减重专题系列二：减脂塑形鹏程万里非侵入微创手段潜力可期

露和法律声明商业贸易证券分析师商业贸易证券分析师脂塑形鹏程万入/微创手段潜力可期郑澄怀资格编号：S0120521050001陈铁林资格编号：S0120521080001市市场表现6%0%-6%-12%-18%2022-022022-062022-022022-06-31%相关研相关研究1.《朗姿股份(002612.SZ)：医美扩张稳步推进，区域龙头地位初2.《雍禾医疗(2279.HK)：疫情略2022.8.303.《华熙生物(688363.SH)：原料稳健护肤高增，22H1业绩符合预4.《贝泰妮(300957.SZ)：疫情下持续高增长，子品牌蓄势待发》，2022.8.28营收业绩高增，国货品牌加速成导语：医美行业的迅速发展带来产品的日新月异，消费热点也从面部向身体不断扩充延伸。本文聚焦于减脂塑形市场产品端，立足于减脂塑形市场三大流派及微创注射类项目，对医美头部企业减脂塑形市场布局等进行论述与分析。减脂塑形赛道扶摇而上，千亿市场规模未来可期。2015-2021年中国国民BMI偏人群比例不断上升，2021年已达29.4%，国内肥胖人数也已由2016年的1.81亿增至2021年的2.3亿，超重肥胖已成为影响居民健康的重要公共卫生问题，减脂消费潜在需求人数逐渐增多。目前国内医美塑形行业正以超过20%的速度增长，并据德勤《中国身体塑形市场行业发展白皮书2021》预测预计于2030年达到千亿规模。2018年至2020年，3年时间国内消费者在身体类项目的医美支出占比已从28%增至46%，与脸部的消费支出间的差距明显缩小，在身体方面投入的意愿度正快速增长。持续迭代的塑形技术、多样的塑形项目选择、合规监管的正确引导也将共同促使国内减脂塑形行业健康快速扩容。非侵入式医美优势渐显，微创注射项目潜力十足蓄势待发。目前国内塑形市场主要包括三大类技术流派：侵入式、非侵入式及生活美容塑形，三类项目的选择更多为因人而异，且每个项目均有与之对应的适合人群和需求。其中手术塑形因临床时间较久、技术发展较成熟、自体脂肪可做永久填充、一步到位效果明显等特点目前仍以70%的占比占据主要地位。而近年来随消费者对于安全性、舒适性、精准度、自然感的追求提升加之产品设备引入发展，我们认为未来非侵入性手段及目前国内尚未获批的微创注射类手段将加速被销售者青睐接受。①非侵入式手段：主要利用光电技术手段通过作用于体外达到减脂效果，包括冷冻溶脂、超声溶脂、射频溶脂、激光溶脂、磁波溶脂等，代表产品如酷塑、优立塑。其优势在于：治疗耗时短、体感舒适、低风险、恢复期短、副作用小、后遗症发生概率低、适用人群更广；缺点在于：即刻效果相对不足，要1月左右效果逐渐显现、且需配合疗程多次施用、花销成本较高等。②注射类项目：以溶脂针和GLP-1受体激动剂为主，其中溶脂针主流成分为脱氧胆酸，通过直接破坏脂肪细胞膜从而使脂肪细胞分解，但对医师注射手法提出较高要求；GLP-1受体激动剂主流成分为利拉鲁肽及司美格鲁肽，通过作用于食物调节中枢抑制食欲增强饱腹感、促进白色脂肪细胞棕色化、抑制胃肠蠕动和胃排空等实现减重，但也存在少数引起腹泻、恶心等不良反应。目前两类项目国内均无产品获批，但已有多家公司相继布局，在研产品储备丰富蓄势待发，未来将同其他项目一起共同做大国内的减脂塑形市场，推动整体需求的持续扩容。国内企业争相入局，抢滩减脂塑形蓝海。①爱美客：前瞻性聚焦拓展，溶脂针+利拉鲁肽双管线布局。延续对市场需求一贯的敏锐感知，前瞻性布局减脂塑形市场，作为极少数入局减脂塑形领域的医美企业，拟通过脱氧胆酸溶脂针、利拉鲁肽注射液双管线开发抢占一席之地。②华东医药：药企基因赋能塑形，多适应症申报+能量源仪器同步布局。深耕专科、慢病及特殊用药领域多年，2018年二次创业切入医美领域集结全球顶尖产品，凭借在糖尿病用药及医美领域的多管线储备，通过药物多适应症申报+手握多款非侵入性能量源塑形仪器，成为减重塑形领域的强势竞争者之一。③四环医药：医药医美双轮驱动，惠升生物+渼颜空间多点布局。以医药业务起步稳扎稳打，以子公司惠升生物实现糖尿病及并发症领域全产品覆盖，并针对利拉鲁肽进行肥胖适应症拓展；以乐提葆入局医美双轮驱动，LipiVage脂肪采集系统开启其减脂塑性领域布局序幕。