第三章国际收支分解

第三章国际收支与国际储备第一节国际收支概述其次节国际收支平衡表的分析第三节国际收支不平衡的调整第四节西方国际收支理论评介第五节国际储备第一节国际收支概述一、国际收支（一）国际收支的产生国际资金的移动可以分为四个阶段：第一阶段：国际经济交易阶段其次阶段：国际借贷阶段第三阶段：国际间的资金移动阶段第四阶段：国际收支阶段

（二）狭义的国际收支概念指一国在确定时期内（通常为一年），同其他国家为清算到期的债权债务所发生的外汇收支的总和。（三）广义的国际收支概念1、定义：指一国或地区在确定时期内全部对外往来的系统的货币记录。2、定义理解（1）记录的是居民与非居民之间的交易（2）系统的货币记录包括四类：交换、转移、移居、应当存在的（3）是一个流量概念（4）是一个事后概念其次节国际收支平衡表一、国际收支平衡表的概念概念：一国将其确定时期内的全部国际经济交易，依据交易的内容与范围，依据经济发展的须要设置帐户或项目，编制出来的统计报表。二、国际收支平衡表的主要内容1、常常帐户(CurrentAccount)：指对实际资源在国际间的流淌行为进行记录的帐户，包括：货物、服务、收入和常常转移。货物：对外贸易收支也称有形贸易，商品进出口额均按FOB价格计算。此外，加工贸易的加工费，与进出口有关的设备或商品的修理、运输工具停靠口岸的选购 及非货币黄金的买卖。

服务：也称无形贸易，包括：运输、金融服务、邮电、询问、专利权运用等等。收益：劳动力与资本在国际间流淌而发生的外汇收支，包括：职工酬劳和投资收入常常转移：包括：各级政府的无偿转移和私人的无偿转移。视频：数字十年：中国进出口服务贸易总额增3.9倍2、资本和金融帐户(CapitalAccount)

资本帐户：资本转移和非生产、非金融资产的收买与出售资本转移：投资捐赠和债务注销非生产、非金融资产的收买与出售：主要指非生产就存在的资产（土地、地下矿藏）和某些无形资产（专利权、商标权、经销权等）收买或出售而发生的外汇收支

金融帐户：一个经济体对外资产与负债全部权变更的全部交易，包括：干脆投资、证券投资、其他投资。3、误差与遗漏帐户(ErrorsandOmissionsAccount)

人为的抵销帐户4、总差额是常常账户差额、资本和金融账户差额和误差与遗漏三大项目金额的总和。5、储备与相关项目为平衡总差额而设立的项目，故也称平衡项目。包括:储备资产、运用IMF的信贷和贷款、对外国正式的负债、例外融资链接:我国2012年度国际收支平衡表的内容相关资料IMF发布的《国际收支手册》是世界各国编制国际收支平衡表的指导性框架，也是各国分析推断国际经济地位的基本数据参考。2008年12月，IMF公布了最新版的《国际收支手册（第六版）》对货物与服务贸易收支部分子项目进行了调整，更加突出对国际投资和国际金融交易的记录，这将对包括中国在内的世界各国编制《国际收支平衡表》，以及相应的贸易、投资统计数据产生重要影响。

第三节国际收支不平衡的测度与缘由

一、几个基本概念二、国际收支不平衡的测度（口径）三、国际收支不平衡的缘由四、国际收支不平衡的影响五、国际收支的政策调整一、几个基本概念1、自主性交易：体现各主体的个人意志，不代表国家和政府的意志，具有自发性和分散性。通常，常常项目、长期资本项目以及部分短期资本项目代表的交易活动都属于自主性交易2、调整性交易（弥补性交易）：

