08国贸国际金融复习提纲

08国贸国际金融复习提纲LtDInternationalFinanceOutline,Dec.2010PAGEPAGE108国贸国际金融复习提纲导论国际金融学的起源：国际金融学是随着国际贸易的发展和国际贸易理论的形成而逐渐产生和发展起来的。美英经过讨价还价最后达成协议，于1944年7月在美国新罕布舍尔州小镇布雷顿森林召开了有44个国家参加的国际货币金融会议，通过了以“怀特计划”为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，统称为《布雷顿森林协定》。1944年创立的国际货币基金（IMF），之后建立的世界银行（WB），以及其后创立的关税与贸易总协定（GATT）等国际组织，既推动了国际金融学的形成和发展，也是国际金融学具体实践的结果。外汇与汇率1、外汇P10定义：外汇是指以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。特征：可自由兑换性；普遍接受性；可偿性。外汇的主要构成为：（1）外国货币，包括钞票和铸币；（2）外国有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券；（3）外国支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（4）其他外汇资金，包括在国外的人寿保险以及境内居民在境外的稿酬、版税、专利转让费等。2、汇率P11（掌握计算方法）定义：所谓汇率（ForeignExchangeRate），是指两种不同货币之间的比价，也就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。汇率的表示方法：（1）直接标价法（DirectQuotation）又称“价格标价法”，是以本币表示的一定单位的外币。（2）间接标价法（IndirectQuotation）又称“数量标价法”，是以外币表示一定单位的外币。两种标价法的区别是：在直接标价法下，汇中的地位和作用。2、国际收支平衡表及其构成国际收支平衡表是指按照特定账户和复式簿记的方式表示的会计报表。由三大账户构成：①经常性账户；②资本与金融账户；③误差和遗漏账户金融账户包括一国对外资产和负债所有权变更的所有权交易，根据其功能分为直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四类。P1053、国际收支不平衡或失衡的口径P111可分为以下四方面：（1）贸易收支差额；（2）经常账户差额；（3）资本和金融账户差额；（4）综合账户差额或总差额。4、国际收支平衡及其分类P113（1）临时性失衡；（2）周期性失衡；（3）收入性失衡；（4）货币性失衡；（5）结构性失衡。5、国际收支失衡的调节P117市场调节机制：收入调节机制；价格调节机制；利率调节机制。政策调节机制：支出增减政策；支出转换政策；产业政策；科技政策；资金融通政策。6、支出转换政策如何调节国际收支平衡支出转移政策：指不改变社会总需求和总支出水平而改变其方向的政策，也就是将国内支出从外国商品和劳务转移到国内的商品和劳务上来。该政策主要包括汇率政策和直接管制政策。所谓汇率政策，是通过货币升贬值，改变进口商品和进口替代品的相对价格，调节国际收支。国际收支出现逆差时，可调低本币汇率或使本币贬值，起到抑制进口，促进出口的作用，汇率政策的效果与进出口商品的需求弹性有关，缺乏需求弹性，本币汇率下降政策不一定能奏效。另外，因为存在“时滞效应”，汇率变动改善贸易收支需要一定时间，才能起到平衡国际收支的效果。汇率制度理论汇率制度是指一国货币当局对本国货币水平的确定，汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。