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文档简介
第二章财务管理基础
一、货币时间价值
1.现值与终值
站在此时此刻的角度考虑,今天是10万元称为现值(用P标),将它10万元按照市场利率复
利到十年后的价值称为终值(用F表示)o
2.货币时间价值
用相对数表示的货币时间价值也称为纯粹利率,没有风险也没有通货膨胀情况下资本市场的平均
利润率。
3.复利现值和终值(非常重要)
复利现值公式:P=FX1/(1+i)"
复利现值
其中,1/(1+i)"称为复利现值系数,用符号(P/F,i,n)表示。
复利终值公式:F=PX(1+i)"
复利终值
其中,(1+i)”称为复利终值系数,用符号(F/P,i,n)表示。
(1)复利现值和复利终值互为逆运算:
结论
(2)现值系数1/(1+i)”和复利终值系数(1+i)”互为倒数。
其中:P—现值或初始值;i一计息期利率;F—终值或本利和;n一计息期数
4.年金
【含义】间隔期相等的系列等额收付款项。
(1)年金现值
普通年金现值PA=AX(P/A,i,n)
方法一:P,FAX[(P/A,i,n-1)+1]
预付年金现值
方法二:P.eAX(P/A,i,n)X(1+i)
方法一:两次折现PA=AX(P/A,i,n)X(P/F,i,m)方
法二:P*=AX(P/A,i,m+n)-AX(P/A,i,m)
递延年金现值
=AX[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]
(非常重要)
m为递延期,n为连续收支期数,即年金期。
永续年金现值P.eA/i
(2)年金终值
普通年金终值F,、=AX(F/A,i,n)
方法一:F,,=AX(F/A,i,n)X(1+i)
预付年金终值
方法二:F,,=AX[(F/A,i,n+1)-1]
F,、=A(F/A,i,n)
递延年金终值【注意】递延年金的终值与普通年金的终值计算相同,式中“n”表示的
是A的个数,与递延期无关。
永续年金无终值
(3)年偿债基金
年偿债基金含义:为使年金终值达到既定金额的年金数额(即已知终值F,求年金A)»
A=F/(F/A,i,n)
【注意】①偿债基金和普通年金终值互为逆运算;
②偿债基金系数与年金终值系数互为倒数。
(4)年资本回收额
年资本回收额含义:在约定年限内等额回收初始投入资本的金额(即已知P,求年金A)oA=P/
(P/A,i,n)
【注意】①年资本回收额与普通年金现值互为逆运算;
②资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。
【总结】系数之间的关系
复利终值系数X复利现值系数=1
年金终值系数X偿债基金系数=1
年金现值系数X资本回收系数=1
复利终值和年金终值、复利现值和年金现值之间的关系。
年金终值=[复利终值T/i]=[(F/P,i,n)-l]/i
(P/A,i,n)=1-[1-(P/F,i,n)]/i
二、利率的计算
1.插值法(重要公式)
(i2-i)/=<B2-B)/
解得:i=ii+[(B-Bi)/(B2-B1)]X(iz-ii)
2.实际利率
i=(1+r/m)"-1
其中,i为实际利率,r为名义利率,m为每年复利计息的掇。
3.名义利率与实际利率之间的关系
1+名义利率=(1+实际利率)X(1+通货膨胀率)
实际利率—ST
三、风险与收益
1.预期收益率
预期收益率也称为期望收益率,是指在不确定的条件下,预测的某资产未来可能实现的收益率。
n
预期收益率=z(RixPi)
i=l
其中,Ri表示情况i出现时的收益率,Pi表示情况i可能出现的概率。
2.必要收益率
必要收益率也称最低报酬率或最低要求的收益率,表示投资者对某资产合理要求的最低收益
率。
必要收益率=无风险收益率+风险收益率
=纯粹利率(资金的时间价值)+通货膨胀补偿率+风险收益率
