《股票股利与股票分割的研究》

II股票股利与股票分割的研究目录引言 11股票股利和股票分割的定义 11.1股票股利的定义 11.2股票分割的定义 11.3股票股利和股票分割的意义 21.3.1股票股利的意义 21.3.2股票分割的意义 22股票股利和股票分割的会计处理原则 32.1股票股利的会计处理原则 32.2股票分割的会计处理原则 33股票股利和股票分割的会计处理比较分析 43.1股票股利的会计处理 43.2股票分割的会计处理 44股票股利会计处理的建议 54.1股票股利的会计处理建议 54.2股票分割的会计处理建议 65结论 8参考文献 9引言股票股利和股票分割是教科书和实务中不可或缺的内容，也是极为常见的内容，二者产生的效果往往较为相似，但部分学者认为二者属于不可相互替代的关系，在会计处理的过程中，需要对其采取差别化的会计处理方式。近年来，美国学者发现爱你，美国教科书中的股票股利和股票分割的介绍与公认会计原则与美国企业实际的做法存在不一致的情况，很多美国企业在在处理的过程中，甚至存在违背各州法律法规的问题。我国也存在与美国类似的情况，这就不利于更好地区分二者的关系，对于上市公司来说，会导致操作失误的情况发生，从而给公司的形象以及股价等带来不利影响。但是纵观学术界的研究成果发现，学者在这方面的研究还不是很多，关于股票股利的会计处理研究时间大多在上世纪末，关于股票分割的研究大多集中于夫妻离婚案件中，关于这两者的对比研究较少，而且研究的年代较远，与目前的实际情况可能存在一定的出入，因此，关于股票股利和股票分割的研究亟待更新和改善。鉴于此，本文将对二者的关系和差异进行分析，以便帮助人们更好地采取这两种方式，来进行股票利益分配。1股票股利和股票分割的定义1.1股票股利的定义股票股利是公司把其本身的股票作为股利分配给股东，以取代现金股利或者补充现金股利。这种策略的采取，可以让公司在保障股东利润分享不受影响的情况下减少现金的支付，这样公司生产经营所需的现金就不会减少，生产经营活动也不会受到太大的影响，生产经营的规模也可以得到进一步扩大。同时，股东将分得的股票销售出去，也可以获得想要的现金。一般来说，按照规模的大小来分析，股票股利可分为小比例股票股利和大比例股票股利。1、小比例股票股利。发放的股票股利在原发行股票中的比例低于百分之二十，这样的股票股利被称为小比例股票股利。我国《证券法》规定：“公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后普通股股份总数的30%。”因此，小比例股票股利政策在我国上市公司出现较为普遍，由于发放的股票股利比例较少，对股价的波动也就不会产生太大的影响，不会造成股价大幅波动的情况发生，但也会带来一定的影响，具体如下：（1）会导致普通股股本和资本公积的增加以及留存收益的减少，但所有者权益总额不会发生变化；（2）股票股利的发行会导致企业在外普通股的发行数量增加，在税后净利润没有变化的情况下普通股每股收益就下降了。2、大比例股票股利。发放的股票股利在原发行股票中的比例大于或者等于百分之二十，这样的股票股利被称为大比例股票股利。相对小比例股票股利来说，大比例股票股利的发放，会导致股价的大幅波动，其具体的影响如下：（1）会促进普通股股本数量的增加以及留存收益的减少，从而导致每股收益出现降低的情况，这种影响严重高于小比例股票股利所造成的影响；（2）但不会影响到资本公积和所有者权益的总额。1.2股票分割的定义股票分割是指通过成比例降低股票面值从而增加普通股数量的一种方式，在分割的过程中，面额较高的股票被转化为面额较低股票，普通股的面值出现了下降，但数量却出现了增加，其造成的具体影响如下：（1）股权分割后，股东权益总额因普通股股本、资本公积、留存收益等都保持不变而没有发生变化；（2）股票分割后，普通股的数量增加了，导致每股面值和每股收益下降。