有色金属行业资源为王全球锂矿22年三季报更新

122年3锂资源生产情汇澳矿销环比长销率下滑11.2022年3全球锂精矿生产情况汇总：价格小幅上涨，部分项目指引延期2022年3西澳地区锂精矿产量环比上升明显。022年3西澳地区主要锂矿山生产锂精矿合计约336万（不含Grenbuses同比上升32.2环比增长122销售锂精矿合计38.1万吨（不含Greenbshes，同比上升51.3，环比上升2.6。2022年Q3产销率较上一季度提升明显，澳矿厂商产销率下滑。2022年3西澳锂精矿企业平均产销率为99.9较上一季度下滑3.8pct其中taron项目锂矿产销率为02.9，较上一季度上升7.6pct；tattn锂矿项目产销为15229，较上一季度下滑31.pct；bara锂精矿项目产销率为104.08较上一季度下滑1.1pc经过连续7个季度产销率高位运营，澳矿厂商锂精矿库存水平持续去化或为后续锂精矿价格提供支撑。图1.西澳锂精矿产量情况（吨） 图2.西澳锂精矿销售情况（吨） oogatinPaaAuatttn0资料来源各公公告备注：不含reenbushes

oogatinPaaAuatttn0资料来源各公公告备注：不含rs图3.西澳锂精矿产销率情况tin tttn Paa 平均产销率2 3 4 1 2 3 4 1 2 3资料来源各公公告2022年Q3澳洲锂精矿平均销售价格小幅上升预计202年4价格将维持高中202年Q4tarn锂精矿平均售价由于品位下降，环比下滑10.6baa锂精矿销售均价环比涨幅为12.8tattn锂精矿平均售价环比长0.2此外bara锂精矿第次拍出755美金/FO5.5氧化锂较上次拍卖价格下调.8但仍处于高位精矿供给依旧紧张，预计年内锂精矿价格将维持高位运行。精矿相关企业据市场情况制定相应合同定价策略。tattn2022年Q3长单报价上至528美元/(F)，预计4锂精矿价格将继续高位运。GO2022年2Greenbushes化学级锂精矿销售价格为487美/吨(F)；bara合同定价都以锂盐价格为定价基准gungau产能充分释放，届时大约3周进行一次拍卖，除长协外的所有产量都将以现货销售。最新动态价（美元吨）成本（美元吨）销量（吨）产量（万吨）矿山taron最新动态价（美元吨）成本（美元吨）销量（吨）产量（万吨）矿山reenus - 1 7 （%）（特许使用）

产能规：2年、7年分别为、0万吨年。2年3精矿产量1万，环增加。（-%）MtMron （-） （-%）2

（-） -trn实施扩产划，计在2年底提到每年0万吨混品位折合0万吨。3产量下主要低品过渡的开以及0万吨年的扩产线工所。根据与赣锂业订的工协，L从2月承购的trn%份额的锂石精3已在国代加工为2吨氢化锂L将与赣的代协议在协商中。2年3产量环下降要为澳劳力短导致主要矿体离延以及期内临的锂矿收率降。MtCttn （-）（-）

（） （-%）

精矿基被合锁定依据场定，目正在储中，预计于2年4完成。.全年生产引调为-6万吨下调%。3a实现锂精产量为4万吨，比增长%。odgna 4 6 7 -

雅保在海将0吨辉石矿转为1吨氢化锂，并预将在4销。a维持3财年出指引-2万吨。2年3货大幅升，量较季度升主原因系在工厂改项目成后n工厂的现在大程上达到了期此外，u工厂顺利产也产量（bra （（

（）（-%）

的增长做贡献。ira锂精矿第2次拍卖价（5美金吨）历史高位行。受权益金位运以及料成增加响，2年运营成本涨明。该项目预于2年底建投产。0月3日rennss - - - -bitrArda

宣布其首原矿卖成于1美元吨（F价格）这批原矿数为5万吨，化锂位，破碎粒径的0为，预计于2年四度晚时候货2年4ir项目按划顺进行于2年2月4日正式开。项计划天开锂矿石0吨，约合-0吨辉石矿，划锂石精矿产能约万吨。预计于3年2月投产并在来5年内，每加工超过0万吨矿石并生产5万吨年透锂石和辉石矿Zuu预计3年3月1日之前发第一锂精产，并续将产量高到年约0吨锂辉精矿。Zuu一期项目计于3年6月底建投产C预计建造一座年处理0万吨矿的工。二项目计于4年mti

9月底建投产并使司具年处理0万吨矿的能力。根据勘结，公计划设年理0万吨采矿厂，以及处理0万的综选矿。AL 预计1北美锂将生出第批锂石精。项目计一期项目7万吨年将在3年4月推商业化roa Cro资料来源各公公告备注：括中为季环变动

