非银金融-个人养老金资产端制度再完善第三支柱建设快马加鞭(更新)

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾)提供，由中信建投(国际)证券有2020/12/142021/1/142021/2/142021/3/142021/4/142021/5/142021/6/142021/7/142021/8/142021/9/142021/10/142021/12020/12/142021/1/142021/2/142021/3/142021/4/142021/5/142021/6/142021/7/142021/8/142021/9/142021/10/142021/11/14评级强于大市赵然zhaoranAC执证编号：S1440518100009SFC中央编号：BQQ828市场表现%8%-2%-12%-22% 上证指数相关研究报告 非银金融第三支柱建设快马加鞭(更新)重点政策一：2022年6月24日，证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定(征求意见稿)》，并计划选择部分城市先试行1年再逐步推开。背景：根据此前国务院发布的个人养老金基础制度，个人养老金账户资金可以由参加人自主选择购买银行理财、存款、商业养老险、公募基金等产品，相关运行机构、可投产品由监管部门单独确定并披露，本次征求意见稿主要是针对公募产品投资方向的配套细则。吸引到足够多的增量资金，二是资金最终是否会稳定投入到看，中美两国个人养老金账户的制度差异较大(文末附表1详细对比)，在负债端国内没有提供提前支取、二三支柱账户划向于选择基金投资，因此我们认为负债端差异的实际影响更而本次征求意见稿主要着眼于资产端，政策导向非常明收取销售服务费(尾佣)，并鼓励机构豁免申个人养老金缴纳者的积极性和相关机构利益之间的博弈，即个人通过养老金账户来投资的需求能否足够支撑市场化机构需要关注的是成长空间到底有多大？而对此我们在之前的深的“此消彼长”与个人养老金的未来展望》详述。非银金融报告页的重要声明1大要点：1)代销机构设定准入门槛：开展个人养老金基金销售相关业务的基金销售机构最近4个季度末股票和混合基金保有规模不低于200亿元，其中，个人投资者持有规模不低于50亿元。根据基金协会披露的保有量数据，目前符合条件的机构约38家(文末附表2)，其中银行18家，独立平台5家，券商15家，其中非银机构重点包括蚂蚁基金、东方财富(天天基金)、华泰证券等，2022Q1股票+混合保有规模分别为6142、4639、1230/1163亿元。目前券商正积极申请代销个人养老金产品的试点资格。2)投资范围实施白名单制：试点阶段个人养老金可投基金产品将以最近连续4个季度末规模不低于券基金及基金中基金等基金，具体名录将由监管平台、动态调整。3)严格规定考核评价期限：基金管理人、基金销售机构均应实施不低于5年的长期考核，基金评价年或以上维度的管理人、销售人员、评价机构考核机现象。4)不得收取销售服务费，鼓励费率优惠引导投资者定投：对于个人养老金基金，机构应设置专门份额且该份额类别不得收取销售服务费；同时可以设置相关机制鼓励长期投资，包括免收申购费等销售费用、对管理费和托管费实施费率优惠、豁免申购限制以及采取红利再投资的收益分配方式等。销售机构应当主要以定投方式引导投资人长期投资，同时基金可在个人养老金基金的投资策略、收益分配、赎回机制、基金转换等方面做出特别安排，通过定期分红、定期支付、定额赎回等，鼓励投资人长期领取行为。5)信息平台互联互通，数据共享支持业务发展：证监会授权中国证券登记结算有限责任公司等机构建设并运营个人养老金投资基金业务的信息平台(简称基金行业平台)，且基金行业平台与人力资源社会保障部个人养老金信息管理服务平台、开展个人养老金资金账户业务的商业银行、开展个人养老金投资基金业务的基金管理人和基金销售机构等机构建立系统连接，为个人养老金投资基金业务提供支持并实施管理。产品名单以监管公布为准！重点政策二：证监会发布《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》。2022年6月24日，证监会发布《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》，明确内地与香港股票市场交易互联互通机制拓展至交易型开放式基金，且相关制度安排参照股票互联互通，并明确投资者识别码安排及证券公司、公募基金管理人相关要求等。