3.风险的衡量
衡量风险的指标主要有:收益率的方差、标准差、标准差率
指标公式说明
方差2方差为绝对数,其中,(Xi-百表示的是第i种
。2与\工(为_。XPj
情况可能出现的结果与期望值的离差,Pi表示的是
第i种情况可能出现的概率。
标准差(X.-E)2xPj标准差也为绝对数,在期望值相同的情况下,标
i=l准差越大,风险越大;无风险资产的标准差=0。
标准差率V=-X100%标准差率是一个相对指标,反映决策方案的风险
程度。对于期望值不同的决策方案,评价和比较
其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相
对数值。
【注意】方差和标准差作为绝对数,只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。
4.证券资产组合的风险与收益
指标公式说明
其中,E(R)表示某资产的预期
证券组合的预期n
E(R,)=E^X£(/?,.)收益率;W僚权数,是各种资
收益率,
f=l产在组合中的价值比例。
其中,5,表示证券资产组合的标
准差,衡量的是证券资产组合的
风险;g、方分别表示组合中两
cr2=w2^2+Mb2+2xwwpca
证券组合的方差p1122121,212项资产收益率的标准差;W2
(两项资产组合)分别表示组合中两项资产所占
的价值比例;P1,2反映两项资产
U攵益率的相关程度,称为相关系
数。
衡量系统风险的大小。某资产的
n
B系数表达的含义是该资产的
B系数BP=S(PixWO
系统风险相当于市场组合系统
i=l
风险的倍数。
5.资本资产定价模型(非常重要)
资本资产定价模型是“必要收益率=无风险收益率+风险收益率”的具体化。
R=/?/+0x(Rm-Rf)
R表示某资产的必要收益率;
B表示该资产的系统性风险系数;
3
Rf表示无风险收益率;
Rm表示市场组合收益率、平均风险的必要收益率、市场组合的必要收益率等。
四、成本性态分析
1.高低点法
单位变动成本=最高点业务量成本-最低点业务量成本
最高点业务量-最低点业务量
固定成本总额=最高点业务量成本-单位变动成本X最高点业务量
=最低点业务量成本-单位变动成本X最低点业务量
2.总成本降
总成本=固定成本总额+变动成本总额
=固定成本总额+单位变动成本
X业务量
第三章预算管理
一、弹性预算公式法
弹性预算法的公式法是运用总成本性态模型,测算预算期的成本费用数额,并编制成本费用
预算的方法。
y=a+bx
其中,y表示某项预算成本总额,a表示该项成本中的固定基数,b表示与业务量相关的弹性定
额,x表示预计业务量。
二、经营预算的编制
1.销售预算
销售收入=预计销量X预计单价
预计现金收入=当期销售收入X当期销售当期收现百分比+前期销售收入X前期销售收入
在当期收现百分比
期末应收账款余额=当期销售收入X当期销售当期未收回百分比
2.生产预算
预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货
预计期初产成品存货=上期期末产成品存货
预计期末产成品存货=下期销售量X下期销售量一定的百分比
3.直接材料预算
预计采购量=生产需要量+期末存量-期初存量
生产需要量=预计生产量X单位产品材料用量
期末存量=下期生产需用量X期末存货存量占下期生产需用量百分比
期初存量=上期期末存量
三、财务预算的编制
资金预算(非常重要)
可供使用现金=期初现金余额+现金收入
可供使用现金-现金支出=现金余缺
现金余缺+现金筹措-现金运用=期末现金余额
第四章筹资管理(上)
一、融资租赁的租金计算
等额年金法:
(1)预计残值归出租人所有:
每年租金=[设备原价-残值X(P/F,i,n)]/(P/A,i,n)
(2)预计残值归承租人所有:
每年租金=租赁设备/(P/A,i,n)
