华澳信托-长昊13号江苏奕淳项目详介

华澳·长昊13号（江苏奕淳）

集合资金信托计划目录21信托项目概述2交易对手介绍3资金使用用途4回购款来源分析5风控措施分析01信托项目概述信托计划概述4信托计划名称

华澳·长昊13号（江苏奕淳）集合资金信托项计划信托期限

A类：24个月B类：24个月信托规模A类：10,000万B类：10,000万交易对手江苏奕淳集团有限公司募集资金用途

受让奕淳集团所持有的江苏奕淳武家嘴船舶重工有限公司75%股权对应的收益权，即股权收益权。用于旗下船舶重工的在建船舶项目及新建船舶项目的材料、设备采购和建造安装，以及经华澳信托批准的其他用途。还款来源奕淳集团作为融资方，其经营性净现金流入将作为第一还款来源分配方式信托收益按每半年分配，届满分配最后一次信托收益及本金保管银行宁波银行股份有限公司无锡分行项目概述–风险控制措施5股权质押：奕淳集团持有的江苏奕淳武家嘴船舶重工有限公司75%质押给华澳信托，为奕淳集团的回购义务提供质押担保；房产抵押：奕淳集团或其子公司以价值不低于【4.9】亿元的房产和土地使用权为本信托计划提供抵押担保，以实现本信托计划项下的房产、土地抵押之本息抵押率控制在40%。土地价值以华澳信托认可的评估报告为准。如本息抵押率高于40%，奕淳集团需提供额外的抵押物以确保本息抵押率达到40%。奕淳集团可用于本次抵押的土地包括但不限于： a）、奕淳集团子公司无锡太湖山庄度假村有限公司以其持有的位于无锡市山水东路中段长广溪湿地旁的长广溪庄园的35栋房产，评估值【2.9】亿元。该抵押物办理完毕抵押登记手续将作为信托单位发行的必要前提； b）、奕淳集团子公司常州奕淳房地产开发有限公司持有的位于常州市新北的在售楼盘滨江明珠城70栋房产（其中69套住宅，1套商铺），评估值【2】亿元，该抵押物办理完抵押登记手续将作为信托单位发行的必要前提；实际控制人担保：集团实际控制人杭河水及其配偶为信托计划提供个人连带责任担保。项目优势及投资理由6交易对手实力强：奕淳集团作为一家集船舶制造、海运、房地产开发、商贸、酒店、经营投资于一体的多元化企业集团，总体资产规模达到67亿元，总体资产负债率约为66%，集团的资产规模大，资产质量较好。集团未来船舶建造的订单充足，房地产开发和销售项目梯度安排合理。集团在2011年12月被联合资信评估有限公司确定为主体长期信用等级AA-，集团的评级展望为稳定。集团实际控制人风格稳健睿智：实际控制人杭河水从建筑行业起家，从事建筑行业十余年后涉足房地产行业，2004年涉足船舶制造，集团现已发展成船舶制造、房地产开发、海运、酒店、投资等综合性集团，发展较为稳健，杭河水自身风险意识强烈。舶制造行业已经探底：目前世界造船实力最强的为日中韩三国，伴随世界经济探底，船舶制造也被拖入行业低谷。尽管如此，奕淳集团因其10万吨级的建造资质和自主设计建造的能力，在订单选择上掌握主动权，保证了企业盈利和船舶交付。伴随国际和国内经济的逐步复苏，船舶制造和船舶运输有望逐步走出低谷，奕淳集团目前所拥有的技术能力和建造能力将帮助其在未来2-3年内的行业复苏中占据先发优势。信托计划抵押物充足：奕淳集团以其下属房地产开发公司持有的无锡太湖山庄35幢别墅房产和常州滨江明珠城69栋别墅房产和1栋商业房产为信托计划提供抵押担保，抵押物的总体评估价值为4.9亿元，抵押率约为40%。实际控制人连带责任担保保证：杭河水所投资的产业都在奕淳集团名下，除船厂为75%控股外，集团及下属子公司均为100%控股。杭河水为本信托计划提供连带责任担保保证。交易结构02交易对手介绍融资方简介：江苏奕淳集团有限公司9公司名称江苏奕淳集团有限公司公司类型有限责任公司（自然人控股）成立时间2004年5月10日注册地址无锡市南湖大道588号17-19楼注册资本人民币3亿元法定代表人杭河水经营范围自有资产的经营管理、对外投资；国内贸易；经济信息咨询服务经营期限2004年5月10日至****股权结构股东名称股权比例杭河水93.33%刘春香6.67%公司简介江苏奕淳集团有限公司（以下简称“奕淳集团”）是一家集船舶制造、海运、商贸、房地产开发、酒店、经营投资于一体的多元化企业集团。公司成立于2004年，以船舶制造和房地产开发为其两大支柱产业。其中集团旗下拥有南京八卦洲和乌江两大造船基地——江苏奕淳武家嘴船舶重工有限公司和南京武家嘴船舶制造有限公司，拥有承建10万吨级船舶的资质，其船舶建造和销售能力位列江苏省民营船舶制造企业之首。集团的房地产开发业务稳健、成熟，专注于高端房地产项目的开发和销售，项目以获得优质区位为前提，杜绝盲目的项目拿地和开发。实际控制人杭河水，大学文化程度，南京高淳人。1988年进入古柏建筑公司任施工队长，后任公司副总。2001年，杭河水投资成立了南京柯兰建筑安装公司，任董事长，开始投入房地产开发领域。2002年9月至2006年6月期间，成立四家房地产开发公司开发建设了一批优质项目。2004年成立奕淳集团，并涉足船舶制造和海运领域。江苏奕淳集团有限公司

