蔚来、理想、小鹏：三大造车新势力科技实力分析报告-零壹智库-20220701

2021年国内上市银行科技人员大比拼报告名称报告名称报告名称2021年国内上市银行科技人员大比拼报告名称报告名称报告名称蔚来、理想、小鹏：三大造车新势力科技实力分析报告|2022.06研究机构：零壹智库发布机构：零壹财经报告主编：于百程执笔团队：朱梅胤1近期，新能源汽车产量和销量大幅回暖，并且国务院常务会议提出为支持新能源汽车消费将免征新能源汽车购置税延期政策，新能源汽车股因此集体上扬。理想汽车(2015.近期，新能源汽车产量和销量大幅回暖，并且国务院常务会议提出为支持新能源汽车消费将免征新能源汽车购置税延期政策，新能源汽车股因此集体上扬。理想汽车(2015.HK)受到全新智能旗舰SUV“理想L9”发布的刺激，其股价最高达到165.3港元，创其港股上市以来历史新高。而蔚来(9866.HK)和小鹏(9868.HK)近期也走势强劲。理想L9是理想的第二款旗舰车型，其与蔚来ES7以及即将上市的小鹏G9不仅是在汽车市场的相遇，更将是三大造车新势力科技实力的正面碰撞。基于市场的关注，本文将对蔚来、理想、小鹏三大港股车企科技实力进行简单剖析，将在科技投入、科技成果以及公司业绩效率等多个层面进行对比，并进一步分析与特斯拉、比亚迪这类行业龙头之间的区别。根据零壹智库构建的“公司数字竞争力”指标评分模型并针对汽车行业进行单独指标优化，蔚来、理想、小鹏分别获得84、66和77分，具体评分见文末。一、科技人才和投入如果说科技实力是这个时代企业之间竞争的决胜之道，那么科技人才和科技投入将作为企业创新发展的源动力和命脉。本文将主要基于2021年年报数据，针对三大造车新势力的研发支出以及研发人员情况进行横向对比，此外根据各企业未来的科技数字化战略做相应分析。(一)科技战略科技战略方面各大车企各有侧重。蔚来表示将持续研发新的电池技术以降低成本、增加续航里程、缩短充电时间，蔚来的下一步电池革新重心将放在换电技术的开发上，提升服务和效率。同时为更高级的自动驾驶技术服务，完善当下自动驾驶技术的安全缺口。理想则主要致力于推动汽车电动化技术创新，包括高倍率电池、高压平台和超快充电技术，以推出增程式电动车和纯电动汽车车型并将新技术加以应用。另一方面，理想将不断推动汽车智能化和自动驾驶技术创新，为未来车型配备自主开发的L4级自动驾驶兼容的必要硬件。小鹏汽车将科技作为其关键竞争力和核心战略重点，具体将在自动驾驶、智能操作系统和核心车辆系统多个层面做技术投资和技术进步。投资打造领先的智能电动车，扩大其随车配备软件系统的科技能力和智能功能。表1蔚来、理想、小鹏主要科技战略企业名称蔚来理想小鹏未来主要科技战略自动驾驶、增程式和纯电动车型22021年国内上市银行科技人员大比拼1资料来源：公司招股书、公司年报、零壹智库(二)研发支出资料来源：公司招股书、公司年报、零壹智库(二)研发支出研发支出方面主要对比各个企业研发支出金额、研发支出同比增长率和研发占营收比三个层。图1各车企2021年研发支出以及同比增长率(单位：亿元)数据来源：企业年报、WIND、零壹智库三大造车新势力2021年研发支出水平相近，其中蔚来为三家最高，达到45.91亿元，而理想研发支出相对较低，但相较于2020年同比增长近两倍之多，三大车企均在年报中表示研发支出的增加主要是由于研发人员数量的增加以及新车型研发活动所致。但相较于比亚迪和特斯拉则在研发规模上还存在一定的差距，其中特斯拉2021年研发支出达到165.32亿元，同比增长69.92%，三大造车新势力研发增长率均高于比亚迪和特斯拉，由此可见三大车企科技研发能力正加速追赶比亚迪以及特斯拉这类行业龙头。表2各车企研发支出以及研发占营收比(单位：亿元)22021年国内上市银行科技人员大比拼企业名称蔚来理想小鹏比亚迪特斯拉研发支出45.9132.8641.1479.91165.32营业收入361.36270.1209.882161.423431.59研发占营收比12.70%12.17%19.60%3.70%4.82%2数据来源：企业年报、WIND、零壹智库随数据来源：企业年报、WIND、零壹智库随着各个车型量产化以及销售渠道逐渐成熟，三大车企营业收入近年来屡创新高，使得研发投入占营收比逐年有所降低，但研发依旧占据了较高的比例，蔚来、理想、小鹏研发占营收比分别达到了12.7%、12.17%和19.6%，远高于比亚迪的3.7%和特斯拉的4.82%。