生产并划合二三计划过二期扩产划将7万吨年的锂矿产（折合7万吨，扩产到6万吨年（合2万吨，于4年投。12.2022年3南美盐湖生产情况汇总销售价格维持稳定业绩指引兑现确定性增强2022年Q3各盐湖企业锂销售均价和销量稳定增长。1）量2022年Q3kem的Oaroz锂工厂生产碳酸锂329吨，同比增长17，环比降低5碳酸锂销售量为371吨同比增长42环比增长8202年3QM锂及衍生品销量为4.2万吨，同比增长91，环比增长24。2）价格方面，盐湖锂盐售价年内大幅上涨2022年Q3较Q2维持稳定：雅保预计2022年其锂产品的销售价格将同比上升225-202022年Q3kem锂产品平均售价4327美/吨环比增长5202年3QM锂及衍生品销售均价为600美元/吨同比增长600，环比增长4。3）业绩方面：盐湖企业Q3业绩稳定提升222年3雅锂业务销售收入为5亿美元，同比增长318，环比增长69。20223kem旗下Oaroz锂工厂碳酸锂产品营业收入1.5亿美元，同比增长512，环比增长6。2022年Q3QM锂业务营收23.5亿美元，同比增长171环比增长27占公司总营收9.5202年Q3Lvet营收2.2亿美元，同比上升123.1，环比上升5.9。4）业绩指引：雅保方面，雅保基本保持上一次给出的全年财务指引202年销售收入预计为71-74亿美元（前值7-75亿美元，调整后的TA为33-35亿美元（前值为32-亿美元。盐湖企业亦积极调整合同结构，以获得更高利润。Q：据其公告，年内预期的15万吨销量均已签订销售合同。雅保：公司预计202年锂业务中，电池级产品销售收入占达85，技术级产品和专业级产品占比均为5-10公司锂产品销的85由新能源终端贡献主要流向中国和欧洲的电动汽车市场15的产品销量流向工业生产等传统领域。ke：2022年合同价逐步上调。产销指引方面Q：公司继续小幅上调2022年销量指引至15万吨（此前指引为14.5万吨。Lvent：公司预计其全年销量将与221年持平23万吨L，主要是因为202年公司没有新的碳酸锂产能释放由于公司在203年产能扩张和爬坡公司预期在203年实现6000吨LE的增量。雅保公司维持此前预计的其202年产量1万吨同比上涨0-30主要系智利egra三四期投产的增量另外公司已于0月25日完成了广西源25万吨产能冶炼厂的收购。ke2022Q3碳酸锂销售均价4.3万美/吨较241万美元/吨继续提20223kem旗下的Oaroz二期项目完成度达93，由于部分关键设备的制造及交付延期，公司预期在2023Q1进行全面调试，首次生产时间将从2022年末延期至2023Q2，预计将新增2.5万吨碳酸锂产。另外日本楢叶氢氧化锂项目顺利投产后，将贡献1万吨氢氧化锂产能。全球湖企产销量（万）价格（美元吨） 最新动态全球湖企产销量（万）价格（美元吨） 最新动态.澳大利亚面，现了rnI冶炼厂的械完工雅保—.于0月5日完成广西源5万吨能冶厂的购，计划在5年完— 成广西天二期建设产；山工仍在设中预计在5年成眉山、期的建设产，I期投后将放5万吨氧化产量2产量指约1万吨5年目标量0万吨计0年产能达-0万。Am产量：-).2年3碳酸锂均售价7美元吨（）销量：%). rz第2阶段已成，由部分键设的制及交延期公司计首次生产时将从2年末延至。（%）M 销量：%) （