非银金融报告页的重要声明2点评：自公告发布后ETF基金正式纳入互联互通，内地和香港投资者可通过当地证券公司或经纪商买卖指定范围内对方交易所的股票和交易型开放式基金份额。股票及ETF基金的互联互通将直接利好头部券商海外经纪业务，随着对外开放进一步深化国际业务有望成为头部券商新的增长点。此外资本市场的对外开放下国际资产配置将逐渐成为国内高净值人群财富管理新的需求，或将成为率先布局海外市场的财富管理机构新的业绩增券商估值仍处历史低点，持续修复行情和左侧布局时机值得期待。本周券商板块表现弱于大盘，本周证券II(中信)指数+0.65%，跑输沪深300指数及非银行金融(中信)指数，分券商来看41家上市券商股价表现分股价上涨而27家券商股价下跌，其中东方证券、中信建投及中金公司分别以5.32%、5.06%及4.27%限，向上还有一定空间。长期来看政策持续利好券商估值回复。政策对券商估值修复助力主要有三，一是市场流动性环境有望保持边际宽松，有利市场交投活跃，利好券商经纪&做市业务。结合“稳增长”的经济目标以及需求、供给、预期三重转弱的背景，货币政策或将易松难紧，流动性相对宽松的环境利好券商经纪&做市业务表现；二是2022年注册制有望在全市场落地，加速优质企业上市进程，头部券商投行业务有望成为业绩增长重要动力；三是拉长时间线来看居民财富入市仍是资本市场发展主线，国务院发布的《关于推动个人养老金发展的意见》表明国内个人养老金发展步入新的阶段，本周证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定(征求意见稿)》明确了试点阶段个人养老金投资公募基金的相关规定，在老龄化问题严重，居民养老需求持续上涨，第一支柱养老压力巨大，第二支柱覆盖率有所不足的背景下，居民财富通过养老金入市或已成定局，同时长期资金入市及提升权益投资比例长期来看利好券商财富管理代销&资产管理业务；此外在资本市场对外开放的大趋势下以及证监会推进企业境外上市及沪深港通、沪伦通及商品和金融期货市场对外开放双向互通的政策背景下，率先布局海外市场的头部券商有望通过国际业务带来新的增长等，本周ETF基金正式纳入互联互通是这一趋势的进一步体现。本周保险板块+3.83%，跑赢非银板块，跑赢沪深300指数。本周10年期国债收益率较上周末上升2.26BP至2.7978%。根据本周召开的“中国这十年”系列主题新闻发布会，十八大以来我国金融产品体系更加完善，第三支柱养老保险改革试点取得重大进展，截至2022年5月末，我国专属养老保险保单件数15.7万件，保费规模15.7亿元；养老理财共发行22只产品，22.1万投资者认购金额544亿元。目前，与个人养老金账户制落地相关的四大配套文件正在加快推进中，包括由人社部、财政部会同银保监会、证监会等部门制定的个人养老金实施办法、由财政部牵头制定的个人养老金税收政策、由银保监会制定的资金账户规则和相关产品管理要求和由证监会制定的投资公募基金的相关制度规则，其中第四个文件已于本周开始向社会公开征求意见，预计针对银行理财产品和保险产品的相关产品管理要求也将逐步发布，我国第三支柱发展有望进一步提速。随着我国老龄化形势越发严峻，国民面临越来越大的养老压力，个人选择金融产品进行养老储备、投资的需求也会不断增强。个人养老金制度为我国养老金融产品提供巨大发展机遇，商业养老保险未来发展空间广阔。当前主要上市险企安全边际较为充足，建议关注保险板块的结构性行情机会。随复工复产推进，汽车产销复苏、龙头险企车险增速回暖，人保财险非车业务结构向好，1-5月人保财险保费增速保持上市险企财险首位、且承保利润持续优化中。寿险亦将随着消费复苏而回暖，而拐点重点观测严监管政策的拐点，当前重疾险销售非银金融报告页的重要声明3依然有待恢复，但上市险企渠道改革已有2年以上、预估人力结构已有优化。当前P/EV估值友邦1.58x、平安0.55x(A股)/0.53x(H股)、太保0.42x(A股)/0.28x(H股)、国寿0.68x(A股)/0.24x(H股)、新华0.36x AxHPBxP/B为2.18x。财险方面，推荐中国财险(H)；寿险方面，中长期推荐基本面边际弹性较大、仍处估值低位、业绩相对稳健的友邦保险(H)、中国平安(A/H)、中国太保(A/H)；短期推荐受益于投资端提振弹性较大的中国人寿(A/H)、新华保险(A/H)。险推荐高成长的众安在线。