国际投资学课件第五章

第二篇国际投资环境第五章国际直接投资环境评价本章摘要本章重点从技术操作层面上具体介绍了评价国际直接投资环境的原则、形式、指标体系评价方法，论述了衡量东道国投资环境的标准，并详细介绍了一些主要的评价国际投资环境的方法。在学习中应主要各个评价方法的原则、前提和适用条件。第一节国际直接投资环境评价的原则与形式国际直接投资环境评价是一项复杂的、涉及面十分广泛的工作。要全面评价东道国的投资环境，不仅要考虑经济因素、经营条件，还要认真研究政治、法律、自然资源等诸方面的因素。为了保证评价结果的科学性和真实性，首先是要确定一个正确的评价原则，然后再采取适当的评价形式和评价方法。一、国际直接投资环境的评价原则（一）坚持从投资者要素出发的原则（二）坚持从实际出发，实事求是的原则（三）坚持保证全面突出重点的原则（四）兼顾投资国和东道国双方比较优势的原则（一）坚持从投资者要素出发的原则国际投资活动涉及投资国与东道国（地区）双方的切身利益。作为国际直接投资载体的投资环境。对于投资国与东道国来说显然有不同的侧重点。而以投资者的要求为出发点应该作为投资环境评价的首要原则。第一，投资者对投资东道国的抉择是利润最大化，投资者从事跨国投资都有自己的动机，而且投资者的投资动机多种多样，而基本的和最终的动机却是谋求资本的增殖或利润的增加。为便于国际投资活动的顺利开展，东道国（地区）的投资环境对投资者必须有相当的吸引力。因而，在国际投资活动中，投资者是主体，他们凭借占有资本的主动地位，选择具有最佳投资环境的东道国（地区），进而做出投资决策，而东道国（地区）则是客体，他们往往只是依靠自身已有的和逐步改善的投资环境，相对被动地吸引外国直接投资，听任外国投资者的挑选。可见，只有投资者才拥有抉择投资对象国（地区）的权利。第二，东道国改善投资环境的目标是吸引外资。东道国、尤其是发展中的东道国是为了解决本国的资金短缺、技术低下、管理落后等问题，促进国民经济的发展，而积极吸引外商前来投资办企业的。而在目前国际资金市场处于需求大于供给的严重不平衡情况下，众多国家争相通过改善投资环境来提高对外商投资的吸引力。很多极力谋求经济振兴的发展中国家，除加紧推行政治民主化，经济私有化和市场化之外，还纷纷制定和颁布《外国投资法》及类似的法律法规，制订投资导向的产业政策。大力加强基础设施建设，简化投资的申请和审批手段，拓展对外开放的广度和深度，乃至积极兴办实行特殊开放政策和灵活措施的各种经济自由区，等等。所以说，东道国致力改善投资环境的目的，也是为了富有成效地引进外国的直接投资。第三，国际直接投资环境评价组织机构的评价结果应有科学性。东道国的投资环境的好坏，既可以由东道国进行介绍，也可以由投资者直接考察，但更多的是由投资者聘请或委托有关人员或专门机构，对东道国的投资环境自行评估。这种评价组织得出的评价结果越是客观、公正，科学和真实，对投资者进行正确的投资决策就更有利。（二）坚持从实际出发，实事求是的原则只要坚持从实际出发、实事求是的原则，无论采取怎样的评价形式和评价方法，都可以取得客观、真实和科学的评价结果，并引导投资者做出正确和成功的投资决策；反之，将会得出虚假甚至谬误评价结果，从而导致投资决策的失误，或丧失投资的良机。为此，应避免以下两点：第一，在对政治环境进行评价时要消除社会制度的偏见。由于投资国与东道国有可能实行不同的社会制度。但这并不影响国际直接投资活动的顺利进行。因为涉及国际直接投资的关键性政治因素，是一国健全政治体制下的政治稳定性和政策连续性，而不是政治制度。第二，在对东道国投资环境进行评价时要消除片面性。一些发达国家的咨询机构和国际性刊物，根据其收集和处理信息的强大能力，定期（一般为一年）公布世界各国风险排名或政局和政策稳定性评分，但这只是对某一因素的评价，必然具有一定的片面性，不能作为最终评价结果。东道国投资环境是一个有机的系统，必须对所有环境因素进行客观、科学的、全面的评价，才能避免评价的片面性。（三）坚持保证全面突出重点的原则在对东道国投资环境评价时，只有对所有因素进行全面对科学的评价，才能避免评价中的顾此失彼，导致评价结论的偏颇。