第九章外汇汇率

第九章

外汇汇率第一节

外汇与汇率

ForeignExchangeandForeignExchangeRate

外汇的产生由于各国都有自己独立的货币制度和货币一国货币不能在另一国流通，从而国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币的兑换。一、外汇的概念外汇有动态和静态两种含义：动态外汇——国际汇兑的简称。是把一国货币兑换成另一国货币，借以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。静态外汇——指以外币表示的用于国际结算的支付手段。国际货币基金组织的定义外汇是货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部)以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。我国《外汇管理条例》规定外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。包括：1、外国货币：包括纸币、铸币2、外币支付凭证。包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等3、外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等4、特别提款权、欧元（欧洲货币单位）5、其他外汇资产。外汇必须符合两个条件作为外汇必须符合两个条件，两者缺一不可：其一是以外国货币表示；其二是可自由兑换。外汇的主要特点国际性，即必须是国际上普遍能接受的外币资产；可偿性，即这种外币债权可以保证得到偿付；可兑换性，即可以自由兑换为其他外币资产或支付手段。自由兑换货币根据国际货币基金组织提供的资料，目前全世界有45个国家和地区的货币是可自由兑换货币，但主要的可自由兑换货币是美元、英镑、日元、瑞士法郎、德国马克、法国法郎、加拿大元、港元等。（二）外汇的分类1、按照可否自由兑换可分为：自由外汇和记账外汇2、按其来源和用途分，可分为贸易外汇和非贸易外汇3、按外币的形态可以分为外汇现钞和现汇5、按持有者的不同，外汇可以分为官方外汇和私人外汇自由外汇和记账外汇外汇按照可否自由兑换可分为：自由外汇和记账外汇自由外汇是不需经过货币发行国批准，在国际结算中和国际金融市场上可以自由买卖、自由使用，自由兑换成其他货币的外汇。记账外汇是经过两国政府协商，在双方银行各自开立专门账户记载使用的外汇。也叫协定外汇，不能对第三国支付，不能自由兑换，可以是协定国任何一国的货币，也可以是第三方的货币。2、贸易外汇和非贸易外汇外汇按来源和用途分，可分为贸易外汇和非贸易外汇。贸易外汇是通过商品的进口或出口而取得或支出的外汇。

非贸易外汇是指进出口贸易以外的业务往来而发生收支的外汇。如侨汇、旅游、海运、保险、航空、邮电、海关、承包工程、文化交流等取得的外汇。

3、外汇现钞和现汇外汇按外币的形态可以分为外汇现钞和现汇外币现钞是指外国钞票、铸币，现钞主要由境外携入。外币现汇是指其实体在货币发行国本土银行的存款帐户中的自由外汇，现汇主要由国外汇入，或由境外携入、寄入的外币票据，经银行托收，收妥后存入。4、官方外汇和私人外汇外汇按持有者的不同，外汇可以分为官方外汇和私人外汇。官方外汇指国家财政部、中央银行或其他政府机构以及国际组织所持有的外汇。

私人外汇，指具有自然人地位的居民和非居民持有的外汇。二、汇率及其标价方法汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，或者说是一种货币用另一种货币表示的价格。1、直接标价法（又称为应付标价法）直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货币。在该方法下，外国货币的数额保持固定不变，本国货币的数额则随外国货币或本国货币币值的变化而变化。如对于我国来说，1美元=8.30人民币为直接标价法判断汇率升降：