全年锂及生品量指为5万吨此前为5万吨）智利2产能：8万吨酸锂及2万吨氧化苛化，后智利苛化产将提至7万吨3年实现中国四川3万吨酸锂料产的投产；4年实现西澳与rrs合资的td锂项目及5万吨氧化产能的投产。Lent — —资料来源各公公告ssr的0吨氢氧锂扩工程于2年3实现械完工规划产能2年2万吨碳锂，3万吨氧化，5年：7万吨酸锂，9万吨氢化锂0年：0万吨碳锂，9万氢氧锂美国A法案利公司在北布局sr项和sa项目备注：括中为季环变动雅保价格全年测均价222年3全球锂矿生产况梳价小幅上部项目指引延期：泰利森稳步推进，奎纳纳进入商业化生产参股公司泰利森量价齐升，业绩大幅增长财务指标202年3销售收入184亿澳元环比增长12T16.19亿澳元，环比增长149。产量2022年Q3公司参股矿山Greenbushes共生产锂精矿36.1万吨环比增长7，其中化学级锂精矿产量为328万吨环比增加8技术级锂矿32万吨环比持平。2022前三季度的总产量96.9万吨，203财年的产量指引为135145万吨。价格：2022年Q3化学级锂精矿定价为187美元/吨FO，但由于2022年6月部分化学级锂精矿产品的延迟发货，三季度平均最终销售均价为3729美元/吨。成本：2022年Q2精矿成本660澳/吨，环比加42澳/吨；其中生产本23澳元/吨，环比基本持平，特许权使用费407澳/吨，环比增加3澳元/吨；预计203财年生产成本（不含特许权使用费）区间为225-275澳元/吨。资本开支及扩产项目2023财资本开支预为4.-48亿澳元G3的建于202年3月获得批准三季度前期建设顺利预计将于225年完成建设为Grenbuses贡献每年50万吨精的加工能力另外第4个化学级锂精矿工厂G4正在规划中，预计2027年投产并同样贡每年50万吨精的加工能力。2027年锂精矿产能将达到50万吨年Grenbuses项目有4个正在运营的工一个技术级锂精矿工(TG)、两个化学级锂精矿工厂G1和G2）和2月投的T，Greenbuhes年内锂精矿产达12万吨，在G3及G4投产后，公司预在207年将具约250万吨/年的锂精矿加工能力。项目单位3项目单位32143指引发货量其中：千吨-化学级精矿千吨技术级锂精矿千吨生产成本（含特使用费）澳元吨-生产成本（特许用费）澳元吨-TA澳元（百）GO告，图4.eenbuhes产能规划GO告，奎纳纳氢氧化锂工厂一期项目已产出电池级氢氧化锂产品195吨奎纳纳工厂拥有两条2.4万/年的电池级氢氧化锂产线包括一期项（正在试生产和二期项（等待重新开始施工2022年Q3奎纳纳工厂电池级氢氧化锂生产增至15吨，包括10吨电池级氢氧化锂1月0日奎纳纳工厂达到商业化生产能力财务上奎纳纳工厂的TA首次转正实现2120万澳元，环比增加72，调试资本支出130万澳元，环比减少30。公司预计第二条产线的投资决定将在2023财年完成。ke：锂精矿产量波动加剧，碳酸锂销售均价小幅下滑Mtattlin：Q3锂精矿产量再度下滑，预计2023年逐步恢复2022年Q3产销方面，装运量同环比均进一步下降2022年Q3tattn生产平均品位5.3%LiO的锂精矿达1766吨同比下降4.08环比下降29.4产量环比下降主要为西澳劳动力短缺导致主要矿体剥离延期以及短期内面临的细锂矿化，公司回收率下降，三季度回收率为25，环比下滑167pct；出货平均品位为5.4%LiO的锂精矿达2125吨同比下降76.33环比下降43.3由于西澳劳动力市场短缺及疫情影响下边境延迟tattn全年生产指引调整为19.2-19.6万吨，下调2-4。单位32143单位321433环比3同比锂精矿产（吨） 吨65251-%-%生产品位 %O33477--锂精矿装运量 吨57110-%-%销售品位 %O44677--产销率 %59396--（吨）lkm公，Mtttln222年3受产销下滑影响营收环比下滑预计下半财年产销逐步回升202年Q3锂精矿营收实现1067亿美元，环比下滑43.5。其中平均售价508美/吨F，同比增长491.5环比增长0.7单吨精矿现金成本为796美元/吨O同比增长126.8，环比回落0.9，现金成本环比保持高位主要系产量下滑、回收率降低和剥采率增加。项目单位3212项目单位32123同比3环比销售价格美元吨F%%精矿现金成本美元吨B%-%lkm公，图5.Mtattlin锂精矿售价与生产现金成本变化（单位：美元吨）销售价格单吨精矿现金成本销售价格单吨精矿现金成本02 3 4 1 2 3lkm公，Olaroz：产量环比下滑，售价小幅回落2022年Q3laoz碳酸锂产量小幅回落，销量继续抬升。Oaoz锂工厂2022年3生产碳酸锂329吨，同比增加17，环比减少5。销量及产品结构方面222年3碳酸锂销售量为3721吨，同比增长42，环比增长8，其中电池级产品占40。单位32环比増长％3单位32环比増长％3同比増长％产量吨95-销售量吨10收入百万美元5lkm公，2022年Q3Olroz碳酸锂平均售价环比小幅回落，第三方售价同环比继续提升。202年Q3碳酸锂产品平均售价4017美/吨同比增长32环比回落2若不考虑运往araha工厂的工业级碳酸锂，三季度Oaroz第三方销售的平均价格为43237美元/吨FO，同比增长363，环比增长5。成本方面2022年2销售锂盐的现金成为453美元/吨同比回落4环比增长6，同比回落主要由于电池级碳酸锂销售比例的降低及更好的运营管理。图6.laoz碳酸锂平均售价（美元吨）702 3 4 1 2 3lkm公，2022年Q3Oaoz项目业绩大幅提升。202年Q3碳酸锂产品营业入15亿美元，毛利1.33亿美元，同环比均有明显增长，另外单吨毛利约为3574美/吨，同比上涨679，环比下滑3。项目单位32环比増长％3同比项目单位32环比増长％3同比増长％产量吨95-销售量吨10平均售价美元吨73-销售现金成本美元吨31-收入百万美元5毛利美元吨42-毛利率--lkm公，llkem远期规划：目标是未来十年内保持全球锂市场10的份额公司资源提升Oaroz二期项目扩建延期araha实现首次生产Oaroz项目二期扩建延由于部分关键设备的制造及交付延期公司预计首次生产时间将从2022年末延期至202Q2。截止202年10月底，项目整体完工率达到93，全面调试将在20231进行。同时2223公司收购了位于Oroz工厂0公里处的aractora锂矿并剥离硼砂业务，该收购扩充了公司产线并将使Oaroz后续开发更高效。tattn勘探钻探已于02年4月中旬开始第一阶段旨将30万吨推断资源转化为指示资源，第二阶段将继续勘探，同时进行结合范围界定评估潜在资源的露天或地下开发截至222年9月0日第一阶段完成度到86第二阶段完成度到63。公司在建项目运行取得新进展，战略规划为2026年将锂产量提高3倍日本araha氢氧化锂工厂的建设已经完成02年1月15日进行了首次生比预期延期约2个月。SleVia下半年的首要目标为调试第一批盐池并开始建设第一阶段的碳酸锂工厂，前两组盐田的建设已完成65前四个盐田已经蓄满卤水预在3年下半年开始生产，一期目标生产.5万/年，二期3万/年。aesay计划在19年的项目周期内，通过利用水力发电的采矿和选矿厂，每年生产约32万吨锂精预计0231开始建设并将于04年开始调试同时自建冶炼厂生产氢氧化锂，折合每年生产4万吨氢氧化锂。项目roz盐湖碳酸锂产能s项目roz盐湖碳酸锂产能sldea盐湖碳酸锂产能ra工厂苛化产能ttn精矿产能mesy精矿产能1年有效能5———2年新增能——1——3年新增能55———4年新增能————5年新增能—3———5年有效能551lkm公，nealResouces锂矿生产情况taon扩产停滞ogna复产顺利2022年3矿石品位下降MtMrin锂精矿产量低于指引。taron2022年3锂辉石开采量为44.1万吨，同比下降1.1，环比上升7.8；锂精矿产量为10.8万吨（203财年指引为30.-333万吨同比上升.9环比下降1562022年3锂精矿装运量为11万吨同比升56.3环比滑21.3tarn产量下滑是由于低品位过渡矿的开采以及90万/年的扩产产线停工所致根据与赣锋锂业签订的代工协议L从2月起承购的taron51份额的锂辉石精矿2023Q3已在中国加工为3772吨氢氧化锂，产品销售平均价格为7928美元/（含中国增值税L将与赣锋锂业的代工协议仍在协商中。单位：千吨323同比环比原矿开采量单位：千吨323同比环比原矿开采量-精矿生产量-精矿出货量-高品位产品比———RL公告，图7.2020Q1-2022Q3MtMaion锂精矿产销情况 图8.MtMarion销售均(美/吨)0

