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财务管理一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中选出一个对的的,并将其序号字母填在题后的括号星。每小题1分,计20分)1.按照公司治理的一般原则,重大财务决策的管理主体是(A)。A.出资者B.经营者C.财务经理D.财务会计人员2.某债券的面值为1000元,票面年利率为12%,期限为3年,每半年支付一次利息。若市场年利率为12%,则其价格(A)。A.大于1000元B.小于1000元C.等于1000元D.无法计算3,向银行借人长期款项时,公司若预测未来市场利率将上升,则有助于公司的借款协议应当是(B)。A.有补偿余额协议B.固定利率协议C.浮动利率协议D.周转信贷协定4.某公司资本总额为2023万元,负债和权益筹资额的比例为2:3,债务利率为12%,当前销售额1000万元,息税前利润为200万,则当前的财务杠杆系数为(D)。A.1.15B.1.24C.1.92D.25.下列筹资方式中,资本成本最低的是(C)A.发行股票B.发行债券C.长期贷款D.保存盈余资本成本6.某公司发行5年期,年利率为12%的债券2500万元,发行费率为3.25%,所得税为33%,则该债券的资本成本为(A)。A.8.31%B.7.23%C.6.54%D.4.78%7.某投资方案预计新增年销售收入300万元,预计新增年销售成本210万元,其中折旧85万元,所得税40%,则该方案年营业钞票流量为(B)。A.90万元B.139万元C.175万元D.54万元8.不管其他投资方案是否被采纳和实行,其收入和成本都不会因此而受到影响的项目投资类型是(D)。A.互斥投资B.独立投资C.互补投资D.互不相容投资9.在假定其他因素不变情况下,提高贴现率会导致下述指标值变小的指标是(A)。A.净现值B.内部报酬率C.平均报酬率D.投资回收期10.下列各项成本项目中,属于经济订货量基本模型中的决策相关成本的是(D).A.存货进价成本B.存货采购税金C.固定性储存成本D.变动性储存成本11.某公司200x年应收账款总额为450万元,同期必要钞票支付总额为200万元,其他稳定可靠的钞票流入总额为50万元。则应收账款收现保证率为(A)。A.33%B.200%C.500%D.67%12.与股票收益相比,公司债券收益的特点是(D)。A.收益高B.违约风险小,从而收益低C.收益具有很大的不拟定性D.收益具有相对稳定性13.某公司每年分派股利2元,投资者盼望最低报酬卑为16%,理论上,则该股票内在价值是(A).A.12.5元B.12元C.14元D.无法拟定14.当公司盈余公积达成注册资本的(B)时,可不再提取盈余公积.A.25%B.50%C.80%D.100%15.下列各项中,不影响经营杠杆系数的是(D)。A.产品销量B.产品售价C.固定成本D.利息费用16.某公司现有发行在外的普通股1000000股,每股面值1元,资本公积金300万元,未分派利润800万元,股票市价20元,若按10%的比例发放股票股利,并按市价折算,公司资本公积金的报表列示为:(C)。A.1000000元B.2900000元C.4900000元D.3000000元17.下列财务比率中反映短期偿债能力的是(A)。A.钞票流量比率B.资产负债率C.偿债保障比率D.利息保障倍数18.下列经济业务会影响到公司的资产负债率的是(C)。A.以固定资产的账面价值对外进行长期投资B.收回应收帐款C.接受所有者以固定资产进行的投资D.用钞票购买其他公司股票19.假设其他情况相同,下列有关权益乘数的说法中错误的是(D).A.权益乘数大则表白财务风险大B.权益乘数大则净资产收益率越大C.权益乘数等于资产权益卑的倒数D.权益乘数大则表白资产负债率越低20.在用因素分析法分析材料费用时,对涉及材料费用的产品产量、单位产量材料耗用及材料单价三个因素,其因素替代分析顺序是(C).A.单位产量、材料耗用及材料单价及产品产量B.产品产量、材料单价及单位产量材料耗用C.产品产量、单位产量材料耗用及材料单价D.单位产量材料耗用、产品产量及材料单价