1美元=8.5人民币

1美元=8.1人民币2、间接标价法（应收标价法）间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数量的外国货币。在间接标价法下，等式左边的本国货币的数额保持固定不变，外国货币的数额则随本国货币或外国货币币值的变化而变化。间接标价法下外汇行情的判断在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币增多，即等式右边的外国货币数额增大，说明外汇汇率下降，或本币汇率上升。如果外币数额减少，则说明外币币值上升，本国货币币值下降，本币汇率下跌、外汇汇率上升。目前只有英国美国采用间接标价法。举例如对于英国来说，1英镑=1.63美元，若1英镑=1.65美元，表明外汇美元汇率（上升还是下降）？直接标价法和间接标价法之间的关系直接标价法和间接标价法之间存在着一种倒数关系，即直接标价法的倒数就是间接标价法，反之亦然。汇率的不同标价方法，并没有实质的区别，如在100美元=827.00人民币标价中，从美国的角度看是间接标价法，而从中国的角度看就是直接标价法。3．美元标价法在国际间进行外汇业务交易时，银行之间的报价通常以美元为基础来表示各国货币的价格，这一标价法称为美元标价法。例如，从瑞士苏黎世向德国银行询问德国马克的汇率，法兰克福地区经营外汇的银行的报价不是直接报瑞士法郎对德国马克的汇率，而是报美元对德国马克的汇率。美国除对英镑用直接标价法外，对其他外国货币用间接标价法的标价方法。三、汇率的种类

