTA)美国期货市场中介机构包括:类似于国内的期货公司可以是个人也可以是机构只存在于公开喊价交易场所内介绍客户的个人提供投资咨询或价格预测的期货服务商国内期货市场中介机构国内期货市场中介机构一、期货公司（非银行金融服务行业）我国期货公司主要从事经纪业务，自营业务受到限制。期货公司的主要职能：□口口口根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续:对客户账户进行管理，控制客户交易风险：□口口口为客户提供期货市场信息；进行期货交易咨遍，充当客户的交易顾问等。期货居间人：独立于公司和客户之外，接受期货公司委托，独立承担基于居间法律关系所产生的民事责任的自然人组织。二、介绍经纪商（证券公司IB业务）》定义：由券商担任期货公司的介绍经纪商提供中间介绍业务。，业务资格：净资本不低于12亿元，全资拥有或者控股一家期货公司，或者与一家期货公司被同一机构控制。套期保值者重点！挖掘基本概念！对理解如何做保值至关重要第四节期货投资者把期货市场*作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖某种标的碗实物商品或者金融商品）的临时替代物，对其现在买进（或己拥有、将拥有）准备以后出售的某种标的物或对将来要买进的某种标的物价格进行保险的个人或企业。商品期货的套期保值者是生产商、加工商、经营商等，金融期货的套期保值者有金融市场的投资者（或债权人融资者（或债务人）、进出口商等。投机者指那些试图正确预测商品价格的未来走势，甘愿利用自己的资金去冒险，不断买进卖出期货合约，以期从价格波动中获取利润的个人或企业。按交易部位分，可分为多头投机者和空头投机者口按价格预测方法来区分，可分为基本分析派和技术分析派。按投机者每笔交易的持仓时间，可分为一般交易者、当日交易者、“抢帽子”交易者。□期货套利交易是指交易者针对市场上两个相同或相关资产暂时出现的不合理差价同时进行买低卖高的交易。期货套利者投机交易是持有单向头寸，而套利交易是持有双向头寸.口跨时期套利、期现套利、跨品种套利和跨市场套利。套期保值者、投机者和套利者之间的关系套期保值者、投机者和套利者之间是一种相互依存的关系。♦投机者、套利者承担了套期保值转移出来的风险♦投机、套利交易促进市场流动性，促进了期货市场价格发现功能的实现国际市场机构投资者的特点与分类与自然人相对的法人投资者都可以成为机构投资者。证券公司、商业银行、投行类金融机构根据资金来源划分 J生产贸易商机构投资者I养老基金、养老保险机构投资者r对冲基金商品基金【根据资金投资领域划分 <共同基金I对冲基金的基金对冲基金又称为“避险基金"，现己发展成为利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担较高风险、追求较高收益的模式。其显著特征在于运用对冲的办法去抵消市场风险，锁定套利机会。对冲基金按交易手段可分为：低风险对冲基金、混合型对冲基金和高风险对冲基金。共同基金利益共享、风险共担，主要投资证券市场，可以套期保值的身份参与期货交易。商品基金主耍投资于在交易所交易的期货和期权，商品基金也可投资于金融期货。对冲基金的基金将募集的资金投资于多个对冲基金。真题回顾现代市场经济条件下，期货交易所是（）oA:高度组织化和规范化的服务组织B:期货交易活动必要的参与方C:影响期货价格形成的关键组织D:期货合约商品的管理者答案:A关于我国会员制期货交易所说法正确的是（）。A交易所不是法人 B不以营利为目的C交易所的盈利对会员进行分红 D担保合约履行答案：BD目前，我国己引入旧制度，由券商担任期货公司的介绍经纪人提供中间介绍业务。答案:A在国际期货市场上，提供交易设施是结算部门的职能。答案:B从期货交易所结算机构的关系来看，我国期货结算机构是（）。A属于交易所内部的机构B独立的全国性机构C交易所和商业银行联合组建的结算机构，完全独立于交易所D银行和交易所联合组建的结算机构，附属于交易所但相对独立答案：A第三章期货合约与期货品种口期货合约口期货品种□我国期货市场主要期货合约第一节期货合约期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约，根据合约标的物的不同，可分为商品期货合约和金融期货合约。期货合约的主耍条款及设计依据.合约名称.交易单位与合约价值：标的物市场规模、交易者资金规模、现货交易习惯报价单位最小变动价位：标的物种类性质、市场价格波动情况、商业规范5.每日价格最大波动限制：标的物价格波动的频繁程度和波幅大小合约交割月份、最后交易日、交割日期交易时间8.交割等级9.交割地点（指定交割仓库）生产或消费集中程度，储存条件、运输条件和质检条件.交易手续费.交割方式（现金交割和实物交割）.交易代码第二节期货品种商品期货CBOT是世界上最大的农产品期货交易所，CMEGroup是世界上最大的农产品期货交易中心；LME是世界上最大的金属期货交易中心；NYMEX和IPE是最主要的原油期货交易所。金融期货外汇期货、利率期货、股票指数期货、股票期货CME是世界上最大的外汇期货交易所，标准普尔500指数期货合约是世界上最大的股票指数期货合约之一其他期货新品种经济发展指标期货、信用指数期货、互换期货、天气期货第三节我国期货市场主要期货合约已有品种03年04年06年07年08年上期所铜铝天然橡胶燃料油锌黄金大商所黄大豆1号豆粕玉米黄大豆2号豆油LLDPE棕桐油郑商所硬麦强麦棉花白糖菜籽油世界上铝土矿储量最大的国家是澳大利亚中国是世界上最大锌生产国和消费国中国是世界上世界上第二大石油消费国和第二大进口国我国是LLDPE最大的进口国和第二大消費国郑州商品交易所期货合约重点条款郑州商品交易所期货合约重点条款郑州商品交易所期货合约重点条款郑州商品交易所期货合约重点条款大连商品交易所期货合约重点条款大连商品交易所期货合约重点条款品种交易单位涨跌幅最小变动价位交易代码最低保证金比例黄大显1号10吨/手4%1元/吨A5%黄大显2号10吨/手4%1元/吨B5%豆粕10吨/手4%1元/吨M5%聚乙烯5吨/手4%5元/吨L5%豆油10吨/手4%2元/吨Y5%棕桐油10吨/手4%2元/吨P5%玉米10吨/手4%1元/吨C5%

