第三章 汇率制度与外汇管制

第三章汇率制度与外汇管制

汇率制度

外汇管制货币可兑换问题人民币汇率制度第一节汇率制度的类型汇率制度（ExchangeRateSystemorExchangeRateRegime）是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度可分为固定汇率制（FixedExchangeRateSystem）和浮动汇率制（FloatingExchangeRateSystem）。１、金本位制度下的固定汇率制度特点：（１）黄金成为两国汇率决定的实在的物质基础。（２）汇率仅在铸币平价的上下各６‰左右波动，幅度很小。（３）汇率的稳定是自动而非依赖人为的措施来维持。2、布雷顿森林体系下的固定汇率制度一种以美元为中心的国际货币体系。该体系的汇率制度安排，是钉住型的汇率制度。（1）实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。（2）在“双挂钩”的基础上，《国际货币基金协会》规定，各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价＋－１％的范围内波动，各国必须同ＩＭＦ合作，并采取适当的措施保证汇率的波动不超过该界限。一、固定汇率制

固定汇率制是指汇率受平价的制约，只能围绕平价在很窄的范围内波动的汇率制度。1、金本位下的固定汇率制的特点是：固定汇率制是自发形成的；两国货币之间的中心汇率是按两国本位币含金量决定的金平价之比（即铸币平价）自行确定的；金本位制下的英镑/美元汇率波动2、纸币流通条件下的固定汇率制的特点是：固定汇率制是通过国际间的协议（布雷顿森林协议）人为建立起来的；各国货币当局通过规定虚设的金平价制定中心汇率；现实汇率则通过外汇干预、外汇管制或国内经济政策等措施被维持在人为规定的狭小范围内波动；各国货币的金平价可以有条件的调整，当一国国际收支出现根本性不平衡时，金平价经IMF的核准可予以变更。因而，纸币条件下的固定汇率制又被称为“可调整的盯住汇率制”（AdjustablePeggingSystem）。二、浮动汇率制

所谓浮动汇率制就是一国货币不再规定金平价，不再规定本国货币对外国货币的中心汇率，不再规定现实汇率的波动幅度，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务的一种汇率制度。

浮动汇率制度的类型1、按照政府是否对市场汇率进行干预自由浮动又称为清洁浮动（CleanFloating），是指政府对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率由外汇市场的供求状况来决定并自由涨落的汇率制度。管理浮动又称为肮脏浮动（DirtyFloating），是指政府对外汇市场进行或明或暗的程度不同的干预，以使市场汇率朝有利于本国的方向发展。2.按照汇率浮动的形式划分

单独浮动（IndependentFloating），是指一国货币不与其他国家货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而自动调整。联合浮动（JointFloating），又称共同浮动、集体浮动，是指参加联合浮动的国家集团内部成员间的货币实行固定比价，并规定波动幅度，各有关成员有义务维持该比价，而对集团外部国家的货币则采取同升共降的浮动汇率。盯住汇率制度（PeggedExchangeRate），即一国货币与某一种或多种货币按固定的汇率挂钩，并随该货币的汇率变化而浮动。联系汇率制度，是一种独特的汇率体系，其实质是结合了固定汇率制和浮动汇率制特征的双重汇率安排。三、固定汇率制与浮动汇率制的比较

1、固定汇率制的主要优缺点：固定汇率制的主要优点：汇率保持相对的稳定，使国际贸易的成本与利润核算以及国际间债权债务的清偿，均有可靠的依据，从而可以减少涉外经济主体从事国际经济交易的汇率风险，并有利于世界经济与贸易的发展。固定汇率制的主要缺点：（1）汇率基本不能发挥自动调节国际收支的功能。（2）固定汇率制有可能以牺牲内部均衡为代价。（3）会削弱国内货币政策的自主性。（4）易引起国际汇率制度的不稳。2.浮动汇率制的主要优缺点

浮动汇率制的主要优点： （1）国际收支平衡不需以牺牲国内经济为代价。（2）保证本国货币政策的自主性。（3）防止通货膨胀的国际传递。（4）减少对外汇储备的需要。浮动汇率制的主要缺点：（1）汇率缺乏稳定性，给国际贸易和投资带来更大的不确定性。（2）加剧了外汇市场的投机活动。（3）使一国更具通货膨胀倾向。