1.经营者财务的管理对象是(Bﻩ)A.资本B.法人资产C.钞票流转D.成本费用2.已知某证券的风险系数等于2,则该证券(D)A.无风险B.与金融市场合有证券的平均风险一致C.有非常低的风险D.是金融市场合有证券平均风险的两倍3.下列关于投资项目营业钞票流量预计的各种算法中,不对的的是(D)A.营业钞票流量等于税后净利加上折旧B.营业钞票流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C.营业钞票流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额D.营业钞票流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税4.在公式Kj=Rf十BjX(Km一Rf)中,代表无风险资产的盼望收益率的字符是(B)A.KjB.RC.BjD.Km5.放弃钞票折扣的成本大小与(D)A.折扣比例的大小呈反向变化B.信用期的长短呈同向变化C.折扣比例的大小、信用期的长短均呈同方向变化D.折扣期的长短呈同方向变化6.某公司按8%的年利率向银行借款100万元,银行规定保存20%作为补偿性余额,则该笔借款的实际利率为(B)A.8%B.10%C.14%D.16%

7.一般情况下,根据风险收益对等观念,各筹资方式下的资本成本由大到小依次为(A)A.普通股、公司债券、银行借款B.公司债券、银行借款、普通股C.昔通股、银行借款、公司债券D.银行借款、公司债券、普通股8.假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元,每年股利增长率为10%,权益资本成本为15%,则普通股市价为(B)元A.10.9B.25C.19.4D.79.某公司当初以100万元购人一块土地,目前市价为80万元,如欲在这块土地上兴建厂房,则应(B)A.以100万元作为投资分析的机会成本考虑B.以80万元作为投资分析的机会成本考虑C.以20万元作为投资分析的机会成本考虑D.以180万元作为投资分析的淹没成本考虑10.某公司计划投资10万元建一生产线,预计投资后每年可获得净利1.5万元,年折旧率为10%,则投资回收期为(C)A.3年B.5年C.4年D.6年11.对于公司而言,它自身的折旧政策是就其固定资产的两方面内容作出规定和安排,即(C)A.折旧范围和折旧方法B.折旧年限和折旧分类C.折旧方法和折旧年限D.折旧率和折旧年限12.公司以赊销方式卖给客户甲产品100万元,为了客户可以尽快付款,公司给予客户的信用条件是(10/10,5/30,N/60),则下面描述对的的是(D)A.信用条件中的10,30,60是信用期限。B.N表达折扣率,由买卖双方协商拟定。C.客户只要在60天以内付款就能享受钞票折扣优惠,D.客户只要在10天以内付款就能享受10%的钞票折扣优惠。13.某公司2023年应收账款总额为450万元,必要钞票支付总额为g00万元,其他稳定可靠的钞票流入总额为50万元。则应收账款收现保证率为(A)A.33%B.200%C.500%D.67%14.某公司的应收账款周转期为80天,应付账款的平均付款天数为4e天,平均存货期限为70天,则该公司的钞票周转期为(B)A.190天B.110天C.50天D.30天15.某啤酒厂商近年来收购了多家啤酒公司,该啤酒厂商此项投贤的重要目的为(C)A.进行多元投资B.分散风险C.实现规模经济D.运用闲置资金16.某公司为了分散投资风险,拟进行投资组合,面临着4项备选方案,甲方案的各项投资组合的相关系数为一1,乙方案为十l,丙方案为0.5,丁方案为一0.5,假如由你做出投资决策,你将选择(AA.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案17.