杭河水及集团发展简介1990年7月杭河水毕业于南京金陵职业大学工业与民用建筑专业，2004年取得工程师职称资格。1988年进入古柏建筑公司先后任施工队长、公司副总。2001年8月，南京柯兰建筑安装公司成立，杭河水任董事长。2002年9月，无锡奕淳房地产开发有限公司注册成立；同年12月南京固城湖人家房地产开发有限公司成立；2004年3月，常州奕淳房地产开发有限公司成立；2006年6月，无锡奕淳新华置业有限公司成立，均由杭河水任董事长。四家房地产开发公司先后开发建设的多个项目，以优良的质量和良好的信誉倍受消费者的一致好评。2004年南京奕淳海运有限责任公司、南京武家嘴船舶制造有限公司相继成立。2006年7月为了适应造船行业的进一步发展，与船舶制造配套的江苏奕淳船舶配件制造有限公司应运而生。为扩大生产规模，2006年11月集团公司投资成立了江苏奕淳武家嘴船舶重工有限公司。以上公司均由杭河水任董事长2004年5月，江苏奕淳投资发展有限公司注册成立，后变更为江苏奕淳集团有限公司，杭河水任总裁。10江苏奕淳集团有限公司

财务报表摘要11（单位：人民币千元）集团的总体收入水平在20亿元至30亿元范围内波动，其中船舶制造板块的销售收入基本稳定在18亿元的水平左右，由于近来几年集团手握订单充足，以合理订单节奏安排船舶生产，根据船舶制造严格的进度付款合约执行以及交付制度，未来两年船舶制造板块的销售收入不会出现大幅度下滑的情况，能够稳定保证集团的主要收入来源。奕淳集团2012年6月的总资产金额为668,017万元，与2011年总资产水平基本相同。如未来经济环境重大变化，按照目前集团的收入结构和集团的发展策略，集团的主营业务收入水平会在船舶制造板块的带动下，稳定在25亿元~30亿元的水平，并伴随经济复苏，实现更强劲的增长。

主要财务数据2009/12/31CNY0002010/12/31CNY0002011/10/31CNY0002012/6/31CNY000资产负债表情况流动资产合计3,988,723.864,910,134.465,282,449.535,220,841.63资产总计5,093,753.686,163,707.066,736,460.156,680,172.96流动负债合计3,096,250.783,696,475.743,685,683.433,877,610.39负债合计3,376,848.184,289,384.574,505,540.804,380,083.13所有者权益合计1,607,431.001,832,744.001,982,072.002,031,014.00损益表摘要

