纺织服装行业1月客流复苏趋势明显海外品牌库存回落

内容目录行情回顾：A股、港股大盘上行，纺织板块表现好于大盘 5品牌渠道：11月封控加剧影响零售，但情况好于二季度 7制造出口：越南纺织出口增长加快，原材料价格下降明显、运价维持低位，人民币持续贬值纺服板块公司公告与行业新闻一览 投资建议 19风险提示 20免责声明 21图表目录图：A大与块数初今情势 5图：股盘板指年至行走势 5图：股盘板指年至行走势 5图：股盘板指年至行走势 5图：A/股/股/股盘纺服相指行表截至12月31） 6图：A点市司情现（至12月31） 6图：股点市司情现截至12月31） 7图：股/股点市司情现截至12月31） 7图：上体服零额月比 8图：上体服零额计比 8图：上物品穿商累同比 8图：动服里上月售同比 8图：202年10+1天重品旗店售及比况 9图：202年10+1京重品旗店售及比况 9图：202年10+1抖销额十牌单 10图：国越纺服出金当同比 11图：洲服要口地PMI中出新单PMI 11图：桥织气数 11图：内国棉趋势 11图：泽水气机机率 12图：、产当同比 12图：纶丝FDY格势 12图：PA6格势 12图：国口装运指数 13图：元人币率势 13表：A公公一览 13表：A公公一（） 14表：股司告览 15表：业闻海业绩 17表：业闻海业绩() 18行情回顾：A股、港股大盘上行，纺织板块现好于大盘12月A股、港股大上行，纺织块表现好于盘；美股、台股大盘下行。1.A：12月盘荡行纺制和牌饰赢盘；2.股12盘行纺服板表现于盘；股12盘荡行可板块于盘；股12大下纺板块现好大。图A股大盘与板块指数年初至今行情走势 图港股大盘与板块指数年初至今行情走势料源d理 W理图美股大盘与板块指数年初至今行情走势 图台股大盘与板块指数年初至今行情走势料源d理 d理图A股/港股美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现（截至12月31日）W理多数A股重点关注公司12月至今表现好于大盘，港股公司涨幅出众，较多A股公司明上涨。1.A方面比深300益率利+169莱+101、喜（+9.、（+86、华材（+7.等现好。2.股面比生数+389洲+261+245、南+155踏+125元+124家+120）表较。股面比国湾权数泰+107+8.现好。海外面，相比琼斯工指数，克（+7.）、阿达斯+6.）等现好。图A股重点上市公司行情表现（截至12月31日）Wd理图港股重点上市公司行情表现（截至12月31日）W理图美股/台股重点上市公司行情表现（截至12月31日）W理品牌渠道：11月封控加剧影响零售，但情好于二季度月全国控进一步加剧服装社同比下滑15.6但情况二季度好于季度11全疫封进步剧装零幅比大11同下降156（10月-7.），对比CAG3（与209年相的复合增），今年3-5月分为-1.-62-2.年1011分为+0.-42然轮情散发围更广波及多下沉市），但剔除基影响的装社零幅看，第季略。1~11穿商网零同比+34环比-1.。线数来看猫东台11女装装动服动零销售额为 1891.41306.5655.2/348./702.6 百万元，同比-3649-3670-2737-3858-4100。图限上整体与服装零售额当月同比 图限上整体与服装零售额累计同比料源d理 d理图限上实物商品与穿类商品累计同比 图运动鞋服阿里线上当月销售额同比料源d理