二、可转换债券转换比率
可转换公司债券含义:是一种混合型证券,是公司普通债券与证券期权的组合体。可转换
债券的持有人在一定期限内,可以按照事先规定的价格或者转换比例,自由地选择是否转换为公
司普通股
转换比率:每一张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。
转换比率.债券耐a
转换价格
第五章筹资管理(下)
一、资金需要量预测
方法公式
资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)X(1+预测
因素分析法
期销售增长率)+(1+预测期资金周转速度增长率)
外部融资需求量/xAS-&AS-PxExS
SiS12
A表示随销售而变化的敏感性资产;B
表示随销售而变化的敏感性负债;Si表
示基期销售额;
销售百分比法S2表示预测期销售额;
(非常重要)△S表示销售变动额;
P表示销售净利率;E
表示利润留存率;
A/S,表示敏感性资产与销售额的关系百分比;
B/Si表示敏感性负债与销售额的关系百分比。
(1)根据资金占用总额与产销量的关系预测
Y=a+bX
其中,a表示不变资金;b表示单位产销量所需变动资金;X表示产销量
(自变量);Y表示资金占用(因变量)
2Xj22%—XXi2XiYi
a=2
nXXj2-(2%)
资金习性预测法九»曲_二£4必£_
b=2
nSxj2-(£xi)
(2)采用逐项分析法预测
Y=a+bX
b=(最高收入期的资金占用量-最低收入期的资金占用量)/(最高销售收
入-最低销售收入)
a=最高(低)收入期的资金占用量-bX最高(低)销售收入
二、资本成本
1.个别资本成本的计算(非常重要)
一般模式:资本成本率=年资金占用费=年资金占用费
筹资总额-筹资费用筹资总额X(1-筹资费用率)
贴现模式:由筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0
得:资本成本率=所采用的贴现率
2.银行借款的资本成本率
年利率x(1-所得税税率)_t(i-D
一般模式:Kb=
1-手续费率
其中,L表示银行借款资本成本率;i表示银行借款年利率;f表示筹资费用率;T表示
所得税税率。
贴现模式:根据“现金流入现值-现金流出现值=0”求解折现率
,、n/(l-T)M
M(1-f)=tE--------1+________
t=1(l+/丫(1+心)”
3.公司债券的资本成本率
_能横式h_年利息x(l-所得税税率)债=(1-7)
戢保八:Kb~券筹资总额x(1-手续费率)一(1-八
其中:L为公司债券筹资总额;I为公司债券年利息贴
现模式:根据“现金流入现值-现金流出现值=0”求解折现率
4.优先股的资本成本率
一般模式:K=,,
(1-0
其中:Ks表示优先股资本成本率;D表示优先股年固定股息;Pn表示优先股发行价格;f表
示筹资费用率。
5.普通股的资本成本率(非常重要)
(1)股利增长模式法:假设:某股票本期支付股利为D。,未来各期股利按g速度增长,目前
股票市场价格为P。,则普通股资本成本为:
K+g=_Di_+g
sPo(l-QPo(l-D
(2)资本资产定价模型法:假定无风险收益率为R1,市场平均收益率为R“”某股票贝塔系数
为B,则普通股资本成本为:
K,=Rr+B(RbRr)
6.留存收益的资本成本率
参照普通股资本成本公式,但不考虑筹资费用。
7.平均资本成本的计算
n
KW=XKJWJ
)=1
其中:K.表示平均资本成本;Kj表示第j种个别资本成本率;W,表示第j种个别资本成本
在全部资本中的比重
【注意】个别资本按什么权数来确定资本比重,即权数价值的选择,有三种:账面价值、市场
价值、目标价值
8.边际资本成本的计算
边际资本成本是企业追加筹资的成本。筹资方案组合时,边际资本成本的权数采用目标价值权
数。