品种交易单位涨跌幅最小变动价位交易代码最低保证金比例优质强筋小麦10吨/手3%1元/吨WS5%硬白小麦10吨/手3%1元/吨WT5%白砂糖10吨/手4%1元/吨SR6%棉花5吨/手4%5元/吨CF5%PTA5吨/手4%2元/吨TA6%菜籽油5吨/手4%2元/吨RO5%上海期货交易所期货合约重点条款上海期货交易所期货合约重点条款上海期货交易所期货合约重点条款上海期货交易所期货合约重点条款品种交易单位涨跌幅最小变动价位交易代码最低保证金比例阴极铜5吨/手4%10元/吨CU5%铝5吨/手4%5元/吨AL5%天然橡胶5吨/手4%5元/吨RU5%锌5吨/手4%5元/吨ZN5%黄金1000克/手5%0.01元/克AU7%燃料油10吨/手5%1元/吨FU8%真题回顾期货合约是指由（）统一制定的，规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。A:中国证监会 B:期货交易所C:期货行业协会D:期货公司答案：B期货交易所中愿意参与某种商品期货交易的会员单位较多，则该商品的期货合约的交易单位可以设计得小一些。答案：B下列商品中，在郑州商品期货交易所上市的有（）。A白糖、大豆、玉米 B棉花、白糖、小麦C天然橡胶、小麦、豆油 D锌、天然橡胶、白糖答案：B下列上海期货交易所天然橡胶期货合约报价中，不能被交易所接受的是()OA24000 B24520C24555 D24522答案:D第四章期货交易制度与交易流程第四章期货交易制度与交易流程第四章期货交易制度与交易流程第四章期货交易制度与交易流程口期货交易制度口期货交易流程一开户与下单口期货交易流程一竞价口期货交易流程一结算口期货交易流程一交割第一节期货交易制度第一节期货交易制度第一节期货交易制度第一节期货交易制度＞保证金制度＞当日无负债结算制度＞涨跌停板制度＞熔断制度＞持仓限额制度＞大户报告制度＞强行平仓制度＞强制减仓制度＞套期保值审批制度＞交割制度＞结算担保金制度＞风险准备金制度＞风险警示制度＞信息披露制度一、保证金制度保证金制度是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖砌3合约徐娜一定出颁通常为5%〜10%）缴纳资金，用于结算和保证履约。保证金分为:交易保证金结算准备金=除了交易保证金外的余额保证金的收取是分级进行的，分别成为:保证金分为:交易保证金结算准备金=除了交易保证金外的余额保证金的收取是分级进行的，分别成为:会员保证金客户保证金期货公司向客户收取的保证金属于客户所以，除下列可划转的情形外，严禁挪用:依据客户的要求支付可用资金为客户交存保证金，支付手续费、税款国务院期货监督管理机构规定的其他情形。期货交易所会员、客户可以使用标准仓单、国债等价值稳定、流动性强的有价证券冲抵保证金进行期货交易。经中国证监会批准，交易所可以调整交易保证金。交易所可以调整交易保证金比率的情况:第一，不同阶段规定不同的交易保证金比率。第二，随着持仓量的增大，将逐步提高该合约交易保证金比例。第三，出现涨跌停板。第四，连续若干个交易日的累计涨跌幅达到一定程度。第五，交易出现异常情况时。第六，对同时满足本办法有关调整交易保证金规定的合约，其交易保证金按照规定交易保证金数值中的较大值收取。二、当日无负债结算制度□期货交易结算是由期货交易所统一组织进行的。期货交易所实行当日无负债结算制度，又称“逐日盯市”。期货交易所会员和投资者的保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓，强行平仓的有关费用和发生的损失由会员或投资者承担。三、涨跌停板制度□涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。涨停板：合约上一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限。跌停板：合约上一交易日的结算价减去允许的最大跌幅则构成当日价格下跌的下限。涨跌停板的确定，主要取决于该种商品现货市场价格波动的频繁程度和波幅的大小。'制定涨跌停板制度，是因为每日结算制度只能将风险控制在一个交易日之内，如果在交易日之内期货价格发生剧烈波动，仍然可能会造成会员和客户的保证金账户大面积亏损甚至透支，期货交易所将难以担保合约的履行并控制风险。[涨跌停板的实施，能够有效地减缓、抑制一些突发性事件和过度投机行为对期货价格的冲击而造成的狂涨暴跌，减缓每一交易日的价格波动，交易所、会员和客户的损失也被控制在相对较小的范围内。四、熔断制度四、熔断制度熔而断：价格触及熔断点后，停止交易一段时间熔而不断：价格触及熔断点后，可继续交易，但价格限制在熔断点内中国金融期货交易所实行“堪而不断”■训五、持仓限额制度持仓限额制度疋指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某_合约投机头寸的拉火数新丈行牲仆怛额制度的目的在于防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资片:一'J我国期货交易所对持仓限额制度的具体规定:不同品种不同月份不同阶段限制会员和限制客户相结合套期保值交易头寸其持仓不受限制同一客户累计持仓会员实力达到持仓限额的，不得同方向开仓六、大户报告制度六、大户报告制度六、大户报告制度六、大户报告制度大户报告制度：当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。