机械行业中期年度报告：高端装备新起点把握自主化、智能化两条主线

内容目录1、端备起点 6日升中制全球额续升 6屋瓴国政引导造迈高化智能化 6计用械块23年初来一需景气升期 7端备资来机遇把自化智化两主线 82、主：山条道 10端床高制之基自崛东已至 10控具需回国产轮动 14心础：压、减机主控间大 16学器电测仪器业间千，口替加推进 183、能：上层楼 22自化智化级持续 22控动：中端产进，抱机遇 23光备长渗率有持提，好3年需复苏 26业程动降增效预性护间阔 29工式化新设备资会 33程械稳济策连加，注需放潜力 384、资议 405、险示 41图表目录图表：全主国业增值单:亿） 6图表：中出金续增长 6图表：中出金全球份持提升 6图表：中挖机持续增长 6图表：通机行求周领库周变约6-2 7图表：预新轮机械业求升期望在023年初动 8图表：日工机订单据部现 8图表：中期款大幅长 8图表：国品挖份额断升 9图表0：国伺电品牌 9图表1：恒液在机油领的占稳提升 9图表2：2021年内波减器场争局 9图表3：机行业203年投策略 10图表4：2021年球床行消金约12美元 11图表5：2021年国床市消额39美元 11图表6：2020年球床出量十比 11图表7：高数机国产率有升仍于低位 11图表8：2021年国属加机进额4.6美元国产空巨大 11图表9：22年1-0本出中机订在年高数保正长 12图表0：月数看本出中机订底已现求始升 12图表1：上核部构成床要术垒 12图表2：在04专项推下，产能件经得长进步 13图表3：近来部发布策持国端控机发展 13图表4：2021年国削刀市规达70 14图表5：中切刀中硬合材占为53 14图表6：2021年国具进情况 15图表7：目国外片价差较大 15图表8：2021年国质合刀市份额 15图表9：我液行销售模定长 16图表0：我高液件进金较高 16图表1：全液行主要业售况 16图表2：我减机量增回升 17图表3：通减机品下应领分散 17图表4：国减机场格较分散 17图表5：内减机牌市份不提升 17图表6：全电测仪器场模在205年到170亿元 18图表7：全通电测量器市空超0亿元 19图表8：2019年球用电测仪市结构 19图表9：2019年球子测仪市竞格局 19图表0：2019年国子测仪市竞格局 19图表1：国多厂近年不推上芯研发 20图表2：普精搭自研片字波销额占逐提升 20图表3：海内先子测仪厂产参对比 20图表4：国外济示波产价对比 21图表5：国端波器品格比 21图表6：国厂在球电测仪行市份额况 21图表7：国厂在国电测仪行市份额况 21图表8：我制业人成快上升 22图表9：我口涨趋，口龄趋显著 22图表0：我机数化率续升 22图表1：国工机人密同增较快 22图表2：中型PC要由资牌断 23图表3：小型PLC国渗透加速 23图表4：我自化场规持增长 23图表5：2021年国动化统场额 23图表6：202Q3化OEM场模比降 24图表7：2021年EM场行占比 24图表8：201-205E内伺系市规模 24图表9：伺系下应用业布泛201年） 24图表0：国伺系竞争局为散201年） 25图表1：内伺系厂商额续升 25图表2：国中型PC整市规及比 25图表3：国小型PLC整体场模同比 25图表4：2021年内型PLC下行结情况 25图表5：2021年内大型LC游业构况 25图表6：工自化要供商比 26图表7：历中激设备场售入预测 27图表8：2020年光设市应领域 27图表9：各率光激光价走（位万元） 27图表0：我激切设备同率量速 28图表1：多块3k0k、2kW碳切对比 28图表2：我激焊成套备场速长 28图表3：工流自化具多优势 29图表4：工自化品层架构 30图表5：中技智制造品构图 30图表6：21中工自动市规过250亿元 30图表7：2021年国个行工自化模比增情况 31图表8：201-209年CS行规情况 31图表9：2019年内S竞格局 31图表0：中技国内CS场有率 32图表1：中设监及故诊进智化段 32图表2：截至200中国业备字率况 33图表3：全预性护市来5有保高增速 33图表4：容日处智能维一队司 33图表5：17-1容新多行收不增长 33图表6：五位固变形意图 34图表7：冷加优势 34图表8：全冷设市场间在28年到13亿元 34图表9：冷设竞格局为个次 34图表0：冷设全球R3比22 34图表1：国冷设价优异 35图表2：特拉体压铸域相布局 35图表3：超型铸的市规测算 35图表4：力科和之密铸收对（元） 36图表5：力科之密合利对比 36图表6：斯克动产线能精、致更优 37图表7：全锂池构件场模望在205年过70 37图表8：2021年内电池构市份额 37图表9：热型压术具多优势 38图表0：掘国量同数据 38图表0：计202我国掘总量约20 38图表0：机度销量同比 39图表0：机量占比 39图表0：建制固定产资模续大 39图表0：年来新开项投持增长 39图表0：计203挖掘行总量约10单：） 39图表0：国内、出市挖行销及增（位台） 39图表0：盖点估值况 411、高端装备新起点旭日东升：中国制全球份额持续提升中国经为球二消费场第贸大。我制业加自211年越美国之，续年列界第，221我制业产占球重约30。从217以来我已续年持世货贸第大的地十年我物贸规的不断分现国不“界厂世市国双环”经济局中在球造业地提打基。图表1：全球主要国家工业加（单位:十亿美元）图表2：中国出口金额持续长出口金额:累同比7000600050004000300020010000

200 201中国 美国 日本 德国 印度 英国 韩国

18180118041807181019011904190719102001204200720102101210421072110220122042207210-10-20-30n n中国造球额续升际趋明显前国造正于大变坡过坎的关阶段。数业在深耕内市场基上，走上国际化道，表现不。新能汽产量续7年居界一位光件产全占超七工程械国际市份排第变电轨交等备术水显提全产业供链体系扮着要色。图表3：中国出口金额占全的持续提升 图表4：中国挖掘机出口持高长1919319719119519919319711195199193197201205209203207201

中国出口占全份额

12%10%181802180518081811190219051908191120022005200820112102210521082111220222052208

销量:挖掘机:口累同比n n高屋建瓴：国家政引制造业迈向高化智能化高端备造是业代化重基石是创新重领域推端装制业创新展对加构现代经体动国产进和关业展现济高质发等关要。“二十”报告出我“制造业模稳居界一，但是国制造存薄弱环节，需要制强略出要设代产业系坚把展济的力放在实体经上，推新工业化，快建设造国、质量国、航强、交通强、网络国数中国施产基再工和大技装攻工持专特企业发动造高化能色发巩优产领地在系全发展领加补短。预计通用机械板块203年年初迎来新一轮需景气上升周期中游用械业求化趋呈一的律通用械资品为下扩投资所于业中与游业气和求直相而通用械业的需周亦随济期波而动备34年规律我观典通用械设备如业器属削机车主的本品量据晰见需求期化时间度为43月用机行需主来于离工居，求敏度对库存数整而更，求周领库数化6-12个左。图表：通用机械行业需求期先库存周期变化约6-1212%

