汽车-周报：6月景气复苏超预期新车型上市提速

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾)提供，由中信建投(国际)证券有2021/7/122021/8/122021/9/122021/10/122021/11/122021/12/122022/1/122022/2/122022/3/122022/4/122022/5/122022/6/122021/7/122021/8/122021/9/122021/10/122021/11/122021/12/122022/1/122022/2/122022/3/122022/4/122022/5/122022/6/12行业动态信息行情研判：基本面拐点夯实下，板块具备向上动能4月底以来汽车板块上涨行情先后由预期修复、政策拐点和景气拐点驱动，当前行业正处于景气加速向上第三阶段，5月下旬以来车企排产大幅走强(补库存)，6月终端需求接力强势复苏。近期板块行情回调主要原因或在于大幅上涨后的短期资金获利了结，行业基本面向上趋势仍在强化，建议增配：6月乘用车销量增速实现双位数同比增长(超预期)，Q3同比增速或超过20% (去年同期缺芯下的低基数)，Q4旺季支撑销量环比走高；新能源车终端需求及新车型供给双强，年内高景气度无忧。销量跟踪：景气向上拐点再验证，6月批发及上牌销量超预期中汽协预计6月国内汽车销量约244.7万辆，环比增长34.4%，同比增长20.9%：1)交强险口径，6.27-7.3国内乘用车上牌总量50.65万辆，同比+18.46%，环比+8.0%。其中燃油车总量37.18万辆，同比-0.1%，环比+8.11%；新能源车总量13.47万辆，同比+143.17%，环比+7.69%。2)6月比亚迪新能源乘用车销售13.40万辆，同比+224.0%，环比+16.6%；广汽埃安、小鹏、理想、蔚来、哪吒、零跑、赛力斯新能源车交付量分别为24,109、15,295、6月中下旬以来主机厂新车型发布及上市节奏明显提速，理想L9爆款首发(72小时预定超3万辆)，长安深蓝及阿维塔系列车型亮相，本周华为小康发布M7(售价31.98万元起，7小时订单破5万辆)。我们认为新车型有望成为下半年景气加速向上的核心推动力：1)新能源车终端需求强劲，地方补贴及高油价成需求爆发重要助推器，造车新势力及强势自主占据中高端市场主体，年内上市的蔚来ES7/ET5、理想L9、小鹏G9、比亚迪海洋系列、长安SL03/阿维塔11/LUMIN、华为问界、长城欧拉等新车型具备爆款潜质；2)燃油乘用车强势自主市占率提升趋势延续。投资建议：景气拐点驱动下仍具备向上动能当前汽车板块行情向上动能已经由前期预期修复转变为景气向上弹性驱动，建议积极增配，看好下半年销量及盈利持续改善下的汽车复苏行情：1)整车重点看好车型周期+稳增长政策推动下销量及盈利向上弹性，推荐长安汽车、比亚迪、长城汽车、广汽集团；2)汽车零部件环节重点看好盈利修复(成本端边际改善)、需求弹性(稳增长政策推动)及成长趋势(电动智能化)三条主线，推荐文灿股份、继峰股份、三花智控、爱柯迪、松原股份、岱美股份、新泉股份、拓普集团、精达股份及电连技术等标的。风险提示：疫情导致国内汽车产销不达预期；汽车芯片供给改善不达预期；原材料上涨致使企业盈利不及预期。维持评级强于大市程似骐chengsiqizgsAC执证编号：S1440520070001SFC中央编号：BQR089何俊艺hejunyiAC执证编号：S1440521010002陈怀山chenhuaishanAC执证编号：S1440521110006杨耀先yangyaoxianAC执证编号：S1440521070001市场表现%9%-1%-11%-21%-31% 沪深300相关研究报告研判刺激政策复盘：以史为鉴，把握新而为判系列(四)：5月景气复期 汽车22-05-0822-06-0122-06-09汽车汽车报告页的重要声明1一、景气跟踪其中燃油车总量37.18万辆，日均5.31万辆，同比-0.1%，环比+8.11%；新能源车总量13.47万辆，日均1.9万完全统计，2022年6.27-6.30国内乘用车零售50.5万辆，日均零售量约12.6万辆，同比+9%；批发销售60.7万辆，日均批发销量约15.2万辆，同比+31%。