碳纤维-行业双周报：吉林化纤非公开发行上市维斯塔斯专利到期

证券研究报告行业周报碳纤碳纤维行业双周报(2022.07.18-2022.07.29)：吉林化纤非公开发行上市，维斯塔斯专利到期luhaobjAC执证编号：S1440521100005研究助理：陶爱普taoaipu究助理：彭岩pengyan@010-8645194631日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。2本周行情回顾：过去两周7.18-7.29，Wind碳纤维概念指数收报2,505.74点，环比+10.10%；重点公司涨跌幅分别为：天宜上佳鹰(4.06%)、吉林化纤(2.7%)、光威复材(2.43%)、东丽工业(1.65%)、上海石化(1.32%)、中简科技(-2.85%)、吉林碳谷(-3.59%)、天奈科技(-9.89%)。变更；天宜上佳发布2022年半年度业绩预告；飞泽复材首条自主安装调试的自动化生产线投产；维斯塔斯风电叶片碳纤维核心专利拉挤工艺材料筋应用于海堤工程；美国赫氏为达索F10X项目提供碳纤维预浸料；中复神鹰西宁公司“西宁市碳纤维产业技术创新中心”建设进数据，截至7月29日，吉林T300级别12K碳纤维报价180元/千克；华东T300级别24/25K碳纤维报价145元/千克；华东T300级别48/50K碳纤维报价140元/千克；华东T700级别12K碳纤维报价260元/千克；T300价格维持稳定，T700价格维持不变。原料丙烯腈市场区间震荡，原丝价格波动有限。多数产品近期需求偏弱，T300级碳纤维工厂库存有所增加，实单商谈让利出货，重点标的推荐：风光氢需求快速增长，国产替代扬起东风。受益于下游大丝束碳纤维需求增长推涨原丝景气，技术进步降低成本，公司产品盈利能力显著增强，建议重点关注吉林碳谷。定增募投碳纤维项目年底投产，承诺国兴碳纤维注入上市公司体内，将成国产大丝束龙头，建议关注吉林化纤。定位高端T700领域，错位竞争格局更好，下游需求旺盛大幅扩产，建议关注中复神鹰。瞄准军用航空航天，新订单支撑产能释放，拟发定增项目打开广阔空间，建议关注中简科技。国内军用航空航天碳纤龙头，深度布局民用端双轮驱包头项目年内投产，建议关注光威复材。碳纤维行业扩产旺盛，碳纤维国产设备龙头订单饱满，建议关注精功科技。GW新增装机GW41%。氢燃料电池：2022年6月国内燃料电池汽车生产527辆，同比+19%；销售455辆，同比+67%。风险提示：原材料价格大幅波动；下游需求不及预期；产能建设不及预期；国际局势大幅波动等。行情回顾3dWind注：中复神鹰、吉林碳谷与金博股份的涨跌幅分别以2022.4.6/2021.8.31/2020.5.18上市第一天收盘价为基数过去两周7.18-7.29，Wind碳纤维概念指数收报2,505.74点，环比+10.10%；同期SW基础化工指数收报4,604.24点，环比%；沪深300指数收报4,170.10点，环比-1.85%。4行情回顾.SH%7.NQ%.SZ.SH金博股份00%.SH.SZ10%.SH06%.73.SZ94SZ3402.T.SHSZ85%.457.BJ59%.00.SH89%85%)、吉林碳谷(-3.59%)、天奈科技(-9.89%)。5【时代新材】公司拟以自有资金为控股子公司青岛博锐智远减振科技有限公司提供财务资助人民币8400万元，用于子公司【时代新材】公司拟对经营范围进行变更，并根据相关法律、行政法规的规定对《公司章程》的相应条款进行修订，新增【天宜上佳】公司发布2022年半年度业绩预告，报告期内实现营业收入为4亿元，同比增加79.7%；归属于母公司股东净利6飞泽复材首条自主安装调试的自动化生产线投产：2022年7月22日，飞泽复材首条自主设计、安装、调试的自动化生产线正式投产。该生产线由飞泽复材设备团队自主设计、安装、编程、系统集成、调试，采用双工位成型工艺，具有操作界面清晰简碳纤维人公众号)仪式在公司总部基地盛大举行。联洋新材风电拉挤产线一期项目，产能10000吨，采用最先进的拉挤生产线和恒温恒湿生产车间。联洋新材高分子泡沫一号产线，是一条整线从国外引进目前最先进的连续发泡生产线，产能16万立方，主要生产风能复维斯塔斯风电叶片碳纤维核心专利拉挤工艺到期：7月19日风电设备巨头Vestas(维斯塔斯)风电叶片碳纤维核心专利拉挤工艺到期。这意味着其他风电叶片制造商将可以不受限制地推出应用碳梁的风电叶片产品，适应目前风电发展大功率化的趋势，叶片有望加速开启。维斯塔斯相关专利到期，对碳纤维市场会有一定的刺激作用。不过，目前，碳纤维相对玻纤，高，在风电产业链降本的压力下，纯玻纤叶片目前仍是主流，碳玻混合叶片大规模迭代还需要时间。(信息来源：碳纤维人公众号)C919六架飞机同框，取证工作正式进入收官阶段：记者7月23日从中国商用飞机有限责任公司(中国商飞公司)获悉，中国C919资料来源：微信公众号，中信建投7日本东丽撤销部分产品的国际质量管理体系标准认证：近日，东丽在其官网上发布了关于ISO9001国际质量管理体系标准认证的部分撤销和暂停的消息，其ISO9001:20151认证将撤销名古屋工厂生产的尼龙树脂、PBT树脂、PPS树脂、液晶聚酯树脂和碳纤维增强树脂(Torayca树脂)的设计、开发和制造过程，以及ABS树脂的设计、开发和制造过程。