部分股票分割政策主要增加流通在外普通股数量，但是企业可以采取反分割的行为，也就是通过股票合并的方式减少流通在外普通股数量，这一行为会产生如下影响：（1）这一反分割行为会降低普通股的数量，从而带动普通股面值的提升；（2）不管是股票的分割，还是股票的合并，都不会影响普通股股本总额、资本公积、留存收益，也就不会影响到股东权益总额的变化；（3）与股票分割相反，股票合并会降低普通股数量，在企业本年税后净利润不变的情况下普通股每股收益就会增加。1.3股票股利和股票分割的意义1.3.1股票股利的意义就股东而言，股票股利除了使其所持股票增加外，几乎没有任何价值。由于公司的盈利不变，其所持的股份比例不变。因此，每位股东所持有股票的市场价值总额也保持不变。当然，如果公司在发放股票股利之后，还能发放现金股利，且能维护每股现金股利不变，则股东因所持股数的增加而得到更多的现金股利。股票股利能达到降低公司股价的目的。但一般来说，只有公司股价剧涨且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价，而在公司股价上涨幅度不大时，往往通过股票股利将其股价维持在一个理想的范围之内。就公司管理当局而言.发放股票股利的意义如下：在盈利和现金股利预期不会增加的情况下，股票股利的发放可有效地降低每股价格，由此有助于提高投资者的投资兴趣。股票股利可使企业的股票处于一个价位更低、更受欢迎的交易范围，从而可以吸收更多的购买者购买公司的股票，降低机构持有者持有股票的数量，扩大个人持股者持有股票的数量，有利于扩大公司的影响。股票股利与股票分割的宣布往往会向社会传递公司继续发展的信息。有资料表明，股票股利与股票分割公布前后，股票价格一般会有上浮的趋势。在投资者看来，股票股利与股票分割是一种成长中公司所为，把它作为现金股利与盈利能力增强的先导信号，因而能提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定甚至提高公司股票的价格。股票股利的发放是让股东分享公司的盈利而无须分配现金，由此可以将更多的现金留存下来，用于再投资，有利干企业长期、健康、稳定发展。1.3.2股票分割的意义就公司管理当局而言，实行股票分割的主要目的和动机在于:1、降低股票市价。最常见的情况是，公司管理当局相信，其股票价格太高，不利于股票交易活动；而股票价格的F降则有助于股票交易。通过股票分割降低股价，使公司股票更加广泛地分散到投资者手中据此，可以防止少数股东通过委托代理权，实现对企业控制的企图。2、为新股发行作准备。股票价格太高使许多潜在投资者不敢轻易对公司股票进行投资。在新股发行之前，利用股票分割降低股票价格，有利于提高股票的可转让性和促进市场交易活动，由此增加投资者对股票的兴趣，促进新股票发行。3、有助于公司兼并、合并政策的实施。当一个公司兼并或合并另一个公司时，首先将自己的股票加以分割，有助于增加被兼并方股东的吸引力。例如，假定甲公司准备通过股票交换实施对乙公司的兼并。设甲、乙两公司目前的股票市场价格分别为AO元和9元，根据对双方企业价值的分析，甲公司管理当局认为1:10的交换比率(即1股甲公司股票换10股乙公司的股票)，对于双方股东似乎是公平合理的。但1，10有可能使乙公司股东在心理上难于接受。为此，甲公司决定先按5股换1股对本公司的股票进行股票分割，然后再按1:2的交换比率实施对乙公司的兼并。尽管实质未改变，但1:2的交换比率易干为乙公司股东所接受，有助于兼并的顺利完成。就股东而言，股票分割与股票股利相同，使其持有的股数增加，但其持股比例则维持不变。由于股票的市价也会相应地按比例下降，故每位股东持有股票的总价值仍保持不变。至于现金股利方面，很少有公司会在股票分割之后仍维持与以前相同的现金股利，但只要每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，则股东实际收到的股利就有可能增加。有时，某些公司认为其股票价格过低，为提高其股票的每股市价，而采取反分割(Reverse.Split)措施。