在自主性交易出现差额时，政府出面调整、弥补这种差额而进行的交易，体现政府意志，具有集中性和被动性。一般平衡项目和部分短期资本流淌项目属于调整性交易。3、国际收支平衡指自主性交易的平衡，假如自主性交易差额为零则称国际收支平衡国际收支不平衡又简称“对外不平衡”或“外部不平衡”4、国际收支均衡指国内经济处于均衡状态下的（自主性）国际收支平衡二、国际收支不平衡的测度（姜波克）1、贸易收支差额：商品进出口收支差额反映一国产业结构、产品质量和劳动生产率状况，显示了一国产业在国际上的竞争实力2、常常项目收支差额包括，贸易收支、无形收支（服务和收入）和常常转移收支的总差额综合反映一国的进出口状况，是制定国际收支政策和产业政策的重要依据3、资本和金融帐户差额包括，资本帐户和金融帐户的总差额首先：反映一国资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整供应有益借鉴其次：资本金融账户和常常账户之间具有融资关系，所以余额可以折射出一国常常账户的状况和融资实力。

4、总差额或综合帐户差额常常帐户和资本、金融帐户以及误差与遗漏帐户构成的总差额综合放映一国自主性国际收支状况，是全面衡量和分析国际收支状况的指标，具有重大意义。三、国际收支不平衡的缘由1、临时性不平衡短期的、非确定或偶然因素引起2、结构性不平衡①经济和产业结构变动的滞后和困难②产业结构单一、产品出口需求的收入弹性低，或进口需求的价格弹性低3、货币价值的凹凸币值高估——出口商品P（外币标示）进口商品P（本币标示）——出口下降进口增加——逆差增多

4、货币供应量不平衡货币供应量国内物价水平出口商品价格、进口商品价格相对国际收支逆差5、周期性不平衡衰退期社会总需求进口需求近<出国际收支顺差6、收入性不平衡国民收入进口需求>出口增长逆差四、国际收支不平衡的影响（一）国际收支逆差的影响逆差收<支本币贬值干预外汇储备危机发生逆差收<支国内货币存量利率经济（二）国际收支顺差的影响顺差收>支本币升值出口<进口失业顺差收>支外汇储备本国货币通货膨胀顺差国际摩擦顺差过度出口可供资源

第三节国际收支的调整政策一、外汇缓冲政策所谓外汇缓冲政策，是指政府为了应付国际收支不平衡，把其黄金、外汇储备作为缓冲体，通过中心银行在外汇市场上买卖外汇，来消退国际收支不平衡所形成的外汇供求缺口，从而使收支不平衡所产生的影响仅限于外汇储备的增减，而不会导致汇率的急剧波动和进一步影响本国经济的政策。二、财政政策和货币政策财政政策（税收、政府支出、转移支付）国际收支逆差紧缩的财政政策抑制有效需求抑制进口改善贸易收支改善国际收支货币政策(法定存款准备金率、再贴现率、公开市场操作）国际收支逆差调高再贴现率市场利率提高外国资本流入增多资本金融账户下外汇流入增多改善国际收支国际收支逆差调高再贴现率市场利率提高抑制国内投资失业增加国民收入削减进口削减常常账户项目下外汇流入增多改善国际收支货币政策的调整会与国内经济目标冲突三、汇率政策汇率政策指一国通过调整其货币的汇率，以影响进口与出口，调整贸易收支，从而调整国际收支的政策措施。币值高估——出口商品P（外币标示）进口商品P（本币标示）——出口下降进口增加——逆差增多四、干脆管制和其他奖出限入的政策干脆管制是指政府通过发布行政吩咐，对国际经济交易进行行政干预，以求国际收支平衡的政策措施，包括外汇管制和贸易管制专题：中国国际收支分析