拟合中游设备销同变（轴） 叉车：销量个移平同比工业机器人：量月动滑比 金属切削机床产个移平同交流电动机：量月动滑比 工业企业:产品货累同（轴

10%-2%-4%

08080308080901090609111004100911021107111212051101303130814011406141115041509160216071612170517101803108190119061911200420092102210721122205-6% -5%（合游备销同变取车工机属切机流电机量3月动滑均）通用械业求底段确，计3年逐渐启一上周期了确判新轮通机行的求苏起们取业机器人金切机车流服典的用资品销数三个月移平同数取平数用械业的表来征业变化趋据业求降周历均约2的时推，新轮需求期启时约在3年1附。图表6：预计新一轮通用机行需求上升周期有望在2023年年初启动--,-,-,-,--,--,201-,--,-13.5%080803080909030909100310091103110910312091303130914031409150315091603160917031091803180919031909200320092103210922032209-1%-2%-3%-4%

拟合中游设备销同变（车、业器、属削床交电机销月动滑比数取均值）

起点 峰值点周期19年2月0年1月周期22年8月4年3月周期35年1月7年9月周期49年6月1年3月周期53年1月4年9月，（：拟中设产量比化车、业器、属削床流电机量3月动滑均值）从前指本机器订增年5见底成势上升态通本机器订领国单12季示国内工业器景有在底附回企新中期贷速3个移动平滑速经（是21年10月月最低年来企业新增长贷增持回升表经上动持续长。日本:工业机人单比速-日本:工业机人单比速-,-2%-4%-,-,-160316071611170316031607161117031707171118031807181119031907191120032007201121032107211122032207高端装备投资迎来机遇：把握自主化智化两条主线中国分备司实逐步战际头成为细市龙公些年我众多机设公日发壮大术平逼巨头部行已了挑国巨头的力例如工械领一工机械国主厂步代欧日主机厂的史液迪密步代KY崎重力乐传统压件品牌通设领域的谐在波速领已实国产时受芯缺及疫情成物不等素影响内伺系借迎进替的口期现了快速长。图表9：国产品牌挖掘机份不提升 图表10：国内伺服电机品牌

国产 日系 韩系 欧美

国内市场份额 日韩中国台湾场额 欧美市场份额10%20601 20701 20801 20901 20001 207 208 209 200 201n n图表11：恒立液在挖机油领的市占率稳步提升 图表12：2021年国内谐波减速器场竞争格局7%6%5%

公司挖机油缸市占率（%）

哈默纳科 绿的谐波 新宝 来福 福德 大族 其他16.0%4%3%2%1%0%

4.5%4.2%7.7%7.4%

24.7%

35.5%n n关键节主控不缓高装制业业现化重基石科技新重要领而国端装制键部自主控原料给方面国先进水仍在大距如我高机端仪器域核基（液压、轴承滚丝等还制于，现产刻容缓。自动能是造国之的期展向近年界造国纷推制业向智化动转型国高术造和备造业规以工增值比分别从202的94和28高到021年的15.和.4至221底工业关键序控率化研设工普率别达1.3和7.7比212分高307和25.9个分在联网大据工智等兴术助下球造业正自化智化向迈快进能的落应对提中制造争力有着常要意图表13：机械行业2023年投资策略2、自主化：华山一条道目前在高机床、控具、科学器、核基件等领域内进口赖度依旧较在当国局紧背自可提议前赛龙企经实从0到1破在家大技专策持动未国产有加带相投资机。高端机床：高端制之基，自主崛起东已至从高数系到端床为端造基为国战性资西国家日均对中实出限和督使政策在前局势张景有加格的势以限制国防术展目前们到产端控系统五联机实现从0到1突高机产业“主控迫眉在产企支政工业机关投资金资扶影下国产有加速床产链游心件业与游主机厂值关。空间21进额约75亿美，口代间大。球床业模约712美元，中国全最机市。根据GenerRseach数据示201-200全球床业消费额现滑1迎来弹同增长.5全机的费额到71.68亿美元根德机制商协数国世最主机消市21年费达到23.9美，比近近34，超二美国。图表14：2021年全球机床行业消金额约712亿美元 图表15：2021年中国机床市场消额239亿美元10000

全球机床行业费额亿元）

-1%-2%-3%20620206207208209200201202203204205206207208209200201

0

中国机床市场费（美）

-1%-2%-3%-4%来源nRah 中机工工协，机床造协，德企统全高市场中机出以低端主高机国化率低机床行完竞国日本美为要床国外牌技模牌响力方均于先从出体上日占全约5国内床市场要海企垄，至208中高床国化为6。图表16：2020年全球机床出口量十占比 图表17：高档数控机床国产率有提升但仍处于低位3.0%5.0%2.8%6.2%3.0%5.0%2.8%6.2%23.9%6.6%7.3%20.5%10.5%14.1%日本意大中国台瑞士美国比利奥地

低档数控机床 中档数控机床 高档数控机床% 204% at， 前产研院科数股说书2021年国属工进额746美元国产间大根据机床具工业协数201中机床具业进额8.4美同长204中属加机进额4.6美元同长254进口代间大。图表18：2021年中国金属加工机进口额74.6亿美元，国产空间巨大金属加工机床口（美） oy0

202 203 204 205 206 207 208 209 200 201

-1%-2%-3%来源机工工协，需求高机需见回升从本口国床订数来年通用械行周期高机仍持较强求性2022年-8月国床具业会重联系企业新签订同比降62，但日本口中国订单在去年基数下同比持平2021年本口国订单幅长77至38.4日（照01平均率算为10.3亿人币2022年1-0日出中国床单比长16去高基下持增度数来单今年1月开走弱从6月开始现趋势性弹。图表19：22年1-10月日本出口国机床订单在去年基数下保持正增长

图表20：月度数据看日本出中机床订单底部已现求开始回升2012011201220132014201520162017201820192011020111201122021202220232024202520262027228202920210

日本出口中国机订（亿元）

14%12%10%-2%-4%-6%

450040003500300025002000150010005000

日本出口中国床单百日）

45%40%35%30%25%20%15%10%-5%来源日机工协， 来源日机工协，供给产链主厂术实提，筑基础上游控统传系等构机核数车床例其要数系统伺驱动、测统传系、车本及他助统构。图表21：上游核心部件构成床要技术壁垒海精招说书浙曼招说书“04专项床具“四五发规要等策动床业链逐步走向熟具推国产础。图表22：在“04专项”推动下，产功能部件已经取长进步机核功部的主发与新催化“主控相策、金持国产有望速政策扶针中高机床业展策出近年信家改委国委等多个部门布相关支持中国高数控机展；此外，政部、总局在022年9发政减高技术业置设时生的费。图表23：近年来多部门发布策持中国高端数控机发展日期 发布部门 政策名称 主要内容《制造业设计能力提升专20910 江西工信20006 工信部20009 国家发改

