第1章证券投资

主讲人：李先科QQ：254307573证券投资学

课程背景：课程类别：专业基础课学分：2.5学分指定教材：《证券投资学》参考教材：中国证券从业协会编著的证券从业资格考试系列教材

吴晓求，《证券投资学》，中国人民大学出版社霍文文编著《证券投资学》，高等教育出版社

证券从业人员资格考试

《证券市场基本法律法规》、《金融市场基础知识》《证券交易》、《证券发行与承销》、《证券投资分析》、《证券投资基金》2015年7月起考试发生变革/zige/Special/zhengquangaige/2016年考试计划/zige/zhengquan/baoming/201602/3511040.html2016年证券从业资格考试测试划分为一般从业资格考试、专项业务类资格考试和管理类资格考试三种类别。各类别考试对应科目如下所示：考试类型考试科目科目数量证券一般从业证券市场基本法律法规

金融市场基础知识两科基金从业资格考试基金法律法规、职业道德与业务规范

证券投资基金基础知识两科保荐代表人胜任能力考试投资银行业务一科证券分析师胜任能力考试发布证券研究报告业务一科证券投资顾问胜任能力考试证券投资顾问业务一科证券公司合规管理人员证券公司高级管理人员资质测试一科证券评级业务高级管理人员证券评级业务高级管理人员资质测试一科证券公司高级管理人员证券公司合规管理人员胜任能力测试一科教学目的：

证券投资学作为一门专业基础课，是引领人们进入金融学术殿堂的概论性课程。通过学习本课程使学生掌握

1、证券投资的基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论；

2、掌握证券投资的基本分析的理论和方法，了解证券投资技术分析的基本原理；

3、正确理解证券市场的基本功能，了解证券监管的基本理论。

课程安排理论（32课时）+实操（16课时）第一篇

基础知识篇第一章

证券投资概述

第二章

证券投资工具第三章

证券市场第四章

证券发行与流通市场第五章

投资组合理论第二篇

基本面分析篇第六章

证券投资分析概述第七章

证券投资基本分析

第三篇

技术分析篇第八章

证券投资技术分析理论与方法第九章

证券投资技术指标分析

第四篇

操盘技巧篇第十章

盘面研判第十一章

证券投资策略及巴菲特的投资策略巧第十二章

跟庄操作技巧与对策成绩评定方法

采用形成性考核方式：1、平时（30%或40%）【考勤+作业+讨论】2、期末（70%或60%）【（分析报告+上机实操）+闭卷考试】学习小组划分1.讨论与讲课2.整理分析新闻内容：财经头条时间：每周第一次理论课形式：小组代表报告3.分析报告平时分给定依据根据小组表现给定每位成员基本平时分；再依据个人表现实习加减法出勤：一次未到-5分作业：ABCD四档。A+2分，B+1分，C+0分，D-1分，缺作业1次-3分上课回答问题：不减分制作为小组代表发言：不减分制案例1：国家政策——存款准备金率调整与利率调整对股市的影响1、下调？2、上调？

数据上调时间存款基准利率贷款基准利率消息公布次日指数涨跌调整前调整后调整幅度调整前调整后调整幅度上海深圳2015年10月24日1.75%1.50%-0.25%4.60%4.35%-0.25%0.50%0.73%2015年08月26日2.00%1.75%-0.25%4.85%4.60%-0.25%5.34%3.58%2015年06月28日2.25%2.00%-0.25%5.10%4.85%-0.25%-3.34%-5.78%2015年05月11日2.50%2.25%-0.25%5.35%5.10%-0.25%1.56%0.81%2015年03月01日2.75%2.50%-0.25%5.60%5.35%-0.50%0.79%1.07%2014年11月22日3.00%2.75%-0.25%6.00%5.60%-0.40%1.85%2.95%2012年07月06日3.25%3.00%-0.25%6.31%6.00%-0.31%1.01%2.95%2012年06月08日3.50%3.25%-0.25%6.56%6.31%-0.25%-0.51%-0.50%2011年07月07日3.25%3.50%0.25%6.31%6.56%0.25%-0.58%-0.26%2011年04月06日3.00%3.25%0.25%6.06%6.31%0.25%0.22%1.18%2011年02月09日2.75%3.00%0.25%5.81%6.06%0.25%-0.89%-1.53%2010年12月26日2.50%2.75%0.25%5.56%5.81%0.25%-1.90%-2.02%2010年10月20日2.25%2.50%0.25%5.31%5.56%0.25%0.07%1.23%2008年12月23日2.52%2.25%-0.27%5.58%5.31%-0.27%-4.55%-4.69%2008年11月27日3.60%2.52%-1.08%6.66%5.58%-1.08%1.05%2.29%2008年10月30日3.87%3.60%-0.27%6.93%6.66%-0.27%2.55%1.91%2008年10月09日4.14%3.87%-0.27%7.20%6.93%-0.27%-0.84%-2.40%2008年09月16日4.14%4.14%0.00%7.47%7.20%-0.27%-4.47%-0.89%2007年12月21日3.87%4.14%0.27%7.29%7.47%0.18%1.15%1.10%2007年09月15日3.60%3.87%0.27%7.02%7.29%0.27%2.06%1.54%2007年08月22日3.33%3.60%0.27%6.84%7.02%0.18%0.50%2.80%2007年07月21日3.06%3.33%0.27%6.57%6.84%0.27%3.81%5.38%2007年05月19日2.79%3.06%0.27%6.39%6.57%0.18%1.04%2.54%2007年03月18日2.52%2.79%0.27%6.12%6.39%0.27%2.87%1.59%2006年08月19日2.25%2.52%0.27%5.85%6.12%0.27%0.20%0.20%2006年04月28日2.25%2.25%0.00%5.58%5.85%0.27%1.66%0.21%2004年10月29日1.98%2.25%0.27%5.31%5.58%0.27%-1.58%-2.31%2002年02月21日2.25%1.98%-0.27%5.85%5.31%-0.54%1.57%1.40%思考：还有哪些政策会影响到股市？

