第六章 国际货币制度与金融机构(国际金融-东南大学,徐力行)

第六章国际货币制度与金融机构第一节国际货币制度概述一、国际货币制度的概念及主要内容1、概念国际货币制度又称国际货币体系，指有关国际货币金融关系的惯例、法规以及对惯例、法规的协调和监督。2、主要内容（1）确定各国货币的比价及汇率制度（2）确定国际储备资产（3）确定各国货币的兑换性与国际结算原则（4）确定国际收支不平衡的调节机制。二、国际货币体系的作用1、确定国际清算和支付手段的供应和管理原则2、确定国际收支的调节机制包括：（1）汇率机制（2）国际收支逆差国的资金融通机制（3）对储备货币发行国的国际收支纪律约束机制3、确立有关国际货币金融事务的协商机制或建立有关的协调监督机构4、通过多边支付制度，加速世界经济一体化实行多边清算必须具备以下几个条件：（1）所使用的货币必须具有可对换性。（2）本国商业银行在有关国家的商业银行中开立各种清算货币的账户。（3）账户之间可自由调拨资金。第二节国际货币体系的演变及类型可划分为三个阶段：第一阶段：国际金本位时期。1816－1913年：典型金本位时期。1914年－20世纪30年代初期：畸型金本位时期。第二阶段：布雷顿森林体系。1945年底—20世纪70年代初。第三阶段：牙买加体系1976年1月至今。一、国际金本位制国际金本位制的三个特征：●黄金为最终结算手段●实行固定汇率制●该体系是一个松散的、无组织的体系（一）国际金本位制的类型1、金币本位制

以黄金金币为本位货币的货币制度。1816年英国颁布了《铸币条例》，首先在国内实行了金本位制度，使用黄金作为本位货币，并铸造金币流通，。其后，其他西方国家纷纷实行金本位制度，至1880年西方主要国家均实行了金本位。金币本位制的特点：（1）法定货币含金量即用法律的形式规定金币的重量、成色。（2）自由铸造（3）自由兑换辅币、银行券可自由兑换金币或黄金。（4）黄金可以自由输出入金币本位制的缺点：从根本上讲，其缺点是过于刚性，表现在：●清算、支付完全依赖于黄金的输出入，清算、支付手段单一。●货币数量的增长依赖于黄金产量的增长。2、金块本位制是以黄金作为准备，以有法定含金量的价值符号（银行券）作为流通手段的一种货币制度。金块本位制的特点：（1）发行、流通银行券（以金块为发行准备），法定其含金量。（2）不能自由铸造金币，也不流通金币。（3）黄金不能自由输出入。（4）可有条件兑换金块。3、金汇兑本位制又称虚金本位制。它将本国货币间接地与黄金联接。金汇兑本位制的特点：（1）发行、流通银行券法定其含金量。（2）禁止金币的铸造和流通。（3）银行券不能兑换黄金，只能兑换外汇，然后用外汇在国外兑换黄金。（4）与一实行金币本位或金块本位的国家的货币保持固定汇价。注意：金块本位、金汇兑本位是残缺不全的（畸型的）金本位，因黄金不能自由输出入，价格—铸币流动机制被破坏。（二）国际金本位制的作用1、对国际收支有自动调节作用（指金币本位）。价格—铸币流动机制对国际收支有自动调节作用。2、汇率稳定（以铸币平价为基准，以黄金输送点为界限），有利于成本、收益核算，在当时为发展国际贸易、国际投资起过积极作用。3、国际金本位制的运行为后来建立国际货币制度奠定了基础。（三）国际金本位制的崩溃1929—1933年间，金本位制彻底瓦解了。维持金本位的三个必要条件不存在了：1、金币自由铸造、自由流通。2、自由兑换黄金。3、黄金自由输出入。二、布雷顿森林体系（一）建立的历史背景（二）布雷顿森林体系的主要内容1、建立一个永久性的国际金融权威机构，即IMF。IMF为国际收支赤字国提供短期贷款援助。2、确立美元与黄金并列的国际储备体制。即美元与黄金挂钩。3、各会员国货币与美元挂钩。4、实行可调节的盯住汇率。各会员国货币盯住美元，汇率不能超过黄金平价的±1%。5、取消对经常性项目的外汇管制，但运行对资本项目进行限制。（三）布雷顿森林体系的作用1、弥补了国际清偿能力的不足。把美元作为各国的储备货币。