我国的人民币汇率制度

现行的人民币汇率是中国人民银行根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格，每日公布人民币对美元、日元、港元、欧元的基准汇率，也称基本汇率。各外汇指定银行以基准汇率为依据根据国际外汇市场行情自行套算出人民币对其他各种可自由兑换货币的中间价。外汇指定银行和经营外汇业务的其他金融机构在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内自行制定外汇买入价、外汇卖出价以及现钞买入价，办理外汇业务，并对外挂牌。人民币汇率实行双价制，买卖价差一般为0.5%。银行买入外币现钞价的汇率较低，但卖出外币现钞与外汇卖出价相同。现行人民币汇率制度的基本情况

1994年1月1日，政府宣布执行以市场供求为基础的、单一的、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制

现在中国为什么要放弃固定汇率制度而去实行浮动汇率制度？中国现在名义上实行的是“有管理的浮动汇率制度”，但本质上实行的是“管理着的固定汇率制度”。固定汇率制度钉住的是美元，也就是说人民币的汇率是和美元挂钩的，这样削弱了人民币的汇率调控能力。因此，现在采用的也不是纯粹浮动汇率制度，而是钉住一揽子货币，包括美元/日元/欧元等，这样才能够发挥国家的自主性，增强调控能力。当然，来自外国的压力也是不可忽视一个方面，实行小幅度的汇率浮动有利于树立良好的国际形象。香港的联系汇率制度

1983年10月17日，当时港英政府以1美元兑换7.8港元的比价实行联系汇率制，其核心是港元现钞的发行与美元储备相联系。主要特点：由外汇基金管理局规定现钞发行和现钞回笼的官方汇率，并利用市场竞争机制，使市场汇率接近官方汇率。运作方式：外汇基金管理局收到货币发行银行以1美元=7.8港元的比价缴存的美元后，向它们发出负债证明书，发行银行再以负债证明书为后盾向社会发行纸币。任何银行从发行银行得到港币时，可按1美元=7.8港元的汇率上缴相应数额的美元，而任何银行也可按此汇率向发行银行换取美元。可见香港的货币发行同港元与美元汇率直接挂钩，香港目前仍实行这种汇率制度。香港联系汇率制度，是指将香港本地的货币与某种特定的外币（美元）相挂钩，按照固定的汇率进行纸币的发行与回收的一种货币制度。在香港，纸币是由汇丰、渣打和中银这三家指定的商业银行发行的。根据香港的法律，在联系汇率制度下，发钞银行需要向香港金融管理局交付美元，换取负债证明书，并将其拨入外汇基金账户，用以作为发行纸币的依据，再按照香港财政司规定的固定汇率。以1美元兑7.8港元的汇率发行等值的港币。其他银行（在香港称作持牌银行）则可以同样的汇率向发钞银行存入美元，并获得等值的港币。以美元作为港币发行的基础和依据，并使二者保持固定的汇率，是香港联系汇率制度的两个基本要点。联系汇率制度已经发展成为使香港能够有效地承受来自外部的金融震荡和政治冲击的经济手段。对香港而言，由于其典型的外向型经济的特点，决定了其经济对外有着强烈的依附性，外资和外贸在经济中占有极大的比重。因此，本地经济的增长往往受到各种无法预料和控制的外部因素的影响和制约。在这种情况下，用港元钉住美元，稳定汇率，减少了国际贸易和经济生活中大量存在的外汇风险，有利于各类长期贸易及经济合同的缔结及国际资本的集中，从而给香港带来了更多的利益和机会。这些也可以说是导致联系汇率制度得以产生并持续下来的内在根源。第二节外汇管理一、外汇管制的概念、目的和类型

（一）外汇管制的概念外汇管制也叫外汇管理，是指一国政府授权本国的货币金融当局或其他机构，运用各种手段对外汇收支、买卖、借贷、转移以及国际间的结算，以及外汇汇率和外汇市场等实行某种程度的控制，是一国外汇政策的重要组成部分。一、外汇管制的概念、目的和类型

