年甲醇价格走势分析及预测

年甲醇价格走势分析及预测

甲醇行业供需都存在区域性特点，价格连接了煤炭、原油和天然气：甲醇行业的供给主要以西北部地区煤制甲醇为主，但需求的边际增量在于华东地区的MTO装臵，而受限于液体的运输以及煤制甲醇的品质，华东地区多采用进口甲醇制取烯烃聚烯烃，进口的甲醇多采用天然气制取，近年来进口依赖度维持在15%左右。我们认为甲醇行业有两个主要的特点：

其一，供需都存在强烈的区域性特点；其二，甲醇的价格与天然气（进口甲醇的成本）、煤炭（国内甲醇的生产成本）和原油（直接影响下游聚烯烃的价格）都有较强的关系。甲醇产量消费量（万吨）及进口依赖度

甲醇价格走势（元/吨）

甲醇价格与原油价格相关性较强

甲醇价格与煤炭价格相关性较强

目前甲醇港口库存高企，对甲醇价格形成强劲压制，但是随着国内外进入春检期，供应压力有望缓解。加上需求稳中向好，政府降税刺激，甲醇整体运行趋势仍然向上。随着企业逐步进入春季检修季，甲醇供应压力有望缓解。而内蒙古久泰的投产预期也使甲醇

需求存在增加的可能，整体来看，甲醇价格易涨难跌。甲醇港口库存（单位：万吨）

供应端压力减弱去年年底至2019年1月，由于需求疲软、企业经营状况不佳等因素，国内多家甲醇生产企业选择停产检修。春节之后，随着下游消费的逐渐恢复，前期检修的甲醇生产企业在2月底至3月初开始集中复产，国内供应压力逐渐加大。不过，目前来看，前期检修的生产企业在3月初已经复产完毕，之后国内西北地区的甲醇生产企业将会进行春检，供应压力将逐渐缓解。

进口方面，2月国内甲醇到港量达到77.5万吨，远高于去年同期的59.7万吨。不仅如此，从未来一段时期的船期来看，一直到3月中旬国内甲醇到港量仍然维持在较高水平。不过，伊朗、文莱、马来西亚的甲醇装置在3月将会进入春检，进口甲醇到港量有望在3月下旬逐渐下降，进口货源对于国内市场的冲击将会逐渐减弱。

库存方面，由于进口货源充裕，港口库存仍呈现持续上升态势，截至2月28日，国内甲醇港口库存达到85.35万吨（其中华东港口库存为63万吨、华南港口库存为22.35万吨），较春节前上升11.4万吨。目前来看，国内甲醇市场供应压力仍大，但是随着国内外生产企业春检的进行，市场供应将会逐渐减少，这有助于港口甲醇去库存。

需求存在上升预期

春节后甲醇市场传统下游开始陆续复产。2月底，甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE、DMF的开工负荷分别为32%、21%、90%、60%、60%，较1月底分别上升12%、2%、6%、3%、6%。3月，甲醇传统需求相对稳定，不会出现较大变化。煤制烯烃方面，目前的存量装置状况相对稳定，但是增量方面内蒙古久泰和南京志诚装置存在较强的投产预期，如果上述企业外采，将极大地刺激市场需求。

近期还需要注意的一点是降税对于甲醇价格的影响。为了深化改革，政府将制造业企业增值税由此前的16%下调至13%，预计该档税率的下调将减少企业2230亿元的税负。长期来看，降低企业税负是政府通过转移支付的方式，向企业让利，这会增加企业的利润，刺激企业扩大再生产。但是甲醇期货价格是含税价格，政府降低增值税对于价格的利空作用更为直接。因此，长期来看，降税在中长期对于甲醇价格将会产生利空作用。短期来看，由于存在税负差，贸易商存在套利空间，这将刺激贸易商在降税之前囤货，在降税之后抛货赚取税差，因此短期贸易商的囤货行为对于甲醇价格将起到一定的支撑。总体上，降税对于甲醇价格将起到短多长空的作用。

综上所述，目前甲醇港口库存高企，对于甲醇价格形成强劲压制，但是随着国内外春检，供应压力有望缓解。需求方面，甲醇下游表现稳定，并且存在内蒙古久泰MTO的