（了解）其功能包括：①建立外汇市场秩序，提高外汇交易效率，降低交易成本；②强化外汇市场信息流的稳定性，形成共有的汇率预期；③降低外汇市场参与者目标和行为的不确定性④减弱外部性，带来汇率制度收益⑤作为协调经济的一种手段。独立浮动或自由浮动汇率制度的优势及缺陷独立浮动又称自由浮动，指汇率基本上由市场决定，偶尔的外汇干预旨在减轻汇率变动，防止汇率过度波动，而不是为汇率确定一个基准水平。其优势主要有：（1）央行具有独立的货币政策，能够担当最后货款角色，从而有效规避投机性货币共计；（2）汇率依据市场供求力量浮动，避免汇率暴跌引起以本币定值的外债急剧增加；（3）汇率浮动对市场力量和各种干扰源做出反应，避免实际经济变量的变动造成国内经济动荡；（4）不需要外汇储备，极大地降低了外汇储备持有成本。缺陷主要有：（1）如果贸易缺乏弹性，那么汇率浮动会频繁而剧烈，直接对国际贸易和投资造成负效应；（2）不能促进各国经济政策的相互协调；（3）对于金融监管松弛的国家具有内在的通货膨胀倾向；（4）没有稳定的汇率预期，对于金融市场发展部完全的发展中国家，无法规避汇率投机造成汇率的大幅度波动。影响汇率制度选择的主要因素(P169-P180)（一）经济结构特征：1经济规模；2经济开放度；3经济开放水平；（二）政策配合；（三）经济冲击；（四）政府信誉；（五）BBC规则；（六）价格确定。4、1993年12月28日国务院发出了加快外汇管理体制改革的通知，12月29日中国人名银行公布了《关于进一步改革外汇管理体制的公告》，宣布从1994年1月1日起，对我国外汇管理体制进行重大改革。其主要措施包括：（1）1994年1月1日5、中间空洞论P208Obstfeld、Rogoff、Summers和Fischer等依据资本高度流动使得汇率承诺变得日益脆弱为基础，提出了“两极”或“中间空洞论”假说，即介于严格固定汇率与自由浮动汇率之间的中间汇率制度已变得不可维持。（主要是说明经济学家对汇率制度的选择理论存在争议，没有形成统一的观点，了解即可）国际储备理论国际储备P214定义：国际储备（InternationalReverse）是指一国货币当局为弥补国际收支差额和稳定汇率而持有的一切资产。能作为国际储备的资产必须具备三个特性：（1）可获得性（Availability）；（2）充分流通性（Liquidity）；（3）普遍接受性（Acceptability）。国际储备的构成P215由四种资产构成：（1）货币黄金储备；（2）外汇储备；（3）在货币基金组织的储备头寸；（4）特别提款权贷方余额。国际储备的作用P221（1）清算国际收支差额，维持对外支付能力；（2）干预外汇市场，支持本国货币汇率；（3）是一国的信用保证。4、国际储备的供给P225国际储备的供应来源主要有：（1）国际收支顺差；（2）外汇市场干预引致供给；（3）收购黄金；（4）在国际货币基金组织的储备头寸和特别提款权。5、确定一国最佳国际储备量的方法（1）比率分析法；（2）回归分析法；（3）成本—收益分析法；（4）区间分析法；（5）定性分析法比率分析法，由罗伯特、特里芬提出，认为一国持有的储备额同它的进口额之间存在一定的比例关系，可以用储备与进口的比率来决定一国的储备需求水平。一国储备的合理数量为该国年进口总额的20%~50%。6、特里芬两难（Triffin’sDilemma）“特里芬两难”，是由美国经济学家罗伯特·特里芬教授发现并提出来的“悖论”。其主要内容是：美元价值要稳定，它就不能作为国际货币；美元要作为国际货币，它的价值就难以稳定，因为美元—黄金体系中存在着不可克服的内在缺陷，在该体系中，一方面，美元的数量必须不断增长，保持经常项目下的贸易赤字，让美元流出美国，以满足国际流通的需要，但是，随着美元的不断增长，和持续增长的赤字，会影响美元持有国对于美元信心，一旦有任何波动，会出现恐慌性的抛售。美元和黄金之间的可兑换性难以维持，这一现象被美国经济学家特里芬概况为“特里芬两难”。该命题的结论是世界货币体系的稳定不能依赖任何单一国家来保障。