电力设备行业周报：光伏装机持续高增新能源车购置税免征至明年底

证券研究报告|行业周报请仔细阅读本报告末页声明光伏装机持续高增，新能源车购臵税免征至明年底核心推荐组合：隆基绿能、科华数据、通威股份、君禾股份、星云股份、中环股份、宁德时代、晶澳科技、璞泰来、亿纬锂能光伏：1-7月光伏新增装机约38GW，同比增长约110%。通威组件业务有所突破，Q4行业景气度有望大幅提升。根据国家能源局发布的装机数据，2022年1~7月国内新增光伏装机37.73GW，同比增长110%，其中7月单月新增装机6.85GW，同比增长39%，但环比略有下滑。近日，华润公布第五批3GW组件集采中标人候选公示，该项目要求2022年9月10日至12月10日完成交货，通威以1.942元/w的报价成为第一候选人。从行业层面看，在当前2元/w的组件价格下，国内电站业主仍然持续释放招标需求，且要求在年内(尤其是四季度)进行交付，预期四季度国内电站装机需求仍链价格或将有所松动，进一步刺激需求释放。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能；大硅片双良节能、中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特、赛伍技术；布局新技术路线和受益扩产的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。风电：1-7月风电新增装机约15GW，同比增长约19%。成立可再生能源补贴资金管理法人主体，欠补问题有望得到解决。根据国家能源局发布的装机数据，2022年1~7月国内新增风电装机14.93GW，同比增长19%，但考虑到风机大型化带来的摊薄效应，行业出货及项目投资规模仍低位徘徊。根据产业链调研信息，当前零部件、主机厂排产已有显著提升，部分产品如等原材料价格有所回落，季度环比来看产业链有望迎来量利齐升。根据证券时报新闻，南方电网发布了《关于成立广州可再生能源发展结算服务有限公司的通知》，该公司承担可再生能源补贴资金管理业务，将在财政拨款基础上，通过市场化专项融资方式解决补贴资金缺口问题。推荐关注主机降本趋势和盈利确定性，明阳智能、运达股份、金风科技，低估值且中长期成长性有支撑的天顺风能、东方电缆、泰盛风能、大金重工、新强联、海力风电，原材料价格回落带来业绩弹性的金雷股份、日月股份、广大特材，布局新产品/技术的恒润股份、金盘科技。新能源车：高温天气导致流域干旱，四川水力发电能力降低影响大多数在川企业；新能源车购臵税免征期限将延长至2023年底。近期因大范围、长时间极端高温天气导致流域出现干旱情况，四川水力发电能力下降，故四川政府通知从8月15日起取消主动错避峰需求响应，在全省(除攀枝花、凉山)的19个市(州)扩大工业企业让电于民实施范围，此次波及绝大多数在川企业。四川锂矿等资源优势，多数企业选择在四川建厂，因此有多家锂电企业受限电而影响生产。预计随着后续电力供应能力改善，各企业将恢复现有生产能力。为促进新能源汽车发展，近期国常会会议决定，新能源汽车购臵税免征期限将延长至2023年底，预计新能源汽车需求持续向好。若将全国城市按照一/新一/二/三/其他线城市划分，随着新能源车下乡政策的推动，7月其他线城市渗透率及销量占比环比提升3.3和4.3个百分点。我们预计2022年中国新能源汽车需求将超650万辆，全球新能源汽车需求近千万辆。推荐方面，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、君禾股份、长远锂科、丰元股份、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气等。风险提示：新能源装机不及预期，宏观经济不及预期。(维持)行业走势32%16%0%-16%-32%-48%2021-082021-122022-042022-08作者分析师王磊析师杨润思研究助理贾佳宇相关研究新能源汽车销量》2022-08-07P.2请仔细阅读本报告末页声明重点标的股票代码股票名称投资评级EPS(元)2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E300750.SZ宁德时代买入6.5312.4820.5630.7981.4742.6325.88603659.SH璞泰来增持2.524.336.288.1926.3515.3310.578.11300014.SZ亿纬锂能增持2.944.0172.4265.18.6963300274.SZ阳光电源增持2.032.763.20129.3268.1650.1343.24601012.SH隆基绿能增持2.603.163.8933.4021.58.43600438.SH通威股份增持4.034.004.109.62002459.SZ晶澳科技买入2.633.514.0854.3926.2619.6816.93资料来源：Wind，国盛证券研究所P.3请仔细阅读本报告末页声明 10 图表4：2022年光伏累计新增装机单位：万千瓦 5 周行业涨跌幅情况电力设备新能源板块(中信)本周上涨4.5%，今年以来累计跌幅为4.3%。 