营业收入2,889,060.002,321,022.003,381,886.001,254,602.00营业利润455,606.00328,169.00516,606.00131,345.00净利润339,815.00215,702.00401,643.0069,170.00江苏奕淳集团有限公司

主要财务指标12集团的净利润率水平，基本保持在10%左右，在行业中盈利能力较强。但由于近年受到总体宏观经济水平下滑的滞后影响，净利润率有所下降。奕淳集团2012年6月的负债总额为4.38亿元，较2011年水平下降2.7%，基本持平。其中流动负债金额为3.88亿元，占总负债的88%。集团的资产负债率为66%，尚为合理水平2010年至2012年间，集团的存货周转天数由于行业特点较长，但基本稳定在450天左右，属于正常经营水平。

主要财务指标2009201020112012（或预计到全年）营业收入增长率--19.70%45.70%-25.80%毛利率18.60%20.20%20.80%15.00%净利率11.80%9.30%11.90%5.40%资产负债率66.3%70%67%66%存货周转期（天）-437.08395.15535.08总资产报酬率（ROA）-5.80%8.00%3.90%净资产报酬率（ROE）-18.80%27.00%13.00%流动比率1.291.331.431.35速动比率0.730.620.580.56江苏奕淳集团有限公司

现金流数据摘要集团的筹资性现金流比较平稳。从2010年和2011年的融资水平来看，2012年全年的筹资活动现金流入或流出的金额也会稳定在10亿元左右的水平。综合目前的集团现金情况，集团经营较为平稳，没有需连续投入的大型投资项目，负债结构合理，债务滚动也保持在正常的水平。截止可研报告日，集团在2012年、2013年和2014年还分别需要偿付的贷款金额为2.68亿元、6.06亿元和1.2亿元。根据集团目前的资产流动性和现金流水平，债务到期偿还的压力较小。13

2009201020112012.06一、经营活动产生的现金流经营活动现金流入小计2,976,0023,361,6333,187,8701,578,323经营活动现金流出小计2,714,2152,937,0502,747,9511,440,899经营活动产生的现金流量净额261,787424,584439,919137,424二、投资活动产生的现金流投资活动现金流入小计109,10730,086187,9924,000投资活动现金流出小计278,738378,533541,30161,387投资活动产生的现金流量净额-169,631-348,448-353,309-57,387三、筹资活动产生的现金流筹资活动现金流入小计534,6271,081,3511,251,350535,500筹资活动现金流出小计637,930812,7271,386,219394,653筹资活动产生的现金流量净额-103,303268,624-134,868140,847四、汇率变动对现金的影响27,86211,023--五、现金及现金等价物净增加额16,715355,783-48,258220,884单位：人民币千元江苏奕淳集团有限公司14日期项目2012年1-6月2011年2010年2009年金额占比金额占比金额占比金额占比船舶制造79,30963.21%185,10854.74%184,97979.70%226,88578.53%房地产开发30,43412.13%87,21725.79%3,1811.37%29,50810.21%海运15,8286.31%23,8087.04%18,0867.79%12,8064.43%其他23,02018.35%42,05512.44%25,85411.14%19,7056.82%合计125,460100%338,188100%232,102100%288,905100%奕淳集团近三年主营业务收入构成一览表（单位：万元）

由上表可以看出，奕淳集团船舶制造板块的收入贡献占最大比重，2012年1-6月船舶制造业的收入贡献率为63.21%，房地产开发板块次之，2012年1-6月贡献收入占比为12.13%，海运板块的收入贡献率为6.31%。江苏奕淳集团有限公司–船舶制造

主营业务：船舶制造优于行业平均水平15如图：中国主要造船厂在手订单（单位：百万载重吨）如图：克拉克松全球船舶行业手持订单量（万载重吨）2012年9月奕淳在手订单130万吨总体看，目前船舶制造行业处于周期性低谷，短期内仍将持续较为低迷的状态，一些高财务杠杆的造船企业将受到较严重的影响。奕淳集团由于技术能力较强，同时拥有岸线和干船坞资源，具备承建大型船舶的能力，同时在手订单充足，因此在订单选择上有更大的余地，这些都有利于集团抵御行业的长时间低迷。奕淳船舶在2012年7月中国产业信息网编制的中国金属船舶制造行业百强企业竞争力排名中，位列第58名。江苏奕淳集团有限公司–房地产开发

