铝：基本面中性+宏观利空仍维持铝价震荡判断

有色金属周报性+宏观利空，仍维持铝价震荡判断1、供给端：云南铝企周六接到正式文件通知，除文山某铝厂外，其余整体再压产比例2、本周铝加工厂龙头企业下游开工率回升至61.5%，环比增加1.7%个百分点。下游复塌陷事故，后续若出现大范围的煤炭行业整顿，成本塌陷逻辑是否会受到影响需要重2023/2/24投资咨询业务资投资咨询业务资格有色金属团队：峰报报当前沪铝价格仍处于震荡区间。基本面上，云南确定性减产政策出台，需求逐渐恢复是可观察事件，综合来看沪铝基本面目前仍偏“中性。宏观面上，海外加息和国内经济复苏的兑现是当前市场博弈热点，但从“信贷强、社融弱”的当下，对阶段性强复苏的逻辑持偏悲观的看法，因此仍维持震荡的观点判断，预期区间仍维，建议选择2204合约进行套保提供点价服务匹配被动套保类型企业，局面从乐观变为中性。考虑将低比例择时加入到套报报TT-1T-5T-22T-66期货市场沪铝主力合约收盘价LME铝3M收盘价沪铝主力合约成交量沪铝主力合约持仓量LME铝3M成交量LME注销仓单占比LME铝现货升贴水0-3沪铝(连1-连续)历史分位数铜铝比历史分位数18680187651853018925190552389.52413239026482381.51211279874712246316475119003019105211396017053619427213981213690151371676113786894521.31%21.31%23.66%43.26%44.46%-43.25-42.5-41-31-34.5125-565-300.70850.60450.51610.90590.38400.910.910.900.850.350.91330.90750.89760.84640.3509现货市场SMMAOO:铝现货报价SMMAOO:铝(现货基差)预焙阳极市场价：(山东)煤炭价格：(内蒙：5500大卡)铝棒6063加工费铝卷1060/H态：0.5-0.8*1000*C电解铝企业盈亏(山东)铝现货进口盈亏国内铝锭社会库存(万吨)上期所铝锭库存(万吨)LME铝锭库存(万吨)1848018620186901896019170-110-100-80-110806070607060706730735001100102511901280370366387277356212402125021080213402138034183023319924102138-455-570-535-20230123.6121.2121.477.952.9291416268984166741186804321357568800574025591950407325503150注：T为当天交易日数据、T-1为前一个交易日数据、T-5为5天前交易日数据、T-22为22天前交易日数据(月度)、T-66为66天前交易日数据(季度)社会库存数据，间隔为3天一更新报报山阳上2023(日)2023(日)2023(日)2023(日)2023(日)SHFE500-50-100-150SHFESHFESHFESHFE山阳上2023(日)2023(日)2023(日)2023(日)2023(日)SHFE500-50-100-150SHFESHFESHFESHFE150100-现货升贴水：-现货升贴水：-现货升贴水：-现货升贴水：-现货升贴水：-200-250-300-350资咨询部报报图图3沪铝成交和持仓图4沪铝(连1-连续)资咨询部图图5.期限结构数据图6.沪铝主力合约价格钢联、华安期货投资咨询部报报数据来源：钢联、华安期货投资咨询部数据来源：钢联、华安期货投资咨询部报报图图11铝土矿价格图12进口铝土矿价格资咨询部图图13.预焙阳极价格(山东)图14.煤炭价格钢联、华安期货投资咨询部报报资咨询部报报图图16.沪铝社会库存图17.LME库存资咨询部图19.电解铝出库量0日日日日日