医药生物行业周报：2022H1业绩相继发布CXO、疫苗、刚需消费板块业绩增长亮眼

医药生物 沪深30010%0%-29%2022-042021-082021-2022-04数据来源：聚源《口腔种植服务限价集采，有望加快种植体国产替代进程—行业周报》.8.21《政策推动康复医疗高质量发展，康复产业链及中医板块有望受益—行业《探索医保支付药店药学服务费，零8.72022H1业绩相继发布，CXO、疫苗、刚需消费板块业绩增长亮眼——行业周报蔡明子(分析师)龙永茂(联系人)古意涵(联系人)gzikyseccnmaokyseccnankyseccn能力的提高，疫苗需求不断提升，尤其是HPV疫苗、情恢复后医美龙头的强韧性。推荐创新药产业链及消费医疗投资机会2022下半年我们继续重点推荐创新药产业链以及消费医疗板块。(1)创新药产包括医疗服务(刚需型严肃医疗及消费型服务均值得关注)、中药(品牌OTC业绩受疫情影响较小，且产品结构优化、渠道推广成效明显)、零售药店(出行政分板块。、博医疗、奥精医疗、诺唯赞、百普赛斯、天坛生物、博雅生物、君实生物、爱客、华熙生物、同仁堂、红日药业、华润三九、健民集团、康缘药业、济川药业(以上排名不分1/1/19 行业周报2/2/191、2022H1业绩相继发布，CXO、疫苗板块增长亮眼，部分板块受疫情影响业绩短期承压，看好下半年恢复性增长 41.1、医药外包服务：受益于大订单整体业绩亮眼，下半年有望保持较快增长 4疫苗：2022H1二类苗维持高速增长 41.3、血制品：2022H1采浆恢复良好，行业恢复增长 41.4、制药：集采风险释放较多，供给端竞争格局良好的制药企业获得了良好的增长 41.5、医疗器械：医疗设备稳健增长，高值耗材短期成长性受阻，体外诊断赛道在疫情诊断需求与出口需求双重拉动下增速较快 41.6、医疗服务：Q2疫情散发对医疗机构经营造成一定影响，拥有良好口碑的综合医疗服务机构二季度经营向好，看好下半年恢复增长 51.7、中药：品牌OTC受疫情影响相对较小，创新药短期业绩承压 51.7.1、中药OTC：以零售终端为主，疫情影响相对较小，产品升级优化、营销加大推广下预计下半年业绩实现较好增长 51.7.2、中药创新药：2022H1短期业绩承压，不改全年经营向好趋势 71.8、零售药店：出行政策放开、四类药销售政策边际放松下，预计2022Q2业绩环比改善 71.9、医美：持续关注疫情恢复后医美龙头的强韧性 82、看好估值合理、基本面向好标的未来成长性 93、本周医药生物同比下跌1.13%，除医药商业以外的子板块均下跌 163.1、医药生物板块行情：本周医药生物同比下跌1.13%，表现弱于上证0.45个pct 163.2、子板块行情：仅医药商业子板块上涨 163.3、医药市盈率行情：医药生物估值为23.36倍，对全部A股溢价率为85.94% 17 1：本周医药生物同比下跌1.13%，表现弱于上证0.45个pct 16图2：除医药商业以外的子板块均下跌 16 表1：Q2疫情散发对医疗机构经营造成一定影响 5表2：品牌OTC产品力强、品牌认可度较高，且产品销售以零售终端为主，业绩受疫情影响相对较小 6表3：中药创新药院内销售占比较高，2022H1短期业绩承压 7心堂发布2022H1业绩快报 8QQ 表6：沪深股医药外包服务2022-2024年平均PE分别为52.0/37.9/27.5倍，2022-2024年平均PEG分别为1.0/1.1/0.9 9表7：沪深股生命科学上游2022-2024年平均PE分别为42.6/32.0/23.9倍，2022-2024年平均PEG分别为1.1/0.8/0.8 9表8：沪深股生物制品2022-2024年平均PE分别为38.9/26.8/22.5倍，2022-2024年平均PEG分别为1.6/0.8/0.8 