加上千叶工厂生产的聚乳酸树脂和碳纤维增强树脂颗粒。此外，名古屋工厂设计、开发和生产的所有其他产品也将暂时暂停认证，因为这些产品使上海石化碳纤维复合材料筋应用于海堤工程：近日，由上海石化先进材料创新研究院研发生产的碳纤维复合材料筋完成模板加工和混凝土浇灌，成功应用于上海石化海堤安全隐患治理项目。这是上海石化碳纤维在海堤工程项目上的首次应用，累计美国赫氏为达索F10X项目提供碳纤维预浸料：赫氏7月14日宣布，已与达索航空公司(法国巴黎)签署长期协议，为猎鹰10X项目提供碳纤维预浸料。据说这是第一个将高性能碳纤维复合材料用于制造飞机机翼的达索公务机项目。猎鹰10X计划于中复神鹰西宁公司“西宁市碳纤维产业技术创新中心”建设进展顺利：7月20日，记者从西宁市科技局获悉，西宁市碳纤维产业技术创新中心建设进展顺利，人才团队初具规模，并且按照重大专项合同约定如期完成了阶段性研究内容和技术指标，资料来源：微信公众号，中信建投8司(简新材料的研发制造从而实现碳素新材料行业可持续发展的需求，于2022年7月18日就共同出资设立亚太中碳(山西)新材料科中建八局新型碳纤维锚索CFRPA1.0亮相高原铁路项目：日前，中建八局工程研究院联合中建八局土木公司研发的新型碳纤维锚索CFRPA1.0落地某西南高原铁路项目，成功应用于高原边坡加固工程。新型碳纤维锚索CFRPA1.0的落地完成了国产碳国内新开工2万吨/年超高分子量聚乙烯：日前，联泓化学超高分子量聚乙烯和醋酸乙烯联合装置项目开工动员会议在山东滕州木石镇召开。项目主要建设2万吨/年超高分子量聚乙烯和10万吨/年醋酸乙烯生产线及配套设施，投资总额为7.9亿元，Hexcel公司发布2022年上半年业绩报告，复苏的航空业务助力销售额提升24.3%：7月25日，美国Hexcel公司公布了2022年Hexcel公司的销售额为7.836亿美元，与2020年同期(6.306亿美元)相比提高了24.3％，上半年高速增长主要得益于商业资料来源：微信公众号，中信建投丝束碳纤维巨轮呼之欲出9司分别在大小丝束领域持续发力。大丝束方面，公司持有吉林宝旌49%股权，后者拥有25-50K大丝束的研发、生产、销售能力，当前具备年产8000吨碳纤维的能力。小丝束方面，全资子公司吉林凯美克引进国内外先进设备，聚焦1K、3K小丝束的生产，共设两条生产线，实现年产600吨1K、3K碳纤维；公司于21年11月公告定增募集12亿元，投资建设碳纤维复材及配套Q产，形成年产1.2万吨碳纤维复材及上游配套碳纤维产能。的子公司。 团控股后，2021年前三季度营收达到1.82亿，净利润扭亏为0.36亿元。资1年9月末，国兴净资产为-1.37亿，资产负债率为111.4%，考虑到碳纤维的高景气者将成为国内大丝束碳纤维的行业龙头。资料来源：中信建投域。公司是既东丽、赫氏后全球第三家实现干喷湿纺工艺的厂商，在2012年实现内首条T700级和T800级干喷湿纺千吨线，在国内乃至国际保持先进水平。公司利用自身在干喷湿纺CC较强支撑。T中复神鹰是目前国内唯一一家有“千吨级T700碳纤维”产线的企业，且未来三年内国内仅中复神鹰有民用T产计划。我们认为T700及以上高端小丝束碳纤维的工程化能力是公司的核心竞争力，未来3年国内难有类似吨于2023年投产，届时公司整体产能将达到2.85万吨。下游客户方面，公司是份的碳纤维第一大供应商，在氢气瓶、风电、体育休闲等领域向客户稳定供应，并与中国商飞在航公司的T700级碳纤维质量稳定性接近进口同类产品水平，得到客户的广泛认可，我们认为公司产能资料来源：中信建投》，合同总金额21.7亿元，占公司2020年营业收入的556.94%，合同履行期限为2022-2023年。公司在2021年披露的6.36亿合同2021年仅执行3.56亿元，尚有2.8亿元有待执行，因此2023年之前公司在手订单24.5亿元。订单需求远超现有HMJ用市场的推广应用，促进高性能碳纤维产品全面发展，有利于公司0吨高性能碳纤维及织物产品产能，涵盖ZT7/ZT8/ZT9/M40J/M55J多种型号。项目投产后可增强综合竞争力，巩固公内中高端市场的地位。预计项目建设期4年，投产第二年即可达产。本项目建成达产后，可实现年均销售收入17.2亿元，年均净利润7.5亿元，内部收益率(所得税后)为26.95%。项目投产后可进一步发挥公司特有的技术和产品质量优势，产品产能及供应能力，增强综合竞争力，巩固公司在国内航空航天等中高端市场的地位。综合下游需求和产能量级。资料来源：中信建投者，下游产能扩张设备订单充足KK生产线整线供应的能力，技术处于国际先进水平。同时，公司不断致力于碳纤维生产技术、工艺、装备系成创新，积极探索等离子表面处理以及铺丝缠绕机等新技术和新产品的开发和应用，以决定性的成本优势进一步确立司碳纤维装备的龙头地位。