9.项目资本成本(22年新增,非常重要)
(1)卸载可比公司财务杠杆
P资产邛««/[1+(1-所得税税率)X(负债/权益)]
P资产是假设全部用权益资本融资的。值。
上述公式中“负债/权益”是指可比公司的财务杠杆。
(2)加载待估计的投资项目财务杠杆
P权益邛资产X[l+(1-所得税税率)X(负债/权益)]
上述公式中“负债/权益”是指待估计的投资项目的财务杠杆。
(3)根据B阳计算股东要求的报酬率
股东要求的报酬率=无风险利率+6权益X市场风险溢价
(4)计算投资项目的资本成本
综合资本成本=负债利率X(1-所得税税率)*负债比重+股东权益成本*权益比重
10.金融工具价值评估
(1)债券价值评估
①典型债券的估值方法
12nn
V=l/(1+i)+1/(1+i)+-+1/(1+i)+M/(1+i)
式中,V为债券价值;I为每年的利息;M为面值;i为贴现率,一般采用当时的市场利率
或投资人要求(必要)报酬率;n为债券到期期限。
②纯贴现债券的估值方法
n
V=M/(1+i)
③永续债券的估值方法
V=l/i
(2)普通股价值评估
①股票估值的基本模型
V=D1/(1+R11+R21+RnpDt/
)+D2/()+…+DN/(>=t=ld+R)t
式中,V为股票的价值;Dt为第t年的股利;R为贴现率,一般采用该股票的资本成本率或
投资该股票的必要报酬率;t为年份。
②零成长股票的估值
V=D/R
式中,V为股票的价值;D为每年的股利。
③固定增长股票的估值
V=D0X(1+g)/(R-g)=Di/(R-g)
(3)优先股价值评估
V=DP/R
式中,V为优先股的价值,Dp为每年的股息,R一般采用该股票的资本成本率或投资该股票
的必要报酬率。
三、杠杆效应
息税前利润计算公式如下:
EBIT=S-V-F=(P-Vc)Q-F=M-F
其中,EBIT表示息税前利润;S表示销售额;V表示变动性经营成本;F表示固定性经营成
本;Q表示产销业务量;P表示销售单价;Vc表示单位变动成本;M表示边际贡献。
TE=(EBIT-I)(l-T)-D
EPS=[(EBIT-I)(l-T)-D]/N
其中:TE表示普通股盈余;EPS表示每股收益;I表示债务资金利息;D表示优先股股利;
T表示所得税税率;N表示普通股股数。
1.经营杠杆系数
AEBIT/AQ息税前利润变动率
DOL=
EBITQQo产销业务量变动率
上式经整理,
DOL==EBITQ+FQ=基期边际贡献_基期固定成本
Mo-Fo-EBIT0一基期息税前利润=+基期息税前利润
【注意】只要企业存在固定性经营成本,就存在经营杠杆效应。
2.财务杠杆系数
普通股收益变动率EPS变动率
DFL=----------------=------------
息税前利润变动率EBIT变动率
情况1:在不存在优先股股息的情况下,上式简化为:
n.基期息税前利润EBITo=1+1。
基期利润总额EBITo-IoEBIIo-Io
情况2:如果企业既存在固定利息的债务,也存在固定股息的优先股,贝
gEBITo
DFL=--------------
EBITQ-IQ-
1—/
其中:D»为优先股股利;T为所得税税率
3.总杠杆系数
总杠杆含义:由于固定经营成本和固定资本成本的存在,导致普通股每股收益变动率大于
产销业务量的变动率的现象。
DTL=DOLXDFL=普通股收益变动率/产销量变动率
在不存在优先股股息的情况下:
基期边际贡献=基期税后边际贡献
基期利润总额基期税后利润
四、资本结构优化
1.每股收益分析法
画一10x(1-T)-DPi_啊一㈤*(1-7)-DP2
NiN2
其中「国表示息税前利润平衡点,即每股收益无差别点;L、L表示两种筹资方式下的债务
利息;DPi、DP?表示两种筹资方式下的优先股股利;砧、N?表示两种筹资方式下普通股股数;
T表示所得税税率。
2.平均资本成本比较法
能够降低平均资本成本的资本结构,则是合理的资本结构。决策时选择平均资本成本最低的
