第二章证券投资工具

证券投资学----426小组与同学共勉：不论你将来是否从事金融工作，也不论你将来在哪个行业发展，理财、投资将会伴随您的一生。《证券投资学》的学习，可帮助您建立基本的投资理念和投资方法。愿不愿进入财经界、证券界，这是你们的选择，但在将来的股民行列中，肯定会看到你们的身影。

证券投资学作为一门专业基础课，是引领人们进入金融学术殿堂的概论性课程。通过学习本课程使学生掌握关于证券投资的基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论；掌握证券投资的基本分析的理论和方法，了解证券投资技术分析的基本原理；正确理解证券市场的基本功能，了解证券监管的基本理论。第二章证券投资工具第一节股票第二节债券第三节

证券投资基金第四节

金融衍生工具建国前的股票建国初期的股票我国改革开放后的股票第一节股票股票的定义、性质和特征股票的种类股票分配和股票价值一、股票的定义、性质和特征

1、定义：股票是股份有限公司经过一定的法定程序发行、证明股东对公司财产拥有所有权及其份额的的凭证。股票一经认购，持有者不能以任何理由要求退还股本，只能通过证券市场将股票转让和出售。2、性质：股票是反映财产权的有价证券股票是证明股东权的法律凭证股票是投资行为的法律凭证3、特征：权力性责任性不可返还性:永不到期，不可退股，只可转让流通性:可转让收益性：按期获取收益或得到资本利得风险性：分红不稳定，价格不稳定股票的种类按股东权利的不同普通股优先股按股票票面是否标明票面金额分类有面额股票无面额股票按股票和股东名册上是否登载股东姓名分类记名股票不记名股票按股东权利的不同分配：普通股定义：每一股份对公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润的大小分取相应股息的股票优先股定义：是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。普通股

a、普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类。

b、是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期相一致。

c、风险大优先股a、在分配公司利润时可先于普通股且以约定的比率进行分配。

b、优先股股东无经营参与权和选举权。

c、股份公司破产清盘时，其分配优先于普通股股东。

d、与普通股比较，虽然收益和决策参与权有限，但风险较小。（2）普通股股东的权利：

a、经营决策投票权：通过参加股东大会来参与股份公司的重大经营决策。

b、公司盈利和剩余财产分配权：具有分配公司盈余和剩余资产的权利。

c、优先认股权：当股份公司为增加公司资本而决定增资扩股时，普通股股东都有权按持股比例优先认购新股，以保证普通股股东在股份有限公司中的控股比例不变。

（2）优先股的种类：a、累积优先股和非累积优先股。b、参与优先股与非参与优先股。c、可转换优先股与不可转换优先股。d、可收回优先股与不可收回优先股。（3）股权特点约定固定股息率、优先分配股息和清偿剩余财产、表决权受到限制、股票可赎回或转换成普通股。

（4）发行优先股的意义：a、吸引有特殊需要的投资者购买，方便公司融资

b、降低公司股息负担

c、避免公司控制权分散

d、对投资者而言，投资收益相对有保障（二）按股票票面是否标明票面金额分类1、有面额股票：是指股票票面上记载着一定金额的一种股票。2、无面额股票：是指在股票票面上不载明金额，只记载其为多少股或股本总额百分比的一种股票。（三）按股票和股东名册上是否登载股东姓名分类1、记名股票：是指在股票上要记载股东姓名，且股东姓名相应登载于公司的股东名册上的一种股票。2、不记名股票：是指无需在股票和股东名册上记载股东姓名的一种股票。（四）按照股东是否对股份有限公司的经营权有表决权分类1、表决权股票：是指持有人对公司的经营管理享有表决权。2、无表决权股票：是指根据法律和公司章程规定，不享有表决权的股票。（五）我国现有的股票类型1、可流通股股票它是指在证券交易所取得上市资格、允许挂牌交易的股票，也称为上市股票。在可流通的股票中，按市场属性的不同可分为A股、B股和境外上市股票。（1）A股股票：