从1990年~2013年23年来，只有在1993年，我国国际收支常常项目活动呈现逆差状态，只在1998年和2012年，我国国际收支资本项目活动呈逆差状态，其余年份，我国国际收支的常常项目和资本和金融项目账下始终处于顺差状态，而且顺差在2003年后起先大量增长，经过数据探讨可以发觉，常常账户的货物差额和资本账户的外国干脆投资是造成我国国际收支持续顺差的主要缘由。一．国际收支顺差产生的缘由(一)常常账户。我国常常项目的顺差额基本上来源于货物贸易账户,同时常常转移账户的顺差额也逐年增加。1、粗放型的贸易增长方式是贸易失衡大量积累的根源2、国际间产业结构的转移加剧常常项目收支失衡(二)资本与金融账户。始终以来,我国实行激励出口和激励外资流入的非对称性国际收支政策,干脆造成了我国企业对外干脆投资的规模远小于外商在我国的干脆投资规模。数据显示,外商干脆投资从1991年的43.66亿美元增长到2006年的694.68亿美元,尤其是在2002—2003年,我国吸取外商干脆投资规模跃居世界首位。三、国际收支顺差的影响(一)影响我国货币政策的独立性。国际收支顺差带来外汇储备规模的过快增长,导致基础货币被动投放。在现行结售汇制度下,中心银行是外汇市场上最重的买家。因此,当前及将来一段时期内,央行“对冲”操作的任务越来越重,减弱了中心银行的调控实力。(二)导致经济增长结构不均衡。改革开放初期,各级政府始终在价值观上,在实际利益的争取上,主动支持出口,在资源配置上对出口企业赐予了很多实惠。而在资源有限的状况下,对外向型企业的实惠就挤占了内向型企业的生存空间,从而不利于内需的扩大。(三)给人民币汇率造成了升值压力。国际收支顺差带来外汇储备的过快增长,造成了外部要求人民币升值的压力,增加了市场对人民币升值预期,从而刺激更多的热钱流入,反过来使得外汇储备资产近一步提高,形成恶性循环。（四）贸易摩擦显著增加四、平衡国际收支的建议第一，进一步提高汇率弹性其次，调整价格形成机制，完善收入政策第三，接着实行适度扩张的财政政策以扩大内需第四，深化金融改革。提高准入外资的质量，加快国内金融市场、投融资体系改革第五，调整外贸政策,寻求外贸增长方式的转变。第六，扩大内需以化解国内储蓄与消费的结构性失衡。第七，加强国际间的经济对话与合作。第四节西方国际收支理论评介一、国际收支的自动调整（一）价格－铸币流淌机制1、大卫.休谟的结论：将贸易收支不平衡归因于国内外商品的相对价格凹凸，出口商品的生产实力。2、价格－铸币流淌机制的内容：机制由四各环节相互连接而成：（1）国际收支与黄金数量（2）黄金数量与货币供应数量（3）货币供应数量与物价水平（4）物价水平与进出口数量国际收支失衡的调整过程：国际收支逆差黄金外流货币供应削减物价水平下降出口增加、进口削减国际收支改善黄金流出放缓国际收支平衡货币达到新的均衡国际收支顺差黄金流入货币供应量增物价水平上升出口削减、进口增加国际收支改善黄金流入放缓国际收支平衡货币达到新的均衡

3、价格－铸币流淌机制的局限（1）严峻依靠于各国遵守的金本位制度（2）以自由贸易为前提（3）将价格－铸币流淌机制视作调整国际收支的唯一途径。（4）进出口商品均有较大的供需价格弹性

二、弹性分析法（弹性论）1、关于弹性的基本概念（1）Em=进口商品需求量变动率进口商品价格变动率（2）Ex=出口商品需求量变动率出口商品价格变动率（3）Sm=进口商品供应量变动率进口商品价格变动率（4）Sx＝出口商品供应量变动率出口商品价格变动率

2、弹性分析理论的前提条件第一，收入、其他商品价格、消费偏好等其他经济条件不变，只考虑汇率变动对进出口的影响其次，不考虑资本流淌，贸易收支就是国际收支第三，初始的国际收支处于均衡状态第四，充分就业和收入不变3、马歇尔－勒纳条件