2、稳定了国际货币金融关系。双挂钩、固定汇率是布雷顿森林体系的两大支柱。3、促进了国际货币合作，加速了世界经济的发展。

IMF的协调、监督及其规则的约束力，IMF对国际收支逆差国提供资金融通。（四）布雷顿森林体系的崩溃1、第一次美元危机（1960年）2、第二次美元危机（1971年）3、第三次美元危机（1973年）（五）布雷顿森林体系的缺陷1、“特里芬难题”(TeriffinDilemma）2、可调整钉住汇率制的问题3、丧失国内制度调节的灵活性三、牙买加体系（一）牙买加体系的形成（二）牙买加体系的主要内容1、增加成员国在IMF中的基金份额由292亿SDRS增至390亿SDRS。各自的份额有所改变，石油输出国组织的份额由5%提高到10%，主要西方国家除原西德、日本外，其他西方国家的份额均有所下降。增加基金份额的目的：提高清偿能力。2、承认浮动汇率合法化可实行固定汇率，也可实行浮动汇率。3、规定SDRS为主要的国际储备资产。后来并没有做到。4、扩大对发展中国家的资金融通。（1）出售IMF黄金总额的1/6，按市场价出售，超过官价部分成立“信托基金”，对最不发达的国家提供最优惠的贷款，帮助其改善国际收支状况。（2）扩大信用贷款的限额，由占成员国份额的100%增至145%。（3）出口波动补偿贷款的份额由50%增至75%。

5、黄金非货币化废除黄金条款，黄金与货币彻底脱钩，不再规定货币的含金量，即黄金成为一种单纯的商品。（三）牙买加体系的作用1、实行浮动汇率，打破了布雷顿森林体系僵化的汇率制度。2、实行了国际储备多元化。3、用综合机制共同调节国际收支。（四）牙买加体系的弊端1、汇率极不稳定，影响国际贸易和投资，助长投机。2、国际货币缺乏统一的货币标准3、国际收支调节机制仍不健全

（五）当前国际货币体系的改革方向1、抑止投机，防范危机，建立稳定的国际货币和信用关系是新的国际货币体系的首要目标。时至今日，IMF仍然是以推动货币自由兑换为首要目标，必须改革。2、改革IMF的作用和职能☆增加IMF的基金份额，扩大其资金实力。

IMF资金实力太弱，无力充当最终贷款者。☆扩大IMF提供援助的范围。无论成员国的危机是否会立即影响该国的对外支付能力，IMF都应该提供援助，以缓解危机对该成员国的冲击。☆增强IMF的监测和信息发布功能，为投资者和市场主体提供准确的信息，也为成员国制定政策提供重要依据。☆恢复IMF对成员国国际收支逆差进行干预和援助的职能。事实证明金融危机往往与国际收支长期逆差相关。☆在实施援助计划时，应改变援助目标，不应将恢复危机国的对外偿付能力作为唯一目标，而应将危机国中期走出经济衰退也作为目标之一。3、建立双向风险监控制度不但要监控债务人的对外债务状况，还要监控债权人的对外放贷情况，比如要求金融机构贷给发展中国家的资金超过其资产的某一比例时，政府有义务要求其增加风险准备金。政府不应该成为对外债务的最终承担者。市场主体未能偿还对外债务，按不能偿还国内债务一样对待。第三节欧洲货币体系一、欧洲货币一体化的发展历程1、第一阶段：（1971—1978年）联合浮动欧共体于1969年着手建立“货币联盟”，1970年负责此项工作的专门委员会向理事会提交了一份“关于在共同体内分阶段实现经济和货币联盟的报告”，负责此事的是卢森堡首相兼财政大臣魏尔纳，故此报告又称为“魏尔纳报告”，该报告为欧洲货币联盟的实现规划了一个10年过渡期。●1971—1973年目标：第一，缩小成员国汇率的波动幅度。第二，着手建立“货币储备基金”，干预汇市，稳定汇率。第三，加强货币、经济政策的协调。●1974—1976年目标：第一，充实“货币储备基金”，进一步稳定率。第二，共同体内部资本流动逐步自由化。●1977—1980年目标：第一，建成统一大市场。第二，汇率趋于完全稳定。第三，着手规划统一货币。第四，货币储备基金向欧洲中央银行过渡。1972年初，欧共体部长理事会才着手推行货币联盟措施，实行了成员国汇率的联合浮动。联合浮动的实行具有里程碑的意义。2、第二阶段（1979—1998）欧洲货币体系欧共体首脑于1978年12月5日在布鲁塞尔就法国总统德斯坦的新建议达成一致，决定于1979年1月建立“欧洲货币体系”，后因西德与法国在农产品贸易补偿额上发生争执，推迟到1979年3月正式建立。欧洲货币体系的内容包括三个方面：（1）欧洲货币单位（ECU）（2）稳定的汇率体系成员国的货币之间都确定有中心汇率和汇率波动的上下限（±2.25%）。（3）建立欧洲货币共同基金成员国缴纳各自黄金外汇储备的20%作为共同基金的资金来源，并以此作为发行ECU的准备。