房地产开发板块简介及在手项目清单奕淳集团拥有七个房地产公司——无锡奕淳房地产开发有限公司、无锡奕淳新华置业有限公司、无锡太湖山庄度假村有限公司、无锡市万高置业有限公司、镇江万高置业有限公司、常州奕淳房地产开发有限公司、高淳县奕淳房地产开发有限公司，均具有2级或暂2级开发资质，除无锡奕淳房地产开发有限公司外其余均是项目公司形式。各子公司都是独立自主经营，但项目的营销策和策划由集团公司策划部负责。奕淳集团的房地产项目开发注重项目开发节奏，不盲目安排开工项目，每个项目均在仔细考虑市场需求和集团统筹资金安排的情况下稳步推进。截止2012年9月底，奕淳集团房地产板块正在开发的和拟开发的项目共8个，其中有6个项目已经基本竣工，剩下的2个项目的建设在稳步推进。16江苏奕淳集团有限公司–海运板块

海运板块简介及风险分析奕淳集团通过控股子公司江苏奕淳海运有限责任公司等下属企业从事海运业务。江苏奕淳海运有限责任公司专业从事国内沿海、长江及江海联运、江海直达散货运输经营，现有江海级6,500-16,000吨级散货船8艘，总运力达到95,000吨，荣膺AAAAA诚信水运企业、南京市重点物流企业；在建2艘51,000吨级、2艘57,000吨级级散货轮，预计2013年投入运营，届时目标总运力达到300,000吨。海运公司主要承运干散货运输，包括铁矿石、煤炭、辅料、水泥熟料、杂货等，经营的航线主要有黄骅至南通、青黄岛至镇江以及北仑至江阴等9条航线，其中业务量较为集中的航线主要包括在天津至江阴、日照至江阴、连云港至江阴、烟台至江阴、青岛至江阴、北仑至江阴、马迹山至江阴、天津至铜陵等，此外其他航线也包括太仓到镇海，镇海到镇江，秦皇岛至靖江，曹妃甸至靖江，连云港至靖江，天津至南通，马迹山至南通，马迹山至张家港等。公司已与江阴兴澄特种钢铁有限公司、五矿国际货运浙江有限公司、江阴泰富兴澄特种材料有限公司、江苏长强钢铁有限公司等企业建立了长期稳定的业务关系，以保证自营船舶的运营率。目前公司运力处于提升过程中，运输计划较满。从行业情况看，采用租赁船舶从事海运业务的企业尤其容易受到运费收入下降的影响，出现运费收入不足以覆盖船舶实际运营成本的现象，并导致仓位空置率上升。在这样的行业背景下，奕淳集团旗下航运企业由于拥有自有船舶和长期合作客户，其风险抵御能力相对较强。总体上，海运行业低迷较难在短期内得到改善，但由于海运版块在奕淳集团总体收入机构中占比小，同时其海运企业运营模式以自有船舶为主、抵御运费波动能力较强，因此总体上奕淳集团海运板块风险较小，对本信托计划的潜在影响非常有限。17江苏奕淳集团有限公司–其他板块