我国期货交易所的大户报告制度规定•交易所可根据市场风险状况，调整改变持仓报告水平。•达到交易所报告界限的，会员和客户应主动于下一交易B15：00时前向交易所报告。七、强行平仓制度强行平仓制度：是指当会员、投资者违规时，交易所对有关持仓实行平仓的-•种强制措施。强行平仓制度也是交易所控制风险的手段之一。我国期货交易所对强行平仓制度的主要规定:强行平仓情形会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；持仓量超岀其限仓规定的；因违规受到交易所强行平仓处罚的；根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；其他应予强行平仓的。八、强制减仓制度强制减仓制度：是交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。强制减仓造成的经济损失由会员及其投资者承担，制度设立的目的在于迅速、有效化解市场风险,防止会员大量违约。九、套期保值审批制度九、套期保值审批制度我国期货交易所对套期保值实行审批制度/交易所对套期保值的申请，按主体资格是否符合，套期保值的品种、交易部位、买卖数量、套期保值时间与生产经营规模、历史经营状况、资金等情况进行审核，确定套期保值的额度。套期保值的持仓量不受交易所规定的持仓量的限制。十、交割制度交割是指合约到期时，按照期货交易所的规定和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移,或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。商品期货以实物交割为主，金融期货则以现金交割方式为主。交割是联系期货与期货的纽带，期货交易的交割由期货交易所统一组织进行。交割仓库由期货交易所指定。期货交易所不得限制实物交割的总量。、、结算担保金制度、、结算担保金制度结算担保金：是指由结算会员依据交易所规定缴存，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。》实行分级结算制度的期货交易所应当建立结算担保金制度。A结算担保金包括基础结算担保金和变动结算担保金’由会员以自有资金缴纳。》结算会员违约的，应以会员自有资金、结算担保金、风险准备金、期货交易所自有资金来承担。十二、风险准备金制度十二、风险准备金制度十二、风险准备金制度十二、风险准备金制度风险准备金制度：指期货交易所从收取的期货交易手续费中提取一定比例的资金，作为确保交易所担保履约的备付金制度。以交易所为例，其风险准备金制度规定如下：风险淮备金的来源仙括，（1）/易所按向会吊收取/易丰绛哉收入20%的比例.从管理辯用中提取；（2）符合国家财政政策规定的其他收入，中国证监会决定风险准备金的提取规模。风险准备金必须单独核算，专户存储，除用于弥补风险损失外，不得挪用其他。当风险准备金余额达到交易所注册资本10倍时，经中国证监会批准后可不再提取。风险准备金的动用必须经交易所理事会批准，报中国证监会备案后按规定的用途和程序进行。十三、风险警示制度十三、风险警示制度期货交易所认为必要，可以分别或同时采取耍求会员和客户报告情况、谈话提醒、发布风险提示函等措施，警示和化解风险。十四、信息披踞制度十四、信息披踞制度信息披露制度：是指期货交易所按有关规定定期公布期货交易仃关信息的制度。期货交易遵循公平、公开、公正的原则，信息的公开与透明是“三公”原则的体现。未经交易所的许可，任何人不得发布期货交易的即时行情。-相关资料保存期限不得少于20年。第二节期货交易流程一开户与下单一个完整的期货交易流程应包括开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。由于在期货交易的实际操作中，大多数期货交易都是通过对冲平仓的方式了结履约责任，进入实物交割环节的比重非常小，所以交割环节并不是交易流程中的必经环节。一、开户投资者在经过对比、判断，选定期货经纪公司之后，即可向该期货经纪公司提出委托申请，开立账户。开立账户实质上是投资者（委托人）与期货经纪公司（代理人）之间建立的一种法律关系。一般来说，各期货经纪公司会员为客户开设账户的程序及所需的文件虽不尽相同，但其基本程序是相同的。□风险揭示□签署合同□缴纳保证金二、下单客户在按规定足额缴纳开户保证金后，即可开始交易，进行委托下单。＞下单：是指客户在每笔交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等的行为。（一）常用交易指令目前，我国期货交易所使用的交易指令种类主耍有限价指令、市价指令和取消指令三种。其中，大连商品交易所、上海期货交易所目前只采用限价指令和取消指令，郑州商品交易所三种指令均使用。市价指令限价指令市价指令限价指令止损指令停止限价指令阶梯价格指令限时指令/双向指令/套利指令取消指令（二）下单方式客户可以通过书面、电话或者中国证监会规定的其他方式向期货经纪公司下达交易指令。具体下单方式有如下几种：书面下单电话下单网上下单第三节期货交易流程-■竞价一、竞价方式•期货合约价格的形成方式主要有：口公开喊价方式□计算机撮合成交两种方式二、成交回报与确认成交回报记录单应包括如下几个项目:成交价格、成交手数、成交回报时间等。第四节期货交易流程——结算一、结算的概念与结算程序结算:是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨。结算包括交易所对会员的结算和期货经纪公司会员对其客户的结算。

