《S集团资产结构分析11000字（论文）》

绿地集团资产结构分析及其优化研究内容摘要资金因素是影响房地产企业生存与发展的首要因素，资产负债率过高，融资方式单一，债务结构与融资结构不合理等问题困扰着企业。本文试图找出房地产企业资本结构出现的问题，使企业提高抵御市场风险的能力。企业资本结构是否趋于合理，严重影响企业的生存与发展，不同行业对资本结构有着不同的标准。房地产企业的特殊性在于对资金的要求特别高，企业的正常运行离不开充足的资金，企业资本结构趋于合理化，成为企业具备强力竞争优势的重要因素。本文通过研究绿地集团的资本结构，寻找优化绿地集团资本结构的方向，从而有助于从整体考虑采用合理的方式筹集资金，调整绿地集团的资本结构，从而降低其风险程度，不仅对同行业具有重要的借鉴意义，而且对整个国民经济的健康稳定发展也具有重要的意义。关键词：房地产行业；资本结构；债权结构；股权结构目录1导言 11.1研究背景 11.2研究意义 11.3研究方法 12资本结构理论基础 12.1资本结构概念 12.2资本结构的影响因素 22.3融资优序理论 23绿地集团资本结构的现状及问题分析 33.1绿地集团公司简介 33.2影响绿地集团资本结构的因素 33.3绿地集团资本结构存在的问题分析 54优化绿地集团资本结构的建议 64.1降低企业资产负债率 64.2拓宽融资渠道 74.3降低股权集中程度 74.4降低流动负债的比重 75结论 8致谢 8参考文献 81导言1.1研究背景众所周知，房地产企业运行需要对资金的要求很高，因为房地产企业尤其是房地产开发企业他的资金需求量远远高于其他行业，而且资金的周转期限很长。所以企业资金来源稳定可靠，而且资金成本低，对房地产企业的生存很有利，因为这样企业发展就不需要瞻前顾后，害怕资金不足，导致企业资金无法周转。房地产企业的资本机构是好是坏不仅关乎民生问题也为国家房地产企业转型升级提供方向，因为房地产企业在市场经济中既是基础性又是先导性的行业。资本结构是否符合公司的发展需要，这对每一个企业来说都很重要，对于房地产上市公司来说尤为重要。好的资本结构能给股民信心，增加投资金额，从而对公司的发展有利。随着我国经济的全面发展，房地产作为国民经济的支柱产业受到国家的高度重视，房地产已经成为市场经济重要的组成部分。房地产作为国民经济发展中的重要行业，不仅是资金密集型行业，同时是一个综合行业，带动着多个相关产业的发展，近年来，房地产行业对国民经济、社会进步的作用和影响日益加强，经济发展离不开房地产的支持，人们生活水平的提高、生活质量的改善都需要居住环境的改善和提高。但近年来房地产企业的高负债结构也使得其经营和发展存在着高风险。1.2研究意义资本结构问题就是房地产公司要上市要面临的第一个问题，因为资本结构关系到公司资金的来源，以及公司偿还债务的能力，从而影响着企业未来的发展。目前，公司的融资环境大不如前，房地产企业必须扩展渠道来获得融资，并同时降低融资成本。房地产企业的经营周期长，如果公司有良好的风险监测系统，则可保持较高的负债水平。这样可在拐点之前立即调整负债结构。从而可以更好的防范风险。资本结构的确立，必须立足现在，结合未来，为公司的发展制定一个科学的决策。所以我们认为一个企业能够长远的发展，其关键在于是否有合理的资本结构。本文通过研究绿地集团的资本结构，寻找优化绿地集团资本结构的方向，从而有助于从整体考虑采用合理的方式筹集资金，调整绿地集团的资本结构，从而降低其风险程度，不仅对同行业具有重要的借鉴意义，而且对整个国民经济的健康稳定发展也具有重要的意义。1.3研究方法（1）文献研究法：主要阅读研究资本结构的国内外相关研究报告、期刊杂志等，进行相关知识研究和梳理，对主要观点及方法进行学习。（2）案例分析法：以绿地集团为例，对该企业的相关财务指标进行分析，分析企业的资本结构现状及融资渠道，以及存在的问题和原因。