例如，某公司股票市价为5元，公司为提高其股票市价，决定采用4股旧股换1股新股的反分割行动，其结果将使其股价由原来的每股5元提高到每股20元。2股票股利和股票分割的会计处理原则2.1股票股利的会计处理原则根据《企业会计准则第2号—长期股权投资》第七条规定，采取成本法核算的长期股权投资，被投资单位宣告分配的现金股利或利润，投资企业确认为投资收益；根据《企业会计准则讲解》有关长期股权投资后续计量规定，采取权益法核算的长期股权投资，被投资单位分派的股票股利，投资企业不作账务处理，但应于除权日注明所增加的股数，以反映股份的变化情况。即根据现行企业会计准则规定，无论采取成本法核算还是权益法核算的长期股权投资，投资企业对取得的股票股利，均不作账务处理。2.2股票分割的会计处理原则根据《企业会计准则解释第3号》(财会[2009]a号)规定，采用成本法核算的长期股权投资，除取得投资时实际支付的价款或对价中包含的已宣告但尚未发放的现金股利或利润外，投资企业应当按照享有被投资单位宣告发放的现金股利或利润确认投资收益，不再划分是否属于投资前或投资后被投资单位实现的净利润。即借记“应收股利”科目，贷记“投资收益”科目。根据《企业会计准则第2号—长期股权投资》规定，按照权益法核算的长期股权投资，投资企业自被投资单位取得的现金股利或利润，应抵减长期股权投资的账面价值。在被投资单位宣告分派现金股利或利润时，借记“应收股利”科目，贷记“长期股权投资—损益调整”科目；自被投资单位取得的现金股利或利润超过已确认损益调整的部分应视同投资成本的收回，冲减长期股权投资的成本。3股票股利和股票分割的会计处理比较分析3.1股票股利的会计处理根据《企业会计准则》及其相关规定，投资者取得的股票股利，无论是以未分配利润、盈余公积转增资本，还是以资本公积转增资本，投资者均不应作相应的账务处理。笔者认为投资者对取得股票股利不作会计处理，将导致投资者不能完整反映投资收益情况，对被投资企业的长期股权投资成本一直停留在初始投资成本或追加投资时的投资成本上，不能反映投资企业在被投资企业的权益情况，并增加暂时性差异。根据《关于贯彻落实企业所得税法若干税收问题的通知》(国税函[2010]79号)第四条规定，企业权益性投资取得股息、红利等收入，应以被投资企业股东会或股东大会作出利润分配或转股决定的日期，确定收入的实现。被投资企业将股权(票)溢价所形成的资本公积转为股本的，不作为投资方企业的股息、红利收入，投资方企业也不得增加该项长期投资的计税基础。即投资者取得除资本溢价(股本溢价)转增股本外的股票股利，应作为股息、红利收入，并增加长期股权投资的计税基础。案例2：A公司、B公司均为境内居民企业，A公司对B公司长期股权投资成本为6000万元，持股比例为60%，对B公司具有实质性控制权，采取成本法核算0B公司2019年4月12日宣告以未分配利润3000万元转增3000万元资本。根据企业会计准则相关规定，A公司对取得的1800万元(3000×60%)股票股利不作会计处理，其长期股权投资成本认为初始投资成本6000万元；而税法上确认股息、红利收入，并相应增加该项投资的计税基础，该项投资计税基础为7800万元(6000+3000×60%)，与账面金额相差1800万元，形成暂时性差异，增加投资者的税务处理难度。3.2股票分割的会计处理股票分割与股票股利在会计处理上是不同的，前者只需做一个备忘记录，而后者则要求按法定股本的金额从留存收益账户转入股本账户，股票面值或规定价值虽有减少，但股东持有股份的面值或规定的总额并没有改变，分发股票股利时，每股面值或规定价值也不发生变动，只需作必要的会计分录。例如，某公司19x4年12月15日宣告分派股利，其原有股份为面值10元的普通股10000股，现按10;1分派股票股利，股票面值相同，股票过户登记截止日为12月20日，发放股票股利前，股本100000元，留存利润100000元，合计200000元012月10日宣告分派股利时的会计处理如下:借:盈余公积—法定盈余公积10000贷:应付股利1000012月20日将股票股利转入各股东账户，借:应付股利10000贷:股本10000发放后的权益结构为:股本110000元，留存利润90000元，合计200000元。