第14章 通货膨胀与通货紧缩

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融

学“十二五”普通高等教育本科国家级规划教材主编：张

强乔海曙第14章通货膨胀与通货紧缩通货膨胀的含义、度量及类型第一节第四节通货紧缩及其治理第三节通货膨胀的效应及治理第二节通货膨胀的成因掌握通货膨胀和通货紧缩的含义掌握通货膨胀的类型及其度量标准掌握通货膨胀的成因、效应及其治理掌握通货紧缩的成因、影响及其治理通货膨胀的含义通货膨胀的度量通货膨胀的类型第一节通货膨胀的含义、度量及类型

通货膨胀是在一定时间内一般物价水平的持续上涨现象。包含四层意思：１.通货膨胀是指一般物价水平的上涨；２.通货膨胀所引起的一般物价水平上涨是一个持续的过程；３.在自由市场经济中，通货膨胀表现为一般物价水平的明显上涨；４.高通货膨胀率与高货币增长率紧密相连，即通货膨胀是一种货币现象。一、通货膨胀的含义

（一）消费者价格指数（ConsumerPriceIndex，CPI）：

亦称为零售物价指数。CPI是衡量用于家庭和个人消费商品和劳务的价格变化的指标。这种指数是由各国政府根据本国的主要食品、衣物和其他日用消费品的零售价格以及水、电、居住、交通、医疗、娱乐等服务费用加权平均计算出来的。消费物价指数能够灵活地反映居民日常生活成本的变化。二、通货膨胀的度量又称批发物价指数，是根据大宗商品包括最终商品、中间产品及进口商品的加权平均批发价格编制的物价指数。该指数反映了企业经营成本的变动，为广大企业所广泛关注。（二）生产者价格指数（ProducerPriceIndex，PPI）：

又称“GDP缩减指数”，是名义GDP与实际GDP的比率。由于名义GDP是按当时价格测算的国内生产总值，而实际GDP是按以前某一年(称为基年)价格测算的国内生产总值，所以，GDP平减指数反映了相对于基年物价水平的现期物价水平。它是按当年价格计算的报告期的国内生产总值（即名义GDP）与按基期价格计算的报告期的国内生产总值（即实际GDP）的比率。（三）GDP平减指数（GDPDeflator）：（一）按物价上涨速度划分温和的通货膨胀（LowInflation）：年通货膨胀率为一位数；急剧的通货膨胀（GallopingInflation）：物价总水平以每年20％、100％、200％或者更高的速率上涨时的通货膨胀；恶性的通货膨胀（Hyperinflation）：完全失控，物价涨幅惊人，导致经济窒息的通货膨胀。三、通货膨胀的类型人类历史上三大恶性通货膨胀德国1921~1923中国1945~1949津巴布韦2001~？公开型通货膨胀（OpenInflation）也称为开放型通货膨胀，是指政府对物价水平不加管制，价格随市场供求变化而自由涨落，只要出现通货膨胀，就表现为价格水平的明显上涨。隐蔽型通货膨胀（RepressedInflation）也称为压抑型通货膨胀，是指商品虽然供不应求，但政府通过价格控制、定量配给以及其他的一些措施来抑制物价的上涨。表面上货币工资没有下降，物价总水平也没有上升，但居民实际消费水平却在下降。（二）按通货膨胀表现形式划分预期型通货膨胀

预期型通货膨胀指在经济生活中,人们预计将要发生通货膨胀，为避免经济损失，在各种交易、合同投资中将未来的通货膨胀预先考虑进去。预期型通货膨胀具有自我维持的特点，又称为惯性的通货膨胀。非预期型通货膨胀

刚好与预期型通货膨胀相反，价格上升的速度超出人们的预期，从而造成实际的价格上涨速度高于预期水平。（三）按通货膨胀是否存在预期划分需求拉上型通货膨胀（Demand-pullInflation）即指单纯从需求角度寻求通货膨胀的一种理论假说。具体是指由于社会总需求的过度增长超过了按现行价格可得到的社会总供给的增长，使太多的货币追逐太少的商品和劳务而引起的一般物价水平持续上涨的现象。（四）按通货膨胀的成因划分