2资本结构理论基础2.1资本结构概念资本结构是公司用于资助其整体经营和增长的债务和股权的特殊组合。股权资本产生于公司的所有权份额，并对其未来的现金流和利润提出索赔。债务以债券发行或贷款的形式出现，而股本可能以普通股、优先股或留存收益的形式出现。短期债务也被认为是资本结构的一部分，资本结构是一家公司如何为其整体运营和增长提供资金，债务包括应归还贷款人的借款，通常是利息支出，股权由公司的所有权组成，不需要偿还任何投资，债务与债务比率(D/E)在确定公司借款做法的风险方面是有用的。债务和股本都可以在资产负债表上找到。公司资产，也在资产负债表上列出，是用这种债务和股权购买的。资本结构可以是公司长期债务、短期债务、普通股和优先股的混合体。在分析公司资本结构时，考虑了公司的短期债务与长期债务的比例。当分析师提到资本结构时，他们最有可能指的是一家公司的债转股比率(D/E)，它提供了对一家公司借贷行为风险程度的洞察。通常，负债累累的公司拥有更具侵略性的资本结构，因此给投资者带来更大的风险。然而，这种风险可能是公司增长的主要来源。债务是公司在资本市场上筹集资金的两种主要方式之一。公司受益于债务，因为它的税收优势；由于借款而支付的利息可能是免税的。债务也允许公司或企业保留所有权，而不像股权。此外，在利率较低的时候，债务很丰富，也很容易获得。股权允许外部投资者获得该公司的部分所有权。股票比债务更贵，尤其是在利率较低的时候。然而，与债务不同的是，股权不需要偿还。这在收入下降的情况下对公司是一个好处。另一方面，股权代表了所有者对公司未来收益的索赔要求。2.2资本结构的影响因素使用比股权更多的债务来资助其资产和资助经营活动的公司具有很高的杠杆比率和积极的资本结构。支付资产权益高于债务的公司杠杆率低，资本结构保守。也就是说，较高的杠杆率和积极的资本结构也可能会导致更高的增长率，而保守的资本结构可能会导致更低的增长率。分析师使用债务与股本(D/E)比率来比较资本结构。它是通过将负债总额除以股本总额来计算的。精明的公司已经学会将债务和股权都纳入公司战略。然而，有时公司可能过于依赖外部资金，特别是债务。投资者可以通过跟踪D/E比率并与公司的行业同行进行比较来监控公司的资本结构。企业的资本结构是企业的负债总额和所有者权益总额在全部资金总量中占据的比率关系。在企业总资本量既定的条件下，企业依靠短期负的方式筹集资本，短期内会遇到还本付息的状况，运营危机相对不小，企业必须保留多数偿付水平高的流动性资产，才可以确保及时偿付企业债务。此时在企中，一些现金、存货、应收账款等流动水平较高的流动资产在总资产中所占比例也会大。相反，假却企业大多通过长期负债和权益资本的方式进行筹资，为了提高企业的整体盈利能力，管理者会考虑到资金的利用时间长，运营危机小，更愿意让更多资金投资于可增强企业总体运营效益的长期资产结构上。此时企业中固定资产的份额会比较大。总的来说，企业资产结构会受资本结构的作用，多数选择短期债务筹资方式的企业，流动资产比例会大，长期资产比例会小；那一些多数选择长期债务集资或者权益融资方式的企业，相比较来说流动资产比例小，固定资产与长期资产比例大。2.3融资优序理论融资优序理论，也称为啄食顺序模型，涉及公司的资本结构。该理论由StewartMyers和NicolasMajluf于1984年流行，它指出，管理者在考虑融资来源时遵循等级制度。啄序理论指出，管理者表现出以下偏好的来源，以资助投资机会：首先，通过公司的留存收益，其次是债务，并选择股权融资作为最后手段。融资优序理论来源于信息不对称信息的概念。不对称信息，也被称为信息失败，发生在一方比另一方拥有更多（更好的）信息时，从而导致交易能力的不平衡。公司经理通常比债权人（债务持有人）和投资者（股东）拥有更多有关公司业绩、前景、风险和未来前景的信息。因此，为了弥补信息的不对称性，外部用户要求获得更高的回报来应对他们所承担的风险。