022年国内乘用车周度上牌量(单位：辆)资料来源：交强险，中信建投图表2：6月乘用车日均零售销量及同比增速(单位：辆)图表3：6月乘用车日均批发销量及同比增速(单位：辆)资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投中汽协口径，根据重点企业上报的周报数据推算，6月国内汽车销量预计完成244.7万辆，环比增长34.4%，同比增长20.9%；2022年1-6月，销量预计完成1200.2万辆，同比下降7.1%。交强险口径，5.30-7.3国内乘用车上牌量约212.36万辆，同比增长13.43%，其中燃油乘用车上牌155.8万汽车汽车报告页的重要声明2辆，同比-3.95%，新能源乘用车上牌56.5万辆，同比增长126.3%，新车渗透率26.63%，同比+13.28pct。分车企销量表现如下：1)造车新势力，6月小鹏、理想、蔚来、哪吒、零跑、赛力斯新能源车交付量分别为15,295、13,024、12,961、85%、20%、12%和41%。此外，广汽埃安6月销量24,109辆，再创新高，同比+182%。2)比亚迪6月新能源乘用车销售13.40万辆，同比+224.0%，环比+16.6%，较5月批发销量增长近2万辆，高于过去平均环比增加1万辆的增长节奏。1-6月累计销售新能源乘用车64.14万辆，同比+314.9%。6月纯电乘用车销量6.95万辆(同比+247.4%，环比+30.4%)，占比52%；插混乘用车销量6.42万辆(同比+219.5%，环比+5.6%)，占比48%。资料来源：乘联会，中信建投资料来源：交强险，中信建投海外5月汽车销量持续低迷，通胀、缺芯等供应链瓶颈是主因：1)北美5月单月销量123.7万，同/环比1-5月累计销售汽车488.9万，同比-23.2%；3)日韩5月单月销量38.1万，同/环比-18.4%/-9.1%；1-5月累计销销量情况(单位：万辆)家和地区月4月1年2年%7%8%2%5%6%1年2年8.87%%6%0%5%4%1年.74612年.08.72.92705%9%1%1%4%4%1年2年汽车汽车报告页的重要声明3YoY-9.60%-11.25%-21.30%-19.02%-31.35%-19.50%1年0292年2433%1%25%0%1年.21782年6%8%3%62%49%2%资料来源：Marklines，中信建投6月中下旬以来主机厂新车型发布及上市节奏明显提速，理想L9爆款首发(72小时预定超3万辆)，重庆车展开幕，长安深蓝及阿维塔系列车型亮相(SL03预售价17.98-23.18万元)，本周小康集团旗下赛力斯汽车与华为联合设计的AITO问界第二款产品——豪华智慧大型电动SUV问界M7正式发布。我们认为当前板块行情由预期修复、政策拐点转向景气向上弹性驱动，而新车型有望成为下半年景气加速向上的核心推动力：1)新能源车终端需求强劲，地方补贴及高油价成需求爆发重要助推器，造车新势力及强势自主占据中高端市场主体，年内上市的蔚来ES7/ET5、理想L9、小鹏G9、比亚迪海洋系列、长安SL03/阿维塔11/LUMIN、华为小康问界M7、长城欧拉系列等新车型具备爆款潜质；2)燃油乘用车强势自主市占率提升趋势延续。6月21日，理想汽车发布理想L9，定价45.98万元。L9采用增程式混动，CLTC续航1315公里，纯电续航215公里。标配智能空气悬架，高低调节范围80毫米。智能座舱系统采用双8155芯片，6颗麦克风+3DTof传感器+21个扬声器，实现五屏三维空间交互。搭载ADMax智能驾驶系统，双英伟达Orin-X芯片，算力达508TOPS，全车配备一颗128线激光雷达，6颗800万像素摄像头。6月25日，长安汽车在重庆车展发布深蓝SL03，预售价17.98-23.18万元。SL03分为纯电版、增程版、氢燃料电池版，纯电车型最高续航700km以上，增程车型CLTC续航1200公里，纯电续航达200公里。整车外观设计十分流畅，辨识度高，内饰设计简洁实用，科技感十足，整车风阻系数低至0.23Cd。搭载智能域控制器长安智慧芯以及高通8155芯片，有105KDMIPS算力，未来最高可实现L4级智能驾驶。