若该公司12月10日将原发行的每股面值10元的普通股10000股按1:5(即1股变成5股)的比例予以分割，分割后，普通股每股面值2元，分成50000股。分割时，股东权益总额不变，只需在“股本”账户作备忘记录，注明分割后股份数额和每股面值。可见分割前后的股本、留存利润总、额不会变动。也不会引起权益内部结构的变化，但势必会使每股市价下跌。所以公司大量分派股票股利，同样会使每股市价下跌。假定例1中对该公司的股票采用1股换2股的股票分割政策和采用2股换1股的股票合并政策，则会产生如下影响：项目分割前分割后合并前合并后普通股股本面额2124数量10000020000010000050000金额200000200000200000200000资本公积100000100000100000100000未分配利润2000000200000020000002000000股东权益合计2300000230000023000002300000每股收益201020404股票股利会计处理的建议4.1股票股利的会计处理建议由于目前我国《企业会计准则》及其相关规定，投资者取得股票股利不作会计处理。这将不利于投资者真实、完整反映投资收益情况，造成投资者少确认投资收益，并增加暂时性差异，加大投资者的会计处理难度。笔者认为对投资者取得股票股利也应作相应的会计处理，具体情况如下：1、留存收益转增资本被投资企业宣告以未分配利润、盈余公积转增资本，笔者建议投资者应根据所享有的份额作相应的会计处理，以便全面、真实反映投资者的投资情况，具体会计处理如下：（1）采用成本法核算的会计处理借：应收股利贷：投资收益借：长期股权投资—成本贷：应收股利（2）采用权益法核算的会计处理借：应收股利贷：长期股权投资—损益调整借：长期股权投资—成本贷：应收股利2、资本公积转增资本被投资企业用资本(股本)溢价及其他可以转增资本的资本公积转增资本，若该资本公积为投资者取得被投资企业长期股权投资时或取得之前形成的，由于被投资企业的资本公积已反应在投资者取得该项投资的初始成本中，投资者对取得此种情形下的股票股利，笔者建议不作账务处理；若转增资本的资本公积为取得被投资企业长期股权投资之后形成的，笔者建议投资企业应根据所享有的份额作相应的账务处理，以全面、真实反映投资企业的投资情况，具体会计处理如下：（1）采取成本法核算的会计处理：借：长期股权投资—成本贷：资本公积—其他资本公积（2）采取权益法核算的会计处理：采取权益法核算的投资者，由于该资本公积形成时，投资者已根据被投资企业资本公积变动所享有的份额，作借记“长期股权投资—其他权益变动”科目.贷记“资本公积—其他资本公积”科目处理.对取得资本公积转增资本的股票股利应做如下会计处理：借：长期股权投资—成本贷：长期股权投资—其他权益变动若投资者日后处置该项投资时，除结转长期股权投资科目外，还应将取得股票股利计入资本公积的部分结转至投资收益，借记“资本公积—其他资本公积”科目，贷记“投资收益”科目，以完整反映该项投资的处置损益情况。4.2股票分割的会计处理建议股票分割可以使股票价格保持在最优价格区间。从理论上分析，股票最优价格范围是存在的。所谓“最优”，就是指如果股票价格在这一范围内，那么，其价格—收益比率以及公司价值就能达到最大化。当某股票价格过高时，许多中小投资者买不起该股票，这样使得股票购买者减少，抑制了股票价格的上涨。这时若通过股票分割，使每股市价随股数的增加而下降，这样股票的总价值并没有发生变化，但由于每股的市场价格有所降低，使更多的中小投资者能买得起，根据供求规律，将导致该种股票价格重新上涨，使该种股票的价格—收益比率增大，从而使公司总价值增大。此外，股票分割还可以用于增加发行量，扩大股东数。