本质上，由于信息不对称，外部财政来源需要更高的回报率来补偿更高的风险。在等级顺序理论的背景下，留存收益融资（内部融资）直接来自公司，并尽量减少信息不对称。相对于外部融资，如债务或股权融资，公司必须收取费用才能获得外部融资，内部融资是最便宜和最方便的融资来源。当一家公司通过外部融资（债务或股权）为投资机会融资时，需要更高的回报，因为债权人和投资者对公司的信息较少，而不是管理者。在外部融资方面，管理者更喜欢使用债务而不是股权-与股权成本相比，债务成本更低。发行债券往往意味着股票被低估，并相信董事会认为投资是有利可图的。另一方面，股票的发行发出了一个负面信号，即股票被高估，管理层希望通过稀释公司的股票来产生融资。在考虑融资优序理论时，考虑资产债权的年资是有用的。债务人要求较低的回报，而不是股东，因为他们有权对资产提出更高的要求（在破产的情况下）。因此，在考虑融资来源时，最便宜的是通过留存收益，第二通过债务，第三通过股权。3绿地集团资本结构的现状及问题3.1绿地集团公司简介绿地控股集团有限公司是我国第一家在世界《财富》500强榜上有名，且仅以开发房地产为主要经营内容的企业，2020年在中国房地产百强排行榜中仅次于大连万达排名第二，是我国房地产领域中有代表性的企业，所以本文选择以绿地集团为研究内容。绿地集团成立于1992年，主营业务为房地产开发。绿地集团通过早期的“以房养绿，以绿促房”的创新经营模式，完成了原始资本积累，逐步成长为房地产企业的先进品牌。2005年之后，基于在房地产行业中累计的经验与资金，为了适应竞争愈发激烈的市场，绿地集团开始从单一的房地产开发业务向多个行业延伸，进行多元化发展，并形成了今天的以房地产业务为核心，基建业务、金融业务、消费业务三大主要多元板块并进发展的综合格局。其中，房地产模块主要包括住宅及商业项目的销售与运营；基建业务主要包括房屋建设及基础设施建设；金融业务包括债权业务、股权业务、资产管理和资本运作业务；消费业务主要为进口贸易、酒店旅游、汽车服务、能源业务等。3.2绿地集团资本结构现状分析本文通过查找中国统计局的官方数据，整理并分析了2015年到2019年我国房地产开发企业的资金来源数据，以及各种资金来源所占的比例，可以分析得出，我国房地产上市企业的资金主要来源于国内贷款，自有资金和其他资金，这三项资金总和占资金来源总额的99%左右。这三项中又属其他资金的占比最大，平均为43.46%，而我们知道其他资金大部分来源于买房者向银行按揭贷款;自筹资金占比平均为39.60%,其主要来源于销售收入和预付款，而这些金额也大多来自于银行贷款。由此看出我国房地产企业表面上看来融资方式多种多样，但最终大多还是通过银行这个老牌金融机构来获得资金，而其他的融资渠道取得的资金与银行借款相比较，就是小巫见大巫了。表1房地产开发企业资金来源构成资产负债率是指公司负债总额占资产总额的比例。这个比例越高说明企业的资产是由负债所得的越多，偿债压力与之成正比，反之相反。在本节我从两个方面分析我国房地产业资产负债率。首先本行业和其他行业的资产负债率相比较。从2015-2019的各行业的资产负债率的平均值从表中很容易看出，房地产行业的资产负债率高于其他行业内。其次是对比中国房地产产业的资产负债率与国外房地产产业的资产负债率，美国和日本的大概为40%，可以明显的看到国内房地产负债获得资产比率远远高于国外的。这对我国的资本结构是个警醒。根据2016年12月—2017年12月累计全国房地产开发企业资金来源情况，从表1中我们可以清晰地看出资金的主要来源方式是国内贷款、自筹资金和其他资金来源。表1

全国房地产资金来源方式

