财务案例分析雀巢并购徐福记教学提纲

（一）收购公司(ɡōnɡsī)与目标公司(ɡōnɡsī)的背景雀巢（Nestle）该公司(ɡōnɡsī)于1867年创建于瑞士日内瓦，20世纪初，公司(ɡōnɡsī)在世界各地收购并建立企业，成为世界规模最大的食品制造商。最初以生产婴儿食品起家，后因巧克力棒和速溶咖啡而闻名于世，其旗下的著名品牌有“哈根达斯”和“雀巢咖啡”。2010年在全球五百强企业中排名第44位，营业收入991.145亿美元。目前，雀巢在五大洲的80多个国家中共建有500多家工厂，所有产品的生产和销售由总部领导下的约200多个部门完成。雀巢销售额的98%来自国外，因此被称为“最国际化的跨国集团”。第一页，共29页。徐福记创始于1978年，创办者徐氏兄弟，

徐福记是由来台湾的徐氏兄弟——曾分别在台湾经营徐记食品,徐福记食品、安可食品、巧比食品等知名品牌,被誉为”二十年金字招牌。是中国最大的糖果品牌和糖果企业之一。它于1992年在中国广东省东莞市注册创立东莞徐福记食品有限公司”。凭借33年(1976-2009)成功的市场销售经验，开拓新局，快速获得成长扩展。

1997年徐福记与新加坡汇亚集团（TRANSPAC）及仲华海外投资基金共同合资，为集团带来崭新思维及理念，共同成立BVI徐福记国际集团，并注册成立东莞徐记食品有限公司，专事经营徐福记品牌在中国糖点领域的永续发展。2000年，徐福记正式涉足现代渠道的经营管理。

为集团在中国零售市场的大步拓展，扎下厚实的根基。2008年徐福记在中国拥有100家销售分公司，超过(chāoguò)33000个直接管控的终端零售点,成为中国最大的糖果品牌和糖点企业之一。

第二页，共29页。（二）并购(bìnɡɡòu)动机在此次收购前，雀巢近期已经在国内在开并购，在收购云南山泉矿泉水后，接着收购厦门银鹭饮料公司60%控股权。此时，并购徐福记，雀巢在中国的并购链条不断延长(yáncháng)，意图明显。资料显示，一直以来，雀巢的目标是在2020年实现新兴市场对该公司总体营业收入的贡献率达45%，而目前这一数字为33%左右。在我国的糖果市场，雀巢的份额约占2%，在所有厂商中名列第五，远远落后于排名首位的美国玛氏近15%左右的市场份额。而徐福记在国内糖果市场的占有率超过7%，排名第二。这使得雀巢急于通过收购来扩大市场份额，那么收购优秀品牌对雀巢来说无疑是一条捷径。第三页，共29页。并购(bìnɡɡòu)原因分析123中国消费市场巨大，雀巢看准商机众多糖果企业中，选择与徐福记合作为雀巢自身量体裁衣（1）雀巢并购徐福(xúfú)记的原因分析123有利于企业未来发展的整体规划为解决现在发展中遇到的资金、技术以及市场的问题

吸引世界先进的技术以及人才，同时有利于打开国际市场。（2）徐福(xúfú)记方面原因分析第四页，共29页。并购(bìnɡɡòu)的类型（一）并购形式：1.按并购各方所处行业关系分类：横向并购2.按并购的出资方式分类：现金收购3.按并购双方的态度分类：善意(shànyì)并购4.按并购操作手段或交易方式分类：协议收购（二）反并购形式：1.法律策略。据徐福记最新财报，雀巢作为全球最大的食品制造商，目前总市值约2000亿美元，2010年的营业额达到了8407亿美元。根据相关规定，参与集中的所有经营者，在上一会计年度全球的营业额超过100亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内营业额超过4亿元人民币的，应该要通过中国反垄断调查。2.扩张性重组，徐福记表示此次收购不会将公司全部卖给雀巢，而是以合作方式继续做大。第五页，共29页。（三）收购前后双方(shuāngfāng)股权结构的变化雀巢：第六页，共29页。徐福(xúfú)记：第七页，共29页。销售额的变化(biànhuà)雀巢：其中，亚洲及大洋(dàyáng)州地区销售额达152.91亿瑞郎，增长11.9%；，其新兴市场的贡献率是很大的雀巢利用徐福记的分销网络和物流配送系统，增强了其销售能力，提高市场占有率和综合竞争力，提升了与玛氏、卡夫、联合利华等相抗衡的实力，打压了其他国内企业20102011销售额￥839.26亿￥906.21亿销售增长6.2%7.5%第八页，共29页。销售额的变化(biànhuà)20102011销售额43.1亿元43.7亿元销售增长14%23%徐福(xúfú)记：徐福记得到雀巢的研发支持，扩充产品线逐步实现其跨国发展的目标，产品全球化的目标受雀巢收购(shōugòu)利好因素，徐福记股价大涨9.8%第九页，共29页。（四）收购(shōugòu)过程2011年7月5日，雀巢被指洽购徐福记，徐福记新加坡停牌；徐福记证实与雀巢洽谈收购事宜；