其他板块简介及对外股权投资清单奕淳集团于2011年4月成立了江苏奕淳酒店投资管理有限公司，计划于2013年把目前在建的奕翔国际（即无锡奕淳的山水国际项目）的商务酒店建设成超五星级酒店；同时将计划建设永通公馆商务酒店、常州滨江明珠城项目商务酒店。奕淳集团根据自身的发展规划，拥有一批对内经营投资和对外战略投资等项目。目前集团除投资有无锡和常州的共计5,000多车位及60,000平方米商业租赁物业外，出于战略投资考虑，先后参股了江苏海兰船舶电气系统科技有限公司、无锡新万房地产有限公司、南京第六建筑安装有限公司、高淳村镇银行等项目。18标的股权公司：江苏奕淳武家嘴船舶重工有限公司19公司名称江苏奕淳武家嘴船舶重工有限公司公司类型有限责任公司（自然人控股）成立时间2006年8月10日注册地址南京市浦口区乌江工业集中区注册资本人民币1亿元法定代表人杭河水经营范围船舶及其附件的制造、销售；金属材料的喷涂、预处理、钢结构起重的服务；金属材料、电子设备、机械设备的销售；自营和代理各类商品及技术的进出口业务。经营期限2006年8月至****股权结构股东名称股权比例江苏奕淳集团有限公司75%高淳古柏镇武家嘴村委会25%公司简介江苏奕淳武家嘴船舶重工有限公司拥有中国船级社授予的制造10万载重吨级及以下各类船舶的建造资质，被南京市列入四大造船基地和重点扶持单位之一，是南京市船舶制造企业中的龙头企业，也是南京地区唯一有用干船坞的船厂。以内销、自营出口和代理出口相结合的经营模式。建厂至今，公司共接订单35艘，价值64亿元；船型以51000吨、57000吨和79600吨散货船、海洋工程船等为主；船东分布中国、希腊、土耳其、挪威等。自2008年6月30日正式投产开工，已交付14艘，包括4艘驳船，10艘散货船；在手订单21艘，包括5艘在建和16艘待建散货船。实际控制杭河水，大学文化程度，南京高淳人。1988年进入古柏建筑公司任施工队长，后任公司副总。2001年，杭河水投资成立了南京柯兰建筑安装公司，任董事长，开始投入房地产开发领域。2002年9月至2006年6月期间，成立四家房地产开发公司开发建设了一批优质项目。江苏奕淳武家嘴船舶重工

财务报表摘要20（单位：人民币千元）预计2012全年销售收入为9.05亿元，预计全年净利润能达到7464万元。由于目前武家嘴船舶重工持有的订单充足，生产安排基本排满，未来几年在不进行产能扩张的情况下，将保持在每年10亿元左右的年销售收入水平。资产总规模较2011年的10.56亿元增长6.65%，2012年8月末的净资产金额为7.06亿元。武家嘴船舶重工股权结构简单清晰，净资产规模较大，负债结构合理，资产质量较好，企业盈利能力强。企业目前订单充足，未来发展规划清晰，在可预见的未来几年企业将遵循平稳发展的趋势。

项目2009/12/31CNY0002010/12/31CNY0002011/10/31CNY0002012/8/31CNY000资产负债表情况

流动资产合计238,933.00376,000.00501,283.00565,076.00资产总计685,119.00891,719.001,056,500.001,126,802.00流动负债合计182,274.00278,386.00390,508.00419,110.00负债合计207,274.00302,265.00399,515.00420,059.00所有者权益合计477,845.00589,454.00656,986.00706,742.00损益表摘要营业收入691,498.001,174,795.00903,711.00603,276.00营业利润134,496.00148,374.0088,803.0063,278.00净利润102,448.00111,609.0067,399.0049,757.00江苏奕淳武家嘴船舶重工

主要财务指标212012年毛利润率为12.8%，净利润率为8.2%，在行业中盈利能力较强。负债方面，基本为短期流动负债。企业的资产负债率较低，仅为37%，因为企业正在申请发行私募债，拟发行的私募债金额为1.8亿元，若私募债发行成功，资产负债率将上升为46%，仍然处在较低的水平。

项目2009201020112012.08营业收入增长率-69.90%-23.10%0.10%毛利率21.00%14.10%12.70%12.80%净利率14.80%9.40%7.40%8.20%资产负债率30.30%34%38%37%存货周转期（天）-55.34100.37109.7总资产报酬率-18.90%9.20%8.70%净资产报酬率-27.90%14.40%14.00%流动比率1.311.351.281.35速动比率0.820.560.720.72船舶A股上市公司汇总平均财务指标2009201020112012上半年收入增长率-4.02%19.39%4.3%-9.37%净利率8.81%8.45%7.88%6.72%毛利率15.01%16.79%16.23%15.03%江苏奕淳武家嘴船舶重工