单位：亿元资产负债率等于总负债除以总资产，是用来评价企业经营活动能力的一项标准，反映出负债所占的比例，它是一项评价公司负债水平的综合性指标。下面这张图是截至2017年6月30日我国各行业的以及上年同期的平均资产负债率，根据此图，可以对各行业的资产负债率变化情况进行一个数据分析。图2展示出，每个行业的资产负债率都在变化，变化情况各不相同，截至2017年6月30日，房地产行业的资产负债率同比上一年同期增长了，在不考虑银行和非银行金融的情况下，房地产行业相对来说比较高，债务融资比率较大，这样保障度比较低。当然了，比率大，也可以证明该行业的偿债压力较大，财务风险比较大，所以说，从不同层面，各利益相关者再结合自身的利益来对该指标进行分析，分析结果就不同，比如债权人更关心贷款，肯定希望资产负债率越低越好；股东则关心的是全部资本利润率是否超过了借入款项的利率，若超过，则希望该比率越大越好；经营者会审时度势，权衡之后做出正确的选择。图2各行业资产负债率(2017-06-30)3.2影响绿地集团资本结构的因素根据Wrigley提出的专业化理论，公司销售收入最高的业务占总收入比重低于70%，则属于非相关多元化经营的公司。绿地集团始终坚持以房地产专业化为核心，基建、消费、金融等板块多元化的发展战略，专业化率近年来保持在40%—60%之间上下浮动，已经由主导产品类公司向非相关多元化经营公司转变。根据表1数据，绿地集团2018年多元化板块的销售收入总和超过房地产业务，占总收入的70%以上。但值得注意的是，基建业务作为多元化业务虽占总收入比重接近房地产板块，但其毛利率低下，总利润占比与其相应收入不相符。集团超七成的利润依然是由房地产板块贡献。这意味着绿地集团虽已完成在基建、金融、消费领域的多元化布局，但是在提高毛利率方面依然需要做较大的努力。表1绿地集团2018年多元化经营成果单位：亿元已知绿地集团多元化经营战略布局已经初步形成，下面将从成长能力、偿债能力、盈利能力三方面检验多元化经营的实施效果，并采用托宾Q值对绿地集团多元化经营后市场价值变动进行衡量。1.成长能力从表2的数据看出，绿地集团近三年来的总资产增长率呈现出一直波动状态，虽单就资产规模而言，绿地集团每年都有规模的扩张，但从总资产增长率的变动情况来看，绿地集团的扩张速度处在一直减速状态。基于房地产市场大环境的限制，整体房地产行业的净资产增长率都处在下降当中，绿地集团的净利润增长率波动变化尤其明显。表2绿地集团多元化经营绩效相关数据2.偿债能力多元化战略的本质是一项长期投资活动，发展前期需要大量的资金投入。为支持多元化战略的布局实施，绿地集团需要进行大规模融资。从其资产负债率表现来看，接近90%的超高资产负债率代表着绿地集团承担着较大的偿债压力。观其现金短债比数据变动，一直保持在0.75左右，低于同行的佼佼者，可以看出企业现金流无法应对即将到期的有息负债。多元化经营的利润表现与其庞大的负债压力并不匹配。3.盈利能力根据表2数据来看，绿地集团的净资产收益率一直在上升当中，而总资产收益率却是先上升后下降，二者的背离说明了其杠杆比率与风险水平都比较高。并且，多元化板块的基建业务与消费业务所占营收比重超过了房地产业务，而所带来的利润却远不如房地产业务与金融业务。整体而言，绿地集团依然能取得盈利并保持着缓慢增长的势头，但仍要关注多元化板块对公司总体盈利能力的支持，避免出现资源错配的现象。4.托宾Q值托宾Q值是指企业使用一定量的社会资源所创造出相应的财富值，因此可以用托宾Q值来衡量企业的投资决策带来的市场价值。当Q值>1，说明企业投资决策创造了社会财富，提升企业市场价值；当Q值＜1，说明企业投入资本与创造的财富不对等，未能帮助企业提升价值。从表2绿地集团的托宾Q值表现来看，近三年来只有2019年的Q值大于1，其多元化投资所带来的市场价值要大于投入的成本，为企业创造了社会财富。而后的两年都小于1，说明了规模的扩张并没有带来相应的回报，这一点与上文盈利能力分析结果相符。绿地集团的多元化扩张并未对企业价值有显著的提升，在四大板块的经营上还有更多的调整空间。第一，众多资本家抓住房地产行业技术要求低、收入高和资本密集的特点，纷纷资于房地产行业。