案例2、以“余额宝”为首的“宝宝军团”对银行负债端带来冲击

银行存款流失严重银行出招反击限制转入，提高自己的理财产品利率，优惠活动等。思考：你知道哪些理财工具可以替代银行存款？案例3个人如何理财？1、周文今年25岁，目前月薪2100元，正计划2年内买房结婚。参加工作3年来，处处省吃俭用，但积蓄也只有不到4万，离首付款10万还差一大截,如何使自己早日买房成为他的心病。2、林欣有些彷徨。工作两年，她一直高兴地当“月光公主”，然而身边的不少朋友都通过股票、基金赚够了买房的首付款，并开始为买房而奔走的时候，她才猛然意识到自己当初没有理财是多么的错误。

调整后利率(%)一、城乡居民和单位存款

（一）活期存款0.35（二）整存整取定期存款-三个月1.10半年1.30一年1.50二年2.10三年2.75二、各项贷款

一年以内（含一年）4.35一至五年（含五年）4.75五年以上4.90三、个人住房公积金贷款

五年以下（含五年）2.75五年以上3.25建议1、虽然储蓄是理财的第一步，但如果仅仅指望储蓄来致富，是十分困难的。如果想要10万的本金翻番，按照目前的利率，大概需要75年多，而这个时间显然十分漫长，要有相当的毅力。建议2、

中信银行武汉分行理财师陶理伟比较看好基金定投，他认为在股市震荡的背景下做基金定投能克服股市变化无常带来的系统性风险，因为定期定额投资兼具储蓄与投资双重功能，另外基金定投每月分散投资，风险相对较低。如一个25岁的年轻人，目前月收入3000元。如他每月能坚持投资1000元，同样按照10%的年利率、6年后他就可以有10.1万元。不到60岁，他就可以成为百万富翁。但是基金存在风险，收益很难保证每年10%

建议3、光大银行武汉分行理财师叶刚表示，即使是存款，也有技巧，比如可以选择一两只货币市场基金来作为定期储蓄。货币基金目前的收益率一般都高于半年期银行存款税后利息收入，但是其存取的便利程度相当于活期，投资者可以随时支取，不影响收益。货币市场基金建议4、炒股-高风险高回报

常用网站：思考：如果你有100万，你将如何制定你的理财计划呢？或者说，如果你家由你来理财，你会如何进行呢？所需考虑因素：收益风险流动性等

基础知识篇第一章证券投资概述第二章证券投资工具第三章

证券市场第四章

证券发行与流通市场第五章

投资组合理论

第1章证券投资概述

1.1什么是证券投资

1.2谁来进行证券投资

1.3为什么要进行证券投资

1.4如何进行证券投资

1.1什么是证券投资？思考：你认为什么是投资？你身边有哪些投资呢？一、投资的定义1、什么是投资？

投资是放弃现时确定的消费来换取将来不确定的报酬。本书是从投资的过程进行定义的：投资是指货币转化为资本的过程。即，就是投资者通过购买、持有金融资产或实物资产，获得该资产在未来所产生的与所承担的风险成比例的预期收益的过程。2、投资方式及分类：

1）是否自己投资不同：直接投资、间接投资2）投资媒介不同：实物性/真实资产投资、金融性资产投资3、投资媒介：（1）真实资产（可见，可触摸的）（2）金融资产（契约）4、投资三因素时间：完成投资行为的周期；报酬：投资所得，也是投资的目标；风险：投资获取的报酬是不确定的，投资面临本金损失或者报酬未能达到预期目的的危险。投资者的期望：风险最小、报酬最高5、投资的目的本金保障；资本增值；经常性收益。二．风险和风险偏好