外汇管制1、外汇管制是指一个国家或地区为了平衡收支、维持其汇率稳定或其他政治经济目的，对本国的外汇买卖、外汇汇率、外汇资金的来源和应用，以及货币的兑换性等采取的限制性措施。2、外汇管制的演变（255-258）随着世界经济的发展，外汇管制经历了从无到有、从加强到放松、从取消到恢复的反复过程，大致可以分为三个阶段：（1）第一阶段1914~1945；（2）第二阶段：二战结束1958年；（3）第三阶段：1958至：①实行全面外汇管制的国家和地区；②实行部分外汇管制的国家和地区；③基本不实行外汇管制的国家和地区3、人民币资本账户自由兑换的基本条件（1）健康的宏观经济状况；（2）健全的微观经济主体；（3）合理的汇率制度安排；（4）成熟的国内资本市场；（5）有效的金融监管体系；（6）利率市场化国际金融市场1、国际金融市场的分类P297（一）按照经营的业务种类划分国际金融市场国际货币市场国际金融市场国际货币市场国际资本市场国际外汇市场银行短期信贷市场短期证券市场贴现市场银行中长期信贷市场国际股票市场国际债券市场国际黄金市场（二）按照资金融通的期限划分，可分为国际货币市场和国际资本市场。（三）根据国际间资本流动方向划分，可分为外国金融市场、欧洲货币市场和外汇市场。（四）根据金融活动是否受到金融当局的控制划分，可分为在岸市场和离岸市场。2、国际金融市场的形成与发展国际金融市场的形成与发展。大致可以分为以下五个阶段：（1）国际金融市场的萌芽：19世纪以前；（2）国际金融市场的初步发展：19世纪末20世纪初形成伦敦、纽约、苏黎士三大国际金融中心；（3）国际金融中心的调整：20世纪初到20世纪50年代，金融中心从伦敦逐渐向纽约转移；（4）欧洲货币市场的形成与发展：20世纪50年代，东京、纽约、伦敦并称为国际金融市场“金三角”；（5）新兴金融市场的崛起和大规模扩张：20世纪七八十年代以来2、国际金融市场的发展呈现出一些新的特点：P300（1）全球一体化；（2）证券化；（3）创新化。3、国际金融市场的成因P303首先，国际贸易的发展、世界市场的形成和国际借贷关系的扩大是国际金融市场发展的根本原因，国际金融活动直接源于国际贸易。其次，美元充当世界货币促进了市场的发展。再次，政府政策法规推动和创造国内金融市场的国际化，特别是欧洲货币市场的形成。最后，通讯手段的电子化和现代化消除了地理空间和时间上的间隔限制，为国际金融的扩大提供了坚实的技术支持，全球性交易的深度和广度大大增强。4、欧洲货币市场的特征P326(1)欧洲货币市场不受市场所在国金融法规的管辖和限制，资金借贷自由，调拨方便；(2)欧洲货币市场的利差较小，存款利率略高于货币发行国国内存款利率，贷款利率低于国内贷款利率；(3)欧洲货币市场上的借贷关系为非居民之间的关系；(4)欧洲货币市场范围广阔、资金量大、借贷币种多样化，其规模之大是一般国际金融市场所无法比拟的。5、国际银行监管的必要性（331）金融监管是金融监管主体为了实现监管目标，运用法律、法规和政策手段对金融业的准入和退出，以及一切金融业务活动进行的监管和管理，目的主要有两个，一是保证金融体系的稳定，二是保护存款人和投资者的利益。其监管的迫切性主要表现在：（1）金融自由化加剧了资产价格尤其是利率和汇率的过度波动；（2）金融创新促进了全球金融自由化，也加剧了全球金融市场的脆弱性；（3）国际金融的自由化使资本市场呈现出“无边界的扩张”；（4）经济一体化和金融全球化的发展，出现了大批金融跨国集团；（5）金融领域内严格分业经营的界限正逐渐被打破；（6）各国货币金融监管的相对滞后性也加大了金融风险发生的可能性。国际资本流动1、国际资本流动的类型P358（一）长期资本流动：1.国际直接投资：（1）开办新企业；（2）收购国外企业的股权达到一定的比例；（3）利润再投资。2.国际间接投资3.国际贷款：（1）政府贷款；（2）国际金融机构贷款；（3）国际银行贷款；（4）出口信贷。（二）短期资本流动：1.贸易性资本流动；2.金融性资本流动；3.保值性资本流动；4.