项行动计划年）》《工业通信职业技能提行动计划实施方案》《关于扩大战略性新性业投资培育壮大新增长新增长极的指导意见》

将“高档数控机床及配套数控系统：五轴及以上联动数控机床，数控系统，高精密、高性能的切削工具、量具量仪和磨料模具”列为鼓励发展项目为数控机床等制造强国、网络强国建设重点领域提供培训平台、实训基地形成一批可复制可推广的新技能培训经验做法，并且剔除2年内开展各类业技能培训50万人次以上的求，以期为制造强国、网络安全建设提供坚技能人才保障加快高端装备制造产业补短板。重点支持工业机器人、建筑、医疗等特种器人、高端仪器仪表、轨道交通装备、高档五轴数控机床、节能异步牵引动机、高端医疗装备和制药装备。。针对工业母机等加强关键核心技术公关，努力打造原创技术“策略地”，肩20108 国资委 《国资委党委扩大会议

负起产业链“链主”责任，开展补链强链专项行动，加强上下游产业协同。高新技术企业在222年0月1日至02年2月1日期新购置的设备、20209

财政部、税总局

《关于加大支持科技创税前扣除力度的公告》

器具，允许当年一次性全额在计算应纳税所得额时扣除，并允许在税前实行10加计扣除。财部税总，国网，投资扶通技集、国制业型级金针机板投力加大。中通技集原就拥机研院齐机床哈等司在209年4月份和12月分对连集团沈机集团重组021年5月与津市资委签署化略作忘双共出资00亿深高精数机关功部件及业联服等业领，床成通技术团心业一。转金209成已资多床业019年11月国车布公与名股成国制业型升基股有公（转基金册本172元主要围新料新代息技力备领的成期成期业展投202年6月型金与数控增拟购1.5元221年1投发精机3亿元。221年10投世纪594元同转基金始及床业上游业，战略入股州长城工技股份有公司（常长城轴承限公司有加速机产业链熟。建议注床业上核心件业中主厂：核心件控统科德控华数控2滚动能件秦机3轴：昊志电国精、锋科。金属形床合智、亚股、国重太原工。金属削床德控海天工威控智科世纪拓达海德秦川床日精、中数、环控华装备华装。科德控控统部件体布五机龙头司国稀时掌数系统键能件心术五机企前现了研制轴控统配键功能件主率到8，争势著根们测，内21年机场空间约亿，25年望到18683元国化低于1公深航航天域国产替代领跑，未来市场份额有望显著提升。预计公司22至24年实现归母净利润0.93/.381.1元。数控刀具：需求回暖国产双轮驱动国内控具场空巨疫情易摩黑鹅影响近刀具国产明加内企迎中端场入良有打“价升长今年自2Q来疫多发影制业气持承压数刀产景度同受到拖累展明疫对造业工响望弱带动控具业求暖控具企业望来绩速暖+值复。2021中切刀市规模40元硬合刀具场模为29元。据中国机工工协统数据2011年至2016中国削具场模要集在32亿至345亿的间“三五规落地国供侧革动造转型级，2020年削具场达到12元考虑021年数机出量幅长游需求旺，们计221市场模到40元按照第届削具户调数据分析告械工使用质金削具比53测算2021年合金具规模为49.1亿。图表24：2021年中国切削刀具市规模达470亿元图表25：中国切削刀具中硬合材料占比约为535004504003503002502001501000

中国切削工具费场模亿）

-1%20520205206207208209200201202203204205206207208209200201

立方氮化硼陶瓷8%

金刚石6%高速钢21%

其他硬质合金中机工工协， 第届削具户查据分报，结合协会计的进口据，我们断目前内质合金刀国产规仍有近百。2021年片铣丝具口分为6.56/2.7/1146/0.7亿计81.46亿考许外刀企早在内厂部销未入口数我们判断前质金国产间百元。图表26：2021年中国刀具进口情况50454035亿人民币30亿人民币2520151050中机工工协，总署目前内业占依较低未将“价个度升占我结产业链研据行算021国领数刀企业洲石华精欧科在硬质合刀领市占率分为.98、1941.83，有大升：量贸摩擦疫因素响内造为确供链全尝国产具愿显著升在本场持下国头刀企面对盛求速产后续随能扩张量望定长。价：221硬合涂刀片口价为425.36元/k，口价为11679元/，进口价出单近4倍反国刀价海外有大距当前内部刀具企业在向中端品突破，来价格升成为国内业市占提重要驱动图表27：目前国内外刀片价差较大 图表28：2021年中国硬质合金刀市场份额中国 日韩 欧美元/元/片0车削刀片 铣削刀片 螺纹刀片

株洲钻石华锐精密（数欧科亿(数控刀）伊斯卡三菱泰珂洛各司告各司网疫情能价波导海外具头纷价国产望速22下半海刀具龙纷发调通肯金属2年10月1日起调1特克22年9月1日格调约8高22年9月1开上涨8海品涨潮产性价提，望加。今年造从Q始情多散影景度低10月11月造业PI连处于荣枯以反目需依旧压具求造业工时关度高根国务院针疫防“十信息封对造工影有减动具需持回暖，点注钨新欧科、锐密。中钨高新数控刀具钨双轮驱动长。公为业链一体布局数刀龙头企，株洲石品知度产品富高应占比方处国领水平有领跑数刀国产推。同公新建100亿钨丝线地有在23年为司带来明业增。计司22至24年现母利润.039.1/1136元。核心基础件：液压、减速机自主可控间大中国造22确到200年40的基础部键基料实自障制人局逐缓解到22570核心础部键础材实主保0标性工艺到广用部达到际先平建较为善产业技基服体，步形整牵和础撑协互的业新展格。我国压市稳增，高对依度高。预计022内压场规稳提至33左216之受于国工程机械场繁荣液业销整保稳提态势国年口件占需的25上们计021年士和崎华售额别为00元8亿人币果虑外在设厂以外品定高端我件外度更。根据程械掘械会对掘械心压市场分我高压产有以上赖口。图表29：我国液压行销售模定增长 图表30：我国高端液压件进金较高100806040200

我国液压（含液力）产品市场规模（亿元

1% 40351%305% 250% 2015-5%10-1% 50

液压产品进口额（亿美元）217 218 219 220 221中液气密件业， ，德液产全领先国企提空巨大德美作统的造强国大制业蕴大的土场求企大的术发力就一批压行业的年店全液元件业认百老包括博力（Rxrt克汉尼Pakerannfin伊Eaon崎等相之221内龙恒立液压液产收为93人币迪密压件入为5元币合市占率右提空大。图表31：全球液压行业主要业售情况全全球市场份额营收利润率关收入（亿元）进入时间 主要液压产品国家公司名称2021财年液压相 2021财年液压博世力士

德国 1952 液压泵阀、马达、油缸、系统、动力站、减速机等 4738 - 20.4派克汉尼汾件、过滤器等美国 1946 液压泵阀、油缸、马达派克汉尼汾件、过滤器等美国 1946 液压泵阀、油缸、马达、动力204116.58.8伊顿公司站、转向器、过滤器等83.911.23.6日本 1916 液压泵阀、电动机、执行机构川崎重工等13895.66.0日本 1927 液压油缸、泵阀、马达、油缸KYB等80.94.43.5纳博特斯克日本1949行走马达35.614.81.5恒立液压中国1992液压油缸、泵阀、马达93.027.54.0 艾迪精密 中国 2003 液压泵、马达 15.2 17.0.7，司年，汇为公司告内均率）：世士乐据全业收入派汉汾为动制统务；崎工数据为压和器总入