锂精矿产量（湿吨） 锂精矿销量（湿吨）

0

锂精矿产量（湿吨） 锂精矿销量（湿吨） RL公告， RL公告，受品位下滑影响三季度MtMron锂精矿销售均价环比下滑202年Q3公司决定将定价周期由季度调价改为半年度调价2022年下半年的锂精矿定价为417美/吨，由于品位下滑taron最终合6品位实际售价为234美/吨环比下滑1成本方面taron锂精矿成本维持570-615澳/吨的指引。MtMrin实施扩产计划，预计在2022年底提高到每年0万吨混合品位，折合0万吨6为应对全球锂需求的显著增长以及创纪录的价格L已与其合作伙伴赣锋锂业达成协议，优化taron生产回收率、升级taron的加工设施，通过减少尾矿产量，使得锂辉石精矿的产能从45万吨增到0万（混合品位的精矿第二阶段的扩建将在202年底前将产能提高到90万（混合品位的精矿这相当于约60吨6品位的锂辉石精矿。odga复产顺利产销环比同步提升223dga实现锂精矿产量为64万吨环比增长221销量66万吨环比长199雅保在海外将00吨锂辉石精矿转化为91吨氢氧化锂，并预计将在2022Q4销售odgna维持23财年出货指引8-42万吨。eetn氢氧化锂工厂一期预计在222年底前生产合格样品L与雅保各占0/0的权益，接收来自第三方Greebushs的锂辉石精矿原料。第一条产线正在调试，预计在年底前生产合格样品。第二条产线已经完成机械建设，目前正在调试阶段。项目名称 近况更新表10：M项目名称 近况更新MtMronodgnaemetn