风险提示：行业政策风险、市场竞争加剧风险、研发不及预期风险、医疗事故风险行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.减脂塑形赛道扶摇而上，竞争蓝海亟待发展 51.1.减脂塑形市场热度走高，多维消费群体加入成就朝阳赛道 5塑形技术迭代升级，行业生态圈清晰体验感渐好 61.3.监管趋严透明度提高，规范市场加速整合 72.减脂塑形赛道欣欣向荣，三大流派并驱争先 8 2.2.非侵入式塑形：安全舒适且无创，高速发展的新潮流 10 11 2.2.5.磁波塑形：刺激肌肉强收缩，增肌塑形“一步到位” 152.3.微创注射类塑形：溶脂针和GLP-1受体激动剂 162.3.1.溶脂针：直接破坏脂肪细胞，国内尚无产品获批 162.3.2.GLP-1受体激动剂：降糖药二重身份，药企占据布局先机 173.艾尔建：医美龙头率先布局，再度引领减脂塑形 20 3.1.1.Belkyra：全球唯一通过FDA等多市场认证的溶脂针产品 203.1.2.酷塑：充盈艾尔建医美生态圈冷冻溶脂风靡多国 213.1.3.RESONIC：改善橘皮组织无创塑形领域再添新砝码 223.2.解决方案输出+产业链联动，深耕中国市场 234.国内企业争相入局，抢滩减脂塑形蓝海 254.1.爱美客：前瞻性聚焦拓展，溶脂针+利拉鲁肽双管线布局 254.2.华东医药：药企基因赋能，多适应症申报+能量源仪器同步布局 264.3.四环医药：医药医美双轮驱动，惠升生物+渼颜空间多点布局 28 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图1:中国塑形市场规模(亿元) 5图2:中国消费者身体及脸部医美支出占比(%) 5图3：2021年国内肥胖患者人数已增至2.3亿(亿人) 6 图5：合法合规/不合法合规医美机构水货+假货使用比例为11%/100% 7图6：国内塑形市场主要分为侵入式/非侵入式/生美三大流派分别占比70%/10%/20%..8与身体外形肥胖的关系 9 图12：射频溶脂原理(以既塑为例) 13re 图14：美修斯磁波塑形一个疗程可实现增肌16%、减脂19% 15 EJM 图25：艾尔建携手多领域专家成立中国健康塑形联盟 23SaxendaWegovy克朗，15-21年CAGR62.3%..25图27：华东医药肥胖相关适应症在研药物进展 26 0请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表2：我国对吸脂手术的分级管理要求 10 行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明的年增长速度已超过20%，且该市场预计将在2030年达到千亿规模；Medicalinsight报告显示，2020年全球身体塑形和紧肤设备平台及一次性用品的市场规。此007391105134EEEEE%%%%6%所肥胖问题已经成为我国公共卫生问题，减脂消费潜在需求人数逐渐增多。随生活条件改善、膳食搭配不合理、快节奏压力下缺乏运动等原因，超重肥胖已成数据显示，2019年渗透率仅为每千人0.8次，不及发展较成熟美国市场(每千人2.8次)的1/3，减脂塑形处于蓝海领域，具备广阔发展空间。行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2.202.302016201720182019202020212022E5%0%2015201620172018201920202021随着体重焦虑、身材焦虑的思想不断在大众群体中渗透，越来越多的消费者开始将整形注意力从面部向身体转移，熟龄化女性与男性群体逐渐加入塑形消费大队，消费理念及重心也已从“单纯地减重”向身体“完美精雕”延伸，多追求紧致化、强调身体形态的精雕、甚至是对于体态的改善，其中尤以腰、腿、臀等为主要消费部位，并且安全性、舒适性、效果、技术等成为选择塑形项目的关键词，在此背景下非侵入式塑形以其安全舒适效果佳等特点越来越受持续迭代的塑形技术正在重新定义塑形市场，使得塑形富有科技感与新鲜感。