也称个人股或社会公众股，是指已在或获准在上海证券交易所、深圳证券交易所流通的且以人民币为计价币种的股票，这种股票按规定只能由我国居民或法人购买。（2）B股股票：即人民币特种股票，是以人民币标明通面值，以外币认购和买卖，在上海和深圳两个证券交易所上市交易的股票。（3）境外上市股票:是指我国的股份有限公司在境外发行并上市的股票。目前主要有在香港证券交易所流通的H股，还有在美国证券交易系统流通的N股和在新加坡上市的S股。2、非流通股(1)国家股：是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。(2)法人股：是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。三、股票分配和股票价值

1、股份公司的收益分配

a、股利：是公司盈利的一部分，公司获得利润后就可对股东分配股利。b、按我国目前的规定，公司税后利润应按以下顺序分配：弥补亏损提取法定盈余公积提取公益金支付优先股股利提取任意公积金支付普通股股息2、股票的股息和红利（1）股息a、定义：是指股份公司按期派发给股东的股票利息。通常情况下，股份公司每年发放两次，即每半年一次，每次发放该年股票利息1/2。b、最常见股息分配方法：现金股利：就是股份公司定期把现金汇入股东在银行账户的户头，或股东直接到股份公司指定的银行领取现金，这种方式最常见、使用也较普遍。股票股利：是指将该公司的股票作为股息支付给股东，其实质是公司盈余的资本化，其结果是公司盈余的减少，公司股票等比例的增加，从而保持公司的资本结构不发生变化。（2）红利a、定义：是股东得到的超过股息部分的利润。股份企业支付股息后，尚有盈余，把它再分给股东，叫分红，分得的利润部分就是红利。b、公司的盈利主要来源于：由营业结果取得的收入，称为营业盈余。由非营业结果所获得的收入，如股票溢价出售、资产增值等，称为资本盈余。3、股票价值（1）票面价值：也称面值，是股票票面上所载明的股票的价值，是核定股票所代表的资产占总资产的比例大小及核算股票溢价和折价发行的依据。（2）账面价值：是指发行公司的资产总额减去负债总额的差值，再减去优先股价值，即为普通股价值。（3）清算价值：是指公司因故终止，需要清算公司财产时公司股票所拥有的价值。（4）市场价值：是指股票在市场上买卖时所具有的价值。（5）内在价值：也叫本质价值，是完全由股票的内在收益所确定的价值。第二节债券债券的定义和性质债券的票面要素债券的特征债券与股票的联系与区别债券的价格债券的种类一、债券的定义和性质

定义:债券是表明债权债务关系的一种有价证券。债券定义的四层含义:1）资金借入者：发行人2）资金借出者：投资人

3）借入者到期还本付息

4）债券是债权债务证明书性质：债券是一种反映借贷关系的契约凭证；债券是一种固定收益凭证；债券是一种规定偿还期的凭证；二、债券的票面要素

1、债券面值：包括两方面内容，一是面值的币种；二是债券的票面金额。2、债券价格：债券面值是债券价格形成的主要依据。3、债券利率：即债券投资者每年获取的利息与债券面值的比率。4、债券发行者名称：指明了该债券的债务主体，也为债权人到期追索本金和利息提供了依据。三、债券的特征债券既具有证券的共性，又具有自身的特点。（1）偿还性：是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。（2）流动性：是指债券持有人可按自己的需求和市场的实际状况，灵活地转让债券收回本金。（3）安全性：是指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。（4）收益性：是指债券能为投资者带来一定的收入。四、债券与股票的联系与区别