减速行下应领广泛周性单业需变影较小体景度宏观经关性高预计2024我市规达1882亿。随自动市复苏减机量持的增态2021年减速产破120比长31.2。考虑到减速机产量与自动化市场紧密相关，假设其减速机产量同比分别10/2/1对应4减速产有到191万设速行产率达左2-24年别设速机为1.5/105/1万元（单自19年步下，则应204我减市场模到182左右。25.08%25.02%10.92%14.89%4.85%25.08%25.02%10.92%14.89%4.85%9.48% 9.76%250200

减速机产量（台） 自动化市场减速机产量（）1

起重运水泥建1501000

8121221

2

-1%-2%

重型矿冶金电力机器其他前产研院智咨工控， 中机工联会前业研院高端速国产正其时减机应业传统造国等减速领具有先优势以EW和FLNDER为表外龙业占大分场额国内速机市场现低两分趋势外如SE、FENER等外商断端场，茂股份、波力中力等内则位端二合计据近40份其余过的市份则众内低端厂所据市场然中端主当下内型减速企国股波东大德杭前进品量生技以及后务不断升市份不提升。图表34：国内减速机市场格较分散 图表35：内资减速机品牌市份不断提升国茂股份 中大力德73.30%

8.10% 7.90%2.90%3.00%1.70%1.70%0.80%0.60%

中国高速传佛兰重传国茂股杭齿前宁波东

2.%2.%1.%1.%0.%中大力德

219 220 221国统局前产研， 国用械业减变机瞻业究建议关注国产液压龙恒立液压、通用减机头国茂股份。恒立压依两挖景期公实了著超行增的长已成为备国际竞争的综合液件龙头。场担心挖机市场下后，公的长空间不。而挖机是压众应用景的压的下需遍行机工业械、工厂动能源天军等多域今以来公下挖行收入比续下降2前季公挖机业入比至50下机农机能源市场放量显收占快提升预公司202-24年归净润为25/8.335.55亿元。国茂份公深通减速领多品类齐断破游司品+渠优双齐下标SEW具价司经直销销体以低成开拓市速高牌营能行领先公切入用速行机入，GLW列转速和GR系卷机已量货速领拓展时全子司捷诺军端场紧新能机增迅，着23年年产9万台NORD高端速机产能步地有实端品突计司0-204归净为486.、8.07亿。科学仪器：电子测仪器行业空间近千，口替代加速推进全球子量器业速稳，计225全电子量器场模突破10亿美据FostSuliv《球中电测器行独市研报示全球电测仪市规从2015年的00.95亿元增至2019年的13.2亿美，期间化合速到0受于G用能源车透提息通和业生的展行市规模在205达到70美。图表36：全球电子测量仪器场模有望在2025年达到170亿美元示波器 射频类仪器 波形发生器 电源与电子负载 其他产品 oy200 180160

140120

100 0205

206

207

208

209

200E 201E 202E 203E 204E

-5%oSin

从通用电测量仪领来看，示器和射类器为通用子测量器大重要市根据echavio统计球通电测仪行市场间过00元从产市结构来看，示波器和射频类仪器在通用电子测量仪器领域的市场份额分别达到28.3和22.23，类品计场份过50。图表37：全球通用电子测量器市场空间超450亿元 图表38：2019年全球通用电子测仪器市场结构521.7421.9440.0469.3429.722.67%521.7421.9440.0469.3429.722.67%28.34%12.42%22.23%14.33%50.040.030.020.010.000

209 200E 201E 202E 204E

示波器 频谱分析仪 信号发生器 网络分析仪 其他cv， cv，注单为人币91年市空的算率历对份平均汇24市空的汇率考去5年平汇水行假设全球电子测量仪器行业R5接近5，市占份额排名前五的公司均为海外企业。根据FrostSulivan统219年球球子量器市占前家司总市份额达到489其头司是科市率达2.9稳行第，第二第名的别罗与瓦日本克力占率为110/.2.7/19按照内表业源电和阳技019年数据209两司的占率仅为0.2和.17，球龙企的务模存在定距中市的多份也被外业断排前五公占中电测量器场3.1的额。图表39：2019年全球电子测量仪市场竞争格局图表40：2019年中国电子测量仪市场竞争格局26.0%50.6%1.0%5.2%4.7%1.9%0.2% 是德科技 罗德与施瓦茨 日本安立 泰力科 普源精电 鼎阳科技 26.0%50.6%1.0%5.2%4.7%1.9%0.2%

0.4%17.8%13.9%5.5%5.5%4.3%1.6%是德科技 罗德与施瓦茨日本安立 泰力科 普源精电17.8%13.9%5.5%5.5%4.3%1.6%oSin普精报，阳报 oSin普精报，阳技报多因驱，产商场份有提：技术层：多家产子测量仪厂商推自芯片，引芯片自可。国内商近年在游片节断突技瓶中源精已后凤座半人马座两芯组打海外片应断鼎科技优德有在22年底出搭载自芯的端波产品。图表41：国内多个厂商近年不推进上游芯片研发 图表42：普源精电搭载自研片字示波器销售额占比厂商 厂商 芯片及产品进展69.1%54.5%69.1%54.5%47.7%33.9%13.8%普源精电鼎阳科技优利德

27推凤凰片组为国内家自示波器芯片公司22年7月源精推“半马座芯片在低带宽产品现高辨率23公司划推“仙座片产带宽望达到Gz近年加自研片预计02年发布4zbt高分辨率波器规划在22年发布Gz、0/s采样的示波器

208 209 200 201 2021各司告 普精公，性能层：国内商品性能不提升，个品性能已阶到国高水平。内电子量器商视发投入不提产能通对海外公司品要参数，我发现国厂在射频/微信号发器频谱分析、波形生三大领的产品性能经达到际端水平，字示波也到了国际端水平同外竞品相国内品海产的能差逐缩。图表43：海外内领先电子测仪厂商产品参数对比产品核心指标国内企业最高水平产品档次国内代表厂商国外竞争对手最高水平海外代表厂商数字示波带宽5z国际中水平普源精电1Gz是德科技实时采率2Ss普源精电2G/s是德科技是否使自研片是普源精电是是德科技AC分辨率8t鼎阳科技1it力科射频微波号发生器频率范围6Hz国际高水平电科思仪7Hz是德科技相位噪声-2cz型值电科思仪-6cz型值是德科技幅度精度<6B电科思仪<4B是德科技频谱分仪频率范围3-Gz国际高水平电科思仪2-0z是德科技相位噪声-9cz型值电科思仪-0cz型值罗德与瓦茨显示平噪声平-5m型值普源精电-4m是德科技波形发器采样率1Ss国际高水平普源精电2G/s是德科技带宽5z普源精电7Hz是德科技垂直分率1it普源精电鼎阳科技1it泰克普精招说书鼎技年，公官，注各产档参普精股说书划标准价格层：同比外品，国产子测量器价比优势显。以字波器产为例国产在档示波产中格低其中济产和端品约海同档次品低30~40。国电测仪其类产也有显价优势。图表44：国内外经济型示波产价格对比 图表45：国内外中端示波器品格对比100908单位：万元07单位：万元06050403020100

