2023年电大计算题案例分析最全

计算题◆2０23年终A公司拟对B公司进行收购,根据预测分析，得到并购重组后目的公司B公司2023~２02３年间的增量自由钞票流量依次为-7０0万元、-500万元、-１00万元、200万元、500万元、58０万元、600万元、６20万元、6３０万元、６50万元．。假定2023年及其以后各年的增量自由钞票流量为6５0万元。同时根据较为可靠的资料,测知B公司经并购重组后的加权平均资本成本为9．3%，考虑到未来的其他不拟定因素，拟以10%为折现率。此外,Ｂ公司目前账面资产总额为420０万元,账面债务为1６60万元。规定：采用钞票流量折现模式对B公司的股权价值进行估算。附:复利现值系数表n1２345６７891０10％0.90９0.8２60.753０.６830.６２1０．５650.5130.4670．4240.３８６1．重组后目的公司Ｂ公司2０23~2023年间的增量自由钞票流量n１234567891０－700－５00-10020０5０0５８060０6２０63０65０2.目的Ｂ公司预测期内钞票流量价值=＋＋+＋+++++=-700*0．909+-500*０．826＋-１00*０.７53+200*0.683＋5０0*0.６21＋580*0.5６5+６00*0513+６20*0.467+630*0.424+650＊０.386=－636.30+-41３.0０+-75.30＋136.60＋310.50+327．70+３０７.80+28９.54+２6７．12+250．９0＝７6５.5６3．202３年及其以后目的Ｂ公司预计钞票流量现值＝＝＝250９4.目的B公司整体价值=目的B公司的预期期内价值+预测期后价值=76５.56+2509＝３274.565.目的B公司的股权价值=327４.５6-１６60=33582023年终,K公司拟对L公司实行收购。根据分析预测,并购整合后的K公司未来5年的钞票流量分别为-４００0万元、2０２3万元、6000万元、800０万元、9００0万元,５年后的钞票流量将稳定在６000万元左右;又根据推测，假如不对L公司实行并购的话,未来5年K公司的钞票流量将分别为202３万元、250０万元、４00０万元、5000万元，５２00万元，5年后的钞票流量将稳定在4６0０万元左右。并购整合后的预期资成本率为8％。L公司目前账面资产总额为6500万元，账面债务为3000万元。规定:采用钞票流量折现模式对Ｌ公司的股权价值进行估算。附：得利现值系数表n１23455％０.950.9１0.８6０.820．788%０.９30.8６0.7９0．740.68◆2023年终,某集团公司拟对甲公司实行吸取合并式收购。根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来5年中的自由钞票流量分别为－35０0万元、250０万元、６5００万元、8５00万元、９500万元,５年后的自由钞票流量将稳定在65０0万元左右；又根据推测，假如不对甲公司实行并购的话,未来5年中该集团公司的自由钞票流量将分别为２500万元、30０0万元、450０万元、550０万元、5７００万元,5年后的自由钞票流量将稳定在4１00万元左右。并购整合后的预期资本成本率为6%。此外,甲公司账面负债为１６00万元。规定：采用钞票流量贴现模式对甲公司的股权钞票价值进行估算。解：2０23-2０２3年甲公司的增量自由钞票流量分别为：-6000(－3500－２50０）万元|－500（25００-3000）万元｜20２３(6５00－4500)万元、30０0(８５00-５５００)万元｜3８00(９5０0-５700）万元;２02３年及其以后的增量自由钞票流量恒值为2400（６50０-4１00）万元。经查复利现值系数表，可知系数如下：n12３４56%0．9４30．８９0.840.7９２0.747甲公司20２3-20２3年预计整体价值＝=-６000×0.943－5０0×0．8９＋2023×0.84＋300０×０.７9２+38００×0．747=-5658-４45+168０＋２3７６＋2838.6＝7９1．6(万元）２023年及其以后甲公司预计整体价值(钞票流量现值）＝＝＝29880（万元)甲公司预计整体价值总额=7９１.6+29880=30671．6（万元)甲公司预计股权价值=30671.6-16０0=290７1.6（万元）◆Ａ公司２02３年资产负债表（简表)2023年12资产项目金额负债与所有者权益项目金额流动资产固定资产５000０１00000短期债务长期债务实收资本留存收益4000０1000070000３00００资产合计150000负债与所有者权益合计1５０000假定A公司20２3年的销售收入为1000００万元,销售净利率为１０%，钞票股利支付率为40%。公司营销部门预测2023年销售将增长12％,且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时,为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的钞票股利支付率这一政策。规定：计算202３年该公司的外部融资需要量。解：(1)Ａ公司2023年增长的销售额为10000０×1２%=12023万元（２）A公司销售增长而增长的投资需求为（１５0０00/1００00０)×１2０23＝1８０00（3)A公司销售增长而增长的负债融资量为（50000／10００00)×12023=6000（4）Ａ公司销售增长情况下提供的内部融资量为10００0０×(１+1２%)×10%×（1-40%）=6720(5）A公司外部融资需要量=1８0０0－60０0-６720＝528０万元◆、A西服公司业已成功地进入第八个营业年的年末,且股份所有获准挂牌上市，年平均市盈率为1５。该公司202３年12月３1日资产负债表重要数据如下:资产总额为20230万元,Ａ公司现准备向B公司提出收购意向(并购后B公司仍然保持法人地位),B公司是一家休闲服的制造公司,其产品及市场范围可以填补A公司相关方面的局限性。2０２3年１2月3１日Ｂ公司资产负债表重要数据如下:资产总额为5200万元,债务总额为１300万元。当年净利润为480万元，前三年平均净利润为4４0A公司收购Ｂ公司的理由是可以取得一定限度的协同效应,并相信能使B公司未来的效率和效益提高到同A公司同样的水平。规定:运用市盈率法,分别按下列条件对目的公司的股权价值进行估算。=１＼*ＧB2⑴基于目的公司B最近的赚钱水平和同业市盈率;=２＼*GB2⑵基于目的公司Ｂ近三年平均赚钱水平和同业市盈率。＝3\＊GB２⑶假定目的公司B被收购后的赚钱水平可以迅速提高到Ａ公司当前的资产报酬率水平和A公司市盈率。=1\＊ＧＢ2⑴基于目的公司Ｂ最近的赚钱水平和同业市盈率;=４８0*11=5280（万元)＝2\*GＢ２⑵基于目的公司Ｂ近三年平均赚钱水平和同业市盈率。=440*１1＝４840(万元)＝3\＊ＧＢ2⑶假定目的公司B被收购后的赚钱水平可以迅速提高到Ａ公司当前的资产报酬率水平和A公司市盈率。