随着社会和经济的发展，我国房价也在不断地增长，即使我国对房地产行业采取了相应的宏观调控措施，但仍然有很多企业加入竞争激烈的房地产行业，同时也有一些企业在竞争中被抹杀。第二，我国对房地产的管理和要求越来越高，比如国家要求社会各界积极稳妥的降低杠杆水平，尤其是对金融机构放贷和房地产行业的借款现象等监管比较严格，因此，相对于发达国家而言，中国资本市场的情况并不好，需要大量资本的房地产行业无法只从金融机构贷款与股票来获取。所以，房地产公司要想积累足够的资本，开拓多条融资渠道并合理整合以及控制公司负债率是势在必行的。第三，我国的高房价早己成为百姓每日关注的问题，国家制定的相关管控政策良好的实现了对房地产行业的宏观调控。2014年以来，国家宏观政策逐步放松。虽然整体上还比较紧张，但可以稳定市场，促进自身的资本结构调整与可持续健康发展。3.3绿地集团资本结构存在问题以房养产。房地产企业从旧的盈利模式转型到新的盈利模式过程中，新的盈利模式投资巨大，处在培育期，没有形成企业的收入和利润。所以先期不能放弃传统的房地产业务，继续建设地产售卖，以此为企业提供收入和现金流，使企业的财务实现可持续性，以房地产养新产业。销售方式落后。从盈利来源分析，传统的销售房产业务仍是公司收入和利润的主要来源。而代表公司未来竞争力的产业发展服务等业务营收和利润占比低，说明绿地集团处在由传统的房地产商转型到产业新城运营商的过程中。产业发展服务的高竞争力和高毛利率表明绿地集团战略规划的盈利模式是正确的转型方向，公司需加大新业务的研发和投入，实现产融结合，成为真正的产业新城运营商。为了进一步研究绿地集团资本结构的构成，以下选取2016-2020年绿地集团相关财务数据（见表3），对绿地集团资本结构相关指标进行纵向对比分析。表3绿地地产2019年至2020年资产与负债结构表20162017201820192020资产总额（万元）31,393,98536,576,56440,383,32046,799,67769,645,175负债总额（万元）24,478,66728,489,33530,669,28134,989,48253,821,208所有者权益（万元）6,915,3178,087,2289,714,03811,810,19415,823,966资产负债率（%）78%78%75%74%77%产权比率（%）3.543.522.962.703.22由上表3-5可知，2016年度至2020年度绿地地产的总资产有所上升，其中2016年至2019年基本保持16个百分点的增长速度，2017年较2016年增长了48.82个百分点；其负债总额逐年增长，2016年比2020年增长53.82%个百分点；所有者权益逐年增长，2020年较2016年增长了128.82个百分点；资产负债率及产权比率处于一个逐年下降的状态。资产负债率表示的是企业偿债能力，绿地地产2016年至2020年的资产负债率保持在74%-78%之间，可见其负债比重大，清偿的债务多。产权比率指的是单位资本承担的债务的金额比例，比例越小，需要承担的债务就越小，绿地近些年的该比率在稳步减小说明了将一部分的财务风险释放出去了，而这样的操作就是运用了财务杠杆的结果，是的企业能够更好更快的发展，有利于企业的稳定。为了进一步研究绿地的架构，将中国房地产行业综合实力排行榜居于前列的作为参考对象，分析其相应的数据，加深对绿地资本结构的了解，为国内的上市房企选择最优的资本结构献出宝贵的建议。选取国内房企作为横向对比分析的对象，分别为万科地产、中国恒大、碧桂园、绿地地产、绿地集团、龙湖地产、融创中国、中国海外发展、富力地产和华润置地。同时搜集了2020年度十家公司的总资产、总负债和所有者权益三项数据，如表所示。