从巨子产品结构看胶原护肤趋势

胶原的护肤应用趋势胶原护肤多重功效，类型拓展亟待突破胶原作为分布最广的功能蛋白，具保湿、修复、美白、抗衰等多重强功效。胶原白哺动体含量多分最的能性白广分于体结缔组织中占皮肤比例高达70，到维皮肤与肌肉性、增质与细结结骼与肉保眼膜明等用含胶蛋的敷料护品有种效包抗湿盈修白淡抗氧化抗发原白合等。吸收性与安全性为效外胶原护肤最受关因据修数据消者胶原白肤关点了上功性外关集中吸（安全性（、温和性（%，主因胶原蛋白大分子难以被皮肤直接吸收其部动源原可会现分异敏问等因如平胶原的收功表，是前要破重技术一。图表1：胶原蛋白护肤心功效及机理护肤功效功能原理充盈肌肤、预防皱纹胶原被皮肤吸收后，填充在表皮真皮之间，可修复断裂老化的弹力纤维网，使皮肤弹性恢复保湿滋养、强效锁水胶原吸附在角质层上，并循角质细胞缝隙形成网状结构的薄膜，阻挡皮肤内水分子因蒸散作用而流失淡化细纹、紧致增弹胶原被皮肤吸收后，填充在表皮真皮间可增加皮肤紧密度，产生皮肤张力，缩小毛孔修护屏障、强韧肌肤活性胶原能直接渗入肌肤底层，且与周围组织的亲和性好，可协助细胞制造成胶原蛋白激发胶原蛋白合成胶原蛋白分解产生的氨基酸有利于自身再合成胶原蛋白美白淡斑胶原蛋白中的酪氨酸残基可竞争结合酪氨酸酶，抑制其活性，减少黑色素形成，因而具备美白效果保持水油平衡胶原被皮肤吸收后，皮肤保水能力增加，避免出现分泌旺盛，长期堵塞、撑大毛孔的情况抗氧化、清除自由基胶原蛋白含有清除自由基基团的几种氨基酸如脯氨酸、谷氨酸等，抗氧化，减缓皮肤衰老抗敏、提升耐受力氨基酸的短肽直接填补到肌肤空洞中，构筑框架，加速体内的胶原纤维和弹性纤维生成，生成新的保护屏障，增强皮肤的抵抗力，修复角质层的防御美修行当前胶原拓展以I、I型为主。体共有28胶原白其Ⅰ胶约占量8090要布于人肤织骨与肌组中提支作用；型要在婴儿皮中可进体性和织复。未来IXVI型胶原或将迎持续突破中VI型可促毛干胞再生同还缓肤衰的效创健植萃将VI型胶原于旗下肤品1月6日创健疗外布自主发生的组XI型胶蛋得CI被入国化品料目现了VI型护肤突性展此Ⅱ型VV等原同样有湿修衰等护功，步破。图表2：功效护应用关的重要胶原类型胶原类型主要分布结构特点功能护肤功效护肤应用Ⅰ型骨关节、肌腱、牙质韧带分布最广提供支撑和柔韧性保湿抗皱、紧肤亮肤功效护肤、敷料Ⅱ型软骨玻璃体神经视网膜由IX和I混杂构成异原维对损伤软骨进行修复用于关节腔的润滑紧致皮肤、改善皮肤新陈代谢Ⅲ型婴幼儿皮肤、心血管淋巴组织大多数分布于弹性纤维组织促进机体弹性保湿抗皱、修复老化受损细胞功效护肤、敷料Ⅳ型基膜极板、晶状体囊血管球基膜与层粘连蛋白整合素相作用促进相互连接形成网状结构保湿、维持皮肤养分Ⅴ型皮肤、心血管形成I型胶原蛋白核心DNA、硫酸肝素、肝素结合有利于伤口愈合促进组织修复、伤口愈合Ⅶ型人胚胎绒毛膜和羊膜形成锚定纤维将基质膜定在基质层上具有锚定作用牢固连真表皮细胞抗皱修护舒缓皮肤促进伤口愈合XVⅡ型抗原在真皮与表皮连接处表达细胞间质的粘合分子促真皮和表皮间的稳固结合维持毛囊和干细胞稳定抗衰老、毛囊干细胞再生、预防毛囊老化功效护肤、敷料天生材的质制与应，预计胶原护肤CAGR55，未来向全品类＆强功效进发重组胶原护肤仍处展期预计功效护肤CAGR达55当重胶仍于发的及1年组原效肤场规模46元历史4年AR预来5年AR达55；1年组原料场48元历史4年AR预未来5年AR为。图表3：热门成分生命期曲线 图表4：重组胶原专业行业增长重组胶原功效护肤规模（亿元） 重组胶原敷料规模（亿元功效护肤yoy 敷料yoy80 57 56 55 55 55 55 606040