基金的作用：●干预汇市，稳定汇率。●向成员国提供贷款，度过暂时性的国际收支困难。●为建立欧洲中央银行作准备。3、第三阶段（1999至今）欧洲单一货币自80年代下半期开始，欧洲经济一体化的步伐加快。有三个关键的协议：（1）《单一欧洲法案》

1985年12月，欧洲理事会卢森堡会议通过。该法案规定于1992年实现欧共体内部统一大市场。（2）《欧共体经济和货币联盟的报告》

该报告也称为德洛尔报告（德洛尔为当时的欧共体委员会主席），1989年6月欧洲理事会马德里会议批准了此报告。德洛尔报告继承了70年代“魏尔纳报告”的基本框架。德洛尔报告三阶段目标：第一阶段：主要是加强货币、财政政策的协调,使成员国货币全部加入欧洲货币体系。第二阶段：建立欧洲中央银行。第三阶段：发行统一货币，实施向单一货币政策的转变。（3）《欧洲联盟条约》又称为《马斯特里赫特条约》，简称《马约》。《马斯特里赫特条约》的核心内容：●1993年11月1日建立欧洲联盟。●1998年7月1日成立欧洲中央银行，1999年起实行单一货币。●实行共同的外交和安全防务政策。二、欧元启动对成员国经济的影响1、欧盟各国相互之间的贸易、投资将增加。2、单一货币有利于抑制通货膨胀，稳定物价。3、大大降低成员国之间的经济交易成本。4、降低中央银行干预汇市的成本，可减少外汇储备。5、可提高欧洲在国际事务中的影响力，在国际事务中发挥更大的作用。6、促进欧洲的改革，加快其经济社会的发展。三、欧元启动对世界经济的影响1、对国际货币体系的影响（1）权利效应欧元将会改变国际货币体系中的权力结构，将遏制＄的主导地位，导致国际货币体系由“三足鼎立”走向“螃蟹”体系，欧元和＄犹如螃蟹的一对钳状大足，其他国际货币犹如螃蟹的小足。（2）示范效应

示范效应之一：世界其他地区有可能因欧元的成功而尝试进行地区性的货币合作，因为区域性的货币合作能加强参与货币合作国家货币安全地位，示范效应之二：货币合作能降低交易成本，对参与各方有利。2、对世界贸易的影响（1）将加深区域内部贸易的联系☆随着内部统一大市场的深化☆内部贸易没有了汇率风险☆交易费用降低（2）在世界贸易中以欧元计价的情况可能会越来越多布雷顿森林体系崩溃后，＄在国际上的地位下降，汇率波动频繁，几次大幅贬值，相比之下，日本和德国在经历了七八十年代的经济高速增长后，贸易收支大量盈余，日元和马克不仅币值较稳定，而且相对＄呈现出坚挺趋势，但在贸易中却无法发挥更大的作用，这是一个迷，为什么会这样？哈特曼提出了“货币渠道外在化”理论加以解释：某种货币的使用者越多，越能提升货币的有用性，并通过交易成本的降低使其使用者受益，这是一种循环累计效应。由于这种效应，布雷顿森林体系的不对称性得以在国际货币体系中沿袭至今。

欧元是否会步日元和马克的后尘？

一般来说，国际贸易结算货币的选择有以下规律：☆发达国家之间的贸易中，使用进口国的货币计价、结算或者使用出口国的货币，尽量不使用第三国货币。☆发达国家与发展中国家的贸易，一般选用发达国家的货币，或者使用第三国货币（如＄）。☆初级产品的贸易一般选择美元或英镑为计价货币，这是因为国际初级产品市场（包括现货、期货市场）的市场行情一般用这两种货币标价☆与币值稳定的货币相比，币值不稳定、通货膨胀率较高的货币较少作为结算货币

在不远的将来欧元有可能对＄形成较大的挑战。3、对国际投资的影响（1）对国际直接和间接投资的影响欧元的产生讲逐步提升欧洲在国际投资中的地位，可以从两个方面来看：①欧洲资本输出的能力将得到加强☆经济实力将得到提高☆出口竞争力提高，有利于顺差的形成和扩大，导致资本输出增加（80年代的日本最为典型）☆统一的财政约束框架将抑制过度的公共支出，释放出来的资金将更多地用于私人投资，在私人投资中将有一部分投向国外。②欧洲吸引资本流入的能力也会得到加强☆欧元的汇率将会比欧元区国家原来的货币的汇率更稳定。