成本推动型通货膨胀是指在没有超额需求的情况下，由总供给方面生产成本的提高引起的一般价格水平持续和显著上涨。该理论认为，通货膨胀的根源并非由于总需求过度，而是由于总供给方面生产成本上升所引起。成本推进型通货膨胀（Cost-pushInflation）

需求拉动型通货膨胀与成本推动型通货膨胀都是在供求的交替作用下产生的，而且都与较高的货币增长率相联系。尽管理论上可以区分需求拉上型通货膨胀与成本推进型通货膨胀，但在现实经济生活中，需求拉上的作用与成本推进的作用常常是混合在一起的。因此，人们将这种总供给与总需求共同作用情况下的通货膨胀称之为供求混合推进型通货膨胀。供求混合推进型型通货膨胀（Cost-pushInflation）

该理论的基本观点是，由于不同国家的经济部门结构的某些特点，当一些产业和部门在需求方面或成本方面发生变动时，往往会通过部门之间的相互看齐的过程而影响到其他部门，从而导致一般物价水平的上升。

结构型通货膨胀（StructuralInflation）第二节通货膨胀的成因需求拉上说成本推进说供求混合推进说部门结构变动说

一、需求拉上说

需求拉上型通货膨胀的成因可从图14-1中得到说明。ASAD3AD2AD1AD0PP3P2P1P0OY0Y1Y2Y3Y图14－1

需求拉上型通货膨胀

需求拉上说认为社会总需求膨胀是形成通货膨胀的根源，社会总需求的膨胀可以从实际因素和货币因素两个方面进一步进行考察。从实际因素来看从货币因素来看总需求膨胀的原因：二、成本推进说

成本推进型通货膨胀的成因可通过图14-2得以说明PP2P1P0OY2Y1Y0Y图14-2成本推进型通货膨胀ADAS2AS1AS0一是工资成本的推进二是垄断企业利润推进三是进出口等其他成本的推进成本上升的原因：供求混合推进型通货膨胀可从图14-3中得到说明。PP3P2P1OY0YfY图14-3供求混合推进型通货膨胀AD1AS2AS1AS0P0P4AD2AD0三、供求混合推进说

结构型的通货膨胀可分为三种情况：

（一）需求转移型通货膨胀（二）部门差异型通货膨胀（三）外部输入型通货膨胀四、部门结构变动说通货膨胀的效应通货膨胀的治理我国的通货膨胀及其治理第三节通货膨胀的效应及治理（一）产出效应

通货膨胀的产出效应实际上就是通货膨胀对经济增长的影响，对于这个问题，经济学界存在着激烈的争论，主要观点可分为以下三种：一是通货膨胀可以促进经济发展的促进论；二是通货膨胀会损害经济发展的促退论；三是通货膨胀不影响经济发展的中性论。一、通货膨胀的效应

认为温和的通货膨胀具有正的产出效应，可以促进经济的增长。其理由有三：一是若政府将膨胀性收入用于实际投资，就会增加资本形成，就能提高社会总投资水平，并通过投资的乘数效应促进经济的实际增长；二是由于人们普遍存在货币幻觉，通货膨胀会刺激私人投资的积极性，进而促进经济增长；三是在一般情况下，通货膨胀会通过提高储蓄率而促进经济增长。促进论：

通货膨胀会加大投资的风险，导致资本存量增长缓慢，造成经济增长乏力；通货膨胀会破坏正常的经济秩序，增加经济的不确定性；造成国民收入的重新分配，会加剧分配不公；通货膨胀还会使得政府在压力之下可能采取全面价格管制措施，从而削弱经济的活力。无论是温和的、急剧的或恶性通货膨胀都是一种病态的货币现象，必然会损害经济增长，所不同的仅仅是破坏程度而已。促退论：