某投资者购买了某种有价证券,购买后发生了剧烈的物价变动,其他条件不变,则投资者承受的重要风险是(D)A.变现风险B.违约风险C.利率风险D.通货膨胀风险18.假如其他因素不变,一旦贴现率高,下列指标中其数值将会变小的是(A)A.净现值B.内部报酬率C.平均报酬率D.投资回收期19.某公司现有发行在外的普通股1000000股,每股面值l元,资本公积金300万元,未分派利润800万元,股票市价20元,若按l0%的比例发放股票股利,并按市价折算,公司资本公积金的报表列示为(C)A.1000000元B.2900000元C.4900000元D.3000000元20.在杜邦分析体系中,假设其他情况相同,下列说法错误的是(D)A.权益乘数大则财务风险大B.权益乘数大则权益净利率大C.权益乘数等于资产权益率的倒数D.权益乘数大则资产净利率大二、多项选择题(在下列每小题的五个选项中,有二至五个是对的的,请选出并将其序号字母填在题后的括号里。多选、少选。错选均不得分。每小题1分,计10分)1.财务经理财务的职责涉及(ABCDE)。A.钞票管理B.信用管理C.筹资D.具体利润分派E.财务预测、财务计划和财务分析2.下列属于财务管理观念的是(ABCDE)。A.货币时间价值观念B.预期观念C.风险收益均衡观念D.成本效益观念E.弹性观念3.公司筹资的直接目的在于(AC)。A.满足生产经营需要B.解决财务关系的需要C.满足资本结构调整的需要D.减少资本成本E.分派股利的需要4.边际资本成本是(ABD)。A.资金每增长一个单位而增长的成本B.追加筹资时所使用的加权平均成本C.保持最佳资本结构条件下的资本成本D.各种筹资范围的综合资本成本E.在筹资突破点的资本成本5.采用获利指数进行投资项目经济分析的决策标准是(AD).A.获利指数大于或等于1,该方案可行B.获利指数小于1,该方案可行C.几个方案的获利指数均小于1,指数越小方案越好D.几个方案的获利指数均大于1,指数越大方案越好E.几个方案的获利指数均大于l,指数越小方案越好6.净现值法与现值指数法的重要区别是(AD)。A.前者是绝对数,后者是相对数B.前者考虑了资金的时间价值,后者没有考虑资金的时间价值C.前者所得结论总是与内含报酬串法一致,后者所得结论有时与内含报酬率法不一致D.前者不便于在投资额不同的方案之间比较,后者便于在投资额不同的方案中比较E.前者只能在互斥方案的选择中运用,后者只能在非互斥方案中运用7.在钞票需要总量既定的前提下,则(BDE)。A.钞票持有量越多,钞票管理总成本越高B.钞票持有量越多,钞票持有成本越大C.钞票持有量越少,钞票管理总成本越低D.钞票持有量越少,钞票转换成本越高E.钞票持有量与持有成本成正比,与转换成本成反比8.下列各项中,可以影响债券内在价值的因素有(BCDE)。A.债券的价格B.债券的计息方式C.当前的市场利率D.票面利率E.债券的付息方式9.下列股利支付形式中,目前在我国公司实务中很少使用,但并非法律所严禁的有(BC)A.钞票股利B.财产股利C.负债股利D.股票股利E.股票回购10.下列指标中,数值越高则表白公司获利能力越强的有(ACE).A.销售利润率B.资产负债率C.主权资本净利率D.速动比率E.流动资产净利宰

1.公司筹措资金的形式有(ABCDE)A.发行股票B.公司内部留存收益C.银行借款D.发行债券E.应付款项2.关于风险和不拟定性的对的说法有(ABCDE)A.风险总是一定期期内的风险B.风险与不拟定性是有区别的C.假如一项行动只有一种肯定后果,称之为无风险D.不拟定性的风险更难预测E.风险可通过数学分析方法来计量3.投资决策的贴现法涉及(ACD)A.内含报酬率法B.投资回收期法C.净现值法D.现值指数法E.平均报酬率法4.对于同一投资方案,下列表述对的的是(BCD)A.资金成本越高,净现值越高B.资金成本越低,净现值越高C.资金成本等于内含报酬率时,净现值为零D.资金成本高于内含报酬率时,净现值小于零E.资金成本低于内含报酣宰时,净现值小于零5.