7月4日，华为小康发布问界系列第二款增程车型M7，售价31.98万元起，搭载华为自研的电驱动系统、智能座舱等关键技术，车型定位为6座MPV，目前已经开启预售工作，7小时订单破5万台。资料来源：汽车之家，中信建投汽车汽车报告页的重要声明4企型燃料级别市时间纯电2海豹纯电6ProDMi插混2MAXDM-i插混305插混37插混DMi插混4DM-p插混43插混海鸥纯电海狮纯电07插混腾势混+纯电高端品牌纯电汽车汽车报告页的重要声明5城汽车燃油2燃油Q2纯电Q2芭蕾猫纯电轿车5朋克猫纯电轿车WEY玛奇朵PHEV插混1拿铁混2插混3插混.Q2混.Q2坦克500燃油30燃油or202300燃油or2023沙龙机甲龙纯电安汽车安品牌SPLUS燃油2燃油轿车3插混3纯电A轿车6纯电A06纯电Q4汽车汽车报告页的重要声明6纯电Q3安福特燃油3换代蒙迪欧燃油4汽车X+插混Q1混轿车4燃油轿车Q2全新博越燃油Q4全新缤越燃油极氪纯电or2023广汽集团广汽埃安AION-Y纯电1AION-SPlus纯电车1广汽传祺GS油+普混2代M8油+普混Q4影酷燃油Q3广汽本田格燃油轿车2V燃油纯电Q2广汽丰田赛那混1威飒油+普混1锋兰达燃油1纯电6汽集团汽乘用车燃油2页的重要声明7荣威鲸燃油Q2燃油纯电飞凡汽车纯电智己汽车纯电纯电4汽大众全新凌度燃油轿车3ron纯电2燃油1汽通用纯电Q35月23日，国务院常务会议决定，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元；5月30日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，明确对2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格(不含增值税)不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。省、深圳、青岛、郑州、沈阳、太原、长新增投放2万个普通小汽车增量指标，对购置符合条件新能源汽车的中签者，给予最高不超过2万元/台10汽车汽车报告页的重要声明8。省份补贴政策补贴要求广东广东广东广东广东广东广东广东广东广东宁汕头深圳龙华区深圳福田区深圳盐田区深圳龙岗区深圳南山区深圳宝安区深圳光明区沈阳市5.1-2022.6.305.8-2022.6.305.20-2022.12.314.25-2022.6.304.1-2022.6.30.25-2022.6.304.25-200-20旧车，购买新能源汽车的补贴1万元/辆、购买汽车的补贴5000元/辆;个人在广东省内购买以新能源汽车新车，给予8000元/辆补贴。元/辆购买金额10万元(不含)至20万元(含)的，可领取额30万元(不含)以上的，可领取18000元/台的购车补贴。总额1亿元。发票金额5-10万元，补贴2000个人消费者在广东省内购买以旧换新推广车型范围内的新能源新车/报废旧车0万元新能源轻型汽车在参与活动的我市汽车销售企业(必须是我市限额以上汽车销售企业法人)及其在中山设立的分支机构购买汽车的个人消费个人消费者在龙华区购车个人消费者在福田区购车个人消费者在盐田区购车车必须是国六以上排放标准燃车辆不在补贴范围在参与活动的南山汽车经销企业购买国六以上燃油或新能源汽车个人消费者在宝安区购买燃油小汽车或新能源小汽车通过在光明区注册的汽车经销企业购买小汽车(不包括二手车)的个人消费者沈阳购置非营运车辆的个人消者页的重要声明9江西江西河北浙江浙江海南昌市太原市太原市市运城市石家庄长安区乌波江北区海口5.1-2022.7.315.1-10.311.29-2022.4.305.1-205-12.315.28-7.305.1-205-202-2022.6.305.3-6.30新能源汽车购车发票金额(裸车价)10万元一下额外再补贴500元/台；购车发票金额(裸车价)101000元/台000000元/辆1亿元汽车消费补贴，燃油车根据6万(含)-10万元(含)补贴2000元/辆，10万(不含)-20万元 (含)补贴3000元/辆，20万元(不含)以上补贴5000元/辆；新能源车在每档标准上增加1000元/60005000元/辆；每辆汽油车再配套奖励800元汽油消费券。