方案。
3.公司价值分析法(非常重要)
V=S+B
其中,V表示公司价值;B表示债务资金价值;S表示权益资本价值假
设公司各期EBIT保持不变,债务资金的市场价值=面值,贝!I:
(EBIT-1^1-T)
S=---------------------------
Ks
且:KS=R,+PX(R„—Rr)
此时:BS
Kw=Kbx-+Ksx-
第六章投资管理
一、项目现金流量(非常重要)
1.投资期
(1)长期资产投资
(2)营运资金垫支
2.营业期
税后付现成本税后付现成本=付现成本X(1-所得税税率)
税后收入税后收入=收入金额X(1-所得税税率)
非付现成本抵税税负减少额=非付现成本X所得税税率
直接法:营业现金净流量(NCF)=营业收入-付现成本-所得税
间接法:营业现金净流量(NCF)=税后营业利润+非付现成本
估算方法
分算法:营业现金净流量=收入X(1-所得税税率)-付现成本X(1-
所得税率)+非付现成本X所得税率
如果不考虑所得税,营业期间现金流量计算:
营业现金净流量=营业收入-付现成本
=营业收入-(营业成本-非付现成本)
=营业利润+非付现成本
3.终结期
特点主要是现金流入量
①固定资产变价净收入
②固定资产变现净损益对现金净流量的影响=(账面价值-变价净收入)X所得税税率
【说明】如果(账面价值-变价净收入)>0,可以抵税(减少现金流出):如
内容
果(账面价值-变价净收入)<0,应该纳税(增加现金流出)。
③垫支营运资金的收回:项目开始垫支的营运资金在项目结束时得到回收。
二、净现值(非常重要)
净现值(NPV)=未来现金净流量现值-原始投资额现值
三、年金净流量(非常重要)
年金净流量(ANCF)=现金净流量总现值/年金现值系数
=现金净流量总终值/年金终值系数
四、现值指数(PVI)(非常重要)
现值指数(PVD=未来现金净流量现值/原始投资额现值
五、内含收益率(IRR)(非常重要)
1.未来每年现金净流量相等时(年金法)
未来每年现金净流量x年金现值系数-原始投资额现值=0
2.未来每年现金净流量不相等时
如果投资方案的每年现金流量不相等,各年现金流量的分布就不是年金形式,不能采用直接查
年金现值系数表的方法来计算内含收益率,而需采用逐次测试法。
六、回收期(PP)(非常重要)
1.静态回收期
(1)未来每年现金净流量相等时
静态回收期=原始投资额/每年现金净流量
(2)未来每年现金净流量不相等时的计算方法
在这种情况下,应把每年的现金净流量逐年加总,根据累计现金流量来确定回收期。设
M是收回原始投资额的前一年,则
静态回收期=M+第M年的尚未收回额/第(M+1)年的现金净流量
2.动态回收期
(1)未来每年现金净流量相等时
(P/A,i,n)=原始投资额现值/每年现金净流量
(2)未来每年现金净流量不相等时
在这种情况下,圆E每年的现金净流量逐一赚蟒加总,颗累加现金流量现值来确定回收期。设M
是收回原始投资额的前一年,则
动态回收期=M+第M年的尚未收回额的现值/第(M+1)年的现金净流量现值
七、年金成本
按年金净流量原理计算的等额年金流出量称为年金成本,替换重置方案的决策标准,是要
求年金成本最低。
年金成本=X(各项目现金净流出现值)_原始投资额--值收入x复利现值系数+£(年营运成本现值)
年•也少一年金现值系数一年金现值系数
原始投资额-残值收£(年营运成本现值)
-----------X-----------+残值收入X贴现
率+年金现值系数
年金现值系数
八、债券价值的计算
1、债券价值=未来利息的现值+归还本金的现值
(1+R)(1+R)
其中,%表示债券的价值,I,表示债券各期的利息,M表示债券的面值,R表示债券价值评估
时所采用的贴现率即所期望的最低收益率。一般来说,经常采用市场利率作为评估债券价值时所
期望的最低投资收益率。
2、债券的内含收益率
