传媒-行业周报：PICO携多款佳作国内亮相国庆档《万里归途》领跑市场

证券研究报告传媒行业证券研究报告传媒行业EPS元)22E23E0.280.41相关报告09-2520220919：PICO新品海外发布在即，XR产业链有望再掀热即，把握内容端催化机遇》angyjsxyzqcomcnS04yangshangdong@S03PICO携多款佳作国内亮相，国庆档《万里归途》领跑市场投资要点前的是广告营销板块，跌幅居前的是新闻网站板块、图片板块、数字阅BSW、分众传媒、电魂网络、宣亚国际和华扬联众；跌幅居前的是中原传媒、金逸影视、新华网、粤传媒和中文在线。据我61批，一共3666款国内游戏。其中2020年至2022年10月9日共审批35批，一共2301款国内游戏。2021年至2022年10月9日，腾讯、网易和完美世界游戏过审数量分别是21款、12款和3款，吉比特和三七互娱分体芒果TV表现强势，依然领跑市场。芒果TV本周进入TOP50共有综艺11部，《披荆斩棘第2季》周末排名第2；腾讯视频本周主要综艺8《一年一度喜剧大赛第2季》周末排名第4；优酷视频本周主要综艺4线，重磅新品催化不断，内容端有望再掀热潮。文化传媒行业政策暖风略的意号发放环比增量趋势明显，监管方式创新已现，板块估值恢复可期，重行业加速发展的持续催化，推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世其内容制作与变现能力领先，具备国企基因，当前股价已经充分地反映了市场的悲观预期，我们认为公司股价会随着后续重磅内容的推进迎来传媒子板块和标的，建议关注三人行、视觉中国等数字藏品相关标的；4)消费边际复苏、广告需求提振，建议关注前期受疫情影响标的或板块的反弹机会，推荐梯媒龙头分众传媒、动画电影龙头光线传媒、建议关网壹创和值得买。风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2- - 录 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3- 行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-报告正文业一周表现回顾及动态跟踪居前的是新闻网站板块、图片板块、数字阅读板块、大众出版板块和2B板块。SW联众；跌幅居前的是中原传媒、金逸影视、新华网、粤传媒和中文在线。币)传媒创业板指跌幅股价(元)幅前五股价(元)金逸影视238.7452%72.8947%位为所处市场货币)证券代码证券简称股价(元)市值(亿元)SH8%.51.SZ.SZ.94.SZ.SZSZ.SZ纪华通.98.SZ.SZ48.86平台平台SZSZ份936.37.SZSZSZ日互动48读读H772.HK25.04HSZ24SZ89SZ.29SZ8.SZ.31H店影视HH3.SZ觉中国站站SHH网行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-出版H出版H传媒.81出版H出版SH出版H.77SZ15SZSH57H.SZSZSZ得买.06.83HH.97H.SZ40.SZ投资观点2.1、传媒行业观点局会议召开以来，“促进平台经济健康发展”、“出台支持平台经济规范健康发展治局学习时强调，意见》，继续强调中华优秀文化，提升国家文化软实力和中华文化影响力。7月日行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-公厅印发《“十四五”文化发展规划》，鼓励引导网络文化创作生产，鼓励建设基进一步提出“支持文化企业上市融资和再融资”，进一步夯实了传媒板块中长期近期密集出台的文化产业相关政策给传媒行业带来了难得的机遇，当下传媒板块估值及基金持仓处于历史大底，中长期政策拐点持续确认，我们看好板块下1)游戏板块：版号“提速增量”趋势明显，游戏出海大步迈进，VR游戏迎来向认为试点施行会有效简化审批环节，提高行政效率，版号发放数量有望进一步提出更多包括游戏在内的优秀产品与服务，提高核心文化产品和服务出口在文化贸相，未来内容生态值得期待，随着VR硬件端的发展和内容的需求量提升，A股上市游戏公司纷纷结合各自的游戏特色，布局VR游戏。