d、据威整理注：计选定类月天及东台线销额和今年十一有定提前因此将10月和11月销数据拉来看更有可比，体：1）202年10-1月重点关注品牌天猫旗舰店，安踏/FLA/李宁/特步分别同比-12/+1/-2/13，耐克/阿迪达斯/luuleon/新百伦分别同比-19/-3/+5/2比勒/喜鸟吉分同比-4-14/-3。2）202年10-1月重点关注品牌京东旗舰店，安踏/FLA/李宁/特步分别同比-5-20/+2/+26，耐克/阿迪达斯/acis/新百伦分别同比-7-34/+3/+1比勒/喜鸟吉分同比+44/-1/+4。图222年1+1月天猫重点品牌旗舰店销售额及同比情况理图222年1+1月京东重点品牌旗舰店销售额及同比情况理2022年1011月音道数点注牌售维高长踏/FIA宁/特步分别同比+19/-1/-6/31，耐克/阿迪达斯/asis/新百伦分别同比+14/-8/119/+9报鸟/吉分同+22/+19。图222年1+1月抖音销售额前十品牌榜单理制造出口越南纺织出口增长加快原材料格下降明显运价维持低位人民币持续贬出口方面11月越南织品出口相比2019年加中国服出口降幅略收窄。年8~11越纺品口比速别为4121140剔基影响，8~11比2019增分为15-52/从9份始外胀力步显现，10月小幅好转,11月增速加快。11月中国纺织品/服装出口增速分别为-15/-1，无是表观增还是同比209年情均环比9月降，反映海需疲。内外棉趋势总体向下制造企成本压力显改善1月2日棉格1506元/比+04外价为-218/吨棉12继维持7中旬以的格位棉格年体现速降势12整延下的势。总体趋势来看，6月至今，内外棉价不同程度的下滑对中下游纺织制造企业成本力较显善。图中国与越南纺织服装出口金额当月同比 图亚洲纺服主要出口地PI与中国出口新订单PI料源d理 d理图柯桥纺织景气指数 图国内与国际棉价趋势料源d理 d理近两盛泽地区水喷气机开机率均为59.，环比-09p..11月纱量布量比别为+0-111纶格面一锦丝格为2170元/，比周+0.。图盛泽喷水喷气织机开机率 图纱、布产量当月同比料源d理 d理图锦纶丝FY价格走势 图P66价格走势料源d理 d理月综合价回归正常人民币体呈现继续值趋势年2中来价面高拐点9开持下行12已降低于2020同的平比来看中国运价指数下降18.，其余地区运价指数均环比双位数下降。另外，202年中以来人民币整体呈现贬值趋势，11月末美元兑人民币汇率增长至7.35左右的水平，12月末小幅回落至6.96左右，整体看呈贬值趋势，人民币贬值预计对口业生定好。图中国出口集装箱运价指数 图美元兑人民币汇率走势料源d理 d理纺服板块公司公告与行业新闻一览A股公司面：力、素尚露份购展；莱活开股、星份露票励划展；马饰开股披股办股质手相情；健疗露股减股计进润份泰团露东持股计划；华材定使转提赎权；平聘公副经。表A股公司公告一览公日期 公名称公类型 公要点司股5上东戈服控有公自减计公之起5交日的6月拟过中价易式持超公总本的即持量超过12股且任连续0自日，22-210 泰团份持过中价易式持超公总本的1即56股自减计公之起3交日后的6月拟过宗易式持超公总本的即持量超过24股且任连续0自日，过宗易式持超公总本的即12股。司于2年2月2收公董、总理晓女及治先出的股减计告函》，22-213 润份份持减股数为司事总理晓女计减数不过00公总本的2；司事副经钟国生划持量超过50，公总本的减原为人资需。据8集明有件回款司票自2年1月4起至2年2月3收时，22-214 华材转赎续十交日有五交日收价低于华债”期股格的0（即3/触发华债”有件回款司于2年2月3召第届事第十次议议过关提赎华债”议》决行提赎权。司于2年2月3收红信出的关减稳医股进的知》截至2年2月22-215 健疗份