券商：华泰证券(A/H)、中金公司(A/H)、广发证券(A/H)、东方证券(A/H)、招商证券(A/H)保险：友邦保险(H)、中国财险(H)金融科技：东方财富(A)、众安在线(H)、同花顺(A)：香港交易所(H)非银金融报告页的重要声明4 ..................................13非银金融报告页的重要声明53030板块行情+0.99%，中证全债(净价)指数报103.69，较上周末-0.06%。6月20日至6月24日，非银行金融(中信)指数+1.43%，证券II(中信)指数+0.65%，保险II(中信)指数+3.38%，多元金融(中信)指数-2.07%，非银板块跑输沪深300指数，跑赢上证综指。6月13日至6月17日，非银板块涨幅排名前三的个股为红塔证券(+22.70%)、越秀金控(+22.56%)、长城证券(+15.77%)；跌幅排名前三的个股为江苏国信(-5.34%)、华林证券(-3.78%)和国联证券(-2.71%)6月20日至6月24日，非银板块涨幅排名前三的个股为华鑫股份(+16.13%)、中国人寿(+11.87%)、天茂集团(+5.57%)；跌幅排名前三的个股为红塔证券(-7.40%)、越秀金控(-5.74%)和江苏国信(-4.60%)。周最高%周最低%周涨跌幅%5年最高%年最低%年涨跌幅%2041032103.381.430.651.990-10-16.33-11.82-3.41-6.31-11.04-16.33-1-2-2.07-20-3--4非银证券公司保险多元金融沪深300-40非银证券公司保险多元金融沪深300资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投非银金融报告页的重要声明6行业概况票简称票代码盘价跌幅%手率%相对沪深相对非银板块涨跌幅%SHSZ00000-1.99-1.43券SZ7317券SH-1.589.715701券SZ14.14-1.85-1.29资料来源：Wind，中信建投简称.SH.57券.SH.04券.SH.SH券.SZ证券.SH83.SH.SH.SH.20.SH.SH.23险.SH.SH78.SZ26资料来源：Wind，中信建投深300指数和中证综合债(净价)指数资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投非银金融报告页的重要声明7资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投公司债(亿元)非政策性金融债(亿元)资产支持证券(亿元)其他债券(亿元)券商私募资管规模(万亿元)864202019-102020-042020-102021-042021-1050000000500002020-012020-072021-012021-072022-01资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投非银金融报告页的重要声明8沪深对非银板跌幅%盘价(RMB)%)SZ4SHSH3SH0SH65SHSH.99.43资料来源：Wind，中信建投0.00%0.00%0.00%(1)寿险0.00%(2)健康险0.00%(3)人身意外伤害险0.00%年末0.00%0.00%0.00%0.00%)较上年末(bp)基金105非银金融报告页的重要声明9险保费收入99%.38%资料来源：Wind，中信建投险保费收入6%61%资料来源：Wind，中信建投新闻事件1.【央行|人民银行印发《关于支持外贸新业态跨境人民币结算的通知》】《通知》主要内容包括：一是加大对外贸新业态的支持力度，完善跨境电商等外贸新业态跨境人民币业务相关政策。二是将支付机构跨境业务办理范围由货物贸易、服务贸易拓宽至全部经常项下。三是明确银行、支付机构等相关业务主体展业和备案要求。四是明确业务真实性审核、反洗钱、反恐怖融资、反逃税以及数据报送等要求，压实银行与支付机构展业责任，防控业务风险。《通知》自2022年7月21日起实施。人民银行将稳步推进《通知》的落地实施，为外贸新业态市场主体提供良好的配套金融服务，切实发挥跨境人民币业务服务实体经济、推动外贸新业态高质量发展的积极作用，支持和引导外贸新业态新模式健康持续创新发展，助力稳定宏观经济大盘。2.