0.900.900.880.770.590.40普源精电 鼎阳科技 是德科技 泰克 罗德与施瓦茨

16.911.916.911.99.48.07.1单位：万元单位：万元86420普源精电 鼎阳科技 是德科技 泰克 罗德与施瓦茨来源各司网京东位万民元价用21年平汇进换；济示的标为品高宽到0z

来源各司网京东位万民元价用21年平汇进换；端波标准产最带到5Hz国产业年收规迅速场额提208-221中国表企业普精、阳技场份均幅长其普源电市份从218年提升至021年的0.5近三市份提近7；阳技市份从20180.17提至221的34场额三实翻倍家司在国场的额呈高增趋势。图表46：国产厂商在全球电测仪器行业市场份额况

图表47：国产厂商在中国电测仪器行业市场份额况06%05%04%03%02%

09%08%07%06%05%04%03%02%

普源精电 鼎阳科0.47%0.39% 0.40%

0.77%

0.25%01%

01%

0.13%

0.12%

0.14%00%

普源精电鼎阳科技0.53%0.38%0.32%0.32%0.34%0.23%0.20%0.17%208 20普源精电鼎阳科技0.53%0.38%0.32%0.32%0.34%0.23%0.20%0.17%

00%

208 209 200 201各司报oSi， 各司报oSi，国产商品发看口替进加议关注源电鼎科技优利。普源202年7月8日布载“马片HO列辨示通过自芯降同提产品能虑系品的异定和价优势们预计有从22Q4开为贡献著绩量同改善司低产较的毛率，提升体利力。鼎阳频新推续动端日司发两射类SS600A系列米信发该款拼输频达40GH相噪低至13dBc/H有极的号量2H800A系手频分该品集多功的手式射频微测仪用通信程电运线电理工生育教等多领2Q3季毛分别到6.6和2.6频产盈能强新产品的出助保公的盈能。优利德：电子测量仪器为公司未来发展重点，公司近日正式发布高端示波器，带宽达到2.5GH采率到1Ga/式进高示市款示为国首家搭载indws统示器，现异竞。3、智能化：更上一层楼3.1从自动化到智能化级持续我国动紧源张等题渐显有加速动能应场景渗和扩散长看着老龄及口利失我国工动成将续增国制造将续升产率以对本力从化到能有推我制造升，向高加领迈。图表48：我国制造业用人成快上升 图表49：我国总人口上涨趋，口老龄化趋势显著制造业人均工（元） YY 自然增长率 人口结构：以占人比例0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0

14%12%10% ，

以机数化和业器人度量国造自动程前内整体控化率相发国仍较但现续升势根据国床具业会数201年中金切机量60.2万同增长4.9其数金切机产量7万台，比长4015，属切机数化达4.85机数化持上升工机器密方201中国业器密为2台万人近年国业机人密度上速最，动、智化长力大。图表50：我国机床数控化率续升 图表51：国内工业机器人密同增速较快数控金属切削床量万）中国金属切削床量控占520205206207208209200201202203204205206207208209200201

1201000

年工业机人度台万） 同比增速（）-5%韩国新加坡日本德国中国瑞典美国意大利中机工工协， R以PLC为为用动化备的制据MIR睿业据示小型LC渗透前大型PC市主由资牌断国化低于10型PLC国渗透速内品市份额到著升以川和捷例公小型LC场额从207的2414.2分别到201的69/6.6国产空广阔。图表52：中大型PLC主要由外资牌垄断 图表53：小型PLC国产渗透率加速10%

西门子 欧姆龙 三菱 基恩罗克韦尔施耐德 台达 其他

西门子 三菱 欧姆龙 汇川台达 无锡信捷 松下电器机电施耐罗克韦尔 其他10%207 208 209 200 201

207 208 209 200 201R睿业 R睿业我们议注产动设备透低高场替空大制业分赛道如工控、光块流自化、备备测维以及工式生化赛道。3.2工控自动化：向中端产品进军，拥抱机遇根据IR测022年国自化场模望到292元比长23前内通机需正步底新源导设板块望续动控M市需求上国控备化率资场占约30-35左中高应场渗率低内厂在伺制等域备较性比其制能力较突出，来望借术解决案势速，场额望一提。我国动市呈波上升势根据MIR睿业数显221我自动市场为293元同长1.81近来速高预计022年动市保持的增速继上，场规到292元。7.7%21.6%11.4%23.6%20.0%15.8%图表54：我国自动化市场规持增长 图表55：2021年我国自动化系统7.7%21.6%11.4%23.6%20.0%15.8%3500300025002000150010000

自动化整体市（元） （）27 28 29 20 21

-5%

控制系驱动系运动系反馈系执行系其他R睿业 工网2021中国OEM市整规模为202元同长27分度看内工自化行已历0月下行上轮高在021年3计202全年EM市场有7的速现持增据MR工业示EM涉行多中床和导占较01年别比2和12其次电设纺装起工业器等业短来看伏新源产龙头续张长来制造的型升级机、业器等需，会进EM场规持扩。图表56：2022Q3自动化OEM市场模同比下降 图表57：2021年OEM市场行业占比M市场 Yo（）

% %%%% %

% %

电子及半导纺织电包0

-1%208Q120208Q1208Q2208Q3208Q4209Q1209Q2209Q3209Q4200Q1200Q2200Q3200Q4201Q1201Q2201Q3201Q4202Q1202Q2202Q3

4%5%

25%

电物暖通空调工业机器起重食品饮塑料橡胶工程机建材纸印制造R睿业 R睿业工控品类多以流伺为伺系下游用泛新制业锂伏等有拉市规高长20-221年伺统整市规由41.2亿元长至233.3元CAGR为1.。根据MIR工预2025市规有望到280.9亿元着造的动水平渐升尤是几年电光伏机等新制业的崛起201国伺系统布中3C设备锂设工机人/伏备市规模分为4152/4.8/238/13.5元计着游市需的一释市场模有望续长。图表58：2015-2025E国内伺服系市场规模 图表59：伺服系统下游应用业布广泛（2021年）0

交流伺服整体场(元）

-5%-1%

电子制造设备 电池制造设工业机器人 包装机械光伏设备 纺织机械床 半导体雕刻机 激光加工机木工机械 液晶设金属成形机床纸巾机塑料机械 印刷机制药机械R睿业 R睿业国内服统场争为分散内份持升外厂凭先势占了国伺服统场0-0额但着年易擦断加国厂自能逐步强伺服统产质和术水提升同时受缺货疫造的流畅等素影响韩欧企货有所长内企借迎来口代窗期根据IR统从201-201资伺系市份从.63至3579提升显图表60：国内伺服系统竞争局为分散（2021年） 图表61：内资伺服系统厂商额续提升2%2%