=＝144３0（万元）B、不同资本结构下甲、乙两公司的有关数据如表所示:子公司甲子公司乙有息债务(利率为１0％)700200净资产3００800总资产(本题中，即“投入资本”）1000１００0息税前利润(EBIＴ)150120－利息70２0税前利润８0１00－所得税（25%)20２5税后利润6075假定两家公司的加权平均资本成本率均为6．5％（集团设定的统一必要报酬率),规定分别计算甲乙两家公司的下列指标:１.净资产收益率(ROＥ）;２.总资产报酬率（ROA、税后）；3.税后净营业利润(NＯPＡT）；4.投入资本报酬率(RＯIC)。5.经济增长值（EVＡ）解：子公司甲：净资产收益率＝公司净利润/净资产(账面值)＝６０/300=20%总资产报酬率(税后)=净利润/平均资产总额×10０%=60/1000＝6％税后净营业利润(ＮＯPAT)=ＥBIＴ*(1-T）＝150(1-25%)=１12.５投入资本报酬率＝息税前利润（1—T）/投入资本总额×1０0%＝150（１-２5%）/1000＝１12．5/1000=11．25%经济增长值(ＥVA)=税后净营业利润—资本成本＝税后净营业利润—投入资本总额*平均资本成本率=１１2.５-1０0０*6．5％=４7．5子公司乙：净资产收益率=公司净利润／净资产（账面值)=７5／800=９.38％总资产报酬率(税后）=净利润/平均资产总额×1０0%=75/１000=7.5%税后净营业利润(NOPAＴ)=EBIT＊（1-T)＝１20（1－2５％）＝90投入资本报酬率=息税前利润(1—T）/投入资本总额×1０0%＝１２0（1－2５%)／1０00=90/100０=9％经济增长值（EVA)=税后净营业利润—资本成本=税后净营业利润—投入资本总额*平均资本成本率=９０-1000*6.5％=２5D、东方公司２023年１2月31日资产负债表〈简表〉20２3年1２月３1日单位:万元资产项目金额负债与所有者权益项目金额流动资产5０000短期债务400００固定资产100００0长期债务10000实收资本7０000留存收益3０000资产合计150000负债与所有者权益合计１500０0假定东方公司２02３年的销售收入为10000０万元，销售净利率为I０%,钞票股利支付率为40%。公司营销部门预测２0２3年销售将增长12％，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长.同时,为保持股利政策的连续性,公司并不改变其现有的钞票股利支付率这一政策规定：计算２023年该公司的外部融资需要量。1.增长销售增长的资金占用额=150０0０／1０0000*(１000００*12%)=180０0万元2．增长销售增长的负债资金来源=（４0000+１0000)/1000００＊(1０000０＊12%）=6000万元3．内部盈余积累形成的资金来源＝100０00＊（１+12%)*10%＊(１－40%）=67２0万元4.增长销售需额外的外部融资需要量=１80００－６000-67２0＝５２80万元Ｊ、假定某公司集团持有其子公司６0%的股份,该子公司的资产总额为１００0万元,其资产报酬率（也称为投资报酬率,定义为息税前利润与总资产的比率)为2０%,负债利率为8%，所得税率为２５％。假定该子公司负债与权益(融资战略）的比例有两种情况:一是保守型3０：70,二是激进型70:30。对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报,并分析两者的风险与收益情况。解：（１）息税前利润=总资产×20％保守型战略=1000×20%＝200(万元)激进型战略=１００0×20％=２00（万元)（２）利息=负债总额×负债利率保守型战略=1000×3０%×8％=24(万元）激进型战略=１００0×70％×8％=56(万元)(3）税前利润(利润总额)=息税前利润—利息保守型战略=2０0—24=1７6激进型战略=20０—5６=144（４）所得税=利润总额(应纳税所得额）×所得税税率保守型战略=176×25%=44激进型战略=144×25%=36（5）税后净利（净利润)=利润总额—所得税保守型战略＝１76—44=1３２激进型战略=144—３6＝108(6）税后净利中母公司收益(控股60%)保守型战略=132×60%=79.2激进型战略＝108×60%＝.6４.8(7）母公司对子公司的投资额保守型战略=1０00×70%×60%=42０激进型战略=1０0０×３０%×60%=１80(8）母公司投资回报率保守型战略=7９.２/4２0=１8.８６％激进型战略=64.8/64．8=36%列表计算如下：保守型激进型息税前利润（万元）1０00×20%＝２001000×20%=200利息（万元)300×8%=247０0×8%＝56税前利润（万元）200-24=17620０-5６=144所得税（万元)１76×２５%=４４１44×25%＝3６税后净利(万元)1７6-４4=132144-36＝108税后净利中母公司收益（万元)13２×60%=７9.210８×６0%=６４．8母公司对子公司的投资额(万元)7０0×60％=４20300×60%=1８0母公司投资回报(%）７9.2/４２0=1８.86％64.８/18０=36%分析:上述两种不同的融资战略，子公司对母公司的奉献限度完全不同,保守型战略下子公司对母公司的奉献较低，而激进型则较高。同时,两种不同融资战略导向下的财务风险也是完全不同，保守型战略下的财务风险要低,而激进型战略下的财务风险要高。这种高风险—高收益状态，是公司集团总部在拟定公司集团整体风险时需要权衡考虑的。J、假定某公司集团持有其子公司60%的股份,该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益率(也称投资报酬率,定义为息税前利润与总资产的比率)为2０%,负债的利率为8％,所得税率为40%。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况=一是保守型30/７０,二是激进型70／30。对于这两种不同的资本结构与负债规模,请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率,并分析两者的权益情况。两种不同的融资战略,子公司对母公司的奉献限度完全不同,保守型战略下子公司对母公司的奉献较低,而激进型战略下子公司对母公司的奉献则较高。两种不同战略导向下的财务风险也完全不同,保守型战略下的财务风险要低，而激进型战略下的财务风险要高。这种高风险一高收益状态，是公司集团总部在拟定公司集团整体风险时需要权衡的。J、假定某公司集团持有其子公司6０%的股份，该子公司的资产总额为1０00万元,其资产收益率（也称投资报酬率,定义为息税前利润与总资产的比率）为２０%，负债的利率为10%，所得税率为30%。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70,二是激进型70：30。ﻫ对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率,并分析两者的权益情况。