10表9：沪深股化学制药2022-2024年平均PE分别为30.7/23.5/18.3倍，2022-2024年平均PEG分别为1.1/1.0/0.9 11表10：沪深股医疗服务2022-2024年平均PE分别为39.6/40.2/28.9倍，2022-2024年平均PEG分别为1.4/1.3/1.1 11表11：港股医疗服务2022-2024年平均PE分别为20.2/27.4/29.1倍，2022-2024年平均PEG分别为0.7/0.7/0.5 12表12：沪深股医疗器械2022-2024年平均PE分别为38.2/27.3/21.2倍，2022-2024年平均PEG分别为1.3/1.0/0.9 12表13：沪深股医药商业2022-2024年平均PE分别为20.1/16.3/11.8倍，2022-2024年平均PEG分别为0.9/0.8/0.5 13表14：港股医药商业板块2022-2024年平均PE分别为7.9/7.1/6.1倍，2022-2024年平均PEG分别为0.5/0.6/0.4 13表15：沪深股中药2022-2024年平均PE分别为22.7/18.5/15.0倍，2022-2024年平均PEG分别为0.9/1.0/0.8 143/3/19表16：港股中药板块2022-2024年平均PE分别为9.1/8.1/6.9倍，2022-2024年平均PEG分别为0.7/0.7/0.6.................14表17：沪深股医美板块2022-2024年平均PE分别为52.2/37.6/29.8倍，2022-2024年平均PEG分别为1.0/1.0/1.1.......15表18：港股医美板块2022-2024年平均PE分别为30.1/22.5/18.0倍，2022-2024年平均PEG分别为0.3/0.7/0.9...........15 行业周报4/4/19块受疫情影响业绩短期承压，看好下半年恢复性增长季度弹性恢复。V价肺炎疫苗等也获得较高的增长。增长。血制品主要产品白蛋白、静丙和凝血因子类产品渗透率相对于发达国家都有健康格局好，需求端持续扩容的医药细分行业，例如麻醉药、核素药等。在疫情诊断需求与出口需求双重拉动下增速较快口替代加速。近期部分省份出台不接受进口产品投标、限制采购进口设备等规定，H备整体板块营收和利润增速较平盈利能力有望进一步提升。 行业周报5/5/19扩增速度加快和海外市场不断开拓，多重积极因素促低耗市场成长延续力增强。量等多方面因素压制耗材厂商盈利能力，随着集采涉及面逐步深化和国内疫情常态碑的综合医疗服务机构二季度经营向好，看好下半年恢复增长HQ对医疗机构经营造成一碑的综合医疗服务机构二季度经营向好；其他以当地诊疗为主同时已建立较好口碑的中小型医疗机构收入整体增长正常。盈利能力方面，部分收入受影响下降的医疗机构由效应下降，从而毛利率有所下滑。表1：Q2疫情散发对医疗机构经营造成一定影响入(百万(百万元)利润(百万元)SZH.59.29.SZ.SZ.SZ0.58.65.51SZ.29.05SZ.7779.93.59273.HK.81推广下预计下半年业绩实现较好增长6/6/19营业总收入(百万元)(百万元)的净利利润(百万元)YOY(%)H422.63H.13.70H.5215.94.SZH9.417134.SZ.88.SZ药业.97.51.SZ.31.SZ.SZ.85.SZ三金54.27.SZ.32.1111.SZ.24.SZ灵7.SZ86.SZ8.41.81.SZ药1.79.66.SZ.SZ药业1.22.SZ.SZ0.97.87.4082.SZ.77SZSZ技SZSZH金花股份.72473009.26H2541.25.07HHH768.794.2533H.4590.0000.38HH227.51.60HH92H贝45.97.85207/7/19营业总收入(百万元)(百万元)的净利利润(百万元)YOY(%)HH9612H团H.93.96H药.02H力9.79H宝岛81.26.16.5562HHH.53.33.48H营业总收入(百万元)(百万元)的净利利润(百万元)YOY(%)H010.86825.14H业.0921 行业周报8/8/19入(百万净利润(百万元)利润(百万元).SZ028.24Q母公司股东的净利润(百万元)东的净利润(百润环比增速(%).SZ.86一心堂公司公告、开源证券研究所面临了较大的经营压力，同样也传导至上游厂商。