第一阶段将产从5万年增到0万吨年；第二阶段预计于2年底工厂能提至0万吨年（折合0万吨）L持有并控制包销权石由锋锂加L承购的锂辉精矿中国代加工为2吨氧化；L定价由季转为年度3实现锂精产量为4万吨，比增长。销量6万吨环比长；3雅保在海将0吨辉石矿转为1吨氢化锂并预将在4销；L提高a持股比例由原的%增为。第一条产正在试，计在底前产合样品；第二条产已经成机建设目前在调阶段。RL公告，Pbaa：Ngungau爬坡顺利，拍卖价格高位运行工厂改进项目顺利完成ibra02年3锂精矿产销量较上一季度均有明显上升202年Q2baa生产锂精矿4.1万吨，同比增加2，环比增加16。产量较上季度上升主要原因系在工厂改进项目完成后，gan工厂的表现在很大程度上达到了预期，此外，gungau工厂顺利投产也给产量上的增长做出贡献202年Q3baa锂辉石精矿出货量为13.82万吨，同比上升51，环比上升4.4。指标名称3233指标名称3233同比3环比锂精矿产量吨） 5 6 9 % %锂精矿出货（吨） 9 4 9 % %ia公，Q2ilgn加工厂表现达到预期预计3将进一步改善222年3加工端总进料量为来自中部和南部矿坑的矿石80.0万吨gangungau两个加工厂生产了4.1万吨锂辉石精矿在工厂改进项目完成后gan工厂的表现在很大程度上达到了预期产能为36-万/年（干吨）的精矿范围内。gugau工经过一个季度的爬坡ugau产能达到1820万吨，回收率达到65。20223完成销售501吨“中品味矿石C1.2。202Q3gungau工厂运营成本为15美元/吨，销售均价为495美/吨C1.2项目单位4123矿石项目单位4123矿石开采湿吨8705尾矿开采湿吨5234开采总量湿吨3839矿石加工干吨7288ia公，ilbara锂精矿库存环比上升。截至2022年Q3末，公司锂精矿库存为313万吨，同比上升228.0，环比下降34.2。图9.Pilbaa锂精矿库存情况 图10.Pilbaa锂精矿产销情况（吨）库存量（万吨） 同比 环比543210234123