优质游戏互娱、吉比特、完美世界，建议关注姚记科技、电魂网络、世纪华通等。2)长视频板块：行业步入提价阶段，内容成本下降，长视频盈利空间有望改以来，腾讯视频、爱奇艺、芒果TV和优酷相继宣布了提高会员价格，带动控制。长期而言，长视频平台的盈利情况有望改善。推荐芒果超媒，公司具备强华文化。同时，公司在元宇宙赛道积极布局，陆续推出虚拟主持人、数字主持人、数字藏品平台、元宇宙平台“芒果幻城”等，以积极、开放的心态向着新兴技术方向快速迈3)数字藏品：重点看好与历史传承紧密结合，运用数字技术弘扬中华文化的传件的机构和单位建设基于区的版权保护；7月21、文物资源、非物质文化遗产的数字化、网络化转化开发；上海、武汉、北京等地发布元宇宙规划；人民日报文章《善用数字藏品拓展应用场景》为数字藏品赛道带来了发展方向的启示；工信部工业文化发展中心主任发文《加快文化产业数字化布局》中强调了需要集成运用先进适用技术，加快新型文化企业、文化业态、文化消费模式的发展。2022年以来，请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-数字藏品平台加速上线，人民网、新华网、光明日报、央视网等央媒也陆续开启了数字藏品平台的布局。我们认为数字藏品在传统文化资源的传承和推广过程中能够发挥其独特的正向价值，为文化数字化提供新动能。推荐三人行，建议关注捷成股份、中文在线等以区块链或数字化技术保护传统文化传统知识版权的公可持续的创作生产机制，提高原创能力和工业化水平。我们看好电影弘扬中华文化、传播意识形态的重要作用，推荐深耕电影内容制作、开发中国神话宇宙、领跑国漫赛道崛起的光线传媒，公司重点动画电影《深海》票房表现值得期待；律电影制作能力领先的华策影视。5)广告、电商服务板块：关注前期受疫情影响严重的板块后续反弹机会。消费边际复苏、广告需求提振，复工复产复市将全面推进，建议关注前期受疫情影开持续成长的天花板；除消费复苏预期外，物流恢复以及平台经济政策友好对电2.2、传媒重要子板块及重点标的观点戏审批变更信息，明确未来多平台游戏版号审批的机制为“一个版号可以对应一款游戏的多平台版本”，对老游戏而言，成功增报多平台版则多了一个平台的收方式”，为国内游戏的发展注入信心，当前游戏板块拥有了政策和基本面的双重O请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-ICOPICOPICOPro预定登陆该平台的游戏佳《舞力全开VR》宣布将由PICO独占，《灭亡之后凛冬》迎来又一次大型更品PICO4已在天猫、京东、抖音等各大电商平台开售。马克-扎克伯格在Facebook上宣布，公司专门针对增强和虚拟现实的年度活动MetaConnect将于VR新品重磅发布，内容端有望再掀热潮。VR游戏是VR与游戏场景的融合，更具强烈的拟真度与代入感。作为当前C端应用渗透率最高的领域，VR游戏是VRVR展，带动VR设备成为继手机之后的新一代智能硬件终端。在开发VR元宇宙世界入口的行业主体，将元宇宙设想转变为现行商全球收入榜，排名TOP1-5的厂商分别为腾讯、网易、米哈游、三七互娱和神：不朽》排名上升至TOP3，腾讯《穿越火线》手游以及途游《捕鱼大作战》Store和GooglePlay吸金超2.22亿美元，蝉联全球手游畅销榜冠军，腾讯《PUBGMobile》(合并《和平精英》收入)以1.56亿美元的收入位列榜单第2名，榜单前五另外三款游戏为米哈游《原神》、King《CandyCrushSaga》和费用的逐步回收有望引领游戏行业业绩继续向好。恺英网络股权拍卖落地，8月江西贪玩、张峰拍得，其中江西贪玩与公司具备长期的业务深耕及友好合作关请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-日上海高院IP诉请，上海恺英承担浙江欢游的债务连带清偿责任，公司将尽快启动申请再审、抗诉，如果再审胜诉，可以根据诉讼结果要求对方返还判决金还款项6.01亿元，将对传奇IP诉讼赔偿起到对冲作用。VR产业链暖风频吹，部提出进一步加快虚拟现实等技术在各行各业应用。