投机性资本流动（包括游资）2、国际资本流动的发展历程（363了解）（1）欧洲资本时期（1945年~20世纪60年代）（2）石油资本时期（70年代初~80年代中期）（3）债务危机及国际资本流动的收缩期（1982~1987年）（4）全球资本时代（1988年以来）：①国际资本流动的规模迅速扩大；②国际资本流动的产业结构转变；③国际间接投资增幅加快；④跨国公司是资本流动的主要载体；⑤发展中国家的地位不断加强。3、国家资本流动的动因（365）（一）宏观因素：（1）经济全球化趋势的加强：①国际资本流动是经济全球化的标志②经济全球化为国际资本流动提供了优越的发展环境；（2）各国政策的调整；（3）技术通讯手段的现代化等。（二）微观因素：（1）为寻求稳定的资源共用和利用廉价的资源，降低成本；（2）避开关税和非关税壁垒，克服贸易限制和障碍；（3）获得规模经济效益；（4）利用国际间的汇率和利率差异，谋求高利润；（5）追求政治稳定，分散风险；（6）转移环境污染；（7）与同行竞争，开拓海外市场，避开本国过度竞争的市场。4、国际资本流动的经济影响（371）（一）长期资本流动的经济影响（掌握图9-2国际资本流动的效应分析）1．对世界经济的影响：（1）增加世界总产量，提高总福利（2）加速经济全球化进程；2．对资本输入国的影响3．对资本输出国的影响（二）短期资本流动的经济影响1.影响国际金融市场；2.影响国际收支和汇率水平；3.影响一国金融政策的独立性和经济发展。5、国际证券投资理论（377熟悉）（一）古典国际证券投资理论：认为国际证券投资的动因是各国之间存在利率差异，如果一国利率低于另一国利率，金融资本就会从低利率国家流向高利率国家，直到两国利率相等为止。两国利率差别使同收益的有价证券价格不同，有价证券收益、价格和市场利率的关系用以下公式表示：=（C为有价证券价格，I为收益率，r为市场利率）（二）资产选择理论：由马克维兹和托宾提出（三）完全竞争理论：由麦克杜加尔提出，科普和琼斯加以完善6、产品生命周期理论由美国雷蒙德·弗农提出。是指一个产品从研制开发、投入市场到推出市场的过程，是产品的市场寿命，其生命周期可以划分为四个阶段：创新、成熟、标准化和衰退。7、我国资本外逃的渠道（395）我国资本外套的渠道主要包括：（1）假借贸易、非贸易支付之名转移资本，如以进口高报骗汇、出口低报逃汇等形式转移资金；以境外截留外汇、出口提前付汇等形式骗购外汇；用假报关单骗购外汇等；（2）通过投资渠道转移资金，如在境外投资中低估资产价值，境外投资利润不返还等；（3）通过地下钱庄或携钞方式对外转移资金；（4）金融机构与外汇管理部门内部违法违规操作，如放宽真实性审核标准，违规划汇资金等；（5）以“货币互换”形式将资本转移到国外。8、外债监控指标（400）主要有：（1）偿债率（2）债务率（3）负债率（4）长短期债务比例内部平衡理论与模型内部平衡目标P409经济增长；充分就业；价格稳定。2、外部平衡目标P411国际收支平衡；汇率稳定。米德冲突P413在开放的经济环境中，宏观经济政策不仅要实现内部均衡，即稳定通货，还需实现外部均衡，即保持国际收支平衡，以实现经济增长和充分就业。一般地，是以财政政策和货币政策实现内部均衡，以汇率政策实现外部均衡。固定汇率制度下，汇率工具无法使用。要运用财政政策和货币政策来达到内外部同时均衡，在政策取向上，常常存在冲突。但国际收支逆差与国内经济疲软并存，或是国际收支顺差与国内通货膨胀并存时，财政、货币政策都会左右为难，经济学上称之为“米德冲突”。第十二章国际货币体系国际货币体系的划分（1从货币本位角度，划分问纯粹商品本位、纯粹信用本位、混合本位；（2从汇率制度角度，划分为固定汇率制、浮动汇率制；（3从货币制度运行的地域范围划分为，全球性的国际货币体系和区域性的国际货币体系；国际货币体系的评价标准国际清偿力；（2）信心；（3）国际收支的调节机制金本位制崩溃的原因（478）金块本位制和金兑本位制是残缺不全的货币制度，具有内在的不稳定性，表现在（1）