3，杉远持份划量过，/1013间计持10，持均价-89/，剔已购份公总本比例5。w理表A股公司公告一览（续）公日期 公名称 公类型 公要点司近收公控股、际制范松生通，悉将持的分公股办了股质延购及充押本质延22-217润份份押购数量800其持份例0公总本例2押途债类资次东份充押量00占所股比例占司股比例质用为充质。22-221马饰司日到东坚先的知获邱强生持本司部股办了押邱强生为份押股东第大东其致动，次押量00占所股比例9占司股比例质用为人求。22-228星份司五股激计设的一限期解限条已成。司五股激计第个限权励期足除售件激对共计1，解限的制股数共计6股占司五期权励划予制股总的占司股的。22-228平鸟司于2年2月7召第届事第次议议过于任司总理议案经事动经提、名员审，司事同聘厉先为司总理厉先不有司份，公其董、事高管人、际制及股上股之不在联系。次购销不合励件励象获但未锁的1限性票计00股1限22-230 莱活 权励性票次予分购销格为6元留分购销格为0股次销成，司份数原的881减至181，册本原的民币881减至民币141。22-230 润份 权励据司阶发需要深贯落公降增的体求司将2限性票励划制股授数由,7调为43。自2年5月1首实回股之起至2年2月0司过海券易交系以集22-231 力思 购权竞交方已计购司份95回股占司股的例为5购交最价为3元、低为7元，支的金额人币37元不交佣等交费）至2年2月0日司过中价易式累回公股数为72公总股22-231 素尚 购权的例为55与次露相增加46最成价为0元，低交格人民币5元，支的金额人币586（含易用。w理港股公方面：元团宝国披露2022年11月收；司发布202/23年期告；搏露202/23年三度度绩。表港股公司公告一览公日期 公名称 公类型 公要点22-212元本司至零二十月十止一月综累经收净額,1美。公二二年22-212元本司至零二十月十止一月综累经收净額,1美。公二二年一综经收净（相于销额销折及售货）641胜际度益元民，去同相下跌本司至零二十月十止一月综累经收净額710元民，去同相下跌。22-215司登期告23年半司入8元4营利率36利润3元5。22-221 搏 度绩于23政度三度本团售批业之销金按同录得0段跌。至2年1月0，营店销面较一末少3较年期少7。w理行业新行业动：经文化和旅游部数据中心测算，2023年元旦节假期，全国国内旅游出游527.34人，比长0.4按比径复至2019元节日期的42.；实现国内旅游收入26.17亿元，同比增长4.0，恢复至209年元旦节日期的351。文和游）旦期下来火场面据豹动下多售机据示，其监测的近100家北京市重点商场在元旦假期前两日（2022年12月31日-203年1月1日流比一末涨三29.中旦日京商客升过一月高值据京商局据示市52重商圈流量128.1人次平圈袋街圈苑圈红商圈阳商圈、门头沟南部商圈和燕莎商圈客流量恢复至去年同期的85以上。（北京商）消市大据验室(海)3公的测据年旦日间(12月31日至1月2日)，上海36个商的线下流总量到2050万人，客流规已复疫前成右。中新网）据江苏省商务厅对重点商贸流通企业监测和初步统计，节日期间（12月31日至1月2日）全省重商贸流企业累实现销额约29.7亿元同比下降4.为疫策化整的个假费场处恢过中销售客流虽及去年期，但呈现明复苏态，其中南京新口、百湖圈计流量494人要圈均流与前后个末比提升32.。江省务）从202年12月30日至203年1月8务连第年同关位，同导办“2023国上货”务数监显2023国上货节日国络售额452元去年节日长了6.5年饰品萄夜预菜品热售同分增长11.0907和696。21纪济）元旦期，北、上海地商圈动了各活动，动消费。北京，着春临近，少市民游客开购买年，消费场正在渐复苏上海的商圈景点客持续上，位于海主城的七宝镇，元假期前天的客达到3.7万人元旦假，除了，还少了品尝食。目，各地饮客流明回升客享食来乐趣深的家场少厅经庭市，起长。厅责说近客量显升（京）国业合预测2023元节间费市将现以特征一是节市场货价稳，生防疫有保障二是经政策持显效，费信得到增。三是饮消费新发展新型餐大放异。