施尔美集团抗衰形体总监陈文慧表示：“减脂技术在经历了以抽脂手术为代表的塑为代表的无创溶脂新时代”。侵入式手段受制于设备发展与技术水平的影响，吸脂手术最终呈现效果与操作医师的手法技巧和娴熟程度息息相关，且近来吸脂备科学技术的拉高减少了医生介入环节，使得项目开展标准化程度与效率提高。加之越来越多的医美厂商与机构进行合作，推动设备正品化覆盖，专业性的塑形各大企业争先研发入局，但在市面上非侵入式身体塑形技术注射、冷冻、射频、器厂商、医美机构、下游信息平台三方进行联动，对于信息、项目、服务进行资源共享，使得产业链润滑度上升。设备厂商为产品赋能，对医美机构进行产品科普与培训、运营支持、官方机构设备正品验证，并利用下游信息平台进行医美设第三方平台为机构端提供宣传获客平台，同时也为消费者提供更透明的科普知识、行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明项目情况，降低信息壁垒。三方互相赋能与交流，为塑形行业发展提供充足动力。未来塑形行业会以更加专业化的特点呈现，标准化、可复制化的塑形中心/科室或会诞生。塑形中心/科室配有全套针对不同部位、不同技术的减脂塑形设1.3.监管趋严透明度提高，规范市场加速整合政府部门和行业协会加大监管力度，行业规范性、透明度进一步提高。2020年卫健委下发了《关于进一步加强医疗美容综合监管执法工作的通知》，2021年政策机构端政策监管收紧，八部委联合出台《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，严厉打击非法医美机构、非法药品制售，严格规范医美服务正机构端夸大或虚假宣传行为。2022年继续以政策监管整治行业发展环境，中整协发布《中国医疗美容标准体系建设“十四五”规划》(草案)，建立管理、技等医疗美容用产品，2022年药监局发布《医疗器械分类目录》并进行内容调整，射频治疗仪、射频皮肤治疗仪从严监管，升至按Ⅲ类医疗器械管理。截至目前，国内获批的非侵入式塑形设备仅有酷塑、优立塑、塑可秀等几款，合规设备稀缺性仍较高。合规机构入局，水货假货设备针剂充斥横行，取缔非法非正规医疗机构、整合正版设备和正版机构成为必要趋势；行业协会也将从积极举办学术交流、医生从业80%60%40%20%合法合规医美机构不合法合规医美机构进口设备国产设备水货假货行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明布的《中国身体塑形市场行业发展白皮书2021》显示，目前国内塑形市场主要包括三大类技术流派：侵入式(手术类)、非侵入式(光电声等仪器消性及射类塑形手段进行介绍分析。侵入式手术类医美发展较为成熟，但其需手术、风险较高、需麻醉、恢复期较长，有其适用的人群但较难大规模应用。一般来说，人的肥胖与消瘦程度主要吸脂的基本原理即在人体处于麻醉状态时通过不同手段破坏取出体内脂肪细胞，然代谢将细胞排出体外，物理手段去除风险性虽高但可一步到位即刻达到局部永行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明旋式水刀减肥)、负压吸脂、超声吸脂、共振吸脂、激光吸脂、射频吸脂六种吸脂/减脂手术，以及腹壁成形术的外科手术切除方式，但截至21年国内仅获批侵入式塑形作为发展成熟的技术具有以下优点：1)局部除脂：术前医生能够对需要吸出脂肪的区域进行画线定位，按照消费者的需求来较精准地去除局部顽固脂肪；2)紧致线条：吸脂后可以让原本松弛的脂肪变得更加紧实、富有线条感；3)效果立竿见影且持久不易反弹：即刻效果显著，效果持久不易反弹，新氧百科数据显示吸脂项目作用周期可持续10年左右。风险与效果成正比，术后效果佳的同时存在以下缺点：1)风险较高：吸脂属于创伤性手术，风险较高，不可避免地会损伤毛细血管等，吸脂进针部位可能会留下细小疤痕；2)恢复期1-3个月，对于大部分消费者来说维护与保养繁琐且周期较长，对生活有一定影响；3)治疗群体受限：不适合皮肤松弛明显、皮下脂肪较少的消费者；此外也区凹凸不平、发硬等副作用及后遗症。