如果现有股东手中持有的股数增多，他出售股票的可能性就会增大，从而引起股东数增多。股票数和股东数的增加会扩大公司股票的交易规模。在企业发行新股票时，股票价格过高不利于新股票的发行，通过股票分割可以有效地提高股票的市场性，刺激交易，满足筹资的要求。但股票分割也是有缺点的，那就是随着股票的分割，股票的流通数量将增加，股票市价将会下跌，特别是连续进行股票分割的公司，股票市价更将持续下跌。虽然下跌后的股价乘上其股数的总市价不一定降低，但公司股价太低将影响到公司股票的形象，给公司带来不利影响。根据前述股票分割的优缺点，公司采取股票分割策略的前提条件是公司的盈利能不断增加，并且股价较高。因此，公司在决定对股票进行分割之前，一定要详细预测公司盈利能力，评判公司现行股价的高低和分割后公司股价的趋势等等，并在这些预测和评判的基础上，认真研究股票分割的比例和方式等细节。只有这样，才能使股票分割达到预期的增加公司市场价值的目的。本文主要目的是为企业的拆股行为寻找合理的解糕在一个完美的资本市场中拆股仅增加了原有股东的手持股份数，并不会改变其在公司中的持股份额因此，从理论上说，拆股不应引起任何的市场反应，但在现实中，拆股宣告总会带来积极的股价反应究其原因，是因为现实中的资本市场并不满足完美资本市场所要求的前提条件，特别是完美信息的假设前提事实上，在企业经理与投资人之间总会存在不同程度的信息不对称，而股票分割恰恰是企业经理层用来传递私人信息的手段，经理们用拆股来使股价保持在一个特定的范围内。股票分割可以充当管理层私人信息的原因在于拆股是有成本的，拆股成了一个高成本的信C7YJ对交易区间假设的实证研究表明，经理用拆股系数的选择来传递企业未来收益的私人信息，投资人则根据拆股系数来修正对企业价值的估讯这里有必要明确，我们介绍的理论模型及经验证据只支持企业拆股以维持股价处于一个特定的区间内，并没有证据表明拆股提高了股票的流动性(在贝克尔与盖雷格尔1980年的调查中，提高股票流动性是经理人员拆股的第二个动机飞恰恰相反，可普兰德(Copeland,1979)的报告指出市场流动性在拆股后降低了，而不是提高了。欧尔森与潘曼(Ohlson&Penman,1985)的研究报告指出分股后，回报的标准差超过分股前水平的幅度平均为30%。经理层认为拆股可提高股票流动性的观点只能看作是拆股增加了股东的数目及多样性。美国的证券市场是一个半强式有效的市场，而我国的证券市场是一个弱式有效的市场，暂且不讨论从美国股市得出的结论对我国市场的适用程度并且，我国的上市公司被允许的最大拆股系数为2,所有的拆股均作为股利分派处理，而不像美国仅把股票股利作为利润分派由此我们做出以下两个推测:尽管留存收益假设的有效性在美国股市不能得到经验证据的支持，由于会计处理方法的不同，用留存收益假设来解释我国上市公司的拆股行为也许会得出一些有说服力的结论;由于我国的股市的有效性弱于美国的证券市场的有效性，加之我国的投资者的理性程度较低，因此，上市公司更需要一些除价格之外的手段来向投资者传递自身的信息，拆股就是其中之一，因此交易区间假设也应该在我国找到很强的经验证据支持。由此可见，如何建立一个良好的股票分割发信号市场，以保证经理们发放的信息是可信的信息就显得尤为重要。根据美国证券市场的经验，进行拆股的企业都是好企业，这些企业在拆股之前已经经历了收益增加，那么为了建立一个可信的发信号市场，我们是不是也可以像要求进行配股的企业有一定的收益增长率一样，要求准备拆股的企业在前3年的收益增长幅度不低于一定的水王这个要求并不过分，因为，美国股市的经验证据表明，拆股的企业在拆股前的4年内都曾经历过收益上升。当然，上述两个推测还都需要进一步的实证检验，我们将在以后的研究中解决这一问题5结论综上所述，两者虽然从实践效果来看是非常相近的，而且对两者的区分要视证券管理部门的具体规定而定。比如，有些国家的证券管理和交易机构就规定，若发放股票股利的比例达到25%以上就属于股票分割。但是，笔者认为，两者各有所长，并且还存在上述的若干不同之处，