四是“就过”成潮流，技力量添年味五是新消费方未艾，潮经济勃生长六绿低引风，康活受捧（国业合）在全范围内，制T恤和动衫的市规模将在2023年至2025年期显着增长。在此期间，全球球衣市场预计将以6.7的复合年增长率(CAR)扩张，而T市可以6.5速扩到2025底球装场计以4.0复年长增长到15740美元203-225期衣和T将占据服装市场的最大份额。球衣的全球市场预计将以6.7的复合年增长率(CAR)长而T市将以6.5速增长全服市将以4.5复年增率大达到15740美。全纺网）12月26202中协能织分年以上+下形成召开。王忠在致中表示分会在能纺织领域的业交流企业服等方面服疫影响做一些工。当前国内外于功能织品研取得了些新突和进，随着业的发，分会促进科协作和学研转等方面舞台越越广，希望会进一发挥桥纽带作，提升国在功纺织品域的整研实和平（国业纺品业会）品牌动：Indtex（Zara公2022年三度售同增长19至231欧币性长20利同增长24至32欧元下史高。有场表积。（indtexco）H&M第四季销售额长10至625亿瑞克朗，按定汇率算无增长，年售增长12至2,25瑞克固汇计仅长6此响，H&M股价大幅下跌，收盘下跌6.8，该公司的股价今年迄今下跌了36。（hmgoupco）12月20日，Nie（耐克）公布了截至11月30日的2023财年第二季度财数据益北和洲场及心牌Nie优表现新度售额得133美元比长17币性长27出析预期内Nike牌中市的现续滑势入跌3至1788美元存和库结均改。（invstos.nke.o）受中国业绩表现持续下滑以及越南和印尼工厂平均开工率大幅下滑至61响克(Nke阿达斯(aida)大动饰头从2023开大减产，通知制商从2023年夏起的订量会减少30至40，业人士预减计会续到204关士露牌产主原是情持影响及罗业的停（球织）第22届世界杯决赛于周日晚间在卡塔尔首都多哈举办，最终获胜的是由adias赞助的阿根廷队。值得关注的是，这不仅是阿根廷队时隔36年又一次夺冠是adias期助明球梅最一参世杯分预计阿廷的利成为addas衣售一推力品此透露界系列品售的标是4欧。（LADMA）三方ESG究构GloalEGMoitoGE布新GEM022际级告国动饰头踏团得77分列球ESG具明公榜单第位。该告中仅家中国港上市司跻身球十大而在中香港区报中安集位第，为国港筹冠（丽）12月16日，意大利托斯卡纳大区（Tusanyegin）发布了一份声明，称法国奢侈品巨头LVMH（路威酩轩）集团拟在该地区建立一个全新的工厂，生LousVutto（路威登）手和其他具配件。前，双方签署为三年的忘（MoU。华志）时商快讯动饰牌宁于港沙广道旗店上周五式开业一楼主为男装二楼为子专业动和运生活类品，覆不同动项目运动场，贴合港消费的运动求和使习惯。旗舰店将定举办跑、篮球羽毛球主题活，为当消费者立一个以交流享平。（LADMA）大奢品牌Pra（拉命GiafracoDAtts品首执行官。这个职位是特别设立的，因为Praa品牌一直由Praa集团首席执行官PatiziBerelli及其妻子Miuciarada共同领导。Ginfrnco'Atis将于2023年1月2日上，负责牌在全市场的战拓展。Praa强调“他在奢品售域丰经验有于大Praa所市的力丽志）西班快时尚巨头Zara母公司Indtex集团布，正在组中国市场务的提拔Eugnioreglat任中区裁Eugnioreglat入Indtex团超过10年直中上任职新职是国南总理将接替Evaerrno，后者早前宣布离职，加入美国PVH集团出任旗下品牌CalinKein全品总。华志）国动饰司UndrArou（德布命StehaneLinarz为新任首席执行官，负责重振公司增长。该任命于2023年2月27正式生效。UndrArour的创始人/执行主席KeinPank表示，Linartz“领导了万豪数十亿美的数字化型”。董会希望她提升UndrArour的能来捕捉更市机。”华志）表行业新闻与海外业绩新日期 相主体 新主题 新要点中业表持下以越和尼厂均工大下至1响耐e)阿达斯22-29 克阿迪斯22-214 ex集团