1．以制定汇率的不同方法可分为基本汇率与套算汇率

2．按银行买卖外汇的角度可分为买入汇率和卖出汇率

3．按汇兑方式可分为电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率

4．按汇率制度可分为固定汇率和浮动汇率

5．根据国家对汇率管制的宽严程度可分为官方汇率与市场汇率汇率的种类

6．按政府允许存在的汇率种类可分为单一汇率与多重汇率

7．按外汇资金的性质可分为贸易汇率与金融汇率

8．按银行营业时间可分为开盘汇率、收盘汇率

9．从衡量货币价值的角度可分为名义汇率、真实汇率和有效汇率

10．按外汇买卖交割时间可分为即期汇率和远期汇率

1．基本汇率与套算汇率以制定汇率的不同方法可分为基本汇率与套算汇率基本汇率是指一国选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占的比重最大的可以自由兑换的关键货币作为主要对象，与本国货币对比，定出汇率，这种汇率就是基本汇率。所谓关键货币是指该国国际收支中使用最多的、外汇储备中所占比重最大的、国际上普遍接受的自由兑换货币。二次大战结束以来，大多数国家均把美元当作关键货币以制定基本汇率。套算汇率套算汇率又称交叉汇率或介率。是指两种货币通过第三种货币(即某一关键货币)为中介，而间接套算出来的汇率。在实务操作中，套算汇率就是利用基本汇率推算出来的。例：US$1＝HK$7．86，￡1＝US$1．63则套算出港元对英镑汇率为：￡1＝7．861．63＝HK$12．8118。2.买入汇率和卖出汇率按银行买卖外汇的角度区分，可分为买入汇率和卖出汇率商业银行等机构买进外汇的的汇率叫“买入汇率”，也称“买价”，卖出外币时所依据的汇率叫“卖出汇率”，也称“卖价“。买入汇率与卖出汇率相差的幅度一般在1‰-5‰，各国不尽相同，作为商业银行经营外汇业务的收入。买入汇率与卖出汇率相加，除以2，则为中间汇率，中间汇率适用于银行同业间买卖外汇，对一般顾客不适用。现钞买入价和现汇买入价不同世界上大多数国家不允许国外的货币直接在本国使用，许多国家设有货币兑换处。银行在收兑外币现钞时，现钞买入价要低于现汇买入价，而卖出现钞时，则使用汇卖价。现钞买入价低于现汇买入价的原因外国现钞不能在本国流通使用，银行收兑外币现钞后，需将外币现钞运送到各发行国或该货币中心，存入海外银行才能充当流通或支付手段，而运送外币现钞既要花费一定的运费、保险费等，又要承担一定风险，加上银行在收兑外币现钞时不仅要垫付本币，而且需保管外币现钞。3.电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率按汇兑方式划分，可分为电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率电汇汇率电汇汇率是指经营外汇业务的本国银行，卖出外汇后，以电报、电传或SWIFT等方式委托其国外分支机构或代理人付款给受款人所使用的一种汇率。环球银行间金融通讯协会SWIFTSWIFT(SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication)环球银行间金融通讯协会SWIFT可以提供的业务种类：客户汇款（CustomerTransfer）银行汇款（BankTransfer）外汇兑换和货币市场确认（ForeignexchanguandMoneymarketcorfirmation）贷款/存款(Loans/Deposit)托收（Collections）行际证券交易（InterbankSecurityTrading）黄金及贵金属交易（Gold/PreciousMetal）跟单信贷（DocumentCredits）旅行支票（TravellerCheque）报告/确认（Statements/Confirmation）担保（Gurantees）银团（Syndication）电汇汇率较信汇汇率、票汇汇率高电汇快捷，减少了受险机会或无风险，银行同业时交易或资金划拨，无法占用客户资金头寸，国际电报电传费用也较高，因而电汇汇率较高，电汇在外汇交易中占的比重最大，它是现汇汇率的基础汇率。信汇汇率信汇汇率是用信函通知付出外汇时的汇率。邮寄信函需要一定时间，银行在这段时间内可以占用客户的资金。因此需把邮程时间的利息在汇率内扣除，风险较大，于是信汇汇率比电汇汇率低。票汇汇率票汇汇率是指银行卖出外汇同时，开立由某国外分支机构或代理行付款的汇票交汇款人，汇款人托带或邮寄给国外在国外取款，值与信汇汇率相近。票汇汇率的两种形式票汇汇率分为两种：一种是即期票汇汇率，另一种是远期票汇汇率。由于卖出汇票与支付外汇间隔一段时间，因此票汇汇率也需在电汇汇率的基础上对利息因素作些调整，并且期限越长、价格越低。即期票汇和远期票汇都是外汇交易的重要形式之一。4．固定汇率和浮动汇率按汇率制度划分，可分为固定汇率和浮动汇率固定汇率是指货币的汇率基本固定，波动被限制在较小幅度之内的汇率。浮动汇率是指各国货币之间的汇率波动不受限制，而听任外汇市场供求关系自由波动的汇率。5．官方汇率与市场汇率根据国家对汇率管制的宽严程度划分，可分为官方汇率与市场汇率官方汇率指政府机构(如中央银行或外汇管理机构)制定和公布的汇率，并规定一切外汇交易都以此汇率为准。市场汇率是指在外汇市场上自由买卖外汇的实际汇率。6．可分为单一汇率与多重汇率按政府允许存在的汇率种类划分，可分为单一汇率与多重汇率无论对贸易或非贸易用途，经常项目或资本项目的交易都按同一汇率买卖外汇，便是单一汇率。多重汇率，也称复汇率，指在一个国家内，就一种货币而言，如果政府规定几种同时并存的官方汇率，就叫多种汇率。复汇率至少两种，多至一二十种。由于针对不同商品、不同交易性质乃至不同国家和地区加以区别对待，复汇率制具有不公平性和歧视性。7．可分为贸易汇率与金融汇率按外汇资金的性质来划分，可分为贸易汇率与金融汇率贸易汇率主要是指用于进出口贸易货价及从属费用方面支付的汇率。金融汇率主要用于资金流动、旅游事业等非贸易收支的汇率。8．可分为开盘汇率、收盘汇率按银行营业时间划分，可分为开盘汇率、收盘汇率开盘汇率又称开盘价，是外汇银行在一个营业日刚开始营业、进行外汇买卖时使用的汇率。收盘汇率又称收盘价，是外汇银行在一个营业日外汇交易终了时使用的汇率。此汇率通常是在外汇市场交易结束前30秒钟或60秒钟的汇率。在这段时间内，市场上的某种货币往往有几种价格，把几种价格加权平均后即为收盘汇率。9．名义汇率、真实汇率和有效汇率从衡量货币价值的角度划分，可分为名义汇率、真实汇率和有效汇率名义汇率是指未经调整的汇率。真实汇率，又称实际汇率。它是一种对价格进行调整的名义汇率。具体地说，真实汇率是把名义汇率中的物价因素扣除后得出的。有效汇率是各种双边汇率的加权平均。衡量一种货币的价值仅靠双边汇率是不够的。双边汇率的局限在外汇市场上，常可以看到一种货币对某种外币的价值在上升，但对另一种外币的价值却在下降。在这种情况下，双边汇率无法说明这种货币在世界范围内的变动情况，因此要用有效汇率来综合衡量一种货币的变化情况。10.即期汇率、远期汇率按外汇买卖的交割时间：即期汇率、远期汇率即期汇率：买卖成交后于当日或次日办理交割的汇率。也叫现汇汇率。远期汇率：预约在未来一定时间内交割所使用的汇率。期限一般由1个月、3个月、6个月⑴即期汇率和远期汇率之间的关系即期汇率和远期汇率之间有一定的差额，称为远期差价。这种差价用升水、贴水和平价来表示。远期汇率是在即期汇率的基础上加减一定差额形成的，这个差额称为远期差价。即：远期汇率＝即期汇率±远期差价升水：远期汇率比即期汇率贵贴水：远期汇率比即期汇率便宜平价：两者相等⑵直接标价法下的远期汇率直接标价法下，（一单位外汇=若干单位本币）远期汇率的计算差价方法：远期汇率=即期汇率＋升水远期汇率=即期汇率－贴水例如，对于中国来说，美元是外汇，如果即期汇率是：