但是在评价投资环境中还必须突出和明确重点因素，才能适应不同投资者的需要。不同的投资行业和项目，其所侧重的投资环境因素也不同，对投资于种植业的投资者，要突出评价东道国的自然地理因素，尤其是其中的土质、气候等因素；对于投资于采掘业的投资者，也要突出评价东道国的自然地理因素，特别是其中的矿产资源的储量、品位等因素；对于投资于劳动密集型加工工业的投资者，应重点评价东道国的社会文化因素，特别是其中的劳动力数量、工资水平等因素以及原材料、零配件的供应情况；就投资于知识和技术密集型产业的投资者，则应重点评价东道国的社会文化因素中的高等院校、科研机构数及工程技术人员的素质以及其它生产要素的质量等因素；如此等等。只有突出评价中的重点，才能实现投资环境评估与项目的可行性研究的有机结合，保证投资决策的正确，并达到投资的预期效果。全面评价是重点评价的前提和基础，而重点评价则是全面评价的必不可少的重要补充。（四）兼顾投资国和东道国双方比较优势的原则国际直接投资活动，涉及投资国（投资者）和东道国（地区）这样两个方面。因而，在评价东道国的投资环境时，不仅要考察东道国的投资环境，也不能忽略投资国的有关情况。因为，投资双方都存在着某些可以互补的优势因素。例如，随着科技革命的迅猛发展，工业发达国家为某求产业的高级化，加速了产业结构的调整步伐，因而具有向国外转移传统加工产业的投资优势，工业欠发达东道国则往往具有劳动力优势，以及提供原材料、配套零部件的优势；某些投资者具有开采矿产及其加工的优势，而有的东道国（地区）则可能拥有矿产资源的优势；有的投资者拥有商品市场的开拓优势，而某些东道国可能占有人口众多、市场规模大、市场开发度高的优势；等等。这种情况，就要求在进行投资环境评价时，切实做到兼顾双方的比较优势，以形成有利于实现优势互补的组合的评估结果，为投资的正确决策提供可靠的依据。二、国际直接投资环境的评价形式（一）专家实地论证（二）问卷调查评价（三）咨询机构评估（一）专家实地论证所谓专家实地论证，是指投资者为了解某国或地区的投资环境，由组成的专家组前往所在地进行的实地考察和评价。在几天或几周的考察中，专家组不仅进行广泛的调查，而且还直接同当地的政府官员、有关专家学者、企业家、商人等直接接触和会谈，以尽量多地收集第一手资料。在结束后，专家组要提出调查报告，对东道国的投资环境进行较为详尽的介绍和评价。专家实地论证的调查对象应该包括：⑴东道国有关机构和部门的官员和工作人员；⑵反对派的政治家；⑶银行家；⑷当地企业家；⑸在该国经营的外国企业家和商人；⑹投资国驻东道国大使馆内有关人员；⑺大学教授及有关研究人员；⑻工会（劳工组织）领导人⑼新闻机构和报刊；⑽顾客和潜在的顾客。（二）问卷调查评价问卷调查评价就是用函询调查方式，把影响投资环境的因素及其重要程度编写成几个意见征询表，寄给有关的投资者、政府官员和专家，并要求用书面回答并寄回，然后用统计方法来归纳、整理调查结果，最后得出对投资环境的评价。⑴问卷调查评价形式具有以下特点：①代表性。可将影响投资环境的众多因素列入问卷寄给各类专家和有关人员，信息来源尽可能广泛，具有相当的代表性。②适应性。问卷调查以书信方式进行，具有一定的匿名性，有利于被调查者意见的充分表达。③调查结果的统计特性。对问卷调查所获得的信息资料可以利用统计归纳、整理和分析，利用计算机进行处理，可提高评价的效率和评价结果的科学性。⑵问卷调查的内容应该包括两个方面：一是对各个投资环境因素的重要性进行评估；二是评估各个投资环境因素的现状。⑶问卷调查表的制订要注意做到：①对调查作简要说明，使评价者全面了解调查的目标、任务和作用。②重点突出。问卷调查的问题要相对集中，并构成一个有机整体，从整体中能突出调查的重点。③问题的数量要适当。问题列的太多会使评价者烦，不认真回答，问题列得太小，又不能达到全面调查的目的。④调查表要简单明了，易于评价者填写。⑤用词要准确易于评价者快速理解，完成填写。⑷对评价者的选择要力求具有广泛的代表性。