机械 电新行业证券研究报告：锂电设备海外市场迎来新机遇

遇受益。分析师及联系人SACS030003SACS070001SACS090003SACS0400012/2/15机遇机遇KOn 计约为1万亿韩元(合7.5亿欧元)。池厂海外项目也有望开启规模化招标。整车厂方面，大众2022年已经完成德国工厂20GWh据x积极开拓海外市场，全球化进程加速Ontec，建立海外技术能力中心，在欧洲本土建设技术中心；利元亨收购德国Nowa扩产不及预期；后评级说明和重要声明-12联合研究|专题报告4/4/15 图2：LG新能源预计2023年北美市场电池需求有望高增 6 图4：LG新能源北美市场产能规划 7 图6：IDTechEx预计2027年北美、欧洲市场产能全球占比约40% 11 图8：先导智能参展欧洲新能源电池科技展 13图9：先导智能海外营收占比持续提升 13比 14 表4：国内电池厂出海进展概览 9表5：海外整车厂布局进展 10表6：国内锂电设备厂商主要海外客户及海外布局情况 11表7：先导智能与部分海外客户合作情况 11表8：利元亨海外业务拓展情况 145/5/15海外市场扩产提速，有望成为重要增量市场厂：采用自建或合资建厂的方式来保证自身的电池供应，如德国大众、福特汽车、nSDI海外当地市场新兴电Northvolt、ACC、PPES、MorrowBatteries、Freyr、erraItalvoltInoBat、蜂巢能源、中创新航、国轩高科、微宏动力、亿纬锂能、远景动力、万向A123等所日韩成熟电池厂在全球占据一定市场份额。据SNEResearch，2022年1-11月日韩四家电池厂动力电池装机约占全球市场的31%，海外市场装机仍以日韩成熟电池厂为主。8.7%5.0%5.9%7.7%12.3%8.7%5.0%5.9%7.7%12.3%337.1%13.6%宁德时代比亚迪LG新能源松下SKOn三星SDI中创新航国轩高科欣旺达亿纬锂能其他资料来源：SNEResearch，长江证券研究所V预计北美、欧洲市场动力电池需求增速较高，预计2023年北美市场增速达60%至市场新增需求量超过中国市场。6/6/15资料来源：LGES公司官网(2022Q4电话会议)，长江证券研究所从LG新能源产能规划上来看，2022年公司产能为200GWh，同比增长17.6%；根据2022Q4公司最新的产能指引，预计到2023年将实现300GWh产能，同比增长50%。从规划项目上来看，2023年新增产能中北美和欧洲地区产能占比达60%。✓北美市场：2022年产能15GWh，预计2023年新增40GWh至55GWh。通用合资第一工厂全面运营；开始运营通用合资第二工厂。✓亚洲市场：2022年产能115GWh，预计2023年新增40GWh至155GWh。新增中国地区圆柱和软包产能。✓欧洲市场：2022年产能70GWh，预计2023年新增20GWh至90GWh。新增波兰地区软包产能。G资料来源：LGES公司官网(2022Q4电话会议)，长江证券研究所独立运营密歇根州的一家工厂，与通用汽车合资运营俄亥俄州工厂，该工厂产能规划7/7/15工厂，产能分别规划50GWh；与本田汽车在美国俄亥俄州新建合资企业，规划产能GWhStellantis划产能45GWh。预计LG新能源在GWh的最大增量。资料来源：LGES公司官网(2022Q3电话会议)，长江证券研究所此外，2022年12月，公司声明将在2026年底前投资4万亿韩元(约合人民币213.2亿元)，用于扩大韩国奥昌电池厂的产能。2021年9月，公司与现代汽车在印度尼西亚建设锂电池工厂，据规划，初始阶段每年有10GWh电芯产能，未来可扩展至每30GWh。SKOn动力电池以软包为主，正逐步全球扩张，且美国扩产显著。据2022Q4报告，公司规划2023年全球产能达88GWh。至2025年，韩国、中国、欧洲、美国市场产能至少5、75、47.5、94GWh，美国市场产能高增。按照招标先于产能一年测算，预计2023-2024年SKOn有望实现150GWh左右招标。5：SKOn规划2025年实现全球产能220GWh以上资料来源：SKI官网(2022Q4财务业绩演示)，长江证券研究所UHMG在表2：SKOn近期产能布局情况能内容On7月SKBlueOval7月7月，从2024年起每年可供8月GWh其安卡拉附近建立电池合作企业，生产高镍、NCM电-与现代汽车签署谅解备忘录(MOU)，就在北美供应电动汽车电池进行合作。