表2大房地产上市公司基本财务数据总资产总负债所有者权益万科地产116,534,691867,297667,393中国恒大176,175,233954,451220,782碧桂园104,966,925305,732661,193绿地地产69,645,175821,208823,966绿地集团84,853,281508,098345,183龙湖地产36,276,385658,517617,868融创中国62,310,223867,2972063,822由表可知:房产企业普遍存在资产负债率高的现象，只有中国海外发展57%相对较低，这十家公司资产负债率的平均值为75.17%，与世界上的平准水准有比较高的差距，国内的经营者应该多加注意。同时绿地的资产负债率也为77%，比平均水平高了许多，财务风险同样是偏高。房地产行业的公认观点是，资产负债比例越高，更加适合前期有着较强提升的公司，而绿地己经作为一个成熟的企业就不能够拥有如此之高的资产负债，现在应该走上比较稳健的发育阶段。所以资产负债率越高所带来的金融风险也越大。同时，房地产行业的融资渠道不仅包括内部融资，还包括外部融资，外部融资主要包括债券融资和股权融资。负债权益比率能够充分反映金融杠杆的运用程度，让债权融资与股权融资在企业所获得的资本投入中的比重更加直观。让债券和股权两者的比重明显的表现出来。股权融资比债券融资成本更加的低廉，企业的还款能压力要比债务融资小得多。根据表可知，虽然绿地的营收水平比较好，对于短期内的负债都能够及时还清，但是对于闲置资金的把握做的并不是太好，没有办法使得利用率最大化，2016年绿地地产持有货币资金6,780,120万元、短期借款306,693万元，同时查询相关的数据可知，对于闲置资金的利用只是去购买了银行的相关理财产品，而这产生的利息并没有抵上从银行贷款的利息，增加了额外的支出。4优化绿地集团资本结构的建议4.1降低企业资产负债率房地产企业的盲目扩张，导致资产负债率过高，因此应加强企业经营管理人员的培训，提升他们的工作效率，针对各个项目合理分配资金，及时关注投入产出比。把控好材料采购环节，例如：工程需要多少钢筋水泥沙子，提前合理地规划好，做到量入为出，认真落实原材料入库的登记工作，降低材料因管理不善造成的损失。做好项目宣传推广工作，加快销售进度，积极开展打折促销活动等使尽快回笼资金，扩大资金周转率。其次，将企业的闲散资金合理利用起来，关注市场形势，投入到当前投资收益高的项目中，创造更多的利润，降低负债，平衡企业的财务杠杆，促进企业可持续发展。对企业来说一般认为资产负债率的适宜水平是40%～60%，但不同行业指标略不相同。但是我国房地产企业在近五年的资产负债率明显高于其他行业，最低资产负债率就已经达到了74%，远远超过了其他行业的平均资产负债率，且仍处于上涨态势。如此高的负债，会给企业带来巨大的债务压力，会加大企业的财务风险、还款压力、降低企业偿债能力，进而影响企业正常经营，不利于企业盈利能力的增长，甚至带来破产风险。企业可通过降低负债、增加资产的方式来降低资产负债率。例如在企业负债金额一定的情况下，可以通过增加收入来增加企业利润、对外发行股份来增加所有者权益等方式增加资产；或者以一项资产偿还一项债务可使企业的资产负债率降低。降低负债率要时刻关注债务融资带来的财务风险，做好平时的偿债期限管理的同时，还要做到风险提前预警，有效防范，合理解决，力求寻找到一个合适的资产负债比。4.2拓宽融资渠道根据对绿地集团的资本结构纵向对比分析后，在债务融资方面，绿地集团的融资途径较少，以金融机构贷款和股票为主，基本没有第三途径来获取资金。为了达到最优资本结构，绿地集团应注意开展新的融资途径，例基金的引进、可转换债券的使用、信托基金、衍生金融工具等融资途径。同时，中央企业的身份可以帮助绿地集团树立品牌形象和宣传企业信誉，采用多途径进行融资能够有效的增加财务弹性、降低财务风险、扩大企业价值和优化资本结构。随着人民生活水平的提高，对房地产的需求也变得越来越大，因此，提高房地产企业的企业规模有利于盈利能力的提升。