504034 28

654020

448 72

1412

29

23 20200美修行 沙文

72 11 15 13 23 25022122E22E22E22E22E22E行业发展趋势：①品类端：敷料面膜先行，精华快速起势，未来将形成全品类布局。胶原其修复功能更强而优先拓展医用敷料贴片类面膜的专业护肤应用，后续精品类快起成功护肤类最单占比有著升势此外面、液单占也在步升未将向全类局。②效用端基础修护保转向抗皱紧致强功原最广用术场，其强复力消者知度对展护肤域衰美、抗皱强效知增迅猛。图表5：胶原蛋白护肤分备案产品品类变化 图表6：胶原蛋白护肤功效宣称关注度变化10806040200

面部精华 面膜 面霜 乳液 其他22.02.02.01.0202.01.01.01.099095090022H1 22H1 22H1美修行 美修行多家入局打造差异化，巨子关注度显著领跑当前巨子在胶原护品中关注度显著领修大原白关注度P5中巨旗的可美可金注分列两著于其，中复关度yy达73快攀。公司纷纷布局胶原造异化功效其发中人源胶序一性多复组分原破吸技等面促进原子吸及功效性表。图表7：当前已布局胶护肤的重要品牌公司核心成分核心技术&对应功效核心品牌重点单品巨子生物Hua-ie重组胶原蛋白仿组合重组胶原蛋白CHR仿生组合（C5R侧重于肤修护，C5A侧重抗皱紧致，27道尔顿ii小分子重组胶原蛋白肽直达肌底，可复美、可丽金可复美胶原棒可丽金胶原大王丸美股份Ⅰ&Ⅲ嵌合重双胶原“翻译暂停”专利技术结合Ⅰ&Ⅲ嵌合重组双胶原技术增补胶原蛋白；IS-reig锁鲜闪释冻技术闪释胶原，舒缓修护丸美、美丽法则丸美重组胶原白修护冻干面锦波生物4D时光胶原4D时光胶原蛋白技术配合活胶原淡化纹路；九肽小分子渗透技术促进微小分子渗入肌底协同胜肽成分弱化黑色素沉淀重源人源化胶原蛋九胜肽面膜创尔生物天然胶原99+高纯活性胶原提取技术&研级活性胶原降应用技术促使胶原蛋白完整三螺旋结构达到生物透皮吸收，多维强韧肌肤屏障，舒缓修护创福康、创尔美创尔美胶原多修护面膜雅诗兰黛胶原紧致肽具备胶原紧致技术&破译激活Ⅰ型胶原自生技术利胶原紧致肽促生胶原弹力束紧胶原结构雅诗兰黛雅诗兰黛胶原霜配辣木籽提取物等成分协同放大皮肤Ⅰ型胶原成溯华C3婴儿胶原白采用人源化胶原真皮层渗透技术，C3胶原蛋白人体活体皮肤渗透至真皮层，提拉紧致抗皱溯华53婴儿胶原蛋白面霜江苏创健重组Ⅲ、VⅡ胶原复配活性双胶原技术促进胶原生成Ⅲ型胶原蛋白减皮肤刺激因子屏障修护；XVⅡ型胶原蛋白结高活性渗透技术修护皮肤基底膜，强韧肌底悦可丽悦可丽重组胶次抛精华液暨源生物重组Ⅲ型胶原白采用Hmnoiin人源化胶蛋白专利技术，高活性人源化胶原蛋白修护皮肤屏障完整截取人体全长氨基酸序列，紧致抗皱丽普司肽、思润思美润胶原蛋面膜麦吉丽Ⅰ、Ⅲ型双胶原组合双胶原技术TICL激发Ⅲ型胶原蛋白支撑充盈纤维网，修护弹性麦吉丽胶原蛋白拍拍乳各司网巨子生物产品结构趋势跟踪可复美产品趋势跟踪品类趋势：械→妆，精华等品类快速崛起医用敷料为基础布妆号实现立体化矩阵208年前医敷为，29年起局字产至202M5牌效品类比达6。天猫渠道2022妆字号占已超械字号护肤细品由面膜逐步升级至华等。2022可美猫道料占下至43（8pc）,字占已半细分品来，膜类222比降4pt至2精华爽水类022迎来比幅升。图表8：可复收入结走势（亿元） 图表9：可复美天猫渠品类占比走势医用敷料 功效性护肤品3.92.5619.96.14.13.92.5619.96.14.17.55.984064202