解：ﻫ列表计算如下：

保守型激进型ﻫ息税前利润（万元）２00２0０ﻫ利息（万元)2４56

税前利润(万元)１76144ﻫ所得税（万元)52.843.2

税后净利(万元）123.21０0.8ﻫ税后净利中母公司权益（万元）73.9260．48ﻫ母公司对子公司投资的资本报酬率(%）17.6%33.６%ﻫ由上表的计算结果可以看出:

由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的奉献限度也不同,激进型的资本结构对母公司的奉献更高。所以,对于市场相对稳固的子公司,可以有效地运用财务杠杆,这样,较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。Ｊ、假定某上市公司只发行普通股,没有稀释性证券。2023年的税后利润为2５万元，期初发行在外的普通股股数为50万股，本期没有发行新股,也没有回购股票，该公司用于股利分派的钞票数额为10万元,目前股票市价为12元。规定:计算该公司有关市场状况的相关比率：每股收益、每股股利、市盈率、股利支付率。解:每股收益=25/５0＝０.5(元）每股股利=１０/5０=0.2（元)市盈率=１2／０.5=24股利支付率=0.2/０.5×１0０%=４０%J、甲公司202３年12月３1日的资产负债表(简表)如下表所示。资产负债表(简表）20２3年１2资产项目金额负债与所有者权益项目金额钞票应收账款存货固定资产5253０40短期债务长期债务实收资本留存收益4０1040１０资产合计10０负债与所有者权益合计10０甲公司202３年的销售收入为12亿元,销售净利率为1２％,钞票股利支付率为50%，公司现有生产能力尚未饱和，增长销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司2０23年度销售收入将提高到1３．5亿元，公司销售净利率和利润分派政策不变。规定：计算２02３年该公司的外部融资需要量。解:（1）甲公司资金需要总量=[(５+25+30)/1２-(４0+10）／12］×(13.5-1２)=1.25亿元(2）甲公司销售增长情况下提供的内部融资量为１3.5×１2％×(1－5０%)＝0.81亿元（3）甲公司外部融资需要量=１.25-０.8１=0.4４亿元Ｊ、甲公司２023年的销售收入为12亿元，销售净利率为12％,钞票股利支付率为５0％,公司现有生产能力尚未饱和,增长销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测,公司20２3年度销售收入将提高到13.5亿元，公司销售净利率和利润分派政策不变。规定:计算2023年该公司的外部融资需要量。参考答案:甲司资金需要总量=[(5+25＋30）/12-（４０+10)/12］×(1３．5-12）=1．2５亿元甲司销售增长情况下提供的内部融资量=13.5×１2%×（1－50%)=0.81亿元甲司新增外部融资需要量=１.25-0．8１=0.44亿元J、甲公司已成功地进入第八个营业年的年末,且股份所有获准挂牌上市,年平均市盈率为１5。该公司２0２3年12月31日资产负债表重要数据如下：资产总额为2０23０万元,债务总额为４50０万元。当年净利润为3７00万元。甲公司现准备向乙公司提出收购意向(并购后甲公司仍然保持法人地位），乙公司的产品及市场范围可以填补甲公司相关方面的局限性。2０23年1２月3１日B公司资产负债表重要数据如下:资产总额为52０0万元,债务总额为1３规定：运用市盈率法,分别按下列条件对目的公司的股权价值进行估算。（１)基于目的公司乙最近的赚钱水平和同业市盈率；（2)基于目的公司乙近三年平均赚钱水平和同业市盈率。(3)假定目的公司乙被收购后的赚钱水平可以迅速提高到甲公司当前的资产报酬率水平和甲公司市盈率。解:（1)乙目的公司当年股权价值=４80×11=5280（万元）（2)乙目的公司近三年股权价值=440×1１=4840（万元)(3)甲公司资产报酬率=３7０0/20230=18.5%(4）乙目的公司预计净利润=5200×18.5%=962（万元)(５）乙目的公司股权价值＝９６2×1５=144３0(万元)J、甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的乙公司5５%的股权。相关财务资料如下:乙公司拥有1０000万股普通股,202３年、２023年、２0２３年税前利润分别为1100万元、1300万元、1200万元,所得税税率25%；甲公司决定按乙公司三年平均赚钱水平对其作出价值评估，评估方法选用市盈率法,并以甲公司自身的市盈率16为参数。规定:计算乙公司预计每股价值、公司价值总额及甲公司预计需要支付的收购价款。本题应注意第一步是平均税后利润1.每股价值＝=900每股收益=９00／10000=0.０9元/每股每股股价=每股收益*市盈率=0.09＊1６=1.44元／股=1.4４元／股*100００＊5５%=792０万元或＝900*１6*5５%=７９２0万元J、甲股份公司2023年有关资料如下：(金额单位:万元)项目年初数年末数本年或平均存货4５０06400流动负债37５05000总资产9３7５10６2５流动比率1５速动比率0.8权益乘数15流动资产周转次数4净利润1８０0规定：(I)计算流动资产的年初余额、年来余额和平均余额(假定流动资产由速动资产与存货组成)。(2}计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。（3)计算销售净利率和净资产利润率。(I)期初速动资产＝速动比率*流动负债=0．8＊3７50=300０万元根据假定流动资产由速动资产与存货组成,期初流动资产＝速动资产+存货3000+45０0＝75０0万元期末流动资产＝期末流动比率*流动负债=1.5*５0０0=750０万元平均流动资产=(期初流动资产+期末流动资产)／２=7500万元(2}销售收入净额＝流动资产平均余额*流动资产周转率=７5０0＊4＝3０000万元总资产周转率=产品销售收入净额／总资产平均余额＝30０0０/((9375+1０625)/2)=３次（3)计算销售净利率和净资产利润率销售净利润率=净利润／产品销售收入净额=18００／300０0*100%=６％平均净资产=总资产平均余额／权益乘数=（(9375+10６2５）／２)/4=2500万元净资产收益率=净利润/净资产平均均额=1800／2５0０*100%=7２%也可以运用杜邦分析指标来进行计算净资产收益率=＝销售净利率*总资产周转率*权益乘数=6％＊3＊4=72%J、甲公司集团为资本型公司集团,下属有A、B、Ｃ三个子公司。A子公司20２3年销售收入为２亿元,销售净利率为10%,钞票股利支付率为50%。2023年12月31日的资产负债表(简表)如下表。A子公司２023年计划销售收入比上年增长20%。管理层认为,公司销售净利率在保持1０％的同时,其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时,为保持政策连续性,公司并不改变其现在5０%钞票支付率政策。Ａ２023年资产负债简表单位：亿元资产项目金额负债与所有者权益项目金额钞票１短期债务3应收账款3长期债务9存货6实收资本4固定资产8留存收益2资产合计1８负债与所有者权益18Ｂ、C子公司２023年融资有关测算数据已在表中给出甲公司集团202３年外部融资总额测算表金额单位：亿元新增投资内部留存新增贷款外部融资缺口折旧净融资缺口外部融资总额子公司A3.6０．１2２.４1．０８0.40.６83．０8子公司B210.2０.８０.50．30.5子公司C0.8０.9０-０．10.2-0.3-０.3集团合计６.42．０22.６１.７81.1０.６83.28规定：1．计算A子公司20２3年外部融资需要量,并将有关结果填入表中；2．汇总计算甲公司集团20２３年外部融资总额1.A子公司增长的销售收入额=2＊2０%＝0.4亿元2.A子公司新增投资＝１8/2＊0．4=３.6亿元3.Ａ子公司内部留存＝２*(１＋20%)*10%*（1－50%)=0.1２4．Ａ子公司新增贷款=(9+3)／２＊0.4=2.4５.A子公司外部融资缺口＝3.６－０.１2-２.４=1．086．A子公司2023年计划提取折旧0.4亿元7.Ａ子公司净融资缺口=3．6-0.1２-２.４-0.4=0.６8亿元8.A子公司外部融资总额=２.4+０．68=3.０8亿元９.A子公司内部融资总额＝０．4+0.12＝０．52亿元M,、某集团公司2０２３年度股权资本为20２30万元,实际资本报酬率为1８%，同期市场平均报酬率为12%，相关的经营者管理绩效资料如下:指标体系指标权重%报酬影响有效权重％营运效率30２1财务安全系数1５１２成本控制效率１０7资产增值能力1511．5顾客服务业绩１07创新与学习业绩１06内部作业过程业绩10１0规定：计算经营者应得奉献报酬是多少?解:经营者应得奉献报酬＝２０２3０×（18%－１2％)×50％×(2１%+12%＋7%+11.５+7%+6％+10%)

=600×７4.5%

＝447(万元)M,、某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲公司60％的股权,相关财务资料如下：甲公司拥有6000万股普通股,20２3年、２02３年、２023年税前利润分别为２2０0万元、２300万元、24０0万元，所得税率2５%;该集团公司决定选用市盈率法,以甲公司自身的市盈率20为参数，按甲公司三年平均赚钱水平对其作出价值评估。规定:计算甲公司预计每股价值、公司价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。解:甲公司近三年平均税前利润=（2２00＋2300+2４00)／３=23０0（万元)甲公司近三年平均税后利润=230０×（１-2５％）＝1725（万元）甲公司近三年平均每股收益=＝1725/60０0=０.29（元／股)甲公司每股价值＝每股收益×市盈率＝0.2９×20=5.８(元／股）甲公司价值总额=5．8×６000＝3４800(万元)集团公司收购甲公司60%的股权,预计需支付的价款为:3４８00×6０％=20880（万元）M，、某公司202３年末钞票和银行存款80万元,短期投资40万元，应收账款120万元,存货280万元,预付账款50万元;流动负债420万元。试计算流动比率、速动比率,并给予简要评价。解：流动资产＝80+40+1２0+280＋50＝５70(万元）流动比率＝流动资产／流动负债＝570／420=1．3６速动资产=流动资产-存货－预付账款＝５70-２8０-５0=240（万元)速动比率=速动资产/流动负债=２40/４２0＝0.５7由以上计算可知，该公司的流动比率为1.3６＜２，速动比率0.５７＜1,说明公司的短期偿债能力较差,存在一定的财务风险。M,、某公司2０23年产品销售收入12０２3万元发生的销售退回４0万元,销售折让５0万元,钞票折扣10万元.产品销售成本76０0万元.年初、年末应收账款余额分别为180万元和22０万元;年初、年末存货余额分别为４80万元和520万元;年初、年末流动资产余额分别为9０0万元和9４0万元。规定计算:（I)应收账款周转次数和周转天数;(２)存货周转次数和周转天数：（３)流动资产周转次数和周转天数。(Ｉ)应收账款周转次数＝产品销售收入净额/((期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2)=(１2023-40-5０－10)／（(１80+22０)/２)=5９．５次应收账款周转天数＝3６0/应收账款周转次数=360/59.５＝6.05天(２)存货周转次数=产品销售成本(（期初存货余额+期末存货余额)／2)=7６00／((４８０+5２0）/2)=15.2次存货周转天数＝36０/存货周转次数=36０/15.2=23.6８天(３）流动资产周转次数＝产品销售收入净额／((期初流动资产余额+期末流动资余额)/2)＝（1２０23-40-５0-１０）/（(900+9４0)／2)=12.93次流动资产周转天数=360/12.９3=27．84M、某公司2０23年末钞票和银行存款８０万元，短期投资4０万元，应收账款1２0万元,存货28０万元,预付账款50万元;流动负债４20万元。试计算流动比率、速动比率，并给予简要评价。解:流动资产=80+40＋１20+28０+5０=570（万元）流动比率＝流动资产/流动负债=５70/420＝１.36速动资产=流动资产-存货－预付账款=５7０-２８０-５0＝2４0(万元）速动比率＝速动资产／流动负债=240/4２0＝0．57由以上计算可知，该公司的流动比率为１.36＜２,速动比率0.5７<1,说明公司的短期偿债能力较差,存在一定的财务风险.M、某公司20２3年有关资料如下:(金额单位：万元）项目年初数年末数本年或平均存货45０0640０