二、结算公式与应用二、结算公式与应用（一） 有关概念/平仓当日结算价持仓量（二） 结算公式结算准备金余额的计算公式当日盈亏的计算公式当日交易保证金计算公式㈢应用6月5日，某交易者以2813元/吨的价格建仓卖出300手9月份白糖期货合约，当天以2830元的价格买入平仓100手，当天收盘价为2845元/吨，结算价为2850元/吨，白糖期货交易的保证金比例为6%,则该交易者当天平仓盈亏、持仓盈亏、交易保证金分别为()。平仓盈亏：(2813-2830)*100*10=-17000持仓盈亏：(2813・2850)*200*10=-74000交易保证金：2850*200*10*6%=3420003月5日，某客户买入50手白糖期货合约，成交价格为2800元/吨，当天平仓30手，平仓价格为2830元/吨，当日结算价为2820元/吨，假设期货公司向其收取的保证金比例为10%,则该客户当天交易保证金为（）。A56400 B56600 C28200 D141500答案：A某客户开仓卖出铜期货合约20手，成交价格为67520元/吨，当天平仓5手合约，成交价格为67500元/吨，当日结算价格为67530元/吨，则该客户当日平仓盈亏和持仓盈亏分别为（）。A500元，・750元 B500元，・150元C-500元，750元D1000元，-1500元答案：A第五节期货交易流程——交割一、 交割的种类与作用二、 实物交割方式与交割结算价的确定三、 实物交割的流程四、 标准仓单的生成和流通和注销五、 交割违约的处理六、 现金交割七、 期转现交易一、交割的种类与作用一、交割的种类与作用＞期货交易的交割方式分为□实物交割□实物交割口现金交割目前，我国大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所的交易品种均为商品期货，交割方式均采用实物交割。二、实物交割方式与交割结算价的确定（一）实物交割方式□集中交割目前，我国上海期货交易所均釆取集中交割方式，大连商品交易所的棕梱油和聚乙烯期货品种釆取集中交割方式。□滚动交割目前，郑州商品交易所的所有品种以及大连商品交易所的黄大豆、玉米等期货均釆取滚动交割方式。（二）交割结算价三、实物交割的流程各期货合约最后交易日的未平仓合约必须进行交割，实物交割要求以会员的名义进行。四、标准仓单的生成和流转质押等。标准仓单可用于交割、转让、提货质押等。（一）标准仓单的生成（二）标准仓单的流通（三）标准仓单的注销五、交割违约的处理（一）交割违约的认定期货合约的买卖双方有下列行为之一的，构成交割违约：1.在规定交割期限内卖方未交付有效标准仓单的：2.在规定交割期限内买方未解付货款或解付不足的。（二）交割违约的处理六、现金交割股指期货合约釆用现金交割方式，交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。、期转现交易、期转现交易□（一）期转现交易的定义□（二）期转现交易的优越性□（三）期转现交易的流程A、B两个欠易者在郑州商品交易所进行小麦的期转现交易。己知A的买入建仓价为1800元/吨，B的卖出建仓价为2000元/吨，双方商定的平仓价位1940元/吨，商定的交收小麦的价格为1900元/吨，假设小麦搬运、存储、利息等的交割费用为60元/吨，则下面描述错误的是()。A期转现节约费用总和为60元/吨B与交割相比，B进行期转现节约费用为40元/吨CB交易者实际卖出小麦价格为1960元/吨DA交易者实际购入小麦价格为1760元/吨解析：A实际购入小麦价格：1900-(1940-1800)=1760,节约：1800-1760=40B交易者实际卖出小麦价格为：1900+(2000-1940)=1960,节约：(1960-2000)+60=20共节约：20+40=60真题回顾当（）时，交易所可以选择提高交易保证金比率的手段以提高会员或客户的履约能力。A期货接近或进入交割月份B期货合约持仓量增大到一定水平C期货合约出现涨跌停板的情况 D期货合约交易日益活跃答案：ABC当会员或投资者某种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量75%以上时,会员或客户应向交易所报告。答案:B使得期货价格与现货价格趋向一致的制度保证是（）。A持仓限额制度 B保证金制度C交割制度 D风险准备金制度答案：C交易所从交易手续费中按比例提取，用于交易所担保履约的备付金，称为（）制度。A.风险准备金B.公益金C.结算准备金D.保证金答案：A个人在期货公司开户应提供本人身份证，留存印鉴或签名样卡。答案:A下列指令中，不需指明具体价位的是（）。A止损指令 B市价指令 C阶梯价格指令 D限价指令答案:B交割商品计价以交割结算价为基础，再考虑（）。A异地交割仓库与基准交割仓库的升贴水 B交割双方的持仓时间C不同等级商品质量升贴水 D交割双方的持仓盈亏水平答案：AC