三大车企均处于高速创新发展阶段。(三)研发人员在科技创新为本的时代，企业的硬实力、软实力，归根到底要靠人才实力，而研发人才储备数量和质量在一定程度上反映了企业科研能力。图2蔚来、理想、小鹏截至2021年末研发人员数量及占比(单位：人)数据来源：企业年报、零壹智库截至2021年末，蔚来、理想、小鹏的研发人员数量分别为4809人、3415人和5271人，无论是研发人员的数量以及研发人员占总员工人数比，小鹏汽车都占据着一定的优势，研发人员占比达到了37.71%，蔚来则为31.63%，而理想在研发人员层面与其在研发费用的处境相似，尚不及其他两家新能源车企。此外根据比亚迪2021年年报数据显示，比亚迪研发人员数量高达40382人，已经接近三大造车新势力的总员工人数之和，但其研发人员占比仅为13.69%。22021年国内上市银行科技人员大比拼3二、科技成果科技研发投入向科技成果的有效转化是企业研发质量的进一步体现，其中科技成果最直接的二、科技成果科技研发投入向科技成果的有效转化是企业研发质量的进一步体现，其中科技成果最直接的量化标准则是专利，尤其是发明专利的数量，是企业自主创新能力和核心竞争力的直接表现，也反映了一家企业的科研产出质量和市场应用水平。此外企业相关奖项以及政府高新企业认证也能侧面反映官方权威机构对于企业科技成果的认可程度。因此，本文主要将基于发明专利授权/受理数、实用新型专利数量、企业获得省级奖项情况以及高新企业认证等要素对三大车企科技成果进行对比。图3蔚来、理想、小鹏截至2021年末专利数量对比(单位：项)数据来源：智慧芽、企业招股书、零壹智库截至2021年年末，蔚来、理想、小鹏的专利总数分别为4472项、1970项和2979项，在最能体现科技实力的发明专利对比上，蔚来和小鹏数据较为接近，申请量分别为1671项和1622项，授权量分别为535项和557项，而理想的发明专利申请量和授权量分比为603项和212项，与其余两家车企的发明专利体量上有一定的差距。在实用新型专利层面，蔚来拥有专利数依旧为最高为1377项，理想在实用新型专利上则高于小鹏。整体来看不论是专利的数量和质量上蔚来都更胜一筹，其发明专利(申请+授权)占总专利的比例近50%，蔚来也表示其专利层面主要是围绕电池组和辅助驾驶两个方面进行布局。蔚来22021年国内上市银行科技人员大比拼4在最新港股招股书中强调其“换电”技术已有超过1200在最新港股招股书中强调其“换电”技术已有超过1200项专利的支持，在将来也会对这一技术持续加大投入。在所获省级以上科技相关奖项上，小鹏凭借小鹏G3车型以及XmartOS2.0智能操作系统分别获得第九届和第十届广东省“省长杯”工业设计大赛金奖。而蔚来汽车凭借“蔚来ES8高中国汽车工业科学技术进步奖”一等奖。而在这一点上，比亚迪这类老牌企业则表现更为优异，比亚迪曾分别获得“国车工业科学技术奖”特等奖等诸多奖项。新能源汽车产业作为近年来强化国家科技实力的重要抓手之一，新能源汽车市场离不开政策大力推动，在这样的背景之下三大车企部分子公司都获得了国家高新技术企业资格，体现了对这些企业产业结构以及走自主创新、持续创新的发展道路的高度认可，同时激发企业自主创新的热情，提高科技创新能力。三、业绩效率科技竞争力是企业核心竞争力的重要内容，而公司业绩状况和业绩效率则是保证企业持续经营的关键所在，也是企业继续持续进行科研创新活动的底气与资本，因此将企业业绩情况同样纳入到科技能力对比的范围之中，包括营收及增长率、毛利率、净资产收益率等指标。图4蔚来、理想、小鹏2021年营业收入及增长率对比(单位：亿元)数据来源：企业年报、零壹智库近些年伴随着市场红利，三大造车新势力营收高速增长，2021年小鹏汽车凭借着热门车型销22021年国内上市银行科技人员大比拼5售的出色发挥，营收同比大增259.14%，排在三家首位。而蔚来售的出色发挥，营收同比大增259.14%，排在三家首位。而蔚来2021年营收规模达到361.36亿元，成为了“销售之王”。