使用方式使用方式聚能震波吸脂手术1-3个月10年以上吸脂瘦大腿手术3-6个月左右10年左右吸脂瘦小腿手术3-6个月左右10年左右吸脂瘦双腿手术3-6个月左右10年左右下巴吸脂术手术3-6个月左右10年左右吸脂瘦背部手术3-6个月左右10年左右行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明研究所脂肪抽吸属有创手术，十分考验医生的技术与手法，如果操作不当，可能会损伤皮下的神经或者血管，继而出现损伤会导致脂肪栓塞，严重的可能还会危及生命安全。脂肪抽吸量、抽吸面积对人体损伤呈正相关关系，若吸脂量过大、出血过多，有可能会导致血液循环衰竭。因此吸脂手术对医生和医疗机构要求较高，我国《医疗美容项目分级管理目录》对吸脂手术的吸脂量和操作机构实施严格的分级管理。近年来，由于手术过程不当导致医疗事故频发的情况逐年上升，大众在考虑安全性过后，对于吸脂手术的接受度在缓慢下降。抽吸量机构一一级项目1000ml以下美容科或整形外科的一级综合医院和门诊部美容科或整形外科的一级综合医院和门诊部目容科或整形外科的二级综合医院、设有麻醉科及医疗美容科三级项目2000-5000ml有医疗美容科或整形外科的三级综合所少身体的排异反应，被认为是理想的软组织填充材料。通过将过多脂肪部位的脂且因安全无排异、性价比高、填充效果具备永久性，自体脂肪移植已成为整形外用的技术手段之一。资料来源：ChristopherMahoneyetal.《CurrentTherapeuticStrategiesforAdiposeTissueDefects/RepairUsing2.2.非侵入式塑形：安全舒适且无创，高速发展的新潮流行业深度商业贸易务必阅读正文之后的信息披露和法律声明安2.2.1.冷冻溶脂：无创安全黑科技，冻伤脂肪促进凋亡冷冻溶脂是应用冷冻原理，采用选择性和非侵入性治疗方式，实现无创安全地局部减脂“黑科技”。利用脂肪细胞不耐冷的特性，在特定的低温环境下使细胞结晶并凋亡，后通过新陈代谢将脂肪细胞排出体外的不可逆过程，且这一过程殊传感器定位选定区域，通过真空技术捕获皮下组织，探头释放冷冻波传送至选定区域，诱发脂肪细胞受冻凋亡，进而通过自身代谢掉凋亡细胞。2009年冷冻溶脂，冷冷冻溶脂的优点在于：1)无创治疗，治疗全过程轻松无痛感，让“躺瘦”从梦想照进现实；2)恢复期短、护理保养简单、副作用小等。与此同时其缺点在于：1)相对于抽脂手术来说，冷冻溶脂的见效稍慢、即时效果没有传统抽脂好，受损凋亡的脂肪细胞需2-4个月才能代谢完毕；2)单次治疗的费用高，并且需要反复多次的疗程配合方能收获理想效果；3)部分患者在接受治疗后可能现对低温不耐受、反常性脂肪增生等不适症状。行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2.2.2.超声减脂：瘦身抗衰两手抓，机械破坏脂肪细胞减脂紧致双重功效。超声波溶脂利用超声波体外发射、体内聚焦的特点，在体外定点人体脂肪组织将超声波辐照至体内，聚焦破坏脂肪细胞膜触发细胞凋亡，后利用自身代谢实现受损细胞清除减少，以达到持久的塑形减脂效果，与此同时也可诱导触发胶原蛋白新生，使治疗区域变得紧致、光滑、富有年轻态，实现减紧致双重效果。LOFUHIFU，不伤表皮及神经组织、减少施用部位淤青红肿，效果更加长期且持久。超声波技术优点明显：1)超声波的定点辐射可以高效、精准地进行需溶脂区域划定，进而破坏脂肪细胞，使其他皮肤、血管、神经和结缔组织不受损伤；2)超声波产生的热效应和压力作用能持久性地破坏脂肪细胞，长期效果更好。相反来说缺点在于：1)适用治疗人群受限，仅适用于BMI值介于标准和中度肥果显现需要时间。行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明而达到消融部分脂肪的目的，同时也会使胶原蛋白受热排列紧密，实现肌肤紧致。根据德勤《中国身体塑形市场行业发展白皮书2021》书分类，射频减脂按技术类型进一步可分为单极射频、双极射频、多极射频，其中单极射频运用通过加热使皮下脂肪细胞失去活性而凋亡，双极射频通过热促进脂肪新陈代谢、刺激胶原蛋白再生、改善橘皮组织并紧致皮肤，多极射频使用多个治疗磁头，可一次性对积脂肪组织均匀加热，后由自身代谢经数周将受损凋亡细胞排出体外。)