版汽车的，每台再补贴5000元，不再奖励汽油消费券根据车辆售价，购买新能源汽车消费者分别补贴3000-6000元。对将本人名下旧机动车交由有资质元补辆给予购车款(以开具发票为准)1%消费券补贴，上个人消费者在省内汽车经销企业购买新能源新车和国六以上抽奖购买在经开区内生产的新能源汽车的用户从太原汽车销售商处购置国六货车的个人消费者太原境内汽车经销商购置国六标准(含)以上乘用车、微型车，购车人在晋中市范围内入统的限额以上汽车销售企业购置国六标准(含)以上乘用车、微型或轻型货车(含皮卡)的个人购置税缴纳并办理车辆上户登记跟人消费者在临汾市购新能源车个人消费者在运城市购车个人消费者在长安区购车个人消费者在义乌购车北本地销售发票且上宁波牌照的个人消费者个人消费者在海口购车页的重要声明天津天津河南河南福建福建福建青区津南区郑州市新乡市春福州市厦门海沧区市4.27-2022.8.314.28-5.316.1-8.315.1-2022.6.305.21-2022.10.31起5.31-6.39起.1-6.30直接购置的前4500辆新车，补贴2000元/辆；团万元以上，补贴4000元/辆。另外给新能源车的专辆2000-4000元补贴4000-8000元500万元。其中5-10万元，元6.48万元/辆元的一次性补贴0元/台或立减补贴2000元/台，10-20w元补w5000元/或立减补贴车消费券6-15w元补贴2000元/台，15-30w元补贴3000个人消费者在西青区购车个人消费者在津南区购车个人消费者在郑州市购新能源车我市注册企业售出车辆个人消费者在山东购车个人消费者在青岛购车个人消费者在长春市限上汽车销售企业购买5万元(含)以上乘用车、微型或轻型货车(非营包括二手车交易)的个人消费者 (户籍不限)，购买车辆需在我市公安交管部门办理注册落籍费补贴。个人消费者在符合条件的汽车销售企业购买单价5万元及以上(价税合计)一手七座及以下消费终端使用银联卡刷卡支付方式支付2万元及以上购车款 (需保留POS签购单)个人消费者到海沧区指定汽车商家(根据区入统企业名单)购买汽车(活动期间只限个人购买新车，不包含企业购车及二手车。)个人消费者到晋江制定商家购页的重要声明庆湖北3.1-6.302022.6-12政资金补助买燃油汽车的补贴2000/辆车00名个人消费者在湖北购车资料来源：各地政府公告，易车网，中信建投购置税政策出台后，各车企跟进推出叠加优惠促销措施，包括购置税全免、金融优惠方案、置换权益等。商享受国家购置税政策车型企叠加优惠措施城旗下任意车型H国潮版车型，可享购置税全免；②凡购旗下任意车型，均可额外享受官方加赠3000元大礼包(含1000元商业险+2000元精品/保养券)，并享受0首付0利息金融礼遇，及尊享上门试驾服务；1000元的加码置换权益。广汽广汽传祺二代GS8、GS4、GS4PLUS、M6、影豹以及M8(除传祺M座荣耀版、四座御尊版外)政策广汽本田全系车型(奥德赛锐·领享福祉版、锐·耀享福祉版除外)①购买广汽本田全系车型(奥德赛锐·领享福祉版、锐·耀享福祉版除外)均可享受购置税减半政策优惠型3年6次免费基础保养(含首保)；动力电池最高可享受10年或20万公里保修政策广汽丰田威飒2.0L、凯美瑞2.0L、威兰达2.0L、锋兰达2.0L、C-HR2.0L、雷凌、凌尚、致X①购买部分车型，并通过广汽丰田官方APP丰云行，上传购车发票可领取2000元消费券，可用于兑换等值商品；LL000元置换补贴；78元起；广汽三菱款车型,000元；汽汽大众途岳、新帕萨特、新途观L、X途昂、途昂X、PoloPlus昂30特、新途观L、途观X，购置税全免；②全新途昂、途昂X、凌渡L、新威然、朗逸、途铠、PoloPlus、新辉昂，至高购置税减免75%；大众斯柯达全系车型6.1-12.31指定车型(柯珞克/柯米克/柯珞克GT/明锐/明锐Pro/昕锐)享受国家贴汽车汽车报告页的重要声明汽通用别克符合国家要求车型SUV100%购置税补贴汽通用五菱符合国家要求车型②消费者登录LINGClubAPP、五菱汽车官网、上汽通用五菱官网等官方指定线惠政策。