-%-%

0

销量 产量 产销2 4 2

ia公， ia公，ilbaa三季度锂精矿均价环比小幅上涨，预计202年Q4将继续维持高位。222年3bara锂精矿平均价格4813美元/吨F，环比增1.8。受特许权使用费以及通胀影响022年Q3运营成本高位运行7月开始gan及gungau工厂的成本将合并口径进行计算2022Q3gn及gungau工厂精矿的运营成（不含特许权使用费）为44美/吨，低于此前8月公司公布的44540美/干吨成本指引。含特许权使用费成本为77美/干吨同比上涨72.4环比下滑17成本高位运行主要由于特许权使用费居高不下及剥采比的上升同时劳工短缺及供应链扰动也使得成本难以回落。指标名称3233指标名称3233同比3环比单吨均价（元）7%%单吨成本（元）%-%ia公，2022年Q3680项目进展顺利，预计023年12月进行调试。对gn工厂的这项投资将带来工艺改进，使锂辉石精矿的平均年寿命产量增加10万吨，这最终将使gn工厂的年产量提高到约46-48万干吨，合并后的gangoora项目预计从2023年Q4开始生产约64-8万干/年。预计60项目综合资本成本为2.95亿澳元，其中包括约500万澳元的投资前资本以协助gangooa项目的下一阶段扩建即目标产能10万/（100项目，1000项目的FD计划将在2022年12月下旬进行。ilbara2月14日进行了第2次MX拍卖，拍卖价格小幅回落。bara第2次拍卖最终成交价755美元/FO5.5氧化锂品（对应F68296美/吨较前一次拍卖下跌3.8，拍卖数量500吨。精矿供需错配，第9至第1次拍卖价格稳步上涨并于第1次创下历史新高。项目拍卖价美锂精矿源数量（吨）品位（）较前一次拍涨幅表项目拍卖价美锂精矿源数量（吨）品位（）较前一次拍涨幅金吨，）第一次ra库存05—第二次ra库存05%第三次Ara05第四次Ara05%第五次Ara05%第六次（拍前报）Ara05%第七次Ara05-%第八次Ara05%第九次Ara05第十次（拍前报）Ara05%第十一次Ara05%第十二次Ara05-%ia公，OO合资工厂预计223年0月完成首条产线建设并开始爬坡调试合资企业的资金来自O（初始82%股权和bar（初始18%股权的股权预计将由OO安排的韩国商业银行提供的无追索权债务融资担保以确保资金平衡bara在合资企业中最初18的股权参与资金来自OO提供的7960万美元的五年期可转换债券，该债券在合资企业成立时发布项目计划的4.3万/年氢氧化锂化工厂的场地开发正在进行中并已基本完成包括道路在内的初始场地工程，其他工作正在推进中。雅保：内延外扩，锂盐扩产计划持推进2022年Q3雅保业绩延续高速增长公司维持全年业绩指引2223收入1亿美元同比增加152，调整后的TA1.9亿美元，同比加447。雅保基本保持上一次给出的全年财务指引2022年销售收入预计为7-74亿美元（前值71-5亿美元，调整后的TA为33-35亿美元（前值为32-35亿美元）图11.雅保IT（调整后）3变化雅保告，锂业务价量齐增公司业绩同比大涨0223公司TA的提高主要系泰利森投资收益BTAargn为74公司上调锂产品销售均价预期预计202年其锂产品的均价将同比上升225-250（前值为00-250。另外，公司预计其锂产品销量将同比增长20-30主要由公司新产能的投产和消费端更高的需求带动由于锂价格的上涨和产品销量的增加，公司预计2022年其锂业务TA将同比增长500-550。公司主要生产电池级产品中国和欧洲电动汽车市场贡献较大公司预计202年锂业务中，电池级产品销售收入占比达85技术级产品和专业级产品占比均为-10公司锂产品销量的85由新能源终端贡献主要流向中国和欧洲的电动汽车市场15的产品销量流向工业生产等传统领域合同结构看，池级产品中15的合同为现货价格销售65的合同为追随商品价格指数变动（合同价格通常延迟现货价格3个月左右，剩下20为固定价格销售。锂盐扩产计划持续推进未来公司重点发力向下一体化核心业务或开始逐步调整为储能等下游细分市场。202年产量预计同比增长20-30。公司225年目标量0万吨，预计2030年产能达45-50万吨。澳大利亚方面在eertonI投产的基础上2022年3进一步实现了eertonI冶炼厂的机械完工。预计在2024-2025年完成eerton、V期的建设投产。中国方面已于10月25日完成了广西天源2.5万吨产能冶炼厂的收购并计划在202-205年完成广西天源二期的建设投产；眉山工厂仍在建设中，预计在2024-225年完成眉山、I期的建设投产。美国方面，公司获得美国能源部资助，为其在电池材料的生产、加工和回收提供支持，以供应其国内的电动汽车产业链。公司预期从2023年1月1日开始，将把核心业务从锂、溴业务逐步调整为储能其他下游细分市场。图12.锂业务收入及IA 图13.2025年雅锂盐目标产量20万吨/年0

）调整BIT1234123

0

）碳酸锂（万吨）年 年 年 年 年雅保告， 雅保告，26.S：锂业务维持强劲，全年15万吨锂盐销量已锁定QM202年3业绩维持强劲。222年3公司营收9.8亿美元，同比增长47，环比增长14净利润为1亿美元同比增长97环比增长28Q3净利润超201年全年利润调整后的TA为16.6亿美元同比增长562环比增长25调整后TAargn为56，同比增长48，环比增长10；S为3.85美元，环比增长27.9。Q3业绩大幅增长主要由锂业务贡献，系锂产品量价齐增所致。222年3公司锂业务营收23.5亿美元，同比增长71，环比增长27，占公司总营收79.5，锂业绩增长得益于2022Q3锂价高企和旺盛的市场需求。图14.2021Q320223M营业收入变化（百万美元） 图15.2021Q3-2022Q3QM毛利变化（百万美元）QM公告 QM公告量价齐增公司继续小幅上调全年销量指引（1202年3锂及衍生品销为42万吨同比增长91环比增长24（2价2022年3锂及衍生品销售均价为600美元/吨，同比增长约600，环比增长4（3）公司上调全年锂及衍生品销量指引至15万吨，其中所有销量均已签订销售合同4）销售结构上，公司目前锂盐产品93供往亚洲，5供往欧洲2供往美国公司在全球锂盐市场占有率约为19（5合同结构上根据投资者交流纪要显示公司目前70的合同根据商品价格指数进行定价15的同以固定价格销售，另外15的合同仍在谈判中。图16.QM锂业务量价情况 图17.QM锂业务营业收入） 元/千克，轴）0 0 0 0 0 0 0