影响利率形成的因素涉及(ABCDE)A.纯利率B.通货膨胀贴补率C.违约风险贴补率D.变现力风险贴补率E.到期风险贴补率三、简答题(计20分)1.简述剩余股利政策的涵义.答:剩余股利政策是公司在有良好的投资机会时,根据目的资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额,一方面将税后利润满足权益资本需要,而后将剩余部分作为股利发放的政策。其基本环节为:(1)设定目的资本结构;(2)拟定目的资本结构下投资必需的股权资本,并拟定其与现有股权资本间的差额;(3)最大限度使用税后利润来满足新增投资对股权资本的需要,(4)最后将剩余的税后利润部分分发股利,以满足股东现时对股利的需要。2.简述减少资本成本的途径.答:减少资本成本,既取决于公司自身筹资决策,也取决于市场环境,要减少资本成本,要从以下几个方面着手:(1)合理安排筹资期限。原则上看,资本的筹集重要用于长期投资,筹资期限要服从于投资年限,服从于资本预算,投资年限越长,筹资期限也规定越长。但是,由于投资是分阶段、分时期进行的,因此,公司在筹资时,可按照投资的进度来合理安排筹资期限,这样既减少资本成本,又减少资金不必要的闲置。(2)合理利率预期。资本市场利率多变,因此,合理利率预期对债务筹资意义重大。(3)提高公司信誉,积极参与信用等级评估。要想提高信用等级,一方面必须积极参与等级评估,让市场了解公司,也让公司走向市场,只有这样,才干为以后的资本市场筹资提供便利,才干增强投资者的投资信心,才干积极有效地取得资金,减少资本成本。(4)积极运用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下,积极运用负愤经营,取得财务杠杆效益,减少资本成本,提高投资效益。(5)积极运用股票增值机制,减少股票筹资成本。对公司来说,要减少股票筹资成本,就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力,而转向市场实现其投资增值,要通过股票增值机制来减少公司实际的筹资成本。3.你是如何理解风险收益均衡观念的。

.答:风险收益均衡观念是指风险和收益间存在一种均衡关系,即等量风险应当取得与所承担风险相对等的等量收益。风险收益均衡概念是以市场有效为前提的。在财务决策中,任何投资项目都存在着风险,因此都必须以风险价值作为对风险的补偿。风险与收益作为一对矛盾,需要通过市场来解决其间的相应关系。假如将风险作为解释收益变动的惟一变量,财务学上认为资本资产定价模式(CAPM)很好的描述了其间的关系。风险收益间的均衡关系及其所拟定的投资必要报酬率,成为拟定投资项目贴现率的重要依据。1.简述可转换债券筹资的优缺陷?答:::可转换债券筹资的优点重要有:(1)有助于公司肄资,这是由于,可转换债券对投资者具有双重吸引力。(2)有助于减少普通股筹资股数。(3)有助于节约利息支出。由于可转换债券具有较大的吸引力,因此,公司可支付比一般债券更低的债息。对投资者来说,转换价值愈大,则公司支付的利息也就也许愈小。(4)对于发展中的公司来说,运用可转换债券筹资有助于改善公司财务形象,同时有助于公司调整财务结构。可转换债券筹资的缺陷重要有:(1)在转换过程中,公司总是指望普通股市价上升到转换价格之上,并完毕其转换,一旦公司效益不佳,股市下跌,转换行为即由于失去吸引力而中断,在这种情况下,公司将因无力支付利息而陷入财务危机。(2)一旦完毕债券的转换,其成本率较低的优势即告消失,筹资成本进一步提高。2.什么是折旧政策,制定折旧政策要考虑哪些影响因素?答:所谓折旧政策是指公司根据自身的财务状况及其变化趋势,对固定资产的折旧方法和折旧年限做出的选择。它具有政策选择的权变性、政策运用的相对稳定性、政策要素的简朴性和决策因素的复杂性等特点。制定折旧政策的影响因素有:(1)制定折旧政策的主体。折旧政策的制定主体具有主观意向。我国国有公司的折旧政策由国家有关部门统一制定。(2)固定资产的磨损状况。