但对比于行业龙头特斯拉，三家车企的营收规模只能算小打小闹，根据特斯拉年报数据显示，其2021年营业收入达到3431.59亿元，约为三大造车新势力营收的四倍。另一方面，三家车企2021年均呈现亏损，而特斯拉经过多年深耕于2020年开始已实现盈利，2021年扣非归母净利润已经高达350.15亿元。数据来源：WIND、零壹智库毛利率方面，三家车企2021年较2020年均有所提升，主要是由于汽车销售毛利增加所致。其中理想汽车尤为突出，在单车交付均价提升以及产品交付量增加带来规模效应改善的共同作用之下，理想2021年毛利率超过20%，在行业内属于较高水平。以所选取的部分车企作为毛利率增长近8pct但仍低于行业均值。由于行业特性，三家车企2021年净资产收益率均为负值，蔚来、理想、小鹏分别为-30.46%、-0.91%、-11.54%；人均创收方面则分别为237.67万元/人、226.96万元/人和150.15万元/人，在这一层面无论是同行业还是跨行业都属于较高位水平。四、合作资源新能源汽车整车厂商作为产业链重要的中间环，离不开与其他厂商之间的科技资源合作。蔚来主要合作对象为江淮汽车，与江淮的合作为公司提供了极大的灵活度及可扩展性。此外，也有与中石化、宁德时代进行合作，主要为蔚来提供换电技术的研发资源，汽车芯片以及数字座舱的合作对象主要为Mobileye和英伟达。22021年国内上市银行科技人员大比拼企业名称毛利率蔚来理想小鹏11.5%16.4%4.6%18.9%21.3%12.5%比亚迪吉利汽车上汽集团长城汽车长安汽车特斯拉平均值19.4%16.0%10.8%17.2%14.3%21.0%14.6%13.0%17.1%9.6%16.2%16.6%25.3%16.7%6理想在关键零部件上与行业龙头进行了紧密合作，包括宁德时代的电池组、汇川技术的电机理想在关键零部件上与行业龙头进行了紧密合作，包括宁德时代的电池组、汇川技术的电机控制器等，此外和全球领先的合作伙伴(如博世)共同开发高级驾驶辅助系统解决方案，也积极加强与国内外顶尖大学的合作提高智能汽车技术，在北京和上海均设立了研发中心，招募顶尖的相关人才。小鹏汽车除了在硬件上和行业龙头的资源合作之外，更加注重其智能系统的用户体验，包括小鹏汽车宣布和小度达成智能语音问答和人机交互体验上的优化升级，以及和OPPO智行在数字车钥匙、车管家层面的合作，旨在让新能源汽车更加“智能”。五、总结根据三大造车新势力各个层面的对比，三大造车新势力各有不同的优势特点，蔚来目前主研方向为换电技术、BaaS服务以及自动驾驶技术的深入探索；理想主要优势是其自研的增程式电动汽车，能为带给用户电动汽车好处的同时避免纯电动车的里程焦虑；而小鹏更加注重整车系统给予用户的出行体验，包括自研的高级自动驾驶系统XPILOT3.0以及作为平台提供内在研发投入上，蔚来的研发支出相较于其他两家较高，而研发人员及其占比则小鹏的优势更大。是在专利及科技成果方面，理想则远低于另外两家，蔚来和小鹏无论是总专利还是发明专利上都伯仲不分。业绩方面，蔚来凭借其规模效应业绩较为良好，理想凭借其销量优势排在次之，三大造车新势力在各大车企中具有一定的行业地位，但是对比行业龙头特斯拉仍有较大的追赶空间。另一方面，蔚来、理想、小鹏均为新能源造车厂商，整体科技实力不如纯技术研发厂商，合作资源方面更加注重的是商业层面合作研发，对于产学研融合方面布局较少，关键领域技术突破能力也较为有限。基于上述分析，本文最后根据“公司数字竞争力”标准并针对行业进行单独指标优化，形成三家造车新势力公司数字竞争力评分以供市场参考，具体评分如下(总分为120分)：22021年国内上市银行科技人员大比拼722021年国内上市银行科技人员大比拼企业名称蔚来理想小鹏项目最高分值指标值分数指标值分数指标值分数一、科技人才和投入科技高管研发背景4322产品和业务数字化战略3322研发支出金额(亿元)845.91732.9541.146增长率584.53%4198.80%5138.35%5营收占比612.70%512.18%419.60%6研发人员数量(人)5480953415452715学历层次6333631.63%628.70%537.71%6二、科技成果发明专利专利授权数(项)535821235579专利受理数(项)5560335实用新型专利(项)338