中性论认为通货膨胀对经济增长既无正效应，也无负效应，它是中性的。在温和的通货膨胀环境中，社会公众会形成通货膨胀的预期，他们会对物价上涨作出合理的行为调整，使有关通货膨胀的各种效应相互抵消，从而对经济增长不产生作用。中性论：

通货膨胀的强制储蓄效应是指政府通过通货膨胀手段取得的本应属于公众的消费资金强制性地用于投资。因为全社会可用于扩大再生产的资源总量实际上并没有增加，而只是通过强制储蓄的形式，在资源的分配上向投资倾斜,会造成经济过热。（二）强制储蓄效应

在通货膨胀时期，人们的名义货币收入与实际货币收入之间会产生差距，只有剔除物价的影响，才能看出人们实际收入的变化。由于各社会成员收入增长多少并不一致，因此，在物价总水平上涨时，有些人的实际收入水平会下降，有些人的实际收入水平反而会提高。这样，通货膨胀实际上在社会成员之间强制进行了一次国民收入再分配。这就是通货膨胀的收入分配效应。（三）收入分配效应

财富再分配效应，亦称资产结构调整效应。当发生通货膨胀时，社会财富的一部分会从债权人手中转移到债务人手中，即通货膨胀使债权人的部分财富流失，而使债务人的财富相应增加，从而形成了财富的再分配效应。（四）财富再分配效应（一）紧缩性需求管理政策

1、紧缩性货币政策

紧缩性货币政策的实质可以归结为控制货币供应量。但这种控制通常并不是指货币存量的绝对减少，而只是减缓货币供应量的增长速度，以遏制总需求的急剧膨胀。二、通货膨胀的治理对策

紧缩性财政政策主要是通过削减财政支出和增加税收的办法来治理通货膨胀。2、紧缩性财政政策

紧缩性收入政策的主要内容是采取强制性或非强制性的手段，限制提高工资和获取垄断利润，抑制成本推进的冲击，从而控制一般物价水平的上升。

（二）紧缩性收入政策1、工资管制

是指政府以法令或政策形式对社会各部门和企业工资的上涨采取强制性的限制措施。2、利润管制

是指政府以强制手段对可获得暴利的企业利润率或利润额实行限制措施。具体措施包括工资管制和利润管制两个方面：

1、收入指数化政策的含义

又称指数连动政策，是指对货币性契约订立物价指数条款，使工资、利息、各种债券收益以及其他货币收入按照物价水平的变动进行调整。

2、收入指数化的作用（三）收入指数化政策

货币主义学派强调，在已发生滞胀的情况下，只有严格控制货币供给量，才能使物价稳定，总体经济和社会恢复正常秩序。尽管货币供给量的降低在短期内会引起失业增加、经济衰退加重，但付出这一代价将换来通货膨胀预期的下降和菲利普斯曲线的回落，并最终根除滞胀。（四）单一规则――货币主义学派的政策

凯恩斯学派和供应学派都认为，总供给减少是导致经济滞胀的主要原因。因此，治理经济滞胀必须从增加供给着手。（五）增加供给――凯恩斯学派和供应学派的政策（一）1978年以来我国通货膨胀的总体情况分析

1978年改革开放以来，我国经历过数次通货膨胀，分别发生在1980年、1984-1985年、1988-1989年、1993—1994年、2003-2004年、2007-2008年和2010-2011年。在此期间，我国出现了多次通货膨胀高峰：1980年CPI为7.1％，1985年为9.3％，1988年为18．8％，1994年为24.1％，2004年3.9%，2008年5.9%。2010年-2011年，我国价格上涨再次抬头，2011年达到5．4％。三、我国的通货膨胀及治理图14-41978-2011年我国经济增长与CPI的走势图数据来源：国家统计局《中国统计年鉴》、《中国2011年国民经济和社会发展统计公报》

1.1979-1980年的通货膨胀及其治理措施2.1984-1985年的通货膨胀及其治理措施3.1988-1989年的通货膨胀及其治理措施4.1993-1995年的通货膨胀及其治理措施5.2007-2008年的通货膨胀及其治理措施6.2010-2011年的通货膨胀及其治理措施（二）1978年以来我国的历次通货膨胀及其治理通货紧缩的含义通货紧缩的成因通货紧缩的影响通货紧缩的治理第四节通货紧缩及其治理