0

） 同比（右轴

QM公告 QM公告公司扩产规划明确2024年锂权产能或达2.5万吨。2022年1碳酸锂产能增加至18万吨并有22万吨氢氧化苛化产预期204年碳酸锂产能和氢氧化锂苛化产能分别提升至21万和37万吨公司规划03年实现中国四川3万吨硫酸锂原产能的投产，于204年4实西与esfares合资的西澳toand锂项（公司拥有50权益）总共5万吨氢氧化锂产能投产。图18.QM锂盐扩产规划（吨）0

智利碳酸锂（含苛化氢化锂） 中国四川氢氧化锂 澳洲tollnd氢氧化锂年 年 年 年QM公告Lven：3业绩稳定增长，RA法案利好北美工厂产能释放公司Q3业绩稳定增长，业绩指引兑现确定性进一步提高202年Q3公司营收2.2亿美元同比增加123.1环比增加59调整后TA为1.1亿美元同比增加640，环比增加16.8调整后每股摊薄收益为41美分公司大体持2给出的全年业绩指引，预计全年营收将在8.5亿至845亿美元之间，调后TA将在3.50亿至3.0亿美元之间中值分别与上次指引持平较上次指引增长2.6同比增长9718根据Lvnt投资者交流纪要显示Lvent目前有0的产品为固定价格销售30的产品根据商品市场价格指数变动，未来固定价格比例将会逐步下降，销售价格将向现货市场贴近。单位32环比3同比营收百万美元单位32环比3同比营收百万美元%%净利润百万美元%-%调整后TA百万美元%%S美分股%-8%调整后S美分股%4%it公告，图19.2022Q2-Q3ivent营业收入变化（百万美元） 图20.2022Q2-Q3ivent调整后IA变化（百万美元）it公告， it公告，公司扩产计划持续推进。碳酸锂公司阿根廷首个万吨碳酸锂扩建项目将于202年底完并于223年1投入商业生产Lvent有望在2023年底之前在阿根廷再增加1万吨碳酸锂产能。由于产能扩张和爬坡公司预期在2023年实现6000吨LE增量。氢氧化锂1）公司在esseer的000吨氢氧化锂扩建工程于202年3实现机械完工正处于早期生产和验证阶段预期在2022年4投入商业生产并在223年1完成产能爬坡。公司easka项目规划产能3.4万/年，有望成为北美氢氧化锂产能最大的项目。项目配套锂矿habouci矿石储量370万吨LO品位为1.6，折15万吨L，锂精矿产能25万吨（可配套下游氢氧化锂产能，可开采时间过0年，资本开支253亿美元easka项目目前处于工程设计后期，预期203年初开始建设，在205年底实现商业化生产。公司预计于2023年底在中国的新工厂再增加1.5万吨氢氧化锂产能。A法案推利好公司在北美布局的产能。公司在北美布局esseer项目和easka项目所产原材料均有望符合美国通胀削减法案（R）所规定新能源汽车关键矿物要求，且后期存在扩产空间，公司未来的资产设计会注重转换的灵活性，以便对锂材料进行回收和再加工。表16：ivent锂盐产布情况项目股权所属原材料来源产能进展来纳essmr项目股权所属原材料来源产能进展来纳加拿大魁北hbouhi % 克

vt自产碳酸锂 0吨氢氧化锂-5万吨-6锂辉

处于早生产验证段预期2年4实现商业生产3年1达产处于工程计后期加拿大魁北克锂辉石 氧化锂 商业化生产一克锂辉石 氧化锂 商业化生产一期2万enx阿根廷吨，二期、一期在，期3年1建成期一段，3年4建成一- 三期各3万 期二阶段二期程设中；期评中吨碳酸锂中国加工厂中国vt自产碳酸锂 5万吨氢 工程设计，预计3年底现商化生产氧化锂锂回收厂北美欧洲回收原材料 1万吨以上 评估中，期5年现商化生产