符合国家要求车型月供等；荣威符合国家要求车型东风东风日产符合国家要求车型①6.1-6.30全系车型购置税全免，限时送全险(不含新奇骏)；选择；东风日产启辰全系车型客户至高可享五年超长双保东风标致符合国家要求车型6.1-12.31购车享全额购置税补贴(不含直售车型)东风风神符合国家要求车型11300元，另有0首付/0利息/五年超长期十年不限里程质保等用户权益江淮思皓符合国家要求车型0元瑞风符合国家要求车型购品牌主力车型，享购置税全免(至高补贴2万元)安安福特符合国家要求车型蒙迪欧2.0T①6.30前下订，享5年/14万公里整车质保(价值5000元)；里整车质保安马自达符合国家要求车型部分车型100%购置税全免；安汽车符合国家要求车型安欧尚符合国家要求车型播间金融福利、保养礼和补贴礼瑞捷途符合国家要求车型①购车即享全额购置税补贴；元汽车下乡补贴；汽车汽车报告页的重要声明汽奔腾符合国家要求车型①旗下全系产品均享购置税全免；汽车汽车报告页的重要声明二、行情跟踪截至2022年7月8日，SW汽车行业指数本周/年初至今涨跌幅分别为+0.8%/-2.2%，相较于万得全A-0.4pct/-10.1pct。本周乘用车/商用车/汽车零部件板块涨跌幅分别为+1.3%/+2.5%/+0.1%，年初至今涨跌幅为+15.6%/+1.0%/-12.1%。资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投页的重要声明SWPETTM倍，相较于上周37.01倍有所上升，较年初31.47倍有所提高；SW二级行业子板块中，乘用车、商用车及汽车零部件PE(TTM)分别为41.85、60.27、32.16倍。资料来源：Wind，中信建投汽车汽车报告页的重要声明三、行业信息较年初-10.02%，此外，钢材、天然橡胶、塑料及玻璃本周分别为4196、12941、8345、1561元/吨，分别较上周涨跌-2.47%、-2.09%、+0.10%、-4.49%。汽车上游不同原材料环节价格走势有所分化，主要因为疫情等外部冲击下的供需水平波动，4月以来原材料价格整体进入到下跌通道，有利于汽车零部件及主机厂盈利修复。势(单位：元/吨)图表18：钢材价格指数走势(单位：元/吨)资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投势(单位：元/吨)资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投汽车汽车报告页的重要声明3.2行业新闻内容快经济恢复和重振行动方案》力挺纯电动汽车行业复苏资料来源：盖世汽车网，第一电动网，中信建投内容车，车辆可扫描崎岖不平的道路并避让资料来源：盖世汽车网，第一电动网，中信建投内容子资料来源：盖世汽车网，第一电动网，中信建投汽车汽车报告页的重要声明3.3上市公司跟踪蓝谷汽车威孚高科控股车团资子公司取得武器装备科研生产单位二级保密资格证书贵港市人民政府签署《投资协议书》，投资标的名称为爱玛智慧出行产业园项目汽车轮胎动汽车董事会审议通过了：第三期员工持股计划(草案)以及为子公司提供担保的议案收到定点通知书，将为鑫可传动提供新能源汽车电机零配件川望锦机械有限公司收到国内某头部自主品牌主机厂新平台项目底盘轻量化总成产品定点通知份汽车汽车报告页的重要声明程似骐：汽车行业首席分析师，上海交通大学车辆工程硕士。2021年新财富第四，2020年新浪财经新锐分析师第一名，2020年金牛最佳汽车行业分析师团队第五名，2017年新财富第二团队核心成员。深度覆盖新能源整车，智能化零部件，把握智能化电动何俊艺：何俊艺，汽车行业联席首席分析师。上海交通大学车辆工程硕士，师从上海交通大学校长，5年汽车行业证券研究经验。2021年获汽车行业新财富最佳分析师第四、水晶球第四、新浪财经金麒麟新锐分析师第二、Wind金牌分析师第五；2020年获汽车新财富最佳分析师第四、水晶球第四；2019年获汽车新财富最佳分析师第四，深度覆盖汽车整车、零部件环节。陈怀山：上海交通大学机械工程硕士。曾任职于长江证券研究所，四年证券行业研究经验，2017、2019年新财富第一团队成员。2021年加入中信建投证券，对新能源车、零部件及整车等均有研究。杨耀先：上海交通大学机械工程学士、硕士。曾就职于上汽集团前瞻技术研究部，两年汽车研发经历。此后加入券商研究所，两年汽车行业