现金流数据摘要武家嘴船舶重工未编制2012年1月至8月的现金流量表。根据企业2011年的审计报告显示，武家嘴船舶重工当年的经营性现金流入为52,014万元，经营性现金流出为40,095万元，净现金流入为11,920万元。在目前企业订单充足的情况下，生产安排较满，企业可以继续维持较大的经营性现金流，预计每年可产生约1个亿的经营性净现金流入。22项目2009CNY0002010CNY0002011CNY000一、经营活动产生的现金流经营活动现金流入小计878,9141,302,784520,143经营活动现金流出小计755,7181,269,218400,946经营活动产生的现金流量净额123,19633,567119,197二、投资活动产生的现金流投资活动现金流入小计---投资活动现金流出小计147,512110,27767,250投资活动产生的现金流量净额-147,512-110,277-67,250三、筹资活动产生的现金流筹资活动现金流入小计73,000155,250137,000筹资活动现金流出小计23,94557,964125,979筹资活动产生的现金流量净额49,05597,28611,021五、现金及现金等价物净增加额24,74020,57562,967单位：人民币千元江苏奕淳武家嘴船舶重工

标的股权价值估算根据以上测算，股权价值约：7.06亿元*1.67*50%*75%=4.42亿元。因此，本方案中拟用2亿元信托资金购买其股权收益权，安全边际较大，具有较强可行性。23参数值备注A股上市十大船舶制造公司平均每股净资产1.67按12年10月29日收盘价计算标的公司净资产（亿）7.06按12年8月期末计算标的公司股权价值（亿）11.79/抵押股权比例75%/标的股权价值（亿）4.42已剔除上市企业溢价（打5折）03资金使用用途资金使用用途旗下船舶重工的在建船舶项目及新建船舶项目的材料、设备采购和建造安装，包括但不限于：截止2012年9月奕淳集团在建船舶12条及待建船舶清单中的23个船舶制造项目（详见可研报告3.1.6.1船舶制造板块章节）经华澳信托批准的其他用途。《表：船舶建设信托资金使用安排》04回购款来源分析回购款来源主要还款来源奕淳集团作为融资方，其经营性净现金流入将作为第一还款来源。（进行回购款来源分析中重点分析奕淳集团的现金流情况）补充还款来源奕淳集团的房地产板块在无锡、常州、镇江等优良地段拥有市值十几亿元的房地资产等易变现资产、拥有高淳农村合作银行（为其第二大股东）和武家嘴村镇建信银行股权等优质资产。如果出现奕淳集团资金紧张，第一还款来源无法偿还信托计划本息的情况时，奕淳集团可通过处置部分房产项目或者银行股权进行筹资，保证本项目信托计划本息的按时兑付。27主要还款来源—奕淳集团

未来两年收入成本预测（假设）28项目预测内容船舶制造业务船舶制造板块按照船现有订单对未来两年的船厂生产计划进行排期，根据船舶建造合同价款和内部预测在建船舶总投资额，分厂年度测算资金流入和船舶建设投资流出金额；房地产业务房地产板块按照现有开发项目的开发进度、建设投入计划和未来销售安排，分年度测算销售资金流入和相应房产开发投资流出；海运和其他业务海运板块和其余板块企业在2009年至2011年正常经营的收入成本基础上，按照保守0%~10%的业务增长比例测算未来两年的经营性资金流入和经营性资金流出；集团常规融资安排集团常规融资按照集团目前的银行贷款等每一笔常规融资的到期时间，对集团当年所支付的用于常规融资资金偿还的金额逐年进行统计，并按照集团常规融资额度收缩至正常周转情况下的70%作为依据，预测其未来常规融资的资金流入和偿还时的资金流出；集团大额融资计划集团大额融资安排按照集团目前已有充分准备的大额融资计划，包括但不限于短期融资券、私募债、企业债、信托融资等形式，逐年计算未来每年计划实现的大额融资资金流入，并对其已经持有的大额融资按照合同计算到期偿还的资金流出。29*2012年Q4的集团大额融资流入的2亿元为本信托。**2012年Q4的期初资金余额为2012年9月底集团口径统计的银行存款资金金额。从下表的测算数据可以看出，奕淳集团在2013年和2014年，有能力每年产生0.6~1.6亿元的经营性净现金流入。并且奕淳集团仍有比较丰富渠道进行融资，能够在未来银行常规贷款收紧30%的情况下，继续维持稳定的现金流。根据预测，奕淳集团2013年和2014年末的集团资金余额分别为4.43亿元和6.2亿元，能够足额覆盖本信托计划的贷款本息，其中2014年底信托计划偿到期时集团资金余额对信托计划本息的覆盖倍数为2.76倍。奕淳集团