(1)逐次测试法,与求内含收益率的方法相同
(2)简便算法
/+(B-P)/N
R=-----------------------x100%
(B+P)/2
其中,P表述债券的当前购买价格,B表示债券面值,N表示债券持有期限,分母是平均资金占
用,分子是平均收益。
九、股票投资
股票价值=未来各年股利的现值之和
优先股价值Vs=D/Rs
其中:D为优先股股利;
Rs为估价所采用的贴现率即所期望的最低收益率
1.股票的价值
常用的股票估价模式股票价值Vs
Do(1+g)
固定增长模式
Rs~9
DQ
零增长模式Vs=Rs
阶段性增长模式对于阶段性增长的股票,需要分段计算,才能确定股票的价值
2.股票投资的收益率
常用的股票估价模式股票投资的收益率
£*1
固定增长模式R=+g
Po
D
零增长模式R=_
P。
阶段性增长模式利用逐步测试法,结合内插法来求净现值为0的贴现率。
十、基金投资
1、持有期间收益率=期末资产价格一期初资产价格+持有期间红利收入xwo%
..............期初资产价格
2、算术平均收益率R=三立X100%
n
其中,R,表示t期收益率,n表示螂。
3,几何平均收益率Rc=F位(1+R|)-l]x100%
其中,Ri表示i期收益率,n蓑示螂。
十一、期权合约(22年新增,非常重要)
1.买入和卖出看涨期权合约
项目计算指标内容
买入看涨期权合约V=max(A-X,0)
期权到期日价值(V)m
当Am>X时,期权买方将选择行权,期权
到期价值为Am-X;
当Am<X时,期权买方不会行权,期权到
期价值为0。
期权净损益(P)P=V-期权费用
V=-max(Am-X,0)
当Am>X时,期权买方将选择行权,则对
卖出看涨期权合约期权到期日价值(V)于买方而言,期权到期价值为-(Am-X);当
Am<X时,期权买方不会行权,则对于
卖方而言期权到期价值为0„
期权净损益(P)P=V-期权费用
2.买入和卖出看跌期权合约
项目计算指标内容
V=max(X-Am,0)
当Am<X时,期权买方将选择行权,期权
买入看跌期权合约期权到期日价值(V)到期价值为X-Am;
当Am>X时,期权买方不会行权,期权到
酬介酗0.
期权净损益(P)P=V-期权费用
V=-max(X-Am,0)
当AmVX时,期权买方将选择行权,则对
卖出看跌期权合约期权到期日价值(V)于卖方而言,期权到期价值为-(X-Am);当
Am>X时,期权买方不会行权,则对于
卖方而言,期权到期价值为0.
期权净损益(P)P=V+期权费用
第七章营运资金管理
一、现金管理
1.目标现金余额的确定
模式公式
最佳现金持有量下的现金相关成本=min(管理成本+机会成
成本模型
本+短缺成本)
相关总成本=机会成本+交易成本=AK+'XF
2C
最佳现金持有量C*=「27XF>/K
存货模型
其中:C表示现金持有量;
K标持四金的机会
T表示一定期间的现金需求量;
F表示每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本
f3bx82
R=V-----------+L
4i
最高控制线H=3R-2L
随机模型其中:R表示回归线;
L标晶氐控制线;
b表示证券转换为现金或现金转换为证券的成本;8
表示企业每日现金流量变动的标准差;
i表示以日为基础计算的现金机会成本。
2.现金收支日常管理
经营周期=存货周转期+应收账款周转期
现金周转期=经营周期-应付账款周转期
其中:
存货周转期=存货平均余额/每天的销货成本
应收账款周转期=应收账款平均余额/每天的销货收入
应付账款周转期=应付账款平均余额/每天的购货成本
二、应收账款的成本(非常重要)
1.应收账款的机会成本
应收账款平均余额=日销售额X平均收现期
应收账款占用资金=应收账款平均余额X变现成本率
应收账款占用资金的应计利息(即机会成本)