1、债券与股票的联系a、债券与股票都是有价证券，是资本证券的两大类；b、

都是虚拟资本，即经济运行中实际运用的真实资本的证书；c、投资者持有股票和债券都有权获得一定的收入；d、都具有流通性；

e、都是筹资的手段和投资的有效工具；2、债券与股票的区别（1）从反映的关系看，债券是发行人与投资人之间借贷关系的反映，是一种债务债权证书；而股票则是持有者之间的一种所有权关系的反映，是一种所有权证书。（2）从发行主体看，债券的发行主体可以是政府、金融机构、公司；而股票发行主体只能是股份有限公司。（3）从所筹资金的性质看，发行债券所筹集的资金列入公司负债；而股票所筹资金则列入所有者权益。（4）从持有人的权利看，债券投资者不能参与发行单位的经营管理活动，只能到期要求发行者偿还本息；股票持有人作为股东，有权参与公司的经营管理和利润分配，但不能从公司抽回本金。（5）从风险和收益看，债券利息固定，风险小；而股票收益随公司盈利变动而变动，风险较大。（6）从利息和股息的支付看，债券利息是公司的成本费用支出，计入公司成本；而股票的股息红利则是公司利润的一部分。五、债券的价格债券的价格可分为发行价格和市场价以价格两类。1、发行价格：债券的发行价格是指在发行市场（一级市场）上，投资者在购买债券时实际支付的价格，通常有三种不同情况。（1）按面值发行、面值收回，期间按期支付利息。（2）按面值发行，按本息和相加额到期一次偿还，我国目前发行债券大多数是这种形式。（3）以低于面值的价格发行，到期按面值偿还，面值与发行价之间的差额，即为债券利息2、市场交易价格债券发行后，一部分可流通债券在流通市场（二级市场）上按不同的价格进行交易。交易的价格的高低，取决于公众对该债券的评价、市场利率以及人们对通货膨胀率的预期等。一般来说，债券价格与到期收益率成反比。也就是说，债券价格越高，从二级市场上买入债券的投资者所得到的实际收益率越低，反之亦然。

六、债券的种类（一）按发行主体分类1、政府债券：政府债券的发行主体是政府。2、金融债券：金融债券的发行主体是银行或非银行的金融机构。3、公司债券：是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。（二）按计息与付息方式分类1、单利债券：是指在计算利息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。本利和=本金×（1+利率×计息周期）例：某政府按面值发行5年面值为100元国债，票面利率为5%，按单利计息，每年付息一次，A投资者购买了这种债券，计算其本利和。2、附息债券：又称息票债券，是按照债券票面载明的利率及支付方式定期分次付息的债券。3、贴现债券：是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债券。如：某政府发行面值为1000元的国库券，3个月期，售价为995元。那么，到期时投资者可以拿回1000元。贴现债券的发行价格与票面金额的差额，就构成了实际的收益率。美国的国库券发行一般用这种方式。

4、零息债券：是指在存续期内不支付利息，投资者以低于面值的价格购买，购买价格是票面值的现值，投资者的收益是债券面值与购买价格的差额。5、累进利率债券：又称利率递增债券，是指以利率逐年累进方式即后期利率要高于前期利率计算的债券。累进利息债券的优点是比较灵活，投资者的持券收益有所保障，且投资期限越长，利息越高。（三）按利率是否固定分类1、固定利率债劵：就是在偿还期内利息固定的债券。2、浮动利率债劵：是指利率可以变动的债券。（四）按债券形态分类1、实物债券：实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。2、凭证式债券：凭证式债券的形式是债权人认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债3、记账式债券:

记账式债券是没有实物形态的票券，只在电脑账户中做记录。（五）按债券的偿还方式分类1、到期偿还、期中偿还和展期偿还2、部分偿还和全额偿还3、定期偿还和随时偿还4、抽签偿还和买入注销第三节证券投资基金证券投资基金的含义、特点和功能证券投资基金的分类交易所交易基金和上市开放式基金证券基金的管理和托管一、证券投资基金的含义、特点和功能