巨头也动作频频，Pico4已全面布局VR硬件及游戏内容制作，2016年前瞻性投资乐相科技(大朋VR)，2022年与幻世科技(嘉善)合资成立了上海臣旎网络，主研VR游戏，公司有望评分达8.0。公司未来计划上线的重磅产品有《新倚天屠龙记》《山海浮梦录》，占公信心。三七互娱精准高效的买量投放体系、持续深化的“研运一体”战略及出海本地化能品的过程中屡创佳绩，面向海内外市场，公司将延续多元化产品战略布局。新颖的昆虫、动物题材出海手游《AntLegion》在SLG的基础玩法上融合了塔防玩法，收获广大海外玩家的喜爱，在5月中国手游海外收入增长榜中排名第11公司业绩持续向好。在元宇宙领域的探索上，三七互娱坚持内外兼修，共同发力，与中传文创投资有限公司国家文化公园数字藏品，助力国家级IP数字化呈超过5000万元对“同歌一期基金”进行增资，协同歌尔股份、米哈游等行业领先企业，聚焦增强现实/虚拟现实等新业态机遇；公司打造手游》《一念逍遥》等已上线自研产品保持较好盈利。同时，公司坚持“精品化”请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-2第6名。公司快速布局海外市场，上半年在海外成功发行了《纪元变异(PC8动”的核心理念，积累了独特的竞争优势与深厚的研发底蕴，2022年元的材质模型，营造出高度拟真的仙侠世界体验，为玩家带来极致游戏体验。未来，公司将立足既有优势，聚焦创新变革，持续推动游戏业务转型升级。公司手瑟王》《诛仙2》《完美新世界》《神魔大陆2》以及端游产品《诛仙世界》ath。世纪华通游戏业务经过多年发展，已形成了全球化研运一体的完整生态，旗下拥有近百款在营产品持续盈利。上半年《庆余年》手游荣登多个游戏榜单前列，年SXSW年度游戏奖之后，近日在2022东京电玩展荣获2022日本游戏大赏优人开放式角色扮演游戏《LiveTopia》在Roblox平台上的用户数超过一亿；公司全球市场的品类多元数量丰富的产品矩阵，包括《饥荒：新家园(待定)》《诸神FCT着新游作品陆续上线、前期战略性投入带来的营收增长及成近来，资金对于游戏板块持续关注，我们判断游戏行业的长期回报仍将来自于基请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明本面的向上成长。因此，从基本面角度看，游戏出海+精品研发+格局改善仍为R助于行业关注度提升。推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界，建议关ARPU视实中央相关部门对文娱领域的治理精神；另一方面，则是积极适应产业数智化，积极探索新的文艺范式。内容引领和产业数智化展现了公司对于落实国家监管治理践行改革、积极创新拥抱新技术，双措并举的坚定和决心。6月24日，芒果TVARCFOX技奥迪项目等十余家车企品牌展展，迈入新领域的重要一步。公司在元宇宙赛道积极布局，推出虚拟主持人“YAOYAO”、数字主持人“小漾”、基于“光芒链”的芒果数字藏品平台、元宇宙平台“芒果幻城”等，芒果正以积极、开放的心态向着新兴技术方向快速迈进。芒果超媒作为一家注重坚持底线思维、贯彻监管指示到位的国有企业，具备持续广告主投放，在竞演形式与舞台舞美中相比第一季做出了全面升级；《乘风破浪3》团综《乐队的海边》开启招商推介，有望延续姐系热度、亮点持续吸睛；芒剧集《被遗忘的时光》收官，获得豆瓣评分8.1，成为2022年度都市奇幻剧口碑奏响时代强音。大作蓄势待发，Q3业绩预期高增长，公司未来仍值得期待，继续推荐。N综艺研发并进，持续创新奠定业绩基石，年度上线超40档的自制综艺中，新综艺致敬时代奋斗精神、关照社会现TV持续锻请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-造大运营体系，依托智能中台综合矩阵，在多屏融合、广告会员运营等核心板块打造线下实景娱乐综合体，从剧本创作与版权保护、DM培训、线下实体运营等生活圈媒体：2022上半年业绩总体承压下，公司坚持优化聚焦核心点位，稳步推进出海计划，一二线城市及海外点位持续增长。长期来看，流量成本快速攀客户转移，享受国潮崛起和扩屏提价红利，长期价值优秀。随着电梯广告认知度的提升，强大的客户基础和不断扩张的点位有望为公司带来长期增长。