资料来源：SKOn官网，高工锂电，我的电池网，长江证券研究所表3：松下产能建设进展月度开始大规模生产。月月月据2022年投资者关系日演示材料，到2028年度(2029财年)，公司计划月作推进美国电动汽车电池设施计划。月资料来源：松下官网，长江证券研究所电池，投资额预计约为1万亿韩元(合7.5亿欧元)。报道称，该工厂或于今年上半年9/9/15授出海国家/地区能4月-2022年8月13日，公告欧洲第二工厂匈牙利工厂建设项目，总投资不超过73.4亿欧元，匈牙利2022年8月100GWh 规划产能100GWh，总建设期预计不超过64个月，将于2022年内开工。宁德时代宁德时代德国工厂计划总投资18亿欧元，规划产能14GWh。工厂已于2021年第三季度德国2022年12月14GWh6月-2022年6月，公告国轩高科新建锂电池60GWh产线电芯设备(二)集中采购项目招标，项美国2022年6月-目实施于合肥、越南、美国三地。德国2022年6月年产20GWhGWh，分棕地工厂和绿地工厂两期建设，第一期棕地工厂已启动改造，预计年底前先期启11月18日，国轩高科与越南VinGroup合作的电池工厂在越南河静经济开发区正式开工。越南2022年11月- 该项目一期规划年产能5GWh，是越南第一个磷酸铁锂电池工厂，预计2023年末投产。uovoPlus月-议，双方合资成立泰国新国轩有限公司。根据规划，泰国新国轩计划于泰国东部经济走廊2022年3月29日，公司公告，已与匈牙利德布勒森市政府子公司签署意向书，将向其购匈牙利德布勒森2022年3月- 买土地，用于建设一座生产新型圆柱形动力电池的工厂。亿纬锂能公司公告预案，同意全资孙公司亿纬锂能马来西亚有限公司以自有及自筹资金投资圆柱锂马来西亚2022年10月-电池制造项目，投资金额不超过42,230万美元。项目分期建设，项目建设期不超过三年。孚能科技土耳其hROGWh主要从事模组和PACK阶段生产电池，达到量产下线的目标。德国萨尔州2020年11月年12月2022年9月9日，正式宣布将在德国勃兰登堡州的劳赫哈默地区建设面向欧洲市场的电芯源勃兰登堡州9月-kK德国萨尔州2022年12月-工厂项目，与工厂项目组(PBH)正式签署了长期租赁协议(项目采取政府代建，企业长期租赁模式)。德国2021年12月中创新航022年11月hBWh-区锡尼什签署合作备忘录。10/10/15动力法国杜埃2021年6月GWh21年6月，远景动力宣布在法国杜埃建设超级电池工厂，规划产能24GWh，并具备实 (40GWh)现40GWh的扩容潜力。英国桑德兰2021年7月GWh21年7月，在英国新规划建设一座动力电池超级工厂，规划产能25GWh，并具备实现 (35GWh)35GWh的扩容潜力。8月美国2022年4月GWh当地时间4月13日，远景动力宣布将在美国肯塔基州新建一座动力电池超级工厂，规 (40GWh)划产能30GWh，并具备扩容至40GWh的潜力。2年6月已在中国、日本、资料来源：各公司公告，各公司官网，高工锂电，我的电池网，长江证券研究所(注：规划产能列括号内为可扩容产能)池厂是其继瑞典、德国之后在欧洲的第三家电池工厂；于2022年6月完成德国工厂表5：海外整车厂布局进展能内容大众3月GWh7月3座电池工厂全部建成投产之后，年产能将7月8月GWhSKOnNCM电池，预计GWhntis莫5月 (33GWh)GWh。大略省6月GWhStarEnergyInc-与SKOn签署份谅解备忘录(MOU)，就在北美市场电动汽车电池进行合作。8月-UltiumCellsLLCLG安纳州新卡8月GWhLG合资公司以生产锂离子电池，为北美市9月-imePlanetEnergySolutions资料来源：各公司公告，各公司官网，高工锂电，我的电池网，长江证券研究所(注：规划产能列括号内为可扩容产能)洲地区产能占比18%，合计占比约40%，远超目前不足20%的市场份额。11/11/15IDTechEx市场产能全球占比约40%资料来源：IDTechEx，长江证券研究所设备企业积极开拓海外市场，全球化进程加速购德国NowaTepro，加强本土化制造；赢合科技完成德国孙公司注册；联赢激光公告司有望充分受益。