【深交所|关于进一步支持企业发展服务实体经济的通知】为深入贯彻全国稳住经济大盘电视电话会议精神，认真落实《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》和证监会《关于进一步发挥资本市场功能支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展的通知》，加大直接融资支持力度，优化自律监管服务，助力中小企业纾困解难，支持实体经济健康发展，现将有关事项通知如下：一、发挥资本市场功能，加大直接融资支持力度；二、缓解企业资金压力，支持中小企业发展；三、实施监管措施柔性安排，体现监管弹性；四、优化自律监管服务，传递监管温度。3.【证监会|深化新三板改革设立北京证券交易所进一步得到司法保障】《保障意见》立足深化新三板改革、设立北京证券交易所的改革实践，围绕新三板挂牌公司、北京证券交易所上市公司的特征，主要从以下四个方面提供相关司法保障：一是全面把握深化新三板改革、设立北京证券交易所的重要意义和总体安排，深刻认识多层次资本市场“层层递进”市场结构的司法需求，依法妥善审理相关案件，为中小企业健康发展和多层次资本市场体系建设营造良好的司法环境。二是依法保障深化新三板改革、设立北京证券交易所重大部署顺利推进，明确法院可参照适用证券监管部门、证券交易场所经法定程序制定的、与法律法规不相抵触的规章、规范非银金融报告页的重要声明性文件和业务规则的相关规定，对北京证券交易所及其上市公司所涉案件集中管辖。三是以优质司法服务支持中小企业通过资本市场做大做强，结合“层层递进”的市场结构特征和创新型中小企业的创业期成长特点等准确认定发行人、主办券商等证券中介机构的虚假陈述民事责任，依法准确认定“业绩对赌协议”和“定增保底”性质条款的效力，优化审判执行程序降低创新型中小企业诉讼成本。四是依法有效保护投资者合法权益，严厉打击违法犯罪行为，从严惩处假借新三板名义非法集资行为，切实防止上市公司、挂牌公司通过破产程序损害投资者合法权益，依法规范证券投资咨询机构的相关投资建议服务，进一步健全证券诉讼和纠纷多元化解机制等。4.【证监会|证监会就《关于修改部分证券期货规章的决定》《关于修改部分证券期货规范性文件的决定》公开征求意见】2022年4月20日，第十三届全国人大常委会第三十四次会议表决通过了《期货和衍生品法》。《期货和衍生品法》立足期货市场和衍生品市场的实际情况，全面规范期货市场，兼顾调整衍生品市场，着眼于充分发挥期货市场和衍生品市场服务国民经济的功能。证监会高度重视《期货和衍生品法》配套规章、规范性文件的完善工作，本着“成熟一批、及时修改一批”的原则，进行系统性的专项清理。本次拟修改规章、规范性文件部分条款，按照《期货和衍生品法》的有关规定，对相关内容进行调整。5.【央行|中国人民银行在香港成功发行50亿元人民币央行票据】2022年6月21日，中国人民银行在香港成功发行了50亿元6个月期人民币央行票据，中标利率为2.30%。此次发行受到境外投资者广泛欢迎，包括美、欧、亚洲等多个国家和地区的银行、基金等机构投资者以及国际金融组织踊跃参与认购，投标总量约为228亿元，超过发行量的4.5倍，表明人民币资产对境外投资者有较强吸引力，也反映了全球投资者对中国经济的信心。目前，中国人民银行常态化在香港发行人民币央行票据,不仅丰富了香港市场人民币投资产品系列和流动性管理工具，而且带动了境内金融机构、企业等其他主体在离岸市场发行人民币债券。近年来，在离岸市场发行的人民币国债、金融债券和企业债券不断增加，发行方式和发行地点日益多样化，表明香港人民币央行票据对于促进离岸人民币市场发展发挥了积极作用。6.【证监会|证监会党委传达学习中央政治局审议金融单位巡视整改进展情况报告有关精神】会议指出，习近平总书记主持召开中央政治局会议，审议金融单位巡视整改进展情况报告，对推进巡视整改常态化长效化作出重要部署，充分体现了对金融工作的高度重视，为证监会系统巩固拓展巡视整改成效、推动资本市场高质量发展指明了方向、提供了根本遵循。会议强调，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，从拥护“两个确立”、做到“两个维护”的高度，深刻认识巡视整改的重要意义，坚决落实“四个融入”的要求，建立健全常态化长效化机制，扎实推进证监会系统巡视整改工作走深走实。要进一步加强党对资本市场的全面领导，切实提高政治判断力、政治领悟力、政治执行力，不断深化对新时代金融工作规律的认识和把握，着力加强金融风险防控，深入推进资本市场改革，持续推进系统全面从严治党，不断强化严的氛围，坚定不移走中国特色资本市场发展之路。