1美元=8.30人民币美元的远期汇率升水0.02，则

1美元=8.30+0.02=8.32人民币⑶间接标价法下的远期汇率间接标价法下，远期汇率的计算差价方法：（一单位的本币=若干单位的外币）例如，对于美国来说，日元是外汇，即期汇率为

1美元=105日元日元的远期汇率升水为2，（日元贵了，美元便宜了）

1美元=105–2=103日元用公式表示：远期汇率=即期汇率－升水说明外汇的远期汇率贵远期汇率=即期汇率＋贴水说明外汇的远期汇率便宜四、汇率的升贬值当相交换的两种货币中有一种货币所代表的价值量发生了变化，两种兑换货币的兑换比率就会发生变动。货币所代表的价值量变化有两个方面，即升值或贬值。1、货币升值与贬值汇率上浮(下跌)或升值(贬值)的主要区别在于政府是否以法令形式正式宣布汇率变动，以及汇率变动是发生在什么货币制度下。当汇率变动发生在固定汇率制度下，政府以法令形式正式宣布变动本国货币的法定价格时，我们称这种变动为升值或贬值。反之，当汇率变动发生在浮动汇率制度下，政府并没有规定本国货币的法定价格，本国货币汇率只是随外汇市场供求状况相应发生变动时，我们称这种变动为上浮或下跌。上浮与升值，下跌与贬值，所表明的汇率运动方向是一致的。它们之间只有定性上的差别，没有定量上的不同。

2、货币法定升值货币法定升值是一国政府金融当局公开宣布提高本国货币的含金量，或者提高本国货币与外国货币的基础汇率，即提高本国货币对外币的比价。法定升值一般发生在一国的国际收支长期处于顺差地位时，有时也会因其他严重逆差国家的压力，被迫升值。3、货币法定升值举例1969年10月，联邦德国政府宣布西德马克第二次升值，把西德马克的含金量由0．222168克纯金提高到0．242806克纯金。由于含金量的改变，西德马克与外币的汇率也随之发生了变动。升值前1美元等于4西德马克，升值后1美元等于3．66西德马克。4、货币的法定贬值一个国家的金融当局，以政府法令的形式正式宣布降低本国货币与黄金的平价或者是基础汇率，具体说就是减少本国货币含金量，降低本国货币与外币的比价，称为货币的法定贬值。5、货币法定贬值率的计算1计算货币法定贬值率有两种方法。第一种计算方法是以某种货币法定贬值前的含金量为基准数计算贬值率，它表示某种货币因贬值而降低含金量的百分比。6、货币法定贬值率的计算1举例1973年2月12日，每1美元含金量由原来的0．818513克降为0．736662克，其贬值率为：7、货币法定贬值率的计算2第二种计算方法是以某种货币贬值后的含金量为基础计算贬值率，它表示某种货币贬值后黄金官价相对提高的百分比。8、货币法定贬值率的计算2举例例如，仍以美元第二次贬值为例，其法定贬值率为：第二节