18%

汇安松下电器机电西门台达禾川科无锡信埃斯顿山洋电贝加莱欧姆龙富士电施耐德罗克韦尔

10%

国内市场份额 日韩中国台湾场额 欧美市场份额% 8%

博世力士东菱技术伦茨

207

208

209

200

201R睿业 R睿业PLC市规方，内LC规保稳增，大型小型LC别约50市场模据MR睿工数显021国PC场模1842比增加0.7产来看2021年内大型L型PLC市规分为.9元、79.6亿，比速为19821.。图表62：国内中大型PLC整体市规模及同比 图表63：国内小型PLC整体市场模及同比大中PL整体市规(元） （） 小型整体市场模亿） （%）0206 207 208 209 200 201

-5%

9080706050403020100206 207 208 209 200 201

-5%-1%R睿业 R睿业PLC小与中市异明内型PC要应于目市的安性、可靠定和络信能要比高如车金电工建材小型PLC主应于OEM场，纺机、装械、重械食机等器设，相比大型LC用说场布泛度相分产型PC正借品性价高交短优抢占低工自化场的资额。图表64：2021年国内小型PLC下行业结构情况 图表65：2021年国内中大型PLC游行业结构情况1.4% 1.2%1.2%1.2% 电子及半导体

电池 冶金1.5%1.5%1.7%2.1%2.3%2.9%2.9%3.2%

6.2%

14.2%8.0%6.3%

纺包电纸物食品饮制药塑料工程机暖通空起重橡印烟机

物流 电子及半导市政及公共设施 汽车4%%4%%化工 包装石化 制药建材 纸巾工程机械 起重电力 塑料食品饮料 暖通空调橡胶 采矿R睿业 R睿业工控场争局看目前内司场要括汇技捷气台达禾科技221年应内市场额为16283内控商仍然阔。图表66：工控自动化主要供商比公司类型公司名称2021年国内市场份额工业自动化相关主营业务海外巨头国内公司

安川电机 11% 变频器、伺服驱动、控制器、机器人等三菱9%变频调速器、伺服系统机器、数控装置西门子8%控制器、I/O系统、控制系统软件三菱9%变频调速器、伺服系统机器、数控装置西门子8%控制器、I/O系统、控制系统软件汇川技术16%变频器、伺服系统、控制器、PL、HMI信捷电气2%PL伺服系统步进驱动器低压变频器HMI台达8%变频器、伺服系统、C数控系统、HMI、PLC禾川科技3%PL、、HMI、IP、伺服系统、变频控制器各司网工控动领建关汇川术信电、川科。禾川技工新趁上术动开长公为内先业化企，根据IR工数统公为内服场二大土1市率3主要品伺系1H2占入重8司时善PLC产矩务全覆盖控制动和行感层公已盖业联德代捷伟先智等多家业头业21公司现收751元YoY+3.1，司22年三季现收7.0亿YoY289原料格涨产品新代净润亿元（Yo+1.5。公司续在光伏、电等先造业加大资投入，市场份额光伏块司后备市率高端需求功电的体决方正完善计23年量售电块用品7月开出前进宁德代、比亚等应名录期产测等础作经完成预依性优势现口替Q4业有持长预公司202-204年归净为1.223.14亿元。3.3激光设备：长期渗率有望持续提升，好23年需求复苏核心点激作工着技进不向统造业工如标割接）渗透此激医激雷光示激光测新激应的蓬发赋予了行业更的长期动力。201年得益高功率光纤光器及切割头等核心部的幅产功率备本降速下游高率超功机型需量出现显加激设相对用械块有属性展望023，通用械板块复，光备求望集释。激光场续领域断20-221年中激设市续增01年总售为821亿同比为1864222年预总售为87900元同比为6.-96着我制业型级速光统工领高端造场整均到快展此外如光疗激雷达激显光测等兴光应用蓬发赋了业更的期展力进一提行发空将成激光发展下增点。图表67：历年中国激光设备场售收入及预测 图表68：2020年中国激光设备市应用领域中国激光设备售（元） 同10

科医商业

打标其他切割

信息

半导体/显器精密金属加0 0

其他 工% 中激产发报， 中激产发报，技术步动本断移动光透率提升激器占激备本40右去年产纤光器术步速显降低光备购本从而速游激光借普接式工的越价在割打标市的透持提升且下游对功超功型的求出明增209年20W激光割机被推市并付户用从1KW到20用了1年前光纤光器输出率了10kW，超功激切机续被场。图表69：各功率段光纤激光价走势（单位：万元）05Kw 1w 2w 3w 6w 12w 20w0202 206 208 200 201中激产发报，高功高率光需求续盛毋置在等件下激功率高工速度快生效提也越著并在定围内激加效一随着率提升呈一的线提也就味使越功的产其位格加效率高，这将助激器商断提激器率目在厚加领域光渗率较低随激器率挑战高率快度和强加能将得高率光器在来当一时延续增。图表70：我国激光切割设备同率销量增速 图表71：多模块30kW、20kW、12kW碳钢切割对比18%16%14%12%

中功率<3W光纤+YAG 高功率≥3W光纤+O2

1212W 20W 30W切割速度10%

204205206207208209200201

（8mmin)42010m

16m

20m 30m 40m板材厚度（m)中激产发报， 锐激微公号激光接清覆在高制领需空广阔市已打几年激焊接在力池汽车费电等细加领和航发机火飞器车动机等部结高复的尖科领的用渐增多渗率加升激焊接设备来新发机2021年国光接套设市销收为.5元同比增长29.预计022年收将破80亿。外，着内光业高速展，激光光价不下激光洗机格之下降激清性提升带激光清应市的发目前球业洗场模约3600亿，激洗只工业清的1.6未需空间大。图表72：我国激光焊接成套备场快速成长中国激光焊接套备售入亿元） 同比增长（）0 0 0 0 0 0207

208

209

200

201

202E中激产发报，激光接清覆在高制领需空广阔市已打几年激焊接在力池汽车费电等细加领和航发机火飞器车动机等部结高复的尖科领的用渐增多渗率加升激焊接设备来新发机2021年国光接套设市销收为.5元同比增长29.预计022年收将破80亿。外，着内光业高速展，激光光价不下激光洗机格之下降激清性提升带激光清应市的发目前球业洗场模约3600亿，激洗只工业清的1.6未需空间大。激光备议注龙光、科光柏电。德龙光细工翘新务备司期展期（microed领域公在量移已经前相技领做了术备年在与内部厂家一起行紧密合开发，目已基本过艺测试，年有望得关订单（2）半导领司是sic激光片备头客主要华微泰天能半体等外公研布激光片备明年量可（能领公此已推出对钛薄太能电生整设备前设已入户产使用先实现百瓦规化产公司业储丰期发潜十计司20-24年归母利为.6、1.、1.5亿。锐科激光：军高端领域，龙头位持续。2021年全年司国内占率提升27场份与PG差1pt公通多持续研已高端造域取突性展22-4年司母利润1.0.8/44元。柏楚子激控系翘楚续张长成可期公中功系地位固高功率系统加速国产；我们预计202-24年公司总线系统（高功率业务）收入增速54.650./3.3。22年4月公定增发36.5万、资额9.58亿元投智能割扩项接机人高驱一化等域从奏看智能割业务率贡新增着公技和品系步完来司接器人高驱控一化超等业有望渐量打公成长花计司20-204母净为5.、.710.16亿。工业流程自动化降增效，预测性维护间阔工流自化强者强龙厂地稳固自动在业的用供了低本提质提生力控工作测性护降事风等竞优。图表73工业流程自动化具多优势优点优点 效果降低成