要把巩固拓展巡视整改成效，同坚决贯彻落实党中央对当前经济金融工作重大决策部署更好结合起来，在助力稳定宏观经济大盘上更加积极主动作为，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。7.【证监会|证监会发布《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》】为进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制，促进两地资本市场共同发展，证监会制定并发布了《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》。《公告》共5条，一是明确内地与香港股票市场交易互联互通机制拓展至交易型开放式基金，二是明确相关制度安排参照股票互联互通，三是明确投资者识别码安排，四是明确证券公司、公募基金管理人相关要求，五是明确业务实施细则相关安排。2022年5月27日至2022年6月10日，证监会就《公告》向社会公开征求意见。总体看，市场各方积极支持交易型开放式基金纳入互联互通，同时也提出了一些意见建议。经认真研究，证监会对部分意见予以吸收采纳。下一步，证监会将组织上交所、深交所、中国结算等稳步做好交易型开放式基金纳入互联互通各项准备工作。非银金融报告页的重要声明8.【证监会|证监会就《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定(征求意见稿)》向社会公开征求意见】为推进多层次、多支柱养老保险体系建设，规范个人养老金投资公开募集证券投资基金(以下简称基金)业务，证监会起草了《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定(征求意见稿)》。《暂行规定》共6章30条，主要规定以下三方面内容：一是明确基金管理人、基金销售机构开展个人养老金投资基金业务的总体原则和基本要求；二是明确个人养老金可以投资的基金产品标准要求，并对基金管理人的投资管理和风险管理职责做出规定；三是明确基金销售机构的展业条件要求，并对基金销售机构信息提示、账户服务、宣传推介、适当性管理、投资者教育等职责做出规定。1.【中国银行保险报|国家发改委价格司和人保财险战略合作】6月21日，国家发展改革委价格司与人保财险战略合作签约仪式在北京举行。双方将在农产品成本调查等领域展开战略合作，共同构建起更好服务粮食安全和“三农”工作的新平台、新机制、新模式。人保财险总裁于泽表示，未来，双方将在农业保险产品创新、农产品成本调查、支持定点帮扶县特色产业发展、数据共享等领域开展深层次合作，为推进乡村振兴发挥更大作用、实现更大作为、贡献更大力量。2.【中国银行保险报|富德财险董事长、总经理同被免职】6月21日，富德财产保险股份有限公司(以下简称“富德财险”)连发三条重大事项临时信息披露报告，该公司董事长龚志洁、总经理罗桂友被免职。信息披露报告称，依照监管机构《保险公司信息披露管理办法》等相关规定，根据《关于龚志洁等免职的通知》，免去龚志洁富德财险董事、董事长职务，免去罗桂友富德财险董事、总经理职务。该公司董事会在任董事仅剩3人，分别为董事张涛、徐文渊，独立董事陈叔军。张涛曾任富德生命人寿保险股份有限公司(以下简称“富德生命人寿”)总经理助理等职务；徐文渊现任富德生命人寿投资财务部总经理、生命保险资产管理有限公司财务负责人；陈叔军现任深圳广深会计师事务所(普通合伙)执行合伙人。3.【中国银行保险报|银保监会：第三支柱养老保险改革试点取得重大进展】6月23日，中共中央宣传部举行党的十八大以来金融领域改革与发展情况发布会。银保监会副主席肖远企在发布会上介绍，我国第三支柱老理财共发行22只产品，22.1万投资者认购金额544亿元。d5.【中国银行保险报|银保监会：十年来制定和修改法律规章70部】6月23日，中共中央宣传部举行党的十八大以来金融领域改革与发展情况发布会。银保监会副主席肖远企在发布会上介绍，过去十年，银保监会制定和修改法律规章70余部，金融法治建设取得重大成效，依法监管能力明显提高；向社会公开五批124个违法违规股东；采取多种形式严厉处罚银行保险机构和相关责任人员的违法违规行为，一体推进金融风险防范和金融腐败惩治。6.【慧保天下|监管系统将对70家险企进行SARMRA现场评估】财联社消息，近日，银保监会下发《关于开展2022年度保险公司偿付能力风险管理能力监管评估工作的通知》。