固定资产折旧计提数量的多少及折旧年限的长短重要依据固定资产的磨损状况。不同的行业,固定资产自身的特点不同,对固定资产损耗的强度与方式各不相同。在制定折旧政策时,应充足考虑行业特性及相应的资产使用特点及磨损性质。(3)公司的其他财务目的。(a)公司一定期期的钞票流动状况。根据计算钞票净流量的简略公式:钞票净流量=税后利润+折旧,可以得出,折旧作为钞票流量的一个增量,它的多少是调节公司钞票流动状况的重要依据。在制定折旧政策时,应运用折旧的成本特点,综合考虑钞票流动状况后,选择适宜的折旧政策;(b)公司对纳税义务的考虑。折旧政策的选择直接影响着公司应纳税所得的多少,国家对折旧政策的选择是有所管制的,公司只在国家折旧政策的弹性范围内做;出有限选择并尽量节约税金;(c)公司对资本保全的考虑。资本保全是财务管理的一个基本目的,公司在选择折旧政策时应考虑到这一点,以便使公司可以尽早收回大部分投资。例如,在技术不断进步、设备更新换代加快以及物价变动较大的情况下,为保全公司原始投资,体现资本保全原则,采用加速折旧法是较为合适的。3.简述定额股利政策的含义及其利弊答:定额股利政策的含义:在这种政策下,不管经济情况如何,不管公司经营好坏,每次支付的股利额不变。利弊:这种政策的优点是便于在公开市场上筹措资金,股东风险较小,可保证股东无论是年景丰歉均可获得股利,从而乐意长期+持有该公司的股票。但这种政策过于呆板,不利于灵活适应外部环境的变动。因此,采用这种股利政策的公司,一般都是赚钱比较稳定或者正处在成长期、信誉一般的公司四、综合分析题(第1题12分,第2题13分,第3题12分,第4题13分,共50分)1.某公司的有关资料如下:(1)公司本年年初未分派利润贷方余额181.92万元,本年的EBIT为800万元.所得税税率为33%.(2)公司流通在外的普通股60万股,发行时每股面值1元,每股溢价收入为9元。公司的负债总额为200万元,均为长期负债,平均年利率为10%,筹资费忽略。(3)公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金,按10%的比例计提法定公益金.本年可供投资者分派的16%向普通股股东发放钞票股利,预计钞票股利以后每年增长6%.(4)据投资者分析,该公司股票的β系数为1.5,无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为14%规定:(1)计算公司本年度净利润。(2)计算公司本年应提取的法定公积金和法定公益金。(3)计算公司本年末可供投资者分派的利润。(4)计算公司每股支付的钞票股利。(5)计算公司股票的风险收益率和投资者规定的必要投资收益率。(6)运用股票估价模型计算股票价格为多少时,投资者才’乐意购买。解:(1)公司本年度净利润(800—200×10%)×(1—33%)=522.6(万元)(2)应提法定公积金=52.26万元应提法定公益金=52.26万元。(3)本年可供投资者分派的利润=522.6—52.2652.26+181.92=800(万元)(4)每股支付的钞票股利=(600×16%)÷60=1.6(元/股)(5)风险收益率=1.5×(14%—8%)=9%必要投资收益率=8%+9%=17%(6)股票价值=1.6÷(17%—6%)=14.55(元/股),股价低于14.55元时,投资者才乐意购买。2.某公司拟筹资4000万元。其中:发行债券1000万元,筹资赞率2%,债券年利率10%,优先股1000万元,年股利率7%,筹资费率3%;普通股2023万元,筹资费率4%,第一年预期股利率10%,以后各年增长4%。假定该公司的所得税辜33%,根据上述:(1)计算该筹资方案的加权资本成本:(DiD果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的,且预计该生产线的总投资报酬率(税后)为12%,则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行。