另外，公司表示，目前智能屏业务为分众第三大业务，今年以来点位稳中有升，将在主流城市中继续保持领先。疫情好转后，消费需求逐步恢复，楼宇媒体核心价值与公键窗口，三季度至关重要，要贯彻党中央、国务院部署，高效统筹疫情防控和经着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，优先保障稳就业稳物价目标8日，中共中央政治零总额同比增长2.5%。随着疫情的冲击逐渐消退，消费的边际改善也在逐步发生，三季度的消费数据将有进一步的好转。国务院常务会议的表态、宏观经济以及居民收入的增长为未来的消费市场增强信心，有望为公司带来超额增速。分众传媒控股子公司拟于韩国上市，进一步打开出海市场。为深入推进公司国际化战略、增强公司核心竞争实力、拓宽融资渠道，公司拟分拆控股子公司FocusMediaKoreaCo.,Ltd.在韩国的韩国证券交易所(KoreaExchange)上市。目前公司正在稳步推进海外布局，境外子公司拥有媒体设备约10.3万台，覆盖了韩国、新加坡、印度尼西亚和泰国等国家的50多个主要城市，海外市场仍处于了分众模式在海外体现了公司对于进一步强化海外业务开拓的决心，有望凭借长期的国内市场积累以及近年来海外市场的开拓经验，打开持续成长的天花板。展望2022年，除新缺得到缓解后迎来生活圈媒体广告投放增长，业绩的超预期提振值得期待。同行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-经济增长的同时有望获得超额增速；2)生活圈媒体凭借更为出色的性价比，以及新经济崛起引发的品牌引爆需求，将会实现领跑；3)行业赢者通吃的分配方传媒引领的生活圈媒体赛道未来可以沿扩屏、3、传媒重要数据跟踪3.1、游戏版号及游戏产品表现跟踪据我们统计，2018年版号恢复后，2019年初至2022年10月9日实际审批61戏三九九游戏过审数量为9款，畅游过审数量为7款，世纪华通过审数量为2款。兴业证券经济与金融研究院整理行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-本周排名上升至75左右。至世纪华通(盛趣游戏)的《庆余年》本周末排名在第282左右；《热血传奇》本世纪华通(点点互动)的《阿瓦隆之王》(国服)本周排名上升至第48左右；(美服)本周排名下降至第94左右。况与金融研究院整理与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-况与金融研究院整理况况与金融研究院整理况与金融研究院整理况与金融研究院整理况与金融研究院整理3.2、四大视频网站综艺数据周统计TV行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-芒果TV自制综艺(含湖南台自制)：本周进入TOP50的共有综艺11部，其中《这！就是街舞第5季》周末排名第1左右。招商方面，《这！就是街舞第5平台周排名上周变化披荆斩棘第2季(本周播出第8期)作伙伴作伙伴作伙伴作伙伴定定定定金典生元华2期六(本周播出20221008期)5(本周播出第13期)作伙伴6(本周播出第8期)7(本周播出第10期)助(本周播出第13期)无无(本周播出第10期)定郎行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-行业指定三金西瓜霜(本周播出第8期)无无(本周停播)无无0(本周播出第12期)定3(本周播出20221006期)7平台周排名较上周变化(本周播出第7期)作伙伴作伙伴作伙伴作伙伴定定定定金典生元华3(本周播出第12期)作伙伴5(本周播出第8期)6六(本周播出20221001期)8(本周播出第9期)助(本周播出第12期)无无(本周播出第9期)(本周播出第12期)门床垫(本周播出第9、10期)定(本周播出第9期)郎定(本周播出20220929期)2(本周播出第7期)无无3节目项目具体赞助商骨朵综艺全平台周排名较上周变化(本周播出第6期)助金典行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18- (本周播出第7期)助A9(本周播出第6期)联合赞