图表2：2022年以来行业涨跌幅情况4%3%2%1%0%医药计算机消费者服务有色金属食品饮料建材银行石油石化非银行金融综合金融电子钢铁传媒家电纺织服装商贸零售通信汽车交通运输建筑综合机械煤炭房地产农林牧渔电力设备及新能源资料来源：wind，国盛证券研究所40%传媒计算机医药电子综合金融非银行金融建材家电食品饮料商贸零售钢铁通信消费者服务银行纺织服装机械房地产建筑电力设备及新能源有色金属综合汽车交通运输石油石化农林牧渔煤炭资料来源：wind，国盛证券研究所设备(申万)上涨9.7%；工控自动化(申万)上涨6.6%。周板块涨跌幅2022/8/15-2022/8/19子行业涨跌幅情况857335.SI储能设备储能设备9.4%857332.SI风电设备5.7%857333.SI光伏设备光伏设备9.7%857322.SI工控自动化6.6%资料来源：wind，国盛证券研究所P.4请仔细阅读本报告末页声明P.5请仔细阅读本报告末页声明、本周核心观点图表4：2022年光伏累计新增装机单位：万千瓦图表5：2022年光伏单月新增装机单位：万千瓦002021381132110861-23456789101112资料来源：国家能源局，国盛证券研究所2021-037176852351-23456789101112资料来源：国家能源局，国盛证券研究所电站业主仍然持续释放招标需求，且要求在年内(尤其是四季度)进行交付，预期四季预期。当前硅料环节还处在行业估值洼地，重点关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特、赛伍技术；布局新技术路的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。产业链有望迎来量利齐升。图表6：2022年风电累计新增装机单位：万千瓦图表图表6：2022年风电累计新增装机单位：万千瓦P.6请仔细阅读本报告末页声明002021149312948187905731-23456789101112资料来源：国家能源局，国盛证券研究所2021-m2022-m01-23456789101112资料来源：国家能源局，国盛证券研究所照《国家发展改革委财政部国务院国资委关于授权设立北京、广州可再生能源发展结算服务有限公司统筹解决可再生能源发电补贴问题的复函》要求，研究成立广州可再生能源风电招标超预期+海外需求提升是对行业长期成长性的支撑，是对估值的修复和提升。从这个维度，关注板块当下估值较低，且中长期成长确定性较高的环节(成长性海风>陆风)和标的，首推天顺风能、其次是东方电缆、泰胜风能、大金重工、强联、海力风电等。钢材价格回落带来短期业绩弹性，边际利好程度最大的属于年初锁量锁价的风机零部件环节(铸件、锻件为主)，首推金雷股份、日月股份、广大特材。关注新技术演进以及新增替代的产品，建议关注正在做轴承产品拓展的恒润股份，风机招标价格企稳叠加原材料价格回落对整机毛利率的中长期确定性带来支撑，重高温天气导致流域干旱，四川水力发电能力降低。近期因大范围、长时间极端高温天气导致流域出现干旱情况，四川水力发电能力下降，故四川政府通知从8月15日起取消主动错避，此次波及绝大多数在川企业。了解，限电将影响部分锂盐、三元材料、磷酸铁锂、石墨化等多个领域停产减产，考虑到如三元，铁锂等在产线冷却之后重启需一定时间待窑炉升温，因此部分厂商表示本轮限电实际P.7请仔细阅读本报告末页声明会影响到企业7-8天的产量。预计电力供应改善后，各企业将恢复现有生产能力。由于四川锂矿等资源优势，多数企业选择在四川建厂，因此有多家锂电企业受限电而影响生产。以宁德时代为例，宁德时代在川现有产能75GWh，假设年运行天数360天，停产8天将减少约1.7GWh产量。预计随着后续电力供应能力改善，各企业将恢复现有生产能力。图表8：受四川工业限电影响的部分在川锂电企业地点公司产品类别宾宁德时代锂电池遂宁蜂巢能源锂电池眉山聚创新能源锂电池成都中航锂电锂电池成都蜂巢能源锂电池成都亿纬锂能锂电池宾宁德时代、德方纳米磷酸铁锂遂宁龙蟠科技磷酸铁锂绵阳富临精工磷酸铁锂宾宜宾锂宝磷酸铁锂、三元正极遂宁四川裕能磷酸铁锂、三元正极雅安雅安厦钨三元正极成都巴莫科技三元正极雅安四川瑞鞍新材料石墨化眉山四川宏瑞得新材料石墨化眉山杉杉股份负极材料成都璞泰来负极材料和石墨化眉山天赐材料电解液SMM，国盛证券研究所新能源汽车购臵税免征期限将延长至2023年底，预计新能源汽车需求持续向好。