答:::①各种资金占所有资金的比重:债券比重=1000/4000=0.25优先股比重=1000/4000=O.25普通股比重=2023/4000=0.5②各种资金的个别资本成本:债券资本成本=10%×(1—33%)/(1—2%)=6.84%优先股资本成本=7%/(1—3%)=7.22%普通股资本成本=10%/(1—4%)+4%=14.42%③该筹资方案的综合资本成本综合资本成本=6.84%×0.25+7.22%×O.25+14.42%×O.5=10.73%(4)根据财务学的基本原理,该生产线的预计投资报酬率为12%,而为该项目而拟定的筹资方案的资本成本为10.73%,从财务上看可判断是可行的3.某项目初始投资6000元,在第1年末钞票流/k2500元,第2年末流入钞票3000元,第3年末流入钞票3500元。求:(1)该项投资的内含报酬率。(2)假如资本成本为10%,该投资的净现值为多少?解:经测试,贴现率为20%时,NPV1=2500/(1+20%)+3000/(1+20%)2+3500/(1+20%)3—6000=191.9(元)同理,贴现率为24%时,NPV2=2500/(1+24%)+3000/(1+24%)2+3500/(1+24%)3—6000=196.8(元)用差量法计算,IRR=20%+(24%—20%)×[191.9/(16.8+191.9)]=21.97%所以,该项投资的报酬率为21.97%。若资金成本为10%,则NPV=2500/(1+10%)+3000/(1+10%)2+3500/(1+10%)3—6000=1381.67(元)所以,假如资金成本为10%,该投资的净现值为1381.67元.4.某公司均衡生产某产品,且每年需耗用乙材料36000公斤,该材料采购成本为200元/公斤,年度储存成本为16元/公斤,平均每次进货费用为20元。求:(1)计算每年度乙材料的经济进货批量。(2)计算每年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。(3)计算每年度乙材料最佳进货批次。

解:年度乙材料的经济进货批量==300(公斤)乙材料经济进货批量下的平均资金占用领=300×200+2=30000(元)年度乙材料最佳进货批次=36000÷300=120(次)1.某公司计划某项投资活动,拟有甲、乙两个方案。有关资料为:甲方案原始投资为150万元,其中,固定资产投资100万元,流动资产投资50万元,所有资金于建设起点一次投入,该项目经营期5年,到期残值收入5万元,预计投产后年营业收入90万元,年总成本60万元。乙方案原始投资为210万元,其中,固定资产投资120万元,无形资产投资25万元,流动资产投资65万元,所有资金于建设起点一次投人,该项目建设期2年,经营期5年,到期残值收入8万元,无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后,预计年营业收入170万元,年经营成本80万元。该公司按直线法计提折旧,所有流动资金于终结点一次收回,合用所得税率33%,资金成本率为10%。规定:采用净现值法评价甲、乙方案是否可行。答:(1)甲方案,年折旧额=(100—5)÷5=19(万元)NCPo=一150(万元)NCPl~4=(90—60)X(1—33%)+19=39.1(万元)NCF5=39.1十5十50=94.1(万元)NPV=94.1X(1+10%)-5+39.1X(P/A,10%,4)一150=32.38(万元)(2)乙方案:年折旧额=[120—8]÷5=22.4(万元)无形资产摊销额=25÷5=5<万元)NCPo=一210(万元)NCFl~2=0NCF3~6=(170一80—22.4—5)X(1—33%)十22.4+5=69.34(万元)NCF7=69.34+65+8=14

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