I汉堡、美国特拉华州设子公司，美国洛杉矶、加拿大多伦多、德国汉诺威、慕尼黑等地技ACC公司主营钣金激光切割机的销售激光可科技三星、韩国LG、韩国SK、日本村田、美国子公司资料来源：Wind，各公司公告，各公司官网，长江证券研究所表7：先导智能与部分海外客户合作情况节签订卷绕机、圆柱电池组装线及化成分容系统等锂电池生产设月圆柱卷绕机、组装线以及化成分容等锂电设备(包括但不限于单12/12/15月前的重要创新与调试基地。月BlueWorldTechnologies月月与德国宝马签订合作协议，为其提供新能源汽车PACK智能产方案。月Energies月GW速串焊设备。项目的唯一设备供应商。月公司与欧洲电池制造商ACC签署战略合作协议，将为其14GWh及解决方案。大众月供20GWh锂电装备解决方案，设备份额超65%，包括前道辊月公司与大众签订电驱产线订单，为其APP550电驱产线提供EOL域引入中国供应商。资料来源：公司公告，公司微信公众号，长江证券研究所公司不断加快国际化的脚步，不仅进行全球化的产业布局，培养了一批具备国际化能力的服务团队，还将符合欧洲CE/美国UL标准等先进设计理念植入产品设计，从研发源头进行管控，严格按照欧美认证规范和要求进行设计，符合国际标准。同时，公司搭建了一套全球化的服务和项目管控体系，已经形成国际贸易框架的供应链体系。目前，先导智能在欧洲、美国、韩国、日本、印度、越南等地成立了子公司、分公司或办事处，同时售后服务团队也落地重点项目区域，在全球拥有众多服务网点，服务于全球客户，根据项目规划配置相应人员和机构，快速响应客户需求。图7：先导智能全球布局情况资料来源：先导智能公司官网，长江证券研究所海13/13/15图8：先导智能参展欧洲新能源电池科技展资料来源：先导智能LEAD微信公众号，长江证券研究所9年以来公司海外业务正式迎来爆发期，海外布局优势正成为公司快速赢得全球市图9：先导智能海外营收占比持续提升资料来源：Wind，长江证券研究所14/14/15控股大股东控股大股东进一步强化利元亨在欧洲本土的智，海外市场逐步完善产线及整厂设备出口到德国；截至目前，公司项目足服表8：利元亨海外业务拓展情况展年4月在加拿大多伦多设立营销网点，负责Multimatic的售后维护及新订单的开发。与Multimatic签订了MLA侧门铰链装配线设备的订单。与HiliteCzechs.r.o.签订了通用执行器装配线的汽车零部件装配设备的订单。2019年12月成立德国利元亨，主要负责欧美市场的开拓和维护。2019年月月亨持股49%。加拿大利元亨主要负责协助开拓北美月精密自动化设备和软件，如，研发设计和技术服务。月上市企业签约新能源智能整线订单，涵盖激光模切、叠片、激光高速组装线、化成分容，模组及智能仓储等。德国成为波兰NowaTepro德国成为波兰发、工程设计、机加、组装、调试以及售后维护等技术服务。资料来源：Wind，公司微信公众号，长江证券研究所近年来，通过与欧美韩日等地客户订单的接洽与交付，积累了丰富的海外项目实施经验。利元亨正在加速推进国际化全产业链布局，公司海外营收也开始起量，预计随着海外市场锂电设备需求的增长及公司全球化业务的拓展，海外业务有望贡献新增长极。资料来源：Wind，长江证券研究所联合研究|专题报告15/15/15对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评平公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：0%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数 (针对做市转让标的)为基准；香港市场以恒生指数为基准。AddAdd7楼P.C/(430015)Add/深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼P.C/(518048)Add8号世纪汇广场一座29层P.C/(200122)Add大厦15层P.C/(100032)作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，