自动化低了力成，因大数手动务都自动的。工能和数分析过提洞察和据来促及时明智的决，从帮助低生成。更少错误浪费味着低运营成。提高质

自动化统有于提和保一的输出量。误率至001。监控检查实时据有于查制造程的个阶段，减少差幅。提高生

自动化产线通过输线接工作站成；个工站处生过程的部分机器技术用模仿许人类行为。通实现4x5续生，自动提高生产。更大的性

在传统产过中实新任或应变化能需数小和数的户培训借助业自化，机或机器进行新编程变简单快速可靠。可追溯性监控设备预测性工业安全

自动化助于踪和踪产从材料到终运地点整个命期。跟有助映射根本因析，以现更效的控制开发。自动化络中传感、摄头智能设观察监控造单中有机器工作态。们有于断任何题并出警报以及时取行。工业过自动持续控生线生产车，跟温度声学时、频率油压参数当传器测到任变化，它们会即发警报技术员以立即取行。因，可防潜在的题，以将修维护本降至低。工业自化有于提工作所安全性工厂尤其危险域中的工自动和机人技降了事故险。人无需靠装配，任危险例温度升）都立即别和记因此可采取防措确保间有人员安全。工麦斯在流工的动解方案要括动仪表控系统工件业合管理息统四产分分在业业现场备程制制执系统层企管层四层级。图表74：工业自动化产品层架构 图表75：中控技术智能制造品构图 中技招说书 中技招说书中国业动行模21超过500亿元行规模速长据产业究院统计国业动业规从012年的1410亿元至201的20亿元期间复合为6.。021同比速到3工自动正于速展期。图表76：21年中国工业自动化市规模超过2500亿元30020020010010050

中国工业自动化市场规模（亿元） yy

2530205718301865165725302057183018651657141014401486139014222.0%1.0%1.0%5.%0.%-5.%0212 213 214 215 216 217 218 219 220

-1.0%华产研院

2021年业冶、三大域业动市规模现高速。图表77：2021年中国各个行业工自动化规模同比增情况25%20%15%10%矿业 冶金 化工 公共设施 石化 造纸 市政 石油 建材 汽车 电力 其他中工网

工业能流自化要为DC程制)I（全表统我们上述两个向析游业争格。DCS集控系统行业近90亿主要用化力石化大域根睿业统DS市场大分业要括化、力石，29年大业场模占DCS体市场规分为724.、19.达3.21.、170元。中控术国龙企，行集度高2019年国内DCS份向头中，资以中控术27、利15）家头主业CR3近60。%图表78：2018-2019年DCS分行%年（亿元） 9年（亿元）32.321.332.321.317.04.12.42.01.7302520151050化工 电力 石化 市政 造纸 冶金 建材

中控技艾默生和利时霍尼韦AB西门子横河电施耐德国电智其他睿业 睿业强者恒强看好国龙市占率持提升。控术客户资优质，品次不断优根据控术21年露，公司21年国内CS市率经达到3.8，连续年蝉国市占率一名。图表80：中控技术国内DCS市场有率33.8%28.5%33.8%28.5%27.0%24.7%19.9%18.9%22.2%17.1%15.2%16.6%35%30%25%20%15%10%202 203 204 205 206 207 208 209 200 201中技公，中国备测业去要以工主已到智化段国化智运产业起相较晚但多年速展领技术论应实都得了大进步。国设监与障诊技已式入能化线态测段。图表81：中国设备监测及故诊进入智能化阶段容日年，

中国能维业透较低200制业始实预性护企比例为4近年中国企的数字平有所改进根据中，截至020年国业备字率到50而始行备预性护企比仅为4，中国业备能维业仍于期段。技术代预性护场景度。据IOAnlytics发的预性护市报告2021-02告201年球测维市空为69亿元随感数据边计和工等技的步及联基础施本下降测性护场将会速展202-26年的AGR将达3行市场模望于2026年到282亿元。图表82：截至2020年底中国企业备数字化率情况 图表83：全球预测性维护市未来5年有望保持高增速

设备数字化率 设备远程监控 设备联网率 设备的预测性维护

30.0203.2155.1118.4203.2155.1118.490.454.469.033.04.320.015.010.050000

全球预测性维市规（美）

282.0来源中 TlcMEAIE格局行内业模遍较知新国头部业由智运行业处起步阶此内多公司模小且遍盖某细领知新凭先优势，前线测业备数已超过10万使得司品有行优质22H1公司经风、化冶金多行贡收，先优有保。图表84：容知日新处于智能维一梯队公司 图表85：17-21年容知日新多个业收入不断增长5040单位：亿元30单位：亿元201000

207 208 209 200 201

70%风风冶煤其他业务石水其他行业oy50%40%30%20%10%0%容日招说书 容日公，工业能领建关流程动龙中技、设预性护头知日。中控术流自化头，者强中技于1999成，注自动领域超20；司工动化制统域位赫，DS品占连十一稳国内第，SS品占位内二随公转型断进向业30+4.0转型”战略预工软业收入望断升为司长增提充动。容知新专工智运维跨业势续显行优持推营收净润高速增长。22H1公司在石化、风电、冶金、水泥、煤炭五大板块收入分别为0.58/.520.5/0.9/02亿元占为2/2/4/96中金泥两板收入速眼分达到79和6随预性护的求断升公业绩望持高长预司20-24归净润为1.11.63/31亿。加工方式变化带新设备投资机会冷镦紧件产程有比成的用年在动成上升动化求升及产集趋下越多用异件各小工的工域工艺透有望持提。冷镦的在温态对属加力属在定模内形冷镦工固件异件一综济效相高加方也是固行中采用加方式。图表86：五工位紧固件变形意图 图表87：冷镦加工优势 思智公， 思智公，根据QYeserch据221年球镦备场售额9.7亿元预计在2028到13亿元CAG4.1亚洲全最市比40欧北分别比1和图表88：全球冷镦设备市场间望在28年达到13亿美元14121086420221 222 223 224 225 226 227 228R冷镦备场前为个层别低市中端场端低市的进入垒高代性业是部本企靠价竞做高度的业有少数土业及韩资和美业思智处于二次。图表89：冷镦设竞争格局为个层次 图表90：冷镦设备全球CR3占比22 其他78%R R国产镦备价优伴劳力本升渗透有持提设1冷机一年产0零工效更为301吨零格1冷镦备价格100元内镦备300万加设备00元备旧为0年镦工艺要2个人机工要3工，均资5/图表91国产冷镦设备性价优异年收入设备用工资用折旧用利润进口备50100010100-60人工加工3010015105国产备50300103010思进能为内头业产扩份有提司入模成领国内行，技术力断升产性价相外产更明显份有提。一体压产趋明催千产链场。一体压工逐得多家企可221年5特拉MdeY车车身的一体压铸零首亮相，仍续推进更一体化压在汽车造的应用落，目前上海厂已实后板批量生产得克萨州斯汀工厂实现前梁体化压。在特斯拉引领下越越多的厂逐渐认到体化压铸术的发前和技术优，新势和统企新力纷布一化铸域。图表92特斯拉一体化压铸域相关布局时间 技术新闻 意义2.7 发布专“车架多车体成铸机相铸方