第五章期货行情分析第一节第二节第三节第四节第一节第二节第三节第四节期货行情解读行情分析方法基本分析法技术分析法是指某一期货合约当

日成交价格按照成交

量的加权平均价。第一节期货行情解读一、价格林帀场技术分析-持仓量进行分析，尹交易量、持仓量分杪上影线开盘价、最高价、最低价、收盘价、纟最高价收盘价阳线实体一开虞价最低价「开&阴线收喪最高阴线闪电图与分时图一般只适用于日卩、交易，K线图或竹线图适用\于一段时间。交易量和持仓量交易量和持仓量交易量是指一段时间里买入的合约总数或卖出的合约总数。持仓量指到某日收市为止，没有对冲了结的合约数量。期货交易类型

多空交易行为与持仓量的关系买方卖方持仓量变化多头开仓空头开仓增加（双开仓）多头开仓多头平仓不变（多头换手）空头平仓空头开仓不变（空头换手）空头平仓多头平仓减少（双平仓）

价格、交易量与持仓量关系表考点价格交易量持仓量市场状态技术特征上涨增加增加坚挺，强市主升浪，主动做多上涨减少减少疲弱，弱市反抽，空头回补下跌增加增加疲弱，弱市主跌浪，主动做空下跌减少减少坚挺，强市上涨中的调整，获利了结如果交易量和持仓量均增加，当前行情继续;如果交易量和持仓量均减少，当前行情终结。融UM3SSS排沸8»8tt中苓第Wm%滋冬籍,^w1Mm,冊1灌廠/W0應蹒冊1关36克*•遂游依yM消潛天芬囲己洲木-S卅游芬串g盖亨春飲皱区W幕汕壬落S亦噩Eft曲誤rnn【■叫洋泌小ft洛III汁雑升盅由斗莎河厚1&“IW8S-&冷冷腳赫。第三节基本分析法需求法则影响商品需求的5类因素：价格越高，对它的需求量越小；价格越低，需求量越大。2.2.3.4.消费者的偏好。解算勲1髀舖艦盤聽轡難器品醺瓢播註蠹聽髀輪譎轆皤加。5.5.6.§§需求弹性需求的价格弹性是指需求量对价格变化的反应程度，或者说价格变动1%时需求量变动的百分比。制嘲酬瘀籠求%隴嚇緞凱線訥格下跌很多’仅造成需求的少量增加商品市场的需求量构成1.国内消费量2.出口量3.期末商品结存量11.2.3.4.5..§§供给与市场价格的关系供给法则影响商品供给的5类因素：商品的价格。一般而言，价格上涨，供给量增加；价格下降时，供给量减少。生产技术水平。一般而言，技术水平低，供给量少：技术水平高，供给量就多。其他商品的价格水平。学交成本。生产成本上升，利润减少，供给量就会缩小；反之，成本下降致使利润增加，就会促使供给量生产星的预期。供给弹性供给弹性是指价格变化引起供给量变化的敏感程度，即价格变动1%时供给量变动的百分比。一般地说，大多数商品在短期内其供给都相当缺乏弹性，因为生产对于价格上涨的反映有时间上的滞后性，dossil仓促地依据价格短时间内的变化而频繁地改变生产计划。所以，大多数商品在短期内商品市场的供给量构i戈1.前期库存量2.当期生产量3.当期进口量影响价格的其他因素经济波动周期因素对价格的影响金融货币因素的影响（利率和汇率）政治因素对价格的影响政策因素对价格的影响自然事件对价格的影响投机和心理因素对价格的影响第四节技术分析法考点□道氏理论（査尔斯・亨利•道）考点＞市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为＞市场具有三种趋势主要趋势次要趋势短暂趋势＞交易量在确定趋势中的作用＞收盘价是最重要的价格道氏理论对大趋势的判断具有较大的作用，对小波动判断性不强；可操作性差。□波浪理论（艾略特）波浪理论的提岀者艾略特认为股价运动的每一个周期分为上升（下降）的5个过程和下降（上升）的3个过程。波浪理论找到了股价移动发生的时间和位置。波浪理论考虑的因素：形态、比例和时间，形态最为重要。波浪理论的不足：浪的层次的确定和起始点的确认很困难。□江恩理论（威廉姆,江恩）江恩用圆形图预测价格运行的时间周期；用方形图预测具体的价格点位；用角度线预测价格的支撑位压力位；用轮中轮将时间和价位相结合来进行预测。□ 循环周期理论□ 相反理论技术分析的趋势与形态□ 支撑线和阻力线支撑线起阻止股价继续下跌的作用，但有被突破的可能；形成支撑和压力的决定因素包括：投资者的筹码分布、持有成本以及投资者的心理因素。支撑线和压力线确认的重耍识别手段有：在这个区域停留时间的长短；在这个区域伴随成交量的大小；发生的时间距离当前时期的远近。支撑线起阻止股价继续下跌的作用，阻力线起阻止股价继续上升的作用□趋势线考点-在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。-画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。一般说来，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越被得到确认，用它进行预测越准确有效。另外，这条直线延续的时间越长，就越具有效性。-趋势线的作用。一是对价格今后的变动起起支撑和压力作用。二是趋势线被突破后，就说明价格下一步的走势将要反转。越重要越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用，现在将相互交换角色。趋势线分析□趋势线对价格的变动起起支捽和压力作用（注意两图中A，?，C3愚勢'□被突破的趋势线螟来所起的支撑和压力作用将相互交换角色（注意E点）