射频溶脂以热能穿透，区别于其他设备的优点在于：1)实时监测体温保证安全性，避免加热区域局部过热而造成皮肤烫伤；2)射频克服了激光和光子无法深层次穿透皮层的问题，术后效果更好；3)实现溶脂和紧致皮肤一体化，溶缺点在行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明Sculpsure，进一步丰富赛诺秀公司皮下脂肪层，提升皮下温度至42-47℃，利用热能致使脂肪细胞凋亡进而被自身为主且痛感较低；3)适用人群及部位更广泛：冷冻溶脂因需将脂肪吸入卡槽再进行冷冻破坏，故更适合脂肪堆积问题较严重的人群，而塑可秀每台设备配备四7cm平贴式探头，施用时仅需将探头贴合皮肤表面，无脂肪厚度限制，同加灵活、适用人群更广。lpSure精准加热脂肪细胞至42-47℃使脂肪溶解将肌肤整个吸起并冷冻降温(零下-10℃)注射脱氧胆酸破坏细胞膜使细胞坏死min0min每点注射0.2cc的药物整体体积减少10%术后无痕、无肿胀冷冻麻痹感、强烈吸力感注射明显疼痛感腿等处、淤青短暂性神经麻痹生表示因冷冻溶脂毁容、瘀血、疼痛、发红、硬块、头痛、恶心严重可能造成神经损伤等复期时/数天时/数天到数周行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明sure2.2.5.磁波塑形：刺激肌肉强收缩，增肌塑形“一步到位”目的。磁波塑形代表产品为BTL公司的美修斯，作为全球少有能同时“增肌+燃无创设备目前已获FDA、CE、TGA三重认证但尚未在国内获批。普通有致使肌肉体积和肌纤维密度的同时增加，并使游离脂肪酸(FFA)积累导致脂肪细胞机能过载，致使强烈的脂肪分解诱发脂肪细胞凋亡，后数周时间从体内安全收缩，一个体验周期腰围平均减少4.17厘米，肌肉平均厚度增加16%，减脂%以美修斯为例，磁波塑形在安全性、功能性上有明显性提高，其优点在于：1)无电离性，治疗过程不会改变分子或细胞的结构，且其基于电磁脉冲机理，不产生热能、不产生放射性，HIFEM脉冲选择性地驱动运动神经元而不损害感觉神经，安全性得到有效保障；2)三种模式，可根据治疗者的耐受性通过调节，无创无痛无恢复期，操作更加便捷方便；3)燃脂、增肌“一步到位”，同时增加肌肉行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明la品对医师注射要求很高，一旦注射偏差易发生溶血引起严重副作用。除脱氧胆酸暂无产品获批，但已有多家公司涉足布局，其中南京诺瑞特去氧胆酸注射液已进将对现有冷冻溶脂等非侵入性塑形市场进行替代与冲击。据弗若斯特沙利文预计，1.9%。行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明50104.60EEEE2026E2027E溶脂针市场规模(亿元)E2029EE胰高血糖素样肽-1(GLP-1)受体激动剂是近年来新型的降糖药物之一，具发现同样具备减重功效，其主要通过作用于食物调节中枢抑制食欲增强饱腹感、的不良反应。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明随着肥胖人群逐渐增多，利拉鲁肽和索马鲁肽已经成为现代GLP-1领域的利拉鲁肽：利拉鲁肽注射液是诺和诺德生产的全球第一款长效GLP-1受体P索马鲁肽(在国内正式获批名为“司美格鲁肽”)：在2018年之前，利拉鲁性体重管理，后者以同适应症效果更优的特点逐渐占据上风。与利拉鲁肽等等人在《NEJM》发表的论文数据显示2，每周一次皮下注射索马鲁肽2.4mg，第68周的平均体重下降14.9％，并且受试者在心血管代谢危险因素方面得到更大的改善作用，而对照组(注射安慰剂)仅下降2.4％，索马鲁肽也因在降糖和减重方面均表现优异而受到极大关注。J):654-660.maglutideinAdultswithOverweightorObesityJTheNewEnglandjournalofmedicine,2021,384(11):989-1002.DOI:10.1056/NEJMoa2032183.