房地产企业要想平稳持续发展，首先应该加强自身的管理，要有完善有效的内部管理体系。房地产企业应提高企业发展规模，这是企业开发进人较高层次后的客观要求，可使房地产企业摆脱现有相对零散局面。房地产企业可以充分利用竞争环境，实行多元化经营，扩大企业规模，这不仅避免了房地产过热时国家宏观调控可能带来的风险，也为企业提供了充足的资金来源，企业规模扩大后，有助于在银行的金融机构的自信度的提高，可能使融资成本下降。在土地供给市场，政府部门跟偏好规模大、品牌好的房地产企业，因此，通过扩大企业规模可以使企业在全国范围内布局而迅速获得壮大。4.3降低股权集中程度随着供给侧结构性改革的加快，降低企业杠杆率可通过债权转股权来实现，此方法能够重组企业债务。通过对保利地产资本结构现状的分研究，发现保利地产的财务杠杆水平较高，负债与权益比率失衡。因此，为形成第四章所计算分析的最优资本结构，保利地产可以采用债转股方式，调整资本结构，减少负债增加权益。防止无法偿还短期债务、减小流动债务压力、提供改善业务的余地和实现企业价值最大化，都是由债权转股权帮助实现的。企业的资产形态结构的优化程度是由各个方面所形成的最终结果，其中包括企业自身的商业发展战略、经济发展情况以及政府政策导向。实物资产是所有企业赖以生存和发展的根基，失去了这一基本物质基础，则企业相关资产的作用发挥将会受到一定的限制，收益性无形资产的报酬获得赖以与实物资产相结合，而支出性无形资产的价值必须依靠实物资产的收益才能得到弥补。4.4降低流动负债的比重房地产企业的快速发展极大的依赖着流动负债，流动负债率的升高意味着企业有更多的负债是用于购房购地，因此流动负债率的提高会引起企业盈利能力的增长。流动负债的比率过高的话代表企业短期内需要偿还的负债就越多，企业的经营风险和资金压力也越大，一旦企业资金供应不足，就可能出现企业破产倒闭的情况。企业在生产经营过程中要充分利用流动负债和长期负债的特点，合理搭配，提高资金的使用效率和效果，以增加企业的价值和股东财富。保利地产流动负债和长期负债比例失调，流动负债比长期负债的融资成本低，减少了企业财务费用，提高利润率。依靠短期借款则需要保利地产满足资金多、发展稳的高要求，这样可以有效地防止无法按时偿还短期负债的情况发生。当保利地产管理不善，盈利能力下降时，企业财务风险也会因为短期负债而加大。所以，时刻关注企业运营状况，减少流动负债，利用多种融资途径，将企业负债控制在最优区间。5结论房地产行业由于具有高资产负债率、综合性风险高、投资回收期长、不确定性高、政策导向性强等特点制约其价值增长。在我国现阶段房地产企业的经营模式中，自有资本所占比重通常较小，资金来源主要以负债为主，其中，向银行借贷资金成为房地产企业最主要的资本来源，大规模的负债使资产负债率高居不下，加大了房地产企业因为无力偿还债务而面临危机的可能性，增加了企业经营和投资的压力，给企业带来相应风险。对绿地集团的企业收益结构进行分析，营业比重相对较大，说明企业的经营活动中，企业以主营业务为主导，主营收入对企业的收益贡献率较大；而投资占比各公司差异较大，在投资占比较小的公司，应该适当增加投资资产，提高投资比重。而对于投资占比比较大的公司，应该适当控制减少投资资产，将资产收益重心放置于主营业务收入。参考文献[1]仲吉维.基于模糊综合评价法的房地产市场风险评价[J].黑龙江八一农垦大学学报，2008（4）：110-112.[2]吴威辰，李露.房地产企业财务风险防范与控制分析[J].现代商贸工业，2016（28）：103-105.[3]Qiansun，WilsonH，Tong.Chinashareissueprivatization：theextentofitssuccess[J].JournalofFinancialEconomics，2003，23（6）：70.[4]张彦明，付会霞，丰歆竹，等.石油石化上市公司资本结