□ 黄金分割线和百分比线黄金分割线回撤的位置：85835*0.618=54870百分比线中回撤的位置：100+(200-100)*1/2=150它们都是水平的直线，注重于支撑线和压力线的价位，而对什么时候达到这个价位不过多关心；黄金分割线认为根据黄金分割线回撤的位置：85835*0.618=54870百分比线中回撤的位置：100+(200-100)*1/2=150金分割线中,0.618、1.618、4.236个数字为重要；百分比线中，1/2、1/3、2/3是最为重要的。

□形态（反转突破形态和持续整理形态）反转突破形态双重顶（卖出）和双重底（买入）。头肩顶和头肩底。头肩顶和头肩底是价格形态中出现得最多的形态，是最著名和最可靠的反转突破形态。三重顶（底）形态。具有矩形的特征，及易演变成持续整理形态。持续整理形态三角形对称三角形（正）、上升三角形、下降三角形（直角）。矩形（箱形）旗形楔形，形成过程中，成交量逐渐减少，形成之前和突破之后，成交量都很天。技术分析法的主要指标□ 趋势类技术指标MA（移动平均线）、MACD（指数平滑异同移动平均线）MA:短期（5、10天）、中期（30、60天）、长期移动平均线（13、26周）追踪趋势、滞后性、稳定性、助涨助跌性、支撑线和压力线的特性，参数选得越大，特性越明显。MACD:DIF是核心，DEA是辅助。DIF和DEA均为正时，为多头市场，DIF向上突破DEA是买入信号。反之，为空头市场。DIF向下跌破0轴线时为卖出信号，反之，买入信号。MACD除掉了MA产生的频繁出现的买入、卖出信号，避免价信号的出现，用起来比MA更有把握。共同的缺点：对未来股价的上升和下降的幅度不能提供有帮助的建议;在股市没有明显趋势进入盘整时，失误较多。葛兰威尔(Granvile)法则：买入信号：lo平均线从下降开始走平，价格从下上穿平均线；2。 价格连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升;3。 价格跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线。葛兰威尔(Granvile)法则卖出信号：lo平均线从上升开始走平，价格从上下穿平均线；2。 价格连续下降远离平均线，突然上升，但在平均线附近再度下降3。 价格上穿平均线，并连续暴涨，远离平均线。□ 摆动类技术指标WMS（威廉指标）、KDJ（随机指标）、RSI（相对强弱指标）1.WMS：高于80表示超卖，低于20表示超买。参数n的选择至少是循环周期的一半。2.KDJ：高于80时为超买区，低于20时为超卖区；在反映股市价格方面，WMS最快，K其次，D最慢。3.RSI：表示的是股价向上波动幅度占总波动的百分比，比例大则是强市。短期RSI＞长期RSL为多头市场；反之，为空头市场。通过基本分析法可以完全了解和分析对供求产生影响的因素，从而可以对商品价格作出精确的预测。答案：B商品市场的供给量主要由（）组成。A.前期库存量B.当期生产量C.当期岀口量D.当期进口量答案：ABDDIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差。答案：A第六章套期保值»套期保值概述»基差》套期保值种类及应用＞基差交易和套期保值交易的发展第一节套期保值的概述套期保值是指期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格风险的一种交易方式。套期保值者：生产商、加工商、库存商以及贸易商和金融机构。特点：面临风险；避险意识强：经营规模大：头寸方向比较稳定，保留时间长。套期保值的作用/套期保值使期货和现货市场紧密联系在一起；,套期保值使期货价格与现货价格保持联动性，更好地反映未来价格变化趋势：/大量套期保值者参与期货市场交易，可促进公平竞争，使价格更具代表性。\ 丿

套期保值的原理与原则套期保值的原理口同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致口现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致套期保值的操作原则口种类相同或相关口数量相等或相当□月份相同或相近口交易方向相反

第二节基差当期货价格和现货价格变化幅度不一致时，两个市场的盈亏不能完全相抵，也即说明套期保值交易也是有风险的。基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差。\ 7

正向市场：基差为负值的市场状态称为正向市场 现货价格V期货*>反向市场：基差为正值的市场状态称为反向市场 现货价格〉期货伪二>选择1:期货的买方（购进商品）以实物交割方式完成交易购买期货合约，到期交割spotfuture选择2：仓储费、保险费、［资金利息不进入期货市场，买入现货并持有到期。支付：货款、期货价格（未来的现货）=现货价格+持仓费值）持仓费是指为拥有或保留某种商品、资产等而支仙的仓储費、保险费和利息等费用总和。体现了期货价格形成中的时间价值，距离交割的期限越近，持仓费越低。反向市场：期货价格V现货价格，基差大于0。口近期对某种商品的需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格口预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格。在反向市场上，也存在持仓费，购买者愿意承担全部持仓费来持有现货。随着时间的推进，期货价格与现货价格也会趋于一致。