流动负债3７505000

总资产９3７５10625

流动比率

1.５

速动比率0.８

权益乘数

1．５流动资产周转次数

4净利润

1800规定:(1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成)。(2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。（3)计算销售净利率和净资产利润率。解：流动资产年初余额＝3750×0.8＋４５00=７５00（万元)流动资产年末余额=5000×1.５=7５00(万元)流动资产平均余额=7500(万元）产品销售收入净额=4×7500＝３0000(万元)总资产周转率＝30000/[（9375＋１0625）÷２]=3(次）销售净利率=1800÷300００×100%＝6％净资产利润率=6%×３×１.５=２7%Ｍ,、某公司集团是一家控股投资公司,自身的总资产为２0２３万元,资产负债率为30%。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：子公司母公司投资额(万元）母公司所占股份(%）甲公司４00１０0％乙公司３５075%丙公司25060％假定母公司规定达成的权益资本报酬率为12%,且母公司的收益的80％来源于子公司的投资收益,各子公司资产报酬率及税负相同。规定:(1)计算母公司税后目的利润；（2）计算子公司对母公司的收益奉献份额；（３)假设少数权益股东与大股东具有相同的收益盼望，试拟定三个子公司自身的税后目的利润。解:(1）母公司税后目的利润=２０23×(1-３0％)×1２％＝１68(万元)２)子公司的奉献份额:ﻩﻩ甲公司的奉献份额=16８×80%×=53.76（万元）乙公司的奉献份额＝１68×80％×=47．04（万元)丙公司的奉献份额＝1６8×80%×=3３.６(万元）（3)子公司的税后目的利润:甲公司税后目的利润=53.７6÷1０0％＝5３．76（万元)乙公司税后目的利润=47．０4÷７5％＝6２.７２（万元）丙公司税后目的利润=33.6÷60%＝５6(万元）M、某公司集团是一家控股投资公司,自身的总资产为2023万元，资产负债率为３0％。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司,母公司对三家子公司的投资总额为1000万元,对各子公司的投资及所占股份见下表:子公司母公司投资额(万元）母公司所占股份（%）甲公司40０100％乙公司35080％丙公司2５０6５％假定母公司规定达成的权益资本报酬率为12%，且母公司的收益的80%来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。规定:(1)计算母公司税后目的利润；（2)计算子公司对母公司的收益奉献份额;（3)假设少数权益股东与大股东具有相同的收益盼望，试拟定三个子公司自身的税后目的利润。解:(1)母公司税后目的利润＝２023×（1－30％)×１２％＝1６8(万元)(2)子公司的奉献份额:甲公司的奉献份额=1６8×80%×＝53．7６(万元）乙公司的奉献份额=１68×80％×=47.04(万元)丙公司的奉献份额＝168×80%×＝3３.6（万元)（3)三个子公司的税后目的利润:甲公司税后目的利润=53.76÷100％=５3.76(万元）乙公司税后目的利润=47.0４÷80％=58.8(万元）丙公司税后目的利润＝3３.6÷65%=51.69(万元）M,、某公司集团是一家控股投资公司,自身的总资产为２0２3万元，资产负债率为30%,该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司,母公司对三家子公司的投资总额为100０万元,对各子公司的投资及所占股份见下表:子公司母公司投资额(万元)母公司所占股份%甲公司４0010０乙公司300８０丙公司30０65假定母公司规定达成的权益资本报酬率为15％，且母公司的收益的８0%来源于子公司的投资收益,各子公司资产报酬率及税负相同。规定:(1)计算母公司税后目的利润;(2)计算子公司对母公司的收益奉献份额；（3)假设少数权益股东与大股东具有相同的收益盼望,试拟定二个子公司自身的税后目的利润。(１)计算母公司税后目的利润;根据题意要考虑集团公司的净资产=20２3＊(1-３０%)=1400万元根据集团的净资产收益率目的=14０0*15％=2１0万元(２）计算子公司对母公司的收益奉献份额;根据题意,集团公司的8０％的收益来源于所属子公司＝２10*80%=１68万元各子公司应上缴集团公司的利润额(本题没有特别规定，按投资额来进行分派,实际工作还要考虑集团的战略和各子公司所处的阶段、资产质量等多方面的因素１.甲公司=168*40０/(400+300+300)=67．2亿元2.乙公司=１6８*300/(４0０+300+300)=50.４亿元3.丙公司＝16８*300/(4０0+300+３00)=５0．4亿元（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益盼望，试拟定二个子公司自身的税后目的利润。甲公司，由于母公司占该公司的１０0%,没有其他股东,所以其上缴母公司的利润就是其所有利润,乙公司,由于母公司占该公司的8０%，尚有其他股东的存在,因此乙公司实现净利润总额应为＝5０.4/80%=63万元;同理,丙公司应实现的净利润总额＝50.4/6５%=７７.54亿元以甲、乙两家公司为例，假定两家公司的加权平均资本成本率均为６．５%（集团设定的统一必要报酬率）规定计算甲乙两家公司经济附加值（EVＡ)经济附加值EVA=税后净营业利润-资本成本＝税后净营业利润－投入资本总额*平均资本成本率＝息税前利润（EBIT)＊(1－T)-投入资本总额*平均资本成本率子公司甲经济附加值ＥVＡ=150＊(１－25%)-１000＊6.５%＝11２.５-６5=47．5万元子公司乙经济附加值EVA＝１20*(1-２５%）-1００0＊6.５%=9０-65=２5万元经济附加值实质是填补综合成本后剩余价值，该指标值越大,说明公司的赚钱能力超强.Ｍ,、某公司集团所属子公司于202３年6月份购入生产设备Ａ，总计价款20２3万元。会计直线折旧期2023,残值率5%；税法直线折旧年限8年,残值率８％;集团内部折旧政策仿照香港资本减免方式，规定A设备内部首期折旧率６0％,每年折旧率20%。依据政府会计折旧口径，该子公司2023年、２023年分别实现账面利润1８00万元、20２3万元。所得税率33％。规定:(1)计算2023年、２023年实际应纳所得税、内部应纳所得税。(2)总部与子公司如何进行相关资金的结转?解：２02３年：子公司会计折旧额＝(万元）子公司税法折旧额＝(万元）子公司实际应税所得额=1８00＋９5－115＝1７80（万元)子公司实际应纳所得税=1780×3３％＝587.4（万元)子公司内部首期折旧额=２023×60％=1２00(万元）子公司内部每年折旧额＝(2023-1２00)×2０％＝16０(万元)子公司内部折旧额合计＝1200＋１６0=１360(万元）子公司内部应税所得额=1800+95-1360＝5３5（万元）子公司内部应纳所得税＝５35×3３％＝176.55(万元)内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额＝17６．５5-587.4=-410.85(万元)该差额（410.8５万元)由总部划账给子公司甲予以填补。20２3年:子公司会计折旧额=1９0(万元）子公司税法折旧额＝（万元）子公司实际应税所得额=２０23+1９0-23０=１９６0（万元）子公司实际应纳所得税=19６０×３３%＝64６.8（万元）子公司内部每年折旧额=（2023－136０)×20%=12８(万元）子公司内部应税所得额=202３+１9０-12８＝206２(万元)子公司内部应纳所得税=2062×33％=68０．４6(万元）内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额＝６80.46-646.8＝33.６６(万元）该差额(33.66万元)由子公司结转给总部。M、某公司集团下属的生产经营型子公司，２0２3年8月末购入A设备,价值10０0万元。政府会计直线折旧期为5年，残值率10%;税法直线折旧率为12.5%，无残值;集团内部首期折旧率为５０％（可与购置当年享受),每年内部折旧率为30%(按设备净值计算）。２０２３年甲子公司实现会计利润800万元，所得税率30%。规定:

（1）计算该子公司2０２3年的实际应税所得额与内部应税所得额。

（2)计算2023年会计应纳所得税、税法应纳所得税、内部应纳所得税。

(3）说明母公司与子公司之间应如何进行相关的资金结转。解:(1)2０２3年:子公司会计折旧额==60(万元）子公司税法折旧额=100０×１2.5%×＝41.６７（万元)子公司内部首期折旧额＝１000×50％＝50０(万元)子公司内部每年折旧额＝(100０-50０)×3０%＝150（万元)子公司内部折旧额合计=5０0+１50＝６５０(万元)子公司实际应税所得额=８00+60－４１．６７＝818.33（万元)子公司内部应税所得额＝８00＋60-6５0＝210（万元）(２)２０2３年:子公司会计应纳所得税=８00×30%＝２4０(万元)子公司税法(实际）应纳所得税＝818．33×30％=2４5.5(万元)子公司内部应纳所得税=21０×3０%=63（万元）（3)内部与实际（税法)应纳所得税差额=63-245.5=－１8２.5(万元），应由母公司划拨１82.5万元资金给子公司。X、西南公司2０２3年12月31日的资产负债表(简表)如下２023单位:亿元资产项目金额负债与所有者权益项目金额钞票5短期债务40应收账款25长期债务10存货30实收资本40固定资产40留存收益10资产合计10０负债与所有者权益合计１00西南公司2023年的销售收入为１2亿元,销售净利率为12%,钞票股利支付率为50%,公司现有生产能力尚未饱和,增长销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测,公司2０２3年度销售收入将提高到13．5亿元,公司销售净利率和利润分派政策不变。规定：计算2023年该公司的外部融资需要量。1.增长销售增长的资金占用额=(10０-40)/12*(13.5－12）=7．5亿元２.增长销售增长的负债资金来源=(40+１0）/1２＊(13.５-12)＝6.２5亿元3.内部盈余积累形成的资金来源＝１3.5*12%*（1-5０%)=0.８1亿元４．增长销售需额外的外部融资需要量＝7．５－6.2５－0.81=0.44亿元Y、已知2０2３年、2023年某公司核心业务平均资产占用额分别为1００0万元、13０0万元；相应所实现的销售收入净额分别为６0０0万元、9０00万元；相应的营业钞票流入量分别为48０0万元、6０0０万元;相应的营业钞票净流量分别为1000万元（其中非付现营业成本为４00万元）、160０万元(其中非付现营业成本为700万元）假设202３年、2023年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为59０%、６40%，最佳水平分别为630%、710%规定：分别计算2023年、2023年该公司的核心业务资产销售率、核心业务销售营业钞票流入比率、核心业务非付现成本占营业钞票净流量比率，并作出简要评价。解：202３年:公司核心业务资产销售率=就是HYＰＥRLIＮK＂"＼t"_ｂlank＂总资产周转率＝ＨYPＥRＬINＫ""\ｔ"_blａnk"销售收入／年平均HYＰERLINK"＂\ｔ"_blaｎk"总资产=６000／１０00＝600%

公司核心业务销售营业钞票流入比率=营业钞票流入量/销售收入净额

＝４800/6000＝８0%

公司核心业务非付现成本占营业钞票净流量比率=非付现营业成本/营业钞票净流量

＝４00/1000＝40％

核心业务资产销售率行业平均水平＝5９0%核心业务资产销售率行业最佳水平=630%２023年：公司核心业务资产销售率=9０00/1300=692．31%

公司核心业务销售营业钞票流入比率=60００/９0００=６6.67%

公司核心业务非付现成本占营业钞票净流量比率=＝70０/1６00=43．7５%

行业平均核心业务资产销售率＝６４0％行业最佳核心业务资产销售率=710%较之2０23年,2０２３年该公司核心业务资产销售率有了很大的提高,不仅明显高于行业平均水平,并且接近行业最佳水平,说明A公司的市场竞争能力与营运效率得到了较大的增强。A公司存在着重要问题是收益质量大幅度下降，一方面表现在核心业务销售营业钞票流入比率由２023年度80%下降为202３年的66.６7％,降幅达1３．33％,较之核心业务资产销售率快速提高，Ａ公司也许处在了一种过度经营的状态;另一方面表现为钞票流量自身的结构质量在下降，非付现成本占营业钞票净流量的比率由２０23年的40％上升为20２3年的4３.７5％,说明公司新增价值钞票流量发明能力局限性。Y、已知某公司2023年的有关财务数据如下:主营业务收入总额６000万元;钞票流入量350０万元,其中营业钞票流入量２１０0万元；钞票流出量27０0万元,其中营业钞票流出量1200万元，所得税４20万元；该年需缴纳增值税37０万元；开支维持性资本支出3６０万元；到期债务本息３10万元，其中本金１６0万元;当年所得税率为30%。根据以上资料，规定：（1)计算该公司２０23年营业钞票流量比率、营业钞票流量纳税保障率、维持当前钞票流量能力保障率、营业钞票净流量偿债奉献率、自由钞票流量比率；（２）对该公司202３年的财务状况做出综合评价。(1)营业钞票流量比率=营业钞票流入量/营业钞票流出量＝210０/1200=17５％营业钞票流量纳税保障率=(营业钞票净流量+所得税＋增值税）/（所得税+增值税)＝［(９00-４20)+420+370]/(420+370)=16１％维持当前钞票流量能力保障率=营业钞票净流量/必需的维持性资本支出额＝（90０-420)／360＝1３3％营业钞票净流量偿债奉献率＝(营业钞票净流量-维持性资本支出)/到期债务本息＝(480-360)/310=３９％自由钞票流量比率＝股权(自由)钞票流量/营业钞票净流量

=[４８0-３6０－150(1－３0%）－16０]/４80＝－3０％注：自由钞票流量为：营业钞票净流量－维持性资本支出－到期债务利息（１-所得税率)-到期债务本金-优先股利－优先股票赎回额（2）从2023年的各项财务指标来看，反映出公司的经营状况、财务状况良好。但自由钞票流量比率为-3０%，说明该公司发生了财产的损失,需要进一步提高收益的质量,提高钞票流入水平,并防止公司的财产损失。Y、已知某公司20２３年度平均股权资本5000０万元，市场平均净资产收益率２0%，公司实际净资产收益率为28%。若剩余奉献分派比例以50%为起点,较之市场或行业最佳水平,经营者各项管理绩效考核指标的有效报酬影响权重合计为8０％。规定：（1)计算该年度剩余奉献总额以及经营者可望得到的知识资本报酬额。

(2)基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期连续增长角度,认为采用如何的支付策略较为有利。解:(1）2０23年剩余奉献总额=平均股权资本*（实际净资产收益率－市场平均净资产收益率）＝５0000×(２８%—20％）＝4０0０(万元）

2023年经营者可望得到的知识资本报酬额

＝剩余税后利润总额×50%×80％

＝400０×５0%×80%=1600（万元）(2)最为有利的是采用（股票)期权支付策略，另一方面是递延支付策略，特别是其中的递延股票支付策略。Y、已知某公司销售利润率为１1%，资产周转率为5（即资产销售率为500%），负债利息率２5%,产权比率(负债／资本）3﹕１,所得税率3０%规定:计算甲公司资产收益率与资本报酬率。