1、定义：投资基金是将大众手中的零散资金集中起来，委托具有专业知识和投资经验的专家进行管理和运作，而投资收益由原有出资者按出资比例分享的一种投资工具。其中作为基金管理者的投资机构，收取一定的服务费用。2、特点：投资基金与基金；投资基金与信托；证券投资基金与股票、债券；3、功能：拓宽投资渠道、促进证券市场的稳定和规范化发展、推动金融产品的创新、二、证券投资基金的分类

1、根据基金组织形式和法律地位不同划分(1)契约型基金：又称为单位信托基金，是指投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人通过签订基金契约的形式，发行受益凭证而设立的一种基金。(2)公司型基金：是按照公司法以公司形态组成的，该基金公司以发行股份的方式募集资金。我国现有的证券投资基金均为契约型基金。(3)契约型基金与公司型基金的主要区别：a、立法基础不同b、法人资格不同c、投资者的地位不同d、资本结构不同e、融资渠道不同f、投资顾问设置不同g、收益分配不同2、按照基金运作方式的不同划分

（1）封闭式基金①基金份额固定不定、有具体期限；②基金份额可以上市交易；③基金份额不得认购或者赎回；④资金可以全部用于投资；⑤价格由市场供求决定。（2）开放式基金①基金份额总额不固定、无固定期限；②大部分是不可以上市交易；③基金份额可以认购或者赎回；④资金不可以全部用于投资；⑤价格由基金单位净值决定。3、按投资标的不同划分（1）债券基金：从规模上看，债券基金是仅次于股票基金的另一类基金形式（2）股票基金：股票基金是在基金市场中规模最大，是深受投资者欢迎的最重要的投资对象。4、按照基金投资风险与收益的不同（1）成长型基金：以追求基金资产长期增值为目的，主要投资于资信良好的、长期有盈余或发展前景良好的公司的普通股。（2）收入型基金：注重获取高额的当期收益的基金，主要投资于能够带来稳定收入的各种证券，如可转换债或优先股等。（3）平衡型基金：将资产分别投资于两种不同特性的证券上，并在以取得收入为目的的债券及优先股和以资本增值为目的的普通股之间进行平衡。三、交易所交易基金和上市开放式基金

1、交易所交易基金：交易所交易基金是一种在交易所上市交易的，基金份额可变的一种基金运作方式。2、上市开放式基金：上市开放式基金是一种可以同时在场外进行基金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机联系在一起的一种新的基金运作方式。3、交易所交易基金与上市开放式基金的区别：申购、赎回的标的不同；申购、赎回的场所不同；

对申购、赎回限制不同；基金投资策略不同；

在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；套利机制不同

四、证券基金的管理和托管1、基金管理人：基金管理人是指凭借专门的知识与经验，运用所管理资金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值、并使基金持有人获取尽可能多受益的机构。根据我国相关法律法规的规定，基金管理人的职责主要有：

a、按照基金契约的规定，运用基金资产投资并管理基金资产；

b、及时、足额向基金持有人支付基金收益；c、保存基金的会计账册、记录15年以上；d、编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报告；e、计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值；f、基金契约规定的其他职责；g、开放式基金的管理人还应当按照国家有关规定和基金契约的规定，及时、准确地办理基金的申购与赎回。2、基金委托人：基金托管人是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。基金托管人的主要职责有：a、安全保管基金的全部资产；b、执行基金管理人的投资指令，并负责办理基金名下的资金往来；c、监督基金管理人的投资运作，发现基金管理人的投资指令违法违规的，不予执行，并向中国证监会报告；d、复核、审核基金管理人计算的基金资产净值及基金价格；e、保存基金的会计帐册、记录15年以上；f、出具基金业绩报告，提供基金托管情况，并向中国证监会和中国人民银行报告；g、基金章程或基金契约、托管协议规定的其他职责。

第四节金融衍生工具金融衍生工具的产生和发展金融衍生工具的定义和特征金融衍生工具的种类金融衍生工具的功能金融衍生工具的缺陷一、金融