基差为正且数值越来越大，或者基差从负值变为正值，或者基差为负值且绝对值越来越小，称为“基差走强”。基差为正且数值越来越小，或者基差从正值变为负值，或者基差为负值且绝对数值越来越大，称为“基差走弱”O无论是正向市场还是反向市场，随着期货合约到期日的临近，持仓费逐渐减少，基差均会趋向于零。第三节套期保值的种类及应用套期保值交易步骤Step1:交易者首先根据自己现货市场的交易情况，买进或卖出期货合约。Step2：在合约到期前对冲第一步建立的期货合约，在现货市场进行计划的操作。多头（买入）套期保值：是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为;空头（卖出）套期保值：是指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。・买入套期保值（多头套期保值）特征：-在期货市场做多-担心其将来需求的商品价格或要偿还的负债价格上涨或升值-卖出套期保值（空头套期保值）特征：-在期货市场做空-担心其拥有的资产或商品价格下跌或贬值问题：怎样判断一个企业应该做买入还是卖出保值呢?分析思路：债;、鑫鑽麟蓼華在现货市场是买还是卖?如果未来不需要买或卖，即现在已经有了（资产或负债;、鑫鑽麟蓼華在现货市场是买还是卖?如果未来不需要买或卖，即现在已经有了（资产或负英至&卩伊辫甲牌0+樗艮方向的操作，消除担心。—（把期贵合约当作是将来/现在在现货巾场上判断：买入还是卖出保值?判断：买入还是卖出保值?判断：买入还是卖出保值?判断：买入还是卖出保值?加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况。如铝型材厂担心日后购进铝锭时价格上涨，用铜企业担心日后电解铜的价格上涨，饲料厂担心玉米、豆粕的价格上涨。直接生产商品期货实物的生产厂家、农场、工厂等手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品期货实物，担心日后出售时价格下跌。3.供货方己经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商己签订将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌。需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足或者缺少外汇或一时找不到符合规则的商品，或者仓库己满，不能立即买进现货，担心日后购进现货，价格上涨。加工制造企业担心库存原料价格下跌。期货套期保值的利弊分析期货套期保值的利弊分析期货套期保值的利弊分析期货套期保值的利弊分析§买入套期保值好处：―买入套期保值能够回避价格上涨所带来的风险。―提高了企业资金的使用效率。―对需要库存的商品来说，节省了一些仓储费用、保险费用和损耗费。―能够促使现货合同的早日签订。§买入套期保值弊端：失去了由于价格下跌而可能得到的获利机会。如果不做买入保值，反而能够获取更大的利润。§卖出套期保值好处：―卖出保值能够回避未来现货价格下跌的风险。—经营企业通过卖出保值，可以使保值者能够按照原先的经营计划，顺利的完成销售计划。―有利于现货合约的顺利签订。§卖出套期保值弊端：失去了由于价格上涨而可能得到的更高利润的机会。如果不做卖出保值，反而能够获取更大的利润。期货套期保值的利弊分析问题：有没有办法在价格不利时得到保护，如果价格向有利方向发展，依然可以获得额外的好处?期权期权+期货组合套期保值的效果套期保值的效果套期保值的效果套期保值的效果一、 基差不变与套期保值效果■基差不变与卖出套期保值：完全保护■基差不变与买入套期保值：完全保护完全保护+净盈利非完全保护+净亏损二、 基差变动与卖出套期保值效果完全保护+净盈利非完全保护+净亏损■基差走强与卖出套期保值：■基差走弱与卖出套期保值：非完全保护+净亏损完全保护+净盈利三、 基差变动与买入套期保值非完全保护+净亏损完全保护+净盈利■基差走强与买入套期保值：■基差走弱与买入套期保值：重点考点方案正向市场中的卖出套期保值正向市场中的买入套期保值反向市场中的卖出套期保值反向市场中的买入套期保值基差变化基差走弱基差走强基差走弱基差走强基差走弱基差走强基差走弱基差走强效果亏损盈利盈利亏损亏损盈利盈利亏损问题：如何迅速判断在基差变化时套保的效果？判断方法：假定期货价格不变，即在期货市场的操作不亏不赚，基差变化就直接等于现货价变化，在

此基础上看企业盈亏，从而迅速判断出套保的效果一强卖盈利。盈利或亏损的大小正好等于基差变动的数值li1 某XT预期半年后须买入渊油126,000加仑，目前价格为$0.8935/加仑，该工厂买入燃料油期货合组成交价为$0.8955加仑。半年后,该工厂以$0.8923/加仑购入渊油，并以$0.8950加仑的价格将期货合约平仓，则该工厂浄进货成本为$()加仑。套期保值的目A：0.8928的是利用期货、B：0.8918现货市场的相C：0.894 浄进货成本二现货进货成本-期货盈亏关性,用一个D：0.8935市场的盈利弥参考答案[A]补另-个市场的亏损。 浄进货成舟现货进货成本-期货盈亏=0.8923-(0.8950-0.8955)=0.8928,节约进货成本为：0.8935-0.8928=0.0007现货市场盈亏:0.8935-0.8923=0.0012期货市场盈亏:0.8950-0.8955=-0.0005；总盈亏:0.0012+(_0.0005)=0.0007解析：两种方法:解析：两种方法:⑴套期保值的原亂现货的盈亏与期货的盈亏方向相乩大小一样。期货二现货，即2100—2000=2060$；（2）基差维持不变，实现完全保护。-个月后,是期货比现货多40元；那么一个月前,也应是期货比现货多40元'也就是2000-40=1960元题干:某多头套期保值者，用七月大豆期货保偷入市成交价为2000元/例题： 吨；-个月后该保值者完成现货交糸价格为2060元/吨。同时将期货合约以2100元/吨平仓，如杲该多头套保值者正好实现了完全保护，则该保值者现货交易的实际价格是（）。A:2。40元/吨B:2060元/吨C:1940元/吨D:1960元/吨参考答案[D]