10806040200

43512218228143512218228124160 219 220 221 22M-5

敷料 面部保健 精华 爽肤水 面膜公公告 其中部健盖种肤类占比数仅参考单品趋势：大单品→多元接力卓有成效天猫渠道：最大单品敷料占比延续下行趋势，逐步由大单品驱动转向多元单接力原次占比0原（比15柔肤占比4.5等单于0202021上后快崛首位度TOP5单品而大品料占比延下趋22年比2.12-7c。图表10：天猫渠可复美TOP5单品占比走势202020212022排名单品占比单品占比单品占比NO1类人胶原蛋白医用敷料6072类人胶原蛋白医用敷料3196类人胶原蛋白医用敷料2512NO2透明质酸钠修护贴1357液体敷料1527胶原棒次抛精华2016NO3祛痘面膜7.3透明质酸钠修护贴1057类人胶原蛋白保湿舒缓修护贴1451NO4液体敷料3.8冰激淋涂抹面膜6.2液体敷料8.7NO5焕能舒润柔肤水3.3类人胶原蛋白舒护喷雾3.8焕能舒润柔肤水4.8合计占比889267207324抖音渠道：功效护肤品为主，胶原棒大单品强势驱动。抖音渠道销售核心以肤品为主，主因医疗器械直播受监管限制，同时抖音因品牌积极合作头部主开展相关直播活动，其单品集中度相比天猫更高；细分单品来看，次抛精华核单达40以上其势现动牌抖渠爆增。图表11：抖音渠道可复美TOP5单品占比走势（万）2022.122023.1排名单品销售额占比单品销售额占比NO1胶原棒次抛精华126542.98胶原棒次抛精华176549.06NO2透明质酸钠修护贴9523235透明质酸钠修护贴7782162NO3焕能舒润柔肤水2899.2吨吨水+乳3751042NO4吨吨水+乳1043.3可复美焕能舒润柔肤水+面膜1754.6NO5净痘修护面膜842.5焕能舒润柔肤水1293.9合计占比91548955来源飞数，销售取间值核心大单品表现跟踪①胶原棒次抛精华（202111上新：位列天猫TOP2抖音TOP1胶原棒次抛作为可复美首款高浓缩胶原修护精华，包含可复美最核心科研成果——C5HR重组胶原蛋仿生组合，中重组I构筑原维撑；III提修力27尔顿mni分重胶蛋白直肌深补，肤原白叠加5D玻尿酸+聚谷氨钠依克多因+羟基雪甙复配分修敏肌，高保，筑肤障。定价：49元30支上市仅一年迅速爆位天猫TOP2/抖音TOP1原棒抛022年售额2亿（+814占迅提至20音道202.1/20231售额126/17万，比349。图表12：胶原棒次抛天销售表现（万元） 图表13：胶原棒次抛抖销售表现（万元）200200100

2520 200100100100100465005100044022122205004204022.222.1038

销售额 占比

05048魔数据 飞数销售取间值。②类人胶原蛋白保舒修护贴（2021.12上新位列天猫TOP3胶原贴为核心技术械→妆的品类延伸，打开日常需求应用空间。胶原贴为可复美核心重组胶原技术在妆字号贴片式面膜领域的品类延伸，相比械字号敷料品，更适用于敏感痘痘肌及日常的强修护舒润，应用场景包含了美容护理前后及日敏长开复美片皮护常场的求间。定价：28元5片上新仅一年天猫销售1.4亿，占比迅速提升至15成为2022年度TOP3。图表14：胶原贴天猫销表现200 20100 15100 10500 50 0221 222销售额（单位：万元） 占比③焕能舒润柔肤水（20207上新）焕能柔肤水销售稳定202位列双渠道TOP5天渠道022年售额3836万（+93比3.9（+1ct;音道202.1/223.1销额28/19占比约104（1月品比下主力柔膜组产爆导分。定价158元/0ml图表15：焕能舒润柔肤天猫销售走势 图表16：焕能舒润柔肤抖音销售走势（万）5004003002001000