汇率的决定及其影响金本位制的实施1816年英国《金本位制法》，1821年第一个实行金本位制。19世纪末，德、法、意、比、瑞士、瑞典、奥地利、俄、日、美相继实行金本位制。在第一次世界大战前后，西力许多主要国家普遍实行金本位制。这是一种以贵金属黄金作为本位货币并且金币可自由铸造、自由熔化，银行券可以自由兑换成黄金，黄金可以自由输出和输人国境等为特征的货币制度。

1．金本位时期汇率的决定在金本位制度下汇率决定的基础是铸币平价。铸币平价是指在金本位制下，两国金铸币的含金量之比。铸币平价是金本位下决定汇率的基础。铸币平价的表示法汇率决定的基础：铸币平价＝A国单位货币含金量／B国货币单位含金量英国规定：1英镑金币含纯金7.3224克(重量123.27447格令,成色24K,纯金113格令)美国规定：1美元金币含纯金1.504656克（重量25.8格令，成色21.6K，纯金23.22格令）铸币平价：1英镑=7.3224g/1.504656g=4.8665美元。2．纸币流通时期汇率的决定(1)纸币具有法定含金量时期(2)不规定纸币含金量时期(1)纸币具有法定含金量时期纸币流通初期，是纸币具有法定含金量时期。当时各国官方用法令垄断纸币的发行，并参照原来金币的价值以法律形式规定了纸币的含金量。此时汇率是以两种货币的金平价来确定的，即单位纸币的含金量之比。例1934年美国政府规定每1美元的含金量是0．888671克纯金。也就是说，1美元纸币在流通中代表的价值量是相当于0．888671克黄金。英国政府规定1英镑的含金量是3．881344克黄金，即1英镑纸币在流通中所代表的价值与3．881344克黄金相同。所以，在纸币流通条件下，当单位纸币实际所代表的价值量与国家规定的含金量相一致时，纸币含金量的对比，即黄金平价是决定汇率的基础。由此，我们可以得出英镑与美元的汇率，即，1英镑＝3．881344／0．888671＝4．03美元纸币的法定升贬值纸币不能兑换黄金，又没有作为贮藏手段的职能，故在纸币发行量过大时，通货膨胀就会发生，这使纸币实际所代表的价值量同政府规定的含金量不相符。一旦纸币实际所代表的金量与名义上规定的金量相差太远，各国政府就通过宣布本国货币法定升贬值来重新规定本国货币的含金量。法定升贬值是纸币流通初期，政府用以调节含金量，稳定汇率的重要措施。其汇率的决定也是以变化了的金量为基础的。例1969年在各国压力下，联邦德国政府宣布西德马克法定升值，每马克的含金量由0．222163克纯金提高到0．242806克纯金。马克对美元的汇率也由1美元合4马克提高到1美元合3．66马克。(2)不规定纸币含金量时期布雷顿森林体系崩溃后，以美元为中心的固定汇率制解体，各国政府不再规定纸币的含金量，纸币的价值不再以金量体现，纸币所代表的价值一般来说表现在纸币的购买力上。按照等价交换的原则，纸币的汇率应以单位纸币在商品市场上所购得的商品数量的多寡来决定，即依据纸币的购买力水平来确定。因为这一时期纸币的价值是体现在它们的购买能力上的，所以购买力平价是这一时期汇率决定的基础。二、影响汇率变动的因素在不同的货币本位下，汇率波动的幅度是不同的。1、金本位制下汇率的波动2、纸币本位下汇率的波动1、金本位制下汇率的波动在金本位制下，汇率相对稳定，汇率环绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点为界限。这是因为，在金本位制下黄金可以自由输出入，当汇率对一国不利时，它就不用外汇，而改用输出入黄金的办法来办理国际结算，因而各国汇率的波动幅度很小，成为自发的固定汇率。⑴黄金输送点例如，在第一次世界大战前，英美两国之间运送1英镑黄金的各项费用(运输、包装、保险)要花费3美分。那么外汇市场上英镑兑美元的汇率将在4．8665±0．03之间的限度内波动，即不会超过4．8965和4．8365的上下限。这个限度即为黄金输送点。⑵黄金输入点如果英镑汇率上涨超过4．8965美元，则美国进口商就宁愿直接运送黄金到英国来清偿债务，而不愿在市场上购买英镑外汇。这样，对英镑的需求就会减少，从而促使英镑汇率跌到4．8965美元以下。⑶黄金输出点同样，如果英镑汇率下跌到4．8365美元以下，那么美国出口商就不愿按此低汇率将英镑换成美元，而宁愿用英镑在英国购进黄金，再运回本国。这样，对英镑的供给就会减少，从而促使英镑汇率回升到4．8365美元以上。⑷两种黄金输送点黄金输送点有两种：其中英镑兑美元汇率的上限4．8965称为美国向英国输出黄金的输出点，下限4．8365称为美国从英国输入黄金的输入点。2、纸币本位下汇率的波动纸币本位下汇率的波动要分两种情形来讨论：其一是固定汇率的情形；其二是浮动汇率的情形。⑴固定汇率的情形纸币本位下最典型的固定汇率制莫过于布雷顿森林体系下以美元为中心的固定汇率制了。在固定汇率体制下，货币汇率的波动也是有一定的限度的，这一限度在史密森协议以前规定为法定平价的±1％，史密森协议之后则扩大为±2．25％，因此，汇率的波动也并非是漫无边际的。史密森协议背景上世纪七十年代，美国的国际收支出现空前赤字；对主要货币美元的信赖淡薄了。在猖獗的投机交易活动的环境下固定平价(汇率)难以支撑下去。西方10国集团财长和中央银行总裁会议