24地监管局将对70家险企开展2022年度偿付能力风险管理能力监管评估工作(“SARMRA评估”)。其中，涉及财险27家，寿险31家，再保8家，非银金融报告页的重要声明集团4家。银保监会将于12月15日前对评估工作进行总结并反馈。7.【中国银行保险报|国投泰康信托研究院正式成立】据《中国银行保险报》记者获悉，近日国投泰康信托研究院已正式成立。国投泰康信托党委书记、总经理傅强表示，随着信托业进一步回归职能定位及展业逻辑的转变，信托公司需要开展真正意义上的财富管理和资产管理等服务，搭建优秀的研究团队，彰显专业的研究价值。为此，国投泰康信托专门设立研究院，致力于通过内外部智力的集聚，发挥平台优势，推动业务发展，打造研究品牌。公司公告1.【东方证券】关于向上海东证期货有限公司增资的公告东方证券股份有限公司全资子公司上海东证期货有限公司已完成增资人民币5亿元的工商变更登记，注册资本由人民币28亿元变更为人民币33亿元。上述事宜已经公司董事会及总裁办公会议审议通过。2.【光大证券】关于下属公司相关事项进展的公告近日，光大资本分别收到与招商银行及华瑞银行相关诉讼的再审申请之《民事裁定书》，上海市高级人民法院裁定驳回再审申请。目前，公司经营管理情况正常，上述驳回再审申请事项不会对公司造成重要影响。本次公告涉及的相关诉讼目前处于执行阶段，强制执行结果尚存在不确定性，对公司的影响需根据相关强制执行结果进行评估，公司将按照相关法律法规要求履行信息披。3.【东方财富】东方财富信息股份有限公司关于签署最高额保证合同的公告因业务发展需要，东方财富信息股份有限公司全资子公司上海天天基金销售有限公司(以下简称“天天基金”)与中国民生银行股份有限公司上海分行开展合作，民生银行上海分行向天天基金提供综合授信，公司就上述授信提供不可撤销连带责任保证。担保的最高债权额为最高债权本金额20.00亿元及主债权的利息及其他应付款项之和。保证期间为具体届满日起三年。2022年6月23日，《最高额保证合同》已完成签署。本次担保事项在公司2021年年度股东大会授权范围内，无需再次提交公司董事会及股东大会审议。4.【申万宏源】关于所属子公司涉及诉讼事项的公告因开展基差贸易、仓单服务业务需要，宏源恒利于2021年12月30日与浙江康运签署《仓储保管合同》，约定了仓储保管的权利义务。2022年6月1日，宏源恒利发现存储于浙江康运仓库的铝锭无法提货。为维护自身合法权益，宏源恒利向浙江省杭州市中级人民法院提起诉讼，请求法院判决浙江康运向宏源恒利交付铝锭6,993.239吨(或赔偿货值损失人民币141,962,751.7元)及相关利息、违约金等。非银金融报告页的重要声明账户类型小额--传统IRA罗斯IRAiDeCoNISANISA单身、户主或分居的总收入小于13.9万美元；已婚且提在中国境内参加城镇职工基本养老保面向人交联合报税表的总险或者城乡居民基本养老保险的劳动70.5岁以下20-59岁任何年龄段20-59岁群收入小于20.6万美者元；已婚但分别提交报税表的总收入小于1万美元当参与者选择投资产品时，投资20岁以上的日收益可部分免税，领取账户内资本居民每年投资单身、户主或分居：总收入小于12.4万金时按不同领取方式进行相应的限额120万日美元，最高存入6000美元；50岁以上税费减免(1)自由职业者：7000美元。已婚且提交联合报税表：总68000日元/月(2)公务员：每年投资存入条参加人每年缴纳个人养老金的上限为年投资限额80收入小于19.6万美元，最高存入6000美12000日元/月(3)专职主妇/限额40万件12000元。万日元。小额累元，50岁以上7000美元。已婚且分别提夫：23000日元/月(4)工薪族日元。积投资免税计交报税表：总收入小于1万美元，最高存中DB型年金的人员：12000日划，免税期20入6000美元；50岁以上7000美元。元/月；参与雇主型DC:20000日年，每年投资限元/月；未参与上述计划的人额40万日元。超出存--超出部分每年额外缴纳6%税------入上限税收模税收优惠细则尚未明确式缴费、投资收益免税，领取收税——EET缴费收税，投资收益、领取收税——TEEEETTEE--免税年--59.5岁前领取需支付10%罚税开户后直到退休5年20年限个人设立并自行管理共同基金、股票、债自主选择投资银行理财、储蓄存款、券、保险产品和银行理财产品等，《美国参与者向国家养老金基金联合会商业养老保险、公募基金等。参与个国内税收法案》仅规定了不能投资的范投资范缴纳缴费金，选择与联合会签订自主投资股票、基金(投资信人养老金运行的金融机构和金融产品围。