Ex+Em>1

①Ex>1,Em>0Ex+Em>1

②Ex<1,Em<1

Ex+Em=1

③Ex<0,Em<0

Ex+Em<1探讨什么条件下，贬值可以改善贸易收支贬值条件：Em+Ex>1货币贬值对贸易收支的影响贸易收支eX本M外X外X-M外初始状态8.008000100010000Ex=0,Em=08.0880001000990-10Ex=1/5Em=1/28.088016995992-3Ex=1/5Em=4/58.0880169929920Ex=1/2Em=1/28.0880409959950Ex=1Em=18.088080990100010Ex=5Em=28.088400980104060

4、J曲线效应－货币贬值与时滞效应

指一国货币贬值后，国际收支状况在贬值之初近一步恶化，经过一段时间后，贸易收入才会增加，国际收支得到改善。贸易额t0ABCD缘由有：第一，在贬值以前签订的贸易协议照旧必需执行,贬值后，凡以外币定价的近口折成本币后的支付将增加，凡以本币定价的出口，折成外币的收入将削减。其次，即使在贬值后签订的协议，出口数量增长照旧受相识、决策、生产周期等的影响。至于进口方面，进口商有可能会认为现在的贬值是进一步贬值的前奏，从而加速订货。三、吸取分析法（吸取论）(一）吸取分析理论的主要观点1、基本公式吸取理论从宏观经济学的国民收入方程式入手，着重考察总收入与总支出对国际收支的影响Y=C+I+G+(X-M)(X-M)=Y-(C+I+G)B=Y-AB=Y-AB=X-M,A=C+I+G（表示为国内资源总吸取）

2国际收支的调整（1）内容：B=Y-A吸取理论认为国际收支不平衡的根本缘由在于国民收入与国民支出的总量失衡，这需从收入一方或支出一方加以调整。

2）政策主见吸取论主见的调整政策：支出转换政策和支出增减政策。①国内充分就业，实行支出变更政策

国际收支逆差无闲置资源启动紧缩的财政货币政策吸取A国际收支改善②国内未充分就业，实行支出转换政策（汇率政策）国际收支逆差本币贬值闲置资源启动出口进口国民收入Y国际收支改善（贬值条件）

（三）吸取理论的总结1、弹性论与吸取论的理论建立基础比较2、弹性论与吸取论的贬值条件3、吸取论缺点是，第一，假定贬值是出口增加的唯一缘由，其次，用贸易收支代替国际收支，从宏观角度是不全面的。第五节国际储备一、国际储备的概念二国际储备的作用三、国际储备的内容四、国际储备的管理第五节国际储备一、国际储备的概念国际储备是指一国货币当局为平衡国际收支和维护本国货币汇率的稳定以及用于紧急国际支付而持有的为各国普遍接受的一切资产。

广义的国际储备包括自有储备和借入储备，又可称为国际清偿力；狭义的国际储备即自有储备国际清偿力：一国干脆驾驭或不干脆驾驭，但在必要时可以用以调整，支持本国汇率稳定和平衡国际收支。国际储备的三个特点：官方持有、普遍接受性和流淌性二国际储备的作用1、清算国际收支差额2、干预外汇市场，调整本国货币的汇率3、信用保证4.有助于实现对内均衡5.金融实力与经济地位的象征三、国际储备的内容（一）自有储备主要包括一国的货币用黄金、外汇储备、在IMF的储备地位，以及在IMF的特殊提款权1、黄金储备黄金被认为是最终的支付手段2、外汇储备当今国际储备的主体，第一，金额数量最大；其次，在实际中运用的频率最高，规模最大（主要存在形式：银行存款，长短期政府债券）3、在IMF的储备地位（头寸）储备地位就是指一成员国在基金组织账户中可以自由提取可运用的资产。包括储备部分提款权余额，再加上基金组织的可兑换货币贷款余额

4、特殊提款权按成员国认缴的份额向参与特殊提款权部的成员国安排特殊提款权（二）借入储备借入储备包括：备用信贷、互惠信贷和支付协议，以及本国商业银行的对