7月6日，雀巢证实正洽购徐福记，并购需跨越很多障碍；徐福记称不会将公司全部(quánbù)卖给雀巢，更侧重合作；

7月7日，雀巢三月内两起并购，分析称对民族品牌威胁大；

7月8日，雀巢收购徐福记，垄断动机明显前景不被看好；

第十页，共29页。7月9日，徐福记承认雀巢洽购7月11日，雀巢已和徐福记签协议，拟17亿美元购60%股份；

7月12日，雀巢中国公司称111亿控股徐福记获批有望。

12月7日，徐福记国际集团在新加坡交易所发布公告宣布，商务部昨天(zuótiān)已经批准了雀巢公司以17亿美元收购徐福记60%股权的交易。雀巢计划把徐福记从新加坡交易所摘牌。摘牌时间将另外公布。第十一页，共29页。雀巢优势(yōushì)1.资金雄厚

雀巢作为全球最大的食品制造商，目前总市值约2000亿美元，2010年的营业额达到了8407亿美元。

2.品牌实力硬

雀巢总部位于瑞士的雀巢集团，是世界上最大的食品公司。一贯重视(zhòngshì)改良与创新，品牌和产品更居于中心地位。3.技术、研发、创新能力强大

雀巢广布全球的研发网络包括设在瑞士洛桑的基础研究中心和分布在欧洲、亚洲、非洲及美洲等国家的29个研发中心构成，约有5,000名技术人员从事研发活动。

第十二页，共29页。

4.先进的管理理念

雀巢始终认为员工——人才是他们的业务(yèwù)核心，大力发展本土管理人员

5.收购成功先例

雀巢刚刚完成了对中国饮水行业十强之一的云南大山饮水公司以及国内八宝粥和蛋白饮料市场领头羊企业银鹭集团的收购。

6.拥有全球资源

拥有130多年历史(lìshǐ)的雀巢拥有全球资源共享的丰富网络，在全球81个国家有479加工厂，所有产品的生产和销售由总部领导的约200多个部门完成。第十三页，共29页。（五）收购(shōugòu)后的协同效益徐福记最大的优势在于(zàiyú)散装营销，被雀巢收购前已经对散装糖果商构成威胁；而雀巢擅长定量包产品，徐福记被收购后应该会向定量包产品发展。他认为，徐福记和雀巢两者结合将颠覆定量包糖果类企业格局。雀巢收购徐福记后，强强联合优势互补，未来两三年，在销售额上雀巢将能坐二望一，其利润将会有一个质的飞跃。第十四页，共29页。对中国糖果市场的控制力将明显增强，不仅进一步提升与卡夫、联合利华等对抗的筹码，也进一步压缩了雅客、金丝猴、大白兔等国内中小糖果企业的生存空间，竞争激烈程度加剧，将给行业带来新一轮洗牌，一些二三线品牌将逐渐(zhújiàn)出局。第十五页，共29页。注：文本框可根据需求改变颜色、移动位置；文字(wénzì)可编辑POWERPOINT模板适用于简约(jiǎnyuē)清新及相关类别演示第十六页，共29页。1234点击添加(tiānjiā)文本点击添加(tiānjiā)文本点击(diǎnjī)添加文本点击添加文本目录点击添加标题点击添加标题点击添加标题点击添加标题第十七页，共29页。点击添加(tiānjiā)文本点击(diǎnjī)添加文本点击添加(tiānjiā)文本点击添加文本添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第十八页，共29页。点击(diǎnjī)添加文本点击添加(tiānjiā)文本点击(diǎnjī)添加文本点击添加文本添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第十九页，共29页。点击添加(tiānjiā)文本点击添加(tiānjiā)文本点击添加(tiānjiā)文本点击添加文本添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第二十页，共29页。点击(diǎnjī)添加文本点击添加(tiānjiā)文本点击添加(tiānjiā)文本点击添加文本添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第二十一页，共29页。点击添加(tiānjiā)文本点击(diǎnjī)添加文本点击(diǎnjī)添加文本点击添加文本添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第二十二页，共29页。点击(diǎnjī)添加文本点击(diǎnjī)添加文本点击(diǎnjī)添加文本点击添加文本添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第二十三页，共29页。点击(diǎnjī)添加文本点击添加(tiānjiā)文本点击添加(tiānjiā)文本点击添加文本添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第二十四页，共29页。01020304添加标题点击(diǎnjī)添加文本点击(diǎnjī)添加文本点击(diǎnjī)添加文本点击添加文本添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第二十五页，共29页。第二十六页，共29页。会议(huìyì)基调年会(niánhuì)视频：http://第二十七页，共29页。会议主题1、携手超越(ch