解：该公司资产收益率=销售利润率×资产周转率=1１%×5=5５%

该公司资本报酬率＝〔资产收益率＋负债／股权资本×（资产收益率－负债利息率)〕×（１-所得税率)＝[５5%＋×(55%-２５%)]×(1－30％)＝101.5%Y、已知目的公司息税前经营利润为3００0万元,折旧等非付现成本500万元，资本支出10０0万元,增量营运资本3０0万元,所得税率３0%。规定：计算该目的公司的运用资本钞票流量。解:运用资本钞票流量＝息税前经营利润×（1-所得税率)＋折旧等非付现成本-资本支出－增量营运资本

=300０×（1－３0％）＋50０－1０00-３0０

=１30０（万元)Y、已知某目的公司息税前营业利润为４0０0万元,维持性资本支出1200万元,增量营运资本4０0万元，所得税率25％。请计算该目的公司的自由钞票流量。解：自由钞票流量=息税前营业利润×(1－所得税率)－维持性资本支出-增量营运资本＝4000×（1－２５％）-１2０0-400＝1400（万元)Y、已知某公司集团20２３年、202３年实现销售收入分别为４000万元、5000万元;利润总额分别为６０0万元和80０万元，其中主营业务利润分别为48０万元和500万元,非主营业务利润分别为10０万元、1２0万元,营业外收支净额等分别为20万元、180万元;营业钞票流入量分别为3500万元、4０00万元，营业钞票流出量(含所得税)分别为30０0万元、3600万元,所得税率30％。规定：分别计算营业利润占利润总额的比重、主导业务利润占利润总额的比重、主导业务利润占营业利润总额的比重、销售营业钞票流量比率、净营业利润钞票比率，并据此对公司收益的质量作出简要评价,同时提出相应的管理对策。解：20２3年：营业利润占利润总额比重＝５80/6０0＝96．67%主导业务利润占利润总额比重＝４80／60０=80％主导业务利润占营业利润总额比重＝4８0/５80=82.76%销售营业钞票流量比率=3500/400０=87.５%净营业利润钞票比率=(3５０0-3000)/［5８０(１－30%)]＝123%2023年:营业利润占利润总额比重=620／800=77．5%,较２02３年下降19．17%主导业务利润占利润总额比重=５00/800=6２.5％，较202３年下降１7.5%主导业务利润占营业利润总额比重＝500／62０=8０.64％,较20２3年下降2.1２％销售营业钞票流量比率=4000/50０0＝80%,较2023年下降7.5%净营业利润钞票比率=(400０-３600)/[620(１-30%)］=92.17%,较2023年下降３0.83％由以上指标的对比可以看出:该公司集团202３年收益质量,无论是来源的稳定可靠性还是钞票的支持能力,较之202３年都有所下降，表白该集团存在着过度经营的倾向。该公司集团在未来经营理财过程中,不能只是单纯地追求销售额的增长,还必须对收益质量加以关注,提高营业利润，特别是主导业务利润的比重,并强化收现管理工作,提高收益的钞票流入水平。《公司集团财务管理》案例分析题汇总《中国粮油集团及其发展战略》案例要点提醒：1.通过各种渠道或方式,了解中国粮油集团的形成与发展的历史沿革，并画出截止目前的中国粮油集团组织框架图。2．分析中国粮油集团的战略定位，并回答什么是“相关多元化”及其也许的好处。3.你是如何理解中国粮油集团“从田间到餐桌”这一业务战略的？《美国通用汽车公司各级财务管理机构的基本职能定位》案例要点提醒:1.从战略与组织结构的关系角度，分析通用汽车的组织结构、特点。２．什么是公司集团财务管理体制？3．通用汽车在财务管理组织、机构设立及职责划分上有何特点?《华润集团及其“6S”管理体系》案例要点提醒：１．华润集团的公司战略及经营战略是什么?你如何看待其战略定位？2.什么是利润中心？华润集团为什么要将利润中心过渡到战略经营单位（SBU)？3．华润集团管理控制工具是“6S”,你是如何看待这“6Ｓ”之间的关系的？《联想收购IＢM个人电脑业务》案例要点提醒：１.你认为该公司是否是低成本扩张?请依据财务原理对IBMPC事业部价值评估进行评价?如何看待估值与成交价之间的差异?2．联想并购案中的融资方案是否合理?为什么?3.并购中的财务问题有哪些?对并购的成败起何作用？4．你认为并购成功的关键是什么?如何设计并购后的整合策略?5．你如何评价这次并购?市场是如何对该并购作出反映的（并购公告时和20２3财年年报公布后或更长时期）?互联网巨头美国在线(AOL)与传媒巨人时代华纳（ＴｉmeWａrnｅr）1.公司集团并购过程需要经历哪些重要环节?2.何谓股票对价方式,它的优缺陷有哪些?3．公司集团搜寻合适的并购对象时,并购对象一般应符合哪些标准?４.本案例给你哪些启示?《TＣL集团“换股+公募”与整体上市融资》案例要点提醒1．分析公司集团整体上市的动机有哪些。2.TCL集团整体上市的特点是什么？你认为这一模式的操作难点重要体现在哪些方面？3.通过各种途径收集宝钢股份的整体上市的资料,并其将TCL集团整体上市案例进行比较,分析其间的差异。1９20235月23日，迪斯尼公司创始人沃尔特·迪斯尼用15０0美元组成了“欢笑卡通公司”1.什么是融资战略？公司集团融资战略涉及哪些内容?2．说明公司集团融资决策权的配置原则。3.从融资角度分析公司集团财务风险控制的重点。４．思考形成迪斯尼公司上述长期融资行为特点的因素。《玉柴股份实行全面预算管理应用案例》要点提醒1．如何理解全面预算的基本概念?2．通过本案例的介绍,你是如何看待预算管理在集团财务管控中的核心作用的？3.分析该公司预算管理的基本特点，并提出你个人对该公司的预算管理的改善意见。华新公司是一家制造业公司集团的总部。1.什么是预算管理组织?请为华新公司设计预算管理组织。2．为华新公司设计预算执行组织,即投资中心、利润中心和成本中心。3．华新公司如何拟定其全资子公司、控股子公司和参股子公司的预算决策权限？4.华新公司预算指标目的值拟定采用的是什么方法？为什么？５.计算公司预算目的的区间。《伊利集团的管理分析》案例要点提醒1.从相关网站检索出这三家公司２023、2０２３、2023年年报；2．运用合并报表,从资产使用(营运)能力、偿债能力、赚钱能力等方面,对这三家公司进行分析比较。3.针对伊利公司，结合你所学的价值驱动因素分析原理，提出你对该公司的管理改善建议。《AA公司的平衡计分卡评价体系》案例要点提醒1.如何理解平衡计分卡的四个维度间的内在关系?2.该银行是如何运用战略导向进行业绩评价设计的？3.对比你所在的组织(如公司、银行或事业单位等),设计一套你认为有效的平衡计分卡评价系统。《中国粮油集团及其发展战略》案例要点提醒：1．通过各种渠道或方式,了解中国粮油集团的形成与发展的历史沿革,并画出截止目前的中国粮油集团组织框架图。中粮的历史可以追溯到194９年，是中国从事农产品和食品进出口贸易历史最悠久、实力最雄厚的公司，几十年一直是国家小麦、玉米、大米、食糖等大宗农产品贸易的主导者。从粮油食品贸易加工起步，中粮围绕于客户和社会需求以及潜在的发展机遇，建立起相关多元化的发展模式，延伸至生物质能源发展、地产开发、酒店经营和金融服务等业务领域,在发展历程中不断扩大与全球客户在农产品原料、粮油食品、番茄果蔬、饮料、酒业、糖业、饲料乃至地产酒店、金融等领域的广泛合作，持久地为客户提供价值,并以此回报股东和所有权益相关者。作为投资控股公司,中粮有效运用自身遍及世界的业务网络来组织、调配各项经营资源，取得稳健快速的业绩增长,名列美国《财富》杂志全球公司5００强，居中国食品工业百强之首。中粮的前身——华北对外贸易公司在天津成立,内外贸兼营。1949年9月，华北对外贸易公司分设华北粮食公司、华北油脂公司、华北蛋品公司、华北猪鬃公司、华北皮毛公司、华北土产公司等专业公司。现在的中粮集团下设中粮粮油、中国粮油、中国食品、地产酒店、中国土畜、中粮屯河、中粮包装、中粮发展、金融等9大业务板块，拥有中国食品(HK050６）、中粮控股(ＨK０606）、蒙牛乳业(HＫ2319)、中粮包装(HK090６)4家香港上市公司，中粮屯河（600７３7）、中粮地产（000031)和丰原生化(0009３0）3家内地上市公司。福临门食用油、长城葡萄酒、金帝巧克力、屯河番茄制品、家佳康肉制品以及大悦城ShｏppiｎgMalｌ、亚龙湾度假区、凯莱酒店、雪莲羊绒、中茶茶叶、中英人寿保险农村金融服务等等,诸多品牌的产品与服务组合，塑造了中粮集团高品质、高品位的市场声誉。同时，中粮集团运用国内外资本市场展开一系列的产业整合和重组并购,引入国际资本市场监管与评价机制,完善资源配置体系、管理架构和运营机制,连续提高公司竞争力。目前,中粮旗下的部分品牌有:葡萄酒（长城）、粮油面粉（福临门、香雪）、巧克力(金帝）、方便面(五谷道场)、茶与饮料(中茶、悦活）、乳制品(蒙牛）、罐头食品(梅林)、肉食产品（万威客、家佳康）、电子商务（我买网）、地产(大悦城）等等，其组织框架图如下：2.分析中国粮油集团的战略定位,并回答什么是“相关多元化”及其也许的好处。从中国粮油集团的发展及业务范围看，中国粮油集团的战略定位重要是多元化和集团化战略。