为促进新能源汽车发展，近期国常会会议决定：将原于今年底到期的免征新能源汽车购臵税政策，再延期实施至明年底，预计新增免税保持新能源汽车消费其他相关支持政策稳定，继续免征车船税和消费税，在上路权限、牌照指标等方面予以支持。大力推进充电桩建设，纳入政策性开发性金融工具支持范围。渗透率及占比双提升，下乡活动对县乡新能车销量具强拉动作用。若将全国城市按照一/新一/二/三/其他线城市划分，7月除其他线城市外，新能源车渗透率均有所下降，但因为越发达的城市渗透率基数越高，因此下滑愈加明显，分别环比下降3.5/2.2/1.4/0.9个百分点。而其他线城市7月渗透率达27.7%，环比提升3.3个百分点，已高于新一线城市的27.4%。对0.3/-1.6/-3.1/-0.3/4.3个百分点，其他线城市占比提升显著。本轮新能源车下乡活动始于今年5月份，其对县乡地区的电车销量具有较强的拉动作用。今年以来，政府推出了新能源车消费补贴政策、购臵税免征延期政策以及新能源车下乡活动，随着下半年新车的上市，我们预计2022年中国新能源汽车需求将超650万辆，全球新能源汽车需求近千万辆。P.8请仔细阅读本报告末页声明图表9：2019-2025E中国/全球新能源汽车销量及需求预测0 (万辆)全球(万辆) 全球yoyE2025E2022E资料来源：中汽协，国盛证券研究所百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气等。P.9请仔细阅读本报告末页声明价格动态涨跌情况，报价时间截至：2022-08-17现货价格涨跌幅涨跌幅(高/低/均价)(%)(￥/$)多晶硅(每千克)多晶硅致密料(RMB)33092963000.31.000硅片(每片)单晶硅片-166mm/155μm(RMB)6.286.2806.1906.260单晶硅片-182mm/155μm(USD)0.9920.9880.989单晶硅片-182mm/155μm(RMB)540510520单晶硅片-210mm/155μm(USD)1.3159.9309.9301.3121.312单晶硅片-210mm/155μm(RMB)9.9109.910电池片(每w)单晶PERC电池片-166mm/22.8%+(USD)单晶PERC电池片-166mm/22.8%+(RMB)0.210.2120.1690.1701.2801.2701.2800.170.171单晶PERC电池片-182mm/22.8%+(USD)0.220.2250.170单晶PERC电池片-182mm/22.8%+(RMB)1.3101.2601.2900.160.168单晶PERC电池片-210mm/22.8%+(USD)0.170.1710.167单晶PERC电池片-210mm/22.8%+(RMB)1.2901.2301.280单晶单玻组件(每w)365-375/440-450W单晶PERC组件(RMB)2.0000.300.3001.8200.260.2601.9300.270.270182mm单晶PERC组件(USD)182mm单晶PERC组件(RMB)2.0501.9301.970210mm单晶PERC组件(USD)0.3000.2600.270210mm单晶PERC组件(RMB)2.0301.9301.970 资料来源：PVinfolink，国盛证券研究所P.10P.10现货价格涨跌幅涨跌幅((高/低/均价)(%)($)正极材料及原材料(万元/吨)三元材料5系(动力型)332.9032.3032.60三元材料6系(常规622型)36.0035.1035.55三元材料8系(811型)338.40.8038.10磷酸铁锂(动力型)15.9015.1015.50三元前驱体(523型)10.9010.9010.60三元前驱体(622型)12.0011.8011.90三元前驱体(811型)13.4013.4013.2013.30电池级氢氧化锂47.8047.2047.500.210.10电池级碳酸锂448.9047.9048.400.620.30电池级正磷酸铁2.452.302.38-1.86-0.04硫酸钴(≥20.5%)66.205.505.850.07电池级硫酸镍3.753.553.65电池级硫酸锰00.690.660.68-3.55-0.02负极材料及原材料(万元/吨)天然石墨负极(高端)66.705.506.10天然石墨负极(中端)5.304.905.10人造石墨负极(高端)6.50人造石墨负极(中端)5.804.805.30隔膜(元/平方米)7μm/湿法基膜2.202.009μm/湿法基膜16μm/干法基膜0.900.800.85水系/7μm+2μm/湿法涂覆隔膜2.82.802.402.60水系/9μm+3μm/湿法涂覆隔膜2.502.18电解液(万元/吨)电解液(三元/圆柱/2600mAh)8.006.50电解液(三元/常规动力型)88.50电解液(磷酸铁锂)5.506.25六氟磷酸锂(国产)229.0024.5026.75六氟磷酸锂(出口)31.0025.0028.00锂电池(元/Wh)方形动力电芯(磷酸铁锂)0.840.760.80方形动力电芯(三元)00.920.830.88P.11请P.11新能源汽车1.