一、通货紧缩（Deflation）的定义

多数学者认同通货紧缩是一种一定时期内物价水平持续、普遍下降的货币现象。从本质上说通货紧缩是一种货币现象。通货紧缩表现为物价水平的持续、普遍地下降。通货紧缩也是一种实体经济现象。（一）国家宏观经济政策的影响

一国当局采取紧缩性的货币政策或财政政策，大量减少货币发行或削减政府开支以减少赤字，将使流通中的货币量不足，使“太多的商品追逐太少的货币”，

加剧商品和劳务市场的供求失衡，从而引起物价下跌，出现政策紧缩型通货紧缩。二、通货紧缩的成因一是经济周期的影响——经济周期型通货紧缩二是技术进步的影响——成本压低型通货紧缩三是供给结构不合理的影响——结构型通货紧缩四是社会心理预期的影响——需求拉下型通货紧缩（二）经济与社会因素的影响一是金融创新的过度发展二是金融体系低效率的影响三是本币汇率高估和其他外部因素的冲击（三）货币金融因素的影响

案情：20世纪90年代末我国出现了通货紧缩。1997年10月零售物价指数由正转为负，到1999年通货紧缩的特征已较为明显。表现为：

1、物价水平持续负增长2、经济增长速度持续下降3、有效需求萎缩思考：我国通货紧缩的主要成因案例：20世纪90年代末我国的通货紧缩

物价水平持续负增长

从1997年10月开始到1999年10月末，全国商品零售价格指数已连续24个月负增长，物价水平下降2个百分点左右，1999年的物价降幅平均为2%~3%，当年1、2、3季度和10月份的商品零售价格分别比同期下降2.9%、3.2%、2.9%、3%，居民消费价格下降1.2%、1.7%、1.2%、1.5%。20世纪90年代末我国的通货紧缩具体表现

经济增长速度持续下降

从1997年3季度开始到1999年3季度，平均下降2个百分点，1999年1到3季度的GDP增长率分别为8.3%、7.6%、7.4%，经济增长速度持续下滑。

有效需求萎缩居民消费需求下降：居民个人消费增长较慢，尤其是农村消费下降，同时储蓄存款仍在大幅度增加。投资需求下降：固定资产投资持续下降，投资增长是政策因素所为，而非生产者预期看好，投资增长的可持续性堪忧。出口需求下降：受亚洲金融危机的影响，我国外贸出口经历了较长时期的滑落。（一）财富缩水效应

通货紧缩发生时，全社会总体物价水平下降，企业的产品价格自然也跟着下降，企业的利润随之减少，导致企业资产价格下降，企业财富随之缩水。

在通货紧缩的条件下，供给的相对过剩必然会使众多劳动者失业，此时劳动力市场供过于求的状况将使工人的工资降低，个人财富的减少。三、通货紧缩的影响一是物价的持续、普遍下降使得企业利润减少甚至亏损，使企业减少生产甚至停产，结果社会的经济增长受到抑制；二是物价的持续、普遍下跌使实际利率升高，这将有利于债权人而损害债务人的利益。债务负担的加重无疑会影响他们的生产与投资活动，从而对经济增长带来负面影响；三是物价下跌引起的企业利润减少和生产积极性降低，将使失业率上升，实际就业率低于充分就业率，实际经济增长低于自然增长。（二）经济衰退效应

在通货紧缩条件下，由于名义利率的下降幅度小于物价的下降幅度，实际利率水平提高。在这种情况下，债务人实际偿还的金额增多，债务人的还款负担加重；同时，为了保持生产或生活的流动性，债务人不得不借入新的债务，由此陷入债务泥潭。这种现象导致了社会财富从债务人向债权人转移的财富分配效应。（三）财富分配效应

通货紧缩导致失业上升是显而易见的。一