1、风险的定义（1）指“未来结果的不确定性或损失”，（2）进一步定义为“个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知”。

2、风险偏好有三类：1、风险规避（损失）；2、风险中立；3、风险爱好（收益）。风险偏好问卷调查表(个人版)三．证券投资1、证券的定义（1）无价证券，如存款单，借据，收据（2）有价证券，就是本身能使持有人取得一定收入的证券。有广义和狭义之分。

（1）按证券发行主体分类按证券发行主体的不同，有价证券可分为政府证券、政府机构债券和公司证券。（2）按证券适销性分类证券按是否具有适销性，可以分为适销证券和不适销证券。（3）按证券上市与否分类按证券是否在证券交易所挂牌交易，证券可分为上市证券和非上市证券。（4）按证券收益是否固定分类根据收益的固定与否，证券可分为固定收益证券和变动收益证券。（5）按证券发行的地域和国家分类根据发行的地域或国家的不同，证券可分为国内证券和国际证券。（6）按证券募集方式分类根据募集方式的不同，证券可分为公募证券和私募证券。（7）按证券性质分类按证券的经济性质可分为基础证券和金融衍生证券两大类。（8）按照反映权益的不同分类按反映权益的不同分为货币证券、商品证券、资本证券。四、投资与投机（投资者的投资动机分析

）1、稳健投资动机(投资)：考虑本金安全、追求稳定的经常性收入（时间较长）；2、激进投机动机(投机)：以资产增值为投资目标，追逐买卖价差收入（时间较短）；投资案例：巴非特说从1965年到2006年是10.4%.而Berkshire的年增长幅度是21.4%.从65年到2006年,Berkshire（伯克希尔）的股票长了3600多倍.

投资和投机的区别1、目的2、所含风险大小可能有别；3、投资的时间长短可作为划分标志；★证券市场的投机（Speculation）1、投机相对于投资而言，指完全不以取得股利为目的，而希望在买进卖出之间，谋取证券价格差额利益的一种交易活动。所以，投机也是证券交易的一种积极活动。2、投机的方式主要有二种：多头和空头。多头（Longposition）：投资者认为行情看涨时，先买后卖以图获利；空头（Shortposition）：投资者认为行情看跌时，从经纪人处融券卖出，价格下跌到一定程度时，再以低价买回。思考：你认为在我国证券市场上，投资者中是投资的多还是投机的多？A股特点：短线化、散户化1.2谁来进行投资？思考：

你认为证券投资活动的主体是哪些人？一、证券投资要素1、证券投资主体2、证券投资客体3、证券投资中介1、证券投资主体是指进入证券市场进行证券买卖的各类投资者。共有四类：一是个人及其家庭；二是政府部门，包括中央政府、地方政府和政府机构；三是企事业部门，包括各种以盈利为目的的工商企业和非盈利的事业单位；四是金融机构，主要有商业银行、保险公司、证券公司及各种基金组织等。2、证券投资客体

即证券投资的对象，主要是指股票、债券、基金等有价证券及其衍生产品。3、证券投资中介

是指为证券市场参与者如发行者、投资者等提供相关服务的专职机构，按提供服务的内容不同，可分为证券经营机构和证券服务机构两大类型。二、主体分类机构投资者个人投资者一、机构投资者的含义机构投资者(institutionalinvestors)从广义上讲是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。机构投资者按照其主体性质，可以划分为政府类机构投资者、金融机构类机构投资者、企业法人类机构投资者和合格境外机构投资者。金融机构包括保险公司、商业银行、信托公司、基金等。此外，资本市场相对落后的国家常常通过设立合格境外机构投资者制度(QFII)的方式引入境外机构参与本国资本市场的运行。在中国，机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格的证券经营机构，符合国家有关政策法规的投资管理基金、保险公司、社保基金等。1.机构投资者机构投资者与个人投资者相比，具有以下几个特点。1.投资管理专业化2.投资结构组合化3.投资行为规范化4.机构投资者是风险厌恶者5.机构投资者具有稳定市场的功能二、机构投资者的特点一、个人投资者的含义在证券市场发展初期，市场参与者主要是个人投资者(individualinvestors)，即以自然人身份从事有价证券买卖的投资者。个人投资者作为市场中庞大的投资群体，其投资行为的取向虽然不一定对市场起主导作用，但却从他们的投资行为上看出一个市场的规范程度、理性程度、文明程度与成熟程度。2.个人投资者二、个人投资者的特征个人投资者在证券市场投资过程中通常具有以下几个重要行为特征。1.从众跟风行为2.贪婪与恐惧行为3.被动性行为4.反复性行为1.3为什么要进行证券投资思考：证券投资获得的收益是哪些？证券投资需要承担的风险又是哪些？一、证券投资的收益（一）股票收益