宁德时代与一汽解放合作，商用车拥抱换电模式3.小米汽车将采用宁德时代麒麟电池和比亚迪刀片电池告新能源发电1.长三角示范区碳达峰实施方案：开展“光伏+农渔林业”开发试点3.昱能科技联合多家单位发起行业首个分布式光伏安全倡议在包3.固德威：2022年度向特定对象发行股票证券募集说明书(申报稿)电2.探索风电叶片等新型固废高效回收利用模式！天津发布“无废城市”征求意见方案电整机商风机订单量排名2.新强联：创业板向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书(注册稿)3.广大特材：向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书(注册稿)核电及其他能源1.海阳核电二期工程首吊完成P.12P.12新能源汽车1.宁德时代与一汽解放合作，商用车拥抱换电模式新公司将围绕新能源商用车销售、车电分离、绿电交易、碳积分交易、整车租赁、二手生态链，助力城市电动化转型。3.小米汽车将采用宁德时代麒麟电池和比亚迪刀片电池据SMM报道，小米汽车将采用宁德时代的麒麟电池和比亚迪旗下的弗迪电池。小米汽做“金麒麟”。SDI研发中心新能源发电1.长三角示范区碳达峰实施方案：开展“光伏+农渔林业”开发试点长三角生态绿色一体化发展示范区执行委员会发布《长三角生态绿色一体化发展示范区——数据来源：/s/g4RJIT4GUWPKm0Ipzqt1xA/jgsj/ycls/jzcl/art/2022/art_d1b50fc0410045b0ad8d0c5f9c9b04da.html3.昱能科技联合多家单位发起行业首个分布式光伏安全倡议昱能科技联合中国建筑科学研究院防火研究所、华为数字能源、优得运维、固德威、史P.13P.13——数据来源：/s/z7ypI_xwCunFUb5nlQlDsgGW规划发布nartarthtml电——数据来源：/s/NWbR843YFEvr6idkDJ50aQ2.探索风电叶片等新型固废高效回收利用模式！天津发布“无废城市”征求意见方案近日，天津市生态环境局发布《天津市“十四五”时期“无废城市”建设工作方案(征积极推进汽车零部件、工程机械、机电产品等再制造。——数据来源：/sy/tjxw/202208/t20220814_5958046.htmlMW风机在神泉二项目完成吊装——数据来源：/s/TygyuzFEulxHiVxtzuOdFA德麦肯兹风电研究团队发布2022年上半年中国风电整机商风机订单量排名伍德麦肯兹风电研究团队近期发布最新研究报告《中国风电整机商风机订单量排名：价格——数据来源：/s/RA-4DDwD8KxWaFNgRhSpKg核电及其他能源1.海阳核电二期工程首吊完成定了坚实基——数据来源：/html/20220816/1248689.shtml新能源汽车1.赣锋锂业：关于与广汽埃安签署战略合作协议的公告P.14请P.142.沧州明珠：关于使用部分募集资金向全资子公司增资以实施募投项目的公告A票上市公告书4.天齐锂业：关于全资子公司对外投资暨成立合资公司的进展公告司的注册登记，新能源发电2.上机数控：关于投资建设徐州新能源产业园的公告上机数控拟于徐州经济技术开发区投资建设新能源产业园。包括年产25GW单晶硅切片票证券募集说明书(申报稿)本次向特定对象发行股票的募集资金总额不超过人民币253,980.00万元(含本数)，扣HH动资金。本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过500,000.00万元(含本数)，扣除发行费电1.泰胜风能：关于拟出售加拿大子公司资产的公告公司二级全资子公司泰胜加拿大塔架有限公司(TSPCanadaTowersInc.拟将其拥有的形资P.15请P.152.新强联：创业板向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书(注册稿)本次发行募集资金总额预计不超过135,500.00万元(含本数)。扣除发行费用后，募集3.广大特材：向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书(注册稿)本次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过人民币155,000万元(含目(一期)、补充流动资金。五、风险提示不及预期，宏观经济不及预期。P.16P.16免责声明国盛证券有限责任公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、