在疫情的影响下，医美相关企业在我国医美行业长期向好的发展趋势确定、医美消费需求持续增长的背景下，营业收入8.97亿元(剔除内部抵消因素)，按可比口径(剔除华东宁波)同比增长31/2.71亿元。 行业周报9/9/19(1)沪深股医药外包服务板块2022-2024年平均PE分别为52.0/37.9/27.5倍，234234.5SZ成.6.4SZ.7.6SZ4.0.1H.4H.9.0SZ.8.1.SZ.4.36H.1.6H2.5H.4SZ4.3.9.0H.0H物.9.2HH(2)沪深股生命科学上游板块2022-2024年平均PE分别为42.6/32.0/23.9倍，2342342.6.9SZ.2.8SZ6.9.0H.8.2H7.5H.0H9.1H8.0.8H.0H.7 行业周报10/10/19234234.0SZSZ(3)沪深股生物制品板块2022-2024年平均PE分别为38.9/26.8/22.5倍，234234.8.5SZ.SZ.SZ.6SZ物7.6SZ.7SZ物H3.7H诺.2.SZ.2.0SZ.7.6H.8SZ5.0H.4H.2H胞-U)4.5H)H君实生物-U)H(4)沪深股化学制药板块2022-2024年平均PE分别为30.7/23.5/18.3倍， 行业周报11/11/19234234.3.SZ.3.2--H.1H9.62.6.SZH药H份.1.SZ业.4H.SZH.5.SZ2.0.2SZ3.0.5.SZH.SZ9.2H.4.7SZ.3H科技0.8(5)沪深股医疗服务板块2022-2024年平均PE分别为39.6/40.2/28.9倍，2342340.2.9.SZSZ0.4.SZ5.7SZ0.2H8.688.9.6H域医学SZHd12/12/19(6)港股医疗服务板块2022-2024年平均PE分别为20.2/27.4/29.1倍，234234.2.4.16.HKHK0.1.3HK.71.HK))359.HK.7.3666.HKHK.4.7d(7)沪深股医疗器械板块2022-2024年平均PE分别为38.2/27.3/21.2倍，234234.3.2SZ7.1.1H6.6H疗.8SZ.4SZ.1H7.3.7H.7份.2.SZH.2.5SZ.1.3.7H.1.0SZSZ3.3H.3.9SZH.0.513/13/19234234.SZ6SZ2.6.4(8)沪深股医药商业板块2022-2024年平均PE分别为20.1/16.3/11.8倍，234234.1H.5H.9.5HH.0.4SZ6.9.8.SZH佳SZ.0H份H.SZ.323423493607.HKPE为22.7/18.5/15.0倍，2022-202414/14/19234234.7.SZ.8.1.SZH.0HH.0.SZ.SZ.2.SZ.4.SZ药业.SZ.SZ.SZ.7.1.SZ.8.3H3.9H4.0.1H.1HHH2.5H业HH团H宝岛.1.22342340.HK44.HK.HK15/15/19PE为52.2/37.6/29.8倍，2022-2024234234.8.SZ.3.2H.4H.8SZ1.7HH.SZ4.5SZ.5.SZ4.0.5H5.0SZ2.4.SZ金发拉比H.1234234.5138.HK.00.HKHK2.1 行业周报16/16/19t