220 221 222销售额（单位：万元） 占

500400300200100000

403020100

销售额 占比22.2 22.1

1.01.0800600400200000魔数据 飞数销售取间值重磅新品前瞻①熬夜肌补水唤亮部：吨吨水+吨吨霜+吨吨（2022.10上新）吨吨系列主打专利谱明质酸+藻萃打造4小长效保湿。核心功效含昼夜节律因子，提高皮肤光泽度、远离干燥爆皮；油橄榄果油，表层缩水全谱明甜碱续滋层透水升皮光度皮弹；烟酰+血VC基，控暗、层亮色，制氨酶产；美丽伊提小提取活底提肌肤水力湿平滑皮。天猫占比逐月提升至4.3，抖音2023.1占比已提至10.4。202.10的“夜补唤三曲”续3月猫占比升202.1占升至4.3望为牌下明补系音道202.1/203.1销占比达0.4。②胶原乳（2023.1上新）年度重磅重组原御赋活修精粹主7天强修护胶修护系继原后品拓展磅品专“强韧内护的仿屏障修护系内兼科修护障题未有延续原系列亮眼表现。定价359元/0ml图表17吨吨系（++乳天猫销售表万元） 图表18：胶原乳核心术1010806040200

Nv22 Dc22 Jn23销售额（单位：万） 占

产品技术功效胶原乳“外强韧产品技术功效胶原乳“外强韧仿生屏障C5R重组原蛋白神经酰胺脂质体系强韧修护障“内修护仿生屏障巨苷源巨敏萃自原料组构建水油“三溶”生屏障400300200100000魔数据 可美猫舰店可丽金产品趋势品类趋势：喷雾→精华、面膜面膜延续强势地位，喷雾占比逐步下降，精华快速崛起。公司传统强势品类雾天比3年持降至022的21（-p胶大王保精华”两款爆款单品拉动面膜、精华品类占比显著提高,202年分别为（+5p8+6。图表19：可丽金天猫渠品类占比走势10483233494832334921852423034044044303546040200217 218 219 220 221 222爽肤水 精华 面膜来源魔数，。单品趋势“赋能”系列成核心增长点天猫渠道：新推“赋能”系列有望成为品牌未来核心增长点。品牌“健肤”系列占比逐步下滑，新推“赋能”系列增速迅猛“胶原大膜王“保龄瓶精华”牌款跻品牌TOP5“嘭抛华保龄”布销占持续提，来望续高。年度重磅新品“健肤喷雾2.0”有望维持喷雾大单品销售。全新升级健肤喷雾2.0续牌品势有望为雾品的长点。图表20：可丽天猫TO5单品占比走势202020212022排名单品占比单品占比单品占比NO1类人胶原蛋白健肤修护面膜3226类人胶原蛋白健肤喷雾2807胶原大膜王2399NO2类人胶原蛋白健肤喷雾9.2类人胶原蛋白健肤水润修面膜2744类人胶原蛋白健肤喷雾1581NO3类人胶原蛋白安瓶面部精华2.4类人胶原蛋白健肤修护面膜7.0类人胶原蛋白健肤修护面膜1162NO4类人胶原蛋白安护舒缓喷雾1.6胶原大膜王6.6类人胶原蛋白健肤水润修护面膜8.4NO5健肤洗面奶1.9类人胶原蛋白安护舒缓喷雾3.6「保龄瓶」精华4.0合计比466872746456来源魔数、抖音渠道：核心单品结构与天猫相似，主推套装系列占比更高。胶原大膜王为OP1单嘭精华主合效显，列TO4品。图表21：可丽抖音TO5单品占比走势（万元）2022.122023.1排名单品销售额占比单品销售额占比NO1胶原大膜王18.93702胶原大膜王57953050NO2胶原大膜王+健肤保湿面膜套装8751747类人胶原蛋白健肤喷雾50592663NO3类人胶原蛋白健肤喷雾87081738水润修护面膜17949.4NO4嘭嘭次抛精华2464.1嘭嘭次抛精华1075.3NO5水润修护面膜9.251.2保龄瓶精华+保龄霜+大膜王装9.84.8合计占比78607708飞数、重点大单品/新品表现跟踪①胶原大膜王（2021.3新：双渠道TOP1单品全新专研重组胶原C5HA+玻色因+雨生红球藻三星成分高能抗皱焕核心分新组胶原蛋白C5HA仿生组相比5HR更皱，延缓原致Q注入进肤再外玻色因+雨生红球藻提取物+牛油果树果脂+透明质酸钠，清除自由基、防护御痒抗老化，优质油提皮润度防止肤分定价：23元20颗上新后快速爆发成渠道TOP1单品。2022天售3195元416占比2（18p202.1销售比至7春节与佳合销发；音道0221/23.1销额18、8占比7/1.图表22：胶原大膜天销售表现 图表23：胶原大膜王抖销售表现（万元）300300200200100100500