1971年秋天西方各国为克服因尼克松冲击引起的国际货币危机，于同年12月17日、18日两天在华盛顿的史密森博物馆召开西方10国集团财长和中央银行总裁会议，会上达成史密森协议。史密森协议（上）(1)各国发表本国货币新的平价或中心汇率;(2)使外汇汇率的变动幅度在新的中心汇率上各自有2.5%扩展余地;(3)美国从黄金1盎司=35美元降到

1盎司=38美元，使美元下跌7.89%;(4)美国废除进口附加税;(5)开始研究国际货币制度的长期改革。史密森协议（下）日元新的中心汇率，确定为1美元=308日元。与1美元=360日元时代相比升值了16.88%。当时，日本政府考虑要减少日元升值幅度，减轻对国内产业的打击，即使在最坏的情况下，也要把目标限定在15%的升值范围内。然而，史密森的会议气氛严肃得超出人们的预料，最终接受了欧美的要求，作了大幅度上调。⑵浮动汇率的情形浮动汇率制度下，根据外汇市场供求状况，汇率处于经常变动之中，从理论上讲，汇率的变动不受任何限制。从实际情况看，影响各国汇率变动的深层因素主要有一国经济状况、通货膨胀、国际收支、利率水平。①一国经济状况目前已成为支撑汇率的最主要因素。一国如果经济增长强劲，增长速度加快，投资机会增多使资本流人上升，使本币需求上升，带动本币汇率上升。同时经济强劲增长使出口有可能扩张，国际收支可能出现顺差，拉动本币升值。这一点可以从美欧近几年的经济状况，及美元和欧元的表现上得到证实。②通货膨胀一国货币通货膨胀对汇率变动也有重要影响。通货膨胀往往使纸币贬值，物价上涨，打击了出口，刺激了进口，若导致国际收支出现逆差，将使本币汇率下跌。但通货膨胀的影响往往具有时滞。③国际收支一国的国际收支对汇率变动产生影响。如果国际收支出现逆差，对外债务增加，引起外汇需求增加而可能导致外汇汇率上升和本币汇率下降。顺差意味着对外债权增加，本币需求增加，可能带动本币汇率上升。例如，从我国的情况看，近几年国际收支一直呈现顺差，支撑了人民币汇率走硬。④利率水平一国利率水平的变动对汇率也将产生影响。如果一国利率水平高于周边国家，将吸引国际资本内流增加，使本币需求上升可能会拉动本币汇率上扬。这一点从近年来美元和欧元货币的利率差异，对资本流动产生的影响上可以看得出来。汇率变动受许多因素的影响汇率变动受许多因素的影响，既包括经济因素、又包括政治因素和心理因素等，而各个因素之间又相互联系和相互制约。并且，随着世界政治、经济形势的发展，各个因素在不同时间、对不同国家也起着不同的作用。三、汇率变动的经济影响1．贬值对国际收支的影响