☆因实行单一货币——欧元，交易成本将下降。☆汇率风险下降。（2）对欧元的投融资地位的影响欧元的诞生，将使欧洲金融市场从过去小型、分割的市场走向大型、统一的市场，欧洲金融市场的深化将为欧元的广泛运用提供良好的市场环境，使欧元成为重要的投资工具。1998年欧元区各国货币的国际债券和票据的发行量为1437亿＄，1999年欧元的国际债券和票据的发行量为2328亿＄，增加了896亿＄。1998年＄的国际债券和票据的发行量为2936亿＄，1999年＄的国际债券和票据的发行量为2649亿＄，减少了287亿＄。可以预见，欧元在国际投融资中讲扮演越来越重要的角色，它与＄在国际投融资中的地位差别讲逐步縮小。欧元启动对我国经济有何影响？第四节国际金融机构国际金融机构是指从事或协调国际金融业务活动的组织或机构。各种国际金融机构组成了一个多层次的体系。这个体系既包括联合国体系的国际货币基金组织和世界银行集团及其所属机构，还包括国际清算银行以及地区性国际金融机构，如亚洲、非洲、拉美开发银行，以及政府间双边或多边金融协议等。国际金融机构的分类按地区范围可将国际金融机构划分为全球性国际金融机构和区域性国际金融机构。全球性国际金融机构包括国际货币基金组织和世界银行集团。国际清算银行经过长期发展，目前也发挥着全球性金融机构的作用。区域性国际金融机构是由某一地区国家共同建立并且为本地区服务的金融机构，如亚洲开发银行、非洲开发银行、泛美开发银行等。按其职能作用划分为三类：一类是从事国际金融事务协调与监督，维护国际收支平衡及汇率稳定的国际金融机构，如国际货币基金组织；二类是从事国际结算、负责国际银行业监管的国际金融机构，如国际清算银行；三类是从事各种金融业务、以促进世界及各地区经济发展为目标的金融机构，如世界银行、亚洲开发银行等。

国际金融机构的产生和发展国际金融机构是世界经济发展到一定阶段的必然产物。1930年5月，为了处理第一次世界大战后德国对协约国的赔款支付问题，由英国、法国、意大利、德国、比利时和日本六国中央银行及美国的银行共同出资在瑞士巴塞尔成立了国际清算银行，这成了国际金融机构的开端。第二次世界大战后，伴随着布雷顿森林体系的建立，“国际复兴开发银行（即世界银行）”和“国际货币基金组织”于1945年2月正式成立。进入50年代后，国际金融机构尤其是区域性的国际金融机构获得了迅速发展。一、国际货币基金组织

国际货币基金组织的建立1944年7月在美国新罕布什尔州的小镇布雷顿森林召开了由44国代表参加的联合与联盟国家货币金融会议上通过了以怀特计划为基础的《布雷顿森林协定》。根据该协定，1945年12月正式成立了国际货币基金组织（InternationalMonetaryFund,IMF），总部设在华盛顿。国际货币基金组织的结构：基金组织的最高权力机构是理事会，每年举行一次会议，由各成员国委派一名理事或副理事参加。国际货币基金组织1974年另设立了由22国组成的“临时委员会”，作为理事会的补充，负责有关国际货币体系的管理和改革问题，具有管理和修改货币制度的决定权。国际货币基金组织的宗旨：

1．通过设置一个常设机构，便于国际货币问题的商讨与协作，以促进国际货币合作；2．便利国际贸易的扩大与平衡发展，以促进和维持高水平的就业和实际收入以及所有成员国生产资源的发展；3．促进汇率的稳定，维持成员国之间有秩序的外汇安排，并避免竞争性的外汇贬值；4．协助建立成员国之间经常性交易的多边支付制度，并取消妨碍国际贸易发展的外汇管制；5．以基金的资金暂时供给成员国，使之有信心利用此机会调整其国际收支的不平衡，而不致采取有害于本国和国际繁荣的措施；6．依据以上目标，缩短成员国国际收支不平衡的时间，并减轻其程度。国际货币基金组织的资金来源：

份额、借款、黄金。

国际货币基金组织的主要业务：汇率监督提供贷款（1）普通贷款（OrdinaryFinancingFacility）；（2）出口波动补偿贷款（CompensatoryFinancingFacility）；（3）缓冲库存贷款（BufferStockFinancingFacility）；（4）石油贷款（OilFacility）；（5）中期贷款（ExtendedFacility）；（6）信托基金贷款（TrustFund）；（7）补充贷款(SupplementaryFinancingFacility)；（8）补充储备贷款磋商与协调二、世界银行世界银行的建立与发展1944年7