基差•30题干：7月0大豆现货价格为2020元/吨,某加工商对该价格比较满為希望能以此价格在-个月后买进200吨大豆。为了麒将来现货价舸能上涨，从而提高原材料成芯决定在大连商品交易所进行套期保值。7月10 20手9月份大豆合组成交价格2050元/吨。8月1基差•30现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续贵等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为()元/吨能使该加工商实现有浄盈利的套期保值。B：B：<-30C:<30数量判断：期货合约是20火10=200吨，数量上符合保值要求；C:<30参考答案[B]D:>30盈亏斯断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保偷记为基差情况：7月1日是(2020-2050)=-30,按员负得正原理，基差变弱，才能保证有浄盈利。所以8月1日基差应＜30

参考答案[B]D:>30大声背诵八字箴言大声背诵八字箴言套期保值强卖盈利!套期保值强卖盈利!套期保值强卖盈利!第四节基差交易口套期保值的本质是用基差风险取代现货价格的波动风险。由于影响基差的因素非常多而富于变化，要对基差的变化进行准确的判断是很困难的。这会在一定程度上影响套期保值交易的避险效果。套期保值者在结束交易时，如果基差对自己不利，只能接受损失的结果。□国外市场上出现了一种以基差为轴心的交易方式——基差交易。釆取这种交易方式，无论基差如何变化,都可以在结束套期保值交易时取得理想的保值效果。□基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。这样，不管现货市场上的实际价格是多少，只要套期保值者与现货交易的对方协商得到的基差，正好等于开始做套期保值时的基差，就能实现完全套期保值，取得完全的保值效果。如果套期保值者能争取到一个更有利的基差，套期保值交易就能盈利。□根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分：一如果确定交易时间的权利属于买方称为买方叫价交易;

一如果确定交易时间的权利属于卖方称为卖方叫价交易。前面讲过的在基差变化时套期保值效果的判断方法仍然适用于基差交易。基差交易举例□某进口商5月份以17000元/吨的价格从国外进口铜，一时还没有找到买主，为了回避日后价格下跌的风险，该进口商在期货交易所作了卖期保值，以17500元/吨的价格卖出三个月后到期的期货合约，则此时的基差为-500元/吨，同时在现货市场上积极寻找买家，6月中旬，有一铜杆加工厂认为铜价还将继续下跌，不愿意当时确定价格，双方经过协商，同意以低于8月份到期的期货合约价格100元/吨的价格作为双方买卖现货的价格，并且由买方（即铜杆厂）确定8月1日至15日内上海金属交易所交易时间内的任何一天的8月份到期的期货合约价格为基准期货价格，8月10日，上海金属交易所8月的铜期货合约的收盘价跌至15700元/吨，铜杆加工厂认为铜价己跌得差不多了，决定以8月10日8月期铜价的收盘价为基准价计算现货买卖价。此时，该进口商现货实际售出的价格为:15700/吨-100元/吨=15600元/吨，并同时于次日在期货市场上以15700元/吨左右的价格买进平仓，结束了套期保值交易。口分析思路一：分别计算现货和期货的盈亏。基差交易举例>分析思路二:假定期货价格不变，即在期货市场的操作不亏不赚，基差从-500到-100,走强400,相当于现货上涨400元/吨，进口商担心下跌亏损，反而上涨了，所以最终表现为盈利400元/吨。>分析思路三:因为该企业为卖出套期保值，根据基差“强卖盈利”的原则，基差从・500到・100,走强400,因此企业最终结果为盈利，盈利的额度即为基差的变化值400元冊。真题举例某进口商5月以1800元/吨进口大豆，同时卖出7月大豆期货保值，成交价1850元/吨。该进口商欲寻求基差交易，不久，该进口商找到了一家榨油厂。该进口商协商的现货价格比7月期货价（）元/吨可保证至少30元/吨的盈利（忽略交易成本）。A:最多低20 B:最少低20C:最多低30 D:最少低30解析：按照“强卖盈利”原则，卖期保值需耍基差走强才能盈利。而要保证至少盈利30元，新的基差需要走强至少30,即薪基差■原基差（1800-1850=-50）＞30,所以新基差＞-20,即现货价格比7月期货价最多低20元。参考答案[A]思路二：出现范围的，不好理解就设定一个范围内的特定值，然后用排除法。套期保值交易的发展/保值者主动地参与保值活动，大量收集整个宏观经济和微观经济信息/保值者可根据现货价格和期货价格变动，进行多次的停止或恢复保值的活动/将期货保值视为风险管理工具，一方面利用卖期保值来锁住商品售价；另一方面通过买期保值以锁住商品原料的价格/经过套期保值后，商品的担保价值可由50%±升