221 222

10008.06.04.02.0000

201010500

销售额 占比

040302010销售额（单位：万元） 占比

22.2 22.1魔数据 飞数据②保龄瓶精华（2022.3新）三合一抗皱开启胶抗新纪元新研胶原白C5A生合；基六肽-/-8，阻击法令纹、抬头纹、眼角纹；玻色因+泛醇，维护基质、防止燥感雨红藻提物青肌+DA钠，氧抗少气。定价：49元30ml③保龄霜（2022.9上新）核心成分及功效：位“高奢抗皱成包重组原白CHA烟酰胺单核苷酸，强韧焕新强化老化肌底；乙酰基六肽-/-8，六肽-9，内源抗皱，阻断纹路信息传导、减少肌肉收缩、紧束胶原蛋白；双重硬核保湿成分坚表屏、充肌营。定价：29元15g保龄瓶+保龄霜上新后均显著提升龄精上新天占迅攀约6，202.1高达9；龄上后占比月至202.23.5；抖渠套表亮眼202.1保+龄霜大装售5。图表24：保龄瓶精华天销售表现 图表25：保龄霜天猫销表现20201010500

销售额（单位：万元） 占

1.0800600400200000

70 460 450 340 3230 220 110 10 0Sp22 Ot22 Nv22 Dc22销售额（单位：万元） 占比魔数据 魔数据④嘭嘭次抛精华（2022.7上新）“全胶原+全六肽高阶氧双抗龄冻体系开原抗老新纪元产主功效及心含组原白C5A生胶原击化乙基肽-1/-肽-全肽致肌淡干纹致松晰廓肌*羧肽HL角因*生球糖双高阶龄捕关键由、阻止氧损。定价：49元30支上新后5个月天猫占比速攀升至5音道222.12202.1销额251万，比5/6。图表26：嘭嘭次抛精猫销售表现 图表27：嘭嘭次抛精华音销售表现（万元）101010806040200

543210销售额（单位：万元） 占比

销售额 占比30252015105022.2 22.1

580560540520500480460440魔数据 飞数据⑤健肤喷雾2.0（2022.12）核心成分及功效Human-like重组胶原蛋白肌肤障焕支力激活生革新全谱透明质酸层成水渗透集水滋肌4大稳保成协，新研馨肤怡+积雪草物，防敏泛。升级功效：三重神经酰胺（1/36）呵护肌肤“砖墙结构，预防敏感反复；革全玻酸强水、渗、补；定价：298元/50ml销售表现202.122021占达8.5（2231占环下主因1原大王1月李琦作直后比著升。图表28：健肤喷雾2.0猫销售表现55.6488112.16424840200Dc22

1.0800600400200000销售额（单位：万元） 占比来源魔数、初步结论与投资建议初步结论：胶原功效护肤领域有望比肩玻尿酸走出巨头企业，从竞争来看，巨子下可复美、可丽金位列胶原关注度前两位具显著品牌优势；从线上产品结构趋势来看，可复美、可丽金均呈现显著的大单品驱动转向多元矩阵驱动（敷料→精华、膜/喷雾→精华、面膜）的模式转变，而精华及面膜重磅单品仅上市1-2年迅速崛起位列TOP1/2展示其主推新品的强大势能未来优秀的产品接力将保障巨子长期