牌态a)大动饰头从3开大减，通制商从3夏起订量减少0至，内士计产划持到4年关士露，牌产主原是情持影以俄斯务暂。全纺网）绩告2年三度，ex团a公司售同增长9至1欧元币性长0，利同增长至2欧，下史高所市均现极（tcm）大奢品牌（拉命fcAs品首执官个位特设的为22-214 a 事

a牌直由a团席行官iBei其子cra同导。fcAs于3年1月2上，责牌全市的略展。a调“在侈零领的富验将助扩大a所市的力。华志）M四季售增长至5瑞克固汇计无长，年售增长至5瑞22-215M绩告克固汇计仅长6此响M价幅跌盘跌5公的价年今跌了（uonts）22-217踏三方G究构lMt（M布新02际级告国动饰头踏团牌态得7列球G具明公榜第位报中两中香上公跻全十大而中香区报中安集位第，为港筹冠（丽）ly理表行业新闻与海外业绩(续)新日期 相主体新主题 新要点班快尚头a公司tx团布在组国场务的提拔nrlt任中22-219 团

事动区裁nrlt入tx团超过0直中上任新职是国南总理将替eno者前布职入国H团任下牌ien全品总。华志2月6大托卡大ngn布一声明法奢品头威轩团22-219 H牌态在地建一全的厂产stn易登袋其皮配前方签为期年备录U。华志）第2世杯赛周晚在塔首多举终胜是由s助阿廷得注是，22-219迪斯牌态不是根队隔6又次冠也是as期助明球梅最一参世杯有析预根队胜将为as衣售一推力品此透界系产销额目是4亿元（MX）时商快，动饰牌宁于港沙广道旗店上五式业一主为装二楼22-219宁牌态女专运和动活产，盖同动目运场，合港费的动求使习。该舰还定举跑、球羽球主活，当消者立个以流享平。（MX）2月0e克布截至1月0的3年二度务据益北和洲场及核22-220克绩告品牌e优表现新度售录得3美比长7币性长7出析预。内e牌中市的现续滑势收下跌至8美。sskom）国动饰司ro（德布命henz新首执官责振司长。22-222德玛事动任于3年2月7式效。Aur创人行席nnk示az“导万豪十美的字转型董会望她升Aur能来捉多场会。华志）装业能在3面全经放和费求弱装业一买驱的业意着行的易和量受宏经环的响在胀升能成高和球应紧的环下世银行22-222装业业态国货基组F主国经机一预到的年球济长持放缓样地世贸组（预，3世商贸将长右远于2的据计全服贸易新一将幅长至达到1以的低平另方，求降有于轻尚业新一面的购本力升问。中纺品出商）传sendee户与流牌母司部于佛美服巨头F团在虑22-224F团牌态售下背品牌otpt牌立于7，6被F团购知人表，笔交对pt值为5美。过，F团未出该牌出终定对传拒置。华丽全范内定制T和动的场模在3至5期显增。此间全球市预22-22722-227

球T运场产纺会

将以复年长率R张而T市可以速扩。到5底全服市预业态将以复年长增，到40美。-5期，衣和T将据装场最大额衣全市预将以复年长率)长而T市将以速增全服市将以复年长扩，到40美。全纺网）2月62中协能织分年以上+下形成召玉在辞表示会功能业态织领的业流企服等面服情响了些作当，内关功纺品究得了些突和展随行的展分在进技作产研化方的台来广，望会进步挥梁带用提我在能织领的体发力水。中产用织行协）2年2月0LSN素尚团奢品活式台SOE时正宣建战略22-230素尚牌态作伴系双将同力打中新代费的侈生方平。时地时集宣将对EUE资千人币用扩大SOE下营品矩，推其国市的绩增，点加全道售推营和新多面级（丽）据国的cTs融报息与e手阿达积的y列鞋存过了3美22-230迪斯牌态今迪斯图自的义销剩产尽减潜的失20型都会明年1份续归（国装）旦期北、海地圈动各活，动费在京随春临，少民游开购买旦

货消市正逐复；海各圈景客持上，于海城的宝镇元假前两22--2

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元假前2年2月1日3年1月1日流比一末涨三（中旦22--2

流业态日北商客升过一月高。据京商局据示全市2重商客量.1万次昌商、袋街圈北商、红商、阳圈门沟部圈燕商客量复至年期的上（京报）江省务对点贸通业测初统，日间（2月1至1月2）全重商流通22--2 旦22--3 旦