至少应包括：①东道国有关部门的官员和工作人员。②有代表性的投资者。③有关学科的专家学者。④有关产品的消费者。⑸问卷调查评价投资环境中的一项重要工作就是对调查结果进行统计归纳和处理。统计归纳和处理的主要任务，是就调查结果的倾向性和一致性作出分析。其中所谓倾向性是指大多数评价者的意见是什么，或者说评价者的主要倾向是什么，这也就是统计上所说的集中趋势。而所谓评价者意见的一致性则是指评价者的意见是否集中，集中到什么程度；如果不集中就是离散，即评价者意见的离散程度，这也就是统计上所说的离散趋势。意见的倾向性和一致性都是评价投资环境的基础，若不清楚评价者意见的倾向性，评价就无所依据；而如果意见太分散，即一致性程度很差，那么据此作出的投资环境评价的价值也就很小了。（三）咨询机构评估咨询机构评估形式，就是咨询机构接受委托，以专门的知识和经验，通过调查研究取得信息，用现代科学的咨询方法，对某国或某地区的投资环境进行评价，为委托者进行投资决策，或制订改善投资环境的措施提供依据。⑴咨询机构评估的特点：①采取委托承包方式。咨询机构首先根据委托者的要求，同委托者签定委托合同，然后按合同要求，对投资环境进行分析和评价。这样，咨询机构对投资环境的分析和评价的正确性，直接涉及其咨询收益和咨询信誉。所以，采用这种形式，对投资环境的评价具有较强的针对性和准确性。②评估工作具有独立性。咨询机构一般都是具有独立自主权的企业，受政府部门、有关组织或其它企业的影响相对较小，较能从公正的立场出发进行工作。因而，对投资环境的评估有较强的客观性。⑵咨询机构评估的程序大概分为九个步骤：①委托者提出要求；②与委托者谈判；③组织研究力量；④初步调查；⑤提出建议书；⑥签订合同；⑦开始工作；⑧提交中间报告；⑨提交最终报告。⑶咨询机构评估的三个阶段：①评估前的洽谈阶段。这一阶段从委托者提出要求开始直至签订咨询委托合同。该阶段的实施程序主要有：第一，咨询机构与委托者谈判，明确了解委托者的意图和目标；第二，在咨询机构内组织课题组，选派知识渊博、经验丰富的通才担任课题组长；第三，课题组收集信息并做事前调查，根据掌握的信息，制订出评估工作计划书，其包括的内容有：明确地划定工作的目标、范围和界限，评估工作的主要内容，选用方法，日程安排、所需费用，以及评估报告的完成日期；第四，与委托者确定工作计划书，正式签度咨询委托合同。②评估阶段。在这一阶段，课题组要根据合同的要求，进行广泛调查，收集投资环境所涉及的各方面信息，必要时还应做实地调查。在占有大量资料的基础上，课题组运用各种分析方法对投资环境做出分析和评价。③评估报告阶段。评估报告是咨询机构进行投资环境评估的最终成果。对它的要求，一般来说既要系统全面、又要简明扼要，以便于委托者作出投资与否的决策，或便于委托者进一步完善投资环境。第二节国际直接投资环境的评价指标指标是描述客观事物的工具，是人们认识事物的依据。只有通过设置全面、系统、多层次的投资环境评价指标体系，方可从质和量两个方面描述各因素的性状；从横向和纵向两个方面揭示出各因素之间的相互关系；从系统的角度来反映各因素对投资环境整体的影响。尤其是，用这样一套“评价指标体系”作为衡量各比较对象的统一尺度，就可以明确地对各比较对象进行对比和评价，系统地而不是片面地提出它们各自的优势和不足。因此，首先要建立评价指标体系。一、国际直接投资环境评价指标体系的建立（一）一般投资决策过程（二）与投资决策过程相适应的两层评价指标体系的区别和联系（三）投资环境评价指标体系的建立原则１．系统性原则。２．定性与定量相结合的原则。３．针对性和启示性的原则。４．具备反映。５．可比性原则。二、国际直接投资环境评价的两层指标体系（一）对东道国一般投资环境评价的指标体系（二）对东道国某一地区投资环境评价的指标体系（三）对投资环境评价指标的定量处理三、投资者衡量东道国投资环境的标准（一）风险小（二）机会多（三）经营条件好（一）风险小外国投资者到一国投资，风险是不可避免的。但他们总是期望风险尽可能地小，以便增大获利的可能性，减少资本、财产的损失。