=应收账款占用资金X资本成本
=应收账款平均余额X变动成本率X资本成本
=日销售额X平均收现期X变动成本率X资本成本
=全年销售额/360X平均收现期X变动成本率X资本成本
=(全年销售额X变动成本率)/360X平均收现期X资本成本
=全年变动成本/360X平均收现期X资本成本
2.应收账款的管理成本
应收账款的管理成本主要是指在进行应收账款管理时,所增加的费用。
3.应收账款的坏账成本
应收账款的坏账成本=赊销额X预计坏账损失率
4.应收账款的监控
平均逾期天数=应收账款周转天数T均信用天数
其中,平均账款周转天数=应收账款平均余额/平均日销售额
三、存货管理(非常重要)
1.存货成本
(1)取得成本TCa
取得成本=订货成本+购置成本
=订货固定成本+订货变动成本+购置成本
即:°
TCa=F1+-K+DU
其中:TCa标取得成本;R表示订货的固定成本;D表示存货年需要量;Q表示每次进货量;
K表示每次订货的变动成本;U表示单价。
(2)储存成本T1
储存成本=固定储存成本+变动储存成本
即:TC=尸+K、
C2C2
其中:Fz表示固定储存成本;
Kc表示单位变动储存成本;
(3)缺货成本TCs
储备存货的总成本TC=r+K+r+DU+KQ_+TC
QCS1Q2c2S
2.经济订货批量基本模型
2KD
EOQ=V-^-
其中:EOQ表示经济订货批量;D表示存货年需要量;K表示每次订货的变动成本;Kc表示单
位变动储存成本。
每年最佳订货次数=存货年需求总量/经济订货批量
最佳订货周期(年)=1/每年最佳订货次数
与经济订货批量相关的存货总成本TC(EOQ)=V2KDKC
在经济订货批量下,变动订货成本=变动储存成本=&KDKc/2
3.经济订货基本模型的扩展
(1)再订货点1?口乂£1
其中:L表示平均交货时间;D表示每日平均需用量。
(2)存货陆续供应和使用模型
2KD
EOQ=yfJ
Kcx(1--)
,d
总群TC(EOQ)={2KDKcx
其中:d为假设每日耗用量;
P为每日
(3)保险储备
考虑保险储备的再订货点
R=预计交货期内的需求+保险储备
=交货时间x平均日需求量+保险储备
四、短期借款的实际利率
项目计算公式与名义利率的关系
收款法(利随本清法)实际利率=名义利率实际利率=名义利率
贴现法(预扣利息)实际利率=名义利率/(1-名义利率)X100%实际利率〉名义利率
加息法(分期等额偿还
实际利率=2X名义利率实际利率=2名义利率
本息)
实际利率=名义借款额X名义利率/实际可
补偿性余额动用借款额X100%=名义利率/(1-补偿性余额实际利率〉名义利率
比例)X100%
实际利率=(实际贷款金额X名义利率+未使用
周转信贷协定贷款额度X承诺费率)/实际贷款金额X实际利率>名义利率
100%
五、商业信用(非常重要)
折扣%360天
放弃折扣的信用成本率=_______x______________
1—折付款期-折扣
扣%期
第八章成本管理
一、本量利分析(非常重要)
1.本量利分析的基本原理
本量利分析的基本关系式:利润=销售收入-总成本(核,小公式)
=销售收入-(变动成本+固定成本)
=销售量X单价-销售量X单位变动成本-固定成本
=销售量X(单价-单位变动成本)-固定成本
2.边际贡献
边际贡献总额=销售收入-变动成本总额
=销售量X单位边际贡献
=销售收入义边际贡献率
单位边际贡献=单价-单位变动成本
=单价X边际贡献率
边际贡献率=边际贡献总额/销售收入X100%
=单位边际贡献/单价X100%
变动成本率=变动成本总额/销售收入X100%
边际贡献率=1-变动成本率
利润、边际贡献和固定成本之间的关系可以表示为:
利润=边际贡献-固定成本
=销售量X单位边际贡献-固定成本
=销售收入X边际贡献率-固定成本
二、单一产品盈亏平衡分析
1.盈亏平衡点
盈亏平衡点盈亏平衡点的业务量=固定成本/(单价-单位变动成本)