业态业计现售约7元比降7为疫策化整的个假费场处恢复程售流不去同，已现显苏势中京街口家商累客量4人，要圈均流与前后个末比升。业态消市大据验室海3公的测据今元节期2月1至1月2上海6商的下流量到0人，流模恢至情九左。ly理投资建议费11封趋严12感人数增，线客流持探底，旦消费比显著善提振心，中复苏方明朗看好气赛道持成性优以及低值补弹性重点荐：李宁、比音勒芬、喜鸟、安踏体、波司登、特国际、滔搏。造，存落通胀温动值复好长确性成性出企布良机点荐：华利集、台华新材盛泰集团、星股份。附表：相关公司盈利预测及估值公司公司投资收价ESPEPB代码名称评级2122E23E221222E23E22102020安踏体育买入90.42.872.973.7231.530.424.38.502331李宁买入59.91.601.812.2737.433.126.47.406110滔搏买入5.50.390.390.3913.913.914.13.203813宝胜国际买入0.70.070.050.129.713.35.50.401368特步国际买入7.70.360.420.5121.118.315.12.501361361度无评级2.90.290.320.3510.19.28.40.903818中国动向无评级0.3-0.300.160.10-0.91.82.70.2NKE耐克无评级758.024.2924.4529.7331.231.025.511.7LULU露露柠檬无评级2075.648.5264.1673.4542.832.428.315.3ADS阿迪达斯无评级935.854.9770.4885.3717.013.311.03.302313申洲国际买入77.62.243.223.5334.624.122.04.200551裕元集团无评级9.70.461.131.3821.28.57.00.602232晶苑国际无评级2.10.390.410.455.55.24.80.702678天虹纺织买入5.52.931.972.121.92.82.60.5300979华利集团买入57.12.452.963.5823.319.315.96.1603055台华新材买入10.10.550.410.7918.424.612.82.4002003伟星股份买入10.10.580.730.8017.413.912.63.0605138盛泰集团买入10.80.570.790.9918.913.610.92.9601339百隆东方增持5.70.930.870.736.16.67.81.0000726鲁泰A买入7.40.391.021.0518.97.27.00.8300577开润股份增持15.90.750.380.6721.342.123.72.4603558健盛集团无评级8.20.430.831.0119.210.08.11.4002042华孚时尚无评级3.10.380.290.378.010.58.20.71476儒鸿无评级119.34.326.246.0127.619.119.86.71477聚阳实业无评级56.12.703.213.3120.817.517.04.39910丰泰企业无评级49.71.192.272.4041.921.920.710.5300888稳健医疗买入71.52.913.604.4824.619.916.02.9002563森马服饰增持5.20.550.340.569.515.49.41.2600398增持5.30.580.540.639.19.88.41.6603877太平鸟增持18.41.440.430.9912.842.818.62.1002154报喜鸟买入4.10.320.360.4512.911.49.21.2002029七匹狼无评级5.50.320.340.4117.316.313.60.7601566九牧王无评级7.60.340.050.4322.4156.717.91.1002293罗莱生活无评级11.20.860.770.9213.114.512.22.301234中国利郎买入3.30.390.490.568.56.85.91.103998波司登买入3.30.160.190.2320.517.314.52.9ITX.MAInditex无评级182.98.599.6610.4521.318.917.55.19983迅销无评级4767.495.46116.28130.8149.941.036.47.7002832比音勒芬买入25.61.151.381.7122.318.615.04.4603808歌力思增持9.10.870.400.7710.522.611.81.2603587地素时尚买入15.21.431.121.3610.613.611.21.9603839安正时尚无评级7.00.180.000.0038.9--1.103306江南布衣买入8.21.081.151.367.67.26.12.503709赢家时尚无评级9.90.841.111.2811.88.97.71.801913普拉达无评级39.00.830.991.1846.939.433.04.4MC.PALVMH无评级5108.0151.15168.25187.0733.830.427.37.6KER.PAKering无评级3558.9184.03215.87242.1519.316.514.74.6CFR.SIX历峰集团无评级849.916.9026.3631.7550.332.226.83.2RMS.PAHermes无评级10840.1168.72153.82171.4664.270.563.216.9据源：d理注无级司利测自mg、d致期。风险提示情复次击；业性争剧；际治济险；率原料格幅动。免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受