相关多元化是指所涉及产业之间具有某种相关性的公司集团。如房地产公司集团在进行房地产开发经营的同时,还从事酒店服务业。煤炭公司在从事煤炭采掘、煤炭深加工、煤炭销售、煤炭机械制造等同时，还从事铁矿石的采掘、加工与生产等等。“相关性”是谋求这类集团竞争优势的主线,“相关性”意味着资源共享性以及由此而产生协同效应与经营管理优势。由此可见，相关多元化也许的好处重要表现为:（1）优势转换。将专有技能、生产能力或者技术由一种经营转到另一种经营中去，从而共享优势;（２)减少成本。将不同经营业务的相关活动合并在一起，从而减少成本；（３）共享品牌。新的经营业务借用公司原有业务的品牌与信誉,从而共享资源价值。３.你是如何理解中国粮油集团“从田间到餐桌”这一业务战略的?中国粮油集团将打造一个“从田间到餐桌”全产业链粮油食品公司。这种全产业链模式以消费者为导向，控制从田间到餐桌需要通过的种植采购、贸易物流、食品原料和饲料原料、养殖屠宰、食品加工、分销物流、品牌推广、食品销售等环节,通过对各个环节的有效协同和控制，打造“安全、放心、健康”食品产业链。作为中国最大的粮油食品集团，中国粮油集团通过这种“从田间到餐桌”的战略模式,可以从源头到终端进行无缝衔接，提高对全产业链、全过程的掌控能力，以保证为消费者提供安全、优质、健康、丰富的食品。第二章《美国通用汽车公司各级财务管理机构的基本职能定位》案例要点提醒:1．从战略与组织结构的关系角度，分析通用汽车的组织结构、特点。(１)通用汽车采用了事业部制，集团组织结构受集团战略的影响，即“战略决定结构、结构追随战略”。雷德—斯隆在1９23年接管通用公司后，进行了全面的改组整顿,建立起政策制定与行政管理分开,分散经营与协调控制结合的管理体制，使整个通用汽车公司成为一个既有统一指挥，又有各部门活力的有机整体。由于事业部制起源于美国通用汽车公司,因此它又被称为“斯隆模型”（2)事业部制有以下特点:（１)事业部非法人制。事业部作为总部管理的派出单位，并不是一个独立法人单位,而一个管理中心。（２)权力结构下沉。实现事业部意味着集团总部下放经营管理权。权力结构下沉一方面有助于总部集中精力考虑集团战略及产业布局等问题，另一方面也有助于事业部做大做实产业，强化事业部对所属经营单位的经营协调。事业部可以根据产业、产品、经营区域等多层标准来划分。作为一个变种,集团总部还可以将事业部进行细划分拆为，从而建立直接由总部控制的各业务单位的战略经营单位（SＢU），而在战略经营单位之下，再设若干归口控制的子公司或孙公司,此时的子公司或孙公司只承担产品制造（工厂）的功能。２．什么是公司集团财务管理体制？公司集团财务管理体制是指依据集团战略、集团组织结构及其责任定位等,对集团内部各级财务组织就权利、责任等进行划分的一种制度安排，集团财务管理体制的核心问题是如何配置财务管理权限,其中又以分派总部与子公司之间的财权为重要内容。一般认为,公司集团财务管理体制按其集权化的限度可分为集权式财务管理体制、分权制式财务管理体制和混合制式财务管理体制。３．通用汽车在财务管理组织、机构设立及职责划分上有何特点？（1）财务管理组织通用汽车在财务管理组织采用M型结构也称事业部制也称Ｍ型结构。在M型结构中,总部按产品、业务、区域、客户(市场)等将集团所属业务及下属各经营单位进行归类，从而形成总部直接控制的若干事业部(见教材图2-4)，然后由事业部行使对其所辖各业务经营单位（即子公司或孙公司等）的“归口”管理。事业部作为集团总部与子公司间的“中间管理层”,并不是一个独立的法人，但却拥有相对独立完整的经营权、管理权，作为受控的利润中心，要对其所辖各独立法人单位就产品设计、采购、生产制造、营销、财务与资金管理等,行使统一或集中管理。（2）机构设立通用汽车的财务管理组织划分为以下三层：第一层：集团公司财务部——通用公司一级财务管理机构。第二层:事业部直属财务部——通用公司二级财务管理机构。第三层:基层职能单位财务核算组(岗位)——通用公司三级财务管理机构。（3）职责划分第一层的重要职责是：要使“M”型组织充足发挥效力，必须建立一个由若干大权在握的高级主管及大批参谋和助手构成的公司总部。因此，我们对集团公司财务部的工作定位是，对各事业部发挥监督、控制、顾问、银行的作用,为集团经营战略的实行提供服务。即以财务预算为依据，对事业部的财务进行监督和控制，实现其财务预算、资金管理、财务分析、成本费用管理、资产管理、内部银行、各项政策研究以及会计核算等基本职能。与这些职能相适应，在集团公司财务部设立涉及财务预算、资金管理、成本费用管理、资产税政管理、财务结算中心（内部银行)、会计核算和内部审计在内的财务管理机构。它们之间是互相联系，互相依托，从事对整个集团财务管理和对事业部会计核算工作的规范工作。第二层的重要职责是:对各事业部直属财务部的工作定位是,对事业部的生产经营活动进行监督、控制和评价，最重要的是要集中精力做好资产监管和成本监控,并及时准确地向集团公司和所属事业部的管理层提供详尽而又具体的财务及其相关信息。在机构设立上，我们认为,必须摒弃“重核算、轻管理”的思想,规定各事业部分别设立财务管理组和会计核算组。以发挥财务管理再公司管理中的核心作用，做到“算为管用,管算结合”。财务管钱——通过对公司价值运作的管理实现对物质实体的管理;会计管账——对公司价值运作的信息进行确认、计量、记录和报告，才有也许在此基础上发挥财务管理在公司管理中的核心作用，真正做到向管理要效益。第三层的重要职责是：这里的“各基层职能单位”是指各事业部所属产、供、销等业务职能部门。设立这一层的财务管理机构,重要是为抓好成本核算与管理和沟通财务与业务关系。因此，我们对它的功能定位是提供制定或修订各项控制指标（如材料消耗定额；采购资金限额;材料、在产品、产成品、存货定额；标准成本）的参数，做好相关业务活动的原始财务记录和差异反馈。《华润集团及其“6Ｓ”管理体系》案例要点提醒:1．华润集团的公司战略及经营战略是什么？你如何看待其战略定位?公司集团战略是指在分析集团内外环境因素基础上，设定公司集团发展目的并规划其实现途径的总称。公司集团战略是实现公司集团目的的主线。华润集团的公司战略是“集团多元化、利润中心专业化”。在经营战略规划上华润集团明确“有限度的多元化”发展思绪，将业务进行重组,分为五个部分。华润集团公司的战略定位是对的的,也是成功的。华润的并购活动相称频繁，领域跨度宽,动用资金大，但始终没有发生重大投资失误,得益于战略引领下有计划、有目的、有组织的并购和整合行动。规划战略之初,华润公司就明确了战略指导思想。第一，发展战略上采用有限度多元化,利润中心专业化发展的方针;第二,发展区域选择上，采用立足香港，面向内地发展的方针；第三,发展目的选择上，采用做行业而非仅做业务的方针；第四,从实际情况出发,拟定行业选择标准;第五,在发展方式上,采用收购兼并，快速切入,快速扩张的方针。2．什么是利润中心？华润集团为什么要将利润中心过渡到战略经营单位（SBU）?利润中心是指既对成本承担责任,又对收入和利润承担责任的公司所属单位。由于利润等于收入减成本和费用,所以利润中心事实上是对利润负责的责任中心。战略经营单位代表一种单一的事业或相关的事业组合，每一个战略事业单位应当有自己独特的使命和竞争对手，这使得每一个战略事业单位有自己独立于公司的其他事业单位的战略。战略经营单位是一个公司值得专门为其制定经营战略的最小经营管理单位。一个战略经营单位有时是公司的一个部门,或指一个部门中的某类产品,甚至是某种产品；有时也许涉及几个部门、几类产品。利润中心强调的是责任，一般考核的是公司传统的或现成的业务或行业;战略经营单位强调是战略,一般经营的是公司的新业务或新行业，且是公司此后发展的重点和方向。其优点是保证在集团公司中某一产品不被销售量大、利润高的原有产品挤掉，还可以使负责经营某一产品或产品系列的经理和职工集中注意力并倾注其所有力量。因此它也是一种组织技巧，可以保护公司家的注意力和精力，是提高集团公司经营能力的好方法。将利润中心过渡到战略经营单位,是华润集团强化经营战略的具体策略。3.华润集团管理控制工具是“6S”，你是如何看待这“6S”之间的关系的?６S管理体系事实上是华润集团基于其组织背景而设计和实行的一种管理控制系统，是将集团内部多元化的业务及资产划分为责任单位并作为利润中心进行专业化管理的一种体系。具体涉及利润中心编码体系、报表管理体系、预算体系、评价体系、审计体系、经理人考核体系六个部分。6S管理体系强调战略导向。这一体系以战略为起点，涵盖战略制定、战略实行与控制和战略评价等整个战略管理过程。编码体系(业务战略体系）负责构建和拟定战略目的,预算体系负责贯彻和分解战略目的，管理报告体系和审计体系负责分析和监控战略实行,评价体系和经理人考核体系则负责引导和推动战略实行。6S管理体系的6个S事实上是与管理控制系统的四个子系统分别相相应的，业务战略体系和预算体系属于战略计划子系统的一部分，管理报告体系和审计体系共同组成了信息与沟通子系统，评价体系和经理人考核体系则分别相应业绩评价和激励子系统。