的业务量=固定成本/单位边际贡献
盈亏平衡点的销售额=盈亏平衡点的业务量X单价
盈亏平衡点
=固定成本/(1-变动成本率)
的销售额
=固定成本/边际贡献率
盈亏平衡作业率=盈亏平衡点业务量/正常经营业务量(实际业务量或预计业务量)
盈亏平衡
X100%
作业率
=盈亏平衡点的销售额/正常经营销售额(实际销售额或预计销售额)X100%
2.安全边际分析
安全边际安全边际=实际或预期销售量(销售额)-盈亏平衡点的销售量(销售额)
安全边际率安全边际率.=安全边际/实际或预期销售量(销售额)X100%------------------------
3.盈亏平衡作业率与安全边际率的关系
盈亏平衡点的销售量+安全边际量=实际销售量
上述公式两端同时除以销售量,便得到:
盈亏平衡作业率+安全边际率=1
【链接】利润=边际贡献-固定成本
=销售收入X边际贡献率-盈亏平衡点的销售额X边际贡献率
=安全边际额X边际贡献率
上式两端同时除以销售收入,可以得到:销售利润率=安全边际率X边际贡献率
三、产品组合盈亏平衡分析
1.加权平均法
某种产品的销售额权重=该产品的销售额/各种产品的销售额合计
盈亏平衡点的销售额=固定成本/(1-综合变动成本率)
=固定成本/综合边际贡献率
综合边际贡献率=1-综合变动成本率
2.联合单位法
固定成本总额
联合盈亏平衡点的业务量=
联合单价-联合单位变动成
本
某产品盈亏平衡点的业务量=联合盈亏平衡点的业务量X一个联合单位中包含的该产品的数
量
四、目标利润分析
1.单个产品(税前)
目标利润=(单价-单位变动成本)X销售量-固定成本
固定成本+目标利
实现目标利润销售量=
润单价—单位变动
成本
固定成本+目标利1=14X11耻合旦品人
实现目标利润销售额=------、、、—=实现目标利润销售量X单价
润边际贡献率
2.多个产品(税前)
实现目标利润的销售额=(综合目标利润+固定成本)/(1-综合变动成本率)实
现目标利润率的销售额=固定成本/(1-综合变动成本率-综合目标利润率)
3.税后利润
税后利润=(息税前利润-利息)X(1-所得税率)
固宗成本+税后口林利润+利息
实现目标利润的销售量______________1-所得税税率
单位边际贡献
税后目标利润
固定成本++利
息
1-源得税税率
实现目标利润的销售额
边际贡献率
五、敏感性分析
利润变动百分比
敏感系数=
因素变动百分比
【链接】销售量敏感系数与经营杠杆系数
因为销售量敏感系数=利润变动百分比/销售量变动百分比,经营杠杆系数=息税前利润变动百
分比/业务量变动百分比。
因此,利润对销售量敏感系数=经营杠杆系数。
六、标准成本的制定
产品的标准成本=直接材料标准成本+直接人工标准成本+制造费用标准成本
直接材料标准成本与(单位产品的材料标准用量X材料的标准单价)
直接人工标准成本=单位产品的标准工时x小时标准工资率
其中,小时标准工资率=标准工资总额/标准总工时
制造费用标准成本=工时用量标准x标准制造费用分配率
其中,标准制造费用分配率=标准制造费用总额/标准总工时
固定制造费用标准成本=单位产品标准工时x固定制造费用标准分配率
其中,固定制造费用标准分配率=固定制造费用标准总工时/预算总工时
七、成本差异的计算及分析
1.变动成本差异计算
用量差异=(实际用量-实际产量下的标准用量)x标准价格
价格差异=实际用量X(实际价格-标准价格)
类别价格差异数量差异
价格差异=实际用量X(实际单价-数量差异=(实际用量-标准用量)X标准
直接材料
标准单价)价格
直接人工工资率差异=实际工时X(实际工资效率差异=(实际工时-标准工时)X标准
率-标准工资率)工资率
变动制造耗费差异=实际工时X(实际分配率效率差异=(实际工时-实际产量下标准工
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