请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明GLP内尚无产品获批，众多药企率先布局抢司美格鲁肽核心专利保护期的逼近，国内仿制药企业也纷纷发力争相开发申报，ht针对2型糖尿病适应症开发申报，针对减重领域，原先已布局糖尿病领域的药企进行多适应症申报重适应症的临床试验，其中中美华东利拉鲁肽注射液肥胖或超重适用症的上市申请已获受理并有望成为首家获批的企业。行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3.艾尔建：医美龙头率先布局，再度引领减脂塑形3.1.多维布局减脂塑形市场首款且唯一通过FDA等多市场认证的溶脂针产品。Belkyra溶脂针又称Kybella，以脱氧胆酸(ATX101)为主要成分，用于消除下巴、脸颊等局部脂肪，达到减脂的效果。Belkyra主成分脱氧胆酸非动物性来源效果安全，1)与手术类塑形手段相比：创伤小、痛感低、无需手术；2)与其他溶脂针产品相比：Belkyra通过注射方式利用ATX101直接杀死下巴等区域脂肪细胞而非仅将细胞是目前小范围局部溶脂安全、合规、有效、不易反弹的注射类手段选择之一。据A上市并投入使用。但由于其注射难度高一旦出现偏差便会出现红肿甚至溶血等严重副作用，对医师水平和消费者抗风险能力均提出较高要求；且Belkyra按药物管理，在获证、地区拓展、推广上难度较普通医美产品更高，因此Belkyra的合同行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明00.563.3美国地区销售收入(百万美元)美国地区销售收入yoy182019国际地区销售收入(百万美元)国际地区销售收入yoy-10%3.1.2.酷塑：充盈艾尔建医美生态圈冷冻溶脂风靡多国19年艾尔建酷塑全美销售额达248.1百万美元，国际销售额118.7百万美元；2021年Q1同比增长280%突破2020年峰值，酷塑官方合作医美机构、医院也较上年同期实现翻倍增长；截止202200761 美国销售收入(百万美元)美国销售收入yoy国际销售收入(百万美元)国际销售收入yoy0%-10%行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明酷塑品牌已成为减脂塑形市场的顶流IP与行业标杆。德勤《中国身体塑形酷塑采用的冷冻减脂专利技术，通过靶向脂肪细胞并冷却到触发细胞凋亡的温度从而实现皮下脂肪的减少。据艾尔建美学公众号披露，酷塑单次治疗可以从基线但结果导向趋同，均为根本上减少细胞数量而非仅缩小脂肪细胞体积，因而效果可实现更长久维持且不易反弹。并且酷塑在专利FreezeDetect安全系统加持下，程的安全性。3.1.3.RESONIC：改善橘皮组织无创塑形领域再添新砝码收购Soliton扩充非侵入身体塑形产品组合。艾尔建于2021年12月成右的长期改善。其利用快速声脉冲(PAP)打破皮肤下导致橘皮组织凹陷的纤维隔膜带，据艾尔建美学公众号数据，97.6%的参与者(n=67)在治疗后52周内发现自身“橘皮组织”得到显著改善，且过程无需麻醉、治疗耐受性好(平均疼去除Fitzpatrick皮肤I-III型患者的黑墨纹身。进一步丰富艾尔建身体塑形产品组合，场。行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明中心官网、德邦研究所市场渗透率很低，市场普及度不够，于是酷塑更加重视加大品牌影响力与宣传度。机构端：因势利导提供培训运营支持。艾尔建通过五步法，为酷塑合作医疗阶梯化、递进式、针对性的指导，使得医师面对消费者时可根据个例情况，灵活选择不同大小的手把配合治疗部位的曲线和面积，做到精准的减脂治疗，保障消先冷冻减脂塑形中心考察学习，将全球冷冻减脂团队的实践成果和经验带回中国，医美机构成立以酷塑为核心的身体塑形中心，并提供运营支持。并通过艾尔建商务通AllerHub资料共享及信息交流，强化双方沟通效率。