在设立初期，IRAs账户主要投资银围合约的金融机构，主要投资保托、ETF、REITS)由相关金融监管部门确定，并通过信行存款，现IRAs账户更多投资共同基险、基金、存款。息平台和金融行业平台向社会发布金，此外投资较多的还有混合型、债券型、海外权益型基金、货币基金。支取条1)参加人达到领取基本养老金年2019年及之前的资金存满5年退休(60岁)后----非银金融报告页的重要声明件龄、完全丧失劳动能力、出国(境)定居，或者具有其他符合国家规定的情形，经信息平台核验领取条件后，可以按月、分次或者一次性领取个人养老金，领取方式一经确定不得更2)参加人死亡后，其个人养老金资金账户中的资产可以继承。税年度：70.5之后，现：72岁之后开始支取。每年必须领取最低金额。支取不足额外缴纳50%的--税------提前支取实行封闭运行，其权益归参加人所有，除另有规定外不得提前支取。59.5岁之前支取需缴纳10%的税 (购第一套房、完全丧失劳动能力、医疗费用超过调整后总收入7.5%除外)无须缴罚金；非合格支取将被征收10%的税(购第一套房、完全丧失劳动能力、医疗费用超过调整后总收入7.5%除外)------三大支柱当前约59%/41%/0%约10%/50%/30%约54%/39%/7%代销机构21Q121Q221Q321Q422Q1股份有限公司州)基金销售有限公司金销售有限公司41156399258513055802限公司115823407827183展银行股份有限公司限公司股份有限公司行股份有限公司非银金融报告页的重要声明中国邮政储蓄银行股份有限公司国有行703912785879818金销售(深圳)有限公司股份有限公司股份有限公司96669498327581券股份有限公司8590金销售有限公司540984761550471司70920045股份有限公司495521限公司41426900司529424券股份有限公司63份有限公司29顺基金销售有限公司2有限公司861股份有限公司0425股份有限公司0898244股份有限公司78435资料来源：中国证券投资基金业协会，中信建投码称/6/30/9/301/12/31/3/31880.OF老一年146401.OF7金991.OF861.OF91金277.OF稳健养老一年持有266.OF老一年持有4581.OF养老一年00643.OF养老一年0金297.OF545580.OFFOF)112620.OF金非银金融报告页的重要声明OFA13中欧基金289.OF金233.OF资产267.OF老目标五年238.OF68基金697.OF290.OF9059.OF9998金292.OF6665294.OFOF6655557.OF健养老一年4455基金249.OF养老目标三年5555金295.OF7765884.OF5555763.OF7764金622.OF4444金159.OF7764872.OF老(FOF)A3444金245.OF4444297.OF4443296.OF6643基金575.OF3333金894.OF4443355.OF利泰和稳健养老2333利基金298.OF养老目标一年4443金183.OF目标三年3333305.OF5533金221.OF衡养老(FOF)3333金335.OF5533184.OF目标五年3333643.OF7762基金188.OF1112174.OF目标两年2222307.OF2222891.OF1222金407.OF2222基金886.OF2222303.OF2222090.OF稳健养老一年1112基金非银金融报告页的重要声明007070.OF博时颐泽稳健养老一年A3222博时基金281.OF老2222金306.OF和养老(FOF)4422利基金056.OF1222金649.OF平衡养老三年2222金735.OF3331661.OF2111748.OF1111876.OF2221231.OF1111247.OF2221385.OF老目标三年1111621.OF老一年2111513.OF泽积极养老目标五年持有1111资产241.OF1111572.OF1111271.OF1111基金553.OF1111320.OF1111金272.OF老目标三年1111143.OF健养老目标一年(FOF)1111金705.OF稳健养老一年3111金323.OF老目标三年持有1111金651.OF1111673.OF1111060.OF1111金95