目前公司碳纤维生产线的单线成本仅为国外产商的1/2左右。此外，公司与吉林化纤、吉林凯同，订单充足产销两旺。产从铸锭到切片环节的多晶硅铸锭炉、多线切割机等三大核心设备的企业，公司多晶硅铸锭炉产品市场占有率达40%以上。近年来，公司大力发展结合了势和单晶效率优势的铸造类单晶，加快对单晶炉等设备的研发创新，实现了光伏系列装备升级换代和单晶硅生纤维、光伏炉体市场规模有望保持较快增速。我国碳纤维产业正经历快速成长期，国产化率稳步提升。据奥赛碳纤维技术数据，2020年中国碳纤维需求量为4.8万吨(约占全球碳纤维需求量的1/3)，且预计在2025年达到12万吨以上。杂，涉及工艺参数较多，积累这些参数往往需要很长的周期，国外企业对该类设备实施封锁禁售。目前除公司外，尚无本土企业涉足高质量的碳纤维整线设备自主生产，未来碳纤维设备进口替代的需求巨大。公司2021年累计完成6条碳纤维生产线的度认可。资料来源：中信建投11111000注：T300(12K)碳纤维的吉林与江苏价格有所差异，这里选择吉林市场价格资料来源：百川盈孚，中信建投06081012020406081012020406081012020406050709110103050709060810120204060810120204060810120204060507091101030507091101030507091101030507000资料来源：百川盈孚，中信建投-06-07-08-090-01-02-03-04-05-06-06-07-08-090-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-02-03-04-05-06-071-08-09-01-02-03-04-05-06图表：碳纤维进出口量(单位：吨)图表：碳纤维库存(单位：吨)0000资料来源：百川盈孚，中信建投740图表：国内风机招标容量(GW)740陆风(GW)海风(GW)总量(GW)202020212022.1-32022.42022.52022.62022.7GW资料来源：金风科技业绩展示材料，风电之音，中信建投图表：国内光伏新增装机量(GW)图表：国内燃料电池汽车产销量(辆)当月国内光伏新增装机(GW)同比(右轴)502020.1-22020.62020.102021.32021.72021.112022.4%0%0000产量同比(右轴)销量同比(右轴)燃料电池汽车产量(辆)燃料电池汽车销量(辆)产量同比(右轴)销量同比(右轴)2020.1-22020.72020.122021.52021.102022.30%00%00%00%GW%。资料来源：国家能源局、中国电力企业联合会，中华人民共和国工业和信息化部，中信建投图表：重点公司估值表(截至2022.7.29)名称市值(亿元) 2023E2024E2022E.SH.7348.74.5SZ7212.2114.81.9SZ.4530.467.BJ.0012.0015.37.7.SZ942941565.0.SZ6202金博股份.SH01.SH10.8215.98.9.SH18.SH66.0.SZ8442.5949.24.8.SH23.0325.70注：中复神鹰、中简科技、吉林碳谷、吉林化纤、精功科技的盈利预测与发布的最新报告一致，其余公司数据来自于Wind一致预期。资料来源：Wind，中信建投【碳纤维龙头【碳纤维龙头【碳纤维龙头系列深度之一】中复神鹰(688295)：高端小丝束碳纤维龙头，十年一剑乘势而起系列深度之二】吉林碳谷(836077)：稀缺碳纤维原丝龙头，景气上行产能持续扩张系列深度之三】精功科技(002006)：碳纤维设备国内龙头，需求拉动订单业绩腾飞资料来源：中信建投风险提示国内外竞争对手扩产产能投放不及预期下游需求不及预期席，能源开采行业联席首席分析师。上海交通大学硕士，具备5年化工实业经验。助理涉及的评级标准为报告发布日后6个相对市场表现，也即报告发布日后的6个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普500指基准。级幅15％以上-5%—5％之间跌幅15％以上10%以上0-10%之间10%以上分析师声明本报告署名分析师在此声明：(i)以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,结论不受任何第三方的授意或影响。(ii)本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构(以下合称“中信建投”)制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾)提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页。一般性声明到本报告而视其为中信建投客户。认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告判断，该等观点、评估和预测可