我国华南地区水泥行业供需分析

我国华南地区水泥行业供需分析

华南地区含广东、广西和海南（含香港、澳门），对外市场相对封闭，与其它区域间的流动相对较少，但区域内水系发达，西江连接了两广，区域内部流动性强，较好的需求及大企业搭建的高起点平台造就了华南市场效益稳定、产能发挥率高，水泥价格持续位于全国前列。——对外相对封闭，内部流动性较强华南与其它区域间的流动较少，主要是粤东和福建、赣南区域的少量流动、以及冬季南下走海运的水泥，不过这几年已经很少了，整体上预计略微净流入。如下图所示，两广与云南、贵州、湖南、江西、福建五地接壤，●

一方面，以上五地水路不发达，陆路运输则半径短，（除福建外）资源和市场之间的长距离运输势必导致价格失去竞争优势；●

第二，福建市场价格曾一度高于全国平均，但福建与粤北之间多山区，限制了运输条件，随着福建沿海中转库的建设，两广水泥江海联运“南上”的量在增加：●

第三，大企业的战略布局将竞争对手阻止在市场之外，例如清远熟料基地对海螺非常重要，肇庆封开生产基地对华润非常重要，类似市场的“命门”。西江是华南地区最长的河流，径流量和货运量仅次于长江，水运条件便利，广西（一点）丰富的熟料资源依托西江（一线）运往广东经济发达地带（一点），华润的“二点一线”战略是继海螺长江“T型战略”后的另一精彩布局，两广之间水泥市场流动性较强，广西每年有2，000万吨左右水泥进入广东。广西走海运连通海南，海南市场略微净流入，岛外供应约占10%-20%，约200万吨。华南地区水泥地理图资料来源：公开资料整体的价格会受到东北、环渤海、浙闽等沿海水泥南下的冲击，但这几年北方冬季错峰生产后，(立鼎产业研究中心，)区域间的流动性明显少了很多，定价更多的是自身的供需决定。因此，华南市场具有对外相对封闭，内部流动性较强的特点，这是我们将华南作为一个整体市场进行分析的原因。——需求好于全国，产能发挥率高

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需求

近年来全国大部分区域水泥需求普遍出现下滑，而华南地区独善其身，增速自2009年以来连续录得正增长，2017年产量同比增3.08%，是全国需求最好区域之一。从需求来源看，全国平均来看大致地产、基建和农村市场的需求各占1/3，华南地区房地产对水泥的需求大于基建，近年来推动华南地区水泥需求持续小幅上涨的原因主要是基建增长保持平稳的同时，房地产投资表现较全国而言尤为强劲，对需求的拉动作用明显。细分到各省：自2010年以来，两广水泥需求一直保持较快的增长，广东平均增速8.86%，广西平均增速9.21%，考虑到广东是水泥净流入市场，该地需求增速应高于统计数据。其中，地产投资的高增长是水泥需求的主要支撑，基建增速持平全国，广西略高于广东；海南，平均增速13.07%，增速快速回落，影响水泥需求下滑的主要原因是自2010年开始的地产投资增速下滑。华南地区水泥产量情况资料来源：公开资料华南地区水泥需求情况资料来源：公开资料●

供给2001-2015年，以华润、海螺和台泥等大企业集团领军，中材、光大、塔牌、鱼峰、华盛等第二梯队跟进，在一张“白纸”上描绘了两广市场版图，奠定了华南市场的高起点：(1)建设大型水泥熟料基地，熟料生产线平均规模大，普遍比较高效，落后产能少；(2)以战略规划为导向，有序扩充产能，避免了产能过剩和市场大起大落。因此，较好的需求及大企业搭建的高起点平台造就了华南市场效益稳定、产能发挥率高，水泥价格持续位于全国前列。华南地区水泥行业盈利水平较好资料来源：公开资料2017年分地区熟料实际产能利用率（%）资料来源：公开资料2015年以后，在经济效益的吸引下，全国新点火产能聚集于两广地区，按计划今年、明年还会有新线投产，(立鼎产业研究中心，)广西玉林（红狮、路宝）、柳州（鱼峰）、百色（中铝）、广东阳江（春潭）、韶关（台泥）都有在建产能。同时，广西开启了一例异地产能置换的案例（内蒙、新疆产能减量置换至广西）。华南地区新增产能资料来源：公开资料华南地区新增产能列表资料来源：公开资料预计华南地区的水泥供求关系大幅恶化的概率较低：(1)

粤港澳大湾区基础设施建设可持续增加水泥的旺盛需求，发展规划有望于2018年落地。(2)

新增产能已经进入尾声，扩容温和。(3)

北方冬季错峰生产执行趋严、力度空前，个别省份2018年首次出现夏季错峰规划，对限制北方过剩水泥流向华南市场形成正面作用。(4)

华南地区产能不过剩，平均产能利用率92.25%，除错峰生产期间停窑外，基