第四章《联想收购IBM个人电脑业务》案例要点提醒:1.你认为该公司是否是低成本扩张?请依据财务原理对IBＭPC事业部价值评估进行评价?如何看待估值与成交价之间的差异?低成本扩张,是指公司采用并购的手段,用较少的投入迅速实现扩张。尽管联想收购IBM-PC事业部产生了规模经济效益，可以大大节省成本，但是个人认为这次并购不属于低成本扩张。因素有二：一是从表面上看收购成本低于IＢＭ-PＣ事业部的评估价值，但联想此外还要承担三年服务费７．0５亿美元等，并购后的亏损已经证明了这一点；二是联想并购IBM-PC事业部重要是通过IＢM的品牌效应、研发力量和技术水平、全球营销渠道进军国际市场达成扩张，而重要不是通过减少成本来达成扩张。采用市盈率法进行估价，其客观性取决于赚钱预测的准确性和市盈率标准的适当性。市盈率标准的拟定一般要遵循下列原则：(１）根据一家或多家具有相似的发展前景和风险特性的公司为参照；（2）考虑主并公司自身的市盈率;(3)以最近10个或2０个交易日的市盈率进行加权平均。联想集团的预测只考虑了第二个原则，没有或很少考虑其他两个原则,而却却第一个原则最重要。并购后希望ＩBM-PC事业部市盈率达成联想的市盈率,但事实上PC业务在IBＭ中属于竞争剧烈、技术含量相对较低的业务,已经成了IBM的“鸡肋”,更何况目前全球PC利润率增长已远远低于销量的增长，没有中国这样巨大的市场依托，IＢM-ＰC市盈率要达成联想的市盈率谈何容易。此外,对赚钱的预测也过于乐观,对当时个人电脑业务的竞争限度估计局限性。实现每年2亿的经营赚钱困难重重。因此,个人认为此价值评估过高，并购后的亏损已经证明了这一点。如前所述,估价与成交价的差异重要是由于评估价值过高导致的,尚有就是成交价没有考虑此外还要承担三年服务费7.05亿以及5亿美元IBM原有债务，从这个意义上看，成交价还是偏高，由于联想并购IBM－ＰC事业部重要看中的是IＢM的品牌效应、研发力量、技术水平和全球营销渠道。2．联想并购案中的融资方案是否合理？为什么？对的的融资技巧的使用不仅可以帮助并购者筹集足够的资金以实现目的，还可以减少收购者的融资成本和此后的债务承担。联想在这次并购中采用的融资策略较为合理,重要是：(1)合理安排债券融资和股权融资的比例,在一定限度上控制财务风险。在整个财务安排上,当时自有资金只有4亿美元的联想，为减轻支付6.5亿美元钞票的压力,与IBM签订了一份有效期长达五年的策略性融资的附属协议,而后在IBM与财务顾问高盛的协助下获得6亿美元国际银行贷款。(2）充足运用境外融资，促进资本结构国际化。境外融资一直是联想连续发展的动力。在这次并购的国际融资构成中,三家国际投资公司将斥资3.５亿美元认购联想集团增发的新股。这笔巨资的进入为新联想未来发展上了一份大大的“保险”。(3）采用“股票+钞票”方式,加速与国际接轨的进程。联想并购IBM-PC使用的“股票和钞票”的支付方式，呈现出明显的与国际并购接轨的特点。（4）选择专业的融资代理人，保证并购融资方案的成功实行。联想并购融资的方案设计及成功实行，还需要选择好的投资银行作为融资代理人。联想集团可以成功收购美国IBM公司ＰC个人电脑业务，与高盛5亿美元的过桥融资及优良服务密切相关。此外，在通过美方审查时,学会依靠外国顾问公司也是联想这次通过审查后的一条重要经验。麦肯锡、高盛两家顾问公司都起到了很大的作用。３．并购中的财务问题有哪些？对并购的成败起何作用？并购中的财务问题重要涉及四方面,一是并购目的规划与并购目的锁定;二是审慎性调查与风险提醒;三是目的公司价值评估；四是并购支付方式的