助OIQLOI(本周播出第8期)无无坞开放中(本周播放第9期)独家冠名怡泉心跳的舞台(本周停播)无无职场(本周播出第8期)趣多多34(本周播出第4期)HUAWEIMateBookEGo业证券经济与金融研究院整理平台周排名较上周变化(本周播出第5期)助金典2(本周播出第6期)助A9跳的舞台(本周播出EP30—38)无无职场(本周播出第7期)趣多多请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-(本周播出第5期)助OIQLOI(本周播出第3期)kEGo坞开放中7、8期)(本周播出第8期)无无3、4期)无无5之枭雄(本周播出第3集)作伙伴6平台周排名较上周变化(本周播放第3期)助度小满4(本周播出第9期)助8证券经济与金融研究院整理平台周排名上周变化(本周播出第2期)alaxyZ度小满4(本周播出第8期)助里(本周播出第8期)骨朵综艺全平台周排名较上周变化助门床垫师傅冰红茶1持平请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-20- (本周播出第9期)作伙伴作伙伴作伙伴作伙伴作伙伴助助和锋兰达LACOSTEJordan遇的夏天(本周播出第6期)24舞要ONEMORE第3季(本周播出9期)无无全纪录(本周播出第9期)无无业证券经济与金融研究院整理平台周排名较上周变化(本周播出第8期)助作伙伴作伙伴作伙伴作伙伴作伙伴助助床垫师傅冰红茶头锋兰达STEdan1街舞要ONEMORE第3季(本周播出第8期)无无全纪录(本周播出第8期)无无遇的夏天(本周播出第5期)3.3、四大视频网站剧集数据周统计腾讯独播剧集。《昆仑神宫》本周排名第4左右；《胡同》本周排名第5左右;行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-21-芒果TV播放剧集(含湖南台自制)：本周芒果TV播出剧集共有3部剧集进入平台周排名上周变化无无1无2无无6乳无7事录无无8友美无无无证券经济与金融研究院整理平台周排名较上周变化无无1无3无无6无8事录无无证券经济与金融研究院整理节目项目具体赞助商骨朵剧集全平台周排名较上周变化师傅上升3位行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-22-金水宝制药O无5无无6无无7无无无无无男孩无无业证券经济与金融研究院整理平台周排名较上周变化无4alaxyZlip无6师傅7无无8无无无无无无业证券经济与金融研究院整理平台周排名较上周变化无无3无无7无无9名字无无业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-23-平台周排名较上周变化无2无无8名字无无业证券经济与金融研究院整理平台周排名较上周变化无无1无无5无无7平台周排名上周变化无无1无无4无无8无无、传媒大事件r近年来，因游戏玩法简单、受众广泛以及广告变现模式清晰，超休闲手游在全球移动游戏市场中的热度逐年攀升，自2019年开始已连续4年成为全球下载量最下载量有所放缓。尽管如此，随着开发商对内购方式的逐步探索，超休闲手游应行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-24-PlayStationPlusPlayStationStars，每一layStationStore成为PSN钱包金额，也以用来兑换为专属收藏品。，张译、王俊凯、殷桃等主演，华策影业主控出品。示请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-25-师声明证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或投资评级说明投资建议的评级标准级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同关证券市场代表性指数的涨跌；美国市场以标普500或纳斯达级相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间相对同期相关证券市场代表性