股票投资的收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入，它由股息收入、资本利得和资本增值收益组成。1、股息收入

股息的具体形式有：

（1）现金股息

（2）股票股息：

（3）财产股息：

（4）负债股息：

（5）建业股息：2、资本利得

股票买入价与卖出价之间的差额就是资本利得。

3、资本增值收益

股票投资资本增值收益的形式是送股，但送股的资金不是来自于当年可分配盈利而是公司提取的公积金，因此又可称为公积金转增股本。4、衡量股票投资收益水平的指标（1）．股利收益率股利收益率，又称获利率，是指股份公司以现金形式派发的股息或红利与股票市场价格的比率其计算公式为：股利收益率=（

每股股利/每股原市价）×100%例如两支股票，

A股价为10元，

B股价为20元，两家公司同样发放每股0.5元股利，则A公司5%的股利收益率显然要比B公司2.5%诱人。（2）．持有期收益率持有期收益率指投资者持有股票期间的股息收入与买卖差价之和与股票买入价的比率。其计算公式为：持有期收益率=（股息收入+买卖差价/年）/股票买入价×100%（4）拆股后的持有期收益率投资者在买入股票后，在该股份公司发放股票股利或进行股票分割（即拆股）的情况下，股票的市场的市场价格和投资者持股数量都会发生变化。因此，有必要在拆股后对股票价格和股票数量作相应调整，以计算拆股后的持有期收益率,其计算公式为：

拆股后持有期收益率=（调整后的

资本利得和损失+调整后的

现金股息）/调整后的购买价格×100%。（二）债券收益债券收益是指债券投资人进行债券投资所获得的收益。债券收益，来自三个方面：债券的利息收益资本利得再投资收益衡量债券投资收益水平的指标(1)票面收益率票面收益率就是在发行债券时发行方所公布的收益率，是债券发行人承诺每年支付给债券持有人的利息率。年利息以票面值的百分比或金额表示。例如，一张面值为1000元的债券，票面收益率为8%，则其年利息为80元。票面收益率在整个债券存续期内是保持固定的，除非是可变利息债券，后者的利率在债券的存续期内是浮动的。(2)本期收益率本期收益率也是一种收益率的计算方法。本期收益率是指债券的年实际利息收入与买入债券的实际价格的比率。例如，某一种债券面值1000元，其票面利率为5%(即每年利息额为50元)，则本期收益率为5%(与票面收益率相同)。但是，许多投资者可能在二级市场会把债券以高于或低于面值的价格进行交易。假如投资者以1100元溢价购入一张票面利率为5%的债券，其本期收益率则降为4.45%(=50/1100)。(3)到期收益率债券到期收益率是指买入债券后持有至期满得到的收益，包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。这个收益率是指按复利计算的收益率，它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。如一只面值为1000元的10年期债券，票面利率为5%(每年利息50元)，假如购买价格是770.36元，该种债券的到期收益率就应该为8.5%。（4）持有期收益率持有期收益率是指买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益率。它包括持有债券期间的利息收入和资本损益。

（卖出价格－买入价格＋持有期间的利息）／（买入价格×持有年限）×100％例如林先生于2006年1月1日以120元的价格购买面值为100元、利率为10％、每年1月1日支付利息的2005年发行的10年期国库券，并持有到2011年1月1日以140元的价格卖出，则：持有期间收益率＝（140－120＋100×10％×5）／120×51×00％＝11．7％二、证券投资风险(一)、概述

风险是指对投资者预期收益的背离，或者说是证券收益的不确定性。

证券投资的风险是指证券的预期收益变动的可能性及变动幅度。与证券投资相关的所有风险称为总风险，总风险可分为系统风险和非系统风险两大类。1、系统风险系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。系统风险包括

(1)政策风险

(2)周期波动风险

(3)利率风险

(4)购买力风险

实际收益率=名义收益率—通货膨胀率2、非系统风险非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，它通常是由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统、全面的联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。

非系统风险是可以抵销回避的，因此又称为可分散风险或可回避风险。非系统风险包括

(1)信用风险或违约风险，

(2)经营风险

(3)财务风险三、收益与风险的关系收益和风险是并存的，通常收益越高，风险越大。证券投资的收益与风险同在，收益是风险的补偿，风险是收益的代价。他们之间成正比例的互换关系。投资者只能在收益和风险之间加以权衡，即在风险相同的证券中选择收益较高的或在收益相同的证券中选择风险较