(1)贬值对进出口贸易的影响①贬值对出口贸易的影响②贬值对进口贸易的影响①贬值对出口贸易的影响当外汇汇率上涨本币汇率下跌时，意味着出口所得的同等数额的外汇所兑换的本币比以前增加。在其他条件不变的情况下，将刺激出口比以前增加。这就会使以外币表示的出口商品价格降低，有利于扩大出口。②贬值对进口贸易的影响对进口的影响与出口恰好相反，由于本币汇率下跌使进口所需同等数额的外汇需更多的本币兑换，这就增加了进口成本，如果其他条件不变，进口将减少。可能使国际收支出现顺差。本币汇率上涨时情况恰好相反。(2)贬值对非贸易收支的影响贬值对经常帐户中旅游和其他劳务的收支状况，也会起改善的作用。因为贬值以后，外国货币的购买力相对提高，贬值国的商品、劳务、交通、导游和住宿等费用，就变得相对便宜，这对外国游客无疑增加了吸引力。对其他无形贸易收入的影响也大致如此。反过来说，贬值后，国外的旅游和其他劳务开支对本国居民来说相对提高，进而抑制了本国的对外劳务支出。但是，贬值对一国的单方面转移收支可能产生不利影响。(3)贬值对国际资本流动的影响一般地，当外汇汇率上升本币汇率下跌时，本国或外国资本特别是短期资本为避免货币贬值的损失会流向国外。本币汇率上升时，情况刚好相反。(4)对国际储备的影响一国货币汇率的变动，可从两方面影响该国的国际储备。一方面，通过国际储备货币的升值或贬值，直接增加或减少一国国际储备的价值；另一方面从国际储备增量方面来看，如果本币贬值在不考虑其他因素的情况下，将刺激出口，使外汇收入增加，使外汇储备增加。反之情况恰好相反。⑸汇率变动对通货膨胀的影响汇率变动可以对货币币值和物价两方面发生影响。本币汇率下跌时从物价上看，汇率下跌在不考虑其他因素的情况下，出口可能增加，国内商品供应如果因出口而产生供求紧张，物价可能上涨。再从货币币值上看，出口增加引起外汇收入增加可能使国内货币供应扩张，影响币值的稳定。本币汇率上升时情况相反。⑹汇率变动还将对国际债务的影响对一国来说如果债务货币汇率上升，将使国际债务实际价值增加，从而加重该国的债务负担。反之将可能会减轻该国的债务负担。