（二）外汇管制的目的1．限制资本外逃，平衡国际收支2．保持汇率稳定，促进对外经济发展3．阻断国际通货膨胀的输入，稳定国内物价水平4．“奖出限入”，以利扩大国内生产，促进本国经济发展一、外汇管制的概念、目的和类型

（三）外汇管制的类型1．全面外汇管制对经常项目和资本与金融项目都实行严格管制2．部分外汇管制对经常项目的外汇收支原则上不实行管制，只对资本与金融项目的收支实行管制（“第八条款国”）3．基本上取消外汇管制从法律角度取消了外汇管制，对经常项目和资本与金融项目原则上都不进行直接管制二、外汇管制的主要内容（一）外汇管理机构（二）外汇管制的对象（三）外汇管制的措施二、外汇管制的主要内容

（一）外汇管理机构

一是授权中央银行负责。如英国的英格兰银行、美国的联邦储备银行、德国德意志联邦银行等。二是设立专门的外汇管理机构。如法国、意大利等国家是在中央银行下设立外汇管理局，专门负责外汇管理。我国进行外汇管理的机构也是专设的外汇管理局。三是由国家财政部门直接负责。例如在日本外汇管理由大藏省负责。四是中央银行指定的经营外汇业务的商业银行负责。这种银行称为指定银行。二、外汇管制的主要内容

（二）外汇管制的对象

广义静态外汇自然人和法人不同地区不同行业物外汇管制的对象对物。这是指哪些东西受到外汇管制，主要包括外币现钞和铸币、外币有价证券（如政府债券、公司债券、股票、银行存单等）、外币支付凭证（如汇票、本票、支票、旅行信用证等）以及贵重金属（如黄金、白银等）。另外，本币现钞的携出和携入国境，也属于外汇管制的范围。对人。指需受外汇管制约束的自然人和法人。对地区。是指外汇管制的地域范围。对行业。对国别。二、外汇管制的主要内容

（三）外汇管制的措施外汇管制的基本特征是政府垄断外汇的买卖对外汇交易的数量进行限制对外汇交易的价格（汇率）做出不同规定1．外汇管制的数量控制措施

（1）对贸易外汇的管制出口外汇收入：出口许可证和强制结汇制进口外汇支出：进口许可证和申请批汇制

（2）对非贸易外汇的管制许可证制度、结售汇制度、限额制度、登记制度、预付存款制、规定购买非贸易外汇的间隔时间、控制非贸易外汇对外支付时间等（3）对资本输出入的管制发展中国家：鼓励长期资本输入限制输出，短期严格限制。发达国家：曾经限制输入（如瑞士倒收利息）或输出（如美国利息平衡税）。总趋势：放松管制（如QFII、QDII制度）1．外汇管制的数量控制措施（4）对黄金和本外币现钞输出入的管制黄金的输出入由本国的中央银行或其他机构独家办理，禁止私人输出输入黄金；规定本币现钞输出的最高限额，输入必须用于指定的用途；外币现钞的输出入，各国都实行一定的限制。（5）对非居民存款账户的管制国际结算通常是由银行存款账户调拨进行的。对非居民存款账户管制可分为三类：①自由账户②有限制账户，包括国内账户和转账账户③封锁账户，也称只进不出账户。2．外汇管制的价格管制措施对外汇价格（汇率）的管制，其管制措施包括官方汇率和复汇率制度。只要有官方汇率就意味着存在汇率管制，复汇率制则是汇率管制的主要形式。所谓复汇率制是指一国货币当局规定两种或两种以上的汇率，不同的汇率适用于不同类别的交易项目这样一种制度。复汇率制度的两种形式公开的复汇率制即差别汇率制度，指外汇管理机构对不同的交易规定不同的结售汇汇率：需要鼓励的交易——优惠汇率，需要限制的交易——不利汇率。

隐蔽的复汇率制即混合汇率制度，①对出口的商品按类别不同给予不同的财政补贴（或税收减免），或对进口按类别课以不同的附加税，由此导致不同的实际汇率；②影子汇率；③外汇转移证制度；④官方汇率与市场汇率混合使用，出口企业外汇收入按比例留成，上缴的按官方汇率，自留的可按市场汇率，于是不同留成形成不同实际汇