未来两年现金流预测奕淳集团

信托计划的补充还款安排30奕淳集团的房地产板块在无锡、常州、镇江等优良地段拥有市值十几亿元的房地资产等易变现资产、拥有高淳农村合作银行（为其第二大股东）和武家嘴村镇建信银行股权等优质资产。如果出现奕淳集团资金紧张，第一还款来源无法偿还信托计划本息的情况时，奕淳集团可通过处置部分房产项目或者银行股权进行筹资，保证本项目信托计划本息的按时兑付。截止2012年10月20日，奕淳集团持有的长期股权投资清单如下：05风控措施分析主要担保措施股权质押奕淳集团将向华澳信托质押其持有的武家嘴船舶重工75%的股权，为本信托计划提供质押保证担保。连带责任保证奕淳集团实际控制人杭河水及其妻子刘春香为本次信托计划提供个人连带责任保证担保。房产抵押奕淳集团子公司无锡太湖山庄度假村有限公司以其持有的位于无锡市山水东路中段长广溪湿地旁的长广溪庄园的35栋房产，评估值【2.9】亿元。该抵押物办理完毕抵押登记手续将作为信托单位发行的必要前提。奕淳集团子公司常州奕淳房地产开发有限公司持有的位于常州市新北的在售楼盘滨江明珠城70栋房产（其中69套住宅，1套商铺），评估值【2】亿元，该抵押物办理完抵押登记手续将作为信托单位发行的必要前提。连带责任担保

实际控制人连带担保奕淳集团实际控制人杭河水及其配偶为本次信托计划提供个人连带责任保证担保。杭河水，男，南京高淳人，出生于1965年1月。奕淳集团的实际控制人，控股奕淳集团93.33%的股份，奕淳集团剩余6.67%的股份为杭河水的妻子刘春香控股。杭河水目前除个人部分资产外，对企业的投资均在奕淳集团。个人担保事项均为向奕淳集团旗下子公司银行借款提供保证担保，保证担保的总金额大约在4亿元左右。根据南京银行无锡分行查询到的个人征信报告，杭河水目前未结清的贷款为2笔，贷款合同总额为700万元，贷款余额为622万元。其中个人住房贷款250万元，未偿还贷款余额为172万元，贷款到期日2018年9月27日，企业经营贷款450万元，未偿还贷款余额为450万元，到期日2013年3月30日。其余贷款项目已提前结清，且无不良还款记录，贷款审批记录均为正常。33抵押担保

抵押物一:太湖·湖畔山庄（“长广溪庄园”）的35栋别墅房产担保物要素评估价所有权归属变现风险利弊【2.9】亿元子公司无锡太湖山庄度假村有限公司以其持有现房，销售中；商品房市场需求高。政策因素；别墅房产目前市场需求较弱。总体品质优越，市场价值高，政策因素不致影响40%的抵押率。目前定价情况为：在售一期500-900平实景现房双拼、独栋别墅，双拼总价约1200万/套，独栋总价1800万/套起；在售二期240平联排别墅，总价540万/套起。截至目前，该项目已销售【11】套，成交单价在【2-3】万元/平之间。抵押担保

抵押物一:太湖·湖畔山庄（“长广溪庄园”）的35栋别墅房产太湖•畔山庄园位于五里湖畔顶级别墅区，太湖5A级风景区内，背靠笔架山，面临五里湖，与长广