2．贬值对国内经济的影响

(1)贬值对产量的影响贬值后，一国贸易收支往往会得到改善，如果一国还存在闲置的要素(包括劳动力、机器等资本品、原材料)，一国的生产的产量就会扩大。贸易收支改善将会通过乘数效应扩大总需求，带动国内经济实现充分就业。如果一国经济已处于充分就业，贬值只会带来物价的上升，而不会有产量的扩大，除非贬值能通过纠正原先的资源配置扭曲来提高生产效率。(2)贬值对资源配置的影响贬值后，出口品本币价格由于出口数量的扩大而上升，进口替代品价格由进口品本币价格上升带动而上升，从而整个贸易品部门的价格相对于非贸易品部门的价格就会上升，由此会诱发生产资源从非贸易品部门转移到贸易品部门。这样的话，一国的产业结构就导向贸易品部门，整个经济体系中贸易品部门所占的比重就会扩大，从而提高本国的对外开放程度，即更多的产品同外国产品相竞争。在发展中国家，贬值往往还会有助于资源配置效率的提高。(3)贬值对物价的影响贬值对物价的影响范围和程度主要表现为以下两种情况：①影响进口直接消费品或以进口原料为主要原料的产品的价格②影响本国出口商品价格。①影响进口相关产品的价格若外国货币汇率上涨，影响进口直接消费品或以进口原料为主要原料的产品的价格必然提高，其影响的程度，要看输入需求弹性。输入需求弹性：即进口商品价格变动与所引起的对进口货物需求量变动程度之间的比率。此项弹性大，即表示较少的价格变动，可引起较大的需求量变动；此项弹性等于零，表示价格变动，不引起需求量的变动；此项弹性等于1，则表示价格变动前后，用于购买进口货物的本国货币数额不变，输入需求弹性越近于零，则影响程度越大。②影响本国出口商品价格在本币贬值的条件下，如外国对本国出口商品的需求弹性大，则必然引起外国对本国出口商品购买力的增加，如本国出口商品供给弹性大，即表示出口商品的生产量不易增加，则价格上涨幅度必大。此项弹性，受出口商品与其它商品间生产及消费方面可代替程度的影响，可替代程度越大，则价格变动的幅度越小，反之，则价格变动的幅度越大。(4)贬值对国内利率水平的影响在货币发行量一定的条件下，本国货币贬值，将通过对进出口贸易和资本流动的影响，使本国外汇收入增加、支出减少，从而使国内资金总供给增加，导致国内利率总水平下降。3．贬值对世界经济的影响主要工业国汇率的变动对世界经济的影响很大。第一，主要工业国的货币贬值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国家的贸易收支，由此可能引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的景气。第二，主要工业国的货币一般充当国际间计价手段、支付手段和储备手段，故其汇率变动将会引起国际金融领域的动荡。第三，主要货币的汇率不稳定还会给国际储备体系和国际金融体系带来巨大的影响。目前的国际货币多样化正是其结果之一。第三节

西方汇率理论简介第四节

汇率制度汇率制度汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度被分为两大类型：固定汇率制和浮动汇率制。一、固定汇率制度所谓固定汇率制度(hxedratesystem)，就是由政府规定一国货币同他国货币的比价；或把两国汇率的波动严格限制在一定幅度之内的一种汇率体系。（1）国际金本位制下的固定汇率。在金本位制度下，不同货币的比价都是由铸币平价(mintpar)决定的。所谓铸币平价，就是各国所铸造金币的单位含金量之比，它是不同货币的基准汇率。例如，在金本位制度下，英镑的含金量为7．32238克，美元的含金量为1。50463克，因而英镑和美元的铸币平价为：7．32238／1．50463=4。8665这说明1英镑等于4．8665美元，英镑与美元的汇率就以此为基准。（2）纸币流通制度下的固定汇率

布雷顿森林体系1944年在美国新罕布什尔州的布雷顿森林市由44个国家300外代表召开国际金融大会，最后通过了以美国怀特计划为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称《布雷顿森林协定》，从而形成了以美元为中心的国际货币体系。布雷顿森林体系的主要内容DŽ建立永久性国际金融机构《国际货币基金组织》DŽ以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币。其一，美元与黄金挂钩，1盎司黄金=35美元，美元可以直接兑换黄金其二，各国货币通过美元间接和黄金挂钩，即各国货币不能直接兑换黄金，要用美元