首次提出利用一台压铸机完成部分或全部一体式车架铸造的方案2.9 MY用体压后板成 标志一化铸术整制的首应落地未来局 通过3大压件部代体30个部件 降本效进步低量加14续里特拉在全新源车量速增的动下一压铸透迅提升型压机场需求将来速长预计2026年球能车领一化铸超压铸需求达167亿，22-026年CAR为69。关键设：全球能汽销碳中的景球能源车速透预计02-226年全球能汽销增为80/35/39/2721。一体压渗年车企体压技的入计223年透快速升，并于0242026年入场的发计02226新源车域化压市场渗透约/6/12/2030。超重压机置率200年前铸最吨为450吨压机要于小零部件体铸于积大则需通大位铸机将个独的铝金部件高集，一成压铸为-2大铝。随车前舱前板、地、上车结件渐现体化综看超型压照1:3配。压铸产：合虑率，计台重铸年产约5万。单价根调，台00压机机约000万元。图表93超重型压铸机的市规测算2021A2022E2023E2024E2025E2026E全球能乘车万）65011671580220028003400YoY1138035392721一体化压铸渗透率6122030一体化压铸的乘用车（万辆）94.82645601020单台压铸机年产能（万件/年）5555单台车需要压铸机数量3333理论所需压铸机设备量（台）57158336612实际产能利用率50505050实际所需压铸机设备量（台）1143176721224单台压铸机价值量（亿元）0.30.30.30.3重型压铸机市场规模（亿元）3495202367新增重型压铸机市场需求（亿元）3461107166YoY787555

布勒力劲伊密天金在体铸域求研突争力强铸行业较的入垒就当前铸行较集的竞格中存室压机的竞争局看020年头企力科市率近50头地明之市份额名占到14除头两业之其多企术水相差当具备6000吨大型铸制能的业基仅劲勒海天属、伊之等家海领企业瑞布劲技率跟斯合型位订单量据业头位。图表94：力劲科和伊之密铸收入对比（亿元） 图表95：力劲科技和伊之密合利率对比伊之密 伊之密 力劲科技20151050215 216 217 218 219 220 221

5%4%3%2%1%0%

伊之密压铸机毛利率 力劲科技综合毛利率217 218 219 220 221n， n，易拉盖罐备薄一次术入能电池制后原单机成整个拉工改了过个设连完成通单机产工改连生产莱克得以到高产、产精、致等例以生产1860/2700钢壳例，公司自动化线研发为单线20只/分钟统制造方式过旭精机产能约为150/钟。图96：斯莱克自动化产线能精度、一致性更优公公，锡杨注配仅作意公司际池生设）根据VTak221年全锂池构市规模到55亿同增长17.，其中国场模1813亿元占比7.1。于锂池货大增，全锂电池结件场模望在2025达到68亿1至25年AGR1.7。目国内市场与以达裕科锡杨企为主其科利科技要售方形池，锡杨要销圆电壳。图表97：全球锂电池结构件场模有望在2025年超过700亿元

图表98：2021年国内锂电池结构市场份额n， nEn，斯莱通与池制商成合公切圆电池制前过布局盖了圆柱壳圆铝、形电壳造2021司电壳务入7838万元主要为通新盛销的直圆电池目公圆柱池能续张680线将于224现业生，东阿电壳务将并，池业有在202年开始公贡显业增计司22至4年分实归净润94/3./4.6亿元。热成工顺行趋，打新长。热冲成技分直热成和接成型技术有个势传统冲相比成冲件术有提钢强低身质升板性提升形力等多优。图99：热成型冲压技术具多优势序号 优势有效低身件用料厚，于件度，车上加板加筋大1大减，少车的量，有提车防安全，低车油耗钢板加条下变能力幅升冲变压力小冲设吨变小钢板弹数大低零件寸度好冲压音于冲压热成工能大提零部强，以产度达150MPa冲件I车，压模工，合锻能热型线验证顺汽轻化公热型线奥马钢、中科等合产供德国特斯普澳大亚密造司天汽云股份长汽等高客户此，司备60余条压产并牵制定3项行业标准。预计公司022024年营业收入为18.4/25.5/3452亿元，归母净利润为1.52/.523.9元。工程机械：稳经济策连续加码，关注需放潜力稳经济政连续加，注内需释潜力。日扩大内需略规划要（02－205年布体了家内需足重-11份新工目划资同增长20.3资（含地产发位增长1.5为资续定增提有力支撑建议关基托底下的程机械暖周期，推全球液件头恒立液主机龙三重、工机。11国挖机量年内次正工机市场暖11月掘总量2380台比长158其国内4398台同增长.74出口282台比长这是内掘月量速自221年4月来由负正主系内逐步、低基效所；加2月国标切，挖四季销形一刺作用。图表100：挖掘机国内销量同数据 图表101：预计2022年我国挖掘机销量下滑约2025%20%15%10%25%20%15%10%-5%-10%

挖掘机销量（台）YYYY50

12%10%-2%-4%-6%n， n，挖机出口直保持高长，表现眼，主系外市场需旺盛，时外供给不，国内业口大驱因素面近国品的技量断升价格相欧美品更优外争力断升加国品牌经入南洲拉等均挖机有低地，来中挖出潜巨。图表102：挖机月度出口销量同比 图表103：挖机销量出口占比1200100080006000400020000

出口销量（台） 当月同比%

20%16%12%1601161601160616111704109180218071812190519102003200821012106211122042209

208 209 200201 202月月月月月月月月月月月月n， n，稳经政连加注内释潜顾史于地和建成主的游投资房产资的背下基往充型的冲底段典期包：2008年2009年，012-2013和2018年后相较史建底销回暖滞后6-8左。202年-2月基投出拐，Q3以后机求现显比改。近日《大需略划202－235现国对需的重11月份各区部持推进经一子策接续施面地效。图表104：基建、制造业固定资规模继续扩大图表105：今年以来我国新开项投资持续增长固定资产投资成:造:计比固定资产投资成:地业累固定资产投资成:造:计比固定资产投资成:地业累同固定资产投资成:础施设资累同比05050205080602060807020708002080809020908100210081102110812021208102130814021408150215081602160817021708180218081902190820022008210221082202208-10-20-30-40

20208-02208-05208-08208-1129-2209-05209-08209-11200-02200-05200-08200-11201-02201-05201-08201-1122-2