ci矿所

4万吨

处于工程计后，预期3年初始建，在5年实现it公告，LC：Cauchaaoz项目投产在即，ThakePass项目可研即将公布阿根廷auchar-Oaroz项目4万吨碳酸锂卤水接近投产，产线建设已完成。加工厂的关键区域已在20223开始调试目前项目的产线建设已优先完成氯化钾结晶厂和除硼厂的建设进度也都达到95，继续建设净化回路提高电池级质量的工作推迟到2023年上半年赣锋锂业和LC分别享有一期销售权益的51和49目前LC已按市场价格签订了超过80一期产能的承购协议。在一期4吨LE产能投产后LC将继续于赣锋锂业合作进行不少于2万吨LE产能的扩建，目前的勘探持续进行中，扩建规划用地已经过通过了当地超过7个社区的批准。astosGrandes项目推进中，000万美元投资预期2023年下半年落地。LC于202年1月收了ennalLthum及其所属asosGands项目，项目此前已由ennalLthum公司完成了勘探（完成2个监测钻井和4个抽水试验钻井）和项目可研，结果显示项目可维持2.4万吨年产能项目40年的生产。2022年6月，公司批准了一项针对阿根廷astosrands项目的发展计划和约300万美元的预算，以进一步建设astosGrandes，公司预期该投资将在2023年下半年进行。G区域参与公司众多LC积极参与项目开发并与当地政府和其他公司协作开发。图21.G项目参与情况C公告，美国hackerass锂项目预期2023年1公布可研，同年开工建设。LC继续推进Thackerass项目的决议落地和开工许可证的颁发目标一期建成4万吨L产能，二期建成8万吨L。项目预期于203年开始施工，可研结果也将在203年1公布，目前正在进行环境影响分析。公司也持续推进向美国能源部提交的先进技术车辆制造贷款申请。：3业绩稳定增长，在建氢氧化锂产能持续推进G公布2022年3业绩，净利润大幅增长222年Q3公司收4.5亿美元，同比增长36环比长0.17202年3净利润680万美元同比增长约690万美元环比增长130.1TA为1026亿美元同比长210环比增长26.5S为2.9美/股，同比增长2.1美/股，环比增长129.6。图22.MG营业收入（单位：百万美元） 图23.MGI（单位：百万美元）0

）

%%%%%%

0

BIT） 环比（右轴）%%%%%%% G公告 锂辉石产能扩建中，三期项目、电池级氢氧化锂项目建设稳步推进。目前G巴西锂辉石矿正在进行从90万吨产能锂辉石原矿到10万吨产能的扩产目前处于基建阶段，预期在2023年2月完成扩建开始调试，在023年4月开始投产。公司德国tterfed-ofen氢氧化锂工厂正在建设中，预期2023年Q3建成一期2万吨电池级氢氧化锂产能并开始调试其他四（二期三期在2025206年建成三期四期在2027-2028年建成）将总计建成10万吨氢氧化锂年产能。公司计划在203年初进行第三项前端工程设计，在03年9月进行细节工程设计，在2024年6月开始建设，在2025年底建成并在2026年中期开始投产。目标产能为16.5万吨，将用于供应电池级氢氧化锂的生产，实现资源端的自主可控。公司与韩国coo公司签订氢氧化锂供货协议，目前已锁定90产品的销售。G与韩国cor（控股正极材料制造商coro签署多年期电池级氢氧化锂供应协议协议初始期限为3年AG将从德国的tterfed-ofen工厂每年向coro供应5000吨电池级氢氧化锂产品，预期将在2023年交付用于最初认证的产品，并在2024年进行批量供货截至2022年3，公司氢氧化锂工厂产能的90已锁定和客户的销售协议，同时也正在推进和欧洲主要阴极材料厂商的谈判。图24.公司首期2万吨氢氧化锂销售结构,,,,,客cr）客户（欧洲客户（亚洲未签订,其他锂资源222年Q3项目更新况盛新axnd：SabiSar项目于2022年2月14日正式开工据津巴布韦信息、宣传和广播部，222年Q4abir项目按计划顺利进行，于202年12月14日正式开工。项目计划每天开采锂矿石3000吨，约合8001000吨锂辉石精矿，规划锂辉石精矿年产能约20万吨abitr项目有矿石资量6683万吨其中探明资源量1231万吨，控制资源量2534万吨，推断资源量918万吨。平均氧化锂品位198，约合21.83万吨L华友PosectLhu:锂矿加工厂已完成8%目标在223年2月投产据津巴布韦矿业网，华友rcada锂项目加工厂建设取得实质性进展，有望成为非洲最大的锂加工厂据rospectLthumbabe(L)加工经理Geogeogaa称该公司的目标是在2023年2月投产该工厂，并预计在未来15年内，每年加工超过400万吨矿石，并生产45万/年透锂长石和锂辉石精矿。由于津巴布韦电力严重短缺，连续干旱导致流入卡里巴大坝的电力不足，同时，津巴布韦一直依赖的南部非洲地区电力短缺，老化的燃煤发电站屡屡发生故障。目前，电力问题仍是项目推进的巨大挑战。Peerrcanneas：uu项目计划2023年3月底前向中国出口第一批锂辉石据津巴布韦矿业网uu锂项小规模生产设备首次抵达津巴布韦reerfrcanneras首席执行官乔治·罗奇表示，天华超净正在注资3500万美元在祖鲁建设一个高产能试验工厂，该工厂每年将生产近50,000吨锂辉石精矿。由于有这笔资金，建设可以立即开始，目标是在2023年3月1日之前发货并将产量提高到每年约48,00吨6锂辉石精矿202年3月，苏州天华超净通过私募向该公司注资1200万英镑1437万美元，成为reer13.38的股东，确保了天宜锂业的锂辉石精矿供应。LeoLhum：赣锋计划从20234起从马里锂项目进口SO据LeoLthu