行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明究所较于手术类塑形，冷冻减脂目前仍然属于比较新的概念，需要持续优质内容输出破圈进行消费者教育。针对此，艾尔建以客户思维为导向，1)利用电商等新兴渠道宣传普及：酷塑在中国上市后联合互联网电商平台，利用网红经济、电商宣内容成为驱动品牌增长的新动能，艾尔建美学在2022数字营销峰会上提出，未塑形陪伴多方面助力其建立科学、健康的生活习惯，配合产品功效提升消费体验。行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明4.国内企业争相入局，抢滩减脂塑形蓝海4.1.爱美客：前瞻性聚焦拓展，溶脂针+利拉鲁肽双管线布局爱美客延续对市场需求一贯的敏锐感知，前瞻性布局减脂塑形市场，作为极少数入局减脂塑形领域的医美企业，通过脱氧胆酸溶脂针、利拉鲁肽注射液双管利拉鲁肽注射液(基因重组蛋白药物)：GLP-1作为生理调节剂，通过增加P体重管理，作为肥胖或超重及患有Ⅱ型糖尿病等一种或多种体重相关疾病的成年蛋白药物(诺和诺德Saxenda仿制药，国内核心专利已于2017年到)的自主研发工作，目前已完成Ⅰ期临床试验，即将进入Ⅱ期临床阶段。为诺和诺德旗下产品：利拉鲁肽(Saxenda/诺和力，14年获批)及司美格鲁肽 一款可用于成人体重管理药物但副作用较大，且尚未有针对减重等体重管理相关000840056081577020172018201920202021yoy%%行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明溶脂针(脱氧胆酸药物)：公司通过旗下子公司融知生物进行脱氧胆酸药物开发布局，该产品为艾尔建Kybella仿制药(核心专利将于2025年到期)，注射后通过分解变形脂肪细胞膜进而溶解脂肪，将其分解为微小脂肪酸后通过自身代究阶段，预计2023年获批进入临床；目前国内尚无产品获批，首个溶脂针产品局分泌、消化系统等治疗领域构筑了良好的品牌效应和雄厚的市场基础，2018年二次创业切入医美领域，通过代理收购高效完成无创+微创的医美产业链全布局。凭借在糖尿病用药及医美领域的多管线储备，通过在研药物扩展适应症申报+手入性能量源塑形仪器，成为减重塑形领域的强势竞争者之一。在糖尿病临床主流治疗靶点形成了创新药和差异化仿制药产品管线全面布局，已拥有商业化及在研产品二十余款，其中除常规降糖适应症外，针对肥胖或超重适应症同样有数款在研药物储备。1)利拉鲁肽注射液：糖尿病适应症、肥胖或超内首家双适应症获批的企业，其中糖尿病适应症有望今年年底前获批上市；2)IHDM03：与日本SCOHIAPHARMA联合开发的产脂肪性肝炎(NASH)等疾病，目前在国内已完成Pre-IND申请递交并得到反馈，行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明司通过代理/参股/收购方式在全球范围内搜寻引进潜力标的及高新技术产品，迅速搭建起中高端全方位医美管线，产品数量和覆盖领域均居行业前列。2021年股权的收购。HighTech覆盖身体塑形、皮肤修复两大医美领域，其中在减脂塑环并调节治疗部位温度)，可实现360°塑形减脂，以期以更灵活、安全、个性化的治疗技术满足消费者减脂塑形需求。体及面部塑形等领域。2022年2月，公司通过Sinclair收购Viora100%股权，此次收购事件完成后，不仅可借其先前积累的渠道资源助力HighTech拓展美国市场，还可与公司现有医美能量源产品线形成有效互补，并通过前该产品正在进行国内代理人及国外工厂地址变更注册，预计2023年重新登陆国内市场，届时公司将把其迅速融入到销售团队并进行市场推广，共享国内减脂行业深度商业贸易请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明四环医药以医药业务起步稳扎稳打，以子公司惠升生物实现糖尿病及并发症领域全产品覆盖，并针对利拉鲁肽进行肥胖适应症拓展；以乐提葆入局医美双轮惠升生物专注糖尿病及其并发症领域，利拉鲁肽肥胖适应症Ⅲ期临床在即。惠升生物是国内少有的实现糖尿