风险小，主要体现在以下几个方面：⑴安全性。投资者的生命、财产、资本等安全应有保障。⑵稳定性。政治、经济、生活不可预见因素的影响比较稳定。⑶公平性。平等竞争、仲裁公正，合法权益可以得到保障。⑷公开性。东道国的政策、法规等有透明度。⑸相斥性或差别性小。易获得理解，办事中的阻碍小。⑹可预见性。信息传播灵通，各方面事物发展有规律可寻。（二）机会多与获利可能性密切相关的另一因素是机会。相对来讲，机会越多，获利的可能性也就越大。外国投资者不仅要求一国投资环境风险小，同时也要求其机会多。风险虽小，但机会不多，同样不是理想的投资场所。一般来讲，机会多更重要，它在一定程度上可以抵消风险因素对投资决策的影响。机会多主要体现在以下几方面：⑴开放度大。各种限制程度相对小。⑵优惠度高。各种优惠条件相对优越。⑶市场广大。市场及潜在的市场广阔。⑷竞争度低。投资者具有垄断优势。⑸自主权大。东道国政府对外国投资者干预较少。（三）经营条件好风险小，机会多，可以说是获利的可能性，但要把这一可能性变为现实性，还需要经营条件好。所谓经营条件，是指直接影响企业生产经营的各种外在条件，它主要包含以下几个方面：⑴市场体系较完善。资金市场、外汇市场、技术市场、劳务市场、物资市场等均较齐全，并且发育完善。⑵生产要素的供应方便。原材料、燃料及零配件的供应充足、方便、价格合理。劳动力的供应充足，且技能素质好，价格合理。⑶完善的营销网络。具备较健全的营销渠道和外贸渠道。⑷基础设施配套、齐全。具备良好的通讯、交通、能源等基础设施。⑸东道国政府的各项收费项目及收费水平合理。⑹优越的地理位置。靠近国际市场，与经济发达地区的联系紧密。第三节国际投资环境评价方法一、多因素评分分析法（一）罗氏多因素评分分析法（二）闵氏多因素评分分析法（一）罗氏多因素评分分析法罗氏多因素评分分析法是由美国经济学家罗伯特·斯托伯在1969年发表的《如何分析国外投资环境》的论文中提出的。该分析法的特点是从东道国对外国投资者的限制和鼓励政策对投资者造成的影响的角度，把东道国的投资环境划分为八大因素，按照每一因素以及因素对投资者重要性的大小，确定不同的评分标准，再按各种因素对投资者的利害程度，确定具体的评分等级，然后将分数加总，作为对该国投资环境的总体评价。总分的高低反映其投资环境的优劣程度，便于在各国间进行投资环境的综合比较。（二）闵氏多因素评分分析法闵氏多因素评分分析法是由香港中文大学教授闵建蜀教授在1987年在中国大陆召开的“中国投资环境比较研究”研讨会上提出的。他在罗氏法的基础上提出了新的多因素评分分析法。二、投资障碍法分析法１．政治障碍——东道国政治制度与母国不同；政治动荡（包括政治选举变动、国内骚乱、内战、民族纠纷等）。２．经济障碍——经济停滞或增长缓慢；国际收支赤字增大、外汇短缺；劳动力成本高；通货膨胀和货币贬值；基础设施不良；原材料等基础产业薄弱。３．资金融通障碍——资本数量有限；没有完善的资本市场；融通的限制较多。４．技术人员和熟练工人短缺。５．实施国有化政策与没收政策。６．对外国投资者实施歧视性政策——禁止外资进入某些产业；对当地的股权比例要求过高；要求由当地人参与企业管理；要求雇用当地人员，限制外国雇员的数量。7．东道国政府对企业干预过多——实行物价管制制度；规定使用本地原材料的比例；国营企业参与竞争。8．普遍实行进口限制——限制工业品和生产资料的进口。9．法律、行政体制不完善——包括外国投资法规在内的国内法规不健全；缺乏完善的仲裁制度；行政效率低；贪污受贿行为严重。

三、冷热比较法1．政治稳定性。2．市场机会。3．经济发展和成就。4．文化一元化。5．法令阻碍。6．实质障碍。7．地理及文化差距。四、美国道氏化学公司评估法该评估法是从动态的发展变化的角度来考察、分析和评价东道国的投资环境。该评估法认为，跨国公司在东道国投资所面临的风险主要有两类：一类是正常企业风险，亦称竞争风险，即跨国公司投资和生产经营过程中所遇到的正常风险。比如竞争对手可能生产出性能更优越或价格更低廉的产品。这类风险存在于正常稳定的社会经济环境中，是